​​Что делать, если у тебя есть крупный банк с не менее крупной дырой в балансе? В принципе, ничего уже не сделаешь, остается только ждать решения ЦБ. Но если ты миллиардер и друг Путина, то можешь быстро менять правила под свой банк.

В июле был утвержден список банков, в которых участники закупок смогут открывать спецсчета (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Альфа-банк, Московский кредитный банк, банк «Россия»). Банк Ротенбергов - СМП-банк - не мог попасть в этот список, поскольку не дотягивал по рейтингам (для попадания в список рейтинг у банков должен был быть не ниже уровня A- (RU) АКРА или Ru A- «Эксперт РА»). Но деньги СМП-банку очень нужны, учитывая высокий риск повторения сценария «Открытие-Траст», «Бинбанк-Рост» и т.д.

Пояснение: это не наши домыслы, об этом еще в 2017 году говорили эксперты Fitch - см. скрин. Более того, мы сами подробно расписывали тему «Почему санация «Мособлбанка» очень похожа на схематоз «Открытие - Траст», «Бинбанк - Рост банк»? [t.me/mislinemisli/3062].

Для спасения капиталов своих друзей можно и правила чуть-чуть поменять. Специально под СПМ-банк в правила формирования списка был добавлен пункт: в целях оказания государственной поддержки банков» вносятся все организации, против которых были введены санкции до 1 января 2015 года. И это уже не первый раз, когда под банк Ротенбергов меняют нормы, в 2017 году правительство специальным распоряжением разрешило хранить на депозитах СМП-банка средства федерального бюджета. Никого уже не удивляет, что у нас ЦБ любит играть с нормами и вытягивать банки-любимчики. Но зачем Ротенбергам о чем-то просить Набиуллину, если любые проблемы проще решить намного выше?

Минфин открестился от Белоусова, МЭР открестился от Белоусова… да все правительство открестилось от Белоусова. Зная, как Путин любит выставлять идиотами ребят из кабинета министров и Госдумы (раскритиковал текущий вариант реформы после того, как депутаты его одобрили), нельзя исключать возможность того, что Владимир Владимирович поддержит Белоусова, предварительно пожурив за слишком жесткий вариант. В пользу этого говорит и то, что письмо Белоусов готовил с подачи самого президента, который находится в поиске путей выхода из сложившейся ситуации. После пенсионной реформы и повышения НДС нужно дать населению какие-нибудь «популистские плюшки», но это невозможно сделать не сбив чуть-чуть капитала с ребят из списка Forbes.

Большая игра...
Когда я завел первые $20 тысяч на свой зарубежный счет, это было в 2009 году, после 3х лет торговли на рынке России, я думал только о том, насколько быстро заработаю миллион. Других мыслей не было и быть не могло при той эйфории, которую я ощущал. Даже в голову не приходило осторожничать на новом рынке или опасаться проигрыша. Сейчас я хорошо понимаю, что в тот момент меня надо было срочно спасать от себя самого!...

Счет был слит... На Западе все неэффективности были устранены очень давно, поэтому там деньги у людей отнимались по иной отлаженной системе. В итоге, знание, насколько важен здесь расчет риска и размер позиции, все-таки стоило мне второго депозита. 3-го... 4-го... 5-го... Я был разорен.

Прошло время... Я пришел в себя и понял, что без рынка не смогу. Это оказалось единственным, что мне по-настоящему интересно, тем более, сейчас, когда я увидел перед собой соперника, которого не мог победить. И шаг за шагом я перенес свою стратегию на американский рынок фьючерсных контрактов. Формализовав свою торговую стратегию под новый рынок.

Подписывайтесь на мой канал: t.me/monstertraders
#реклама

Похоже, что банки поверили в долгую и активную жизнь российских пенсионеров. Согласно данным ОКБ, банки сфокусировали свое внимание именно на заемщиках старше 60 лет, в результате чего кредитование людей этой возрастной группы выросло рекордными темпами: количество одобренных займов увеличилось на 11%, а сумма выдачи подскочила на 45% - втрое быстрее, чем растет рынок в целом.

Когда самым «удобным» клиентом для банка становится не те, кто самостоятельно зарабатывает деньги, а люди, живущие на социальные транши от государства — это повод для беспокойства. Еще один признак того, что внутрення экономика страны не генерируют капитал - то есть не работает, а система живет лишь за счет перераспределения доход от продажи полезных ископаемых и привлечения заемных средств.

Читали интервью Эльвиры Набиуллиной The Wall Street Journal - много смеялись, прочитали еще раз – много думали [https://on.wsj.com/2BrJ5lU].

Вот, например, пассаж про то, что «предыдущая модель [основанного на потребительском спросе] экономического роста себя исчерпала». Серьезно? А у нас была когда-то нормальная модель потребительской экономики? Как она могла себя исчерпать, если ее и не было?

Эту мантру в банковском секторе некоторые аналитики любят повторять уже несколько лет. И есть серьезное подозрение, что Набиуллина из этой же секты. Знаете, что происходит, когда потребительская модель перестает работать? Правильно, зарплаты перестают расти в течение длительного периода, необходимо сокращать расходы и т.п. Российская экономика никогда не была ориентирована на внутренний рынок, а эпоха избыточного потребления, как ее иногда называют, была связана просто с тем, что потребители оказались в новых для себя условиях, когда «дефицит» может означать дефицит денег в кошельке, но никак не товаров в магазинах.

Почему, например, в Китае модель, основанная на потребительском спросе, отлично работает с тех пор, как Поднебесная сфокусировалась на внутреннем рынке после кризиса 2008-2009 гг.? Ах, да, конечно, для потребительской экономики надо работать над повышением уровня жизни населения, обеспечивать рост реальные заработных плат и доходов. Это слишком сложно. Впрочем, никто и не скрывает, что для экономического эффекта выбрали простой путь - экономику будут заливать деньгами за счет строительства инфраструктуры, и все это изобилие будет обеспечено в том числе кошельками россиян: повышение налоговой нагрузки, сокращение льгот – это все звенья этой цепи. Если реальные доходы населения падают 4 года подряд, то о потребительской экономике говорить смешно, это правда. Но это, конечно, совершенно не означает, что модель себя исчерпала, хотя бы потому, что ее в России никогда и не было.

Зато Набиуллина ловко оправдала процесс «затягивания поясов», вроде, как и не нужно добиваться улучшения уровня жизни, все равно это бесполезно для экономики, которая теперь не будет расти более 1,5-2% в год даже при ценах в $100 за баррель. Очень такой нейтральный прогноз, никто и не сомневается, что экономика в ближайшие годы будет расти минимальными темпами, даже вечно оптимистичное МЭР (1,9% в 2018 г. и 1,4% в 2019 г.).

А еще из волшебного – это воспоминания Набиуллиной.

«Для меня было легко принять то решение по ставке, так как я была уверена, что альтернативы не было»

Напомним, что тогда ЦБ поднял ставку сразу на 6,5 п.п., до 17%. Сейчас слова Набиуллиной звучат смело, но это сейчас, а тогда глава Банка России не могла связать двух слов на интервью, тряслась как осиновый лист, и даже, по слухам, написала заявление по собственному. Чем все это закончилось, мы и так прекрасно знаем. И что тогда, что сейчас решение ЦБ по такому сильному повышению выглядит избыточным, нерациональным и просто разрушительным. Наверное, это действительно легко, когда можно не отвечать за свои действия.

Сильный ход Казахстана в «Битве за Каспий» был сделан аккурат перед подписанием Конвенции о правовом статусе Каспийского моря [t.me/mislinemisli/3205] — Назарбаев объявил о сдаче в эксплуатацию мультимодального хаба-порта Курык. В комплексе с шестью новыми железными дорогами и шестью же автомагистралями республика окончательно становится ключевым игроком в трансевразийском транзите товаров из Китая в Европу. Казахи планируют зарабатывать на этом по $5 млрд в год, что по идее должно покрыть вложенные средства максимум лет за 10. Президент Казахстана, в частности, заявил: «За последние годы нами построено более 2,5 тыс. километров железных и реконструировано 12 тыс. километров автомобильных дорог. Развивается логистическая инфраструктура. Обновляется подвижной состав. Запущен автомобильный транзитный коридор „Западная Европа — Западный Китай“. Модернизирован порт Актау, на границе с Китаем создан Сухой порт Хоргос».

Лидер казахов сразу поздравил президент Азербайджана Ильхам Алиев и отметил, что Курык «дает возможности для укрепления сотрудничества между странами». В Баку тоже есть чем гордиться: лишь несколько месяцев назад они сами открыли порт Алят. Мы уже писали, что «стоянка судов в столице Азербайджана стремительно развивается. В поселке Алят (ныне зона свободной торговли) построен паромный терминал Бакинского порта (переправа Баку — Туркменбаши), являющаяся частью международного проекта «Шёлковый путь» (Украина — Грузия — Азербайджан — Казахстан — Китай), проложенного в обход территории России [t.me/mislinemisli/3182].

Упомянутая идея «Нового шёлкового пути», выдвинутая в 2013 г. Си Цзиньпином — наиболее масштабный современный проект на континенте и грозит поменять геополитическую картину мира. Для Китая это реальная возможность наверстать замедляющиеся темпы экономики, втянуть в рынок оставшиеся многочисленные крестьянские массы, а также снизить негативный эффект от надвигающихся демографических проблем, которые могут обернуться глубокими социальными потрясениями. Встраивание в планы Китая жизненно необходимо для всех сопредельных стран, в том числе и России.

Пссс, у меня для вас несколько каналов из джентльменского набора для подписок. Всем срочно подписаться, потом все объясню:

КСТАТИ @kstati_p — канал, который заменит вам 100 однообразных политических каналов, автор канала анализирует актуальные и политические темы, делится инсайдами и объясняет, почему происходят те или иные события в России и в мире.

Баблишко @bablishkochannel - всё о том, как противостоять наглым банкирам, хитрым налоговикам, ленивым застройщикам, жадным страховщикам и остальным любителям засунуть свою волосатую руку в ваш карман! P.S. Все они читают Баблишко, будь в курсе и ты!

Усы Пескова @Sandymustache — это разгибание скреп, оскорбления чувств ура-патриотов, антигосударственная ирония и самые важные новости. Те самые Усы Пескова

Кремлевский мамковед @kremlin_mother_expert – редакция канала телеграфирует прямиком из кремлёвских кабинетов, буфетов и курилок. Они расскажут вам даже то, что боятся обсуждать между собой сотрудники АП.

Необходимость рассчитываться по валютным долгам и выплаты дивидендов стали причиной оттока валюты из банковской системы России. Отток валюты фиксируется 4-й месяц подряд. По оценкам аналитиков «Райффайзенбанка», с начала апреля отток с корпоративных счетов составил $17,3 млрд. Российским банкам пришлось активно занимать валюту на внешних рынках и распродавать валютные активы, чтобы рассчитаться с клиентами. Всё это создает ситуацию, которая очень похожа на события 2014 года:
● на внутреннем рынке наблюдается дефицит иностранной валюты,
● риски введения жестких санкций,
● в ЦБ уверены, что они держат ситуацию в руках.

В случае реализации худшего сценария мы ожидаем роста курса доллара до 75 рублей. Если же глава ЦБ Эльвира Набиуллина в очередной раз не сможет взять в себя в руки и в критический момент сделать адекватные вербальные интервенции, нельзя исключать роста курса доллара до 80-85 рублей.

Кровавая американская военщина продолжает наносить подлые удары по святым для каждого россиянина вещам – доходах отечественных олигархов. По утверждениям Минфина США, размер состояния Дерипаски уже уменьшился вдвое из-за санкций, а Вексельберг обеднел почти на $3 млрд. Конечно, тут можно было позлорадствовать, но на предприятиях толстосумов держатся экономики целых регионов. На примере Надвоицкого алюминиевого завода [t.me/mislinemisli/3172] мы уже показывали социальные риски, которые грозят городам, в которых расположены предприятия, контролируемые олигархами. Между тем, американцы напрямую говорят о том, что будут бить по «юрисдикциям через которые проходят большие объемы российских финансовых потоков». Проще говоря, офшорам. Основное давление пришлось на Кипр, гражданином которого является Дерипаска, и в котором Вексельберг владеет десятой частью крупнейшей финансово-кредитной организации – Bank of Cyprus. «Будем наблюдать», как говорит Алексей Венедиктов.

Минфин сегодня не будет проводить традиционный аукцион по размещению ОФЗ. Формально аукцион отменен из-за «возросшей волатильности рынков» и «с учетом мнений участников рынка».

При этом Минфин никак не отмечает тот факт, что сегодня вступает в силу первая часть новых санкций, но это, конечно, простое совпадение, и никакой связи с отменой аукциона нет.

Кроме того, ситуация на долговом рынке далека от позитивной. Минфин не хочет платить премию, а в этих условиях, как показали предыдущие размещения, даже 10 млрд рублей привлечь – это уже проблема.

Индекс RGBI падал на этой неделе до минимума с декабря 2016 г., ставки по долгосрочным ОФЗ уже крепко зафиксировались в районе 8,5%, в некоторых случаях они достигают 9%. В среднем ставки с апреля выросли на 1 п.п. В таких условиях размещаться очень сложно, а дополнительная премия делает займы слишком дорогими.
Иностранные инвесторы продолжают уходить с рынка, и это возвращает нас к вопросу доли нерезидентов, которую в ЦБ считают несущественной. Как видно, влияние на рынок нерезиденты имеют весьма заметное.

Уже ясно, что квартальный план по привлечению 450 млрд рублей Минфин не выполнит. Удалось привлечь менее половины плана, а оставшаяся сумма в 253 млрд руб. просто нереальна. А это, кстати, перечеркивает прошлые заявления Минфина и ряда аналитиков о том, что нам не нужны нерезиденты, а все размещения будут выкупать НПФ и российские банки.

Курс доллара вновь преодолел отметку 68 рублей спустя 9 дней. Курс евро подскочил до 79 рублей, евро на мировом рынке укреплялся по отношении к доллару, на фоне чего пара евро/рубль продемонстрировала очень резкий рост.

Теперь мы можем быть точно уверены, что ослабление рубля - это не нервная реакция, это долгосрочный тренд. Все, кто смотрел видео-трансляцию с заседания банковского комитета Сената США, теперь в курсе, что жесткие санкции в отношении российских банков и ключевых госпредприятий - это дело лишь нескольких месяцев. Ноябрьские санкции, о которых говорил лидер большинства в Сенате республиканец Митч Макконнелл, являются основной причиной ослабления рубля. Если же сенаторы все же решатся на вторую порцию, направленную в отношении российских банков, масштабной девальвации рубля не удастся избежать. Именно в таких условиях у Набиуллиной появится возможность доказать, что она сделала выводы из событий 2014 года и ее не зря иностранные издания называют лучшим главой ЦБ. Однако бизнес не хочет давать Набиуллиной второй шанс, компании активно выводят свои валютные накопления из банков, поскольку не хотят стать участником парализованной системы.

К сожалению, рост курса доллара до 75 рублей в течении ближайших 3-4 месяцев - наиболее вероятный сценарий развития ситуации.

​​Привет! Веришь, что каждый может зарабатывать в месяц на новую иномарку, не выходя из дома? Вообще каждый, у кого есть хотя бы старый ноутбук. Звучит как бред, верно? А теперь попробуй забыть школьные уроки и осмотрись - разве то, что Земля круглая, не звучит как бред? Мы же ходим по ровной поверхности и не скатываемся.

Так люди думали тысячелетиями. И даже когда Джордано Бруно доказал, что Земля круглая - его сожгли. Потому что страшно ломать картину мира, даже если она неправильная.

Но ломать ее надо - если не хочешь прожить жизнь в иллюзиях и нищете. Если я не смог тебя убедить - оставайся в Средневековье. А если что-то екнуло - подписывайся на @moneymaker_ch и читай инсайды по заработку.
#реклама

Пенсионной «реформе» суждено остаться в истории как пример поистине выдающейся тихой подлости в эпоху «развитого путинизма». Все заигрывания с населением со стороны властей на тему смягчения скандальной законодательной
инициативы оказались пустым блефом – Госдума отказалась идти даже на минимальные уступки. Пенсионный возраст будут поднимать по самому жесткому сценарию.

Если рейтинги Путина пока просто просели, то «Единая Россия» грозится пробить электоральное дно. Справедливо будет сказать, что только сейчас российское общество по-настоящему начало выходить из анабиоза «сытых нулевых». Шутки из серии «не смешите мои Искандеры» и «Обаме запрещен вход в наш сельмаг» не вызывают и тени улыбки, а лишь глухое раздражение. Чиновники, еще вчера с гордостью носившие на челе печать американских санкций, позабыв о «страданиях за патриотическую позицию» кинулись спасать свои счета на офшорах. Но самое главное: впервые подавляющее большинство населения поняло, что его обманывают. И обман этот самый примитивный и нелепый. Россказни про то, что теперь у пожилых людей появилось возможность дольше не заканчивать рабочую карьеру (как будто кто-то в России запрещал раньше работать при выходе на пенсию) рассчитаны на совсем уж неразумную публику.

Судя по всему, дальнейшая стратегия правительства ЕдРо будет выглядеть так: канализирование недовольства в сторону региональных властей, «саботирующих политику Президента». Где-то будут показательные отставки за «перегибы на местах», однако тут необходимо будет соблюсти баланс, чтобы не дезорганизовать систему управления. «Великодержавную» тему, призванную отчасти компенсировать негатив, также необходимо будет «углубить». Тут зачином стал пресловутый «закон о добровольном изучении национальных языков», вызывавший бурю недовольства в республиках.

Вероятно, наиболее сильный столп режима сегодня – это не ФСБ или «Первый канал», а травматический опыт 90-х у населения страны. Массовое сознание населения России пока еще находится на первой («отрицание») стадии принятия «смерти» (по Кюблер-Росс), но всё громче голоса тех, кто перешли ко второй («гнев»). В любом случае, общество в том виде, в котором мы его знаем последние почти два десятка лет обречено, а форма его перерождения в новое пока не ясна.

Обстоятельства оказались сильнее желания Эльвиры Набиуллиной показать свою эффективность. Месяц назад она говорила президенту Владимиру Путину о том, что ставки по ипотеке еще не достигли дна, а экономика якобы готова к снижению их до 6-7%.

Уже тогда было понятно, что такое снижение маловероятно в ближайшей перспективе, а сейчас приходят новости о повышении ставок различными банками. В частности, ставки повысил Райффайзенбанк сразу на 1 п. п., до 10,49% [https://bit.ly/2MNkRa8].

На 1 июля средневзвешенная ставка по ипотеке в рублях составляла 9,48%. Снижение на 3 п.п. в условиях роста стоимости фондирования – очень красивая сказка. Зачем банкам нужна рисковая ипотека по 6%, если сейчас безрисковые долгосрочные ОФЗ дают почти 9%? А в будущем доходности будут еще больше.

Так что Райффайзенбанк – это только первая ласточка, скоро за ним потянутся остальные участники рынка. Хотя бы потому, что нет ожиданий по серьезному снижению ключевой ставки, а политические риски остаются, судя по всему, надолго. В качестве самого негативного ориентира можно взять прогноз Сiti по росту доходности 10-летних ОФЗ почти до 12% к концу 2019 г. Добавим сюда премию за долгосрочность, премию за риск ипотеки и получим где-то 14%.

И дальше только два варианта: публично признать провал плана по снижению ипотечных ставок до 6-7% или же активное субсидирование ипотечных ставок со стороны государства. Так как в собственных ошибках и просчетах у нас признаваться никто не любит (особенно Набиуллина, которая фактически пообещала президенту добиться снижения, и к тому же считающая себя настоящим героем, которому легко даются судьбоносные для страны решения), то нас ждет активное проталкивание идеи дополнительных преференций ряду избранных банков и институтов для этого самого пресловутого субсидирования.

В проигравших останутся сами россияне, потому что вместо честных рыночных 6-7%, которые бы позволили бы выбирать уже исходя из уровня сервиса, удобства и т.п., мы получим короткий перечень государственных структур (Дом.рф, ВЭБ и т.п.), которые никогда не отличались хорошим отношением к клиентам.

А еще ипотечный рынок серьезно так просядет, да и цены вырастут. Ждем новых историй о банкротствах девелоперов. В общем, «мы заботимся о вас».

У руководства Банка России все же большие проблемы с адекватным восприятием реальности. После событий 2014 г. только ленивый не критиковал регулятора за бездарную работу с рынком в части вербальных интервенций. За прошедшие годы можно было провести работу над ошибками и научиться наконец вовремя выходить с заявлениями и комментариями, которые сглаживают реакцию рынка.

Но это слишком простой путь. В ЦБ же предпочитают сначала делать вид, что ничего не происходит [https://t.me/mislinemisli/3185], потом в панике начинать что-то делать, а если ничего не сработает, то можно задрать ставку – все равно решение дается легко, если не отвечаешь ни за что.

Проблемы у рубля с начала августа, а с нормальными действиями и комментариями регулятор вышел только сейчас. 3 недели думали, что же делать с падающей национальной валютой? Или не спешили просто потому, что кто-то из «своих» хотел продать валюту подороже?
Судя по рынку, сейчас как раз этим и занимаются.

Ну, как говорится, лучшем поздно, чем никогда. Хотя для этого и потребовалось достижение 69 руб. за доллар и 79,7 руб. за евро. Теперь ЦБ не будет покупать иностранную валюту до конца сентября, а также оставляет возможность сохранение паузы в зависимости от фактической обстановки на рынках.

Практическим путем мы выяснили, что для ЦБ нет никакой проблемы, если рубль падает меньше, чем на 10%. Справедливости ради стоит заметить, что сейчас все лучше, чем 5 лет назад. ЦБ еще 10 августа заявил, что «Банк России имеет достаточно инструментов, чтобы предотвратить угрозы для финансовой стабильности» (сегодня эту фразу повторили вновь), а затем достаточно оперативно останавливал покупку валюты для Минфина. Как видно, это не особо помогло, потому что никто не верит в то, что Банка России может действовать решительно.

И сейчас действия ЦБ значительно смягчили ситуацию, но вряд ли ее спасут. Рубль уже подходил к близко к 69 за доллар, и через 10 дней вернулся к этой отметке. Так что ждем коррекции где-нибудь до 67-67,5, а затем нового роста. Потому что пока все играет против российской валюты [https://t.me/mislinemisli/3221], а 75 за доллар – это все еще реальный сценарий на ближайшие месяцы.

АСВ через банк «Интеркоммерц» инициировало процедуру банкротства компании «Домашние деньги». Напомним, что «Домашние деньги» долгое время обслуживали кредит перед банком «Русский Стандарт», но в то же время откровенно забили на долги перед другими банками. ЦБ и АСВ игнорировали эту ситуацию, что только подтверждало особый статус Евгения Бернштама. Видимо, ситуация все же дошла до своего предела, и в АСВ не стали дожидаться пока Бернштам перейдет к реализации кустарного варианта процедуры bail-in.

🛢 Стоимость литра бензина до конца года может увеличиться еще на 4,4 рубля. Таким прогнозом поделился глава Российского топливного союза (РТС) Евгений Аркуша в письме к вице-премьеру Дмитрию Козаку [https://goo.gl/evydWi].

По словам Аркуша, рост цен на бензин будет спровоцирован следующими факторами:
🔸 чрезвычайное превышение экспортного паритета над внутренними ценами
🔸 осенние ремонты на НПЗ
🔸 завершение предвыборной гонки, в ходе которой за счет административного давления на владельцев АЗС сдерживали рост цен на бензин
🔸 увеличение налогового давления
🔸 завершение налогового маневра

Аркуша требует от власти вмешательства, административных мер для сдерживания роста цен на бензин. Аркуша не понимает, что власть просто не в состоянии сдерживать инфляционную спираль, поскольку именно инфляционные меры правительства спровоцировали текущую ситуацию. Если прогноз Аркуши реализуется (а это очень вероятно), эти 4,4 рубля за литр сразу же будут закладываться в стоимость товаров. Особенно сильно от роста стоимости бензина пострадают регионы СКФО и СФО, где больше всего труднодоступных населенных пунктов.

Первая волна новых санкций начнет действовать с 27 августа. То есть в понедельник на сайте официальной газеты правительства США Federal Register должно появиться соответствующее уведомление.

Судя по всему, рублю не сильно помогут меры ЦБ, который пообещал не покупать валюту на рынке до конца сентября. Более того, вчерашнее заявление Минфина смутило многих, и оно прекрасно показывает, что между Минфином и ЦБ очень низкий уровень коммуникаций, особенно если речь заходит о сферах влияний. Так, например, ведомство Силуанова ясно показало, что его дело – это бюджет, а рубль – это проблема Банка России (забавно вспоминать теперь сообщения регулятора, который зачем-то взял на себя заботу об экономике).

И для рубля такие меры в любом случае позитивны, хотя еще посмотрим, как ситуация повернется после сентября. Пока же у нас будет сокращаться рублевая ликвидность и сохраняться ликвидность валютная.

Но санкционное давление сохраняется, и оно будет усиливаться, поскольку самые жесткие санкции нас ждут через три месяца. И пока кажется, что ЦБ всего лишь удалось отсрочить более сильное падение национальной валюты.

Впрочем, как справедливо отмечают коллеги @russianmacro, у ЦБ есть ультимативная возможность в виде покупки ОФЗ. В совокупности с сохранением паузы в покупке валюты (а ЦБ, вероятно, пойдет на это в случае необходимости), это даст возможность стабилизировать валютный и долговой рынки, пусть и ценой золотовалютных резервов (в лучших традициях, так сказать – долго копим и быстро тратим). Так что для Минфина намного лучше играть в одной связке с ЦБ, а не действовать наперекор. Грубо говоря, работайте с рынком лучше, и выпускайте совместные согласованные заявления, иначе получается не очень внятно.

Но и этот сценарий поддержки не может длиться долго, а санкции, судя по всему, очень длительная история, не стоит забывает еще и планирующийся законопроект по ограничениям против банков и госдолга. А еще добавим сюда тот факт, что новые санкций накладывают на нарушителей вполне себе криминальное нарушение [https://t.me/politjoystic/5466], что делает их более опасными, чем все предыдущие. В общем, у рубля достаточно поводов улететь в район 75 против доллара даже при учете всех последних действий ЦБ.

Минфин в лице главы департамента внешнего долга Константина Вышковского в июле нас убеждал, что никакого массового выхода иностранцев из ОФЗ нет, а, следовательно, нет никаких рисков. В то же время доля нерезидентов сократилась с 30% (май) до 28% (август) — и это довольно пугающая динамика. Если раньше мы видели, что рынок довольно быстро справляется со страхом относительно возможных новых санкций, то сейчас на наших глазах происходит масштабное изменение структуры держателей ОФЗ. Безусловно, был бы у нас полноценный внутренний рынок долга, где большая часть участников - это частные пенсионный фонды и частные банки, можно было бы не переживать. Однако у нас госэкономика, и есть риск того, что постепенно доля держателей облигаций прямо или косвенно представляющих государство будет фатально увеличиться. А рынок, где государство дает взаймы госструктурам - это не рынок, это иллюзия.

🤔 Интересно, документация в ЦБ пострадала от пожара? Если да, то какая? Было бы очень символично, что в ЦБ взяли на практику уничтожения документации, подсмотрев ее у мелких банков, которые топили, сжигали, растворяли кредитные договоры - делали все, чтобы она не попала в руки ЦБ или правоохранительных органов.

⚠️RUB - ОФЗ - МНЕНИЕ
В России нет ни одной значимой экономической силы, заинтересованной в укреплении рубля, а иностранные инвесторы сбрасывают российскую валюту, поскольку опасаются, что через полгода-год доллар может стоить 80-90 рублей.

Об этом в интервью Reuters заявил Константин Корищенко, экс-зампред ЦБ, бывший глава биржи ММВБ, а ныне - заведующий кафедры фондовых рынков РАНХиГС.

Именно ожиданиями новой масштабной девальвации объясняется распродажа российских гособлигаций нерезидентами, считает Корищенко.