🇩🇪#цб

А у Германии очередные проблемы.

На этот раз подложило кучку Федеральное контрольно-ревизионное управление Германии. Оно там всё посчитало и подсчитало, и выдало результат - Бундесбанку (это аналог нашего с вами Банка России) может потребоваться финансовая помощь для покрытия убытков, связанных со схемой покупки облигаций Европейским центральным банком.

“Возможные убытки Бундесбанка существенны и могут потребовать рекапитализации за счет бюджетных средств”, - говорится в отчете аудиторской службы Bundesrechnungshof, с которым ознакомились в Financial Times.

В 2015 году ЕЦБ начал скупку суверенных облигаций стран еврозоны - уже знакомое нам QE. Закупились на 2,7 трлн евро. Бундесбанк выкупил госдолг Германии на 666 млрд евро. В ходе всех этих скупок ЕЦБ, облигации в цене выросли, доходность ушла в минуса. По итогу после всех манипуляций Бундесбанк попал в ситуацию, в которой его прибыль от покупок облигаций ниже, чем выплаты коммерческим банкам по депозитам.

Напомню, в марте Бундесбанк отчитался о первом убытке за более чем четыре десятилетия по итогам 2022 года. Сие привело к потере доходов федерального бюджета Германии, ибо дивидендов от Бундесбанка нет.

Очередная хорошая новость для германских налогоплательщиков. Хотя им объяснят: «ну надо».

Подписаться на MarketScreen

🇩🇪#индексы

Но если бы только Бундесбанк...

Индексы деловых климатов и всяческих подобных ожиданий в Германии сегодня натурально рухнули, а, возможно, даже загремели в тазу. Всё вниз, всё гораздо хуже ожиданий.

Говорят, что-то не так в экономики Германии. Что-то, говорят, случилось... эта, как её... независимость.

Подписаться на MarketScreen

🇨🇳#авто

Natura abhorret vacuum...

Немцы, денег н-нн-ннада? Нет? Японцы, а вам? Нет? Ну хорошо... сказал Китай.

В первом квартале Китай продал за рубеж больше автомобилей, чем любая другая страна, отчасти из-за резкого роста продаж покупателям в России. Азиатская страна экспортировала 1,07 миллиона автомобилей за три месяца до марта, обогнав давнего лидера Японию, сообщила в понедельник консалтинговая компания AlixPartners.

Китай поставил в Россию 112 000 автомобилей — примерно столько же, сколько было продано у нас за весь прошлый год.

Подписаться на MarketScreen

🇬🇧#зарплаты

Я, право слово, не знаю, когда Russia Today выкупило британскую компанию Sky, которой принадлежит Sky News, но это совершенно точно так.

Sky News сообщает, что...

Военнослужащие Королевских ВВС (ну той самой ВЕЛИКОЙ Британии) обращаются в фуд-банки из-за кризиса стоимости жизни. Отдельные военнослужащие больше не могут позволить себе даже субсидированное питание в армейских столовых, в то время как другие не могут позволить себе съездить домой, дабы повидаться с родней, поскольку проезд дорог.

Неофициальный фуд-банк существует даже на крупной базе королевских военно-воздушных сил в Линкольншире, сообщил источник в министерстве обороны.

Внутренние документы Королевских ВВС, с которыми ознакомился Sky News, а также интервью с военными источниками и благотворительными организациями раскрывают всю глубину этих глубин:

▪️ Необходимость для ряда военнослужащих выбирать между "едой или топливом", при этом некоторые из них не могут позволить себе доехать домой со своей базы, чтобы повидаться с семьёй

▪️ Одна лётчица, мать-одиночка, была вынуждена обходиться без горячей пищи в течение четырех дней, потому что потратила свои последние деньги на детскую молочную смесь

▪️ Количество запросов в ключевую благотворительную организацию от военнослужащих или от их имени, обращающихся за финансовой поддержкой, увеличилось более чем вдвое

▪️ Есть люди, которые больше не могут позволить себе даже субсидированное питание в своей столовой

▪️ Недовольство решениями о поднятии заработных плат бастующим работникам государственного сектора, в то время как вооружённым силам не разрешается бастовать (натурально дежавю из наших 90-х)

Боже, храни Королеву!

Подписаться на MarketScreen

🇨🇳#авто #byd #баффет

А вы в курсе, что частью китайского автопроизводителя BYD владеет Баффет?

Berkshire Hathaway, инвестиционная компания американского миллиардера Уоррена Баффета, продолжила сокращать долю в ведущем китайском производителе автомобилей на новых источниках энергии (NEV) BYD Co.

Инвесткомпания продала 2,53 млн акций BYD на общую сумму 675,8 млн гонконгских долларов ($86,3 млн) 19 июня, говорится в документах, направленных Berkshire Гонконгской фондовой бирже в понедельник.

В результате принадлежащий инвесткомпании пакет BYD уменьшился до 8,98% с 9,21%.
Berkshire приобрела долю в BYD в 2008 году. Акции компании с этого времени подорожали почти в 33 раза.

Инвесткомпания Баффета последние два года время от времени продает бумаги китайского автопроизводителя небольшими пакетами. Так, в мае она продала 1,96 млн акций BYD на $58,9 млн.

#доброеутро

Всем привет!

Утренний обзор: АфтерШок, Дзен, ВК, Смарт-Лаб

Подписаться на MarketScreen

🇷🇺#доллар

Сразу по доллару пару слов.

То, что белки-истерички традиционно развелись — это понятно. Прикольно вчера было в них тыкать палкой.

По итогу, валюты вчера приехали взад-назад к свои последним значениям. Ну так и что с долларом? А с долларом то, что уровень стопа лонговой (длинной) позиции сегодня у меня сдвинется на 83,43. Сам уровень отмечен синей стрелочкой. Как я его использую? Если свеча закрывается ниже уровня — это повод для закрытия позиции. Отмечу, уровень подтягивается всё ближе к цене. Целевая же пока в районе 90.

Подписаться на MarketScreen

🇷🇺#валюта

Валютные пары к этому часу на МосБирже

Подписаться на MarketScreen

🛢#нефть

Вот такая штучка от Bloomberg.

Типичное поведение нефти до и после рецессии.

Желтая - это средняя цена нефти марки WTI. Снизу - месяцы. Вертикальная пунктирная линия - старт рецессии. 100 - это цена на момент старта рецессии. Ось Х - месяца до и после рецессии.

Нам хотят сказать, что к моменту начала рецессии рост цен на нефть замедляется. А после окончания рецессии обычно цены начинают расти.

Расчеты проведены с 1960 года.

Подписаться на MarketScreen

🇳🇿#рецессия

Новая Зеландия забавная.

Тамошние топовые банки прогнозируют выход из рецессии (а НЗ в рецессии) уже в этом квартале, НО...! Уход обратно в рецессию уже в конце года. По 4 кварталу 2023 и 1 кварталу 2024 ожидается спад ВВП.

Причина? Традиционна - Пути.. Объем производства снижеается из-за резко возросших ставок по ипотечных кредитам. WHAT? Причем тут ипотеки и производство, спросите вы. А вот... Ипотека дорогая - потребительские расходы снижаются - производить требуется все меньше и меньше. Так то! В этих ваших экономиках все взаимосвязано.

Подписаться на MarketScreen

🇺🇸#недвижимость

С этими всякими бунтами совсем забыли про американскую недвижку.

Как там дела? Дело нормально.

Медианная цена продажи дома продолжает расти - 382 861$. Скоро установит исторический хай. При этом платеж за дом медианной цены слегка снизился, хотя и находится у пика - 2 628$.

Падает количество новых объектов на продажу и общее количество объектов. При этом через несколько месяцев пойдет сезонное снижение, а значит, цифры будут еще меньше.

Хотелось бы, конечно, взлета ипотечной ставки. Ну чтобы в паритет с нами. Во смеху-то будет. Ну ждём повышения ставки Федрезерва для этого.

Подписаться на MarketScreen

🇷🇺#недвижимость

Отечественный рынок недвижимости

Россреестр дает нам следующую информацию о совершенных сделках.

Тут надо понимать, что договоры долевого участия - это новостройки. А ипотека и купля-продажа - это вторичка. Жилые помещения включают в себя и квартиры, и комнаты, и дома.

Правда, данные тут по 1 кварталу 2023 года.

В целом, всё на одном уровне. В серединке, так скажем. На страшные проценты слева смотреть не стоит. Там получается, квартал сравнивается с прошлым годом.

П.С. подписчики поправили - скорее всего в ипотеку тут замешена и вторичка, и первичка, но сданная. Ну а уж ДДУ - это именно на этапе строительства. Пояснений у Россреестра не увидел.

Подписаться на MarketScreen

🇺🇸#доходы #акции

«А царь-то ненастоящий!»

Мы же все с вами знаем, о мегаэффективном бизнесе в США. О суровом росте акций американских компаний. А в чем причина?

продолжение далее...

Подписаться на MarketScreen

🇺🇸#доходы #акции

...продолжение

С 1989 по 2019 год индекс S&P 500 рос впечатляющими темпами - на 5,5% в год, без учета дивидендов. Темпы роста реального ВВП США за тот же период составили 2,5%. Чем объясняется это огромное расхождение? И устойчива ли эта система в будущем? Нет.

30-летний период, предшествовавший пандемии, был случаем исключительным. За эти годы существенно снизились как процентные ставки, так и ставки корпоративного налога. И это привело к механическому эффекту, заключающемуся в значительном росте корпоративной прибыли, а именно более чем 40-процентный рост с 1989 по 2019 годы. Более того, снижение безрисковых ставок за этот период объясняет увеличение коэффициента P/E. В совокупности эти два фактора объясняют большую часть исключительных показателей фондового рынка за эти годы.

С 1989 по 2019 год реальная корпоративная прибыль росла уверенными темпами - на 3,8% в год. Это почти вдвое превысило темпы, наблюдавшиеся с 1962 по 1989 год. Разница в росте прибыли между этими двумя периодами полностью обусловлена снижением процентных ставок и корпоративных налоговых ставок с 1989 по 2019 год. Один из способов убедиться в этом - сравнить рост прибыли до вычета процентных и налоговых расходов (EBIT). 1962-1989 против 1989-2019: 2,2% против 2,4% в год.

На картинке вы можете наблюдать долю процентных и налоговых расходов в показателе EBIT для нефинансовых компаний S&P 500. В 1989 году доля составляла 54%, что близко к среднему показателю за период с 1962 по 1989 год. К 2019 году показатель сократился вдвое, до 27%. То есть что мы имеем? В этот период держателям долгов и налоговым органам выплачивалась постоянно снижающаяся доля корпоративных доходов. Ну а акционерам оставалось все больше и больше.

Чем же может быть обеспечен дальнейший рост корпоративной прибыли? Ну, понятно, ростом EBIT. Через а) снижение процентных расходов по отношению к EBIT б) снижением ставок корпоративного налога. Соблюдаются ли эти условия в текущей ситуации? Уже смешно, да? Особенно с процентными расходами. Что по корпоративному налогу? Эффективная ставка для нефинансовых компаний S&P 500 снизилась с 34% в 1989 до 15% в 2019. Учитывая великолепное состояние экономики США, дикий дефицит и постоянно растущие расходы бюджета на обслуживание своего долга - ну как-то сильно вряд ли.

Встает вопрос - что будет дальше с прибылью компаний? А тут халява заканчивается. Она (прибыль) судя по всему пойдет нога в ногу с ростом EBIT, который будет ниже роста ВВП. Т.е. по самому оптимистичному сценарию реальная корпоративная прибыль будет расти не более чем примерно на 2% в год. А это в свою очередь имеет серьёзные последствия для доходности акций. При самых драматических вариантах рост акций составит не более 2% в год.

Понятно, это фундаментальные штуки. И спекуляцию никто не отменял. Однако... штуки эти имеют под собой вполне денежные обоснования.

И снова. Всё в этих экономиках взаимосвязано. Подняли ставочки? Испугались не только ипотечники. Поднятие ставки - повышение расходов на обслуживание дога - уменьшение прибыли компании - уменьшение дивидендов - меньше покупателей акций. Как-то так.

Полное исследование тут

Кстати, заметили, да? Халява пошла с 1989 года. Вот ведь какое совпадение.

Подписаться на MarketScreen

#крипта

Там майнеры намайнили миллионы и срочно все кидают на биржу, дабы фиксануть свои профиты.

А если они идут со своими битками на биржу, значит там они их продают. Логично? Логично...

Подписаться на MarketScreen