Одно из ключевых преимуществ токенизации, особо отмеченное Федеральным резервным банком Нью-Йорка, – атомарность и ускорение расчётов по сделкам. В традиционных рынках расчёт (settlement) занимает время (T+2 дня для акций, например), что создаёт риски неисполнения – одна из сторон может обанкротиться или передумать до завершения сделки. В случае токенизированных активов расчёт может происходить практически мгновенно (T+0), поскольку передача токена на блокчейне и оплата могут быть объединены в одну транзакцию (атомарно). Это снижает риск невыполнения обязательств и потребность в промежуточных клиринговых организациях. CFTC в своём отчёте также отмечала, что атомарный расчёт и общая программируемость токенов могут улучшить систему залогов и расчётов, уменьшить фрагментацию ликвидности. В целом, токенизация – это мост между TradFi и криптомиром: реальные активы переносятся в цифровую форму, что ускоряет операции с ними и потенциально открывает новые рынки. Однако это требует продуманного регулирования, чтобы токенизированные ценности соблюдали все правила традиционных финансов (что, собственно, и подчеркнуто в отчёте: токенизация не волшебство, она не снимает регуляторных требований с исходного актива).

10. Deposit-tokens и composability

Токенизированные депозиты (deposit tokens)

Банковский сектор экспериментирует с выпуском токенов, привязанных к банковским депозитам. Идея в том, чтобы взять привычный банковский депозит (запись на счету) и представить его в виде токена на блокчейне, который можно мгновенно передавать без посредников. Отчёт отмечает, что токенизированный депозит сохраняет надёжность и статус банковского вклада, но приобретает свойства криптовалюты – например, моментальные расчёты 24/7 на DLT-платформе. Некоторые банки уже используют частные блокчейны или платформу JPMorgan Onyx для внутренних расчётов в режиме реального времени (например, для мгновенных трансферов между своими филиалами). Такие проекты позволяют ускорить движения средств и создать новые финансовые продукты на базе токенов, эквивалентных депозитам (например, intraday repo сделки с токенами депозитов и т.п.). В США регуляторы (FDIC, OCC и др.) обсуждают, как вписать токенизированные депозиты в существующую систему гарантий и надзора, но в целом рассматривают это позитивно, при условии что «депозит остаётся депозитом вне зависимости от технологии записи».

Composability (сочетаемость / модульность)

Ещё одно преимущество использования DLT в банках – модульная архитектура финансовых услуг. Отчёт вводит термин composability применительно к банковским блокчейн-платформам. По сути, это способность «сшивать» различные финансовые функции из готовых компонентов, подобно тому как в DeFi смарт-контракты разных протоколов могут взаимосвязанно работать друг с другом. Для банка это означает, что он может комбинировать собственные разработки с внешними модулями: например, воспользоваться сторонним смарт-контрактом для выпуска токенов, подключить чужой модуль KYC, или задействовать DeFi-приложение через API для своих клиентов. Composability позволяет быстрее создавать и запускать новые продукты, почти как из конструктора, что повышает скорость вывода инновационных услуг на рынок. В отчёте подчёркивается, что это палка о двух концах: с одной стороны, у фирм появляются возможности дизайна уникальных предложений из шаблонных блоков, с другой – растут риски, поскольку сбой или уязвимость в одном модуле может повлиять на всю систему. Тем не менее, модульный подход рассматривается как будущее цифровых финансов – он повышает конкуренцию и позволяет банкам не отставать от гибких финтех-проектов.

11. Stablecoins (стейблкоины)

Рост рынка стейблкоинов

Отчёт приводит данные по капитализации стейблкоинов, привязанных к доллару США. За последние годы суммарная стоимость выпускаемых долларовых stablecoins резко возросла: от менее $5 млрд в 2018 г. до $238 млрд на середину 2025 г. На графике видно экспоненциальный рост особенно в 2020–2021 гг., затем фазу стабилизации. Стейблкоины стали ключевой частью криптоэкономики: сегодня их основное применение – обеспечение ликвидности торгов (быстрое перемещение в долларовый эквивалент и между биржами), взаимодействие со смарт-контрактами DeFi и транзакции в блокчейнах без волатильности, присущей обычным криптовалютам. Отчёт отмечает, что хотя пока стейблкоины не получили широчайшего распространения в розничных платежах, у них есть потенциал стать глобальным инструментом для быстрых и дешёвых расчётов (особенно в трансграничных переводах).

Freeze & Seize – заморозка и изъятие

Уникальной чертой централизованных стейблкоинов (типа USDC, USDT, BUSD и др.) является возможность взаимодействия эмитента с правоохранительными органами для блокировки незаконной активности. В отчёте описан процесс Freeze & Seize (на примере Paxos) – процедура заморозки и изъятия стейблкоинов по запросу властей. Схема такова: если адрес с стейблкоинами подозревается в незаконной деятельности, правоохранительный орган направляет эмитенту запрос на заморозку. Эмитент (или доверенное лицо) может заморозить указанный адрес, сделав находящиеся на нём токены невыводимыми. Далее через суд или иным законным путём оформляется ордер на изъятие средств. После получения ордера эмитент может списать заблокированные токены (например, сжечь их или перевести под контроль органов) – это и есть seizure (изъятие), которое фиксируется ончейн-транзакцией. Затем обычно выпускается эквивалентная сумма новых стейблкоинов на адрес, контролируемый правоохранителями, либо средства удерживаются до завершения расследования. Отчёт подчёркивает, что такие меры соответствуют нормативным обязанностям эмитентов в рамках законов по борьбе с отмыванием денег (BSA, санкционные списки и пр.), и большинство компаний добровольно сотрудничают с властями, выполняя приказы о заморозке/конфискации. Хотя для крипто-энтузиастов это звучит непривычно, наличия бекдора для заморозки требуют регуляторы, чтобы стейблкоины не стали прибежищем злоумышленников.

Закон GENIUS и лицензирование стейблкоинов

Долгое время стабильные монеты находились в правовом сером поле в США. Отчёт ссылается на прорывное событие: принятый Конгрессом и подписанный президентом закон Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS) от 18 июля 2025 года, который впервые устанавливает единые правила и лицензионные требования для эмитентов стейблкоинов. GENIUS вводит понятие «разрешённый платёжный стейблкоин» и выводит такие токены из категории ценных бумаг, если соблюдены критерии. Закон требует от эмитента получить федеральную лицензию (либо соответствующую банковскую чартер), что влечёт надзор со стороны регуляторов и соблюдение всех норм AML/KYC (против отмывания и идентификации клиентов). Эмитент обязан придерживаться строгих правил резервирования: стейблкоины должны быть полностью обеспечены высоколиквидными резервами (казначейские облигации США, депозитами в банках и пр.) в соотношении 1:1. Также требуется регулярно раскрывать состав резервов (не реже раза в месяц) для прозрачности. Важная защита потребителей, введённая GENIUS: держатели стейблкоинов получают приоритетное право при банкротстве эмитента – т.е. резервы считаются отдельной массой, которая возвращается пользователям в первую очередь, как клиентские средства. Таким образом, владение стейблкоином приравнивается к банковскому вкладу по уровню защищённости. В отчёте подчёркивается, что закон GENIUS «закладывает основу для новых финансовых рельсов» – интегрирует стейблкоины в легальную сферу и стимулирует инновации в платежах на территории США. Одновременно он укрепляет роль доллара, поскольку регулируемые долларовые стейблкоины могут масштабировать охват американской валюты в цифровой экономике. Рабочая группа отчёта полностью поддерживает внедрение GENIUS и призывает регуляторов как можно быстрее реализовать его положения на практике.

12. Стейкинг (Proof-of-Stake)

В отчёте стейкинг упоминается сразу в нескольких контекстах – и как элемент механизма консенсуса PoS-сетей, и как новая услуга для инвесторов:

Консенсус и безопасность сети
Как описано выше, валидаторы в сетях Proof-of-Stake вносят капитал (стейк) в виде токенов, чтобы получить право подтверждать блоки и зарабатывать награду. Это экономический стимул, заменяющий майнинг. Стейкинг обеспечил возможность работы блокчейнов без энергозатратного PoW: например, Ethereum в 2022 перешёл на PoS, снизив энергопотребление более чем на 99%. Отчёт подробно раскрывает природу стейкинга, включая вопросы минимального требуемого депозита и механизмы делегирования для мелких держателей. Введено понятие slashing – штраф за неправильные действия валидатора (призван поддерживать честность участников). В целом стейкинг рассматривается как неотъемлемый элемент инфраструктуры многих современных блокчейнов, позволяющий достигать распределённого консенсуса с помощью экономических стимулов, а не через вычислительную работу.

Сервис для пользователей (стейкинг-как-сервис)

Поскольку далеко не каждый владелец токена хочет или может поднимать собственный узел-валидатор, возник спрос на посредников для стейкинга. Крупные централизованные платформы (биржи, кастодианы) стали предлагать упрощённый продукт: вы просто храните у них свои токены, а они за вас делегируют их в сеть, собирая вознаграждения. Отчёт отмечает, что США стали домом для нескольких крипто-бирж и хранителей, которые держат валидаторов от имени своих клиентов. Например, Coinbase, Kraken, Binance US и другие запускали пулы для стейкинга популярных монет, выпуская иногда liquid staking tokens (квитанции, которые торгуются и представляют право требования на стейк и награды). Такая услуга привлекает пользователей тем, что превращает стейкинг в пассивный доход «нажатием одной кнопки», без технических сложностей. Однако регуляторы следят за этим сегментом: в отчёте упомянут случай, когда SEC заставила одну из бирж (Kraken) прекратить неспонсированный стейкинг-продукт и уплатить штраф, сочтя его незарегистрированным инвестиционным предложением. Тем не менее сама по себе модель делегированного стейкинга через доверенных провайдеров продолжает развиваться – просто компании стараются делать её в рамках более понятных правил. Для индустрии это важный момент: стейкинг привлекает и розницу, и институционалов как новая форма доходности, конкурирующая с традиционными процентными продуктами. В совокупности с тем, что PoS-сети более энергоэффективны, можно ожидать дальнейшего роста доли Proof-of-Stake в крипторынке.

Итог

Документ администрации детально разобрал базовые строительные блоки цифровых финансов – от того, как хранятся и защищаются частные ключи, до уровней децентрализованных приложений DeFi, внешних источников данных (оракулов) и механизмов обеспечения ликвидности/торговли (AMM, пулы, а также эволюция централизованных бирж). Отдельное внимание уделено мостам между традиционными финансами и криптомиром: токенизации реальных активов, стейблкоинам и привязке их к существующей регуляторной среде. Каждая представленная схема или метрика подчёркивает, где возникают риски (утрата ключа, уязвимость моста, волатильность, регуляторные пробелы и т.д.), какие показатели важны для отслеживания прогресса (TVL, объём DEX vs CEX, капитализация стейблкоинов и др.), и какие решения уже применяются индустрией (MPC-кошельки для безопасности, оракулы для надёжных данных, вертикальная интеграция для эффективности, законы типа GENIUS для прозрачности правил). В конечном счёте, отчёт фиксирует стремление США укрепить своё лидерство в сфере цифровых финансовых технологий, сочетая инновации с разумным регулированием, чтобы минимизировать риски, но не тормозить развитие новой финансовой экосистемы.

Начинаем набирать крупную аллокацию в $BLOCK

$WLFI premarket ~30B

$BLOCK launchpad для USD1 ~230mln$

Beta play:

1/5 - 6B$
1/10 - 3B$
1/15 - 2B$

Трамп заявил, что номинировал в совет управляющих ФРС Стивена Мирана

Alwadae 🇦🇪

Gamarjoba 🇬🇪

AFK 4-5 days.

Gamarjoba 🇬🇪

$ETH полностью закрыли по $4620-4640

Думаю фейдить $ETH перед выступлением Пауэлла в Джексон-Хоуле.

OI и фандинг перегреты, недавний шорт-сквиз вынес лишние руки.

Последим за цифрами. Ролимся в live режиме.

Вернулись.

много обновлений по рынку в скором времени.

Stay tuned.

done deal.

тейкнули 66% остаток подержим до Jackson Hole (22aug)

2 cuts.

done deal. enjoy.

Том Ли и все остальные трежерницы - могут зарабатывать / хеджиться путами по ETH

сначала их создания, я думал, как они могут извлекать выгоду помимо стейкинга - они могут отпускать аск и тариться путами, тем самым они потом могут перекладывать дельту в покупку и так по кругу - поэтому мы видим сбросы по 15% уже третий раз

поэтому я бы не ставил на up only маркет, ведь в обе стороны можно работать, чем и занимается Том Ли - он трейдер в первую очередь и далеко не "diamond hand" - как Saylor.

в общем с приходом трежерниц - нам подкинули немного больше волатильности, но точно не value.

god bless your bags

Это первый случай в истории США, когда президент отстраняет Fed Governor от должности.

Среди Fed Governors может стать ещё больше лояльных Трампу людей. Лиза Кук, кстати, входит в число 8 членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) с постоянным голосом.

подрыв доверия дело времени - капитал ротируется со временем, особенно с назревающей "национализацией" like as Intel deal.

все идет по плану.

https://x.com/business/status/1960138872039313481