☀️WSJ - #ФРС пытается проткнуть иглу
Дж. Пауэлл добавил новые формулировки в свое заявление по итогам заседания, подчеркнув, что оно «будет учитывать кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события».
Суть ясна: имеет смысл начинать повышать ставки меньшими шагами, хотя бы для того, чтобы лучше оценить, как все уже проведенное ужесточение повлияет на экономику.
Но на своей пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять, что, хотя повышение ставок может быть меньшим, оценка ФРС того, насколько высокими в конечном счете должны быть ставки, сейчас, вероятно, выше, чем после сентябрьского заседания.
«Очень преждевременно думать о паузе», — сказал он.
Постоянная проблема заключается в том, что ФРС приходится сильно заботиться о том, что думают рынки. В какой-то степени это проблема, связанная с шагами ЦБ по повышению прозрачности.
Дж. Пауэлл добавил новые формулировки в свое заявление по итогам заседания, подчеркнув, что оно «будет учитывать кумулятивное ужесточение денежно-кредитной политики, отставание, с которым денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события».
Суть ясна: имеет смысл начинать повышать ставки меньшими шагами, хотя бы для того, чтобы лучше оценить, как все уже проведенное ужесточение повлияет на экономику.
Но на своей пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять, что, хотя повышение ставок может быть меньшим, оценка ФРС того, насколько высокими в конечном счете должны быть ставки, сейчас, вероятно, выше, чем после сентябрьского заседания.
«Очень преждевременно думать о паузе», — сказал он.
Постоянная проблема заключается в том, что ФРС приходится сильно заботиться о том, что думают рынки. В какой-то степени это проблема, связанная с шагами ЦБ по повышению прозрачности.
▫️Кэти Бостанчич, главный экономист Nationwide Insurance.
#ФРС сталкивается с рядом потенциальных изменений в своей политике, любое из которых можно назвать разворотом
- Во-первых, чиновникам придется решить, когда сбавить темпы повышения ставок.
- Во-вторых, им придется решить, когда вообще прекратить повышать ставки.
- В-третьих, если экономика резко замедлится, они могут столкнуться с необходимостью решить, когда снижать ставки.
#ФРС сталкивается с рядом потенциальных изменений в своей политике, любое из которых можно назвать разворотом
- Во-первых, чиновникам придется решить, когда сбавить темпы повышения ставок.
- Во-вторых, им придется решить, когда вообще прекратить повышать ставки.
- В-третьих, если экономика резко замедлится, они могут столкнуться с необходимостью решить, когда снижать ставки.
▫️Джим Фогель из FHN
«Очевидная дилемма для финансовых рынков заключается в том, что многие вещи могут быть истинными одновременно, и многие из них тянут в разные стороны.
#ФРС может замедлить темпы в декабре, но затем все равно дойдет до 6% в нашем прогнозе»
«Очевидная дилемма для финансовых рынков заключается в том, что многие вещи могут быть истинными одновременно, и многие из них тянут в разные стороны.
#ФРС может замедлить темпы в декабре, но затем все равно дойдет до 6% в нашем прогнозе»
📌Биткоин сильнее акций США после заседания ФРС
«Сегодняшние показатели BTC отражают медленное, но ощутимое отделение от акций, которое мы начали наблюдать в последние недели», — сказал Майкл Сафаи, управляющий партнер Dexterity Capital.
#BTC
«Сегодняшние показатели BTC отражают медленное, но ощутимое отделение от акций, которое мы начали наблюдать в последние недели», — сказал Майкл Сафаи, управляющий партнер Dexterity Capital.
#BTC
🪙Стратег Bloomberg говорит, что законы спроса и предложения повышают цены на Биткоин и Эфир (ETH)
Вы посмотрите на спрос и внедрение, они явно растут. Итак, простые правила Адама Смита и экономики заключаются в том, что цены со временем должны расти, если только что-то не изменит эту траекторию в отрицательную сторону.
И я вижу только растущее принятие и рост спроса. И это еще только начало. Я имею в виду, что менее 1% мировых, гораздо менее 1% мировых акций находятся в криптовалюте».
По словам Макглоуна, одно из преимуществ криптоактивов, таких как Биткоин и Эфириум, по сравнению с традиционными товарами заключается в том, что они не несут затрат на хранение.
«#BTC и #ETH можно легко купить как товар, поместить их в хранилище своего телефона и никогда не платить за это хранилище.
Что касается реальных товаров, вам все равно придется платить в среднем 5%, может быть, 10% за хранение».
Вы посмотрите на спрос и внедрение, они явно растут. Итак, простые правила Адама Смита и экономики заключаются в том, что цены со временем должны расти, если только что-то не изменит эту траекторию в отрицательную сторону.
И я вижу только растущее принятие и рост спроса. И это еще только начало. Я имею в виду, что менее 1% мировых, гораздо менее 1% мировых акций находятся в криптовалюте».
По словам Макглоуна, одно из преимуществ криптоактивов, таких как Биткоин и Эфириум, по сравнению с традиционными товарами заключается в том, что они не несут затрат на хранение.
«#BTC и #ETH можно легко купить как товар, поместить их в хранилище своего телефона и никогда не платить за это хранилище.
Что касается реальных товаров, вам все равно придется платить в среднем 5%, может быть, 10% за хранение».
▫️Zacks Investment Management Брайан Малберри про #ФРС
«Существует большое различие между «разворотом» и медленным темпом повышения ставок. Небольшие повышения ставок по-прежнему остаются повышениями ставок и не указывают на изменение политики ужесточения»
«Председатель Пауэлл четко заявил, что ставки должны будут подниматься выше, чем ожидалось ранее, единственное существенное изменение в этом заявлении заключается в том, сколько времени потребуется, чтобы достичь окончательной конечной ставки»,
«Существует большое различие между «разворотом» и медленным темпом повышения ставок. Небольшие повышения ставок по-прежнему остаются повышениями ставок и не указывают на изменение политики ужесточения»
«Председатель Пауэлл четко заявил, что ставки должны будут подниматься выше, чем ожидалось ранее, единственное существенное изменение в этом заявлении заключается в том, сколько времени потребуется, чтобы достичь окончательной конечной ставки»,
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
▫️Покупка пиццы Dominos за #BTC в 2010 году
📌Morgan Stanley:
- Между #ФРС и рынками всегда наблюдался этот искусный танец. Пауэлл проделал хорошую работу, заложив основу для меньшего повышения ставок, одновременно борясь с ошибочным представлением о том, что ФРС смягчает ДКП.
- Между #ФРС и рынками всегда наблюдался этот искусный танец. Пауэлл проделал хорошую работу, заложив основу для меньшего повышения ставок, одновременно борясь с ошибочным представлением о том, что ФРС смягчает ДКП.
🇺🇸Макроданные США:
▪️Число первичных заявок на получение пособий по безработице
ФАКТ: 217K
ПРОГНОЗ: 220K
ПРЕД.: 218K
▪️Затраты на рабочую силу (кв/кв) (3 кв.)
ФАКТ: 3,5%
ПРОГНОЗ: 4,1%
ПРЕД.: 8,9%
▪️Число первичных заявок на получение пособий по безработице
ФАКТ: 217K
ПРОГНОЗ: 220K
ПРЕД.: 218K
▪️Затраты на рабочую силу (кв/кв) (3 кв.)
ФАКТ: 3,5%
ПРОГНОЗ: 4,1%
ПРЕД.: 8,9%
#CryptoQuant отмечает рекордные притоки стейблкоинов на спотовые крипто-биржи
📌Банк Англии (ВоЕ):
- Со времени предыдущего прогноза ВоЕ произошли значительные изменения в фискальной политике.
Неопределенность в отношении перспектив розничных цен на энергоносители в Британии в некоторой степени снизилась после дальнейших интервенций правительства.
- Прогнозы ВоЕ по потолку повышения ставок снизились.
- Ожидается, что ВВП Британии сократится примерно на 0,75% во 2 полугодии 2022 года, отчасти отражая сокращение реальных доходов из-за более высоких мировых цен на энергоносители и рыночные товары.
Однако ожидается, что падение активности в конце этого года будет менее заметным, чем в августе.
- Рынок труда остается напряженным, хотя есть признаки того, что спрос на рабочую силу начал снижаться.
- В базовом прогнозе ВоЕ инфляция CPI начинает снижаться с начала следующего года, поскольку предыдущие повышения цен на энергоносители выпадают из годового сравнения.
Внутреннее инфляционное давление останется сильным в ближайшие кварталы, а затем пойдет на убыль.
Прогнозируется, что инфляция CPI резко упадет ниже целевого уровня в 2% через два года и еще ниже целевого уровня через три года.
- Большинство членов ВоЕ считает, что, если экономика будет развиваться в целом в соответствии с последними прогнозами, то может потребоваться дальнейшее повышение ставки для устойчивого возврата инфляции к целевому уровню, хотя и до пикового уровня ниже, чем ожидают рынки
Однако в отношении перспектив существуют значительные неопределенности.
ВоЕ по-прежнему считает, что, если прогноз предполагает более устойчивое инфляционное давление, он при необходимости примет решительные меры.
#фунт
- Со времени предыдущего прогноза ВоЕ произошли значительные изменения в фискальной политике.
Неопределенность в отношении перспектив розничных цен на энергоносители в Британии в некоторой степени снизилась после дальнейших интервенций правительства.
- Прогнозы ВоЕ по потолку повышения ставок снизились.
- Ожидается, что ВВП Британии сократится примерно на 0,75% во 2 полугодии 2022 года, отчасти отражая сокращение реальных доходов из-за более высоких мировых цен на энергоносители и рыночные товары.
Однако ожидается, что падение активности в конце этого года будет менее заметным, чем в августе.
- Рынок труда остается напряженным, хотя есть признаки того, что спрос на рабочую силу начал снижаться.
- В базовом прогнозе ВоЕ инфляция CPI начинает снижаться с начала следующего года, поскольку предыдущие повышения цен на энергоносители выпадают из годового сравнения.
Внутреннее инфляционное давление останется сильным в ближайшие кварталы, а затем пойдет на убыль.
Прогнозируется, что инфляция CPI резко упадет ниже целевого уровня в 2% через два года и еще ниже целевого уровня через три года.
- Большинство членов ВоЕ считает, что, если экономика будет развиваться в целом в соответствии с последними прогнозами, то может потребоваться дальнейшее повышение ставки для устойчивого возврата инфляции к целевому уровню, хотя и до пикового уровня ниже, чем ожидают рынки
Однако в отношении перспектив существуют значительные неопределенности.
ВоЕ по-прежнему считает, что, если прогноз предполагает более устойчивое инфляционное давление, он при необходимости примет решительные меры.
#фунт
📌Бейли, глава Банка Англии (ВоЕ):
- Мы повысили ставку на 0,75% потому, что если не повысим сейчас - последствия будут хуже.
- ВоЕ, скорее всего, продолжит повышение ставок.
- Но пик ставок будет ниже, чем ожидают рынки.
- Рост цен, вероятнее всего, замедлится в скором времени.
- Ставки по срочным ипотечным кредитам не должны были вырасти так сильно.
- Ситуация на рынке труда напряженная, но есть признаки смягчения.
- Экономический спад ослабляет внутреннее инфляционное давление.
- MPC не будет следовать по пути, который, по нашему мнению, приведет к инфляции намного ниже целевого уровня.
- Публикация прогнозов постоянной ставки не означает, что MPC ожидает, что банковская ставка останется постоянной.
- Существуют существенные риски повышения темпов инфляции.
- Независимо от траектории изменения банковской ставки, MPC считает, что прогнозы риска для инфляции смещены в сторону повышения.
- Мы не должны слишком сильно повышать банковскую ставку
#фунт
- Мы повысили ставку на 0,75% потому, что если не повысим сейчас - последствия будут хуже.
- ВоЕ, скорее всего, продолжит повышение ставок.
- Но пик ставок будет ниже, чем ожидают рынки.
- Рост цен, вероятнее всего, замедлится в скором времени.
- Ставки по срочным ипотечным кредитам не должны были вырасти так сильно.
- Ситуация на рынке труда напряженная, но есть признаки смягчения.
- Экономический спад ослабляет внутреннее инфляционное давление.
- MPC не будет следовать по пути, который, по нашему мнению, приведет к инфляции намного ниже целевого уровня.
- Публикация прогнозов постоянной ставки не означает, что MPC ожидает, что банковская ставка останется постоянной.
- Существуют существенные риски повышения темпов инфляции.
- Независимо от траектории изменения банковской ставки, MPC считает, что прогнозы риска для инфляции смещены в сторону повышения.
- Мы не должны слишком сильно повышать банковскую ставку
#фунт
🇺🇸Макроданные США (PMI):
▪️Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global (окт)
ФАКТ: 48,2
ПРОГНОЗ: 47,3
ПРЕД.: 49,5
▪️Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (окт)
ФАКТ: 47,8
ПРОГНОЗ: 46,6
ПРЕД.: 49,3
▪️Композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global (окт)
ФАКТ: 48,2
ПРОГНОЗ: 47,3
ПРЕД.: 49,5
▪️Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (окт)
ФАКТ: 47,8
ПРОГНОЗ: 46,6
ПРЕД.: 49,3
🇺🇸Макроданные США (ISM):
▪️Объем заказов на товары длительного пользования без учета перевозок (м/м) (сент)
ФАКТ: -0,5%
ПРЕД.: -0,5%
▪️Индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM (окт)
ФАКТ: 55,7
ПРЕД.: 59,1
▪️Индекс занятости в непроизводственном секторе (ISM) (окт)
ФАКТ: 49,1
ПРЕД.: 53,0
▪️Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM (окт)
ФАКТ: 54,4
ПРОГНОЗ: 55,5
ПРЕД.: 56,7
▪️Индекс цен в непроизводственной сфере ISM (окт)
ФАКТ: 70,7
ПРЕД.: 68,7
▪️Объем заказов на товары длительного пользования без учета перевозок (м/м) (сент)
ФАКТ: -0,5%
ПРЕД.: -0,5%
▪️Индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM (окт)
ФАКТ: 55,7
ПРЕД.: 59,1
▪️Индекс занятости в непроизводственном секторе (ISM) (окт)
ФАКТ: 49,1
ПРЕД.: 53,0
▪️Индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM (окт)
ФАКТ: 54,4
ПРОГНОЗ: 55,5
ПРЕД.: 56,7
▪️Индекс цен в непроизводственной сфере ISM (окт)
ФАКТ: 70,7
ПРЕД.: 68,7
📍Почему инфляция, скорее всего, останется заоблачной независимо от того, какая партия выиграет промежуточные выборы.
ФРС уже борется с инфляцией, вызванной чрезмерным спросом, но у Конгресса не так много инструментов, чтобы немедленно воздействовать на инфляцию, вызванную нехваткой предложения.
Стремительный рост инфляции является главной проблемой для многих избирателей, готовящихся к промежуточным выборам, и большинство из них говорят, что республиканцы лучше справятся с этой проблемой.
Изучая инфляцию, ее причины и то, что может ее снизить, можно прийти к выводу, есть сомнения, что республиканский Конгресс сильно повлияет на инфляцию, если вообще окажет.
Инфляция, или устойчивый рост потребительских цен, создается двумя основными способами.
Во-первых, за счет увеличения спроса на товары и услуги.
Вл-вторых, может быть вызвана более высокими издержками производства.
#ФРС может бороться только за полдела
ФРС, а не Конгресс или президент, обычно является первой линией обороны, когда речь идет о борьбе с инфляцией. ЦБ определяют ДКП, и их основным способом борьбы с инфляцией является повышение процентных ставок.
Основная цель повышения ставок — увеличить стоимость заимствований и, таким образом, снизить спрос. Проблема в том, что такой подход совершенно не влияет на другой главный генератор инфляции — рост издержек производства.
Фискальные инструменты Конгресса также ограничены
У Конгресса и Белого дома есть некоторые инструменты, которые они могут использовать в борьбе с инфляцией. Одна проблема в том, что они не очень популярны и их трудно пройти. Другая заключается в том, что, как и повышение ставок ФРС, они касаются только одного вида инфляции.
Таким образом, даже несмотря на то, что республиканский Конгресс может захотеть сделать больше с инфляцией, что бы он ни делал, это повлияет только на один из факторов.
#инфляция
ФРС уже борется с инфляцией, вызванной чрезмерным спросом, но у Конгресса не так много инструментов, чтобы немедленно воздействовать на инфляцию, вызванную нехваткой предложения.
Стремительный рост инфляции является главной проблемой для многих избирателей, готовящихся к промежуточным выборам, и большинство из них говорят, что республиканцы лучше справятся с этой проблемой.
Изучая инфляцию, ее причины и то, что может ее снизить, можно прийти к выводу, есть сомнения, что республиканский Конгресс сильно повлияет на инфляцию, если вообще окажет.
Инфляция, или устойчивый рост потребительских цен, создается двумя основными способами.
Во-первых, за счет увеличения спроса на товары и услуги.
Вл-вторых, может быть вызвана более высокими издержками производства.
#ФРС может бороться только за полдела
ФРС, а не Конгресс или президент, обычно является первой линией обороны, когда речь идет о борьбе с инфляцией. ЦБ определяют ДКП, и их основным способом борьбы с инфляцией является повышение процентных ставок.
Основная цель повышения ставок — увеличить стоимость заимствований и, таким образом, снизить спрос. Проблема в том, что такой подход совершенно не влияет на другой главный генератор инфляции — рост издержек производства.
Фискальные инструменты Конгресса также ограничены
У Конгресса и Белого дома есть некоторые инструменты, которые они могут использовать в борьбе с инфляцией. Одна проблема в том, что они не очень популярны и их трудно пройти. Другая заключается в том, что, как и повышение ставок ФРС, они касаются только одного вида инфляции.
Таким образом, даже несмотря на то, что республиканский Конгресс может захотеть сделать больше с инфляцией, что бы он ни делал, это повлияет только на один из факторов.
#инфляция
▪️RBC о #ФРС:
- Сопроводительное заявление имело явно голубиный тон: ФРС заявил, что он примет во внимание кумулятивное ужесточение ДКП, отставание, с которым ДКП влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события.
Похоже, это свидетельствует о замедлении темпов повышения ставок в декабре, как и было показано на сентябрьском точечном графике по траектории ставок.
- Пауэлл сказал, что замедление темпа повышения ставок "может произойти как на декабрьском заседании, так и на следующем после него".
Он также подчеркнул, что по ставкам "все еще есть путь вверх" и что "очень преждевременно" думать о приостановке повышения ставок.
В дополнение к ястребиному тону пресс-конференции Пауэлл сказал, что потолок ставок может быть выше, нежели ожидалось в сентябре, когда точечный график показал, что ставки вырастут до 4,50-4,75% в следующем году.
- Мы по-прежнему видим риск пересмотра на повышение нашего прогноза повышения ставки ФРС на 50 базисных пунктов в декабре и на 25 базисных пунктов в феврале, что приведет к окончанию процентной ставке на уровне 4,50-4,75%.
- Сопроводительное заявление имело явно голубиный тон: ФРС заявил, что он примет во внимание кумулятивное ужесточение ДКП, отставание, с которым ДКП влияет на экономическую активность и инфляцию, а также экономические и финансовые события.
Похоже, это свидетельствует о замедлении темпов повышения ставок в декабре, как и было показано на сентябрьском точечном графике по траектории ставок.
- Пауэлл сказал, что замедление темпа повышения ставок "может произойти как на декабрьском заседании, так и на следующем после него".
Он также подчеркнул, что по ставкам "все еще есть путь вверх" и что "очень преждевременно" думать о приостановке повышения ставок.
В дополнение к ястребиному тону пресс-конференции Пауэлл сказал, что потолок ставок может быть выше, нежели ожидалось в сентябре, когда точечный график показал, что ставки вырастут до 4,50-4,75% в следующем году.
- Мы по-прежнему видим риск пересмотра на повышение нашего прогноза повышения ставки ФРС на 50 базисных пунктов в декабре и на 25 базисных пунктов в феврале, что приведет к окончанию процентной ставке на уровне 4,50-4,75%.
▪️#ФРС - все еще главный враг для инвесторов в облигации
- Управляющие с Уолл-стрит, желающие снова вложиться в казначейские облигации после нескольких месяцев убытков, встретят на своем пути препятствие в виде ФРС, которая готова повышать ставки на каждом этапе пути.
- После непродолжительного роста в надеждах на то, что самый могущественный ЦБ мира вскоре перейдет к более медленным темпам ужесточения ДКП, облигации должным образом возобновили свой привычный режим распродажи по всей кривой, и частные инвесторы снова увеличили ожидания по процентным ставкам.
Bloomberg
- Управляющие с Уолл-стрит, желающие снова вложиться в казначейские облигации после нескольких месяцев убытков, встретят на своем пути препятствие в виде ФРС, которая готова повышать ставки на каждом этапе пути.
- После непродолжительного роста в надеждах на то, что самый могущественный ЦБ мира вскоре перейдет к более медленным темпам ужесточения ДКП, облигации должным образом возобновили свой привычный режим распродажи по всей кривой, и частные инвесторы снова увеличили ожидания по процентным ставкам.
Bloomberg