Китай: рост реальной денежной массы резко замедляется
===
В феврале денежная масса в Китае выросла на 8,7% годовых (график 1).
Это выше инфляции (0,7%), в реальном выражении денежная масса тоже выросла, +8% годовых (график 2).
Но темпы роста реальной денежной массы (РДМ) резко замедляются. Обратите внимание: до 2014 года эти темпы ниже 10% были исключением, а с 2014 года стали правилом.
График 3 — это второй график, но в другом виде и с добавлением среднегодовых темпов роста.
Пока они остаются выше уровня в 10%. Импульс роста РДМ 2022-23 годов ещё продолжит позитивно сказываться на китайской экономике некоторое время.
Но текущая денежно-кредитная политика однозначно ведёт к замедлению ВВП.
Прогноз: если политика ЦБ Китая не изменится, то экономику впереди ждёт замедление темпов роста.
===
В феврале денежная масса в Китае выросла на 8,7% годовых (график 1).
Это выше инфляции (0,7%), в реальном выражении денежная масса тоже выросла, +8% годовых (график 2).
Но темпы роста реальной денежной массы (РДМ) резко замедляются. Обратите внимание: до 2014 года эти темпы ниже 10% были исключением, а с 2014 года стали правилом.
График 3 — это второй график, но в другом виде и с добавлением среднегодовых темпов роста.
Пока они остаются выше уровня в 10%. Импульс роста РДМ 2022-23 годов ещё продолжит позитивно сказываться на китайской экономике некоторое время.
Но текущая денежно-кредитная политика однозначно ведёт к замедлению ВВП.
Прогноз: если политика ЦБ Китая не изменится, то экономику впереди ждёт замедление темпов роста.
Но если отложить график по логарифмической шкале, то можно заметить, что быстрый рост ЗВР соответствует быстрому росту ВВП, а медленный — медленному.
===
Фокус в том, что валютные операции были главным инструментом как изъятия, так и добавления рублей в экономику.
===
Сейчас, когда валютные операции ЦБ затруднены (в долларах и евро, как минимум), нашим центробанкирам надо просто понять, что есть и другие активы, которые центробанки мира покупают во время "количественных смягчений".
===
Но ещё важнее им понять, что от них зависит, как будет расти российская экономика.
===
Фокус в том, что валютные операции были главным инструментом как изъятия, так и добавления рублей в экономику.
===
Сейчас, когда валютные операции ЦБ затруднены (в долларах и евро, как минимум), нашим центробанкирам надо просто понять, что есть и другие активы, которые центробанки мира покупают во время "количественных смягчений".
===
Но ещё важнее им понять, что от них зависит, как будет расти российская экономика.
Британия: реальная денежная масса продолжает сжиматься
В декабре 2023 падение денежной массы (номинальной) в Британии замедлилось до -1,5%
Но в январе 2024 года падение вновь ускорилось: до -3%.
Денежная масса номинально падает с июня 2023 года (8 месяцев).
Реальная денежная масса в январе сжалась на 6,7% к январю прошлого года.
Реальная денежная масса сжимается уже 24 месяца (с февраля 2022 года).
Прогноз: ситуация в экономике Британии продолжит ухудшаться.
В декабре 2023 падение денежной массы (номинальной) в Британии замедлилось до -1,5%
Но в январе 2024 года падение вновь ускорилось: до -3%.
Денежная масса номинально падает с июня 2023 года (8 месяцев).
Реальная денежная масса в январе сжалась на 6,7% к январю прошлого года.
Реальная денежная масса сжимается уже 24 месяца (с февраля 2022 года).
Прогноз: ситуация в экономике Британии продолжит ухудшаться.
ЦБ БЫЛ ВЫНУЖДЕН ДЕЙСТВОВАТЬ ПРАВИЛЬНО
===
Читатель спросил про кризис 1998 года. Я поделился с ним ссылкой на свою статью, посвящённую 20-летию того кризиса. Написал её ещё в 2018 году: https://dzen.ru/a/XxNgbMNjoh7dRXMX.
===
Перечитал сейчас свои рекомендации Центробанку из той статьи:
— не проводить валютные интервенции;
— с инфляцией и ослаблением курса бороться ставкой, и ни в коем случае не сжатием денежной массы;
— денежную массу наращивать быстрее, чем растут цены.
===
Прикол в том, что в 2022 году ЦБ всё это вынужден был сделать.
Когда (несмотря на выходные) 27 февраля "коллективный Запад" объявил о заморозке ЗВР, все три рекомендации воплотились в жизнь.
— Стоп интервенции. ЦБ был вынужден прекратить валютные интервенции, начатые сразу после объявления СВО;
— Повышение ставки. Лишившись возможности подорвать экономику валютными интервенциями, уже в понедельник 28 февраля ЦБ был вынужден бороться с инфляцией правильным способом — резко поднять ключевую ставку;
— Рост денежной массы. Денежную массу тоже пришлось наращивать, вопреки желанию ЦБ: свой должок перед правительством (ФНБ) пришлось отдавать рублями, а "зеркально" изъять рубли продажей валюты не получалось из-за заморозки ЗВР.
===
Вот и выходит, что за устойчивость российской экономики в 2022 году и за рост в 2023 году надо благодарить "коллективный Запад". См. "Кого благодарить за устойчивость российской экономики": https://dzen.ru/a/Yz7Az3VnOUFNN6J4
===
Читатель спросил про кризис 1998 года. Я поделился с ним ссылкой на свою статью, посвящённую 20-летию того кризиса. Написал её ещё в 2018 году: https://dzen.ru/a/XxNgbMNjoh7dRXMX.
===
Перечитал сейчас свои рекомендации Центробанку из той статьи:
— не проводить валютные интервенции;
— с инфляцией и ослаблением курса бороться ставкой, и ни в коем случае не сжатием денежной массы;
— денежную массу наращивать быстрее, чем растут цены.
===
Прикол в том, что в 2022 году ЦБ всё это вынужден был сделать.
Когда (несмотря на выходные) 27 февраля "коллективный Запад" объявил о заморозке ЗВР, все три рекомендации воплотились в жизнь.
— Стоп интервенции. ЦБ был вынужден прекратить валютные интервенции, начатые сразу после объявления СВО;
— Повышение ставки. Лишившись возможности подорвать экономику валютными интервенциями, уже в понедельник 28 февраля ЦБ был вынужден бороться с инфляцией правильным способом — резко поднять ключевую ставку;
— Рост денежной массы. Денежную массу тоже пришлось наращивать, вопреки желанию ЦБ: свой должок перед правительством (ФНБ) пришлось отдавать рублями, а "зеркально" изъять рубли продажей валюты не получалось из-за заморозки ЗВР.
===
Вот и выходит, что за устойчивость российской экономики в 2022 году и за рост в 2023 году надо благодарить "коллективный Запад". См. "Кого благодарить за устойчивость российской экономики": https://dzen.ru/a/Yz7Az3VnOUFNN6J4
Дзен | Статьи
1998: новый взгляд на старый кризис
Статья автора «Сергей Блинов» в Дзене ✍: 25 августа 2018 (статья из архива) Двадцатую годовщину дефолта 1998 года отметили практически все деловые издания.
Среднесуточный рост цен с 1 по 18 марта составил 0,006%.
Если такая динамика сохранится до конца месяца, то инфляция на конец марта составит около 7,48% годовых.
Пока пиковым значением в этом цикле остаются итоги февраля: 7,7%.
Если такая динамика сохранится до конца месяца, то инфляция на конец марта составит около 7,48% годовых.
Пока пиковым значением в этом цикле остаются итоги февраля: 7,7%.
Forwarded from M2 || группа для вопросов и обсуждений
В феврале цены производителей продолжили расти быстрее потребительских цен (позитив).
В реальном выражении рост цен производителей составил 11%.
В реальном выражении рост цен производителей составил 11%.
M2 || Реальные деньги и экономический рост
Друзья, приглашаю вас на мероприятие. === Открытый курс лекций С.Н. Блинова «Война и экономика» Состоится 12-14 марта с 16:30 до 19:30 в ВШЭ, на территории корпуса «Ордынка» по адресу: ул. Малая Ордынка, д. 29, аудитория 306. Регистрация: https://forms.y…
Друзья! Помните, я приглашал вас на курс лекций "Война и экономика"?
===
Эти три лекции прошли. По просьбам подписчиков я выкладываю видео этих лекций. Сегодня видео второй лекции.
===
(Заранее извиняюсь за качество звука).
===
Эти три лекции прошли. По просьбам подписчиков я выкладываю видео этих лекций. Сегодня видео второй лекции.
===
(Заранее извиняюсь за качество звука).
M2 || Реальные деньги и экономический рост
https://youtu.be/fJiai9UNMQc
ДЕНЬГИ И ВОЙНА
Структура лекции с тайм-кодами:
Это вторая лекция Сергея Блинова из серии "Экономика и война"
===
0:00 Начало
1:15 Три цитаты
2:19 Структура лекции
===
ИСТОРИЯ ДЕНЕГ
2:55 Дэвид Гребер: король и солдаты
4:43 Изобретение монет в Лидии
5:43 Деньги Древних Афин
6:55 Александр Македонский
8:23 Деньги как основа возвышения Рима
10:28 Что лучше, торговать или воевать? (И пушки, и масло)
13:55 Падение Рима: кончились деньги
16:05 Крестовые походы и деньги
17:55 Русское государство и Константинополь
19:20 Деньги удаляются в Венецию
20:35 Приток денег из Испанской Америки
23:35 Причины экономического отставания Восточной Европы и России
25:38 Банкноты
27:00 Частичное резервирование
29:15 Безналичные деньги
30:20 Банковский мультипликатор в России сегодня
31:30 Отвязка денег от золота
33:47 Пётр Первый и деньги
36:35 Екатерина Вторая и деньги
41:20 От серебра к золоту
44:00 Роль золота в возвышении США
47:05 Иосиф Сталин и деньги: отвязка от золота
49:05 Роль Пола Волкера в победе США в «холодной войне»
===
ИСТОЧНИКИ ДЕНЕГ НА ВОЙНУ
57:00 Расходы на содержание армии
58:17 Чарльз Тилли и военно-налоговая теория государства
1:00:00 Ответ на «загадку Тилли»
1:00:40 Источники денег на войну
1:02:20 Госдолг. Британия и наполеоновские войны
1:07:51 Налоги. Уильям Питт Младший
1:09:20 Резервы. Егор Канкрин
1:11:18 Эмиссия. Континентальный доллар, ассигнаты французской республики.
1:13:00 Устойчивость ассигнаций при Екатерине Второй
1:15:50 Клава – искусственный интеллект.
===
ВЛИЯНИЕ ВОЕННЫХ ДЕНЕГ НА РАЗВИТИЕ
1:19:00 Развитие денежных систем
1:20:00 Госдолг и центры мир-системы
===
АНОНС ЛЕКЦИИ №3
1:22:20 Почему экономика России оказалась устойчивой в 2022 году?
1:23:20 Почему экономика России не упала, а выросла в 2023 году?
1:24:20 Завершение
Структура лекции с тайм-кодами:
Это вторая лекция Сергея Блинова из серии "Экономика и война"
===
0:00 Начало
1:15 Три цитаты
2:19 Структура лекции
===
ИСТОРИЯ ДЕНЕГ
2:55 Дэвид Гребер: король и солдаты
4:43 Изобретение монет в Лидии
5:43 Деньги Древних Афин
6:55 Александр Македонский
8:23 Деньги как основа возвышения Рима
10:28 Что лучше, торговать или воевать? (И пушки, и масло)
13:55 Падение Рима: кончились деньги
16:05 Крестовые походы и деньги
17:55 Русское государство и Константинополь
19:20 Деньги удаляются в Венецию
20:35 Приток денег из Испанской Америки
23:35 Причины экономического отставания Восточной Европы и России
25:38 Банкноты
27:00 Частичное резервирование
29:15 Безналичные деньги
30:20 Банковский мультипликатор в России сегодня
31:30 Отвязка денег от золота
33:47 Пётр Первый и деньги
36:35 Екатерина Вторая и деньги
41:20 От серебра к золоту
44:00 Роль золота в возвышении США
47:05 Иосиф Сталин и деньги: отвязка от золота
49:05 Роль Пола Волкера в победе США в «холодной войне»
===
ИСТОЧНИКИ ДЕНЕГ НА ВОЙНУ
57:00 Расходы на содержание армии
58:17 Чарльз Тилли и военно-налоговая теория государства
1:00:00 Ответ на «загадку Тилли»
1:00:40 Источники денег на войну
1:02:20 Госдолг. Британия и наполеоновские войны
1:07:51 Налоги. Уильям Питт Младший
1:09:20 Резервы. Егор Канкрин
1:11:18 Эмиссия. Континентальный доллар, ассигнаты французской республики.
1:13:00 Устойчивость ассигнаций при Екатерине Второй
1:15:50 Клава – искусственный интеллект.
===
ВЛИЯНИЕ ВОЕННЫХ ДЕНЕГ НА РАЗВИТИЕ
1:19:00 Развитие денежных систем
1:20:00 Госдолг и центры мир-системы
===
АНОНС ЛЕКЦИИ №3
1:22:20 Почему экономика России оказалась устойчивой в 2022 году?
1:23:20 Почему экономика России не упала, а выросла в 2023 году?
1:24:20 Завершение
Итак, ЦБ сохранил ставку на уровне 16%.
Хорошо, что не снизил, плохо, что не повысил.
Несколько тезисов:
1. Снижение ставки после повышения 2022 года, было ошибкой. Правильнее было оставить ставку хотя бы на уровне 16%. А всю "дезинфляцию"/"укрепление рубля" выкупать, добавляя рубли в экономику.
2. У ЦБ есть шанс сейчас не повторить свою ошибку (быстрое снижение ставки) 2015 и 2022 годов.
3. У Набиуллиной есть шанс повторить путь своего кумира — Пола Волкера — и вместо снижения ставки наращивать денежную массу более высокими темпами (см. "Путь Набиуллиной: пол-пути до Пола Волкера").
Хорошо, что не снизил, плохо, что не повысил.
Несколько тезисов:
1. Снижение ставки после повышения 2022 года, было ошибкой. Правильнее было оставить ставку хотя бы на уровне 16%. А всю "дезинфляцию"/"укрепление рубля" выкупать, добавляя рубли в экономику.
2. У ЦБ есть шанс сейчас не повторить свою ошибку (быстрое снижение ставки) 2015 и 2022 годов.
3. У Набиуллиной есть шанс повторить путь своего кумира — Пола Волкера — и вместо снижения ставки наращивать денежную массу более высокими темпами (см. "Путь Набиуллиной: пол-пути до Пола Волкера").