GWIM equity allocation

주식 비중, 21년 고점 수준까지 급증

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GWIM cash allocation

반면 현금 비중은 최저치 근접

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조금 지난 뉴스이긴 한데, 최근 covenant lite loan이 경기 부진 시 문제가 될 것이라는 뉴스가 많이 나오고 있습니다.

관련하여 팔로업할 필요가 있어 보입니다.

최근 Reuters는 사모대출 펀드와 BDC 주가가 순자산가치 대비 큰 폭의 할인율로 거래되고 있다고 보도했습니다.

3월 말 기준 BDC의 중간 주가/NAV 비율은 약 0.74배까지 떨어졌고, 이는 순자산가치 대비 약 26% 할인된 수준입니다.

https://www.reuters.com/legal/transactional/private-credit-funds-shares-trade-steep-discounts-concerns-grow-2026-04-22/?utm_source=chatgpt.com

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Reuters는 일부 비상장 BDC에서 투자자들의 환매 요청이 한도를 초과하고 있다고 보도했습니다.

이 경우 먼저 빠져나가는 투자자는 비교적 유리한 NAV로 나갈 수 있지만, 남아 있는 투자자는 더 나빠진 자산을 떠안을 수 있다는 문제가 생깁니다.

쉽게 얘기해서, "BDC에서 돈 빼는 것은, 지능순"이라는 얘기입니다.

https://www.reuters.com/legal/transactional/private-credit-funds-shares-trade-steep-discounts-concerns-grow-2026-04-22/?utm_source=chatgpt.com

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WSJ는 Blackstone의 2026년 1분기 사모신용 수익률이 크게 둔화됐다고 보도했습니다.

Blackstone의 사모신용 부문 총수익률은 0.6%로, 1년 전 2.7%, 2년 전 4.1%보다 크게 낮아졌습니다. 순수익률은 0%까지 내려갔습니다.

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사모대출 시장은 겉으로는 아직 대규모 붕괴가 발생한 것은 아닙니다. 하지만 BDC 할인율 확대, 환매 제한, NAV 신뢰도 하락, PIK 증가, 부도율 상승 우려가 동시에 나타나고 있습니다.

Covenant-lite 문제는 이 흐름 속에서 중요한 약점입니다. 보호장치가 약하면 차입기업이 나빠지는 초기에 채권자가 개입하기 어렵습니다.

그 결과 부실이 늦게 드러나고, 회수율이 낮아질 가능성이 커집니다. 투자 관점에서 봐야 할 것은 단순한 표면 수익률이 아닙니다.

연 8~12% 수익률보다 중요한 것은 그 수익률을 지켜줄 계약상 보호장치가 얼마나 남아 있느냐입니다.

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매주 수요일, 시장과 세계를 관통하는 이슈 정리
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오늘은 가정의날 특집으로
오는 "5월" 주식시장을 미리 준비해봅니다.

잠시후 오전 11시, 조금 일찍 만나보아요오🙏

📌https://youtube.com/live/b6rcamlnNnE?feature=share

#ESS #전력반도체 #태양광 #조선기자재 #자동차 #반도체

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[네이버뉴스] "이란, 수정 종전안 낼 듯"…협상 돌파구되나

https://n.news.naver.com/mnews/article/422/0000860140?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

📌 [미 연준(Fed) 동향 브리핑]

1️⃣ 기준금리 동결! 현재 기준금리는 3.50% ~ 3.75%로 동결.

미-이란 갈등 등 중동 긴장으로 에너지 가격이 올라 인플레이션 재발이 우려 +
고용은 둔화 + 물가는 여전히 높은 상황 경계.

2️⃣ 파월 의장, 5월 15일 임기 종료 후에도 당분간 연준 이사(Governor)직을 유지하겠다고 선언.

관례를 깬 결정, 통화정책의 독립성과 연속성을 끝까지 사수하겠다는 강한 의지로 파악.

3️⃣ 파월 의장, 정치권(트럼프 행정부)의 금리 인하 압박에 대해 "정치인이 개입하면 물가만 오르고 시장 신뢰는 잃는다"며 뼈 있는 일침.

기자회견 마지막에는 늘 하던 인사 대신 "이번엔 다음이 없겠네요(I won't see you next time)"라고 농담을 던지며 마무리.

4️⃣ 차기 '워시' 체제 대비! 후임인 케빈 워시(Kevin Warsh) 지명자의 상원 인준이 가시권.

워시 지명자가 파월보다 더 유연하고 시장 친화적이겠지만, 현재 유가와 지정학적 위험을 고려할 때 당장 급격한 금리 인하는 어려울 것으로 예상됨.

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Big tech Capex guidance

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국제 유가가 배럴당 110~115달러(Brent 기준)를 상회 이유

_ 호르무즈 해협의 봉쇄 및 지경학적 리스크 (최대 요인), 러시아 참전 가능성.

_ OPEC+의 균열과 UAE의 탈퇴 선언, 2026년 5월 1일 기점으로 OPEC 탈퇴 전격 선언.

_ 비축유 고갈 및 계절적 수요 증가, 미국을 비롯한 주요 소비국들의 상업용 원유 재고가 수년 내 최저 수준. 북반구의 봄·여름 나들이철(Driving Season)이 시작.

_ 비료 및 식량 가격과의 연쇄 반응, 에너지 가격 상승 → 비료 가격 상승 → 곡물 가격 상승.

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Fed dot plot

기존 금리인하 계획(회색선)보다 현재(노랑색)이 늦춰지고 있고, 향후 전망도, 통일된 의견을 주지 못하고 있음.

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_ Fixed investment(고정자산투자) = 노랑색, 지난 분기 경제 성장의 상당한 부분 차지.

_ 하단, 빨강색 네모 는 주거용과 비 주거용 부분을 나눠 보면, 비 주거용(데이터센터 및 인프라 부분)이 1.3% 증가했고, 주거용은 - 0.3%로 오히려 잘라 먹었음.

_ Nex export(순수출) = 갈색, 수입이 수출보다 더 많았음. 만약 -1.3% 의 수출 값이 아니였다면, 미국의 GDP는 3.3%가 되었을 것.

과연 어떤 것을 가장 많이 수입했을까?

_ Government(정부지출), 0.73 증가. 25년 4Q 정부 셧다운 때문에, GDP의 상당 부분이 타격을 입었음. 전분기 정부 지출 증감은 -16%대였고, 그게 회복된 것임.

또, 이란 전쟁으로 인해, "전시 비용 투입"이 영향을 주었을 것으로 판단.

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가스터빈은, 2030년이나 되야 받을 수 있는 상황.

GE, Siemens, Mistbishi 등은 수주 잔고 29년까지 꽉 차 있음. 우리나라에 캐파가 좀 여유가 있는 회사가 있는데,... 두산에너빌리티 라고,

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https://youtube.com/live/xOMvxap2fyg?feature=share

MacroK 유료 방송입니다.

제번스의 역설, 주가 흐름 요약. 자세한 내용은 아래, 네프콘 링크를 참조.

결론 : "이번 AI 사이클은, 기존 인터넷, LED, 자동차 등의 기술이 사회화 되는 과정과는 매우 다른 경제화 과정에 있다"

https://naver.me/50Boi67M

네프콘 상단의 "하트"는 작성자의 심장을 뛰게 합니다. 오늘도 행복한 휴일 되세요.

Google cloud resvenue growth

구글 클라우드 서비스 급증에 따른 capex 증가는 시장 예상치를 훨씬 더 추월할 전망.

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countries with the highest density of robot workers.

우리나라가 로봇 산업에 성공할 것인가? 하는 부분에 대해 고민을 해봐야 한다.

시간당 임금이 우리보다 훨씬 비싼 나라들이 1만명당 로봇 보급률이 우리의 절반이 채 안 되는 경우가 많다.

이유는 여러가지가 있겠으나, "협동로봇"과 같은 자영업자 용 소형 로봇까지 포함되서 그런 것도 있고,

삼성전자, 하이닉스, 현대차 및 조선소까지 이미 로봇은 90%~95%까지 보급되었기 때문입니다.

로봇 사대주의를 벗어나야 합니다. 보급대수가 늘어나겠지만, 그것으로 돈을 버는 회사는 매우 제한적일 것으로 생각됩니다.

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inference workload trend, CAGR 35%, till 2030

인퍼런스 모델의 작업량은 연간 복리로 35%씩, 2030년까지 증가할 전망이다. LLM은 전체 규모는 3배 증가하겠으나, 비중은 지금과 비슷하게 유지 되고, 추론모델의 경우, 대략 4.5배 증가하는 모습을 보일 전망.

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S&P 500 buyback announcement

미국 SnP의 자사주 매입 규모는 빅테크의 매입 여력 축소에도 불구하고, 여타 업종의 강세로, 매우 강한 증가세를 유지할 것으로 전망됨.

그러나 여기서 중요한 부분은, "금리"를 아직은 낮은 수준으로 반영하고 있다는 것임.

시장금리가 급등하게 될 경우, 그 결과는 달라질 것으로 예상 됨.

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📢 험프데이 라이브 | 오늘 오후 3시 30분 LIVE

매주 수요일, 시장의 ‘진짜 포인트’만 짚어보는
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단숨에 "7300 코스피 신고가" 달성 기념

👉 강 코스피 7000 가라사대....

📌 https://youtube.com/live/eMKnSlAsoxA?feature=share

오늘은 "오후 3시 30분"에 방송합니다.

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