🇷🇺 Инфляция в июне может вырасти до 6,0%
Суточный рост цен 1 по 22 июня составил 0,029%, сообщил Росстат (таблица).
Если среднесуточный рост цен будет на уровне 0,029%, то по итогам июня годовая инфляция может составить 6,0% (график 1).
Недельное изменение цен (0,25% за 24 неделю) оказалось выше, чем в прошлом году (0,04% за 24 неделю 2025 года), график 2.
Это означает, что на 24 неделе годовая инфляция росла уже четвёртую неделю подряд.
Комментарий и оценка
Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не только из-за инфляции, а по другой, более важной причине. Низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики.
Суточный рост цен 1 по 22 июня составил 0,029%, сообщил Росстат (таблица).
Если среднесуточный рост цен будет на уровне 0,029%, то по итогам июня годовая инфляция может составить 6,0% (график 1).
Недельное изменение цен (0,25% за 24 неделю) оказалось выше, чем в прошлом году (0,04% за 24 неделю 2025 года), график 2.
Это означает, что на 24 неделе годовая инфляция росла уже четвёртую неделю подряд.
Комментарий и оценка
Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не только из-за инфляции, а по другой, более важной причине. Низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики.
👍11🤔4😢4🎉2❤1
Возможна ли "эмиссия" без инфляции?
Таким вопросом задавался глава Сбера Герман Греф. Не знаю, читал ли он мой короткий ответ: да, и было это ... при Грефе в его бытность министром экономики: https://dzen.ru/b/YrNXgDkLDzaAVqD8
Таким вопросом задавался глава Сбера Герман Греф. Не знаю, читал ли он мой короткий ответ: да, и было это ... при Грефе в его бытность министром экономики: https://dzen.ru/b/YrNXgDkLDzaAVqD8
Дзен | Статьи
Сергей Блинов
Пост автора «Сергей Блинов» в Дзене ✍: Ответ Грефу: да, эмиссия без инфляции возможна и была при ... Грефе Греф на питерском форуме спросил: возможна ли эмиссия без инфляции? Ответ: да, возможна.
👍30😁3⚡2👎1🏆1
Макрообзор № 26 (2026)
Это макрообзор за 26 неделю 2026 года
Дзен: https://dzen.ru/a/akJa6zjwHzAYdjom
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--26-2026-06-29
Это макрообзор за 26 неделю 2026 года
Дзен: https://dzen.ru/a/akJa6zjwHzAYdjom
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--26-2026-06-29
👍6🤔5❤1
🇷🇺 Инфляция в июне может вырасти до 6,0%
Суточный рост цен 1 по 29 июня составил 0,029%, сообщил Росстат (таблица).
Если среднесуточный рост цен будет на уровне 0,029%, то по итогам июня годовая инфляция может составить 6,0% (график 1).
Недельное изменение цен (0,22% за 25 неделю; график 2) оказалось выше, чем в прошлом году (0,04% за 25 неделю 2025 года).
Это означает, что на 25 неделе годовая инфляция росла уже четвёртую неделю подряд.
Комментарий и оценка
Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не только из-за инфляции, а по другой, более важной причине. Низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики.
Суточный рост цен 1 по 29 июня составил 0,029%, сообщил Росстат (таблица).
Если среднесуточный рост цен будет на уровне 0,029%, то по итогам июня годовая инфляция может составить 6,0% (график 1).
Недельное изменение цен (0,22% за 25 неделю; график 2) оказалось выше, чем в прошлом году (0,04% за 25 неделю 2025 года).
Это означает, что на 25 неделе годовая инфляция росла уже четвёртую неделю подряд.
Комментарий и оценка
Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не только из-за инфляции, а по другой, более важной причине. Низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики.
👍16🤔7😁4💯4
Эльвира Набиуллина и доверие
Эльвира Набиуллина на финансовом конгрессе сказала правильные слова: для экономического роста должно расти доверие. Всё, что способствует росту доверия, способствует и росту экономики.
Очень актуальна в этом смысле заметка "Деньги и доверие"
Вот как она начинается:
Эльвира Набиуллина ищет источник доверия не в том месте.
Бывает, что человек долго ищет очки - и обнаруживает, что они у него на носу.
Так и с Эльвирой Набиуллиной – где только не ищет она источники доверия бизнеса к российской экономике! При этом главный его (доверия) источник – Центральный банк – находится в прямом её подчинении уже без малого 10 лет.
Слова Э. Набиуллиной о доверии 1 июля 2026 года в этом коротком видео:
https://t.me/Econsonline/1893
Эльвира Набиуллина на финансовом конгрессе сказала правильные слова: для экономического роста должно расти доверие. Всё, что способствует росту доверия, способствует и росту экономики.
Очень актуальна в этом смысле заметка "Деньги и доверие"
Вот как она начинается:
Эльвира Набиуллина ищет источник доверия не в том месте.
Бывает, что человек долго ищет очки - и обнаруживает, что они у него на носу.
Так и с Эльвирой Набиуллиной – где только не ищет она источники доверия бизнеса к российской экономике! При этом главный его (доверия) источник – Центральный банк – находится в прямом её подчинении уже без малого 10 лет.
Слова Э. Набиуллиной о доверии 1 июля 2026 года в этом коротком видео:
https://t.me/Econsonline/1893
Дзен | Статьи
Деньги и доверие
Статья автора «Сергей Блинов» в Дзене ✍: Эльвира Набиуллина ищет источник доверия не в том месте. Бывает, что человек долго ищет очки - и обнаруживает, что они у него на носу.
😁22👏12🤔4👎1
Биржевая сводка за июнь 2026
В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:
• - цены на нефть, золото;
• - курсы валют;
• - фондовые индексы.
Дзен: https://dzen.ru/a/akYfqgG7Mz1xvQFk
Телеграф: https://telegra.ph/Birzhevaya-svodka--6-2026-iyun-2026-goda-07-02
В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:
• - цены на нефть, золото;
• - курсы валют;
• - фондовые индексы.
Дзен: https://dzen.ru/a/akYfqgG7Mz1xvQFk
Телеграф: https://telegra.ph/Birzhevaya-svodka--6-2026-iyun-2026-goda-07-02
❤5🤔5👍2😢2🤝1
Forwarded from Рынки грузовиков
Вот ключевая таблица.
Рынок грузовых автомобилей (3,5 тонны и выше) вырос на 15%.
Это третий месяц роста подряд.
Рынок развернулся и растёт. Падение закончилось в марте.
Рынок грузовых автомобилей (3,5 тонны и выше) вырос на 15%.
Это третий месяц роста подряд.
Рынок развернулся и растёт. Падение закончилось в марте.
👍31🍾15👏4🏆1
🇷🇺 Появляются признаки улучшения в экономике
В марте мы зафиксировали, что рост реальной денежной массы (РДМ) перестал замедляться. По итогам мая темп роста РДМ стал лучшим с марта 2025 года.
Это позволило нам предположить, что экономика в 2026 году вырастет не на 0,9%, как в нашем прогнозе, а более высокими темпами.
С тех пор появляется всё больше сигналов, подтверждающих реалистичность такого сценария.
• Рынок легковых автомобилей прошёл низшую точку в октябре 2025 года и с ноября растёт.
• Рынок тяжёлых грузовиков прошёл низшую точку в апреле, а в мае начал расти.
• Индекс PMI Manufacturing после годового пребывания в «красной» зоне падения поднялся в «зелёную» зону роста деловой активности в июне.
• Цены производителей в реальном выражении после долгого падения начали расти в мае.
• Перевозки грузов по железным дорогам, которые падали 30 месяцев, в апреле, мае и июне показывают рост (график).
• В том числе, перевозки цемента, которые провалились до уровня 26-летней давности, в мае и июне демонстрируют рост.
Определённый оптимизм внушают и данные по ВВП. Судя по месячным данным (оценка Минэкономики) за апрель-май рост ВВП во втором квартале может составить порядка 0,8%. Таким образом, падение ВВП в 1 квартале (-0,2%) может стать низшей точкой в динамике ВВП, после которой возобновится рост.
Другими словами, улучшение динамики ВВП, о котором нам подсказывает динамика РДМ, находит всё больше подтверждений со стороны различных индикаторов.
В марте мы зафиксировали, что рост реальной денежной массы (РДМ) перестал замедляться. По итогам мая темп роста РДМ стал лучшим с марта 2025 года.
Это позволило нам предположить, что экономика в 2026 году вырастет не на 0,9%, как в нашем прогнозе, а более высокими темпами.
С тех пор появляется всё больше сигналов, подтверждающих реалистичность такого сценария.
• Рынок легковых автомобилей прошёл низшую точку в октябре 2025 года и с ноября растёт.
• Рынок тяжёлых грузовиков прошёл низшую точку в апреле, а в мае начал расти.
• Индекс PMI Manufacturing после годового пребывания в «красной» зоне падения поднялся в «зелёную» зону роста деловой активности в июне.
• Цены производителей в реальном выражении после долгого падения начали расти в мае.
• Перевозки грузов по железным дорогам, которые падали 30 месяцев, в апреле, мае и июне показывают рост (график).
• В том числе, перевозки цемента, которые провалились до уровня 26-летней давности, в мае и июне демонстрируют рост.
Определённый оптимизм внушают и данные по ВВП. Судя по месячным данным (оценка Минэкономики) за апрель-май рост ВВП во втором квартале может составить порядка 0,8%. Таким образом, падение ВВП в 1 квартале (-0,2%) может стать низшей точкой в динамике ВВП, после которой возобновится рост.
Другими словами, улучшение динамики ВВП, о котором нам подсказывает динамика РДМ, находит всё больше подтверждений со стороны различных индикаторов.
👍26🍾21⚡7🤔5❤3😁3🔥2
О реальных ставках
В газете "Ведомости" появилось интервью с Александром Исаковым (Центр макроэкономических исследований Сбера).
Одна из идей, высказанных им, о реальных ставках. Реальная ставка (если грубо), то это ставка минус инфляция.
Ставки снизились в номинальном выражении с 21 до почти 14%, констатирует Александр, но в реальном выражении ставки практически не снизились. А это, по его мнению, означает, что сохраняется жёсткая денежно-кредитная политика.
Позже на финансовом конгрессе Банка России уже глава Сбера Герман Греф повторил ту же мысль. Для роста экономики должны снижаться реальные ставки, подчеркнул он.
===
Кажется, что мысль простая и правильная. Но она не подтверждается фактами. Достаточно взглянуть на реальную ставку в России за долгий период времени (см. график).
— низкие и даже отрицательные реальные ставки в 1990-х росту экономики никак не способствовали.
— высокие реальные ставки в 2000 году не помешали экономике вырасти на 10%. Это рекордный рост, рекорд сохраняется до сих пор.
===
Получается, что дело не в реальной ставке, а в чём-то другом.
Ответ известен: влияет рост реальной денежной массы.
В 2000-м году высокая реальная ставка выполняла свою часть "работы", подавляла инфляцию.
А денежная масса при этом росла высокими темпами (временами более 60% годовых), что и позволяло экономике расти.
Сейчас экономика замедлилась, потому что рост реальной денежной массы (РДМ) резко замедлился. С 20% и выше в 2022-23 году рост РДМ замедлился до 3,4% в мае 2025 (график 2).
В газете "Ведомости" появилось интервью с Александром Исаковым (Центр макроэкономических исследований Сбера).
Одна из идей, высказанных им, о реальных ставках. Реальная ставка (если грубо), то это ставка минус инфляция.
Ставки снизились в номинальном выражении с 21 до почти 14%, констатирует Александр, но в реальном выражении ставки практически не снизились. А это, по его мнению, означает, что сохраняется жёсткая денежно-кредитная политика.
Позже на финансовом конгрессе Банка России уже глава Сбера Герман Греф повторил ту же мысль. Для роста экономики должны снижаться реальные ставки, подчеркнул он.
===
Кажется, что мысль простая и правильная. Но она не подтверждается фактами. Достаточно взглянуть на реальную ставку в России за долгий период времени (см. график).
— низкие и даже отрицательные реальные ставки в 1990-х росту экономики никак не способствовали.
— высокие реальные ставки в 2000 году не помешали экономике вырасти на 10%. Это рекордный рост, рекорд сохраняется до сих пор.
===
Получается, что дело не в реальной ставке, а в чём-то другом.
Ответ известен: влияет рост реальной денежной массы.
В 2000-м году высокая реальная ставка выполняла свою часть "работы", подавляла инфляцию.
А денежная масса при этом росла высокими темпами (временами более 60% годовых), что и позволяло экономике расти.
Сейчас экономика замедлилась, потому что рост реальной денежной массы (РДМ) резко замедлился. С 20% и выше в 2022-23 году рост РДМ замедлился до 3,4% в мае 2025 (график 2).
👍21💯12🏆7👏4
Макрообзор № 27 (2026)
Это макрообзор за 27 неделю 2026 года.
Дзен: https://dzen.ru/a/akutYRlClBjH7ucf
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--27-2026-07-06
Это макрообзор за 27 неделю 2026 года.
Дзен: https://dzen.ru/a/akutYRlClBjH7ucf
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--27-2026-07-06
👍8👏1🏆1
🇷🇺 Вышла оценка денежной массы на 1 июля от ЦБ.
Денежная масса выросла на 13,4% годовых.
Месяц назад рост был 13,0%.
https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/
Денежная масса выросла на 13,4% годовых.
Месяц назад рост был 13,0%.
https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/
👍15🏆5👏2
🇷🇺 Рост реальной денежной массы при этом немного замедлился. Оценка предварительная, потому что инфляция за июнь пока неизвестна. Мы пока приняли её в расчётах как 6% годовых.
===
Резюме
Реальная денежная масса (РДМ) растёт стагнационными темпами, характерными для правления Эльвиры Набиуллиной.
Но падения ВВП эти темпы не предполагают.
===
Резюме
Реальная денежная масса (РДМ) растёт стагнационными темпами, характерными для правления Эльвиры Набиуллиной.
Но падения ВВП эти темпы не предполагают.
👍16🤔4👏1😁1😢1
🇷🇺 Ещё несколько диаграмм, в том числе наш традиционный "денежный светофор" в разных видах.
🍾6👏4🏆2✍1