This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Налоговая морковка за free float ≥15%?
Минфин и ЦБ к октябрю прорабатывают льготу по налогу на прибыль для компаний с долей свободного обращения не ниже 15%. В IMOEX такой минимум уже обязателен по правилам индекса.
Для инвестора:
— Если льготы утвердят, это потенциальный плюс к чистой прибыли и, теоретически, к дивам у подходящих эмитентов.
— Может подтолкнуть компании на увеличение free float: распаковка казначейки, вторички, SPO.
— Пока это только проработка: параметры и сроки не ясны — учитываем как опцию, а не базовый сценарий.
Минфин и ЦБ к октябрю прорабатывают льготу по налогу на прибыль для компаний с долей свободного обращения не ниже 15%. В IMOEX такой минимум уже обязателен по правилам индекса.
Для инвестора:
— Если льготы утвердят, это потенциальный плюс к чистой прибыли и, теоретически, к дивам у подходящих эмитентов.
— Может подтолкнуть компании на увеличение free float: распаковка казначейки, вторички, SPO.
— Пока это только проработка: параметры и сроки не ясны — учитываем как опцию, а не базовый сценарий.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Кредитная воронка может сузиться в 2026
Обсуждают правило: брать кредиты и займы смогут только официально трудоустроенные с подтверждённым «белым» доходом. Эксперты оценивают, что под нож может попасть до 25% клиентов банков и МФО.
Для инвестора:
— Объёмы выдач под давлением, особенно у МФО; смещение к зарплатным/POS‑кредитам и ужесточению скоринга.
— Качество портфеля статистически улучшится (меньше «серых» заёмщиков), но NIM и рост могут просесть.
— Ритейл/авто: меньше кредитного плеча = ниже средний чек, больше рассрочек «0‑0‑12», фокус на более дешёвом ассортименте.
— Часть спроса уйдёт в тень, часть — в «обеление» доходов.
— Это пока не финальное решение: важны текст нормы и переходные периоды.
Обсуждают правило: брать кредиты и займы смогут только официально трудоустроенные с подтверждённым «белым» доходом. Эксперты оценивают, что под нож может попасть до 25% клиентов банков и МФО.
Для инвестора:
— Объёмы выдач под давлением, особенно у МФО; смещение к зарплатным/POS‑кредитам и ужесточению скоринга.
— Качество портфеля статистически улучшится (меньше «серых» заёмщиков), но NIM и рост могут просесть.
— Ритейл/авто: меньше кредитного плеча = ниже средний чек, больше рассрочек «0‑0‑12», фокус на более дешёвом ассортименте.
— Часть спроса уйдёт в тень, часть — в «обеление» доходов.
— Это пока не финальное решение: важны текст нормы и переходные периоды.
Нефть по $50 в 2026?
Goldman Sachs ждёт профицит ~1,8 млн б/с к концу 2025; МЭА тоже видит, что предложение обгоняет спрос (избыток ~1,4 млн б/с).
Для инвестора:
— Brent у ~$50, а Urals при текущем дисконте — ~$40–45.
— Давление на торговый баланс и нефтегазовые доходы бюджета; FX чувствительнее к заголовкам.
— У нефтянки под вопросом маржа и дивполитика; длинные проекты и CAPEX пересчитываем под новую цену.
В реальных ценах $45 сегодня — это примерно $25 образца 2002.
Goldman Sachs ждёт профицит ~1,8 млн б/с к концу 2025; МЭА тоже видит, что предложение обгоняет спрос (избыток ~1,4 млн б/с).
Для инвестора:
— Brent у ~$50, а Urals при текущем дисконте — ~$40–45.
— Давление на торговый баланс и нефтегазовые доходы бюджета; FX чувствительнее к заголовкам.
— У нефтянки под вопросом маржа и дивполитика; длинные проекты и CAPEX пересчитываем под новую цену.
В реальных ценах $45 сегодня — это примерно $25 образца 2002.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
ТАСС опроверг «покупку» РКК «Энергия» частником — фейк
Акции сходили на заголовки и вернулись к уровням до «новости».
Для инвестора:
— Слухи на тонком рынке = резкие свечи и такой же быстрый откат.
— Решают ликвидность, размер позиции и дисциплина риск-менеджмента.
— «Громкие инсайды» чаще оборачиваются реверсом, чем прибылью: ищем первоисточник и сверяем объёмы.
Акции сходили на заголовки и вернулись к уровням до «новости».
Для инвестора:
— Слухи на тонком рынке = резкие свечи и такой же быстрый откат.
— Решают ликвидность, размер позиции и дисциплина риск-менеджмента.
— «Громкие инсайды» чаще оборачиваются реверсом, чем прибылью: ищем первоисточник и сверяем объёмы.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Минфину мягче — рынку бодрее?
Дефицит к концу года может дотянуть до ~₽5,5 трлн. По оценке, каждый −1 п.п. по ключевой экономит бюджету около ₽200 млрд — неудивительно, что Минфин и ЦБ «сверяют часы» по смягчению ДКП.
Для инвестора:
— OFZ: ожидания снижения ставки = давление на доходности длинных выпусков.
— Рубль: мягче политика — обычно минус к FX, но решают экспорт/импорт и притоки валюты.
— Банки: NIM может сузиться, зато переоценка бумаг в портфеле в плюс; бюджету дешевле обслуживание долга.
— Акции: кредитозависимые истории (девелоперы, ритейл, авто) получают попутный ветер, если инфляция не подведёт.
Желание — не решение: финальное слово за данными, а не за хотелками.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
Дефицит к концу года может дотянуть до ~₽5,5 трлн. По оценке, каждый −1 п.п. по ключевой экономит бюджету около ₽200 млрд — неудивительно, что Минфин и ЦБ «сверяют часы» по смягчению ДКП.
Для инвестора:
— OFZ: ожидания снижения ставки = давление на доходности длинных выпусков.
— Рубль: мягче политика — обычно минус к FX, но решают экспорт/импорт и притоки валюты.
— Банки: NIM может сузиться, зато переоценка бумаг в портфеле в плюс; бюджету дешевле обслуживание долга.
— Акции: кредитозависимые истории (девелоперы, ритейл, авто) получают попутный ветер, если инфляция не подведёт.
Желание — не решение: финальное слово за данными, а не за хотелками.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
Госзакупки электроники могут «закрыть» для импорта
Производители предлагают запретить нероссийскую технику в тендерах при наличии аналогов: отказаться от правила «второй лишний» и не смешивать реестровую и нереестровую продукцию.
Для инвестора:
— Плюс локальным производителям и контрактной сборке: больше госзаказа и загрузки, импакт на выручку зависит от цены и субсидий.
— Риски: удорожание для заказчиков, срывы сроков, жёсткий комплаенс по «реестру».
— Цепочка стоимости: компоненты, ПО, сервис — импортозависимость может давить на маржу.
— Триггеры: финальный текст нормы, переходные периоды и перечень исключений — без этого это лишь идея.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
Производители предлагают запретить нероссийскую технику в тендерах при наличии аналогов: отказаться от правила «второй лишний» и не смешивать реестровую и нереестровую продукцию.
Для инвестора:
— Плюс локальным производителям и контрактной сборке: больше госзаказа и загрузки, импакт на выручку зависит от цены и субсидий.
— Риски: удорожание для заказчиков, срывы сроков, жёсткий комплаенс по «реестру».
— Цепочка стоимости: компоненты, ПО, сервис — импортозависимость может давить на маржу.
— Триггеры: финальный текст нормы, переходные периоды и перечень исключений — без этого это лишь идея.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
В Telegram заработал вывод Stars
Нужны KYC‑верификация на Fragment и 21 день холда с момента начисления. Функция больше полугода жила на тестовом сервере и только сейчас попала в основной.
Для инвестора:
— Шаг к более ликвидной монетизации каналов и ботов.
— KYC и задержка выплат = меньше анонимности и длиннее cash‑cycle для креаторов; учитываем курс и комиссии при конвертации.
Нужны KYC‑верификация на Fragment и 21 день холда с момента начисления. Функция больше полугода жила на тестовом сервере и только сейчас попала в основной.
Для инвестора:
— Шаг к более ликвидной монетизации каналов и ботов.
— KYC и задержка выплат = меньше анонимности и длиннее cash‑cycle для креаторов; учитываем курс и комиссии при конвертации.
X5 включат в индексы Мосбиржи и РТС с 19 сентября
Из базы расчёта исключат «Астру», «Русгидро» и «Россети». В лист ожидания на включение добавили «Самолёт», «Русагро», ЦИАН, «Ленту» и SFI.
Для инвестора:
— Включение в индексы = потенциальные притоки от индексных/квазииндексных стратегий, поддержка ликвидности и спроса вокруг ребаланса.
— Исключения обычно получают обратный эффект: возможные оттоки пассивных денег и давление на цену в окно пересмотра.
— По X5 драйверы оценки те же: LFL-продажи, маржа, темпы открытия и долговая нагрузка; потоки от индексов — разовый фактор.
P.S. У подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков (ссылка: https://t.me/c/1928276753/123)
Из базы расчёта исключат «Астру», «Русгидро» и «Россети». В лист ожидания на включение добавили «Самолёт», «Русагро», ЦИАН, «Ленту» и SFI.
Для инвестора:
— Включение в индексы = потенциальные притоки от индексных/квазииндексных стратегий, поддержка ликвидности и спроса вокруг ребаланса.
— Исключения обычно получают обратный эффект: возможные оттоки пассивных денег и давление на цену в окно пересмотра.
— По X5 драйверы оценки те же: LFL-продажи, маржа, темпы открытия и долговая нагрузка; потоки от индексов — разовый фактор.
P.S. У подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков (ссылка: https://t.me/c/1928276753/123)
ЛУКОЙЛ жмёт delete по квазиказначейке
Компания погасит до 76 млн квазиказначейских акций и будет исключать их из базы при расчёте диврекомендаций.
Для инвестора:
— Меньше акций в обращении = выше EPS и потенциально див на акцию при неизменном payout.
— Плюс к метрикам «на акцию» и гибкости каптейбла; ключевое — фактический объём и сроки погашения.
— Следим за деталями программы, свободным флоутом и апдейтом по дивполитике — это будет двигать оценку.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
Компания погасит до 76 млн квазиказначейских акций и будет исключать их из базы при расчёте диврекомендаций.
Для инвестора:
— Меньше акций в обращении = выше EPS и потенциально див на акцию при неизменном payout.
— Плюс к метрикам «на акцию» и гибкости каптейбла; ключевое — фактический объём и сроки погашения.
— Следим за деталями программы, свободным флоутом и апдейтом по дивполитике — это будет двигать оценку.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
Газпром: выручка −2%, прибыль −6%, но кэшфлоу ожил
Выручка — 4,99 трлн ₽ (−2% г/г), чистая прибыль — 983 млрд ₽ (−6%), свободный денежный поток — 281 млрд ₽ против −27 млрд ₽ годом ранее. Долг снизился до 6,07 трлн ₽; NetDebt/EBITDA улучшился с 1,83× до 1,71×.
Для инвестора:
— Плюс: FCF вернулся в плюс и долг снижается — база для дивповестки, если капексы/регуляторика не «съедят» кэш.
— Чувствительности: экспортные цены и объёмы газа, курс рубля, налоговая нагрузка — ключ к марже и оценке.
— Риски: санкции и оборудование, логистика, регулирование внутренних тарифов.
— Смотрим на guidance по капексу/дивполитике и апдейты по маршрутам/СПГ — это будет двигать мульты.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
Выручка — 4,99 трлн ₽ (−2% г/г), чистая прибыль — 983 млрд ₽ (−6%), свободный денежный поток — 281 млрд ₽ против −27 млрд ₽ годом ранее. Долг снизился до 6,07 трлн ₽; NetDebt/EBITDA улучшился с 1,83× до 1,71×.
Для инвестора:
— Плюс: FCF вернулся в плюс и долг снижается — база для дивповестки, если капексы/регуляторика не «съедят» кэш.
— Чувствительности: экспортные цены и объёмы газа, курс рубля, налоговая нагрузка — ключ к марже и оценке.
— Риски: санкции и оборудование, логистика, регулирование внутренних тарифов.
— Смотрим на guidance по капексу/дивполитике и апдейты по маршрутам/СПГ — это будет двигать мульты.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
Яндекс открыл морозилку: вышли холодильники Tuvio
Линейка из ~10 моделей: высота 185/195 см, объём 310/335 л, морозилка — 95 л. Да, теперь «техника» в экосистеме стала буквально техникой.
Для инвестора:
— Хардвер усиливает экосистему: удержание пользователей и чек в маркетплейсе/сервисах.
— Вероятная ODM‑модель = ниже CAPEX, но маржа тоньше, чем в софте; решают объёмы и каналы продаж.
— Риски: сервис и гарантийка, логистика, каннибализация партнёрских брендов на витрине.
— Триггеры: отзывы/дефектность, офлайн‑полка, кросс‑промо в подписках и пакетах услуг.
И да, майонез от подписок не зависит — шутим, но P&L — всерьёз.
Линейка из ~10 моделей: высота 185/195 см, объём 310/335 л, морозилка — 95 л. Да, теперь «техника» в экосистеме стала буквально техникой.
Для инвестора:
— Хардвер усиливает экосистему: удержание пользователей и чек в маркетплейсе/сервисах.
— Вероятная ODM‑модель = ниже CAPEX, но маржа тоньше, чем в софте; решают объёмы и каналы продаж.
— Риски: сервис и гарантийка, логистика, каннибализация партнёрских брендов на витрине.
— Триггеры: отзывы/дефектность, офлайн‑полка, кросс‑промо в подписках и пакетах услуг.
И да, майонез от подписок не зависит — шутим, но P&L — всерьёз.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Роснефть считает $45 за баррель «рабочей» ценой — дивы из высокомаржинальных проектов, но полугодие больно ударило по прибыли
— Компания ориентируется на $45/bbl и делает ставку на «толстые» проекты как источник дивов.
— H1: прибыль «Роснефти» — 245 млрд ₽ (−68% г/г). «Лукойл» и «Газпром нефть» тоже −50%+, «Татнефть» −62%. Давили: более дешёвая нефть, крепкий рубль и расширение дисконта к Brent.
— Сечин считает темпы снижения ключевой «явно недостаточными». Для сектора это всё про маржу и FCF: сильный рубль + дисконт = меньше кэша на выплаты.
Что считать инвестору
— Следим за спредом Urals/Brent, курсом рубля, логистикой/страхованием и CAPEX‑гайдом.
— Payout и дивполитика будут зависеть от свободного кэша, а не от лозунгов — сценарии под $45 пересчитывают маржинальность и мульты.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
— Компания ориентируется на $45/bbl и делает ставку на «толстые» проекты как источник дивов.
— H1: прибыль «Роснефти» — 245 млрд ₽ (−68% г/г). «Лукойл» и «Газпром нефть» тоже −50%+, «Татнефть» −62%. Давили: более дешёвая нефть, крепкий рубль и расширение дисконта к Brent.
— Сечин считает темпы снижения ключевой «явно недостаточными». Для сектора это всё про маржу и FCF: сильный рубль + дисконт = меньше кэша на выплаты.
Что считать инвестору
— Следим за спредом Urals/Brent, курсом рубля, логистикой/страхованием и CAPEX‑гайдом.
— Payout и дивполитика будут зависеть от свободного кэша, а не от лозунгов — сценарии под $45 пересчитывают маржинальность и мульты.
Кстати, у наших подписчиков есть возможность попасть в обучающий криптоканал для новичков — подробности по ссылке: https://t.me/c/1928276753/123
Скины — это актив до первого бана
Valve заблокировала Steam‑аккаунт с инвентарём примерно на 150 млн ₽. Причина — «мошенническая деятельность». Внутри были ультраредкие предметы, включая наклейки Katowice 2014.
Для инвестора:
— Платформенный риск: инвентарь юридически привязан к аккаунту и правилам сервиса; доступ могут отрубить навсегда.
— Ликвидность/оценка зависят от модерации, правил обмена и платёжных шлюзов — это не биржа с клирингом.
— Избегаем «серых» схем, держим историю сделок в чистоте, не складываем всё в один экзотический актив.
— В модели закладываем дисконт за неликвидность и вероятность блокировки: доходность выше — риск тоже.
Valve заблокировала Steam‑аккаунт с инвентарём примерно на 150 млн ₽. Причина — «мошенническая деятельность». Внутри были ультраредкие предметы, включая наклейки Katowice 2014.
Для инвестора:
— Платформенный риск: инвентарь юридически привязан к аккаунту и правилам сервиса; доступ могут отрубить навсегда.
— Ликвидность/оценка зависят от модерации, правил обмена и платёжных шлюзов — это не биржа с клирингом.
— Избегаем «серых» схем, держим историю сделок в чистоте, не складываем всё в один экзотический актив.
— В модели закладываем дисконт за неликвидность и вероятность блокировки: доходность выше — риск тоже.
В xAI — разборки с кодом Grok
Маск заявил, что экс‑инженер утащил исходники Grok и ушёл в OpenAI; иск уже подан. Сообщают, что перед увольнением у него был кэш‑аут опционов примерно на $7 млн.
Для инвестора:
— IP и комплаенс — это не «бумажки», а P&L: судебные расходы, задержки релизов, репутационные риски.
— Кадровые войны в ИИ = растущая стоимость удержания талантов (опционы/RSU, клоузы в контрактах).
— Любая турбулентность вокруг ядра продукта → риск к скорости roadmap и оценке компании.
— Тезис шире: в AI сейчас побеждают не только модели, но и юристы с безопасниками.
Маск заявил, что экс‑инженер утащил исходники Grok и ушёл в OpenAI; иск уже подан. Сообщают, что перед увольнением у него был кэш‑аут опционов примерно на $7 млн.
Для инвестора:
— IP и комплаенс — это не «бумажки», а P&L: судебные расходы, задержки релизов, репутационные риски.
— Кадровые войны в ИИ = растущая стоимость удержания талантов (опционы/RSU, клоузы в контрактах).
— Любая турбулентность вокруг ядра продукта → риск к скорости roadmap и оценке компании.
— Тезис шире: в AI сейчас побеждают не только модели, но и юристы с безопасниками.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Единый «цифродок» вместо кипы пластика?
В Госдуме обсуждают электронный документ, который объединит паспорт, права, полисы ОСАГО/КАСКО, транспортные карты и прочее. Это пока идея, но вектор очевиден: меньше бумажек, больше KYC в онлайне.
Для инвестора:
— Финсектор и страховщики получают быстрее онбординг и проверку клиентов — меньше трения, ниже cost-to-serve.
— Бенефициары по цепочке: ИБ и биометрия, интеграторы, облака, эмитенты карт/инфраструктура.
— Риски: утечки и «единые точки отказа», рост расходов на комплаенс и защиту данных.
— Триггеры: текст законопроекта, пилоты и требования к безопасности/интеграциям — именно они двинут оценки.
В Госдуме обсуждают электронный документ, который объединит паспорт, права, полисы ОСАГО/КАСКО, транспортные карты и прочее. Это пока идея, но вектор очевиден: меньше бумажек, больше KYC в онлайне.
Для инвестора:
— Финсектор и страховщики получают быстрее онбординг и проверку клиентов — меньше трения, ниже cost-to-serve.
— Бенефициары по цепочке: ИБ и биометрия, интеграторы, облака, эмитенты карт/инфраструктура.
— Риски: утечки и «единые точки отказа», рост расходов на комплаенс и защиту данных.
— Триггеры: текст законопроекта, пилоты и требования к безопасности/интеграциям — именно они двинут оценки.
«Бракованные» айфоны — это не про железо, это про регуляторику
На сайтах ряда ритейлеров у iPhone появились пометки «брак». По сути, это реакция на новые требования: на все смартфоны и планшеты в РФ должна быть предустановка российского магазина приложений. Вокруг «несовместимых» устройств — юридская акробатика, а не отвертка.
Для инвестора:
— Ритейл и вендоры получат издержки на комплаенс и маркировку; растут риски проверок и штрафов.
— Локальный стор усиливается как точка дистрибуции: больше трафика и зависимость от регулятора.
— Серый импорт/сервис — под лупой: возможные ценовые колебания и ограниченная витрина.
— Следим за разъяснениями и практикой контролёров — именно они двинут оценки и маржи.
На сайтах ряда ритейлеров у iPhone появились пометки «брак». По сути, это реакция на новые требования: на все смартфоны и планшеты в РФ должна быть предустановка российского магазина приложений. Вокруг «несовместимых» устройств — юридская акробатика, а не отвертка.
Для инвестора:
— Ритейл и вендоры получат издержки на комплаенс и маркировку; растут риски проверок и штрафов.
— Локальный стор усиливается как точка дистрибуции: больше трафика и зависимость от регулятора.
— Серый импорт/сервис — под лупой: возможные ценовые колебания и ограниченная витрина.
— Следим за разъяснениями и практикой контролёров — именно они двинут оценки и маржи.