Forwarded from M2 (Sergey)
🇷🇺 Великое расхождение (Great Divergence)
До июня 2021 года рынки грузовых и легковых автомобилей в России вели себя примерно одинаково.
Однако в июне 2021 года что-то произошло.
И с тех пор эти рынки начали показывать разнонаправленную динамику.
В чём тут дело, как думаете?
Пишите в комментариях.
До июня 2021 года рынки грузовых и легковых автомобилей в России вели себя примерно одинаково.
Однако в июне 2021 года что-то произошло.
И с тех пор эти рынки начали показывать разнонаправленную динамику.
В чём тут дело, как думаете?
Пишите в комментариях.
🤔3
Forwarded from Vital
Разнонаправленная динамика обусловлена сочетанием санкционного давления, логистических сдвигов и специфики спроса в разных секторах экономики:
1. Дефицит и уход брендов (Легковые авто — падение)
Рынок легковых автомобилей в России исторически сильно зависел от западных, корейских и японских производителей.
Уход брендов: После начала 2022 года большинство мировых автоконцернов прекратили поставки и производство в РФ. Это вызвало резкий провал (синяя линия), который лишь частично начал восстанавливаться за счет китайских марок и параллельного импорта.
Технологический суверенитет: Локальное производство (например, «АвтоВАЗ») столкнулось с нехваткой комплектующих, что на время парализовало выпуск современных моделей.
2. Структурная перестройка экономики (Грузовые авто — рост)
Грузовой сектор (красная линия) показал аномальную устойчивость и последующий взрывной рост по нескольким причинам:
Переориентация логистики: Разворот торговли на Восток (Китай, Индия) потребовал колоссального количества новых грузовиков для перевозки товаров по новым сухопутным маршрутам.
Госзаказ и СВО: Огромный вклад внес рост оборонного сектора и потребность в технике для восстановления инфраструктуры. Спрос здесь диктуется не только частным бизнесом, но и государственными задачами.
Замещение Китаем: Китайские производители тяжелых грузовиков (SITRAK, Shacman, FAW) заместили «европейскую семерку» (Volvo, Scania, MAN и др.) гораздо быстрее и эффективнее, чем это произошло в легковом сегменте.
3. Инвестиционный характер спроса
Легковой автомобиль для потребителя — это часто предмет роскоши или кредит, на который влияют высокие ставки и неуверенность. Грузовик — это средство производства. Бизнес был вынужден закупать технику «здесь и сейчас», чтобы встроиться в новую экономическую реальность, даже при растущих ценах
Итого: Пока потребительский сектор (ЛА) адаптировался к дефициту и росту цен, промышленный сектор (ГА) стал драйвером за счет изменения всей логистической карты страны.
1. Дефицит и уход брендов (Легковые авто — падение)
Рынок легковых автомобилей в России исторически сильно зависел от западных, корейских и японских производителей.
Уход брендов: После начала 2022 года большинство мировых автоконцернов прекратили поставки и производство в РФ. Это вызвало резкий провал (синяя линия), который лишь частично начал восстанавливаться за счет китайских марок и параллельного импорта.
Технологический суверенитет: Локальное производство (например, «АвтоВАЗ») столкнулось с нехваткой комплектующих, что на время парализовало выпуск современных моделей.
2. Структурная перестройка экономики (Грузовые авто — рост)
Грузовой сектор (красная линия) показал аномальную устойчивость и последующий взрывной рост по нескольким причинам:
Переориентация логистики: Разворот торговли на Восток (Китай, Индия) потребовал колоссального количества новых грузовиков для перевозки товаров по новым сухопутным маршрутам.
Госзаказ и СВО: Огромный вклад внес рост оборонного сектора и потребность в технике для восстановления инфраструктуры. Спрос здесь диктуется не только частным бизнесом, но и государственными задачами.
Замещение Китаем: Китайские производители тяжелых грузовиков (SITRAK, Shacman, FAW) заместили «европейскую семерку» (Volvo, Scania, MAN и др.) гораздо быстрее и эффективнее, чем это произошло в легковом сегменте.
3. Инвестиционный характер спроса
Легковой автомобиль для потребителя — это часто предмет роскоши или кредит, на который влияют высокие ставки и неуверенность. Грузовик — это средство производства. Бизнес был вынужден закупать технику «здесь и сейчас», чтобы встроиться в новую экономическую реальность, даже при растущих ценах
Итого: Пока потребительский сектор (ЛА) адаптировался к дефициту и росту цен, промышленный сектор (ГА) стал драйвером за счет изменения всей логистической карты страны.
👍22✍5❤3🔥2
Forwarded from Vital
Рекорд 2023 года (продано более 140 тысяч тяжелых грузовиков, что побило даже докризисные показатели 2007–2008 годов) действительно выглядит контринтуитивно, если смотреть на него только через призму санкций.
Чтобы «извлечь» это объяснение из цифр и рыночной логики, нужно сложить несколько факторов, которые в 2023 году сработали одновременно:
1. Фактор «Инфраструктурного взрыва»
Цифры подтверждают: в 2022–2023 годах резко выросли госрасходы на капитальное строительство.
Дорожное строительство: Проекты вроде трассы М-12 «Восток» (Москва — Казань — Тюмень) требовали тысяч единиц самосвальной техники.
Восстановление территорий: Огромный объем техники был оттянут на строительные и восстановительные работы в новых регионах. Это «пылесосом» вымело рынок, создав дефицит, который пришлось закрывать новыми закупками.
2. Масштабное замещение «Европейской семерки»
Если до 2022 года лидеры рынка (Volvo, Scania, MAN, Mercedes) составляли около 40-50% парка крупных перевозчиков, то в 2023 году этот парк начал требовать либо капитального ремонта, либо замены.
Статистика регистраций: В 2023 году китайские бренды (SITRAK, Shacman, FAW) заняли более 60% рынка новых грузовиков.
Эффект низкой базы: В 2022 году рынок «замер» в ожидании, а в 2023-м случился отложенный спрос. Компании поняли, что «европейцы» не вернутся, и начали массово закупать китайские тягачи, чтобы не допустить простоя бизнеса.
3. Логистический тупик на Ж/Д
Это именно то, о чем вы говорите, и цифры РЖД это подтверждают:
Смена плеча доставки: Раньше грузы шли морем в порты Балтики (Питер), а оттуда — короткое плечо до Москвы. Теперь основной поток идет через Дальний Восток.
Дефицит провозной способности: Восточный полигон железных дорог (БАМ и Транссиб) перегружен. В цифрах это выражается в росте тарифов на ж/д перевозки и увеличении сроков доставки.
Результат: Бизнес был вынужден перекладывать грузы на фуры. Автотранспорт стал единственным гибким способом доставить товар «от двери до двери» в условиях меняющихся маршрутов.
4. Ожидание роста утилизационного сбора
Важный цифровой триггер: правительство анонсировало резкое повышение утильсбора с августа 2023 года.
Это спровоцировало ажиотажный спрос в первой половине года. Перевозчики старались закупить технику «впрок» по старым ценам. На графике 2023 года мы видим этот пик, который во многом был сформирован стремлением сэкономить несколько миллионов рублей на каждой машине.
Итог в цифрах: Рекорд 2023 года — результат экстренной перестройки экономики. Старый парк (европейский) стал нерентабельным в обслуживании, железная дорога не справлялась с объемами, а государство вливало рекордные суммы в стройку.
Чтобы «извлечь» это объяснение из цифр и рыночной логики, нужно сложить несколько факторов, которые в 2023 году сработали одновременно:
1. Фактор «Инфраструктурного взрыва»
Цифры подтверждают: в 2022–2023 годах резко выросли госрасходы на капитальное строительство.
Дорожное строительство: Проекты вроде трассы М-12 «Восток» (Москва — Казань — Тюмень) требовали тысяч единиц самосвальной техники.
Восстановление территорий: Огромный объем техники был оттянут на строительные и восстановительные работы в новых регионах. Это «пылесосом» вымело рынок, создав дефицит, который пришлось закрывать новыми закупками.
2. Масштабное замещение «Европейской семерки»
Если до 2022 года лидеры рынка (Volvo, Scania, MAN, Mercedes) составляли около 40-50% парка крупных перевозчиков, то в 2023 году этот парк начал требовать либо капитального ремонта, либо замены.
Статистика регистраций: В 2023 году китайские бренды (SITRAK, Shacman, FAW) заняли более 60% рынка новых грузовиков.
Эффект низкой базы: В 2022 году рынок «замер» в ожидании, а в 2023-м случился отложенный спрос. Компании поняли, что «европейцы» не вернутся, и начали массово закупать китайские тягачи, чтобы не допустить простоя бизнеса.
3. Логистический тупик на Ж/Д
Это именно то, о чем вы говорите, и цифры РЖД это подтверждают:
Смена плеча доставки: Раньше грузы шли морем в порты Балтики (Питер), а оттуда — короткое плечо до Москвы. Теперь основной поток идет через Дальний Восток.
Дефицит провозной способности: Восточный полигон железных дорог (БАМ и Транссиб) перегружен. В цифрах это выражается в росте тарифов на ж/д перевозки и увеличении сроков доставки.
Результат: Бизнес был вынужден перекладывать грузы на фуры. Автотранспорт стал единственным гибким способом доставить товар «от двери до двери» в условиях меняющихся маршрутов.
4. Ожидание роста утилизационного сбора
Важный цифровой триггер: правительство анонсировало резкое повышение утильсбора с августа 2023 года.
Это спровоцировало ажиотажный спрос в первой половине года. Перевозчики старались закупить технику «впрок» по старым ценам. На графике 2023 года мы видим этот пик, который во многом был сформирован стремлением сэкономить несколько миллионов рублей на каждой машине.
Итог в цифрах: Рекорд 2023 года — результат экстренной перестройки экономики. Старый парк (европейский) стал нерентабельным в обслуживании, железная дорога не справлялась с объемами, а государство вливало рекордные суммы в стройку.
✍18👍12
Forwarded from Vital
Если до 2022 года средний кругорейс фуры из ЦФО составлял 2–3 тысячи км (Европа), то в 2023–2024 годах он вырос до 12–18 тысяч км (Китай/Сибирь). Это означает, что одна и та же машина теперь сжигает в 6 раз больше топлива для доставки того же объема импорта.
Резкий разворот тысяч фур на Восток создал локальный дефицит и аномальный взлет цен на ДТ в приграничных регионах и вдоль трасс М-12/М-5. Потребление дизтоплива в восточных узлах выросло на 15–20%, что вынудило вводить временные запреты на экспорт топлива, чтобы «прокормить» собственные грузовики.
Чтобы компенсировать увеличившееся время оборота (машина уходит в рейс на месяц вместо недели), рынку потребовалось кратное число новых грузовиков.
Резкий разворот тысяч фур на Восток создал локальный дефицит и аномальный взлет цен на ДТ в приграничных регионах и вдоль трасс М-12/М-5. Потребление дизтоплива в восточных узлах выросло на 15–20%, что вынудило вводить временные запреты на экспорт топлива, чтобы «прокормить» собственные грузовики.
Чтобы компенсировать увеличившееся время оборота (машина уходит в рейс на месяц вместо недели), рынку потребовалось кратное число новых грузовиков.
✍23👍6
🇷🇺 Февраль: инфляция снизилась до 5,9% годовых
В феврале цены выросли на 0,73% (таблица).
Это выше, чем ожидалось по недельным данным. Годовая инфляция тоже оказалась выше. Вместо ожидаемых 5,77% она составила 5,91% (график 1).
Это ниже, чем в январе (6,0%), но до минимума нынешнего цикла снижения (5,6% по итогам декабря) инфляция пока не опустилась.
Тем не менее, инфляция в феврале (0,73) ниже, чем в феврале прошлого 2025 года (0,81), график 2.
На графике это отображено положением красной линии ниже оранжевой. Такое положение означает снижение годовой инфляции.
В феврале цены выросли на 0,73% (таблица).
Это выше, чем ожидалось по недельным данным. Годовая инфляция тоже оказалась выше. Вместо ожидаемых 5,77% она составила 5,91% (график 1).
Это ниже, чем в январе (6,0%), но до минимума нынешнего цикла снижения (5,6% по итогам декабря) инфляция пока не опустилась.
Тем не менее, инфляция в феврале (0,73) ниже, чем в феврале прошлого 2025 года (0,81), график 2.
На графике это отображено положением красной линии ниже оранжевой. Такое положение означает снижение годовой инфляции.
🤔10👍6🔥1😁1🏆1
🇷🇺 Инфляция в марте может снизиться до 5,7%
Среднесуточный рост цен с 1 по 10 марта составил 0,015%, сообщил Росстат (таблица).
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам марта инфляция снизится до 5,69% годовых (график 1). По итогам февраля 5,91%, см. сюжет выше.
Инфляция опустится ниже итогов 2025 года (5,69%). Но пока самой низкой с 2023 года остаётся показатель по итогам декабря (5,59%).
Недельный рост цен (0,11% за 9 неделю) ниже, чем в прошлом году (0,15% за 9 неделю 2025 года), график 2.
Это означает, что снижение годовой инфляции (красная линия ниже оранжевой) продолжается. А "всплеск" инфляции на 7 неделе в этом году был из-за "нестандартной" недели, на один день больше обычного из-за праздника.
Среднесуточный рост цен с 1 по 10 марта составил 0,015%, сообщил Росстат (таблица).
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам марта инфляция снизится до 5,69% годовых (график 1). По итогам февраля 5,91%, см. сюжет выше.
Инфляция опустится ниже итогов 2025 года (5,69%). Но пока самой низкой с 2023 года остаётся показатель по итогам декабря (5,59%).
Недельный рост цен (0,11% за 9 неделю) ниже, чем в прошлом году (0,15% за 9 неделю 2025 года), график 2.
Это означает, что снижение годовой инфляции (красная линия ниже оранжевой) продолжается. А "всплеск" инфляции на 7 неделе в этом году был из-за "нестандартной" недели, на один день больше обычного из-за праздника.
❤11🏆6🔥1😁1
Forwarded from M2 (Sergey)
MAX
М2
О влиянии денежно-кредитной политики на экономический рост
Мой канал в телеграм @m2econ
Мой канал в телеграм @m2econ
👍7👎3🤝2
🇷🇺 Прибыль предприятий в 2025 году снизилась на 7%
Прибыль предприятий* в 2025 году составила 27,1 трлн рублей. Это на 7% меньше, чем в 2024 году (28,2 трлн).
В декабре показатель прирос на 1,643 трлн рублей (голубая линия на графике 1).
Нас, как всегда, интересует показатель с корректировкой на инфляцию. В реальном выражении, в постоянных ценах 2021 года, прибыль в декабре составила порядка 1,1 трлн рублей (график 2).
Это плюс 24% к декабрю 2024 года и второй месяц роста подряд.
Прибыль предприятий* в 2025 году составила 27,1 трлн рублей. Это на 7% меньше, чем в 2024 году (28,2 трлн).
В декабре показатель прирос на 1,643 трлн рублей (голубая линия на графике 1).
Нас, как всегда, интересует показатель с корректировкой на инфляцию. В реальном выражении, в постоянных ценах 2021 года, прибыль в декабре составила порядка 1,1 трлн рублей (график 2).
Это плюс 24% к декабрю 2024 года и второй месяц роста подряд.
👍6❤3✍3😢1
🇷🇺 Прибыль предприятий в 2025 году (окончание)
За последние 12 месяцев прибыль составила19,1 трлн рублей в постоянных ценах 2021 года.
Обратите внимание на границу 18 трлн рублей (в ценах 2021 года), это красная пунктирная линия на графике.
● До середины 2021 года прибыль выше этой границы не поднималась ни разу.
● С середины 2021 года наоборот, прибыль ни разу не опускалась ниже этой планки.
Говоря языком технического анализа, 18 трлн рублей были уровнем сопротивления до 2021 года, но стали уровнем поддержки с 2021 года.
Снижение продолжалось с апреля 2024 года, но дойдя до границы в 18 трлн, она вновь начала подниматься.
Впрочем, при нынешнем зажиме реальной денежной массы со стороны ЦБ, хороших новостей ждать не приходится.
* сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)
За последние 12 месяцев прибыль составила19,1 трлн рублей в постоянных ценах 2021 года.
Обратите внимание на границу 18 трлн рублей (в ценах 2021 года), это красная пунктирная линия на графике.
● До середины 2021 года прибыль выше этой границы не поднималась ни разу.
● С середины 2021 года наоборот, прибыль ни разу не опускалась ниже этой планки.
Говоря языком технического анализа, 18 трлн рублей были уровнем сопротивления до 2021 года, но стали уровнем поддержки с 2021 года.
Снижение продолжалось с апреля 2024 года, но дойдя до границы в 18 трлн, она вновь начала подниматься.
Впрочем, при нынешнем зажиме реальной денежной массы со стороны ЦБ, хороших новостей ждать не приходится.
* сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)
✍11❤3
Макрообзор № 11 (2026)
Это макрообзор за 11 неделю 2026 года.
Дзен: https://dzen.ru/a/abfoM7XAA1C1B2js
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--11-2026-03-16
Это макрообзор за 11 неделю 2026 года.
Дзен: https://dzen.ru/a/abfoM7XAA1C1B2js
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--11-2026-03-16
👍11❤1
ЦБ будет отчитываться за прошедший год в Госдуме.
Обычно сначала в комитетах, потом, 26 марта на пленарном заседании.
https://rg.ru/2026/03/18/gosduma-posviatit-otchetu-centrobanka-vse-plenarnoe-zasedanie-26-marta.html
Обычно сначала в комитетах, потом, 26 марта на пленарном заседании.
https://rg.ru/2026/03/18/gosduma-posviatit-otchetu-centrobanka-vse-plenarnoe-zasedanie-26-marta.html
Российская газета
Госдума посвятит отчету Центробанка все пленарное заседание 26 марта
Отчету Центрального Банка в Государственной Думе будет посвящено все пленарное заседание 26 марта. Об этом на пленарном заседании заявил председатель палаты парламента Вячеслав Володин.
👍9😁6❤3😢1
Запасной аэродром — канал в Максе: https://max.ru/m2econ
Благодаря усилиям Роскомнадзора по "торможению" телеграма, там уже 500 подписчиков 😊
Благодаря усилиям Роскомнадзора по "торможению" телеграма, там уже 500 подписчиков 😊
MAX
М2
О влиянии денежно-кредитной политики на экономический рост
Мой канал в телеграм @m2econ
Мой канал в телеграм @m2econ
✍9👎6👍1
🇷🇺 Реальные цены производителей падают (негатив усиливается)
По итогам февраля цены производителей показали снижение -5,2% за 12 месяцев.
Потребительские цены за этот же период выросли на 5,9% (график 1).
Это означает, что в реальном выражении цены производителей снизились на 10% (график 2).
Реальные цены производителей падают, когда в экономике наблюдаются проблемы. Особенно хорошо это видно по кризисам 1998, 2008 и 2015 годов. Нынешние проблемы в экономике (резкое замедление роста ВВП) индикатор тоже отражает.
Грубо: с продажами у производителей настолько плохо, что они не могут проиндексировать свои цены даже на уровень потребительской инфляции.
Подробнее о ценах производителей как индикаторе см. "Когда рост цен говорит об улучшении в экономике" и "Дефляция под маской".
По итогам февраля цены производителей показали снижение -5,2% за 12 месяцев.
Потребительские цены за этот же период выросли на 5,9% (график 1).
Это означает, что в реальном выражении цены производителей снизились на 10% (график 2).
Реальные цены производителей падают, когда в экономике наблюдаются проблемы. Особенно хорошо это видно по кризисам 1998, 2008 и 2015 годов. Нынешние проблемы в экономике (резкое замедление роста ВВП) индикатор тоже отражает.
Грубо: с продажами у производителей настолько плохо, что они не могут проиндексировать свои цены даже на уровень потребительской инфляции.
Подробнее о ценах производителей как индикаторе см. "Когда рост цен говорит об улучшении в экономике" и "Дефляция под маской".
😢17✍7🤔5😁4👍3