Банк России в своём репертуаре. Нет чтобы деньги в экономику смелее добавлять.
С упорством, достойным лучшего применения, он продолжает снижать ставку.

Ставка снижена с 16% до 15,5% годовых.

🇷🇺 Из прогноза ЦБ: рост реальной денежной массы будет очень слабым.

При инфляции 4,5-5,5% и росте денежной массы на 5-10% в 2026 году получается, что в реальном выражении денежная масса вырастет слабенько, жиденько.

По середине прогнозного диапазона:
— инфляция 5%;
— рост денежной массы 7,5%;
— реальный рост денежной массы менее 2,5%.

===
В худшем случае:
— инфляция 5,5%;
— рост денежной массы 5%;
— в реальном выражении денежная масса не вырастет, а сократится.

Печально 😥

Такая политика ЦБ ничего хорошего экономике России не обещает.

Об этом нам говорит "таблица умножения ВВП"

Подробнее о таблице см. https://dzen.ru/a/ZAyAmiZBz1wX2HBM

Миф о пользе экспорта

Недавно зам главы администрации президента Максим Станиславович Орешкин задался вопросом: а зачем нужен экспорт, если мы импорта столько не покупаем.
Хороший вопрос, правильный. Давайте разберёмся.

Ответим на вопросы:

— Почему раньше экспорт автоматически был полезен?

— Почему сейчас центробанкиры с лёгкостью могут обнулить пользу от экспорта?

— Почему при правильной политике ЦБ страна может успешно расти и без экспорта?

Дзен: https://dzen.ru/a/aY2Hvmwd009TjYq0

Телеграф: https://telegra.ph/Mif-o-polze-ehksporta-02-12

Парус, три капитана и Центральный банк


Примерно те же идеи языком притчи я излагал в 2017 году


Приятного чтения:
https://dzen.ru/a/aY97jm24-0EiDl3w

===
Впервые статья была опубликована в журнале "Эксперт-онлайн" в 2017 году https://expert.ru/2017/05/29/parus-tri-kapitana-i-tsentralnyij-bank/

Сейчас эта ссылка доступна только в вебархиве, https://web.archive.org/web/20170602023550/https://expert.ru/2017/05/29/parus-tri-kapitana-i-tsentralnyij-bank/).

Статья продублирована в журнале "Монокль": https://monocle.ru/2017/05/29/parus-tri-kapitana-i-tsentralnyij-bank/

Какие были неправильные шаги в 2008 и как Центробанку можно было поступить правильно

1. Неправильные шаги ЦБ продемонстрировал по факту. Провёл валютные интервенции, добившись сокращения рублёвой денежной массы.

2. Правильные шаги продемонстрировал кейс 2022 года.
— Никаких интервенций. ЦБ тогда начал было интервенции, но в первые же дни СВО (27 февраля, в воскресенье!) ему заблокировали операции с евро и долларами (та самая заморозка ЗВР на 300 млрд. в долларовом эквиваленте).
— Подавлять инфляцию (и курсовое ослабление рубля заодно) повышением ставки. ЦБ в понедельник 28 февраля (вслед за воскресной "заморозкой" ЗВР) резко поднял ставку до 20%; Работает отлично. Курс до 55 руб. за доллар доходил. Инфляция ниже 3% падала.
— Добавлять рублёвую денежную массу. ЦБ не хотел, но вынужден был отдавать "замороженный" валютный ФНБ правительству рублями.

===
Что в результате: мы имели два года роста ВВП выше 4% (2023 год +4,1%; 2024 год +4,9%).

Резюме:
Если бы ЦБ проводил аналогичную политику в 2008 году, в России вместо падения ВВП был бы его рост. Ну, или символическое падение.

===
Что почитать: "Кого благодарить за устойчивость российской экономики" https://dzen.ru/a/Yz7Az3VnOUFNN6J4

Читатель пишет, что количественное смягчение в США в 2020-2021 стало причиной инфляции.

На самом деле причиной взлёта инфляции было долгое игнорирование её (инфляции) Федрезервом.

Если бы Федрезерв начал повышать ставку без годовой задержки, сразу в марте 2021, то и повышать ставку так высоко не пришлось бы.

Вы пишете:

"Через время в США разогналась инфляция и ФРС пришлось резко поднимать ставку. "

Было не совсем так. Точнее, совсем не так.

— Инфляция поднялась немного. Но ФРС игнорировал это.

— Инфляция поднялась выше таргета в 2% (март 2021). Но ФРС игнорировала это.

— Инфляция поднялась до 4,2% — максимум с 2008 года. Но ФРС игнорировала это.

— Инфляция поднялась до 6,2%, максимум с 1990 года. Но ФРС игнорировала это.

— Инфляция поднялась до 6,8%, максимум с 1981года. Но ФРС игнорировала это.

Инфляция поднялась до 8,2%, выше восьми процентов. Март 2022 года.

ФРС наконец удосужилась приподнять ставку.

Год промедления — вот главная причина взлёта инфляции.

При этом находились клинические идиоты, пытавшиеся во взлёте инфляции в США винить ... начало СВО.

Но на то они и идиоты, что с них возьмёшь.

Полезная ссылка: https://dzen.ru/a/ZKuVdAgGiWdZ1oFw

Это было в субботу, 14 февраля (см. два пересланных сообщения ниже).

Большое спасибо Филиппу Картаеву за то, что не обошёл вниманием мою точку зрения, хотя она является альтернативной.

Филипп Картаев, заведующий кафедрой микро- и макроэкономического анализа экономического факультета МГУ, доктор экономических наук.

Филипп Картаев читает сейчас онлайн лекцию о нейтральности денег.

Уже за одно это упоминание теории реальной денежной массы спасибо большое Филиппу.

Филипп цитирует. В дискуссионном ключе.

Макрообзор № 7 (2026)

Это макрообзор за 7 неделю 2026 года.

Дзен: https://dzen.ru/a/aZL_J2x_ziGed3b9

Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--7-2026-02-16

Лекция Филиппа Картаева опубликована, можно посмотреть её видеозапись.
Приятного просмотра https://vk.com/video-125749731_456239442

Уважаемые читатели, прошёл необходимые процедуры и теперь в Максе есть публичный канал.
Добро пожаловать!

https://max.ru/m2econ

Один из слайдов Филиппа Картаева очень хорошо иллюстрирует мою теорию реальной денежной массы
(= теорию реальных денег).

Сначала экономика находилась в точке А.

Затем в экономику добавили денег, их стало (смотрю по графику на глазок) в три раза больше.

Но вместе с этим выросли и цены, тоже в три раза.

В результате, объем производства (реальный ВВП) не вырос, остался на оранжевой вертикальной линии.

Производится столько же, просто продаётся по более высоким ценам.

===
Всё в точности с главным постулатом теории реальных денег: для роста экономики нужен реальный рост денежной массы, номинального роста недостаточно.

В данном случае в реальном выражении денежная масса не выросла. Значит, не выросла и экономика.