M2
ЦБ снизил ставку с 20 до 18% С упорством, достойным лучшего применения, ЦБ продолжает повторять свою многократную ошибку. Вместо того, чтобы воспользоваться удобной ситуацией и наращивать количество денег в экономике, он торопится снижать ставку.
Говоря проще:
Ставку можно было бы снижать, если темп роста денежной массы ЦБ довёл бы до 30-60%, как в 2000-х.
Ставку можно было бы снижать, если темп роста денежной массы ЦБ довёл бы до 30-60%, как в 2000-х.
👍23💯7👎2
🇯🇵 Японский парадокс: РДМ продолжает сжиматься, а ВВП ускоряется
===
Денежная масса в Японии растёт (+0,9% годовых), но по-прежнему цены (+3,3%) растут быстрее (график 1).
===
Это значит, что в реальном выражении, в своей покупательной способности денежная масса сжимается (график 2).
По итогам мая РДМ на 3,0% меньше, чем год назад.
===
По предварительным данным ВВП Японии за 2 квартал вырос на 3,1% в годовом выражении (график 3). Рост ускоряется.
===
По прогнозу же МВФ в 2025 году рост ВВП замедлится до 0,6% (график 4).
Такое замедление не стыкуется с динамикой первых двух кварталов 2025 года. Впрочем, в июле МВФ традиционно выпускает свой доклад о перспективах мировой экономики. В этом докладе цифры по Японии, наверняка, будут пересмотрены вверх.
Оценка
Ускорение ВВП Японии при сжимающейся реальной денежной массе противоречит моей теории реальных денег. Падение РДМ должно по этой теории вести как минимум к замедлению темпов экономического роста. Объяснение этого противоречия – перспективное направление дальнейших исследований.
===
Денежная масса в Японии растёт (+0,9% годовых), но по-прежнему цены (+3,3%) растут быстрее (график 1).
===
Это значит, что в реальном выражении, в своей покупательной способности денежная масса сжимается (график 2).
По итогам мая РДМ на 3,0% меньше, чем год назад.
===
По предварительным данным ВВП Японии за 2 квартал вырос на 3,1% в годовом выражении (график 3). Рост ускоряется.
===
По прогнозу же МВФ в 2025 году рост ВВП замедлится до 0,6% (график 4).
Такое замедление не стыкуется с динамикой первых двух кварталов 2025 года. Впрочем, в июле МВФ традиционно выпускает свой доклад о перспективах мировой экономики. В этом докладе цифры по Японии, наверняка, будут пересмотрены вверх.
Оценка
Ускорение ВВП Японии при сжимающейся реальной денежной массе противоречит моей теории реальных денег. Падение РДМ должно по этой теории вести как минимум к замедлению темпов экономического роста. Объяснение этого противоречия – перспективное направление дальнейших исследований.
😁39👍24✍8🤔6🤨2
🇺🇸 Экономика США: по лезвию бритвы
Длительное падение реальной денежной массы прекратилось, это плюс. Но эффект от этого падения может "догнать" экономику США.
Реальная денежная масса (РДМ) растёт
===
Денежная масса в США по итогам июня составила без малого 22 трлн долларов (21,96 трлн). Это на 4,5% больше, чем годом ранее (график 1).
Цены за тот же период выросли на 2,7%.
===
Рост реальной денежной массы (РДМ) за год составил 1,8% (график 2).
РДМ в США растёт девятый месяц подряд.
Напомним, что, в отличие от ЦБ РФ, центральный банк Соединённых Штатов публикует статистику не только номинальной, но и реальной денежной массы (ссылка).
===
Динамика реальной и номинальной денежной массы в США за более чем 100 лет (с 1907 года) приведена на графике 3.
Рост обоих показателей в 2020-21 годах впервые с 1940-х годов (со времён Второй мировой войны) достигал 25% и выше.
Прирост реальных денег не мог тогда трансформироваться в рост ВВП из-за ковидных ограничений. Но именно этот денежный запас позволил экономике расти в последующие годы на фоне сжатия реальной денежной массы.
Рост ВВП замедляется
===
ВВП США в 1 квартале вырос на 1,9% (график 4).
Прогноз МВФ предполагает замедление по итогам 2025 до 1,8% (график 5).
Впрочем, в июле МВФ обычно выпускает свои новые прогнозы, возможно, они изменятся.
Оценка
Мы затрудняемся с оценкой перспектив экономического роста в США.
С одной стороны, начавшийся рост реальной денежной массы, несомненно, улучшает перспективы.
С другой стороны, экономику может «догнать» эффект от предыдущего падения реальной денежной массы, самого длительного и самого глубокого с 1940-х годов.
И это не говоря о возможном влиянии "тарифных войн".
В виде статьи
Телеграф https://telegra.ph/EHkonomika-SSHA-po-lezviyu-britvy-07-26
Дзен https://dzen.ru/a/aISx6dThLmRm_ADb
Длительное падение реальной денежной массы прекратилось, это плюс. Но эффект от этого падения может "догнать" экономику США.
Реальная денежная масса (РДМ) растёт
===
Денежная масса в США по итогам июня составила без малого 22 трлн долларов (21,96 трлн). Это на 4,5% больше, чем годом ранее (график 1).
Цены за тот же период выросли на 2,7%.
===
Рост реальной денежной массы (РДМ) за год составил 1,8% (график 2).
РДМ в США растёт девятый месяц подряд.
Напомним, что, в отличие от ЦБ РФ, центральный банк Соединённых Штатов публикует статистику не только номинальной, но и реальной денежной массы (ссылка).
===
Динамика реальной и номинальной денежной массы в США за более чем 100 лет (с 1907 года) приведена на графике 3.
Рост обоих показателей в 2020-21 годах впервые с 1940-х годов (со времён Второй мировой войны) достигал 25% и выше.
Прирост реальных денег не мог тогда трансформироваться в рост ВВП из-за ковидных ограничений. Но именно этот денежный запас позволил экономике расти в последующие годы на фоне сжатия реальной денежной массы.
Рост ВВП замедляется
===
ВВП США в 1 квартале вырос на 1,9% (график 4).
Прогноз МВФ предполагает замедление по итогам 2025 до 1,8% (график 5).
Впрочем, в июле МВФ обычно выпускает свои новые прогнозы, возможно, они изменятся.
Оценка
Мы затрудняемся с оценкой перспектив экономического роста в США.
С одной стороны, начавшийся рост реальной денежной массы, несомненно, улучшает перспективы.
С другой стороны, экономику может «догнать» эффект от предыдущего падения реальной денежной массы, самого длительного и самого глубокого с 1940-х годов.
И это не говоря о возможном влиянии "тарифных войн".
В виде статьи
Телеграф https://telegra.ph/EHkonomika-SSHA-po-lezviyu-britvy-07-26
Дзен https://dzen.ru/a/aISx6dThLmRm_ADb
🤔18❤6😁3✍1
В защиту повышения ключевой ставки
Много лет пишу в защиту повышения (не снижения) ключевой ставки.
Вот публикация 2019 года:
https://senib.livejournal.com/194105.html
Если сравните ситуацию тогда и ситуацию сейчас, то сходства налицо.
1. Рост реальной денежной массы замедляется.
2. ВВП замедляется.
3. ЦБ совершает ту же ошибку: снижает ключевую ставку.
При этом о наращивании денежной массы не думает.
Увы, непроницаемость для опыта в ЦБ налицо.
Много лет пишу в защиту повышения (не снижения) ключевой ставки.
Вот публикация 2019 года:
https://senib.livejournal.com/194105.html
Если сравните ситуацию тогда и ситуацию сейчас, то сходства налицо.
1. Рост реальной денежной массы замедляется.
2. ВВП замедляется.
3. ЦБ совершает ту же ошибку: снижает ключевую ставку.
При этом о наращивании денежной массы не думает.
Увы, непроницаемость для опыта в ЦБ налицо.
👍33👎8😁8❤5✍4🤔3⚡1
Александр Исаков в своём канале "Холодный расчёт" сделал репост из нашего канала. https://t.me/c0ldness/6435
В комментариях он при этом отозвался нелестно о Теории реальных денег (или о теории РДМ, как её часто называют):
В комментариях он при этом отозвался нелестно о Теории реальных денег (или о теории РДМ, как её часто называют):
"Есть ряд "теорий" которые состоят из попыток вывести из тождества некое сакральное знание и "решить все вопросы экономики"
Для ММТ: "активы = пассивы"
Для монетаристов: "mv=pq"
Для палеокейнсианцев: "y=c+g+i+nx"
Открытие РДМ состоит в том, что ВВП в текущих ценах = ВВП в постоянных + дефлятор
И их тезис в том, что для роста ВВП, ВВП должен расти - причем достижимый любой рост ВВП (а если не растет значит виноват центральный банк)"
Telegram
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
🇯🇵 Японский парадокс: РДМ продолжает сжиматься, а ВВП ускоряется
===
Денежная масса в Японии растёт (+0,9% годовых), но по-прежнему цены (+3,3%) растут быстрее (график 1).
===
Это значит, что в реальном выражении, в своей покупательной способности денежная…
===
Денежная масса в Японии растёт (+0,9% годовых), но по-прежнему цены (+3,3%) растут быстрее (график 1).
===
Это значит, что в реальном выражении, в своей покупательной способности денежная…
😁16❤2💯1
За перепост моего ответа очередное большое спасибо Александру (см. ниже).
https://t.me/c0ldness/6440
https://t.me/c0ldness/6440
Telegram
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Александр, очередное большое спасибо за популяризацию теории реальных денег
😁
Вы дали наивное (для дебилов кого?) объяснение сути Теории реальных денег. Но в нём отсутствует главное — деньги. Только ВВП.
Попробую поправить.
Денежные теории прошли (очень…
😁
Вы дали наивное (для дебилов кого?) объяснение сути Теории реальных денег. Но в нём отсутствует главное — деньги. Только ВВП.
Попробую поправить.
Денежные теории прошли (очень…
😁12👍8🤨1
Forwarded from Sergey
Александр, очередное большое спасибо за популяризацию теории реальных денег
😁
Вы дали наивное (длядебилов кого?) объяснение сути Теории реальных денег. Но в нём отсутствует главное — деньги. Только ВВП.
Попробую поправить.
Денежные теории прошли (очень условно, не придирайтесь) три стадии.
1 стадия. Наивный монетаризм Фридмана.
Главный постулат "экономика зависит от денег"
Или, если хотите
ВВП зависит от М2
ВВП = f(M2)
Всё работало как часы до 1960-х, пока не пришла инфляция (см. картинку)
2 стадия. Зрелый монетаризм Фридмана.
Выяснилось, что ВВП может расти номинально, но при этом падать реально. Досужие макроэкономисты придумали, как считать реальный ВВП.
И стало понятно, что "реальная экономика не зависит от (номинальных) денег"
Или, если хотите
ВВПреал не зависит от М2
ВВП реал ≠ f(M2)
3 стадия. Теория реальных денег.
Тут всё просто. Пришёл Блинов и говорит: "Ребята, вы левую часть уравнения (ВВП) дефлировали. Поэтому связь и потерялась. Дефлируйте правую часть, и связь восстановится.
ВВП реал зависит от М2 реал.
ВВП реал = f(M2реал)
===
Замечу на полях, что первая стадия остаётся справедливой в любые времена тоже.
1990-е в России тому хороший пример. Денежная масса росла семимильными шагами. Но и номинальный ВВП тоже рос ого-го как.
Просто если мы хотим понять истоки реального роста, эта первая стадия нам ничего не даёт. Хотя нет, даёт — если инфляция нулевая или около того.
😁
Вы дали наивное (для
Попробую поправить.
Денежные теории прошли (очень условно, не придирайтесь) три стадии.
1 стадия. Наивный монетаризм Фридмана.
Главный постулат "экономика зависит от денег"
Или, если хотите
ВВП зависит от М2
ВВП = f(M2)
Всё работало как часы до 1960-х, пока не пришла инфляция (см. картинку)
2 стадия. Зрелый монетаризм Фридмана.
Выяснилось, что ВВП может расти номинально, но при этом падать реально. Досужие макроэкономисты придумали, как считать реальный ВВП.
И стало понятно, что "реальная экономика не зависит от (номинальных) денег"
Или, если хотите
ВВПреал не зависит от М2
ВВП реал ≠ f(M2)
3 стадия. Теория реальных денег.
Тут всё просто. Пришёл Блинов и говорит: "Ребята, вы левую часть уравнения (ВВП) дефлировали. Поэтому связь и потерялась. Дефлируйте правую часть, и связь восстановится.
ВВП реал зависит от М2 реал.
ВВП реал = f(M2реал)
===
Замечу на полях, что первая стадия остаётся справедливой в любые времена тоже.
1990-е в России тому хороший пример. Денежная масса росла семимильными шагами. Но и номинальный ВВП тоже рос ого-го как.
Просто если мы хотим понять истоки реального роста, эта первая стадия нам ничего не даёт. Хотя нет, даёт — если инфляция нулевая или около того.
👍39🤔7❤4🍾4😁2🏆2
🇷🇺 Оценка рынка легковых в июле: 123 тыс. (-9%)
===
По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 30 неделе составили 26,9 тыс. (график 1).
Это -15% к 30 неделе прошлого года (график 2).
Темпы падения были максимальными на 12 неделе (-47%). Последние пять недель темпы держатся выше отметки -20%, падение постепенно замедляется.
===
По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 30 неделе составили 26,9 тыс. (график 1).
Это -15% к 30 неделе прошлого года (график 2).
Темпы падения были максимальными на 12 неделе (-47%). Последние пять недель темпы держатся выше отметки -20%, падение постепенно замедляется.
👍14❤4🤔3😁1
(продолжение)
Судя по недельным данным и по нашим расчётам, регистрации за месяц составят порядка 123 тыс. (график 1). Напомним: 124,5 тыс. – оценка недельной давности.
Если оценка верна, то падение в июле составит -9% (график 2). Падение явно замедляется.
Вряд ли на этой неделе успеют опубликовать итоги месяца Минпромторг и Автостат. Но в понедельник 4 августа предварительные итоги июля можно будет увидеть.
Судя по недельным данным и по нашим расчётам, регистрации за месяц составят порядка 123 тыс. (график 1). Напомним: 124,5 тыс. – оценка недельной давности.
Если оценка верна, то падение в июле составит -9% (график 2). Падение явно замедляется.
Вряд ли на этой неделе успеют опубликовать итоги месяца Минпромторг и Автостат. Но в понедельник 4 августа предварительные итоги июля можно будет увидеть.
👍15🤔4❤3😁1
Макрообзор № 30 (2025)
Это обзор за 30 неделю 2025 года.
===
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--30-2025-07-28
Дзен: https://dzen.ru/a/aIe8MBqkjzcIBZY9
Это обзор за 30 неделю 2025 года.
===
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--30-2025-07-28
Дзен: https://dzen.ru/a/aIe8MBqkjzcIBZY9
🤔9✍6👍3🏆3