[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 07/10 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3133.74pt (+0.60%) / KOSDAQ 790.36pt (+0.78%)
- 국내 증시는 자사주 소각 의무화 법안 발의 등 정책 기대에 상승 마감
증권, 지주 등 상승세 지속되는 가운데 트럼프 관세 언급 영향은 제한적
- 개인이 4,333억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 573억원, 4,127억원 순매도
- 상업서비스(+4.46%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.01%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44458.3pt (+0.49%) / S&P500 6263.26pt (+0.61%)
나스닥 20611.34pt (+0.94%) / 러셀2000 2249.17pt (+0.92%)
- 미국 증시는 소비 둔화 우려에도 엔비디아(+1.8%) 등 대형기술주 강세에
상승마감, 성장둔화 언급한 FOMC 의사록 공개 이후 금리 하락
- 유틸리티(+1.00%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-0.55%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+1.8%), 메타(+1.7%) 종목이 수익률 상위
- 유나이티드헬스그룹(-1.6%), BofA(-0.7%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 중국 6월 CPI 전년대비 0.1% 상승, 예상치(-0.1%) 상회
- 중국 6월 PPI 전년대비 -3.6% 하락, 예상치(-3.2%) 하회
- 미국 5월 도매재고 전월대비 -0.3% 감소, 예상치(-0.3%) 부합
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.5pt에 마감 (전일대비 0.0pt 하락)
- 원/달러 환율은 1375.2원에 마감 (전일대비 +3.3원 상승)
- 엔/달러 환율은 146.3엔에 마감 (전일대비 -0.3엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27651
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 07/10 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3133.74pt (+0.60%) / KOSDAQ 790.36pt (+0.78%)
- 국내 증시는 자사주 소각 의무화 법안 발의 등 정책 기대에 상승 마감
증권, 지주 등 상승세 지속되는 가운데 트럼프 관세 언급 영향은 제한적
- 개인이 4,333억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 573억원, 4,127억원 순매도
- 상업서비스(+4.46%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.01%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44458.3pt (+0.49%) / S&P500 6263.26pt (+0.61%)
나스닥 20611.34pt (+0.94%) / 러셀2000 2249.17pt (+0.92%)
- 미국 증시는 소비 둔화 우려에도 엔비디아(+1.8%) 등 대형기술주 강세에
상승마감, 성장둔화 언급한 FOMC 의사록 공개 이후 금리 하락
- 유틸리티(+1.00%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-0.55%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+1.8%), 메타(+1.7%) 종목이 수익률 상위
- 유나이티드헬스그룹(-1.6%), BofA(-0.7%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 중국 6월 CPI 전년대비 0.1% 상승, 예상치(-0.1%) 상회
- 중국 6월 PPI 전년대비 -3.6% 하락, 예상치(-3.2%) 하회
- 미국 5월 도매재고 전월대비 -0.3% 감소, 예상치(-0.3%) 부합
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.5pt에 마감 (전일대비 0.0pt 하락)
- 원/달러 환율은 1375.2원에 마감 (전일대비 +3.3원 상승)
- 엔/달러 환율은 146.3엔에 마감 (전일대비 -0.3엔 하락)
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 7/10(목)
SK네트웍스(001740) - 상반기 부진, 하반기 개선
■ 2Q Preview: OP 197억원(-32.2% YoY), 부진 불가피
- 2분기 연결기준 매출액 1.5조원(-14.1% YoY), 영업이익 197억원(-32.2% YoY)으로 전분기에 이어
- 매출액이 큰 폭 감소한 것은 1) 정보통신∙민팃 부문(단말기 판매량 감소), 2) 글로와이드 부문(범용 화학 제품 exit) 때문
- 영업이익의 감익 폭도 큰 이유는 1) SK매직[영업활동은 정상적이었으나, 신규 사업인 나무엑스(NAMUHX) 출시에 따른 초기 비용 발생], 2) 워커힐(카지노 고객 감소), 스피드메이트(SK렌터카 매각 이후 정비차량 감소), 정보통신(퇴직위로금 발생) 때문
■ 상반기 부진하지만, 하반기 실적 개선 가능할 전망
- 2025년 연간 연결기준 매출액 6.6조원(-13.6% YoY), 영업이익 1,064억원(-6.5% YoY)으로 소폭 수정 전망
- 주력 사업인 SK매직의 영업이익은 2분기까지 신사업에 따른 초기비용으로 부진하나, 3분기부터는 정상화될 것임.
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 6,000원 유지
- 나무엑스 웰니스 로봇은 7월 공식 출시 예정, 미국과 말레이시아에 진출한 뒤 동남아시아와 일본 등으로 사업영역 확장 전망
- 지난해 10월 기업가치 제고 계획 공시를 통해 배당 확대와 기존 사업 수익성 강화 및 사업모델 혁신(AI 중심으로 Biz Model Transformation)을 발표
참조: https://buly.kr/BpFLMdS
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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SK네트웍스(001740) - 상반기 부진, 하반기 개선
■ 2Q Preview: OP 197억원(-32.2% YoY), 부진 불가피
- 2분기 연결기준 매출액 1.5조원(-14.1% YoY), 영업이익 197억원(-32.2% YoY)으로 전분기에 이어
- 매출액이 큰 폭 감소한 것은 1) 정보통신∙민팃 부문(단말기 판매량 감소), 2) 글로와이드 부문(범용 화학 제품 exit) 때문
- 영업이익의 감익 폭도 큰 이유는 1) SK매직[영업활동은 정상적이었으나, 신규 사업인 나무엑스(NAMUHX) 출시에 따른 초기 비용 발생], 2) 워커힐(카지노 고객 감소), 스피드메이트(SK렌터카 매각 이후 정비차량 감소), 정보통신(퇴직위로금 발생) 때문
■ 상반기 부진하지만, 하반기 실적 개선 가능할 전망
- 2025년 연간 연결기준 매출액 6.6조원(-13.6% YoY), 영업이익 1,064억원(-6.5% YoY)으로 소폭 수정 전망
- 주력 사업인 SK매직의 영업이익은 2분기까지 신사업에 따른 초기비용으로 부진하나, 3분기부터는 정상화될 것임.
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 6,000원 유지
- 나무엑스 웰니스 로봇은 7월 공식 출시 예정, 미국과 말레이시아에 진출한 뒤 동남아시아와 일본 등으로 사업영역 확장 전망
- 지난해 10월 기업가치 제고 계획 공시를 통해 배당 확대와 기존 사업 수익성 강화 및 사업모델 혁신(AI 중심으로 Biz Model Transformation)을 발표
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 07/11 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3183.23pt (+1.58%) / KOSDAQ 797.7pt (+0.93%)
- 국내 증시는 외국인 순매수세 유입에 연일 연고점 경신, 전일 엔비디아
상승에 국내 반도체 상승, 의약품 관세 부과 지연에 제약바이오 강세
- 기관과 외국인이 각각 447억원, 4,677억원 순매수
- 개인이 5,850억원 순매도
- 의료(+3.16%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-1.09%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44650.64pt (+0.43%) / S&P500 6280.46pt (+0.27%)
나스닥 20630.67pt (+0.09%) / 러셀2000 2263.41pt (+0.48%)
- 미국 증시는 트럼프의 브라질과 구리 등에 대한 50% 관세율 부과 발표에도
델타항공의 호실적에 항공주 강세 및 금융주 실적 기대감 부각에 상승 마감
- 경기소비재(+0.98%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-0.48%) 업종이 수익률 하위
- 테슬라(+4.7%), JP모건 체이스(+1.8%) 종목이 수익률 상위
- 월마트(-2.0%), 유나이티드헬스그룹(-1.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 신규실업수당청구건수 22.7만건 기록, 예상치(23.5만건) 하회
- 일본 6월 PPI 전년대비 2.9% 상승, 예상치(2.9%) 부합
- 독일 6월 CPI 전년대비 2.0% 상승, 예상치(2.0%) 부합
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.6pt에 마감 (전일대비 +0.0pt 상승)
- 원/달러 환율은 1373.5원에 마감 (전일대비 -1.7원 하락)
- 엔/달러 환율은 146.3엔에 마감 (전일대비 -0.1엔 하락)
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Heungkuk Morning Comment 07/11 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3183.23pt (+1.58%) / KOSDAQ 797.7pt (+0.93%)
- 국내 증시는 외국인 순매수세 유입에 연일 연고점 경신, 전일 엔비디아
상승에 국내 반도체 상승, 의약품 관세 부과 지연에 제약바이오 강세
- 기관과 외국인이 각각 447억원, 4,677억원 순매수
- 개인이 5,850억원 순매도
- 의료(+3.16%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-1.09%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44650.64pt (+0.43%) / S&P500 6280.46pt (+0.27%)
나스닥 20630.67pt (+0.09%) / 러셀2000 2263.41pt (+0.48%)
- 미국 증시는 트럼프의 브라질과 구리 등에 대한 50% 관세율 부과 발표에도
델타항공의 호실적에 항공주 강세 및 금융주 실적 기대감 부각에 상승 마감
- 경기소비재(+0.98%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-0.48%) 업종이 수익률 하위
- 테슬라(+4.7%), JP모건 체이스(+1.8%) 종목이 수익률 상위
- 월마트(-2.0%), 유나이티드헬스그룹(-1.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 신규실업수당청구건수 22.7만건 기록, 예상치(23.5만건) 하회
- 일본 6월 PPI 전년대비 2.9% 상승, 예상치(2.9%) 부합
- 독일 6월 CPI 전년대비 2.0% 상승, 예상치(2.0%) 부합
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.6pt에 마감 (전일대비 +0.0pt 상승)
- 원/달러 환율은 1373.5원에 마감 (전일대비 -1.7원 하락)
- 엔/달러 환율은 146.3엔에 마감 (전일대비 -0.1엔 하락)
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[거시경제/글로벌 전략 김진성]
Macro Comment 7/11(금)
한은, 4분기 금리인하 재개 예상
■ 7월 금통위, 기준금리 동결
- 추경 등에 따른 상방위험과 미국의 관세인상 등 하방위험이 공존
- 전망의 불확실성이 높아 향후 7월중 미국과의 무역협상 추이, 6.27 대출규제 이후 부동산시장과 가계대출 동향 등을 지켜볼 필요가 있다는 입장
- 한은 총재가 밝힌 포워드 가이던스는 6명의 금통위원 중 4명이 추가인하 의견(2명은 동결)을 표시
■ 추경효과, 부동산 시장 동향, 관세협상과 연준 행보를 기다리며 대기모드
- 한은 총재, 인플레이션이 전망의 범위에서 안정세가 유지되고 있고,
- 추경에 따른 성장률 제고효과에도 불구하고 0.9%내외의 저성장을 벗어나지 못할 것으로 예상
- 건설경기 침체 심화 등 성장 하락 가능성도 배제하지 않았음
- 금융안정성이 흔들리지 않는 범위에서 금리인하를 통한 경기진작이 필요하다는 판단을 유지하고 있는 것
- 관세율 결정 등 미국과 무역협상 시한도 8월초로 유예된 상태에서 불확정한 대외여건의 향방도 기다려볼 필요
- 한은의 금리인하 기조가 내년까지 이어질 것으로 예상
- 다만, 금리인하 속도는 이전에 비해 완만해질 것
- 무역정책 불확실성이 장기화되고 있으며, 국내 경제 및 정책여건도 유동적인 상황이기 때문
- 올해 4분기(10월)과 내년 1분기 금리인하를 예상(최종금리 2.0%)
보고서 링크 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27663
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Macro Comment 7/11(금)
한은, 4분기 금리인하 재개 예상
■ 7월 금통위, 기준금리 동결
- 추경 등에 따른 상방위험과 미국의 관세인상 등 하방위험이 공존
- 전망의 불확실성이 높아 향후 7월중 미국과의 무역협상 추이, 6.27 대출규제 이후 부동산시장과 가계대출 동향 등을 지켜볼 필요가 있다는 입장
- 한은 총재가 밝힌 포워드 가이던스는 6명의 금통위원 중 4명이 추가인하 의견(2명은 동결)을 표시
■ 추경효과, 부동산 시장 동향, 관세협상과 연준 행보를 기다리며 대기모드
- 한은 총재, 인플레이션이 전망의 범위에서 안정세가 유지되고 있고,
- 추경에 따른 성장률 제고효과에도 불구하고 0.9%내외의 저성장을 벗어나지 못할 것으로 예상
- 건설경기 침체 심화 등 성장 하락 가능성도 배제하지 않았음
- 금융안정성이 흔들리지 않는 범위에서 금리인하를 통한 경기진작이 필요하다는 판단을 유지하고 있는 것
- 관세율 결정 등 미국과 무역협상 시한도 8월초로 유예된 상태에서 불확정한 대외여건의 향방도 기다려볼 필요
- 한은의 금리인하 기조가 내년까지 이어질 것으로 예상
- 다만, 금리인하 속도는 이전에 비해 완만해질 것
- 무역정책 불확실성이 장기화되고 있으며, 국내 경제 및 정책여건도 유동적인 상황이기 때문
- 올해 4분기(10월)과 내년 1분기 금리인하를 예상(최종금리 2.0%)
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Heungkuk Morning Comment 07/14 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 3175.77pt (-0.23%) / KOSDAQ 800.47pt (+0.35%)
- 국내 증시는 장중 3,200pt 달성후 최근 상승한 방산, 원전 등 차익실현
매물에 상승폭 반납, 테슬라 로보택시 관련 기대감에 2차전지 업종 강세
- 개인과 외국인이 각각 1,228억원, 3,283억원 순매수
- 기관이 744억원 순매도
- 통신서비스(+1.94%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-4.13%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 44371.51pt (-0.63%) / S&P500 6259.75pt (-0.33%)
나스닥 20585.53pt (-0.22%) / 러셀2000 2234.83pt (-1.26%)
- 미국 증시는 트럼프가 캐나다에 35% 고율 관세를 부과하겠다는 언급에
하락 마감, 대형기술주 상승에 추가 낙폭은 제한
- 에너지(+0.48%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.00%) 업종이 수익률 하위
- 유나이티드헬스그룹(+1.5%), 알파벳(+1.4%) 종목이 수익률 상위
- 마스터카드(-2.4%), 비자(-2.2%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 영국 5월 산업생산 전월대비 -0.9% 감소, 예상치(-0.1%) 하회
- 영국 5월 제조업 생산 전월대비 -1.0% 감소, 예상치(-0.1%) 하회
- 영국 5월 건설 생산 전월대비 -0.6% 감소, 예상치(0.2%) 하회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.9pt에 마감 (전일대비 +0.2pt 상승)
- 원/달러 환율은 1377.2원에 마감 (전일대비 +3.7원 상승)
- 엔/달러 환율은 147.4엔에 마감 (전일대비 +1.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27670
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[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 3175.77pt (-0.23%) / KOSDAQ 800.47pt (+0.35%)
- 국내 증시는 장중 3,200pt 달성후 최근 상승한 방산, 원전 등 차익실현
매물에 상승폭 반납, 테슬라 로보택시 관련 기대감에 2차전지 업종 강세
- 개인과 외국인이 각각 1,228억원, 3,283억원 순매수
- 기관이 744억원 순매도
- 통신서비스(+1.94%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-4.13%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 44371.51pt (-0.63%) / S&P500 6259.75pt (-0.33%)
나스닥 20585.53pt (-0.22%) / 러셀2000 2234.83pt (-1.26%)
- 미국 증시는 트럼프가 캐나다에 35% 고율 관세를 부과하겠다는 언급에
하락 마감, 대형기술주 상승에 추가 낙폭은 제한
- 에너지(+0.48%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.00%) 업종이 수익률 하위
- 유나이티드헬스그룹(+1.5%), 알파벳(+1.4%) 종목이 수익률 상위
- 마스터카드(-2.4%), 비자(-2.2%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 영국 5월 산업생산 전월대비 -0.9% 감소, 예상치(-0.1%) 하회
- 영국 5월 제조업 생산 전월대비 -1.0% 감소, 예상치(-0.1%) 하회
- 영국 5월 건설 생산 전월대비 -0.6% 감소, 예상치(0.2%) 하회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.9pt에 마감 (전일대비 +0.2pt 상승)
- 원/달러 환율은 1377.2원에 마감 (전일대비 +3.7원 상승)
- 엔/달러 환율은 147.4엔에 마감 (전일대비 +1.2엔 상승)
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[ESG전략 이영원] ESG전략 아이디어 7/14(월)
ESG전략 아이디어
■ 지연된 실천
- 지난 10일 김용범 대통령실 정책실장 ‘RE100 산업단지 조성’을 최우선 정책과제로 추진키로 했다고 브리핑
- 이에 맞춰 정부는 관계기관 합동으로 ‘RE100 산업단지 추진 TF’를 구성하고 연말까지 조성계획을 마련하기로 함
- 새정부가 들어서고 ‘RE100 산업단지’를 필두로 본격적인 환경투자가 재개될 전망
- 지난 정부의 상대적으로 소극적인 환경 정책으로 한국의 환경관련 정책은 기존 중장기 목표에 부합하지 못하고 격차가 확대
- 올 해 2월 제출 시한인 NDC 3.0(2035년 국가 온실가스 감축목표)은 현재까지 마련되지 못해 연기된 상태
- RE100 등 주요 산업의 경쟁력을 좌우할 새로운 기준이 점차 구체화되고 있는 현실을 감안하면 환경 정책의 후퇴가 경제적 약점으로 작용할 가능성
- 동아시아 3국(한국, 일본, 대만)의 신재생 전력 생산비율을 보면 한국과 일본의 격차는 확대되고 있으며
- 한국에 비해 비중이 낮았던 대만은 해상풍력발전이 급증하며 한국을 앞서고 있음
- RE100 산업단지를 출발점으로 확대된 격차를 줄여 가는 본격적인 환경정책이 마련될 것으로 예상,
- 태양광, ESS 등 관련 산업의 성장 기회도 높아질 전망
참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27668
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ESG전략 아이디어
■ 지연된 실천
- 지난 10일 김용범 대통령실 정책실장 ‘RE100 산업단지 조성’을 최우선 정책과제로 추진키로 했다고 브리핑
- 이에 맞춰 정부는 관계기관 합동으로 ‘RE100 산업단지 추진 TF’를 구성하고 연말까지 조성계획을 마련하기로 함
- 새정부가 들어서고 ‘RE100 산업단지’를 필두로 본격적인 환경투자가 재개될 전망
- 지난 정부의 상대적으로 소극적인 환경 정책으로 한국의 환경관련 정책은 기존 중장기 목표에 부합하지 못하고 격차가 확대
- 올 해 2월 제출 시한인 NDC 3.0(2035년 국가 온실가스 감축목표)은 현재까지 마련되지 못해 연기된 상태
- RE100 등 주요 산업의 경쟁력을 좌우할 새로운 기준이 점차 구체화되고 있는 현실을 감안하면 환경 정책의 후퇴가 경제적 약점으로 작용할 가능성
- 동아시아 3국(한국, 일본, 대만)의 신재생 전력 생산비율을 보면 한국과 일본의 격차는 확대되고 있으며
- 한국에 비해 비중이 낮았던 대만은 해상풍력발전이 급증하며 한국을 앞서고 있음
- RE100 산업단지를 출발점으로 확대된 격차를 줄여 가는 본격적인 환경정책이 마련될 것으로 예상,
- 태양광, ESS 등 관련 산업의 성장 기회도 높아질 전망
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 07/15 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3202.03pt (+0.83%) / KOSDAQ 799.37pt (-0.14%)
- 국내 증시는 외국인 순매수세 유입에 KOSPI 3,200pt 안착, 2차 상법개정안
기대 등 금융, 지주 상승, 중국 소비 회복 기대에 화장품 강세
- 외국인이 3,695억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 3,556억원, 947억원 순매도
- 보험(+7.15%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-2.78%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44459.65pt (+0.20%) / S&P500 6268.56pt (+0.14%)
나스닥 20640.33pt (+0.27%) / 러셀2000 2249.73pt (+0.67%)
- 미국 증시는 멕시코와 EU에 대한 30% 관세 서한 발표 등에 하락 출발하였으나
트럼프 대통령이 협상은 열려 있다는 언급에 협상 기대감 유입되며 상승 전환
- 통신서비스(+0.73%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.20%) 업종이 수익률 하위
- 월마트(+1.5%), 테슬라(+1.1%) 종목이 수익률 상위
- 쉐브론(-2.4%), P&G(-2.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 중국 6월 수출 전년대비 5.8% 상승, 예상치(5.0%) 상회
- 중국 6월 수입 전년대비 1.1% 상승, 예상치(0.3%) 상회
- 중국 6월 M2 통화공급 전년대비 8.3% 증가, 예상치(8.2%) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.1pt에 마감 (전일대비 +0.3pt 상승)
- 원/달러 환율은 1383.0원에 마감 (전일대비 +5.8원 상승)
- 엔/달러 환율은 147.7엔에 마감 (전일대비 +0.3엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27682
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 07/15 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3202.03pt (+0.83%) / KOSDAQ 799.37pt (-0.14%)
- 국내 증시는 외국인 순매수세 유입에 KOSPI 3,200pt 안착, 2차 상법개정안
기대 등 금융, 지주 상승, 중국 소비 회복 기대에 화장품 강세
- 외국인이 3,695억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 3,556억원, 947억원 순매도
- 보험(+7.15%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-2.78%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44459.65pt (+0.20%) / S&P500 6268.56pt (+0.14%)
나스닥 20640.33pt (+0.27%) / 러셀2000 2249.73pt (+0.67%)
- 미국 증시는 멕시코와 EU에 대한 30% 관세 서한 발표 등에 하락 출발하였으나
트럼프 대통령이 협상은 열려 있다는 언급에 협상 기대감 유입되며 상승 전환
- 통신서비스(+0.73%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.20%) 업종이 수익률 하위
- 월마트(+1.5%), 테슬라(+1.1%) 종목이 수익률 상위
- 쉐브론(-2.4%), P&G(-2.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 중국 6월 수출 전년대비 5.8% 상승, 예상치(5.0%) 상회
- 중국 6월 수입 전년대비 1.1% 상승, 예상치(0.3%) 상회
- 중국 6월 M2 통화공급 전년대비 8.3% 증가, 예상치(8.2%) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.1pt에 마감 (전일대비 +0.3pt 상승)
- 원/달러 환율은 1383.0원에 마감 (전일대비 +5.8원 상승)
- 엔/달러 환율은 147.7엔에 마감 (전일대비 +0.3엔 상승)
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 7/15(화)
현대지에프홀딩스(005440) - 지배구조 개선과 주주환원 확대
■ 2Q Preview: OP 861억원(+15.8%, YoY), 양호한 흐름
- 2분기 연결기준 매출액 2.1조원(+1.1% YoY), 영업이익 861억원(+15.8% YoY)로 전분기에 이어 양호한 실적 달성 전망
- 전분기에 비해 외형 성장률이 크게 낮아진 것은 연결 자회사인 현대홈쇼핑이 지난해 2분기부터 연결 편입했기 때문
- 영업이익의 경우 현대홈쇼핑의 감익에도 불구하고, 별도 부문의 증익과 함께 현대그린푸드, 현대리바트, 현대에버다임 등의 실적 개선 때문
■ 하반기 소비 환경 개선, 실적 모멘텀 강화될 전망
- 올해 연간 연결기준 매출액 8.3조원(+11.8% YoY), 영업이익 3,086억원(+55.7% YoY)로 양호한 실적 모멘텀이 지속 가능할 것임
- 상반기까지의 소비 환경은 비우호적이었지만, 하반기에는 신정부 출범에 따른 기대감(추경 편성 등)과 함께 긍정적인 자산효과와 소비심리 회복 등으로 영업환경은 점진적 개선 가능할 것
■ 투자의견 BUY와 목표주가 13,000원 상향
- 지난 4월 이후 주가 급등에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 4.5배, 0.4배로 밸류에이션 매력은 여전
- 양호한 실적과 우수한 재무구조에 비해 여전히 저평가된 상태임. 2025년 기준 부채비율과 유동비율은 각각 46.2%, 188.1%로 재무안정성도 매우 양호한 수준
참조: https://buly.kr/EdtUs51
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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현대지에프홀딩스(005440) - 지배구조 개선과 주주환원 확대
■ 2Q Preview: OP 861억원(+15.8%, YoY), 양호한 흐름
- 2분기 연결기준 매출액 2.1조원(+1.1% YoY), 영업이익 861억원(+15.8% YoY)로 전분기에 이어 양호한 실적 달성 전망
- 전분기에 비해 외형 성장률이 크게 낮아진 것은 연결 자회사인 현대홈쇼핑이 지난해 2분기부터 연결 편입했기 때문
- 영업이익의 경우 현대홈쇼핑의 감익에도 불구하고, 별도 부문의 증익과 함께 현대그린푸드, 현대리바트, 현대에버다임 등의 실적 개선 때문
■ 하반기 소비 환경 개선, 실적 모멘텀 강화될 전망
- 올해 연간 연결기준 매출액 8.3조원(+11.8% YoY), 영업이익 3,086억원(+55.7% YoY)로 양호한 실적 모멘텀이 지속 가능할 것임
- 상반기까지의 소비 환경은 비우호적이었지만, 하반기에는 신정부 출범에 따른 기대감(추경 편성 등)과 함께 긍정적인 자산효과와 소비심리 회복 등으로 영업환경은 점진적 개선 가능할 것
■ 투자의견 BUY와 목표주가 13,000원 상향
- 지난 4월 이후 주가 급등에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 4.5배, 0.4배로 밸류에이션 매력은 여전
- 양호한 실적과 우수한 재무구조에 비해 여전히 저평가된 상태임. 2025년 기준 부채비율과 유동비율은 각각 46.2%, 188.1%로 재무안정성도 매우 양호한 수준
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Heungkuk Morning Comment 07/16 (수)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3215.28pt (+0.41%) / KOSDAQ 812.88pt (+1.69%)
- 국내 증시는 미국 CPI 발표를 앞두고 초반 약보합 출발하였으나 엔비디아
H20 수출 재개 소식에 반도체 상승, 조선, 방산, 원전 등 반등에 상승 마감
- 외국인이 2,118억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 3,099억원, 166억원 순매도
- 상업서비스(+4.25%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-3.52%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44023.29pt (-0.98%) / S&P500 6243.76pt (-0.40%)
나스닥 20677.8pt (+0.18%) / 러셀2000 2205.05pt (-1.99%)
- 미국 증시는 6월 CPI 발표 이후 관세로 인해 물가 상승 우려 부각되며 하락 마감
엔비디아 H20 중국 판매 허용 소식에 대형기술주 강세로 나스닥은 상승
- IT(+1.27%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-2.11%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+4.0%), 마이크로소프트(+0.6%) 종목이 수익률 상위
- 일라이 릴리(-3.5%), 홈디포(-3.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 CPI 전년대비 2.7% 상승, 예상치(2.6%) 상회
- 미국 6월 근원 CPI 전년대비 2.9% 상승, 예상치(2.9%) 부합
- 중국 2분기 GDP 전년대비 5.2% 증가, 예상치(5.1%) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.6pt에 마감 (전일대비 +0.6pt 상승)
- 원/달러 환율은 1387.5원에 마감 (전일대비 +4.5원 상승)
- 엔/달러 환율은 148.9엔에 마감 (전일대비 +1.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27686
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Heungkuk Morning Comment 07/16 (수)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3215.28pt (+0.41%) / KOSDAQ 812.88pt (+1.69%)
- 국내 증시는 미국 CPI 발표를 앞두고 초반 약보합 출발하였으나 엔비디아
H20 수출 재개 소식에 반도체 상승, 조선, 방산, 원전 등 반등에 상승 마감
- 외국인이 2,118억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 3,099억원, 166억원 순매도
- 상업서비스(+4.25%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-3.52%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44023.29pt (-0.98%) / S&P500 6243.76pt (-0.40%)
나스닥 20677.8pt (+0.18%) / 러셀2000 2205.05pt (-1.99%)
- 미국 증시는 6월 CPI 발표 이후 관세로 인해 물가 상승 우려 부각되며 하락 마감
엔비디아 H20 중국 판매 허용 소식에 대형기술주 강세로 나스닥은 상승
- IT(+1.27%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-2.11%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+4.0%), 마이크로소프트(+0.6%) 종목이 수익률 상위
- 일라이 릴리(-3.5%), 홈디포(-3.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 CPI 전년대비 2.7% 상승, 예상치(2.6%) 상회
- 미국 6월 근원 CPI 전년대비 2.9% 상승, 예상치(2.9%) 부합
- 중국 2분기 GDP 전년대비 5.2% 증가, 예상치(5.1%) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.6pt에 마감 (전일대비 +0.6pt 상승)
- 원/달러 환율은 1387.5원에 마감 (전일대비 +4.5원 상승)
- 엔/달러 환율은 148.9엔에 마감 (전일대비 +1.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27686
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[흥국증권 스몰캡/IPO 최종경] 7/16(수)
휴비츠-디지털 치과 솔루션, 라인업 완성
■ 안과 진단 기기는 전성기, 디지털 치과 솔루션은 도약기
- 동사는 검안 기기에서 렌즈 가공 솔루션으로, 안경 장비에서 안과 진단 기기로, 또 다시 디지털 치과 솔루션으로, 끊임없는 신제품군 개발과 사업영역 확장을 통해 성장하는 ‘성장의 DNA’를 가진 기업임
- 망막단층진단기(OCT), 바이오미터, 각막 지형도 측정기, 펀더스 카메라, 안압계 등의 라인업을 완성하며, '24년 연간 매출액 408억원, 매출 비중 35%의 동사의 주력 사업부문으로 자리 잡음
- 안과 진단 기기 OCT의 위상에 있는 구강 스캐너(Lilivis SCAN) 개발을 완료하고, '25년 3분기부터 국내외 정식 출시 및 매출 본격화를 앞두고 있음
■ 디지털 덴티스트리 라인업 완성, 부작용은 아쉬운 실적
- '25년 다소 아쉬운 실적 흐름이 예상됨. 특히 2분기는 ‘릴리비스 스캔’의 정식 출시를 앞두고 관련 개발비와 판관비의 일시적 반영으로 올해 분기 최저 실적이 예상
- 그럼에도 실적 감소의 원인이 사업영역 확장과 신제품의 고도화에 따른 일시적 비용 증가라는 점은 주가 측면에서는 좋은 투자 기회로 활용할 수 있다고 판단
- 무엇보다 동사의 디지털 광학 기술력이 디지털 치과 솔루션의 구강 스캐너로, 렌즈 가공 솔루션이 밀링머신과 3D프린터로, 그리고 안과 OCT의 기술력이 향후 출시되는 세계 최초 OCT 구강 스캐너(OCTiX)로 적용되어 발전되고 있는 사업 확장에 주목해야함
참조: https://vo.la/pZeCAiR
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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휴비츠-디지털 치과 솔루션, 라인업 완성
■ 안과 진단 기기는 전성기, 디지털 치과 솔루션은 도약기
- 동사는 검안 기기에서 렌즈 가공 솔루션으로, 안경 장비에서 안과 진단 기기로, 또 다시 디지털 치과 솔루션으로, 끊임없는 신제품군 개발과 사업영역 확장을 통해 성장하는 ‘성장의 DNA’를 가진 기업임
- 망막단층진단기(OCT), 바이오미터, 각막 지형도 측정기, 펀더스 카메라, 안압계 등의 라인업을 완성하며, '24년 연간 매출액 408억원, 매출 비중 35%의 동사의 주력 사업부문으로 자리 잡음
- 안과 진단 기기 OCT의 위상에 있는 구강 스캐너(Lilivis SCAN) 개발을 완료하고, '25년 3분기부터 국내외 정식 출시 및 매출 본격화를 앞두고 있음
■ 디지털 덴티스트리 라인업 완성, 부작용은 아쉬운 실적
- '25년 다소 아쉬운 실적 흐름이 예상됨. 특히 2분기는 ‘릴리비스 스캔’의 정식 출시를 앞두고 관련 개발비와 판관비의 일시적 반영으로 올해 분기 최저 실적이 예상
- 그럼에도 실적 감소의 원인이 사업영역 확장과 신제품의 고도화에 따른 일시적 비용 증가라는 점은 주가 측면에서는 좋은 투자 기회로 활용할 수 있다고 판단
- 무엇보다 동사의 디지털 광학 기술력이 디지털 치과 솔루션의 구강 스캐너로, 렌즈 가공 솔루션이 밀링머신과 3D프린터로, 그리고 안과 OCT의 기술력이 향후 출시되는 세계 최초 OCT 구강 스캐너(OCTiX)로 적용되어 발전되고 있는 사업 확장에 주목해야함
참조: https://vo.la/pZeCAiR
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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[흥국증권 반도체 손인준] 7/16 (수)
■ NVIDIA H20 대중 수출 재개
- 전일 NVIDIA H20에 대한 대중 수출 재개가 허용될 것이란 소식이 전해짐에 따라 NVIDIA 주가 신고가 기록
- 그간 대중 수출 통제 품목에 해당되는 AI 반도체는 NVIDIA GPU 기준, H100('22년 10월)에서 H800('23년 10월), 최근엔 H20('25년 4월)까지로 확대
- 이에 중국 AI 가속기 시장은 Huawei 중심의 로컬 업체에게 상당 부분 넘어갈 가능성이 높아진 상황이었으나, 전일 발표된 H20 수출 재개 소식은 이러한 우려를 잠식시켜 NVIDIA 뿐 아니라 글로벌 AI 반도체 공급망 전반에 긍정적
- H20의 수출 통제 이후 Huawei의 910C가 중국 내 시장 침투를 확대 중이었으며, 하반기 920 출시도 예정
- 연말 CXMT의 HBM3 시장 진입 가능성도 존재해 국내 HBM 업체들의 시장 점유율 축소 우려가 존재했음
- 다만 H20 수출 재개로 중국 AI 시장의 NVIDIA 기술 의존도가 다시 심화될 것
- FY1H26의 H20 판매 취소 물량($10.5B)이 하반기 출하된다고 가정하면 NVIDIA FY2H26 매출액에 10%의 업사이드 가능성이 존재
- 이에 기반한 HBM 공급업체의 매출 기회는 $1.6B 수준으로 추정
- H20엔 원래 HBM3 8단이 탑재되었다가 올해부터 HBM3E 8단 탑재로 업그레이드된 것으로 보임
- 이에 따라 H20 수출 재개의 수혜는 SK하이닉스에게 보다 클 것으로 추정되나, Blackwell Ultra 대응을 위한 HBM3E 12단 생산 확대 기조를 감안할 시, 전반적으로 타이트한 수급 상황 속 삼성전자에게도 공급 확대 기회가 되어 HBM 업종 전반의 중장기적 수혜가 기대
보고서: https://vo.la/HOfMVUp
흥국증권 반도체 손인준(02-6260-2470)
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■ NVIDIA H20 대중 수출 재개
- 전일 NVIDIA H20에 대한 대중 수출 재개가 허용될 것이란 소식이 전해짐에 따라 NVIDIA 주가 신고가 기록
- 그간 대중 수출 통제 품목에 해당되는 AI 반도체는 NVIDIA GPU 기준, H100('22년 10월)에서 H800('23년 10월), 최근엔 H20('25년 4월)까지로 확대
- 이에 중국 AI 가속기 시장은 Huawei 중심의 로컬 업체에게 상당 부분 넘어갈 가능성이 높아진 상황이었으나, 전일 발표된 H20 수출 재개 소식은 이러한 우려를 잠식시켜 NVIDIA 뿐 아니라 글로벌 AI 반도체 공급망 전반에 긍정적
- H20의 수출 통제 이후 Huawei의 910C가 중국 내 시장 침투를 확대 중이었으며, 하반기 920 출시도 예정
- 연말 CXMT의 HBM3 시장 진입 가능성도 존재해 국내 HBM 업체들의 시장 점유율 축소 우려가 존재했음
- 다만 H20 수출 재개로 중국 AI 시장의 NVIDIA 기술 의존도가 다시 심화될 것
- FY1H26의 H20 판매 취소 물량($10.5B)이 하반기 출하된다고 가정하면 NVIDIA FY2H26 매출액에 10%의 업사이드 가능성이 존재
- 이에 기반한 HBM 공급업체의 매출 기회는 $1.6B 수준으로 추정
- H20엔 원래 HBM3 8단이 탑재되었다가 올해부터 HBM3E 8단 탑재로 업그레이드된 것으로 보임
- 이에 따라 H20 수출 재개의 수혜는 SK하이닉스에게 보다 클 것으로 추정되나, Blackwell Ultra 대응을 위한 HBM3E 12단 생산 확대 기조를 감안할 시, 전반적으로 타이트한 수급 상황 속 삼성전자에게도 공급 확대 기회가 되어 HBM 업종 전반의 중장기적 수혜가 기대
보고서: https://vo.la/HOfMVUp
흥국증권 반도체 손인준(02-6260-2470)
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[흥국증권 인터넷/게임/엔터 김지현] 7/16 (수)
위메이드(112040) - 글로벌 매출 확대 구간
■ 2Q25 Preview: 기존작 하향안정화 지속
- 2분기 매출액은 1,318억원(-23%YoY, -7%QoQ), 영업이익은 -84억원(적지 YoY, 적지 QoQ, opm -6%)을 기록할 것으로 전망
- <나이트크로우>, <로스트소드>의 하향안정화가 지속. 2월 20일 출시된 <레전드 오브 이미르>의 국내 출시 초기 성과는 2분기 전체 온기 반영에도 아쉬운 성과를 기록
- 탑라인의 성장이 아쉬운 상황임에도 매드엔진의 완전 자회사 편입으로 인한 지급수수료가 완화되며 이익단의 감소폭은 매출의 감소폭 보다는 적을 것으로 판단
■ 하반기 글로벌 매출 확대
- 하반기 예정된 신작의 매출은 글로벌향의 비중이 높으며 이에 따른 개발력 재평가가 가능한 시기임에 집중
- 매드엔진의 자회사 원웨이티켓 스튜디오가 개발한 좀비 익스트랙션 슈터 FPS 장르의 <미드나잇 워커스>와 <미르M>(중국)은 하반기 출시 예정
- <레전드 오브 이미르>글로벌 블록체인 버전은 4분기 출시 예정
- 내년은 <미르5>와 <블랙 벌처스(디스 민즈 워)>의 출시가 예정
- <나이트크로우 2>의 국내 출시는 2026년으로 예정되어 있어 신작 모멘텀은 풍부한 상황
■ 투자의견 BUY, 목표주가 39,000원
- 블록체인의 게임 내 적용에 대한 유의미한 성과를 확인하기 어려워 할인 요소를 제거할 수 없는 상황 지속
- 다만, 글로벌에서 게임 개발력을 입증할 수 있는 하반기 기대작이 나오는 구간
- 특히 동사의 재무적인 성과를 기대할 수 있는 <레전드 오브 이미르>의 글로벌 출시로 인한 성과에 주목할 필요
보고서: https://vo.la/jlCYLqm
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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위메이드(112040) - 글로벌 매출 확대 구간
■ 2Q25 Preview: 기존작 하향안정화 지속
- 2분기 매출액은 1,318억원(-23%YoY, -7%QoQ), 영업이익은 -84억원(적지 YoY, 적지 QoQ, opm -6%)을 기록할 것으로 전망
- <나이트크로우>, <로스트소드>의 하향안정화가 지속. 2월 20일 출시된 <레전드 오브 이미르>의 국내 출시 초기 성과는 2분기 전체 온기 반영에도 아쉬운 성과를 기록
- 탑라인의 성장이 아쉬운 상황임에도 매드엔진의 완전 자회사 편입으로 인한 지급수수료가 완화되며 이익단의 감소폭은 매출의 감소폭 보다는 적을 것으로 판단
■ 하반기 글로벌 매출 확대
- 하반기 예정된 신작의 매출은 글로벌향의 비중이 높으며 이에 따른 개발력 재평가가 가능한 시기임에 집중
- 매드엔진의 자회사 원웨이티켓 스튜디오가 개발한 좀비 익스트랙션 슈터 FPS 장르의 <미드나잇 워커스>와 <미르M>(중국)은 하반기 출시 예정
- <레전드 오브 이미르>글로벌 블록체인 버전은 4분기 출시 예정
- 내년은 <미르5>와 <블랙 벌처스(디스 민즈 워)>의 출시가 예정
- <나이트크로우 2>의 국내 출시는 2026년으로 예정되어 있어 신작 모멘텀은 풍부한 상황
■ 투자의견 BUY, 목표주가 39,000원
- 블록체인의 게임 내 적용에 대한 유의미한 성과를 확인하기 어려워 할인 요소를 제거할 수 없는 상황 지속
- 다만, 글로벌에서 게임 개발력을 입증할 수 있는 하반기 기대작이 나오는 구간
- 특히 동사의 재무적인 성과를 기대할 수 있는 <레전드 오브 이미르>의 글로벌 출시로 인한 성과에 주목할 필요
보고서: https://vo.la/jlCYLqm
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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[흥국증권 인터넷/게임/엔터 김지현] 7/16 (수)
롯데이노베이트(286940) - Innovate (LOTTE)
■ 2Q Preview: 자회사 적자 축소 영향권
- 2분기 매출액은 2,898억원(+1.2%YoY, +1.8%QoQ), 영업이익은 68억원(+15.8YoY, -2.QoQ opm 2.3%)을 기록할 것으로 전망
- SM사업부는 안정적으로 매출 증가를 지속 중이며, 자회사의 적자의 규모는 지속 감소할 것
- EVSIS 북미 법인의 전기차 충전기 50억 규모의 수주가 4/30 발표됨
- 운영 부문은 전기차 충전 요금의 현실화와 국내 전기차 증가에 따른 외형성장 및 운영 지역 효율화에 따른 적자 폭 개선을 전망
■ 롯데그룹, AX전환 필요성 강화
- 동사의 생성형 AI 플랫폼 ‘아이멤버 3.0’가 8월 런칭 예정: 외부 침입 차단과 데이터 유출을 방지하는 보안 구조가 강화된 것이 특징
- 플랫폼의 대외 사업이 시행되며 6개사의 공급계약으로 인한 소규모 매출이 발생
- 계열사의 효율화 기조는 AI 전환을 통한 구조적인 효율화의 필요성으로 연결될 필요
- AI 콜센터 음성인식 솔루션, AI 품질 선별 솔루션 등 유통 부문 계열사에 적용된다면 비용 효율화와 직결될 수 있음
■ 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원
- 최근 동사의 주가는 국가의 AI 전환 패러다임에 의한 기대감 및 동사의 자회사 칼리버스와 스테이블코인의 연계 기대감으로 상승
- 추가적으로 동사의 사업부 중 스마트팜 부문은 정부의 과제에 따른 수혜 가능성도 존재
- 그룹사의 자체적인 효율화의 영향은 이미 확인이 된 상황이나 추가적인 효율화를 위해서는 AI의 업무 도입이 필요할 것으로 판단
보고서: https://vo.la/TikDLAT
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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롯데이노베이트(286940) - Innovate (LOTTE)
■ 2Q Preview: 자회사 적자 축소 영향권
- 2분기 매출액은 2,898억원(+1.2%YoY, +1.8%QoQ), 영업이익은 68억원(+15.8YoY, -2.QoQ opm 2.3%)을 기록할 것으로 전망
- SM사업부는 안정적으로 매출 증가를 지속 중이며, 자회사의 적자의 규모는 지속 감소할 것
- EVSIS 북미 법인의 전기차 충전기 50억 규모의 수주가 4/30 발표됨
- 운영 부문은 전기차 충전 요금의 현실화와 국내 전기차 증가에 따른 외형성장 및 운영 지역 효율화에 따른 적자 폭 개선을 전망
■ 롯데그룹, AX전환 필요성 강화
- 동사의 생성형 AI 플랫폼 ‘아이멤버 3.0’가 8월 런칭 예정: 외부 침입 차단과 데이터 유출을 방지하는 보안 구조가 강화된 것이 특징
- 플랫폼의 대외 사업이 시행되며 6개사의 공급계약으로 인한 소규모 매출이 발생
- 계열사의 효율화 기조는 AI 전환을 통한 구조적인 효율화의 필요성으로 연결될 필요
- AI 콜센터 음성인식 솔루션, AI 품질 선별 솔루션 등 유통 부문 계열사에 적용된다면 비용 효율화와 직결될 수 있음
■ 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원
- 최근 동사의 주가는 국가의 AI 전환 패러다임에 의한 기대감 및 동사의 자회사 칼리버스와 스테이블코인의 연계 기대감으로 상승
- 추가적으로 동사의 사업부 중 스마트팜 부문은 정부의 과제에 따른 수혜 가능성도 존재
- 그룹사의 자체적인 효율화의 영향은 이미 확인이 된 상황이나 추가적인 효율화를 위해서는 AI의 업무 도입이 필요할 것으로 판단
보고서: https://vo.la/TikDLAT
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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[흥국증권 인터넷/게임/엔터 김지현] 7/16 (수)
컴투스(078340) - MMORPG 출시 임박
■ 2Q25 Preview: 안정적인 매출 지속
- 2분기 매출액은 1,795억원(+3.7%YoY, +6.8%QoQ), 영업이익은 22억원(+63.5% YoY, +31.8% QoQ, opm 1.3%)을 기록할 것으로 전망
- 게임 별도 매출은 스포츠게임의 10주년과 선수 추가 등의 콘텐츠 추가에 역대 최고 DAU를 기록하며 성장을 지속
- <서머너즈 워: 천공의 아레나>는 매출 감소 이어지며 작년 10주년에 대한 기저효과가 지속
- <서머너즈 워: 러쉬>는 ‘서머너즈 워’ IP의 IP파워가 높은 태국 팬덤을 중심으로 인기를 끌며 초기 성과가 2분기에 일부 반영
- 비용 부문에서 <プロ野球RISING>의 초기 마케팅 비용이 일부 반영, 미디어 자회사는 수익성이 낮은 타이틀의 영향으로 손실을 전망
■ MMORPG <더 스타라이트>, IP 기반 RPG 신작 다수
- 3분기 출시 예정인 <더 스타라이트>(퍼블리싱)의 출시 시기가 임박
- 신작 MMORPG에 대한 관심이 높은 상황과 기존 MMORPG의 게이머 이탈이 가속화되는 상황에서 반사수혜를 기대할 수 있는 상황
- 내년 상반기 출시 예정인 <도원암귀 : 크림슨 인페르노>(개발)는 9월 도쿄게임쇼에서 처음으로 공개될 예정
- <전지적 독자시점 IP>(퍼블리싱), <프로젝트 ES>(퍼블리싱), <데스티니 차일드 IP>(개발) 등 대규모 MMORPG부터 키우기 RPG까지 다양한 장르의 내년도 신작 라인업이 예정
■ 투자의견 BUY, 목표주가 54,000원
- ‘서머너즈 워 월드 아레나 챔피언십(SWC)’이 7월부터 예선을 시작, 파이널은 11월에 개최되며 성수기 효과를 기대
- 하반기는 KBO의 인기로 인한 스포츠 게임의 신규 유저유입과 여성 유저 베이스의 확대를 통한 매출 증가를 전망
- <プロ野球RISING>의 업데이트에 따른 매출 확대도 여전히 기대 요인
- 미디어 자회사는 하반기 대형 라인업을 통해 외형 및 수익성 개선을 전망
보고서: https://vo.la/CNBWtIi
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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컴투스(078340) - MMORPG 출시 임박
■ 2Q25 Preview: 안정적인 매출 지속
- 2분기 매출액은 1,795억원(+3.7%YoY, +6.8%QoQ), 영업이익은 22억원(+63.5% YoY, +31.8% QoQ, opm 1.3%)을 기록할 것으로 전망
- 게임 별도 매출은 스포츠게임의 10주년과 선수 추가 등의 콘텐츠 추가에 역대 최고 DAU를 기록하며 성장을 지속
- <서머너즈 워: 천공의 아레나>는 매출 감소 이어지며 작년 10주년에 대한 기저효과가 지속
- <서머너즈 워: 러쉬>는 ‘서머너즈 워’ IP의 IP파워가 높은 태국 팬덤을 중심으로 인기를 끌며 초기 성과가 2분기에 일부 반영
- 비용 부문에서 <プロ野球RISING>의 초기 마케팅 비용이 일부 반영, 미디어 자회사는 수익성이 낮은 타이틀의 영향으로 손실을 전망
■ MMORPG <더 스타라이트>, IP 기반 RPG 신작 다수
- 3분기 출시 예정인 <더 스타라이트>(퍼블리싱)의 출시 시기가 임박
- 신작 MMORPG에 대한 관심이 높은 상황과 기존 MMORPG의 게이머 이탈이 가속화되는 상황에서 반사수혜를 기대할 수 있는 상황
- 내년 상반기 출시 예정인 <도원암귀 : 크림슨 인페르노>(개발)는 9월 도쿄게임쇼에서 처음으로 공개될 예정
- <전지적 독자시점 IP>(퍼블리싱), <프로젝트 ES>(퍼블리싱), <데스티니 차일드 IP>(개발) 등 대규모 MMORPG부터 키우기 RPG까지 다양한 장르의 내년도 신작 라인업이 예정
■ 투자의견 BUY, 목표주가 54,000원
- ‘서머너즈 워 월드 아레나 챔피언십(SWC)’이 7월부터 예선을 시작, 파이널은 11월에 개최되며 성수기 효과를 기대
- 하반기는 KBO의 인기로 인한 스포츠 게임의 신규 유저유입과 여성 유저 베이스의 확대를 통한 매출 증가를 전망
- <プロ野球RISING>의 업데이트에 따른 매출 확대도 여전히 기대 요인
- 미디어 자회사는 하반기 대형 라인업을 통해 외형 및 수익성 개선을 전망
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흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 07/17 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3186.38pt (-0.90%) / KOSDAQ 812.23pt (-0.08%)
- 국내 증시는 6월 미국 소비자물가지수 반등에 관세 우려 부각되며 하락마감
은행, 증권 등 최근 상승주 차익실현 매물 출회로 약세
- 개인과 외국인이 각각 4,011억원, 564억원 순매수
- 기관이 5,527억원 순매도
- 디스플레이(+0.93%) 업종이 수익률 상위
- 증권(-4.81%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44254.78pt (+0.53%) / S&P500 6263.7pt (+0.32%)
나스닥 20730.49pt (+0.25%) / 러셀2000 2227.47pt (+1.02%)
- 미국 증시는 견조한 경제지표 발표에 상승, 파월 해임건 관련 이슈로 장 중 하락
하기도 하였으나 해임 가능성 없다는 트럼프 발언에 상승 전환
- 헬스케어(+1.22%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.84%) 업종이 수익률 하위
- 존슨앤드존슨(+6.2%), 테슬라(+3.5%) 종목이 수익률 상위
- 아마존(-1.4%), 메타(-1.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 PPI 전년대비 2.3% 상승, 예상치(2.5%) 하회
- 미국 6월 산업생산 전월대비 0.3% 증가, 예상치(0.1%) 상회
- 영국 6월 CPI 전년대비 3.6% 상승, 예상치(3.4%) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.3pt에 마감 (전일대비 -0.3pt 하락)
- 원/달러 환율은 1388.1원에 마감 (전일대비 +0.6원 상승)
- 엔/달러 환율은 147.9엔에 마감 (전일대비 -1.0엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27700
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 07/17 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3186.38pt (-0.90%) / KOSDAQ 812.23pt (-0.08%)
- 국내 증시는 6월 미국 소비자물가지수 반등에 관세 우려 부각되며 하락마감
은행, 증권 등 최근 상승주 차익실현 매물 출회로 약세
- 개인과 외국인이 각각 4,011억원, 564억원 순매수
- 기관이 5,527억원 순매도
- 디스플레이(+0.93%) 업종이 수익률 상위
- 증권(-4.81%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44254.78pt (+0.53%) / S&P500 6263.7pt (+0.32%)
나스닥 20730.49pt (+0.25%) / 러셀2000 2227.47pt (+1.02%)
- 미국 증시는 견조한 경제지표 발표에 상승, 파월 해임건 관련 이슈로 장 중 하락
하기도 하였으나 해임 가능성 없다는 트럼프 발언에 상승 전환
- 헬스케어(+1.22%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.84%) 업종이 수익률 하위
- 존슨앤드존슨(+6.2%), 테슬라(+3.5%) 종목이 수익률 상위
- 아마존(-1.4%), 메타(-1.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 PPI 전년대비 2.3% 상승, 예상치(2.5%) 하회
- 미국 6월 산업생산 전월대비 0.3% 증가, 예상치(0.1%) 상회
- 영국 6월 CPI 전년대비 3.6% 상승, 예상치(3.4%) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.3pt에 마감 (전일대비 -0.3pt 하락)
- 원/달러 환율은 1388.1원에 마감 (전일대비 +0.6원 상승)
- 엔/달러 환율은 147.9엔에 마감 (전일대비 -1.0엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27700
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[흥국 제약·바이오/화장품 이지원] 7/17(목)
셀트리온(068270) - 하반기 이익 성장 모멘텀 유효
■ 2Q25 Preview: 컨센서스 부합 예상
- 2분기 매출액은 9,880억원(+12.9% YoY), 영업이익은 2,442억원(+236.9% YoY, OPM: 24.7%)으로 추정, 이는 컨센서스에 부합하는 수준일 것으로 전망
- 시장의 관심도가 높은 짐펜트라 2분기 매출액은 300억원 수준이 될 것으로 예상함. 처방량이 점진적으로 증가, 올해 연간 매출액은 2천억원 수준으로 추정
- 전반적으로 기존 제품(램시마IV/트룩시마/허쥬마) 탑라인 성장률은 1분기 대비 다소 둔화 전망, 신규 제품(램시마SC/유플라이마/베그젤마 등)의 경우 2분기 탑라인 성장세가 견조할 것으로 전망함
■ 비용 효율화와 고마진 BS 제품 매출 확대 기대감
- 셀트리온의 2025년 연결 매출액/영업이익을 4.47조원/1.21조원(+25.7% YoY/+145.4% YoY) 수준으로 추정
- 시장에서 가장 주목하고 있는 짐펜트라에 가려져 고마진 신규 BS 제품들의 지속적인 성장세가 간과되고 있는 점은 다소 아쉬운 대목
- 올해는 합병 관련 비용 효율화와 고마진 BS 제품 매출 확대에 힘입어 영업이익률 또한 작년 대비 13.2%p 개선된 27% 수준 기록할 것으로 전망
■ 셀트리온 투자의견 BUY/목표주가 210,000원 유지
- 짐펜트라에 가려진 고마진 BS 제품들의 이익 기여 효과가 재조명될 것
참조: https://buly.kr/3u3Hlc1
흥국증권 제약·바이오/화장품 담당 이지원(02-6742-3584)
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셀트리온(068270) - 하반기 이익 성장 모멘텀 유효
■ 2Q25 Preview: 컨센서스 부합 예상
- 2분기 매출액은 9,880억원(+12.9% YoY), 영업이익은 2,442억원(+236.9% YoY, OPM: 24.7%)으로 추정, 이는 컨센서스에 부합하는 수준일 것으로 전망
- 시장의 관심도가 높은 짐펜트라 2분기 매출액은 300억원 수준이 될 것으로 예상함. 처방량이 점진적으로 증가, 올해 연간 매출액은 2천억원 수준으로 추정
- 전반적으로 기존 제품(램시마IV/트룩시마/허쥬마) 탑라인 성장률은 1분기 대비 다소 둔화 전망, 신규 제품(램시마SC/유플라이마/베그젤마 등)의 경우 2분기 탑라인 성장세가 견조할 것으로 전망함
■ 비용 효율화와 고마진 BS 제품 매출 확대 기대감
- 셀트리온의 2025년 연결 매출액/영업이익을 4.47조원/1.21조원(+25.7% YoY/+145.4% YoY) 수준으로 추정
- 시장에서 가장 주목하고 있는 짐펜트라에 가려져 고마진 신규 BS 제품들의 지속적인 성장세가 간과되고 있는 점은 다소 아쉬운 대목
- 올해는 합병 관련 비용 효율화와 고마진 BS 제품 매출 확대에 힘입어 영업이익률 또한 작년 대비 13.2%p 개선된 27% 수준 기록할 것으로 전망
■ 셀트리온 투자의견 BUY/목표주가 210,000원 유지
- 짐펜트라에 가려진 고마진 BS 제품들의 이익 기여 효과가 재조명될 것
참조: https://buly.kr/3u3Hlc1
흥국증권 제약·바이오/화장품 담당 이지원(02-6742-3584)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 07/18 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3192.29pt (+0.19%) / KOSDAQ 818.27pt (+0.74%)
- 국내 증시는 호실적 전망이 유입된 방산, 조선, 바이오 등 업종 강세에
상승 마감, HBM 공급 과잉 우려 등에 SK하이닉스(-9.0%) 급락
- 기관과 외국인이 각각 1,583억원, 499억원 순매수
- 개인이 3,361억원 순매도
- 상업서비스(+3.70%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-3.45%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44484.49pt (+0.52%) / S&P500 6297.36pt (+0.54%)
나스닥 20885.65pt (+0.75%) / 러셀2000 2255.82pt (+1.29%)
- 미국 증시는 견조한 소매판매 발표로 경기에 대한 안도감 유입에 상승 마감
TSMC 호실적 발표로 반도체 기업들 강세
- 금융(+0.92%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.18%) 업종이 수익률 하위
- BofA(+2.2%), JP모건 체이스(+1.4%) 종목이 수익률 상위
- 일라이 릴리(-3.6%), 유나이티드헬스그룹(-1.5%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 소매판매 전월대비 0.6% 증가, 예상치(0.1%) 상회
- 미국 6월 수입물가지수 전월대비 0.1% 상승, 예상치(0.3%) 하회
- 미국 신규 실업수당 청구건수 22.1만건 기록, 예상치(23.3만건) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.6pt에 마감 (전일대비 +0.3pt 상승)
- 원/달러 환율은 1391.8원에 마감 (전일대비 +3.8원 상승)
- 엔/달러 환율은 148.6엔에 마감 (전일대비 +0.7엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27709
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Heungkuk Morning Comment 07/18 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3192.29pt (+0.19%) / KOSDAQ 818.27pt (+0.74%)
- 국내 증시는 호실적 전망이 유입된 방산, 조선, 바이오 등 업종 강세에
상승 마감, HBM 공급 과잉 우려 등에 SK하이닉스(-9.0%) 급락
- 기관과 외국인이 각각 1,583억원, 499억원 순매수
- 개인이 3,361억원 순매도
- 상업서비스(+3.70%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-3.45%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44484.49pt (+0.52%) / S&P500 6297.36pt (+0.54%)
나스닥 20885.65pt (+0.75%) / 러셀2000 2255.82pt (+1.29%)
- 미국 증시는 견조한 소매판매 발표로 경기에 대한 안도감 유입에 상승 마감
TSMC 호실적 발표로 반도체 기업들 강세
- 금융(+0.92%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.18%) 업종이 수익률 하위
- BofA(+2.2%), JP모건 체이스(+1.4%) 종목이 수익률 상위
- 일라이 릴리(-3.6%), 유나이티드헬스그룹(-1.5%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 소매판매 전월대비 0.6% 증가, 예상치(0.1%) 상회
- 미국 6월 수입물가지수 전월대비 0.1% 상승, 예상치(0.3%) 하회
- 미국 신규 실업수당 청구건수 22.1만건 기록, 예상치(23.3만건) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.6pt에 마감 (전일대비 +0.3pt 상승)
- 원/달러 환율은 1391.8원에 마감 (전일대비 +3.8원 상승)
- 엔/달러 환율은 148.6엔에 마감 (전일대비 +0.7엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27709
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[흥국증권 IT하드웨어/IT인프라 박희철] 7/18 (금)
산일전기(062040) - 실적 점프업의 서막
■2Q25 Preview: 매출액 1,233억원, 영업이익 433억원
- 산일전기의 2Q25 실적은 매출액 1,233억원(YoY +63.9%), 영업이익 433억원(YoY +76.7%)으로 추정
- 상반기는 본격적인 증설 물량이 공급되기 전으로 높아진 매출 베이스는 주로 Pole에서 Pad 제품군 중심으로 변화된 매출 Mix에 따른 것으로 판단
- 특히, 이번 2분기는 지난 1분기 발생했던 약 100억원의 이연 매출분이 반영되면서, 호실적을 기록할 것으로 예상
- 향후에도 Pole과 Pad 변압기 간의 Mix는 우호적일 것으로 전망
- 지난해 Pad의 비중이 약 60% 수준에서 80%까지 상승한 바 있고, 올해는 90% 수준까지 확대되며 호실적을 견인할 것으로 기대
■높아진 베이스와 미반영된 증설 효과
- 동사는 본격적인 증설 효과가 반영되며, 시장 기대감을 상회할 것으로 예상
- 작년 말 사업 계획 당시 예상했던 평균 분기 매출 수준은 약 800억 ~ 900억원 수준으로 파악
- 다만, 2024년 4분기부터 Pad 제품군 비중이 크게 상승함에 따라 올해 실제 매출 베이스는 약 1,000억 ~ 1,100억원으로 상승한 것으로 예상
- 2025년, 동사에 기대되는 증설 효과가 약 800억 ~ 1,000억원임을 감안하면, 증설 효과가 본격적으로 발생할 하반기 기대감이 고조되는 부문
- 전방 수요도 지속되는 분위기로 특히, 신규 발전원 사이클이 도래함에 따라 전력기기 신규 수요까지 이어지는 단계
- 고객사 대비 영세한 규모인 동사는 핵심 고객사 내에서도 약 10% 내외의 내부 점유율을 확보하고 있어 추가 침투 여력까지 충분
- 즉, 내년까지 Full-Capa 수준의 수요가 이어짐과 동시에 Mix 개선으로 인한 매출 성장까지 고려해야할 시점
■투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 상향
- 동사에 대한 투자의견을 유지하며, 목표주가를 120,000원으로 상향
- 2025년 매출액은 5,033억원(YoY +50.7%), 영업이익 1,797억원(YoY +64.5%)로 전망
- 높아진 실적 베이스와 증설 효과를 감안한 실적 추정치
- 현 시점의 우려는 관세와 환율
- 다만, 이를 감안해도 여전히 견조한 업황이 예상돼, 증설 효과에 따른 성장 스토리는 유효
- 특히, 최근 글로벌 발전원 투자 확대 기조와 변압기 공급 제한이 지속되는 가운데, 단기 EPS Growth까지 두드러질 동사에 대한 투자 매력도는 높다고 판단
보고서: https://buly.kr/GP35lXb
흥국 IT하드웨어/IT인프라 박희철 (02-6742-3697)
● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
산일전기(062040) - 실적 점프업의 서막
■2Q25 Preview: 매출액 1,233억원, 영업이익 433억원
- 산일전기의 2Q25 실적은 매출액 1,233억원(YoY +63.9%), 영업이익 433억원(YoY +76.7%)으로 추정
- 상반기는 본격적인 증설 물량이 공급되기 전으로 높아진 매출 베이스는 주로 Pole에서 Pad 제품군 중심으로 변화된 매출 Mix에 따른 것으로 판단
- 특히, 이번 2분기는 지난 1분기 발생했던 약 100억원의 이연 매출분이 반영되면서, 호실적을 기록할 것으로 예상
- 향후에도 Pole과 Pad 변압기 간의 Mix는 우호적일 것으로 전망
- 지난해 Pad의 비중이 약 60% 수준에서 80%까지 상승한 바 있고, 올해는 90% 수준까지 확대되며 호실적을 견인할 것으로 기대
■높아진 베이스와 미반영된 증설 효과
- 동사는 본격적인 증설 효과가 반영되며, 시장 기대감을 상회할 것으로 예상
- 작년 말 사업 계획 당시 예상했던 평균 분기 매출 수준은 약 800억 ~ 900억원 수준으로 파악
- 다만, 2024년 4분기부터 Pad 제품군 비중이 크게 상승함에 따라 올해 실제 매출 베이스는 약 1,000억 ~ 1,100억원으로 상승한 것으로 예상
- 2025년, 동사에 기대되는 증설 효과가 약 800억 ~ 1,000억원임을 감안하면, 증설 효과가 본격적으로 발생할 하반기 기대감이 고조되는 부문
- 전방 수요도 지속되는 분위기로 특히, 신규 발전원 사이클이 도래함에 따라 전력기기 신규 수요까지 이어지는 단계
- 고객사 대비 영세한 규모인 동사는 핵심 고객사 내에서도 약 10% 내외의 내부 점유율을 확보하고 있어 추가 침투 여력까지 충분
- 즉, 내년까지 Full-Capa 수준의 수요가 이어짐과 동시에 Mix 개선으로 인한 매출 성장까지 고려해야할 시점
■투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 상향
- 동사에 대한 투자의견을 유지하며, 목표주가를 120,000원으로 상향
- 2025년 매출액은 5,033억원(YoY +50.7%), 영업이익 1,797억원(YoY +64.5%)로 전망
- 높아진 실적 베이스와 증설 효과를 감안한 실적 추정치
- 현 시점의 우려는 관세와 환율
- 다만, 이를 감안해도 여전히 견조한 업황이 예상돼, 증설 효과에 따른 성장 스토리는 유효
- 특히, 최근 글로벌 발전원 투자 확대 기조와 변압기 공급 제한이 지속되는 가운데, 단기 EPS Growth까지 두드러질 동사에 대한 투자 매력도는 높다고 판단
보고서: https://buly.kr/GP35lXb
흥국 IT하드웨어/IT인프라 박희철 (02-6742-3697)
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[흥국증권 반도체 손인준] 7/18 (금)
■ TSMC 2Q25 실적: AI는 점점 더 좋다
- TSMC의 2Q25 실적은 대체로 컨센서스에 부합. AI 수요 강세가 호실적의 이유였으며, HPC 매출 비중이 전분기 대비 확대(59%->60%).
- 3Q25 가이던스는 컨센서스를 상회. 2025년 매출액 가이던스는 +30%YoY 성장으로 상향
- AI 사용처 확산에 따른 토큰 볼륨 급증, 소버린 AI 프로젝트 증가 등으로 첨단 컴퓨팅 칩의 수요가 늘어난 것이 주된 요인.
- 다만 관세 정책의 영향에 여전히 불확실성이 존재하는 점을 감안해 다소 보수적인 연간 가이던스 수치를 제공한 것으로 보이며, 재차 상향 조정될 가능성이 높다고 판단.
- 현재 전례 없는 수요로 인해 전공정, 첨단 패키징 Capa 모두 부족한 상황
- TSMC의 실적과 가이던스 모두 긍정적이었으나, 무엇보다 공격적인 Capa 확장 움직임에서 향후 수요에 대한 자신감을 엿볼 수 있었음.
- 반면 HBM 업종 내에선 경쟁 심화 및 가격 하락 관련 우려가 지속 제기되며 SK하이닉스의 주가가 크게 흔들리는 모습을 보이는 중
- HBM 시장 내 경쟁 구도가 크게 변화할 것이란 가정을 하기엔 아직 이르다고 판단되며, HBM 업종 내에서도 여전히 공급의 업사이드 리스크보다 수요의 업사이드 리스크가 큰 상황으로 보임.
- HBM 가격 협상력 악화에 대한 과도한 우려는 지양할 필요가 있음
보고서: https://vo.la/bQWrYeO
흥국증권 반도체 손인준(02-6260-2470)
● 본 내용은 컴플라이언스 사항 검토를 거쳐 발송되었습니다.
■ TSMC 2Q25 실적: AI는 점점 더 좋다
- TSMC의 2Q25 실적은 대체로 컨센서스에 부합. AI 수요 강세가 호실적의 이유였으며, HPC 매출 비중이 전분기 대비 확대(59%->60%).
- 3Q25 가이던스는 컨센서스를 상회. 2025년 매출액 가이던스는 +30%YoY 성장으로 상향
- AI 사용처 확산에 따른 토큰 볼륨 급증, 소버린 AI 프로젝트 증가 등으로 첨단 컴퓨팅 칩의 수요가 늘어난 것이 주된 요인.
- 다만 관세 정책의 영향에 여전히 불확실성이 존재하는 점을 감안해 다소 보수적인 연간 가이던스 수치를 제공한 것으로 보이며, 재차 상향 조정될 가능성이 높다고 판단.
- 현재 전례 없는 수요로 인해 전공정, 첨단 패키징 Capa 모두 부족한 상황
- TSMC의 실적과 가이던스 모두 긍정적이었으나, 무엇보다 공격적인 Capa 확장 움직임에서 향후 수요에 대한 자신감을 엿볼 수 있었음.
- 반면 HBM 업종 내에선 경쟁 심화 및 가격 하락 관련 우려가 지속 제기되며 SK하이닉스의 주가가 크게 흔들리는 모습을 보이는 중
- HBM 시장 내 경쟁 구도가 크게 변화할 것이란 가정을 하기엔 아직 이르다고 판단되며, HBM 업종 내에서도 여전히 공급의 업사이드 리스크보다 수요의 업사이드 리스크가 큰 상황으로 보임.
- HBM 가격 협상력 악화에 대한 과도한 우려는 지양할 필요가 있음
보고서: https://vo.la/bQWrYeO
흥국증권 반도체 손인준(02-6260-2470)
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[흥국증권 인터넷/게임/엔터 김지현] 7/18 (금)
네오위즈(095660) - 실적플레이로 의도치않게 넘어옴
■ 2Q Preview: <P의거짓: 서곡> 출시, <쁘더2> 성수기
- 2분기 매출액은 1,064억원 (+22.3% YoY, +19.5% QoQ), 영업이익 163억원(+243.5% YoY, +59.3% QoQ, opm 15.3%)을 전망
- 여름으로 예정되어있던 <P의 거짓>의 DLC인 <P의 거짓: 서곡>이 6월 7일 ‘서머게임페스트’에서 출시됨
- 본편과 DLC 및 패키지 모두 출시 초기 스팀 매출 상위권에 위치하며 <P의 거짓: 서곡> 출시 전 약 200만장 초반의 판매량을 올린 본편의 판매량이 300만장까지 돌파
- 모바일은 <브라운더스트 2>의 2주년 이벤트와 여름 성수기 시즌을 맞이하여 워터파크 및 코스튬 업데이트를 진행. 순위 역주행을 관찰
■ 2026년, 웹보드/신작/IP파워 확대
- 하반기는 동사의 AAA급 신작과 기존 모바일 게임의 성장에 가려져있던 웹보드게임 플랫폼에 대한 기대감 높아질 것
- 12월말을 기준으로 일몰되는 인당결제 한도 금액의 상향이 전망됨
- 2026년 기대작은 울프아이, 자카자네 스튜디오의 퍼블리싱 작품 및 ‘라이프시뮬레이션’ 장르의 작품 등이 예정
- 동사가 <P의 거짓>과 <DJMAX> 등 콘솔 타이틀에서 입지가 높아진 상황에서 퍼블리싱 작품의 성과에도 기대
■ 투자의견 BUY, 목표주가 34,000원
- 투자의견 BUY와 목표주가 34,000원으로 유지. 게임 섹터 중소형주 Top Pick유지
- 서머게임 페스트에서의 <P의거짓: 서곡>의 급작 출시로 인해 매출액 추정치를 3분기에서 2분기로 변경
- 동사의 타이틀 특성상 급감하는 매출이 아니며 깜짝 출시로 인해 기대감플레이 구간을 넘어선 상황이므로, 2분기와 3분기로 이어지는 실적에 주목할 필요
보고서: https://vo.la/dKXOdQd
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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네오위즈(095660) - 실적플레이로 의도치않게 넘어옴
■ 2Q Preview: <P의거짓: 서곡> 출시, <쁘더2> 성수기
- 2분기 매출액은 1,064억원 (+22.3% YoY, +19.5% QoQ), 영업이익 163억원(+243.5% YoY, +59.3% QoQ, opm 15.3%)을 전망
- 여름으로 예정되어있던 <P의 거짓>의 DLC인 <P의 거짓: 서곡>이 6월 7일 ‘서머게임페스트’에서 출시됨
- 본편과 DLC 및 패키지 모두 출시 초기 스팀 매출 상위권에 위치하며 <P의 거짓: 서곡> 출시 전 약 200만장 초반의 판매량을 올린 본편의 판매량이 300만장까지 돌파
- 모바일은 <브라운더스트 2>의 2주년 이벤트와 여름 성수기 시즌을 맞이하여 워터파크 및 코스튬 업데이트를 진행. 순위 역주행을 관찰
■ 2026년, 웹보드/신작/IP파워 확대
- 하반기는 동사의 AAA급 신작과 기존 모바일 게임의 성장에 가려져있던 웹보드게임 플랫폼에 대한 기대감 높아질 것
- 12월말을 기준으로 일몰되는 인당결제 한도 금액의 상향이 전망됨
- 2026년 기대작은 울프아이, 자카자네 스튜디오의 퍼블리싱 작품 및 ‘라이프시뮬레이션’ 장르의 작품 등이 예정
- 동사가 <P의 거짓>과 <DJMAX> 등 콘솔 타이틀에서 입지가 높아진 상황에서 퍼블리싱 작품의 성과에도 기대
■ 투자의견 BUY, 목표주가 34,000원
- 투자의견 BUY와 목표주가 34,000원으로 유지. 게임 섹터 중소형주 Top Pick유지
- 서머게임 페스트에서의 <P의거짓: 서곡>의 급작 출시로 인해 매출액 추정치를 3분기에서 2분기로 변경
- 동사의 타이틀 특성상 급감하는 매출이 아니며 깜짝 출시로 인해 기대감플레이 구간을 넘어선 상황이므로, 2분기와 3분기로 이어지는 실적에 주목할 필요
보고서: https://vo.la/dKXOdQd
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 07/21 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 3188.07pt (-0.13%) / KOSDAQ 820.67pt (+0.29%)
- 국내 증시는 최근 상승에 따른 차익실현 심리에 금융, 지주 등 하락
미 상무부 중국 흑연 반덤핑 관세 관련 수혜 기대에 2차전지 강세
- 기관과 외국인이 각각 321억원, 1,877억원 순매수
- 개인이 3,412억원 순매도
- 화학(+3.91%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-3.03%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 44342.19pt (-0.32%) / S&P500 6296.79pt (-0.01%)
나스닥 20895.66pt (+0.05%) / 러셀2000 2240.01pt (-0.61%)
- 미국 증시는 견조한 소비심리 발표 및 월러 연준이사의 금리 인하 언급에
상승하였으나 EU에 대해 15-20% 관세 부과 보도에 차익실현 심리로 하락
- 유틸리티(+1.71%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.96%) 업종이 수익률 하위
- 테슬라(+3.2%), 일라이 릴리(+1.3%) 종목이 수익률 상위
- 엑슨모빌(-3.5%), 유나이티드헬스그룹(-1.9%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 7월 미시간대 소비심리 61.8 기록, 예상치(61.5) 상회
- 미국 6월 주택착공건수 132.1만건 기록, 예상치(130.0만건) 상회
- 미국 6월 건축허가건수 139.7만건 기록, 예상치(138.7만건) 상회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.5pt에 마감 (전일대비 -0.3pt 하락)
- 원/달러 환율은 1391.6원에 마감 (전일대비 -0.2원 하락)
- 엔/달러 환율은 148.8엔에 마감 (전일대비 +0.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27719
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 07/21 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 3188.07pt (-0.13%) / KOSDAQ 820.67pt (+0.29%)
- 국내 증시는 최근 상승에 따른 차익실현 심리에 금융, 지주 등 하락
미 상무부 중국 흑연 반덤핑 관세 관련 수혜 기대에 2차전지 강세
- 기관과 외국인이 각각 321억원, 1,877억원 순매수
- 개인이 3,412억원 순매도
- 화학(+3.91%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-3.03%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 44342.19pt (-0.32%) / S&P500 6296.79pt (-0.01%)
나스닥 20895.66pt (+0.05%) / 러셀2000 2240.01pt (-0.61%)
- 미국 증시는 견조한 소비심리 발표 및 월러 연준이사의 금리 인하 언급에
상승하였으나 EU에 대해 15-20% 관세 부과 보도에 차익실현 심리로 하락
- 유틸리티(+1.71%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.96%) 업종이 수익률 하위
- 테슬라(+3.2%), 일라이 릴리(+1.3%) 종목이 수익률 상위
- 엑슨모빌(-3.5%), 유나이티드헬스그룹(-1.9%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 7월 미시간대 소비심리 61.8 기록, 예상치(61.5) 상회
- 미국 6월 주택착공건수 132.1만건 기록, 예상치(130.0만건) 상회
- 미국 6월 건축허가건수 139.7만건 기록, 예상치(138.7만건) 상회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.5pt에 마감 (전일대비 -0.3pt 하락)
- 원/달러 환율은 1391.6원에 마감 (전일대비 -0.2원 하락)
- 엔/달러 환율은 148.8엔에 마감 (전일대비 +0.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27719
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