[메리츠 커뮤니케이션 정지수, 김민영]
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메리츠 커뮤니케이션 섹터 애널리스트 정지수, 김민영입니다.

본 채널에서는 정지수 연구원이 담당하는 통신/우주/미디어, 김민영 연구원이 담당하는 엔터/레저 섹터 관련 보고서 요약, 공시, 뉴스 등을 공유합니다. 감사합니다.
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Forwarded from SpaceX Feed
Starship and Super Heavy move out to continue preflight testing
Source: @SpaceX
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

美상원 "美주도 '우주 연합군'에 韓·日 참여 검토" 초당적 법안 발의

링크: https://tinyurl.com/44kxb9vt
(뉴스핌)

업무에 참고 부탁드립니다.


* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

33개의 Raptor3 엔진이 장착된 Starship 공개

링크: https://tinyurl.com/4devkc6t
(X)

업무에 참고 부탁드립니다.


* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

Meritz 통신서비스 Weekly 2026.4.13(월)

(Report) https://tinyurl.com/97y6st4y

4/10 기준 주가수익률:

SK텔레콤 (+16.4% WoW)
KT (+4.9% WoW)
LG유플러스 (+12.9% WoW)

금주전망:

- 금주는 특별한 이벤트가 부재

- 과기정통부와 통신 3사 공동선언문 발표. 정보보안 강화, 2만원대 5G 요금제 도입, 데이터 무제한 적용 확대 전망

- 스테이지파이브는 지분 구조 단순화 및 풀 MVNO(자체 설비를 보유한 알뜰폰 사업자) 전환을 통해 IPO 본격화 목표

- SK텔레콤은 LTE 코어망 없이 5G 코어망만으로 독립 운영되는 5G SA를 4분기부터 상용화할 계획

주요뉴스:

- 통신 3사 "2만원대 5G 요금제 등 기본통신권 정책 적극 협력"(데일리안)

- 스테이지파이브, 풀MVNO로 IPO 추진…주주구성도 재편(전자신문)

- SKT, '5G 단독모드' 4분기 상용화..."통신 인프라, 'AI 네이티브'로 진화"(데일리안)

- 쏠리드, 6G 국책과제 'AI-Native 무선 인터페이스 개발' 주관기관 선정(지디넷코리아)

- '도시 흉물' 공중케이블 걷어낸다…6천억 투입(연합뉴스)

- 방미통위, 출범 6개월 만에 첫 회의…단통법 폐지 하위법령 등 23건 처리(아이뉴스24)

(Report) https://tinyurl.com/97y6st4y


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

제일기획(030000)
[Buy, TP 26,000원]
1Q26 Preview: 일회성으로 부진한 1Q26 실적 전망
2026.4.13(월)

(Report) https://tinyurl.com/yahhee5h

- 1Q26 연결 실적은 매출총이익 4,432억원(+2.2% YoY), 영업이익 442억원(-24.5% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 514억원) 하회 전망

- 국내 매출총이익은 주요 광고주의 세트 수요 둔화에 따른 마케팅 예산 집행 축소 영향으로 838억원(-2.5% YoY) 기록 전망

- 해외 매출총이익은 북미, 중남미, 두 자릿수 성장에도, 유럽(-3.2% YoY)과 중국(-0.5% YoY) 지역 부진으로 3,594억원(+3.4% YoY) 전망

- 2026년 연결 매출총이익과 영업이익은 각각 1조 9,106억원(+2.7% YoY), 3,379억원(+0.3% YoY) 전망

- 2Q26부터 비용 절감 효과와 더불어 북중미 월드컵 개최로 광고주들의 마케팅 집행이 확대되며 실적 반등 전망


(Report) https://tinyurl.com/yahhee5h

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

이노션(214320)
[Buy, TP 25,000원]
1Q26 Preview: 시작된 월드컵 효과
2026.4.13(월)

(Report) https://tinyurl.com/4jsrnn45

- 1Q26 연결 영업이익 342억원(+14.5% YoY)으로 시장 컨센서스(335억원) 부합 전망

- 국내 매출총이익은 비계열 성장과 북중미 월드컵 프로모션 물량 증가로 479억원(+2.7% YoY) 기록 전망

- 해외는 유럽(+3.2% YoY), 미주(+4.0% YoY), 중국(+0.8% YoY) 전 지역 성장에 매출총이익 1,924억원(+3.6% YoY) 전망

- 2026년 매출총이익 1조 258억원(+3.6% YoY), 영업이익 1,725억원(+5.7% YoY) 전망

- 자회사 영업권 상각 영향에도 실적 개선에 따른 순이익 증가로 2026년 DPS는 전년 대비 50원 증가한 1,225원 전망


(Report) https://tinyurl.com/4jsrnn45


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

SK텔레콤(017670)
[Buy, TP 98,000원]
1Q26 Preview: 가입자와 함께 마케팅비용도 증가
2026.4.13(월)

(Report) https://tinyurl.com/veft5pty

- 1Q26 연결 매출액 4조 3,759억원(-1.7% YoY), 영업이익 5,063억원(-10.8% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 5,080억원)에 부합 전망

- 가입자와 함께 마케팅비용(+3.7% YoY)이 증가하며 별도 영업이익은 4,083억원(-15.4% YoY) 전망

- 2026년 연결 실적은 매출액 17.7조원(+3.3% YoY), 영업이익 1.83조원(+70.4% YoY) 전망

- 1Q26 DPS는 830원으로 배당 재개를 예상하며, 2026년 연간 DPS 역시 실적 정상화로 2024년 수준(3,540원)으로 회복될 전망

- 투자의견 Buy 유지, 적정주가 98,000원으로 +30.7% 상향. 비영업가치 중 Anthropic 투자자산 가치($380B x 0.3%)를 할인 없이 반영


(Report) https://tinyurl.com/veft5pty


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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알멕(354320): The Call of Space


▶️ Part I: 알루미늄 압출 시장 전망

- 알루미늄은 높은 열전도율과 인장강도로 EV 산업에서 활용도가 높음. 우주 산업에서도 알루미늄은 인공위성이나 탐사선 등을 만드는 표준 소재로 확립

- 저궤도 위성 전체 질량에서 알루미늄 및 알루미늄 합금은 약 36.7%로 가장 큰 비중을 차지. 전세계 인공위성의 66.5%를 차지하는 Starlink 위성 역시 대부분 알루미늄으로 제작

- ITU와 FCC에 신청된 메가 군집위성 발사 계획 수는 현재 기준 약 191만기로 집계되어 중장기적으로도 인공우주물체 개체수는 가파르게 증가할 전망

- SpaceX의 위성 구축 계획에 따르면, 이미 발사를 완료한 위성 11,749를 제외하더라도 약 100만기 이상의 위성 추가 발사 예정

- 우주 발사체의 탑재체(Payload)에도 알루미늄이 활용되며, 특히 Starship의 PEZ Dispenser에도 알루미늄 합금이 사용


▶️ Part II: 알멕 기업분석

- 알멕은 알루미늄 압출 전문업체로 배터리 모듈 케이스 부문 국내 점유율 1위 유지. 2016년 전기차 부품으로 사업 영역을 확장하면서 LG에너지솔루션, 폭스바겐, 아우디, 벤츠 등 글로벌 완성차 업체들을 고객사로 확보

- 2025년 말 글로벌 최대 민간 우주기업의 협력사로 등록을 완료하고 현재 샘플을 공급 중이며, 올해 상반기 중 일부 품질 테스트가 통과될 전망. 현재 진행 중인 10여개 이상의 프로젝트 중에는 신형 발사체의 탑재체 구조물은 물론 통신 관련 사업도 포함되어 있어 확장성에 대한 기대감 고조


▶️ Part III: 기업가치 및 밸류에이션

- 2026년 실적은 매출액 2,393억원(+27.4% YoY), 영업이익 146억원(+135.0% YoY)을 예상하며, 2027년에는 우주 매출 성장(486억원)에 힘입어 연결 매출액 3,049억원(+27.4% YoY), 영업이익 298억원(+104.2% YoY)을 전망

- 우주 물량 확대 시 추가적인 CAPA 증설 없이 양산이 가능하며, 기존 대비 높은 마진율 기반으로 영업 레버리지 가능

- 알멕에 대한 투자의견 Buy, 적정주가 120,000원으로 커버리지를 개시. 적정주가는 2027년 예상 EPS 3,943원에 국내외 우주 Peer 그룹의 2027년 평균 PER 30.3배를 적용해 산출


- 자료(요약): https://tinyurl.com/mpc3u8tx

* 동 자료는 당사 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.04.13 14:46:38
기업명: 나라스페이스테크놀로지(시가총액: 3,881억) A478340
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : 국방과학연구소
계약내용 : 모의 위성/관제 시스템
공급지역 : 대한민국
계약금액 : 20억

계약시작 : 2026-04-10
계약종료 : 2028-08-31
계약기간 : 2년 4개월
매출대비 : 14.92%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260413900369
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/478340
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=478340
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

스페이스X 상장 앞두고, ETF는 '우주 전쟁'

링크: https://tinyurl.com/mpbd85vy
(한경)

업무에 참고 부탁드립니다.


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📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

LG유플러스(032640)
[Hold, TP 18,000원]
1Q26 Preview: 기분 좋은 마케팅비용 증가
2026.4.16(목)

(Report) https://tinyurl.com/yk3d2dv3

- 1Q26 연결 매출액 3조 8,684억원(+3.2% YoY), 영업이익 2,706억원(+5.9% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 2,825억원) 하회 전망

- 무선 가입자 순증 영향으로 무선 서비스수익은 전년 대비 +5.4% 성장 전망. 다만 마케팅비용 상각 시작으로 마케팅비용 6,005억원(+6.1% YoY) 전망

- 2026년 연결 실적은 매출액 15.55조원(+0.6% YoY), 영업이익 1조 344억원(+15.9% YoY) 전망

- 2026년에는 전년 대비 40원 증가한 DPS 700원, 총주주환원 수익률 5.2% 예상

- 13일부터 시행된 USIM 무상 교체는 보안 강화 차원의 선제적 조치로 판단되며, 서버 폐기 관련 경찰 조사 결과가 긍정적일 경우 추가적인 센티멘트 개선 가능


(Report) https://tinyurl.com/yk3d2dv3


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

KT(030200)
[Buy, TP 73,000원]
1Q26 Preview: 일시적인 마케팅비용 부담 증가
2026.4.16(목)

(Report) https://tinyurl.com/7zd78e3d

- 1Q26 연결 매출액 6조 5,700억원(-4.0% YoY), 영업이익 4,913억원(-28.7% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 5,204억원) 하회 전망

- 1월에만 23만명의 무선 가입자 순감을 기록하며 5G 가입자 1,101만명, 무선 서비스수익은 전년 대비 +2.7% 성장 예상

- 작년 경쟁사 사이버 침해 사고 이후 번호이동 가입자 유입 증가 영향으로 1Q26 마케팅비용 7,269억원(+7.2% YoY), 지급수수료도 전년 대비 약 200억원 증가하며 별도 영업이익 3,371억원(-15.7% YoY) 기록 전망

- 2026년 연결 실적은 매출액 26조 9,998억원(-4.4% YoY), 영업이익 2조 861억원(-15.5% YoY) 전망

- 마케팅비용 상각이 시작되며 1Q26 영업비용에 부담으로 작용했으나, 연간 마케팅비용은 전년 수준 유지 계획


(Report) https://tinyurl.com/7zd78e3d


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 통신/우주/미디어 정지수]

스페이스X, 신형 ‘스타십’ 엔진 연소 시험 성공…다음달 발사

링크: https://tinyurl.com/5388fb76
(경향신문)

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SpaceX Moves Up Vesting Schedule for Employee Shares Before IPO

스페이스X, IPO 전 임직원 주식 지급 일정 앞당겨

링크: https://tinyurl.com/2ue4mv95
(Bloomberg)

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