🇷🇺 Инфляция по итогам июля идёт на 9,4% годовых (на самом деле будет ниже)
===
С 1 по 21 июля среднесуточный рост цен составил 0,0,036%. Эффект от роста цен на услуги ЖКХ постепенно затухает, как мы и ожидали (см. таблицу).
===
Если такой рост продлится до конца месяца, то инфляция по итогам июля составит 9,38% годовых. Это уже ниже, чем по итогам июня (9,40%). См. график 1.
===
На 29-й неделе цены не выросли, а снизились на 0,05% (график 2).
На графике красная линия ниже оранжевой (недельная инфляция ниже прошлогодней), это соответствует снижению годового показателя инфляции.
Резюме
Затухание эффекта от повышения цен ЖКХ продолжится. Поэтому по итогам июля инфляция будет ниже, чем 9,4%, рассчитанные в таблице по данным 1-21 июля.
===
С 1 по 21 июля среднесуточный рост цен составил 0,0,036%. Эффект от роста цен на услуги ЖКХ постепенно затухает, как мы и ожидали (см. таблицу).
===
Если такой рост продлится до конца месяца, то инфляция по итогам июля составит 9,38% годовых. Это уже ниже, чем по итогам июня (9,40%). См. график 1.
===
На 29-й неделе цены не выросли, а снизились на 0,05% (график 2).
На графике красная линия ниже оранжевой (недельная инфляция ниже прошлогодней), это соответствует снижению годового показателя инфляции.
Резюме
Затухание эффекта от повышения цен ЖКХ продолжится. Поэтому по итогам июля инфляция будет ниже, чем 9,4%, рассчитанные в таблице по данным 1-21 июля.
🎉20🤔13👎4❤3🔥1
Уточнение денежной массы
В начале месяца ЦБ выдавал оценку денежных агрегатов, а сейчас выдал уточнение.
Денежная масса М2
Было: 119,2 трлн рублей;
Стало: 119,1 трлн рублей
Рост реальной денежной массы
Было: 5,2% годовых;
Стало: 5,1% годовых.
В начале месяца ЦБ выдавал оценку денежных агрегатов, а сейчас выдал уточнение.
Денежная масса М2
Было: 119,2 трлн рублей;
Стало: 119,1 трлн рублей
Рост реальной денежной массы
Было: 5,2% годовых;
Стало: 5,1% годовых.
😢49👍9🎉5👎2🍾1
🇷🇺 Промпроизводство: +2% в июне
Индекс промышленного производства в июне вырос на 2% к июню прошлого года.
Таким образом, рост промпроизводства чисто символически ускорился с +1,8% в мае до +2,0% в июне.
По итогам первого полугодия промпроизводство выросло на 1,4% к первому полугодию 2024 года. Рост продолжает замедляться.
Оценка
Промпроизводство составляет порядка 30% в структуре российского ВВП.
Таким образом, около трети российской экономики в первом полугодии росло низкими темпами +1,4%.
Индекс промышленного производства в июне вырос на 2% к июню прошлого года.
Таким образом, рост промпроизводства чисто символически ускорился с +1,8% в мае до +2,0% в июне.
По итогам первого полугодия промпроизводство выросло на 1,4% к первому полугодию 2024 года. Рост продолжает замедляться.
Оценка
Промпроизводство составляет порядка 30% в структуре российского ВВП.
Таким образом, около трети российской экономики в первом полугодии росло низкими темпами +1,4%.
👏11👍10😢4🕊4🍾2❤1😁1
🇷🇺 Производство электроэнергии падает с декабря
===
По предварительным данным в июне было произведено 86 млрд. киловатт-часов электроэнергии (график 1).
===
Это на 2,7% меньше, чем в июне прошлого года (график 2).
Падение началось в декабре 2024 года. По итогам июня в отрицательную зону опустилась даже среднегодовая динамика (синяя линия на графике).
===
Производство за последние 12 месяцев (скользящий год), опустилось до 1,198 трлн киловатт-часов (график 3).
Исторический максимум по показателю был зафиксирован в ноябре 2024 года.
Если темп первого полугодия (-2,7%) сохранится, то по итогам 2025 года производство электроэнергии снизится до 1,177 трлн. кВт-часов (график 4).
Несмотря на падение, показатель войдёт в тройку лучших лет за всю историю.
В виде статьи https://telegra.ph/Proizvodstvo-ehlektroehnergii-padaet-s-dekabrya-07-24
===
По предварительным данным в июне было произведено 86 млрд. киловатт-часов электроэнергии (график 1).
===
Это на 2,7% меньше, чем в июне прошлого года (график 2).
Падение началось в декабре 2024 года. По итогам июня в отрицательную зону опустилась даже среднегодовая динамика (синяя линия на графике).
===
Производство за последние 12 месяцев (скользящий год), опустилось до 1,198 трлн киловатт-часов (график 3).
Исторический максимум по показателю был зафиксирован в ноябре 2024 года.
Если темп первого полугодия (-2,7%) сохранится, то по итогам 2025 года производство электроэнергии снизится до 1,177 трлн. кВт-часов (график 4).
Несмотря на падение, показатель войдёт в тройку лучших лет за всю историю.
В виде статьи https://telegra.ph/Proizvodstvo-ehlektroehnergii-padaet-s-dekabrya-07-24
✍12👍6👀4❤2🔥2😁2😢2🤔1💯1
🇷🇺 Прибыль предприятий в мае: +1,7 трлн рублей
===
В мае прибыль предприятий* приросла на 1,7 трлн рублей, сообщает Росстат (график 1).
В ценах 2021 года (после корректировки на инфляцию) прибыль составила 1,26 трлн рублей (график 2). Среднегодовой показатель пока выше, чем в 2003-2020 годах.
За последние 12 месяцев (скользящий год) прибыль составила 21,5 трлн рублей в ценах 2021 года (график 3). Это самое низкое значение за последние полтора года.
Резюме
Прибыль предприятий постепенно снижается. При этом она остаётся на достаточно высоком уровне, выше чем в период до 2021 года.
* сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)
===
В мае прибыль предприятий* приросла на 1,7 трлн рублей, сообщает Росстат (график 1).
В ценах 2021 года (после корректировки на инфляцию) прибыль составила 1,26 трлн рублей (график 2). Среднегодовой показатель пока выше, чем в 2003-2020 годах.
За последние 12 месяцев (скользящий год) прибыль составила 21,5 трлн рублей в ценах 2021 года (график 3). Это самое низкое значение за последние полтора года.
Резюме
Прибыль предприятий постепенно снижается. При этом она остаётся на достаточно высоком уровне, выше чем в период до 2021 года.
* сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)
🤔20👍7❤4🔥3✍1
Прокомментировал для канала "Верным курсом" текущую ситуацию.
Пересылаю пост.
Ключевые слова про ставку:
Я отношусь отрицательно к любому снижению ставки, когда темпы роста денежной массы смехотворные.
Пересылаю пост.
Ключевые слова про ставку:
Я отношусь отрицательно к любому снижению ставки, когда темпы роста денежной массы смехотворные.
👍20🏆3
Forwarded from Верным курсом
#мнение Сергей Блинов, автор канала M2 @m2econ, эксклюзивно для Верным курсом: 🇷🇺Рост ВВП в 2025 составит не более 1,8%. И ставка тут ни при чем
📉Недавно мы пересмотрели свой прогноз по росту ВВП. Теперь по итогу 2025 года мы ожидаем роста в 1,8%. Прогноз снижен. До этого мы ожидали 3,5.
💪Я был супер оптимистом, потому что правительство прогнозировало 2,5% Центробанк, МВФ, Всемирный Банк ждут 1,5%. Наш прогноз в 3,5% был явно оптимистичным.
💰В своих прогнозах мы опираемся на динамику роста реальной денежной массы. Не просто денежная масса, а денежная масса уже с поправкой на инфляцию.
😱Так вот, те темпы, роста реальной денежной массы к которым мы сейчас пришли, они ожидались в предыдущих прогнозах только к концу 26-го года. Сейчас происходит снижение объема реальной денежной массы и именно поэтому наш прогноз пересмотрен в сторону снижения до 1,8%.
🫵По вопросу ставки – снижение ставки это ошибка. Если ЦБ снизит ставку на ближайшем заседании в пятницу, то это очередная ошибка. Они ее повторяют с завидной регулярностью.
❌Дело в том, что снижение ставки, само по себе, вообще никак не работает. Оно теоретически дает возможность больше занимать тем, кто хочет занимать, тем кому нужны деньги. Но оно не добавляет денег в экономику автоматически.
🫣Снижение ставки — это плохой признак, потому что инфляция должна находиться под контролем и высокая ставка в этом помогает хорошо. Просто надо деньги добавлять при этом высокими темпами.
🧮Ну, для примера, 2000-е годы. Рост денежной массы 30−60 процентов составлял. 1 января 2000 года, мой любимый пример, ставка была 55%. В 2000 году, в том самом — плюс 10% роста ВВП, мы Китай даже обогнали. То есть ставка, она не мешает совершенно росту ВВП, но она выполняет роль подавления инфляции.
💸В то время начался как раз рост у нас золотовалютных резервов. За период с 99 по 2008 год $600 миллиардов мы накупили резервов. Именно в процессе покупки этих долларов, этих резервов создавались рубли, которые шли в экономику.
То же самое надо делать и сейчас.
🤦♂️И дело не в том, что Банку России нечего покупать. Никто не мешает покупать юани, золото, ОФЗ. Проблема в том, что Центробанк в эту сторону даже не смотрит.
🙅♂️Наоборот, если мы последим за заявлениями ЦБ, то мы слышим, что денежная масса растет высоковато. Не так, чтобы соответствовать нашим целям по инфляции. В июле на собственном Финконгрессе Набиуллина сказала – рост денежной массы сейчас вообще не такой как надо для достижения нашего таргета. Так что у нас проблема в том, что ЦБ в эту сторону даже не смотрит.
👎Я отношусь отрицательно к любому снижению ставки, когда темпы роста денежной массы смехотворные. Мы снизили свой прогноз не потому, что ставка высокая, а потому, что Центробанк замедлил темпы роста денежной массы.
🧮По итогам этого года они ожидают инфляцию 7−8 (апрельский прогноз), берем среднюю - 7,5%. Рост денежной массы ожидается в диапазоне 5-10%, то есть тоже 7,5.
⚠️Очень грубо говоря, на 7,5% вырастет денежная масса, на 7,5% вырастут цены, это значит, что в реальном выражении, после корректировки на инфляцию, реальная денежная масса не вырастет. В лучшем случае, она будет иметь нулевой темп роста. Для понимания, нулевой темп роста реальной денежной массы – это нулевой темп роста ВВП.
❗️Вот к чему Центробанк своей политикой и ведет.
Подписаться — Верным курсом
📉Недавно мы пересмотрели свой прогноз по росту ВВП. Теперь по итогу 2025 года мы ожидаем роста в 1,8%. Прогноз снижен. До этого мы ожидали 3,5.
💪Я был супер оптимистом, потому что правительство прогнозировало 2,5% Центробанк, МВФ, Всемирный Банк ждут 1,5%. Наш прогноз в 3,5% был явно оптимистичным.
💰В своих прогнозах мы опираемся на динамику роста реальной денежной массы. Не просто денежная масса, а денежная масса уже с поправкой на инфляцию.
😱Так вот, те темпы, роста реальной денежной массы к которым мы сейчас пришли, они ожидались в предыдущих прогнозах только к концу 26-го года. Сейчас происходит снижение объема реальной денежной массы и именно поэтому наш прогноз пересмотрен в сторону снижения до 1,8%.
🫵По вопросу ставки – снижение ставки это ошибка. Если ЦБ снизит ставку на ближайшем заседании в пятницу, то это очередная ошибка. Они ее повторяют с завидной регулярностью.
❌Дело в том, что снижение ставки, само по себе, вообще никак не работает. Оно теоретически дает возможность больше занимать тем, кто хочет занимать, тем кому нужны деньги. Но оно не добавляет денег в экономику автоматически.
🫣Снижение ставки — это плохой признак, потому что инфляция должна находиться под контролем и высокая ставка в этом помогает хорошо. Просто надо деньги добавлять при этом высокими темпами.
🧮Ну, для примера, 2000-е годы. Рост денежной массы 30−60 процентов составлял. 1 января 2000 года, мой любимый пример, ставка была 55%. В 2000 году, в том самом — плюс 10% роста ВВП, мы Китай даже обогнали. То есть ставка, она не мешает совершенно росту ВВП, но она выполняет роль подавления инфляции.
💸В то время начался как раз рост у нас золотовалютных резервов. За период с 99 по 2008 год $600 миллиардов мы накупили резервов. Именно в процессе покупки этих долларов, этих резервов создавались рубли, которые шли в экономику.
То же самое надо делать и сейчас.
🤦♂️И дело не в том, что Банку России нечего покупать. Никто не мешает покупать юани, золото, ОФЗ. Проблема в том, что Центробанк в эту сторону даже не смотрит.
🙅♂️Наоборот, если мы последим за заявлениями ЦБ, то мы слышим, что денежная масса растет высоковато. Не так, чтобы соответствовать нашим целям по инфляции. В июле на собственном Финконгрессе Набиуллина сказала – рост денежной массы сейчас вообще не такой как надо для достижения нашего таргета. Так что у нас проблема в том, что ЦБ в эту сторону даже не смотрит.
👎Я отношусь отрицательно к любому снижению ставки, когда темпы роста денежной массы смехотворные. Мы снизили свой прогноз не потому, что ставка высокая, а потому, что Центробанк замедлил темпы роста денежной массы.
🧮По итогам этого года они ожидают инфляцию 7−8 (апрельский прогноз), берем среднюю - 7,5%. Рост денежной массы ожидается в диапазоне 5-10%, то есть тоже 7,5.
⚠️Очень грубо говоря, на 7,5% вырастет денежная масса, на 7,5% вырастут цены, это значит, что в реальном выражении, после корректировки на инфляцию, реальная денежная масса не вырастет. В лучшем случае, она будет иметь нулевой темп роста. Для понимания, нулевой темп роста реальной денежной массы – это нулевой темп роста ВВП.
❗️Вот к чему Центробанк своей политикой и ведет.
Подписаться — Верным курсом
🔥34💯16😢14👍8❤7👏7😁3👎2🤔2🎉1👀1
M2
ЦБ снизил ставку с 20 до 18% С упорством, достойным лучшего применения, ЦБ продолжает повторять свою многократную ошибку. Вместо того, чтобы воспользоваться удобной ситуацией и наращивать количество денег в экономике, он торопится снижать ставку.
Говоря проще:
Ставку можно было бы снижать, если темп роста денежной массы ЦБ довёл бы до 30-60%, как в 2000-х.
Ставку можно было бы снижать, если темп роста денежной массы ЦБ довёл бы до 30-60%, как в 2000-х.
👍23💯7👎2
🇯🇵 Японский парадокс: РДМ продолжает сжиматься, а ВВП ускоряется
===
Денежная масса в Японии растёт (+0,9% годовых), но по-прежнему цены (+3,3%) растут быстрее (график 1).
===
Это значит, что в реальном выражении, в своей покупательной способности денежная масса сжимается (график 2).
По итогам мая РДМ на 3,0% меньше, чем год назад.
===
По предварительным данным ВВП Японии за 2 квартал вырос на 3,1% в годовом выражении (график 3). Рост ускоряется.
===
По прогнозу же МВФ в 2025 году рост ВВП замедлится до 0,6% (график 4).
Такое замедление не стыкуется с динамикой первых двух кварталов 2025 года. Впрочем, в июле МВФ традиционно выпускает свой доклад о перспективах мировой экономики. В этом докладе цифры по Японии, наверняка, будут пересмотрены вверх.
Оценка
Ускорение ВВП Японии при сжимающейся реальной денежной массе противоречит моей теории реальных денег. Падение РДМ должно по этой теории вести как минимум к замедлению темпов экономического роста. Объяснение этого противоречия – перспективное направление дальнейших исследований.
===
Денежная масса в Японии растёт (+0,9% годовых), но по-прежнему цены (+3,3%) растут быстрее (график 1).
===
Это значит, что в реальном выражении, в своей покупательной способности денежная масса сжимается (график 2).
По итогам мая РДМ на 3,0% меньше, чем год назад.
===
По предварительным данным ВВП Японии за 2 квартал вырос на 3,1% в годовом выражении (график 3). Рост ускоряется.
===
По прогнозу же МВФ в 2025 году рост ВВП замедлится до 0,6% (график 4).
Такое замедление не стыкуется с динамикой первых двух кварталов 2025 года. Впрочем, в июле МВФ традиционно выпускает свой доклад о перспективах мировой экономики. В этом докладе цифры по Японии, наверняка, будут пересмотрены вверх.
Оценка
Ускорение ВВП Японии при сжимающейся реальной денежной массе противоречит моей теории реальных денег. Падение РДМ должно по этой теории вести как минимум к замедлению темпов экономического роста. Объяснение этого противоречия – перспективное направление дальнейших исследований.
😁39👍24✍8🤔6🤨2
🇺🇸 Экономика США: по лезвию бритвы
Длительное падение реальной денежной массы прекратилось, это плюс. Но эффект от этого падения может "догнать" экономику США.
Реальная денежная масса (РДМ) растёт
===
Денежная масса в США по итогам июня составила без малого 22 трлн долларов (21,96 трлн). Это на 4,5% больше, чем годом ранее (график 1).
Цены за тот же период выросли на 2,7%.
===
Рост реальной денежной массы (РДМ) за год составил 1,8% (график 2).
РДМ в США растёт девятый месяц подряд.
Напомним, что, в отличие от ЦБ РФ, центральный банк Соединённых Штатов публикует статистику не только номинальной, но и реальной денежной массы (ссылка).
===
Динамика реальной и номинальной денежной массы в США за более чем 100 лет (с 1907 года) приведена на графике 3.
Рост обоих показателей в 2020-21 годах впервые с 1940-х годов (со времён Второй мировой войны) достигал 25% и выше.
Прирост реальных денег не мог тогда трансформироваться в рост ВВП из-за ковидных ограничений. Но именно этот денежный запас позволил экономике расти в последующие годы на фоне сжатия реальной денежной массы.
Рост ВВП замедляется
===
ВВП США в 1 квартале вырос на 1,9% (график 4).
Прогноз МВФ предполагает замедление по итогам 2025 до 1,8% (график 5).
Впрочем, в июле МВФ обычно выпускает свои новые прогнозы, возможно, они изменятся.
Оценка
Мы затрудняемся с оценкой перспектив экономического роста в США.
С одной стороны, начавшийся рост реальной денежной массы, несомненно, улучшает перспективы.
С другой стороны, экономику может «догнать» эффект от предыдущего падения реальной денежной массы, самого длительного и самого глубокого с 1940-х годов.
И это не говоря о возможном влиянии "тарифных войн".
В виде статьи
Телеграф https://telegra.ph/EHkonomika-SSHA-po-lezviyu-britvy-07-26
Дзен https://dzen.ru/a/aISx6dThLmRm_ADb
Длительное падение реальной денежной массы прекратилось, это плюс. Но эффект от этого падения может "догнать" экономику США.
Реальная денежная масса (РДМ) растёт
===
Денежная масса в США по итогам июня составила без малого 22 трлн долларов (21,96 трлн). Это на 4,5% больше, чем годом ранее (график 1).
Цены за тот же период выросли на 2,7%.
===
Рост реальной денежной массы (РДМ) за год составил 1,8% (график 2).
РДМ в США растёт девятый месяц подряд.
Напомним, что, в отличие от ЦБ РФ, центральный банк Соединённых Штатов публикует статистику не только номинальной, но и реальной денежной массы (ссылка).
===
Динамика реальной и номинальной денежной массы в США за более чем 100 лет (с 1907 года) приведена на графике 3.
Рост обоих показателей в 2020-21 годах впервые с 1940-х годов (со времён Второй мировой войны) достигал 25% и выше.
Прирост реальных денег не мог тогда трансформироваться в рост ВВП из-за ковидных ограничений. Но именно этот денежный запас позволил экономике расти в последующие годы на фоне сжатия реальной денежной массы.
Рост ВВП замедляется
===
ВВП США в 1 квартале вырос на 1,9% (график 4).
Прогноз МВФ предполагает замедление по итогам 2025 до 1,8% (график 5).
Впрочем, в июле МВФ обычно выпускает свои новые прогнозы, возможно, они изменятся.
Оценка
Мы затрудняемся с оценкой перспектив экономического роста в США.
С одной стороны, начавшийся рост реальной денежной массы, несомненно, улучшает перспективы.
С другой стороны, экономику может «догнать» эффект от предыдущего падения реальной денежной массы, самого длительного и самого глубокого с 1940-х годов.
И это не говоря о возможном влиянии "тарифных войн".
В виде статьи
Телеграф https://telegra.ph/EHkonomika-SSHA-po-lezviyu-britvy-07-26
Дзен https://dzen.ru/a/aISx6dThLmRm_ADb
🤔18❤6😁3✍1