追踪同一个指数的ETF收益差别也会非常大。以中证红利为例，招商515080规模2.88亿，年收费0.3%；易方达515180规模0.47亿，年收费0.2%；大成090010（场外基金）规模22.97亿，年收费0.9%。

不知道除了手续费、规模小带来的打新收益、场外基金持仓不满，还有没有别的原因造成这么大的收益差别呢？

买了招商中证红利（515080）。当然招商和易方达的中证红利都刚成立一年多，可以过两年再看看收益差距。

本月底的净值从上月底1.0334激增到1.1039（从十一长假后开始记的）……以为算错了，捋了好几遍发现超额收益来自瑞幸、加密货币、和泡泡玛特。

现在组合的状态比较满意了。

目前买财新通最便宜的方式应该是和优酷的联名会员，一年一共498元：https://mall.caixin.com/mall/web/product/product.html?id=687812787

在形成自己的风格之后，就可以通过基金的重仓股选择基金经理。她们的研究实力更强，在同一个风格下能有更好的收益。比如等四季报发布后，没有减仓白酒的基金我就要打个问号了。

照此思路找到了嘉实价值精选（005267）。基金经理在中报中写道：

> 年初至今，A股市场的结构分化已经达到极值，充裕的流动性推高估值，尤其是科技、消费、医药，大部分公司的估值已经对未来透支严重，更多还是羊群效应使然，难以简单的用资金成本、景气周期或者发展空间等来简单概括，我们对组合的调整在于，会对阶段性超涨的股票进行减持，继续加仓受到阶段性宏观经济压制的低估的个股，逆趋势而行，在过热的市场下，我们尽力去寻找低估的公司，比如在可选消费行业，在具有一定周期成长属性的化工、机械制造领域中寻找低估的个股，对于传统的金融、地产、我们认为较低的估值放长期看，收益空间较为确定，因此在我们组合中仍然保持较高比例持有，我们也会保持对科技、消费甚至医药的持续研究与关注，等待价格回归后的投资机会，我们基于以上原则进行了一定的组合调整，思路还是立足长期，在安全边际与收益空间之间不断进行平衡，我们在下半年仍然会按照这个思路去继续优化组合，耐心等待好的投资机会出现。

很是认同。

固收池新增了一支大摩双利增强债券A（000024）。这支和大摩强收益债券一样是张雪管理，收益高、回撤控制好。双利增强可以投资可转债，不参与打新；强收益不投资可转债，参与打新。两支债基都加了大概20%的杠杆增厚收益。

Intel 换 CEO 了，股价暴涨，不枉我美股第一持仓。英特尔真的很像格雷厄姆说的「遇到困难的好公司」。每年研发投入超过 AMD + Nvidia 的总和三倍以上，运气就会一直差下去吗？我不信。

当然，作为从小到大的 AMD 粉，向苏妈致敬！（我对 AMD 的喜爱可能是出于对 underdog 的同情、以及 AMD 历来的高性价比……也正是这样，我对 Intel 的技术积累毫不怀疑。）

#读Paper #黄金 The Golden Constant, Erb and Harvey (2016)

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2639284

作者认为在超长期通胀调整后，金价的实际变化率为0。罗马帝国时期的军官以黄金收到的工资，折算成美元和今天的美军军官类似；一千年前以黄金计价的面包和现在高端烘焙店的面包价格类似。

按作者的模型继续推算，去年12月黄金的名义价格应在 385–2285 美元之间。若按历史平均的真实价格计算，黄金此时的名义价格应为 905 美元。

好友开发的资产统计软件，目前限免中。我很喜欢的一点是所有数据储存在本地。

有些功能还不完备，未来可期！

#iOS 多少资产 v1.6 更新已发布至 App Store

1. 新增了计价币种和按计价币种进行资产分布统计的功能；
2. 新增了使用 Face ID 或 Touch ID 解锁的隐私锁功能；
3. 修复了此前汇率/报价更新相关的问题；
4. 改善了成本和收益率计算相关的功能；
5. 主界面现在会同时将余额兑换为主币种来显示。

此外，「多少资产」iOS 版从今天开始为期 7 天的限时免费。欢迎获取。

如果你觉得好用的话，请在 App Store 给我们留下好评。

官网：https://portfolio.duoshao.net/

最近的一些操作：A股建仓了招商银行、保利地产、中国平安、中国建筑，继续加仓银行ETF。港股建仓了万科企业、天能动力（赌的是科创板上市之后大涨，结果大跌哈哈哈……）。美股无操作。

把天弘的沪深300ETF换成了沪深300增强A（008592），这是我见过的费率最低的增强指数（0.7%）。增强效果没跟别人比，反正稳赢沪深300我就满意了。各大基金的四季度持仓陆续要出了，期待。

易方达蓝筹精选规模已经到了677亿，看了看重仓股，这还真不如直接在港股买美团腾讯港交所。

看了四季度持仓之后开始买兴全合润。目前每天限购3000，要很久才能建起来仓，就当定投了……

兴全合宜其实比合润更灵活，可以买港股（现在主要区别是大仓位的腾讯）。鉴于我已经有很多港股配置，就选了和润。两支基金持仓非常相似，谢治宇四舍五入也在管理500亿+的超大基金了。

预估的是3-10x，现在3x已达成。

So. Fucking. Amazing. 我们在目睹散户版《大空头》。

Chamath这30分钟的采访太值得听一听了。
包括视频下面的评论。

https://t.me/investlife_g/125918

https://www.wsj.com/articles/keith-gill-drove-the-gamestop-reddit-mania-he-talked-to-the-journal-11611931696

很有意思的访谈！一些 fun facts：
• Keith Gill，the DeepFuckingValue on Reddit，2019 年 6 月就开始买 GME 了。DeepFuckingValue 不是讽刺，他确实是价值挖掘者。
• 他 E*Trade 里现在有 3300 万。
• 他最喜欢的啤酒是 Delirium Tremens。
• 他是 CFA 持证人。