[거시경제/글로벌 전략 김진성]
Macro Comment 6/19(목)
6월 FOMC, 이어지는 불확실성과 관망
■ 성장 전망 낮추고, 물가전망은 높이고, 금리경로는 상향
- 미 연준은 6월 FOMC에서 기준금리를 현행(4.25~4.50%)에서 유지하기로 결정
- 예상된 동결인 만큼 관심은 경기와 물가상황, 관세인상 영향 등에 대한 평가와 전망 변화 여부
- 이번 경제예측(SEP)에 따르면 지난 3월에 이어 성장률 전망이 더 낮아지고, 물가전망은 상승
- 경제성장률 전망(중간값)은 올해 1.7%→1.4%, 내년 1.8%→1.6%로 하락
- 실업률 전망도 올해와 내년 각각 4.5%로 0.1~0.2%p 상승
- PCE물가와 Core PCE물가상승률은 올해 각각 3.0%, 3.1%로 3월 전망보다 0.3%p 높아졌고 내년에도 정책목표를 넘는 2.4%로 예상
- 25년 적정 정책금리 전망은 중간값 3.9%(2회 금리인하)로 유지했으나 26년 3.6%(1회 인하), 27년 3.4%(1회 인하)로 금리인하의 예상경로는 상향
- 성명서에서 경제는 견조한 확장세에 있다고 평가
- 실업률도 낮고 고용시장은 여전히 견조한다고 평가, 전망의 불확실성이 여전히 높지만 이전에 비해 조금 낮아졌다고 기술
- 파월의장, 관세가 성장을 낮추고, 물가를 높이겠지만 영향의 크기와 지속기간은 불확실하며 결국 시간이 지나 관세가 결정되어야 물가반응을 확인할 수 있다는 입장
- 다만, 이전에 비해 관세에 따른 물가압력에 조금 더 무게를 두는 인상
- 우리는 관세인상 범위와 폭, 무역협상의 결과에 따라 차이가 있겠으나 미국 경제성장률이 올해와 내년 1.5% 내외로 둔화되고,
- 인플레이션은 정책목표를 상회하겠으나 관세로 인한 물가압력이 올해와 내년 분산되어 나타나고,
- 고용시장과 서비스물가의 냉각이 점진적으로 나타날 것으로 예상
- 연내 2회 금리인하를 예상하며, 관세인상 및 무역합의 관련 불확실성이 지속시 금리인하 시기 늦어지고 2026년 이후 경기충격이 증폭되면서 금리인하폭이 확대될 가능성이 높다는 판단 유지
보고서 링크 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27505
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Macro Comment 6/19(목)
6월 FOMC, 이어지는 불확실성과 관망
■ 성장 전망 낮추고, 물가전망은 높이고, 금리경로는 상향
- 미 연준은 6월 FOMC에서 기준금리를 현행(4.25~4.50%)에서 유지하기로 결정
- 예상된 동결인 만큼 관심은 경기와 물가상황, 관세인상 영향 등에 대한 평가와 전망 변화 여부
- 이번 경제예측(SEP)에 따르면 지난 3월에 이어 성장률 전망이 더 낮아지고, 물가전망은 상승
- 경제성장률 전망(중간값)은 올해 1.7%→1.4%, 내년 1.8%→1.6%로 하락
- 실업률 전망도 올해와 내년 각각 4.5%로 0.1~0.2%p 상승
- PCE물가와 Core PCE물가상승률은 올해 각각 3.0%, 3.1%로 3월 전망보다 0.3%p 높아졌고 내년에도 정책목표를 넘는 2.4%로 예상
- 25년 적정 정책금리 전망은 중간값 3.9%(2회 금리인하)로 유지했으나 26년 3.6%(1회 인하), 27년 3.4%(1회 인하)로 금리인하의 예상경로는 상향
- 성명서에서 경제는 견조한 확장세에 있다고 평가
- 실업률도 낮고 고용시장은 여전히 견조한다고 평가, 전망의 불확실성이 여전히 높지만 이전에 비해 조금 낮아졌다고 기술
- 파월의장, 관세가 성장을 낮추고, 물가를 높이겠지만 영향의 크기와 지속기간은 불확실하며 결국 시간이 지나 관세가 결정되어야 물가반응을 확인할 수 있다는 입장
- 다만, 이전에 비해 관세에 따른 물가압력에 조금 더 무게를 두는 인상
- 우리는 관세인상 범위와 폭, 무역협상의 결과에 따라 차이가 있겠으나 미국 경제성장률이 올해와 내년 1.5% 내외로 둔화되고,
- 인플레이션은 정책목표를 상회하겠으나 관세로 인한 물가압력이 올해와 내년 분산되어 나타나고,
- 고용시장과 서비스물가의 냉각이 점진적으로 나타날 것으로 예상
- 연내 2회 금리인하를 예상하며, 관세인상 및 무역합의 관련 불확실성이 지속시 금리인하 시기 늦어지고 2026년 이후 경기충격이 증폭되면서 금리인하폭이 확대될 가능성이 높다는 판단 유지
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[흥국 화장품/제약·바이오 이지원] 6/19(목)
화장품- 대장장이 전성시대
◆ 올해 상반기 미국, 유럽 등 주요 지역에서 한국 화장품 수출 성장세가 회복세를 시현하며 화장품 섹터에 온기가 흘렀는데 그 중 주목할 만한 부분은 ODM 업체들의 압도적인 실적 및 주가 퍼포먼스입니다. 개별 브랜드들의 라이프사이클과 수익성, 지속성장 가능성에 구애받지 않으며 시장 확대의 수혜를 온전히 입을 수 있는 화장품 ODM 업체들에 대한 투자자들의 선호도가 높아진 상황으로 해석됩니다.
◆ 2025년 하반기 화장품 섹터의 주가 상승 지속 여부를 결정지을 수 있는 핵심 요소는 미국/유럽 향 화장품 수출 성장세 지속과 중국 소비 경기의 급반등 여부가 될 것으로 전망합니다. 중국 내 소비 경기 회복 또한 현 시점에서 확실하게 장담할 수 없는 현실이므로 하반기 화장품 업황 불확실성 확대 국면에 대비하는 것이 좋다고 판단합니다.
◆ 하반기 화장품 업황이 상승세를 지속하든, 불확실성 확대 국면에 놓이든, 섹터 내 안전한 선택지는 이익 감소 리스크가 상대적으로 적을 대장장이 기업들, 즉 국내 ODM 업체들이 될 것으로 봅니다. 올해 하반기 국내 ODM 업체들의 탑라인 성장 모멘텀이 지속될 것으로 전망하며 이에 따라 우리의 화장품 섹터 커버리지 중 ODM 업체들, 코스맥스와 한국콜마를 관심종목으로 제시합니다.
I. Summary
1. Executive Summary
2. Key Charts
3. 주요 Coverage 기업 요약
Ⅱ. 2025년 상반기 화장품 업황 Review
1. 다시 좋아지고 있는 화장품 수출
2. 아직 확신할 수 없는 중국 소비 경기 회복
3. 트럼프 발 관세 현황 점검
Ⅲ. 2025년 하반기 화장품 섹터 Checkpoint
1. 미국 향 수출 성장 지속세 확인 필요
2. 중국 소비 경기 반등이 핵심
Ⅳ. 2025년 하반기 투자전략 및 Valuation
1. ODM Overweight: 대장장이는 안전한 선택지
2. 브랜드 Neutral: 수익성 및 지속 성장 가능성 입증해야
Ⅴ. 기업분석
1. 코스맥스 (192820): ODM 대장의 품격
2. 한국콜마 (161890): 견조한 국내 실적과 관세 모멘텀
참조: https://buly.kr/74WlHDv
흥국증권 화장품/제약·바이오 담당 이지원(02-6742-3584)
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화장품- 대장장이 전성시대
◆ 올해 상반기 미국, 유럽 등 주요 지역에서 한국 화장품 수출 성장세가 회복세를 시현하며 화장품 섹터에 온기가 흘렀는데 그 중 주목할 만한 부분은 ODM 업체들의 압도적인 실적 및 주가 퍼포먼스입니다. 개별 브랜드들의 라이프사이클과 수익성, 지속성장 가능성에 구애받지 않으며 시장 확대의 수혜를 온전히 입을 수 있는 화장품 ODM 업체들에 대한 투자자들의 선호도가 높아진 상황으로 해석됩니다.
◆ 2025년 하반기 화장품 섹터의 주가 상승 지속 여부를 결정지을 수 있는 핵심 요소는 미국/유럽 향 화장품 수출 성장세 지속과 중국 소비 경기의 급반등 여부가 될 것으로 전망합니다. 중국 내 소비 경기 회복 또한 현 시점에서 확실하게 장담할 수 없는 현실이므로 하반기 화장품 업황 불확실성 확대 국면에 대비하는 것이 좋다고 판단합니다.
◆ 하반기 화장품 업황이 상승세를 지속하든, 불확실성 확대 국면에 놓이든, 섹터 내 안전한 선택지는 이익 감소 리스크가 상대적으로 적을 대장장이 기업들, 즉 국내 ODM 업체들이 될 것으로 봅니다. 올해 하반기 국내 ODM 업체들의 탑라인 성장 모멘텀이 지속될 것으로 전망하며 이에 따라 우리의 화장품 섹터 커버리지 중 ODM 업체들, 코스맥스와 한국콜마를 관심종목으로 제시합니다.
I. Summary
1. Executive Summary
2. Key Charts
3. 주요 Coverage 기업 요약
Ⅱ. 2025년 상반기 화장품 업황 Review
1. 다시 좋아지고 있는 화장품 수출
2. 아직 확신할 수 없는 중국 소비 경기 회복
3. 트럼프 발 관세 현황 점검
Ⅲ. 2025년 하반기 화장품 섹터 Checkpoint
1. 미국 향 수출 성장 지속세 확인 필요
2. 중국 소비 경기 반등이 핵심
Ⅳ. 2025년 하반기 투자전략 및 Valuation
1. ODM Overweight: 대장장이는 안전한 선택지
2. 브랜드 Neutral: 수익성 및 지속 성장 가능성 입증해야
Ⅴ. 기업분석
1. 코스맥스 (192820): ODM 대장의 품격
2. 한국콜마 (161890): 견조한 국내 실적과 관세 모멘텀
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 06/20 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2977.74pt (+0.19%) / KOSDAQ 782.51pt (+0.36%)
- 국내 증시는 매파적이었던 6월 FOMC 결과를 소화하는 가운데
AI 육성정책 등 정책 기대 지속되며 정책수혜주 강세에 소폭 상승 마감
- 개인이 3,493억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 3,013억원, 824억원 순매도
- 소프트웨어(+3.01%) 업종이 수익률 상위
- 기타소재(-0.86%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
- 미국 증시는 준틴스데이(노예 해방의 날)로 휴장
[전일 주요 경제 지표]
- 유로존 4월 건설생산 전년대비 3.0% 증가, 이전치(-1.1%) 상회
- 유로존 4월 건설생산 전월대비 1.7% 증가, 이전치(0.1%) 상회
- 한국 5월 PPI 전년대비 0.3% 상승, 이전치(0.9%) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.8pt에 마감 (전일대비 -0.1pt 하락)
- 원/달러 환율은 1380.6원에 마감 (전일대비 +7.0원 상승)
- 엔/달러 환율은 145.5엔에 마감 (전일대비 +0.3엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27510
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Heungkuk Morning Comment 06/20 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2977.74pt (+0.19%) / KOSDAQ 782.51pt (+0.36%)
- 국내 증시는 매파적이었던 6월 FOMC 결과를 소화하는 가운데
AI 육성정책 등 정책 기대 지속되며 정책수혜주 강세에 소폭 상승 마감
- 개인이 3,493억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 3,013억원, 824억원 순매도
- 소프트웨어(+3.01%) 업종이 수익률 상위
- 기타소재(-0.86%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
- 미국 증시는 준틴스데이(노예 해방의 날)로 휴장
[전일 주요 경제 지표]
- 유로존 4월 건설생산 전년대비 3.0% 증가, 이전치(-1.1%) 상회
- 유로존 4월 건설생산 전월대비 1.7% 증가, 이전치(0.1%) 상회
- 한국 5월 PPI 전년대비 0.3% 상승, 이전치(0.9%) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.8pt에 마감 (전일대비 -0.1pt 하락)
- 원/달러 환율은 1380.6원에 마감 (전일대비 +7.0원 상승)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 06/23 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 3021.84pt (+1.48%) / KOSDAQ 791.53pt (+1.15%)
- 국내 증시는 2차 추경안 국무회의 통과 등을 반영하며 상승 마감
신정부 정책 기대감에 내수소비 및 신산업 관련 업종 강세
- 기관과 외국인이 각각 377억원, 5,619억원 순매수
- 개인이 5,963억원 순매도
- 기타금융(+6.70%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-2.63%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 42206.82pt (+0.08%) / S&P500 5967.84pt (-0.22%)
나스닥 19447.41pt (-0.51%) / 러셀2000 2109.27pt (-0.17%)
- 미국 증시는 중동 긴장 지속되는 가운데 미 상무부 반도체 관련 포괄적 면제
철회 가능성에 하락, 월러 연준 이사 금리 인하 시사 발언 등에 하락폭 제한
- 에너지(+1.05%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-1.83%) 업종이 수익률 하위
- 애플(+2.2%), 엑슨모빌(+1.3%) 종목이 수익률 상위
- 알파벳(-3.9%), 일라이 릴리(-2.8%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 5월 경기선행지수 전월대비 -0.1% 하락, 예상치(-0.1%) 부합
- 일본 5월 CPI 전년대비 3.5% 상승, 예상치(3.5%) 부합
- 영국 소매판매 전월대비 -2.7% 감소, 예상치(-0.5%) 하회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.7pt에 마감 (전일대비 -0.2pt 하락)
- 원/달러 환율은 1370.5원에 마감 (전일대비 -10.1원 하락)
- 엔/달러 환율은 146.1엔에 마감 (전일대비 +0.6엔 상승)
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Heungkuk Morning Comment 06/23 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 3021.84pt (+1.48%) / KOSDAQ 791.53pt (+1.15%)
- 국내 증시는 2차 추경안 국무회의 통과 등을 반영하며 상승 마감
신정부 정책 기대감에 내수소비 및 신산업 관련 업종 강세
- 기관과 외국인이 각각 377억원, 5,619억원 순매수
- 개인이 5,963억원 순매도
- 기타금융(+6.70%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-2.63%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 42206.82pt (+0.08%) / S&P500 5967.84pt (-0.22%)
나스닥 19447.41pt (-0.51%) / 러셀2000 2109.27pt (-0.17%)
- 미국 증시는 중동 긴장 지속되는 가운데 미 상무부 반도체 관련 포괄적 면제
철회 가능성에 하락, 월러 연준 이사 금리 인하 시사 발언 등에 하락폭 제한
- 에너지(+1.05%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-1.83%) 업종이 수익률 하위
- 애플(+2.2%), 엑슨모빌(+1.3%) 종목이 수익률 상위
- 알파벳(-3.9%), 일라이 릴리(-2.8%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 5월 경기선행지수 전월대비 -0.1% 하락, 예상치(-0.1%) 부합
- 일본 5월 CPI 전년대비 3.5% 상승, 예상치(3.5%) 부합
- 영국 소매판매 전월대비 -2.7% 감소, 예상치(-0.5%) 하회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.7pt에 마감 (전일대비 -0.2pt 하락)
- 원/달러 환율은 1370.5원에 마감 (전일대비 -10.1원 하락)
- 엔/달러 환율은 146.1엔에 마감 (전일대비 +0.6엔 상승)
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[투자전략 이영원] 투자전략 아이디어 6/23(월)
투자전략 아이디어
■ 미국의 이란 공습과 이스라엘-이란 전쟁의 확대
- 미국 트럼프 대통령, 이란의 포르도, 나탄스, 이스파한 등 핵시설이 소재한 3개 지역에 대한 공습 단행 밝힘
- 미국의 이란 핵시설 공습은 이란의 핵능력을 무력화하기 위한 이스라엘과 이란의 충돌에서 미국이 참전하면서 보다 광범위한 무력충돌로 한 단계 진화한 형태
- 이란은 미국의 공습 이후, 미국에 대한 보복을 천명하면서 미국에 대한 공격의 정당성을 확보했다고 주장
- 전쟁이 확대되면서 금융시장에 영향이 불가피
- 70달러대 중반까지 상승한 유가가 추가 상승할 가능성
- 특히 이란에 의해 호르무즈 해협의 원유 수송로가 제한될 경우 유가 수준은 배럴당 100달러 이상으로 폭등할 가능성을 배제할 수 없음
- 유가의 불안정성은 글로벌 인플레이션 압력을 고조시킬 수 있으며 주식시장을 비롯한 금융시장 전반의 부담 확대 가능
- 따라서 향후 이란과 이스라엘, 이란과 미국의 전쟁 상황에 따라 시장의 방향과 변동성이 좌우될 상황에 직면하게 될 것으로 예상
- 다만 미국의 입장은 장기전 또는 확전보다는 안정적인 관리가 필요한 전략적 제한 요인을을 감안할 경우 최악의 전개는 회피할 가능성이 높아 보임
- 미국의 입장에서 관세전쟁이 7월 협상종료시한에 접근하며 안정적인 관리가 필요한 현 시점 인플레이션의 통제가 무엇보다 필수적
- 감세안(The One Big, Beautiful Bill Act)이 제출된 상황에서 재정적자의 관리가 중요해진 가운데 전쟁경비 부담을 최소화해야 하는 부담이 크기 때문
- 참고로, 지난 2003년 3월 이라크를 침공 당시 시장의 반응은 미국의 공격이 예고된 상태에서는 유가가 폭등하고 주가가 하락하는 등 부담이 반영
- 전쟁 개시 이후에는 신속한 전황의 전개로 바그다드 함락, 후세인 체포와 처형까지 짧은 시간에 마무리 됨에 따라 실제 전쟁 개시 직후 반응은 유가 안정, 주식시장의 반등
- 다만 이라크 전쟁의 단기 성과에도 불구하고 이라크, 시리아 등 지역적 안정이 확보되지 못한 채 테러가 장기화되고 미국의 부담이 점증하면서 장기적으로는 전쟁 후유증이 부담이 된 바 있음
참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27514
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투자전략 아이디어
■ 미국의 이란 공습과 이스라엘-이란 전쟁의 확대
- 미국 트럼프 대통령, 이란의 포르도, 나탄스, 이스파한 등 핵시설이 소재한 3개 지역에 대한 공습 단행 밝힘
- 미국의 이란 핵시설 공습은 이란의 핵능력을 무력화하기 위한 이스라엘과 이란의 충돌에서 미국이 참전하면서 보다 광범위한 무력충돌로 한 단계 진화한 형태
- 이란은 미국의 공습 이후, 미국에 대한 보복을 천명하면서 미국에 대한 공격의 정당성을 확보했다고 주장
- 전쟁이 확대되면서 금융시장에 영향이 불가피
- 70달러대 중반까지 상승한 유가가 추가 상승할 가능성
- 특히 이란에 의해 호르무즈 해협의 원유 수송로가 제한될 경우 유가 수준은 배럴당 100달러 이상으로 폭등할 가능성을 배제할 수 없음
- 유가의 불안정성은 글로벌 인플레이션 압력을 고조시킬 수 있으며 주식시장을 비롯한 금융시장 전반의 부담 확대 가능
- 따라서 향후 이란과 이스라엘, 이란과 미국의 전쟁 상황에 따라 시장의 방향과 변동성이 좌우될 상황에 직면하게 될 것으로 예상
- 다만 미국의 입장은 장기전 또는 확전보다는 안정적인 관리가 필요한 전략적 제한 요인을을 감안할 경우 최악의 전개는 회피할 가능성이 높아 보임
- 미국의 입장에서 관세전쟁이 7월 협상종료시한에 접근하며 안정적인 관리가 필요한 현 시점 인플레이션의 통제가 무엇보다 필수적
- 감세안(The One Big, Beautiful Bill Act)이 제출된 상황에서 재정적자의 관리가 중요해진 가운데 전쟁경비 부담을 최소화해야 하는 부담이 크기 때문
- 참고로, 지난 2003년 3월 이라크를 침공 당시 시장의 반응은 미국의 공격이 예고된 상태에서는 유가가 폭등하고 주가가 하락하는 등 부담이 반영
- 전쟁 개시 이후에는 신속한 전황의 전개로 바그다드 함락, 후세인 체포와 처형까지 짧은 시간에 마무리 됨에 따라 실제 전쟁 개시 직후 반응은 유가 안정, 주식시장의 반등
- 다만 이라크 전쟁의 단기 성과에도 불구하고 이라크, 시리아 등 지역적 안정이 확보되지 못한 채 테러가 장기화되고 미국의 부담이 점증하면서 장기적으로는 전쟁 후유증이 부담이 된 바 있음
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Heungkuk Morning Comment 06/24 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3014.47pt (-0.24%) / KOSDAQ 784.79pt (-0.85%)
- 국내 증시는 지정학적 리스크에 하락 마감하였으나 3,000pt선 유지
AI정책 기대감에 IT 서비스업종 및 로봇 산업 강세
- 개인이 13,790억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 9,485억원, 3,659억원 순매도
- 기타금융(+4.81%) 업종이 수익률 상위
- 자동차및부품(-3.31%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 42581.78pt (+0.89%) / S&P500 6025.17pt (+0.96%)
나스닥 19630.97pt (+0.94%) / 러셀2000 2132.68pt (+1.11%)
- 미국 증시는 이란의 미사일 공격에 초반 하락하였으나 사전 통보됐다는 소식에
상승 전환, 트럼프 대통령도 확전 의사 없음을 시사하자 상승 확대
- 경기소비재(+1.75%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.51%) 업종이 수익률 하위
- 테슬라(+8.2%), 메타(+2.4%) 종목이 수익률 상위
- 엑슨모빌(-2.6%), 쉐브론(-1.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 5월 기존주택매매 전월대비 0.8% 증가, 예상치(-1.3%) 상회
- 미국 6월 Markit 제조업 PMI 52.0 기록, 예상치(51.0) 상회
- 미국 6월 Markit 서비스업 PMI 53.1 기록, 예상치(53.0) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.4pt에 마감 (전일대비 -0.3pt 하락)
- 원/달러 환율은 1381.3원에 마감 (전일대비 +10.9원 상승)
- 엔/달러 환율은 146.2엔에 마감 (전일대비 +0.1엔 상승)
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Heungkuk Morning Comment 06/24 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3014.47pt (-0.24%) / KOSDAQ 784.79pt (-0.85%)
- 국내 증시는 지정학적 리스크에 하락 마감하였으나 3,000pt선 유지
AI정책 기대감에 IT 서비스업종 및 로봇 산업 강세
- 개인이 13,790억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 9,485억원, 3,659억원 순매도
- 기타금융(+4.81%) 업종이 수익률 상위
- 자동차및부품(-3.31%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 42581.78pt (+0.89%) / S&P500 6025.17pt (+0.96%)
나스닥 19630.97pt (+0.94%) / 러셀2000 2132.68pt (+1.11%)
- 미국 증시는 이란의 미사일 공격에 초반 하락하였으나 사전 통보됐다는 소식에
상승 전환, 트럼프 대통령도 확전 의사 없음을 시사하자 상승 확대
- 경기소비재(+1.75%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.51%) 업종이 수익률 하위
- 테슬라(+8.2%), 메타(+2.4%) 종목이 수익률 상위
- 엑슨모빌(-2.6%), 쉐브론(-1.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 5월 기존주택매매 전월대비 0.8% 증가, 예상치(-1.3%) 상회
- 미국 6월 Markit 제조업 PMI 52.0 기록, 예상치(51.0) 상회
- 미국 6월 Markit 서비스업 PMI 53.1 기록, 예상치(53.0) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.4pt에 마감 (전일대비 -0.3pt 하락)
- 원/달러 환율은 1381.3원에 마감 (전일대비 +10.9원 상승)
- 엔/달러 환율은 146.2엔에 마감 (전일대비 +0.1엔 상승)
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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Macro Calendar 6/24 (화)
2025년 7월호 (이하 한국시간 기준)
((美): 미국, (유): 유로존, (中): 중국, (韓): 한국)
■ 7월 1주차
- 7/1(월): (美) ISM 제조업/JOLTs, (유) CPI, (中) Caixin 제조업 PMI, (韓) 6월 수출입/무역수지
- 7/2(화): (美) ADP 신규고용, (유) 실업률, (韓) CPI
- 7/3(수): (美) 고용지표/ISM 서비스업, (中) Caixin 서비스업 PMI
- 7/4(목): (유) PPI
■ 7월 2주차
[주요기업 실적발표 예상] 델타 에어라인스 등
- 7/7(월): (유) 센틱스 투자자기대지수/소매판매
- 7/8(화): (美) NFIB 소기업낙관지수/뉴욕연은 기대인플레이션
- 7/9(수): (中) CPI
- 7/10(목): 韓 옵션만기, 금통위 (美) FOMC 회의록 공개
- 7/11(금): (韓) 10일까지 수출입
■ 7월 3주차
[주요기업 실적발표 예상] 제이피모간체이스, 모간스탠리, 씨티그룹, 넷플릭스 등
- 7/14(월): (中) 4월 수출입/무역수지
- 7/15(화): (美) 엠파이어스테이트 제조업지수/CPI, (中) 소매판매/2분기 GDP
- 7/16(수): (美) PPI/산업생산, (韓) 실업률
- 7/17(목): (美) 소매판매/수출입물가, (유) CPI(확정치)
- 7/18(금): 美 옵션만기, (美) 건축허가/주택착공/미시간대 소비심리(잠정치)
■ 7월 4주차
[주요기업 실적발표 예상] 알파벳, 테슬라, 코카콜라, 비자 등
- 7/21(월): (美) 경기선행지수, (中) LPR 결정 (韓) 20일까지 수출입
- 7/22(화): (美) 리치몬든 연은 제조업지수, (韓) PPI
- 7/23(수): (美) 기존주택매매, (유) 소비심리, (韓) 소비심리
- 7/24(목): (美) Markit PMI(잠정치)/신규주택매매, (유) Markit PMI(잠정치), (韓) 2분기 GDP
- 7/25(금): (美) 내구재수주
■ 7월 5주차
[주요기업 실적발표 예상] 마이크로소프트, 시스코, 메타 등
- 7/28(월): (美) 댈러스 연은 제조업지수
- 7/29(화): (美) S&P CS 주택가격지수/컨퍼런스보드 소비심리
- 7/30(수): (美) 2분기 GDP/미결주택매매, (유) 2분기 GDP
- 7/31(목): (美) PCE 및 PCE 물가지표, (中) 제조업/서비스업 PMI
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2025년 7월호 (이하 한국시간 기준)
((美): 미국, (유): 유로존, (中): 중국, (韓): 한국)
■ 7월 1주차
- 7/1(월): (美) ISM 제조업/JOLTs, (유) CPI, (中) Caixin 제조업 PMI, (韓) 6월 수출입/무역수지
- 7/2(화): (美) ADP 신규고용, (유) 실업률, (韓) CPI
- 7/3(수): (美) 고용지표/ISM 서비스업, (中) Caixin 서비스업 PMI
- 7/4(목): (유) PPI
■ 7월 2주차
[주요기업 실적발표 예상] 델타 에어라인스 등
- 7/7(월): (유) 센틱스 투자자기대지수/소매판매
- 7/8(화): (美) NFIB 소기업낙관지수/뉴욕연은 기대인플레이션
- 7/9(수): (中) CPI
- 7/10(목): 韓 옵션만기, 금통위 (美) FOMC 회의록 공개
- 7/11(금): (韓) 10일까지 수출입
■ 7월 3주차
[주요기업 실적발표 예상] 제이피모간체이스, 모간스탠리, 씨티그룹, 넷플릭스 등
- 7/14(월): (中) 4월 수출입/무역수지
- 7/15(화): (美) 엠파이어스테이트 제조업지수/CPI, (中) 소매판매/2분기 GDP
- 7/16(수): (美) PPI/산업생산, (韓) 실업률
- 7/17(목): (美) 소매판매/수출입물가, (유) CPI(확정치)
- 7/18(금): 美 옵션만기, (美) 건축허가/주택착공/미시간대 소비심리(잠정치)
■ 7월 4주차
[주요기업 실적발표 예상] 알파벳, 테슬라, 코카콜라, 비자 등
- 7/21(월): (美) 경기선행지수, (中) LPR 결정 (韓) 20일까지 수출입
- 7/22(화): (美) 리치몬든 연은 제조업지수, (韓) PPI
- 7/23(수): (美) 기존주택매매, (유) 소비심리, (韓) 소비심리
- 7/24(목): (美) Markit PMI(잠정치)/신규주택매매, (유) Markit PMI(잠정치), (韓) 2분기 GDP
- 7/25(금): (美) 내구재수주
■ 7월 5주차
[주요기업 실적발표 예상] 마이크로소프트, 시스코, 메타 등
- 7/28(월): (美) 댈러스 연은 제조업지수
- 7/29(화): (美) S&P CS 주택가격지수/컨퍼런스보드 소비심리
- 7/30(수): (美) 2분기 GDP/미결주택매매, (유) 2분기 GDP
- 7/31(목): (美) PCE 및 PCE 물가지표, (中) 제조업/서비스업 PMI
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 6/24(화)
BGF리테일(282330) - TSR 중심 경영, 긍정적 평가
■ 2Q Preview: OP 772억원(+1.4% YoY), 소폭 개선
- 2분기 연결기준 매출액 2.3조원(+4.3% YoY), 영업이익 772억원(+1.4% YoY)으로 전분기에 비해 비교적 개선된 실적 기록 전망
- 점포 확대에 따른 임차료(본부임차형 증가)와 인건비 등 고정비 부담 증대 등으로 영업이익률은 3.4%로 전년동기비 0.1%p 둔화될 전망
■ 하반기 실적 개선, 2025년 연간 수익예상 소폭 상향 조정
- 2025년 연간 연결기준 매출액 9.1조원(+4.1% YoY), 영업이익 2,543억원(+1.1% YoY)으로 수정 전망함
- 7월 초 30.5조원의 추가경정예산안의 국회 본회의 처리로 국내 소비 회복에 마중물 역할을 할 것이고, 최근 되살아나고 있는 가계 및 기업 심리도 소비 회복에 긍정적으로 작용할 것
- 지난 4월 30일 밸류업 계획을 통해 기업가치 제고 및 주주훤원 확대(주주환원율 40% 지향)를 공시함
■ 투자의견 BUY, 목표주가 150,000원 상향
- 수익예상 상향과 함께 업황 모멘텀 개선을 반영한 멀티플 상향으로 목표주가를 상향 조정함
참조: https://buly.kr/GP2x4Wu
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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BGF리테일(282330) - TSR 중심 경영, 긍정적 평가
■ 2Q Preview: OP 772억원(+1.4% YoY), 소폭 개선
- 2분기 연결기준 매출액 2.3조원(+4.3% YoY), 영업이익 772억원(+1.4% YoY)으로 전분기에 비해 비교적 개선된 실적 기록 전망
- 점포 확대에 따른 임차료(본부임차형 증가)와 인건비 등 고정비 부담 증대 등으로 영업이익률은 3.4%로 전년동기비 0.1%p 둔화될 전망
■ 하반기 실적 개선, 2025년 연간 수익예상 소폭 상향 조정
- 2025년 연간 연결기준 매출액 9.1조원(+4.1% YoY), 영업이익 2,543억원(+1.1% YoY)으로 수정 전망함
- 7월 초 30.5조원의 추가경정예산안의 국회 본회의 처리로 국내 소비 회복에 마중물 역할을 할 것이고, 최근 되살아나고 있는 가계 및 기업 심리도 소비 회복에 긍정적으로 작용할 것
- 지난 4월 30일 밸류업 계획을 통해 기업가치 제고 및 주주훤원 확대(주주환원율 40% 지향)를 공시함
■ 투자의견 BUY, 목표주가 150,000원 상향
- 수익예상 상향과 함께 업황 모멘텀 개선을 반영한 멀티플 상향으로 목표주가를 상향 조정함
참조: https://buly.kr/GP2x4Wu
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 6/24(화)
GS리테일(007070) -
■ 2Q Preview: OP 763억원(-5.9% YoY), 부진 불가피
- 2분기 연결기준 매출액 3.0조원(+3.3% YoY), 영업이익 763억원(-5.9% YoY)으로 전분기에 이어 부진한 실적 전망
- 매출액은 홈쇼핑의 부진에도 불구, 편의점과 슈퍼마켓의 성장으로 견조한 추세를 유지할 것
- 영업이익은 기타 부문의 적자 폭 축소에도 불구하고, 편의점(전체 운영 비용 증가)과 슈퍼마켓(점포 운영비 증가), 홈쇼핑(취급액 감소에 따른 EBIT 감소) 등 전반적인 수익성 둔화로 감익 불가피할 전망
■ 하반기부터 EBIT 증익 구간, 연간 수익 예상 상향 조정
- 2025년 연간 연결기준 매출액 11.9조원(+2.8% YoY), 영업이익 2,632억원(+10.1% YoY)으로 기존 전망치 대비 상향 조정함
- 지난 2024년 1분기 이후 지속적인 감익 추세를 보여왔던 EBIT은 올해 3분기부터 증익 구간으로 진입할 전망
- 기타 부문의 적자 폭 축소 추세가 지속되는 가운데, 편의점과 슈퍼마켓, 홈쇼핑의 영업 수익성이 점진적으로 개선될 것이기 때문
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 20,000원 상향
- 최근 주가 반등에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 9.5배, 0.4배 수준으로 밸류에이션 매력은 여전
- 이른 시일 내에 밸류업 공시를 통해 기업의 향후 성장성과 주주환원 등 다양한 주주가치 제고 노력을 주식시장과 소통할 필요
참조: https://buly.kr/7bH41qo
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GS리테일(007070) -
■ 2Q Preview: OP 763억원(-5.9% YoY), 부진 불가피
- 2분기 연결기준 매출액 3.0조원(+3.3% YoY), 영업이익 763억원(-5.9% YoY)으로 전분기에 이어 부진한 실적 전망
- 매출액은 홈쇼핑의 부진에도 불구, 편의점과 슈퍼마켓의 성장으로 견조한 추세를 유지할 것
- 영업이익은 기타 부문의 적자 폭 축소에도 불구하고, 편의점(전체 운영 비용 증가)과 슈퍼마켓(점포 운영비 증가), 홈쇼핑(취급액 감소에 따른 EBIT 감소) 등 전반적인 수익성 둔화로 감익 불가피할 전망
■ 하반기부터 EBIT 증익 구간, 연간 수익 예상 상향 조정
- 2025년 연간 연결기준 매출액 11.9조원(+2.8% YoY), 영업이익 2,632억원(+10.1% YoY)으로 기존 전망치 대비 상향 조정함
- 지난 2024년 1분기 이후 지속적인 감익 추세를 보여왔던 EBIT은 올해 3분기부터 증익 구간으로 진입할 전망
- 기타 부문의 적자 폭 축소 추세가 지속되는 가운데, 편의점과 슈퍼마켓, 홈쇼핑의 영업 수익성이 점진적으로 개선될 것이기 때문
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 20,000원 상향
- 최근 주가 반등에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 9.5배, 0.4배 수준으로 밸류에이션 매력은 여전
- 이른 시일 내에 밸류업 공시를 통해 기업의 향후 성장성과 주주환원 등 다양한 주주가치 제고 노력을 주식시장과 소통할 필요
참조: https://buly.kr/7bH41qo
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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Heungkuk Morning Comment 06/25 (수)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3103.64pt (+2.96%) / KOSDAQ 800.93pt (+2.06%)
- 국내 증시는 이스라엘-이란 휴전 합의 선언 및 발효에 상승 마감
유가 하락과 함께 항공주 및 유틸리티 업종 원료비 절감 기대감에 강세
- 기관과 외국인이 각각 2,595억원, 4,381억원 순매수
- 개인이 5,675억원 순매도
- 유틸리티(+15.86%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-4.24%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 43089.02pt (+1.19%) / S&P500 6092.18pt (+1.11%)
나스닥 19912.53pt (+1.43%) / 러셀2000 2161.21pt (+1.34%)
- 미국 증시는 이스라엘-이란 간의 휴전으로 투자심리 회복, 파월의장
의회 청문회에서 고용시장 둔화시 조기금리 인하 가능성 언급에 상승 마감
- IT(+1.61%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.51%) 업종이 수익률 하위
- 마스터카드(+2.8%), 엔비디아(+2.6%) 종목이 수익률 상위
- 엑슨모빌(-3.0%), 테슬라(-2.4%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 컨퍼런스보드 소비심리 93.0 기록, 예상치(99.8) 하회
- 미국 4월 FHFA 주택가격지수 전월대비 -0.4% 하락, 예상치(0.0%) 하회
- 미국 6월 리치몬든 연은 제조업지수 -7.0 기록, 예상치(-10.0) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.0pt에 마감 (전일대비 -0.5pt 하락)
- 원/달러 환율은 1358.2원에 마감 (전일대비 -23.2원 하락)
- 엔/달러 환율은 144.9엔에 마감 (전일대비 -1.2엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27528
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Heungkuk Morning Comment 06/25 (수)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3103.64pt (+2.96%) / KOSDAQ 800.93pt (+2.06%)
- 국내 증시는 이스라엘-이란 휴전 합의 선언 및 발효에 상승 마감
유가 하락과 함께 항공주 및 유틸리티 업종 원료비 절감 기대감에 강세
- 기관과 외국인이 각각 2,595억원, 4,381억원 순매수
- 개인이 5,675억원 순매도
- 유틸리티(+15.86%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-4.24%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 43089.02pt (+1.19%) / S&P500 6092.18pt (+1.11%)
나스닥 19912.53pt (+1.43%) / 러셀2000 2161.21pt (+1.34%)
- 미국 증시는 이스라엘-이란 간의 휴전으로 투자심리 회복, 파월의장
의회 청문회에서 고용시장 둔화시 조기금리 인하 가능성 언급에 상승 마감
- IT(+1.61%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.51%) 업종이 수익률 하위
- 마스터카드(+2.8%), 엔비디아(+2.6%) 종목이 수익률 상위
- 엑슨모빌(-3.0%), 테슬라(-2.4%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 컨퍼런스보드 소비심리 93.0 기록, 예상치(99.8) 하회
- 미국 4월 FHFA 주택가격지수 전월대비 -0.4% 하락, 예상치(0.0%) 하회
- 미국 6월 리치몬든 연은 제조업지수 -7.0 기록, 예상치(-10.0) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 98.0pt에 마감 (전일대비 -0.5pt 하락)
- 원/달러 환율은 1358.2원에 마감 (전일대비 -23.2원 하락)
- 엔/달러 환율은 144.9엔에 마감 (전일대비 -1.2엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27528
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 06/26 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3108.25pt (+0.15%) / KOSDAQ 798.21pt (-0.34%)
- 국내 증시는 MSCI 선진국지수 편입 불발에 따른 외인 자금 이탈에도 방어하는 모습 보여주었으나 최근 급격한 상승세에 대한 부담으로 보합 마감
- 개인이 7,580억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 5,883억원, 1,109억원 순매도
- 유틸리티(+9.32%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-5.64%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 42982.43pt (-0.25%) / S&P500 6092.16pt (0.00%)
나스닥 19973.55pt (+0.31%) / 러셀2000 2141.39pt (-0.92%)
- 미국 증시는 이란과 이스라엔 간 휴전 이후의 가파른 상승폭에 대한 완만한 조정 국면을 보여주며 보합 마감
- IT(+1.18%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.46%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+4.3%), 알파벳(+2.3%) 종목이 수익률 상위
- 테슬라(-3.8%), 비자(-1.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 일본 PPI 서비스 전년대비 3.3% 상승, 예상치(3.1%) 상회
- 미국 건축허가 139.4만건 기록, 예상치(139.3만건) 상회
- 미국 신규주택매매 62.3만건 기록, 예상치(69.3만건) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.7pt에 마감 (전일대비 -0.2pt 하락)
- 원/달러 환율은 1361.0원에 마감 (전일대비 +2.8원 상승)
- 엔/달러 환율은 145.2엔에 마감 (전일대비 +0.3엔 상승)
참조 : https://vo.la/AyKHSPB
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Heungkuk Morning Comment 06/26 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3108.25pt (+0.15%) / KOSDAQ 798.21pt (-0.34%)
- 국내 증시는 MSCI 선진국지수 편입 불발에 따른 외인 자금 이탈에도 방어하는 모습 보여주었으나 최근 급격한 상승세에 대한 부담으로 보합 마감
- 개인이 7,580억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 5,883억원, 1,109억원 순매도
- 유틸리티(+9.32%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-5.64%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 42982.43pt (-0.25%) / S&P500 6092.16pt (0.00%)
나스닥 19973.55pt (+0.31%) / 러셀2000 2141.39pt (-0.92%)
- 미국 증시는 이란과 이스라엔 간 휴전 이후의 가파른 상승폭에 대한 완만한 조정 국면을 보여주며 보합 마감
- IT(+1.18%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.46%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+4.3%), 알파벳(+2.3%) 종목이 수익률 상위
- 테슬라(-3.8%), 비자(-1.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 일본 PPI 서비스 전년대비 3.3% 상승, 예상치(3.1%) 상회
- 미국 건축허가 139.4만건 기록, 예상치(139.3만건) 상회
- 미국 신규주택매매 62.3만건 기록, 예상치(69.3만건) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.7pt에 마감 (전일대비 -0.2pt 하락)
- 원/달러 환율은 1361.0원에 마감 (전일대비 +2.8원 상승)
- 엔/달러 환율은 145.2엔에 마감 (전일대비 +0.3엔 상승)
참조 : https://vo.la/AyKHSPB
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 6/26(목)
현대코퍼레이션(011760) - 주주환원 여력이 의지로 연결
■ 2Q Preview: OP 373억원(+2.3% YoY), 견조한 실적 전망
- 2분기 연결기준 매출액 1.8조원(+2.1% YoY), 영업이익 373억원(+2.3% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적 기록 전망
- 세계 경제성장률 둔화와 상품가격 하락 반전을 비롯한 매크로 변수의 부정적 변화에도 불구, 전 사업부문의 실적 개선과 환율 상승 효과가 긍정적으로 작용하고 있기 때문
- 사업 부문별로는 주력사업인 철강, 승용, 에너지상용부품이 주도하고 있는 가운데 기계인프라와 석유화학도 견조한 실적 예상
■ 특화 전략을 통한 성장 전략 지속 가능
- 2025년 연결기준 매출액 7.4조원(+5.5% YoY), 영업이익 1,486억원(+11.3% YoY)으로 수정 전망함
- 현대코퍼레이션의 강점인 승용차 분야를 중심으로 특화 전략이 주효했고, 틈새시장 개척에 지속적으로 매진한 데에 따른 긍정적 결과라 판단함
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 38,000원 상향
- 지난해 1분기 이후 지속되는 양호한 실적 모멘텀과 최근 주가 반등에도 불구하고 밸류에이션 매력(12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.6배, 0.4배)은 여전히 높은 수준
- 최근 주가 상승에 따라 배당수익률이 낮아졌고, 배당성향 확대도 적극적으로 고려할 필요
참조: https://buly.kr/CpFYOL
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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현대코퍼레이션(011760) - 주주환원 여력이 의지로 연결
■ 2Q Preview: OP 373억원(+2.3% YoY), 견조한 실적 전망
- 2분기 연결기준 매출액 1.8조원(+2.1% YoY), 영업이익 373억원(+2.3% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적 기록 전망
- 세계 경제성장률 둔화와 상품가격 하락 반전을 비롯한 매크로 변수의 부정적 변화에도 불구, 전 사업부문의 실적 개선과 환율 상승 효과가 긍정적으로 작용하고 있기 때문
- 사업 부문별로는 주력사업인 철강, 승용, 에너지상용부품이 주도하고 있는 가운데 기계인프라와 석유화학도 견조한 실적 예상
■ 특화 전략을 통한 성장 전략 지속 가능
- 2025년 연결기준 매출액 7.4조원(+5.5% YoY), 영업이익 1,486억원(+11.3% YoY)으로 수정 전망함
- 현대코퍼레이션의 강점인 승용차 분야를 중심으로 특화 전략이 주효했고, 틈새시장 개척에 지속적으로 매진한 데에 따른 긍정적 결과라 판단함
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 38,000원 상향
- 지난해 1분기 이후 지속되는 양호한 실적 모멘텀과 최근 주가 반등에도 불구하고 밸류에이션 매력(12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.6배, 0.4배)은 여전히 높은 수준
- 최근 주가 상승에 따라 배당수익률이 낮아졌고, 배당성향 확대도 적극적으로 고려할 필요
참조: https://buly.kr/CpFYOL
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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[흥국 2차전지/철강 정진수] 6/25(목)
세아베스틸지주-테마와 실적의 하모니
■ 주가 강세 배경: 가치주, 전쟁, 원전과 실적
- 최근 세아베스틸지주의 주가 강세가 지속되는 가운데 4월 9일 저점 대비 +104% 상승하며 2023년 이후 신고가를 돌파
- 주가 급등의 배경에는 최근 국내 주식시장을 주도하는 투자 컨셉인 ①가치주 선호 현상, ②이스라엘-이란 전쟁에 따른 방산 사업 수혜, ③원전 관련 핵심 부품 사업에서 주목을 받는 것으로 보임
■ 원전 사업 프리미엄의 정당성은 충분히 확보
- 최근 주식시장에서는 원전에 대한 관심이 높아지면서 SMR(소형모듈원자로) 기술을 주축으로 높은 사업 가치를 평가받는 중
-현재 SMR은 사업성 검증을 거쳐 상용화를 준비하는 사업의 실체화 단계에 임박했기 때문에, 현 시점에서 원전 밸류체인 기업의 주가 상승을 정당화하기 위한 전제조건은 향후 수주에 유리한 공급 레퍼런스 보유 여부에 시선이 집중될 것으로 판단
■ 투자의견 Buy, 목표주가 35,000원 상향
- 주가가 급등한 현 시점에서 중요한 주가 상승세의 유지력은 하반기 실적 모멘텀의 강도가 결정적 역할을 할 전망
- 무엇보다 중장기 기업 가치의 본질과 방향성이 주주환원에 있다는 점을 고려하면 동사의 적극적인 주주 친화적 정책에 대해 높게 평가
참조: https://vo.la/YQNSpXK
흥국증권 2차전지/철강 담당 정진수 (02-6742-3577)
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세아베스틸지주-테마와 실적의 하모니
■ 주가 강세 배경: 가치주, 전쟁, 원전과 실적
- 최근 세아베스틸지주의 주가 강세가 지속되는 가운데 4월 9일 저점 대비 +104% 상승하며 2023년 이후 신고가를 돌파
- 주가 급등의 배경에는 최근 국내 주식시장을 주도하는 투자 컨셉인 ①가치주 선호 현상, ②이스라엘-이란 전쟁에 따른 방산 사업 수혜, ③원전 관련 핵심 부품 사업에서 주목을 받는 것으로 보임
■ 원전 사업 프리미엄의 정당성은 충분히 확보
- 최근 주식시장에서는 원전에 대한 관심이 높아지면서 SMR(소형모듈원자로) 기술을 주축으로 높은 사업 가치를 평가받는 중
-현재 SMR은 사업성 검증을 거쳐 상용화를 준비하는 사업의 실체화 단계에 임박했기 때문에, 현 시점에서 원전 밸류체인 기업의 주가 상승을 정당화하기 위한 전제조건은 향후 수주에 유리한 공급 레퍼런스 보유 여부에 시선이 집중될 것으로 판단
■ 투자의견 Buy, 목표주가 35,000원 상향
- 주가가 급등한 현 시점에서 중요한 주가 상승세의 유지력은 하반기 실적 모멘텀의 강도가 결정적 역할을 할 전망
- 무엇보다 중장기 기업 가치의 본질과 방향성이 주주환원에 있다는 점을 고려하면 동사의 적극적인 주주 친화적 정책에 대해 높게 평가
참조: https://vo.la/YQNSpXK
흥국증권 2차전지/철강 담당 정진수 (02-6742-3577)
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 6/26(목)
현대그린푸드(453340) - 진정한 밸류업 기업, TSR 중심 경영
■ 2Q Preview: OP 356억원(+9.6% YoY), 호실적 전망
- 2분기 매출액 5,737억원(+5.8% YoY), 영업이익 356억원(+9.6% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적을 기록할 전망임
- 푸드서비스(단체급식)의 견조한 성장세와 함께 유통 및 식재사업과 기타(외식사업), 연결 자회사 등의 고른 외형 성장으로 연결 매출액 성장률은 전분기 대비 개선될 전망임
- 올해 연간 연결기준 매출액 2.4조원(+4.6% YoY), 영업이익 1,120억원(+15.8% YoY)으로 수정 전망함. 영업이익률도 4.7%로 전년비 0.4%p 호전될 것
■ 주주환원 확대에 대한 진정성, 주가 재평가 지속 가능
- 배당 확대(기존 110억원에서 올해부터 200억원으로 증액, 중간배당 실시), 자사주 매입 및 소각 (지분율 10.6% 상당을 2024년부터 2028년까지 5년간 균등 매입, 매입 시기 속하는 사업연도 내 소각) 등을 통해 주주환원율을 40% 수준 이상 지향을 목표로 제시한 바
■ 투자의견 BUY와 목표주가 23,000원 상향
- 최근 주가 상승으로 연평균 SRR(Shareholder Return Ratio, 주주환원율; 배당수익률 3.4%+이익소각률 2.1%)은 다소 낮아졌지만, 5.5%로 여전히 매력적
참조: https://buly.kr/H6hzilQ
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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현대그린푸드(453340) - 진정한 밸류업 기업, TSR 중심 경영
■ 2Q Preview: OP 356억원(+9.6% YoY), 호실적 전망
- 2분기 매출액 5,737억원(+5.8% YoY), 영업이익 356억원(+9.6% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적을 기록할 전망임
- 푸드서비스(단체급식)의 견조한 성장세와 함께 유통 및 식재사업과 기타(외식사업), 연결 자회사 등의 고른 외형 성장으로 연결 매출액 성장률은 전분기 대비 개선될 전망임
- 올해 연간 연결기준 매출액 2.4조원(+4.6% YoY), 영업이익 1,120억원(+15.8% YoY)으로 수정 전망함. 영업이익률도 4.7%로 전년비 0.4%p 호전될 것
■ 주주환원 확대에 대한 진정성, 주가 재평가 지속 가능
- 배당 확대(기존 110억원에서 올해부터 200억원으로 증액, 중간배당 실시), 자사주 매입 및 소각 (지분율 10.6% 상당을 2024년부터 2028년까지 5년간 균등 매입, 매입 시기 속하는 사업연도 내 소각) 등을 통해 주주환원율을 40% 수준 이상 지향을 목표로 제시한 바
■ 투자의견 BUY와 목표주가 23,000원 상향
- 최근 주가 상승으로 연평균 SRR(Shareholder Return Ratio, 주주환원율; 배당수익률 3.4%+이익소각률 2.1%)은 다소 낮아졌지만, 5.5%로 여전히 매력적
참조: https://buly.kr/H6hzilQ
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 06/27 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3079.56pt (-0.92%) / KOSDAQ 787.95pt (-1.29%)
- 국내 증시는 차익실현 매물과 외인 자금 이탈의 영향으로 숨고르기 장세 보여주며 하락 마감
- 개인이 8,330억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 4,082억원, 5,797억원 순매도
- 유틸리티(+5.04%) 업종이 수익률 상위
- 소프트웨어(-5.89%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 43386.84pt (+0.94%) / S&P500 6141.02pt (+0.80%)
나스닥 20167.91pt (+0.97%) / 러셀2000 2167.06pt (+1.45%)
- 미국 증시는 레벳 백악관 대변인의 상호관세 유예 가능성 시사와 차기 연준 의장 조기 지명설에 따른 금리 인하 기대감에 힘입어 상승 마감
- 통신서비스(+1.77%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.64%) 업종이 수익률 하위
- 메타(+2.5%), 아마존(+2.4%) 종목이 수익률 상위
- 월마트(-1.3%), 마스터카드(-0.7%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 1분기 GDP 전분기 대비 -0.5% 하락, 예상치(-0.2%) 하회
- 미국 신규 실업수당 청구건수 23.6만건 기록, 예상치(24.3만건) 하회
- 미국 5월 도매재고 전월 대비 -0.3% 하락, 예상치(+0.2%만건) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.1pt에 마감 (전일대비 -0.5pt 하락)
- 원/달러 환율은 1353.4원에 마감 (전일대비 -7.6원 하락)
- 엔/달러 환율은 144.4엔에 마감 (전일대비 -0.8엔 하락)
참조 : https://vo.la/QHBkzgK
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Heungkuk Morning Comment 06/27 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3079.56pt (-0.92%) / KOSDAQ 787.95pt (-1.29%)
- 국내 증시는 차익실현 매물과 외인 자금 이탈의 영향으로 숨고르기 장세 보여주며 하락 마감
- 개인이 8,330억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 4,082억원, 5,797억원 순매도
- 유틸리티(+5.04%) 업종이 수익률 상위
- 소프트웨어(-5.89%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 43386.84pt (+0.94%) / S&P500 6141.02pt (+0.80%)
나스닥 20167.91pt (+0.97%) / 러셀2000 2167.06pt (+1.45%)
- 미국 증시는 레벳 백악관 대변인의 상호관세 유예 가능성 시사와 차기 연준 의장 조기 지명설에 따른 금리 인하 기대감에 힘입어 상승 마감
- 통신서비스(+1.77%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.64%) 업종이 수익률 하위
- 메타(+2.5%), 아마존(+2.4%) 종목이 수익률 상위
- 월마트(-1.3%), 마스터카드(-0.7%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 1분기 GDP 전분기 대비 -0.5% 하락, 예상치(-0.2%) 하회
- 미국 신규 실업수당 청구건수 23.6만건 기록, 예상치(24.3만건) 하회
- 미국 5월 도매재고 전월 대비 -0.3% 하락, 예상치(+0.2%만건) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.1pt에 마감 (전일대비 -0.5pt 하락)
- 원/달러 환율은 1353.4원에 마감 (전일대비 -7.6원 하락)
- 엔/달러 환율은 144.4엔에 마감 (전일대비 -0.8엔 하락)
참조 : https://vo.la/QHBkzgK
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 6/27(금)
신세계(004170) - 하반기 실적, 점진적 개선
■ 2Q Preview: OP 981억원(-16.2% YoY), 부진 불가피
- 2분기 연결기준 총매출액 2.8조원(+0.9% YoY), 영업이익 981억원(-16.2% YoY)으로 전분기에 이어 부진한 실적을 기록할 전망
- 고물가 장기화에 따른 가계 소비여력 감소로 전반적인 소비 환경은 크게 악화된 가운데, 정치적 리스크 확대에 따른 소비심리 악화도 부정적인 요인으로 작용했기 때문
- 사업부문별로는 백화점과 라이브쇼핑을 제외한 대부분 사업의 영업이익이 전년동기비 감소할 전망
■ 하반기 실적 개선 반영, 연간 수익예상 상향 조정
- 지난 4월 초 탄핵 이후 정치적 불확실성 해소와 신정부에 대한 기대감으로 주식시장의 빠른 상승세, 강남권을 중심으로 부동산 가격의 반등 등 긍정적인 자산효과가 발생하고 있음
- 동시에 소비심리도 견조한 회복세로 전환하고 있어, 고급 소비재 섹터 영업환경은 우호적으로 변화되는중
- 올해 연간 연결기준 총매출액 11.6조원(+1.1% YoY), 영업이익 5,014억원(+4.7% YoY)으로 수정 전망
■ 투자의견 BUY, 목표주가 220,000원 상향
- 최근 주가 상승에도 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 7.6배, 0.4배 수준으로 밸류에이션 매력은 양호
- 지난해 12월 밸류업 프로그램을 통해 주주환원(25~27년 매년 자사주 2% 소각, DPS 점진적 확대, 배당 지급의 예측가능성 제고) 계획을 제시
- 핵심점포 리뉴얼과 신규 점포 오픈 등을 통해 백화점 Scale up, 코스메틱과 패션 등 글로벌 사업 확장, 면세점(인천공항, 명동 등 신규 오픈 및 리뉴얼) 등을 통해 성장성을 확보해갈 전망
참조: https://buly.kr/9MQeuxT
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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신세계(004170) - 하반기 실적, 점진적 개선
■ 2Q Preview: OP 981억원(-16.2% YoY), 부진 불가피
- 2분기 연결기준 총매출액 2.8조원(+0.9% YoY), 영업이익 981억원(-16.2% YoY)으로 전분기에 이어 부진한 실적을 기록할 전망
- 고물가 장기화에 따른 가계 소비여력 감소로 전반적인 소비 환경은 크게 악화된 가운데, 정치적 리스크 확대에 따른 소비심리 악화도 부정적인 요인으로 작용했기 때문
- 사업부문별로는 백화점과 라이브쇼핑을 제외한 대부분 사업의 영업이익이 전년동기비 감소할 전망
■ 하반기 실적 개선 반영, 연간 수익예상 상향 조정
- 지난 4월 초 탄핵 이후 정치적 불확실성 해소와 신정부에 대한 기대감으로 주식시장의 빠른 상승세, 강남권을 중심으로 부동산 가격의 반등 등 긍정적인 자산효과가 발생하고 있음
- 동시에 소비심리도 견조한 회복세로 전환하고 있어, 고급 소비재 섹터 영업환경은 우호적으로 변화되는중
- 올해 연간 연결기준 총매출액 11.6조원(+1.1% YoY), 영업이익 5,014억원(+4.7% YoY)으로 수정 전망
■ 투자의견 BUY, 목표주가 220,000원 상향
- 최근 주가 상승에도 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 7.6배, 0.4배 수준으로 밸류에이션 매력은 양호
- 지난해 12월 밸류업 프로그램을 통해 주주환원(25~27년 매년 자사주 2% 소각, DPS 점진적 확대, 배당 지급의 예측가능성 제고) 계획을 제시
- 핵심점포 리뉴얼과 신규 점포 오픈 등을 통해 백화점 Scale up, 코스메틱과 패션 등 글로벌 사업 확장, 면세점(인천공항, 명동 등 신규 오픈 및 리뉴얼) 등을 통해 성장성을 확보해갈 전망
참조: https://buly.kr/9MQeuxT
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
● 본 내용은 컴플라이언스 사항 검토를 거쳐 발송되었습니다.
[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 06/30 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 3055.94pt (-0.77%) / KOSDAQ 781.56pt (-0.81%)
- 국내 증시는 우호적인 대외여건에도 최근 상승에 따른 차익실현
매물 출회 및 외국인 순매도세에 대형주 약세로 하락 마감
- 개인과 기관이 각각 4,863억원, 3,435억원 순매수
- 외국인이 8,577억원 순매도
- 통신서비스(+1.30%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-3.55%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 43819.27pt (+1.00%) / S&P500 6173.07pt (+0.52%)
나스닥 20273.46pt (+0.52%) / 러셀2000 2172.53pt (+0.02%)
- 미국 증시는 PCE 물가 안정세 및 트럼프 대통령이 중국과 무역협정에
서명했다는 소식에 상승 마감, 소비 지출 둔화에 경기 우려로 추가 상승은 제한
- 경기소비재(+1.81%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.50%) 업종이 수익률 하위
- 알파벳(+2.9%), 아마존(+2.8%) 종목이 수익률 상위
- 일라이 릴리(-2.5%), BofA(-0.7%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 5월 PCE 물가지수 전년대비 2.3% 상승, 예상치(2.3%) 부합
- 미국 5월 개인소비지출 -0.1% 감소, 예상치(0.1%) 하회
- 미국 6월 미시간대 소비심리 60.7 기록, 예상치(60.5) 상회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.4pt에 마감 (전일대비 +0.3pt 상승)
- 원/달러 환율은 1361.1원에 마감 (전일대비 +7.7원 상승)
- 엔/달러 환율은 144.7엔에 마감 (전일대비 +0.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27575
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
● 본 내용은 컴플라이언스 사항 검토를 거쳐 발송되었습니다.
Heungkuk Morning Comment 06/30 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 3055.94pt (-0.77%) / KOSDAQ 781.56pt (-0.81%)
- 국내 증시는 우호적인 대외여건에도 최근 상승에 따른 차익실현
매물 출회 및 외국인 순매도세에 대형주 약세로 하락 마감
- 개인과 기관이 각각 4,863억원, 3,435억원 순매수
- 외국인이 8,577억원 순매도
- 통신서비스(+1.30%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-3.55%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 43819.27pt (+1.00%) / S&P500 6173.07pt (+0.52%)
나스닥 20273.46pt (+0.52%) / 러셀2000 2172.53pt (+0.02%)
- 미국 증시는 PCE 물가 안정세 및 트럼프 대통령이 중국과 무역협정에
서명했다는 소식에 상승 마감, 소비 지출 둔화에 경기 우려로 추가 상승은 제한
- 경기소비재(+1.81%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.50%) 업종이 수익률 하위
- 알파벳(+2.9%), 아마존(+2.8%) 종목이 수익률 상위
- 일라이 릴리(-2.5%), BofA(-0.7%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 5월 PCE 물가지수 전년대비 2.3% 상승, 예상치(2.3%) 부합
- 미국 5월 개인소비지출 -0.1% 감소, 예상치(0.1%) 하회
- 미국 6월 미시간대 소비심리 60.7 기록, 예상치(60.5) 상회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 97.4pt에 마감 (전일대비 +0.3pt 상승)
- 원/달러 환율은 1361.1원에 마감 (전일대비 +7.7원 상승)
- 엔/달러 환율은 144.7엔에 마감 (전일대비 +0.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27575
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
● 본 내용은 컴플라이언스 사항 검토를 거쳐 발송되었습니다.
[흥국증권 반도체 손인준] 6/30 (월)
SK하이닉스(000660) - 눈높이를 바꿔야 할 때
■ DRAM 산업 내 실적 차별화 흐름 지속
- 2Q25 실적은 매출액 20.5조원(+16%QoQ, +25%YoY), 영업이익 8.9조원(+20%QoQ, +63%YoY)으로 전망(영업이익 컨센서스: 8.8조원)
- 경쟁사들의 제한적 Capa 또는 주력 고객사 진입 지연 등으로 인해, 60% 이상의 HBM 시장 점유율이 계속해서 유지될 것으로 전망
- 관세로 인한 Pull-In 수요는 범용 DRAM 및 NAND의 출하량 급증(+16%, +24%QoQ)으로 나타날 전망
■ 대규모 AI 인프라 투자 프로젝트 증가로 HBM TAM 확대
- 25년 실적은 83.0조원(+25%YoY), 영업이익 36.6조원(+22% YoY)으로 전망(영업이익 컨센서스:36.2조원)
- 하반기 스마트폰, PC 수요에 대한 기대감은 지속 약화되는 가운데, AI 서버의 차별적 성장이 지속되며 HBM 시장 점유율이 DRAM 실적에 미치는 영향은 점차 커질 전망
- 소버린 AI 프로젝트를 감안 시 내년 AI 가속기 시장 규모에 대한 눈높이가 점차 상향될 것으로 판단하며, 이는 SK하이닉스 HBM 실적 기대감의 향상으로 이어질 것
■ SK하이닉스 투자의견 BUY/TP 350,000원 제시
-목표주가 350,000원으로 상향, BPS 168,113원(2025년 25%, 2026년 75% 반영)에 PBR 배수 2.1배를 적용
- 내년까지 이어질 HBM 시장 내 지배적인 점유율, AI 시장 규모 전망치 상향, 국내 증시 리레이팅에 따른 해외 경쟁사와의 벨류에이션 격차 해소(Micron 12MF PBR 2.2배) 등을 감안 시, 주가의 추가적인 상승 여력이 충분하다고 판단
보고서: https://vo.la/OeeuYWu
흥국증권 반도체 손인준(02-6260-2470)
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SK하이닉스(000660) - 눈높이를 바꿔야 할 때
■ DRAM 산업 내 실적 차별화 흐름 지속
- 2Q25 실적은 매출액 20.5조원(+16%QoQ, +25%YoY), 영업이익 8.9조원(+20%QoQ, +63%YoY)으로 전망(영업이익 컨센서스: 8.8조원)
- 경쟁사들의 제한적 Capa 또는 주력 고객사 진입 지연 등으로 인해, 60% 이상의 HBM 시장 점유율이 계속해서 유지될 것으로 전망
- 관세로 인한 Pull-In 수요는 범용 DRAM 및 NAND의 출하량 급증(+16%, +24%QoQ)으로 나타날 전망
■ 대규모 AI 인프라 투자 프로젝트 증가로 HBM TAM 확대
- 25년 실적은 83.0조원(+25%YoY), 영업이익 36.6조원(+22% YoY)으로 전망(영업이익 컨센서스:36.2조원)
- 하반기 스마트폰, PC 수요에 대한 기대감은 지속 약화되는 가운데, AI 서버의 차별적 성장이 지속되며 HBM 시장 점유율이 DRAM 실적에 미치는 영향은 점차 커질 전망
- 소버린 AI 프로젝트를 감안 시 내년 AI 가속기 시장 규모에 대한 눈높이가 점차 상향될 것으로 판단하며, 이는 SK하이닉스 HBM 실적 기대감의 향상으로 이어질 것
■ SK하이닉스 투자의견 BUY/TP 350,000원 제시
-목표주가 350,000원으로 상향, BPS 168,113원(2025년 25%, 2026년 75% 반영)에 PBR 배수 2.1배를 적용
- 내년까지 이어질 HBM 시장 내 지배적인 점유율, AI 시장 규모 전망치 상향, 국내 증시 리레이팅에 따른 해외 경쟁사와의 벨류에이션 격차 해소(Micron 12MF PBR 2.2배) 등을 감안 시, 주가의 추가적인 상승 여력이 충분하다고 판단
보고서: https://vo.la/OeeuYWu
흥국증권 반도체 손인준(02-6260-2470)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 07/01 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3071.7pt (+0.52%) / KOSDAQ 781.5pt (-0.01%)
- 국내 증시는 개인과 기관 순매수세에 힘입어 상승하였으나 외국인 순매도
전환에 상승폭 제한, 미국 무역협상 불확실성 재부각에 수출주 약세
- 개인과 기관이 각각 1,885억원, 4,758억원 순매수
- 외국인이 6,479억원 순매도
- 에너지(+5.48%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-3.26%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44094.77pt (+0.63%) / S&P500 6204.95pt (+0.52%)
나스닥 20369.73pt (+0.47%) / 러셀2000 2175.04pt (+0.12%)
- 미국 증시는 캐나다와의 무역협상 재개 등 긍정적 소식에 힘입어 상승
트럼프 감세안 통과 가능성에 관련 업종별 차별화 전개
- IT(+0.98%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-0.86%) 업종이 수익률 하위
- 마스터카드(+2.1%), 애플(+2.0%) 종목이 수익률 상위
- 테슬라(-1.8%), 아마존(-1.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 댈러스 연은 제조업활동 지수 -12.7 기록, 예상치(-10.0) 하회
- 중국 6월 관영 제조업 PMI 49.7 기록, 예상치(49.6) 상회
- 중국 6월 관영 서비스업 PMI 50.5 기록, 예상치(50.3) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 96.8pt에 마감 (전일대비 -0.6pt 하락)
- 원/달러 환율은 1353.5원에 마감 (전일대비 -7.6원 하락)
- 엔/달러 환율은 144.0엔에 마감 (전일대비 -0.6엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27582
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Heungkuk Morning Comment 07/01 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3071.7pt (+0.52%) / KOSDAQ 781.5pt (-0.01%)
- 국내 증시는 개인과 기관 순매수세에 힘입어 상승하였으나 외국인 순매도
전환에 상승폭 제한, 미국 무역협상 불확실성 재부각에 수출주 약세
- 개인과 기관이 각각 1,885억원, 4,758억원 순매수
- 외국인이 6,479억원 순매도
- 에너지(+5.48%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-3.26%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44094.77pt (+0.63%) / S&P500 6204.95pt (+0.52%)
나스닥 20369.73pt (+0.47%) / 러셀2000 2175.04pt (+0.12%)
- 미국 증시는 캐나다와의 무역협상 재개 등 긍정적 소식에 힘입어 상승
트럼프 감세안 통과 가능성에 관련 업종별 차별화 전개
- IT(+0.98%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-0.86%) 업종이 수익률 하위
- 마스터카드(+2.1%), 애플(+2.0%) 종목이 수익률 상위
- 테슬라(-1.8%), 아마존(-1.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 6월 댈러스 연은 제조업활동 지수 -12.7 기록, 예상치(-10.0) 하회
- 중국 6월 관영 제조업 PMI 49.7 기록, 예상치(49.6) 상회
- 중국 6월 관영 서비스업 PMI 50.5 기록, 예상치(50.3) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 96.8pt에 마감 (전일대비 -0.6pt 하락)
- 원/달러 환율은 1353.5원에 마감 (전일대비 -7.6원 하락)
- 엔/달러 환율은 144.0엔에 마감 (전일대비 -0.6엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27582
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[거시경제/글로벌 전략 김진성]
Macro Comment 7/1(화)
경기부진 속 긍정적 변화 찾기
■ 변수는 많으나 소비회복 지원, 제조업 재고율 하락, 건설경기 방어 가능성
- 국내 산업활동은 4월에 이어 5월에도 생산, 투자, 소비 전 부문에서 후퇴
- 전산업생산(농림어업 제외)이 전월비 -1.1%, 전년대비 -0.8% 감소
- 특히, 건설업 생산(건설기성액/불변)은 전년대비 -20.8%로 24.5월 이후 13개월 연속 감소
- 제조업 생산은 두 달 연속 전월비 감소하여 1월 수준으로 후퇴
- 반도체를 제외한 제조업 생산은 전월비 -3.4%, 전년대비 -6.2% 감소하여 크게 부진
- 경기선행지수와 동행지수 순환변동치도 동반 하락
- 수출과 내수의 동반 부진이 이어지고 있으며 상대적으로 내수경기의 부진이 큰 상황
- 무역갈등의 해소, 지정학적 불안의 진정, 국내 주요 산업의 경쟁력 회복을 위한 정책 지원 등 넘어야 할 산이 아직 많음
- 이러한 한계와 부진한 산업여건 속에서도 긍정적인 변화가 기대되는 부분도 없지 않음
- 소비가 여전히 부진한 상황이나 장기간 이어진 감소세의 폭(소매판매액 -0.2%yoy)은 줄어들음
- 소비세 인하 영향으로 승용차를 중심으로 내구소비재 판매(4.1%yoy)는 증가세
- 소비심리도 빠르게 개선, 소비자심리지수가 24.12월 88.2로 급락한 이후 25.6월 108.7로 상승하여 완연한 회복세
- 소비세 인하조치가 연장되고 추경을 통해 소비여력이 보강될 경우 짧은 시차를 가지고 완만한 소비진작효과가 기대
- 재고순환측면에서 경기신호도 개선, 제조업 재고율 24.11월 113.6에서 104.4로 하락추세
- 물론 이러한 현상은 전적으로 반도체 등 IT부문의 출하증가, 재고감소에 따른 것으로 IT를 제외한 부문에서 긍정적인 변화는 찾기 어려움
- 다만, Non IT 부문에서 최근 수요 및 생산증가가 이어지고 있는 의약품, 기타운송장비 등은 재고순환에서 제외되는 점을 고려하면 비중이 크지는 않으나 긍정적 변화
보고서 링크 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=27580
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Macro Comment 7/1(화)
경기부진 속 긍정적 변화 찾기
■ 변수는 많으나 소비회복 지원, 제조업 재고율 하락, 건설경기 방어 가능성
- 국내 산업활동은 4월에 이어 5월에도 생산, 투자, 소비 전 부문에서 후퇴
- 전산업생산(농림어업 제외)이 전월비 -1.1%, 전년대비 -0.8% 감소
- 특히, 건설업 생산(건설기성액/불변)은 전년대비 -20.8%로 24.5월 이후 13개월 연속 감소
- 제조업 생산은 두 달 연속 전월비 감소하여 1월 수준으로 후퇴
- 반도체를 제외한 제조업 생산은 전월비 -3.4%, 전년대비 -6.2% 감소하여 크게 부진
- 경기선행지수와 동행지수 순환변동치도 동반 하락
- 수출과 내수의 동반 부진이 이어지고 있으며 상대적으로 내수경기의 부진이 큰 상황
- 무역갈등의 해소, 지정학적 불안의 진정, 국내 주요 산업의 경쟁력 회복을 위한 정책 지원 등 넘어야 할 산이 아직 많음
- 이러한 한계와 부진한 산업여건 속에서도 긍정적인 변화가 기대되는 부분도 없지 않음
- 소비가 여전히 부진한 상황이나 장기간 이어진 감소세의 폭(소매판매액 -0.2%yoy)은 줄어들음
- 소비세 인하 영향으로 승용차를 중심으로 내구소비재 판매(4.1%yoy)는 증가세
- 소비심리도 빠르게 개선, 소비자심리지수가 24.12월 88.2로 급락한 이후 25.6월 108.7로 상승하여 완연한 회복세
- 소비세 인하조치가 연장되고 추경을 통해 소비여력이 보강될 경우 짧은 시차를 가지고 완만한 소비진작효과가 기대
- 재고순환측면에서 경기신호도 개선, 제조업 재고율 24.11월 113.6에서 104.4로 하락추세
- 물론 이러한 현상은 전적으로 반도체 등 IT부문의 출하증가, 재고감소에 따른 것으로 IT를 제외한 부문에서 긍정적인 변화는 찾기 어려움
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[흥국증권 IT하드웨어/IT인프라 박희철] 7/1 (화)
IT하드웨어 - 패러다임 전환기의 투자 전략
IT 산업의 패러다임이 인터넷을 넘어 AI로 전환되고 있습니다. 패러다임의 전환은 큰 투자 기회로 이어진 바 있어, 전환기에 발 맞춘 중장기 전략을 수립하고자 합니다. 현 시점은 과거 인터넷 패러다임 전환 초기와 유사합니다. 인프라 수요를 필두로 선제적인 대형 투자가 집행되고 있고, 디바이스는 성장 동력을 잃은 듯한 모양새입니다. IT 하드웨어 산업의 방향성을 체크하고 중장기적인 관점에서 산업에 접근하고자 합니다.
Ⅰ. Summary
Ⅱ. 산업분석
1. IT 하드웨어 산업 변화 요인 점검
1) IT 패러다임의 변화
2) 세부 트렌드 결정 요인 - 기술 성숙과 지정학적 이슈
2. 수요처별 IT 현황 진단
1) B2B 수요 - AI 인프라 수요 강세에 따른 고성능 대응 역량 부각
2) B2C 수요 - 비가시적 인터페이스로의 방향성
3. 패러다임 전환기, 중장기 IT 투자 포인트
1) 매크로 관점 - 기회를 가진 기업에 집중
2) 산업단의 관점 - 저점 매수 전략 유효 전망
3) 결론 - Top Picks: 삼성전기, LG이노텍
Ⅲ. 기업분석
1. 삼성전기(BUY/T.P. 170,000원)
2. LG이노텍(BUY/T.P. 180,000원)
3. 아이티엠반도체(BUY/T.P. 16,000원)
4. 티엘비(BUY/T.P 29,000원)
보고서: https://buly.kr/1xyrBIy
흥국 IT하드웨어/IT인프라 박희철 (02-6742-3697)
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IT하드웨어 - 패러다임 전환기의 투자 전략
IT 산업의 패러다임이 인터넷을 넘어 AI로 전환되고 있습니다. 패러다임의 전환은 큰 투자 기회로 이어진 바 있어, 전환기에 발 맞춘 중장기 전략을 수립하고자 합니다. 현 시점은 과거 인터넷 패러다임 전환 초기와 유사합니다. 인프라 수요를 필두로 선제적인 대형 투자가 집행되고 있고, 디바이스는 성장 동력을 잃은 듯한 모양새입니다. IT 하드웨어 산업의 방향성을 체크하고 중장기적인 관점에서 산업에 접근하고자 합니다.
Ⅰ. Summary
Ⅱ. 산업분석
1. IT 하드웨어 산업 변화 요인 점검
1) IT 패러다임의 변화
2) 세부 트렌드 결정 요인 - 기술 성숙과 지정학적 이슈
2. 수요처별 IT 현황 진단
1) B2B 수요 - AI 인프라 수요 강세에 따른 고성능 대응 역량 부각
2) B2C 수요 - 비가시적 인터페이스로의 방향성
3. 패러다임 전환기, 중장기 IT 투자 포인트
1) 매크로 관점 - 기회를 가진 기업에 집중
2) 산업단의 관점 - 저점 매수 전략 유효 전망
3) 결론 - Top Picks: 삼성전기, LG이노텍
Ⅲ. 기업분석
1. 삼성전기(BUY/T.P. 170,000원)
2. LG이노텍(BUY/T.P. 180,000원)
3. 아이티엠반도체(BUY/T.P. 16,000원)
4. 티엘비(BUY/T.P 29,000원)
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