[흥국 통신/미디어 황성진] 4/10(목)
제일기획-안정성이 주는 탁월함
■ 대내외 불확실성에도 불구하고, 실적은 예상치에 부합할 것
- 제일기획은 안정적 사업 포트폴리오를 기반으로 예상치에 부합하는 1분기 실적을 기록할 것으로 전망
- 제일기획의 1분기 예상 매출총이익은 4,134억원(+5.8% YoY), 영업이익은 569억원(+4.4% YoY)을 기록할 것으로 예상
- 국내 광고시장은 전통적인 비수기와 더불어 여전히 부진한 광고 업황을 보이고 있음
- 반면 Captive를 중심으로 닷컴 비즈니스 등 디지털 영역과 BTL 등은 견조한 모습을 보이고 있음
■ 가이던스 성장 가능, 안정적인 사업으로서의 강점
- 25년 가이던스는 매출총이익 5% 이상 성장과, 수익성의 전년 대비 개선임
- 디지털과 리테일 부문의 커버리지를 더욱 확대시키고, 비계열 고객을 더욱 개발하여 대외 불확실성에 따른 영향들을 최소화 시킨다는 계획
- 최근 관세 이슈로 촉발된 글로벌 경기 불확실성이 지속되고 있으나, 동사는 사업의 안정성을 통해 견조한 흐름을 이어갈 것으로 전망
■ 꾸준한 이익성장과 주주환원 확대 기조에 주목
- 배당성향 60% 수준이라는 적극적인 주주환원 정책 시행중
- 올해부터 새로운 주주환원 정책이 적용될 예정
- 꾸준한 이익성장과 주주환원 확대 기조에 주목. 투자의견 BUY와 목표주가 24,000원 유지
참조: https://vo.la/AqZUkU
흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)
● 본 내용은 컴플라이언스 사항 검토를 거쳐 발송되었습니다.
제일기획-안정성이 주는 탁월함
■ 대내외 불확실성에도 불구하고, 실적은 예상치에 부합할 것
- 제일기획은 안정적 사업 포트폴리오를 기반으로 예상치에 부합하는 1분기 실적을 기록할 것으로 전망
- 제일기획의 1분기 예상 매출총이익은 4,134억원(+5.8% YoY), 영업이익은 569억원(+4.4% YoY)을 기록할 것으로 예상
- 국내 광고시장은 전통적인 비수기와 더불어 여전히 부진한 광고 업황을 보이고 있음
- 반면 Captive를 중심으로 닷컴 비즈니스 등 디지털 영역과 BTL 등은 견조한 모습을 보이고 있음
■ 가이던스 성장 가능, 안정적인 사업으로서의 강점
- 25년 가이던스는 매출총이익 5% 이상 성장과, 수익성의 전년 대비 개선임
- 디지털과 리테일 부문의 커버리지를 더욱 확대시키고, 비계열 고객을 더욱 개발하여 대외 불확실성에 따른 영향들을 최소화 시킨다는 계획
- 최근 관세 이슈로 촉발된 글로벌 경기 불확실성이 지속되고 있으나, 동사는 사업의 안정성을 통해 견조한 흐름을 이어갈 것으로 전망
■ 꾸준한 이익성장과 주주환원 확대 기조에 주목
- 배당성향 60% 수준이라는 적극적인 주주환원 정책 시행중
- 올해부터 새로운 주주환원 정책이 적용될 예정
- 꾸준한 이익성장과 주주환원 확대 기조에 주목. 투자의견 BUY와 목표주가 24,000원 유지
참조: https://vo.la/AqZUkU
흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)
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[흥국증권 인터넷/게임/엔터 김지현] 4/10(목)
하이브(352820)-일말상초는 이미 지났다
■ 1Q Preview: 마지막 고비
- 1분기 매출액 4,803억원(+33.1% YoY, -33.9% QoQ), 영업이익 350억원(+143.6% YoY, -45.7% QoQ, opm 7.3%)로 전분기 프리뷰 당시 예상을 하회할 것으로 전망
- 2분기는 대부분의 동사 아티스트 컴백 및 활동이 예정
- 세븐틴(5월, 10주년), 보이넥스트도어(5월), 투어스(4월), 엔하이픈(4월4일, 디지털싱글), 아일릿(2분기 중)의 컴백이 예정
■ BTS 말년병장이다
- 2달 후인 6월 11일 지민과 정국의 전역으로 BTS전원이 군필자로 전환되며 완전체에 대한 기대감이 지속될 것
- 4월인 현재 여전히 BTS 멤버들의 2025년 연간 활동 방식이나 시점에 소통은 없음
- 다만 BTS와 재계약 당시 방시혁 의장은 <화양연화 pt.1>의 10주년 기념 앨범을 추진할 것으로 소통한 바 있음
■ 투자의견 BUY, 목표주가 300,000원
- 올해 국내 보이그룹이 빅히트뮤직 산하에서 데뷔 예정이며 일본 보이그룹도 공개 예정
- 하이브의 글로벌 걸그룹 캣츠아이의 성공적인 데뷔로 인해 하이브 라틴의 라틴밴드와 하이브 아메리카의 보이그룹에 대한 기대감도 증가한 상황
- BTS의 전역 이후 활동에 대한 소통에 관심이 쏠리며 주가의 회복을 전망
참조: https://vo.la/lunTJd
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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하이브(352820)-일말상초는 이미 지났다
■ 1Q Preview: 마지막 고비
- 1분기 매출액 4,803억원(+33.1% YoY, -33.9% QoQ), 영업이익 350억원(+143.6% YoY, -45.7% QoQ, opm 7.3%)로 전분기 프리뷰 당시 예상을 하회할 것으로 전망
- 2분기는 대부분의 동사 아티스트 컴백 및 활동이 예정
- 세븐틴(5월, 10주년), 보이넥스트도어(5월), 투어스(4월), 엔하이픈(4월4일, 디지털싱글), 아일릿(2분기 중)의 컴백이 예정
■ BTS 말년병장이다
- 2달 후인 6월 11일 지민과 정국의 전역으로 BTS전원이 군필자로 전환되며 완전체에 대한 기대감이 지속될 것
- 4월인 현재 여전히 BTS 멤버들의 2025년 연간 활동 방식이나 시점에 소통은 없음
- 다만 BTS와 재계약 당시 방시혁 의장은 <화양연화 pt.1>의 10주년 기념 앨범을 추진할 것으로 소통한 바 있음
■ 투자의견 BUY, 목표주가 300,000원
- 올해 국내 보이그룹이 빅히트뮤직 산하에서 데뷔 예정이며 일본 보이그룹도 공개 예정
- 하이브의 글로벌 걸그룹 캣츠아이의 성공적인 데뷔로 인해 하이브 라틴의 라틴밴드와 하이브 아메리카의 보이그룹에 대한 기대감도 증가한 상황
- BTS의 전역 이후 활동에 대한 소통에 관심이 쏠리며 주가의 회복을 전망
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흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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[흥국 화장품/제약·바이오 이지원] 4/10(목)
코스맥스(192820)-변함없이 강한 실적
■ 1Q25E 영업이익 490억원, 컨센서스 부합 전망
- 코스맥스의 1분기 매출액/영업이익은 5,943억원/490억원(+13% YoY/+8% YoY, OPM: 8.2%)으로 추정하며 이는 컨센서스에 부합하는 수준이 될 것으로 전망
- 국내 법인 1분기 매출액/영업이익은 3,659억원/373억원(+16% YoY/+24% YoY, OPM: 10.2%)으로 추정하며 인디브랜드 중심 고객사 수주 강세가 지속되고 있는 것으로 파악됨
- 국내 공장 고객사 믹스도 개선 추세가 뚜렷하며 중장기 영업마진 상승에 긍정적인 기여를 할 것으로 봄
■ 하반기 중국 소비 반등 시 최대 수혜주
- 2025년 하반기 중국 소비 경기 반등에 대한 기대감이 높음
- 미국 발 관세 전쟁이 격화하는 가운데 중국 정부가 불리한 대외 환경 속 올해 경제성장률 5%를 달성하기 위해서는 내수 회복에 전념할 것이라고 전망
- 국내 화장품 섹터 내 중국 소비 반등 최대 수혜주는 중국 내 1,000여개 고객사를 확보하고 있으며 ODM 경쟁력이 압도적으로 높은 코스맥스가 될 것으로 봄
- 향후 중국 경기 반등 시그널 포착 시 코스맥스의 중국 법인 실적 추정치를 대폭 상향할 전망
■ 목표주가 205,000원 유지, 조정 시 적극 매수 추천
- 글로벌 1등 ODM의 견조한 실적 흐름과 향후 중국 소비 경기 반등의 최대 수혜주로서 잠재력을 높게 보아 투자의견 Buy/TP 205,000원을 유지
- 매크로 불확실성에 따른 가격 조정 시점마다 꾸준히 매수할 만한 몇 안되는 화장품 주식 중 하나임
참조: https://vo.la/LJsLZg
흥국증권 화장품/제약·바이오 담당 이지원(02-6742-3584)
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코스맥스(192820)-변함없이 강한 실적
■ 1Q25E 영업이익 490억원, 컨센서스 부합 전망
- 코스맥스의 1분기 매출액/영업이익은 5,943억원/490억원(+13% YoY/+8% YoY, OPM: 8.2%)으로 추정하며 이는 컨센서스에 부합하는 수준이 될 것으로 전망
- 국내 법인 1분기 매출액/영업이익은 3,659억원/373억원(+16% YoY/+24% YoY, OPM: 10.2%)으로 추정하며 인디브랜드 중심 고객사 수주 강세가 지속되고 있는 것으로 파악됨
- 국내 공장 고객사 믹스도 개선 추세가 뚜렷하며 중장기 영업마진 상승에 긍정적인 기여를 할 것으로 봄
■ 하반기 중국 소비 반등 시 최대 수혜주
- 2025년 하반기 중국 소비 경기 반등에 대한 기대감이 높음
- 미국 발 관세 전쟁이 격화하는 가운데 중국 정부가 불리한 대외 환경 속 올해 경제성장률 5%를 달성하기 위해서는 내수 회복에 전념할 것이라고 전망
- 국내 화장품 섹터 내 중국 소비 반등 최대 수혜주는 중국 내 1,000여개 고객사를 확보하고 있으며 ODM 경쟁력이 압도적으로 높은 코스맥스가 될 것으로 봄
- 향후 중국 경기 반등 시그널 포착 시 코스맥스의 중국 법인 실적 추정치를 대폭 상향할 전망
■ 목표주가 205,000원 유지, 조정 시 적극 매수 추천
- 글로벌 1등 ODM의 견조한 실적 흐름과 향후 중국 소비 경기 반등의 최대 수혜주로서 잠재력을 높게 보아 투자의견 Buy/TP 205,000원을 유지
- 매크로 불확실성에 따른 가격 조정 시점마다 꾸준히 매수할 만한 몇 안되는 화장품 주식 중 하나임
참조: https://vo.la/LJsLZg
흥국증권 화장품/제약·바이오 담당 이지원(02-6742-3584)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 04/11 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2445.06pt (+6.60%) / KOSDAQ 681.79pt (+5.97%)
- 국내 증시는 상호관세 90일 유예 소식에 급등 마감
한미 조선업 협력, 미국 LNG 개발 기대 등에 조선, 강관 업종 강세
- 기관과 외국인이 각각 6,685억원, 3,273억원 순매수
- 개인이 10,680억원 순매도
- 디스플레이(+9.92%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(+1.75%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 39593.66pt (-2.50%) / S&P500 5268.05pt (-3.46%)
나스닥 16387.31pt (-4.31%) / 러셀2000 1831.39pt (-4.27%)
- 미국 증시는 미중 무역갈등 지속 및 스테그플레이션 우려에 하락 마감
장 후반 트럼프 대통령 내각회의에서 협상 가능성 시사에 일부 낙폭 축소
- 필수소비재(+0.21%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-6.40%) 업종이 수익률 하위
- 유나이티드헬스그룹(+2.7%), 월마트(+1.1%) 종목이 수익률 상위
- 쉐브론(-7.6%), 테슬라(-7.3%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 CPI 전년대비 2.4% 상승, 예상치(2.5%) 하회
- 미국 3월 근원 CPI 전년대비 2.8% 상승, 예상치(3.0%) 하회
- 미국 신규 실업수당 청구건수 22.3만건 기록, 예상치(22.3만건) 부합
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 101.0pt에 마감 (전일대비 -1.9pt 하락)
- 원/달러 환율은 1454.1원에 마감 (전일대비 -17.2원 하락)
- 엔/달러 환율은 144.5엔에 마감 (전일대비 -3.3엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26912
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 04/11 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2445.06pt (+6.60%) / KOSDAQ 681.79pt (+5.97%)
- 국내 증시는 상호관세 90일 유예 소식에 급등 마감
한미 조선업 협력, 미국 LNG 개발 기대 등에 조선, 강관 업종 강세
- 기관과 외국인이 각각 6,685억원, 3,273억원 순매수
- 개인이 10,680억원 순매도
- 디스플레이(+9.92%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(+1.75%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 39593.66pt (-2.50%) / S&P500 5268.05pt (-3.46%)
나스닥 16387.31pt (-4.31%) / 러셀2000 1831.39pt (-4.27%)
- 미국 증시는 미중 무역갈등 지속 및 스테그플레이션 우려에 하락 마감
장 후반 트럼프 대통령 내각회의에서 협상 가능성 시사에 일부 낙폭 축소
- 필수소비재(+0.21%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-6.40%) 업종이 수익률 하위
- 유나이티드헬스그룹(+2.7%), 월마트(+1.1%) 종목이 수익률 상위
- 쉐브론(-7.6%), 테슬라(-7.3%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 CPI 전년대비 2.4% 상승, 예상치(2.5%) 하회
- 미국 3월 근원 CPI 전년대비 2.8% 상승, 예상치(3.0%) 하회
- 미국 신규 실업수당 청구건수 22.3만건 기록, 예상치(22.3만건) 부합
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 101.0pt에 마감 (전일대비 -1.9pt 하락)
- 원/달러 환율은 1454.1원에 마감 (전일대비 -17.2원 하락)
- 엔/달러 환율은 144.5엔에 마감 (전일대비 -3.3엔 하락)
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[흥국증권 인터넷/게임/엔터 김지현] 4/11(금)
컴투스(078340) - 트래픽 다음이 ARPPU다
■ 1Q25 Preview: 야구 시즌, 서머너즈워 비시즌
- 1분기 매출액은 1,790억원(+13.5%YoY, -7.5%QoQ), 영업이익은 12억원(+0.9% YoY, -83.4% QoQ, opm 0.7%)를 기록, 예상치 상회 전망
- 야구 인기의 증가와 함께 게임에도 신규 및 복귀 유저 유입이 지속된 영향으로 예상
- 다만 <プロ野球RISING(프로야구라이징)>은 3월 26일 출시되어 매출에 대한 영향은 적으나 TV, 구장 내 옥외광고 등을 집행하며 출시 초기 마케팅비용이 소요
■ 민심잡기 총력 중
- <プロ野球RISING(프로야구라이징)>이 출시 초기 다운로드 순위 대비 낮은 매출순위를 기록하며 주가에 부담으로 작용
- 트래픽은 높게 유지되나, ARPPU가 낮은 것이 원인으로 파악
- 안드로이드의 다운로드 순위 및 매출이 발생하지 않은 점은 일부 시스템 상의 문제로 예상, 업데이트와 패치를 통해 매출액 재차 성장 가능할 것으로 판단
■ 투자의견 BUY, 목표주가 59,000원
- <プロ野球RISING(프로야구라이징)>의 출시 초기 성과는 예상보다 부진했으나 여전히 해당 작품의 긍정적인 평가를 기반으로 동사의 스포츠 장르 게임 매출의 고성장을 전망
- <도원암귀IP>의 게임 개발을 발표하며 애니메이션이 방영되는 하반기에 맞추어 출시될 것으로 예상
보고서: https://buly.kr/15Oatc3
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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컴투스(078340) - 트래픽 다음이 ARPPU다
■ 1Q25 Preview: 야구 시즌, 서머너즈워 비시즌
- 1분기 매출액은 1,790억원(+13.5%YoY, -7.5%QoQ), 영업이익은 12억원(+0.9% YoY, -83.4% QoQ, opm 0.7%)를 기록, 예상치 상회 전망
- 야구 인기의 증가와 함께 게임에도 신규 및 복귀 유저 유입이 지속된 영향으로 예상
- 다만 <プロ野球RISING(프로야구라이징)>은 3월 26일 출시되어 매출에 대한 영향은 적으나 TV, 구장 내 옥외광고 등을 집행하며 출시 초기 마케팅비용이 소요
■ 민심잡기 총력 중
- <プロ野球RISING(프로야구라이징)>이 출시 초기 다운로드 순위 대비 낮은 매출순위를 기록하며 주가에 부담으로 작용
- 트래픽은 높게 유지되나, ARPPU가 낮은 것이 원인으로 파악
- 안드로이드의 다운로드 순위 및 매출이 발생하지 않은 점은 일부 시스템 상의 문제로 예상, 업데이트와 패치를 통해 매출액 재차 성장 가능할 것으로 판단
■ 투자의견 BUY, 목표주가 59,000원
- <プロ野球RISING(프로야구라이징)>의 출시 초기 성과는 예상보다 부진했으나 여전히 해당 작품의 긍정적인 평가를 기반으로 동사의 스포츠 장르 게임 매출의 고성장을 전망
- <도원암귀IP>의 게임 개발을 발표하며 애니메이션이 방영되는 하반기에 맞추어 출시될 것으로 예상
보고서: https://buly.kr/15Oatc3
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 04/14 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 2432.72pt (-0.50%) / KOSDAQ 695.59pt (+2.02%)
- 국내 증시는 관세 불확실성 지속, 전일 상승에 차익매물 출회로 약보합
월초 수출 데이터 호조 반응하며 제약바이오 업종 강세에 코스닥 상승
- 개인과 기관이 각각 4,341억원, 1,379억원 순매수
- 외국인이 6,891억원 순매도
- 조선(+4.96%) 업종이 수익률 상위
- 자동차및부품(-4.74%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 40212.71pt (+1.56%) / S&P500 5363.36pt (+1.81%)
나스닥 16724.46pt (+2.06%) / 러셀2000 1860.2pt (+1.57%)
- 미국 증시는 미-중 협상 가능성 기대감에 상승, 금융시장 불안정시
시장 안정화 조치 나설 것이라는 연준 인사 발언에 상승폭 확대
- 소재(+2.99%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(+1.09%) 업종이 수익률 하위
- 애플(+4.1%), JP모건 체이스(+4.0%) 종목이 수익률 상위
- 메타(-0.5%), 테슬라(0.0%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 PPI 전년대비 2.7% 상승, 예상치(3.3%) 하회
- 미국 4월 미시간대 소비심리 50.8 기록, 예상치(53.8) 하회
- 미국 4월 미시간대 1년 기대인플레이션 6.7% 기록, 예상치(5.2%) 상회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 100.1pt에 마감 (전일대비 -0.8pt 하락)
- 원/달러 환율은 1420.5원에 마감 (전일대비 -33.6원 하락)
- 엔/달러 환율은 143.5엔에 마감 (전일대비 -0.9엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26922
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 04/14 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 2432.72pt (-0.50%) / KOSDAQ 695.59pt (+2.02%)
- 국내 증시는 관세 불확실성 지속, 전일 상승에 차익매물 출회로 약보합
월초 수출 데이터 호조 반응하며 제약바이오 업종 강세에 코스닥 상승
- 개인과 기관이 각각 4,341억원, 1,379억원 순매수
- 외국인이 6,891억원 순매도
- 조선(+4.96%) 업종이 수익률 상위
- 자동차및부품(-4.74%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 40212.71pt (+1.56%) / S&P500 5363.36pt (+1.81%)
나스닥 16724.46pt (+2.06%) / 러셀2000 1860.2pt (+1.57%)
- 미국 증시는 미-중 협상 가능성 기대감에 상승, 금융시장 불안정시
시장 안정화 조치 나설 것이라는 연준 인사 발언에 상승폭 확대
- 소재(+2.99%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(+1.09%) 업종이 수익률 하위
- 애플(+4.1%), JP모건 체이스(+4.0%) 종목이 수익률 상위
- 메타(-0.5%), 테슬라(0.0%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 PPI 전년대비 2.7% 상승, 예상치(3.3%) 하회
- 미국 4월 미시간대 소비심리 50.8 기록, 예상치(53.8) 하회
- 미국 4월 미시간대 1년 기대인플레이션 6.7% 기록, 예상치(5.2%) 상회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 100.1pt에 마감 (전일대비 -0.8pt 하락)
- 원/달러 환율은 1420.5원에 마감 (전일대비 -33.6원 하락)
- 엔/달러 환율은 143.5엔에 마감 (전일대비 -0.9엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26922
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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[투자전략 이영원] 투자전략 아이디어 4/14(월)
투자전략 아이디어
■ 트럼프 관세정책의 수정, 본격적인 후퇴일까?
- 지난 4/9일 확정되었던 트럼프 대통령의 상호관세 중 일부가 4/11일 전격 면제
- 이번에 관세 면제된 품목은 컴퓨터(노트북 등, 8471), 스마트폰(8517.13), 반도체(8542) 등이며 지난 2024년 수입규모가 총 3,856.8억달러에 달해 미국 전체 수입규모의 11.8%
- 미국 소비자의 인플레이션 부담이 즉각적으로 나타나는 품목에 대해 관세부과가 면제된 것
- 특히 2024년 기준으로 해당 제품의 수출국이 중국, 대만, 멕시코, 베트남 순으로 규모가 커 강력한 관세조치의 대상이었던 중국과 베트남을 포함한 아시아 각국이 높은 순위로 포함
- 이번 면세조치로 아시아 주요국의 경우 대미 상호관세 협상과정에서 부담이 크게 경감된 상태로 출발할 수 있게 됨
- 145%의 관세가 적용된 중국의 경우도 해당 품목의 경우 면세가 확정되어 중국과의 협상가능성도 높아지게 될 전망
- 물론 이러한 일부 품목 면세조치가 트럼프 관세정책의 전면적인 수정을 의미하는 것인지는 확실치 않음
- 이 조치 이후 미국 상무장관 러트닉, 이번 면세 품목이 “반도체”의 범주에 속하게 되며 향후 의약품과 함께 한달 정도 후에 산업별 관세가 부과될 예정이라고 밝힘
- 예일대 버짓 랩에서 추정한 4/9일 기준 미국 관세율 평균은 27%로 계산된다(2024년 수입액 기준)
- 여기에 이번 면세 품목을 감안하면 평균 관세율은 22.5%로 4.5%p정도 감소할 수 있음
- 하지만 러트닉 장관의 발언처럼 이번 면세 품목에 “반도체” 산업 관세가 추후 부과될 경우 그 세율에 따라 전체 평균 관세율은 더 높게 상승할 여지도 배제할 수 없음
- 이번 면세 조치로 인해 인플레이션에 대한 우려가 관세 정책에 반영되는 점은 시장에 우호적인 상황변화로 판단
- 하지만 산업별 관세로 전체 관세정책의 방향은 일거에 강경한 선회도 가능함
- 따라서 산업별 관세가 결정되고 주요국과의 협상 결과 윤곽이 확정되는 시점까지 변동성에 대한 대비는 필요
참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26924
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투자전략 아이디어
■ 트럼프 관세정책의 수정, 본격적인 후퇴일까?
- 지난 4/9일 확정되었던 트럼프 대통령의 상호관세 중 일부가 4/11일 전격 면제
- 이번에 관세 면제된 품목은 컴퓨터(노트북 등, 8471), 스마트폰(8517.13), 반도체(8542) 등이며 지난 2024년 수입규모가 총 3,856.8억달러에 달해 미국 전체 수입규모의 11.8%
- 미국 소비자의 인플레이션 부담이 즉각적으로 나타나는 품목에 대해 관세부과가 면제된 것
- 특히 2024년 기준으로 해당 제품의 수출국이 중국, 대만, 멕시코, 베트남 순으로 규모가 커 강력한 관세조치의 대상이었던 중국과 베트남을 포함한 아시아 각국이 높은 순위로 포함
- 이번 면세조치로 아시아 주요국의 경우 대미 상호관세 협상과정에서 부담이 크게 경감된 상태로 출발할 수 있게 됨
- 145%의 관세가 적용된 중국의 경우도 해당 품목의 경우 면세가 확정되어 중국과의 협상가능성도 높아지게 될 전망
- 물론 이러한 일부 품목 면세조치가 트럼프 관세정책의 전면적인 수정을 의미하는 것인지는 확실치 않음
- 이 조치 이후 미국 상무장관 러트닉, 이번 면세 품목이 “반도체”의 범주에 속하게 되며 향후 의약품과 함께 한달 정도 후에 산업별 관세가 부과될 예정이라고 밝힘
- 예일대 버짓 랩에서 추정한 4/9일 기준 미국 관세율 평균은 27%로 계산된다(2024년 수입액 기준)
- 여기에 이번 면세 품목을 감안하면 평균 관세율은 22.5%로 4.5%p정도 감소할 수 있음
- 하지만 러트닉 장관의 발언처럼 이번 면세 품목에 “반도체” 산업 관세가 추후 부과될 경우 그 세율에 따라 전체 평균 관세율은 더 높게 상승할 여지도 배제할 수 없음
- 이번 면세 조치로 인해 인플레이션에 대한 우려가 관세 정책에 반영되는 점은 시장에 우호적인 상황변화로 판단
- 하지만 산업별 관세로 전체 관세정책의 방향은 일거에 강경한 선회도 가능함
- 따라서 산업별 관세가 결정되고 주요국과의 협상 결과 윤곽이 확정되는 시점까지 변동성에 대한 대비는 필요
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[흥국 유통/상사/지주/제지 박종렬] 4/14(월)
한솔제지(213500) - 시작된 실적 턴어라운드
■ 1Q OP 241억원(-29.0% YoY)으로 영업실적 정상화 시작
- 1분기 연결기준 매출액 5,349억원(+0.2% YoY), 영업이익 241억원(-29.0% YoY)으로 전년동기비 다소 부진할 전망
- 인쇄용지는 펄프가격 하향 안정화에도 견조한 판가 유지, 수익성 전분기비 개선 전망. 산업용지는 베트남향 수출 판가 인상, 원화 약세 효과로 영업이익률은 5.0% 전망. 특수지의 경우 펄프가격의 하향 안정화, 해상운임 하락으로 영업이익률은 6.5% 전망
■ 잠재적인 부실 소멸로 2025년 영업실적 턴어라운드
- 올해 연간 연결기준 매출액 2.2조원(-2.0% YoY), 영업이익 1,020억원(+364.9% YoY)으로 수정 전망함
- 제지 부문의 영업이익은 올해에도 견조한 추세가 이어질 것으로 판단함. 이는 펄프 가격과 해상운임 안정화로 원가 부담 완화 가운데, 원화 약세도 긍정적으로 작용할 것이기 때문
■ 투자의견 BUY, 목표주가 11,000원 유지
- 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.8배, 0.2배이며, 배당수익률 6.4%로 밸류에이션과 배당 매력은 매우 높은 상황임
참조: https://buly.kr/3CNhlRV
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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한솔제지(213500) - 시작된 실적 턴어라운드
■ 1Q OP 241억원(-29.0% YoY)으로 영업실적 정상화 시작
- 1분기 연결기준 매출액 5,349억원(+0.2% YoY), 영업이익 241억원(-29.0% YoY)으로 전년동기비 다소 부진할 전망
- 인쇄용지는 펄프가격 하향 안정화에도 견조한 판가 유지, 수익성 전분기비 개선 전망. 산업용지는 베트남향 수출 판가 인상, 원화 약세 효과로 영업이익률은 5.0% 전망. 특수지의 경우 펄프가격의 하향 안정화, 해상운임 하락으로 영업이익률은 6.5% 전망
■ 잠재적인 부실 소멸로 2025년 영업실적 턴어라운드
- 올해 연간 연결기준 매출액 2.2조원(-2.0% YoY), 영업이익 1,020억원(+364.9% YoY)으로 수정 전망함
- 제지 부문의 영업이익은 올해에도 견조한 추세가 이어질 것으로 판단함. 이는 펄프 가격과 해상운임 안정화로 원가 부담 완화 가운데, 원화 약세도 긍정적으로 작용할 것이기 때문
■ 투자의견 BUY, 목표주가 11,000원 유지
- 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.8배, 0.2배이며, 배당수익률 6.4%로 밸류에이션과 배당 매력은 매우 높은 상황임
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 04/15 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2455.89pt (+0.95%) / KOSDAQ 708.98pt (+1.92%)
- 국내 증시는 전자제품 상호관세 제외 소식에 투자심리 회복
반도체 품목 관세 불확실성 지속되는 가운데 조선, 방산업종 강세
- 개인이 1,940억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 67억원, 2,421억원 순매도
- 디스플레이(+2.79%) 업종이 수익률 상위
- 미디어(-0.71%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 40524.79pt (+0.78%) / S&P500 5405.97pt (+0.79%)
나스닥 16831.48pt (+0.64%) / 러셀2000 1880.88pt (+1.11%)
- 미국 증시는 스마트폰 등에 대한 관세 일시적 면제 및 국채금리 안정에
상승마감, 경기 불안 및 관세 불확실성 지속으로 상승폭 제한
- 부동산(+2.15%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-0.10%) 업종이 수익률 하위
- 일라이 릴리(+3.0%), 애플(+2.2%) 종목이 수익률 상위
- 메타(-2.2%), 유나이티드헬스그룹(-2.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 뉴욕연은 1년 기대인플레이션 3.58% 기록, 예상치(3.26%) 상회
- 중국 3월 수출 전년대비 12.4% 증가, 예상치(4.6%) 상회
- 중국 3월 수입 전년대비 -4.3% 감소, 예상치(-2.1%) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 99.7pt에 마감 (전일대비 -0.4pt 하락)
- 원/달러 환율은 1422.4원에 마감 (전일대비 +1.9원 상승)
- 엔/달러 환율은 143.1엔에 마감 (전일대비 -0.5엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26938
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Heungkuk Morning Comment 04/15 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2455.89pt (+0.95%) / KOSDAQ 708.98pt (+1.92%)
- 국내 증시는 전자제품 상호관세 제외 소식에 투자심리 회복
반도체 품목 관세 불확실성 지속되는 가운데 조선, 방산업종 강세
- 개인이 1,940억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 67억원, 2,421억원 순매도
- 디스플레이(+2.79%) 업종이 수익률 상위
- 미디어(-0.71%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 40524.79pt (+0.78%) / S&P500 5405.97pt (+0.79%)
나스닥 16831.48pt (+0.64%) / 러셀2000 1880.88pt (+1.11%)
- 미국 증시는 스마트폰 등에 대한 관세 일시적 면제 및 국채금리 안정에
상승마감, 경기 불안 및 관세 불확실성 지속으로 상승폭 제한
- 부동산(+2.15%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-0.10%) 업종이 수익률 하위
- 일라이 릴리(+3.0%), 애플(+2.2%) 종목이 수익률 상위
- 메타(-2.2%), 유나이티드헬스그룹(-2.1%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 뉴욕연은 1년 기대인플레이션 3.58% 기록, 예상치(3.26%) 상회
- 중국 3월 수출 전년대비 12.4% 증가, 예상치(4.6%) 상회
- 중국 3월 수입 전년대비 -4.3% 감소, 예상치(-2.1%) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 99.7pt에 마감 (전일대비 -0.4pt 하락)
- 원/달러 환율은 1422.4원에 마감 (전일대비 +1.9원 상승)
- 엔/달러 환율은 143.1엔에 마감 (전일대비 -0.5엔 하락)
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[흥국 통신/미디어 황성진] 4/15(화)
KT(030200)-산뜻한 출발
■ 1Q 부동산 일회성 이익 반영 시작
- 1분기 예상 매출액은 7조 244억원(+5.6% YoY), 예상 영업이익은 6,952억원(+37.3% YoY)을 기록할 것으로 추정
- 무선 매출은 1% 수준의 성장세를 보일 것으로 예상되고, 클라우드, AICC 등의 성장세도 이어갈 것으로 보임
- 전년도 인력 재편에 따른 비용 개선분 중 일부는 통상임금 판결 및 자회사 신설 관련 비용 증가로 상쇄될 것
- 광진구 첨단업무 복합단지(리마크빌 이스트폴) 사업 관련 매출(전체 매출 약 1조원, OPM 50%)은 입주율 기준 약 30% 수준에서 반영될 것으로 보임. 나머지 매출 또한 대부분이 상반기 내에 반영될 것
■ 부동산 이외의 구조적인 이익 성장세도 뚜렷이 나타날 것
- 25년 매출액은 27.9조원(+5.6%), 영업이익은 2.47조원(+204.9%)을 기록할 것으로 전망
- 1) 기존 레거시 사업들의 견조한 이익 성장세, 2) 인건비 및 감가비의 하향 안정화 추세 예상, 3) 점진적으로 가시화될 AI 사업의 성과 때문
- 마이크로소프트와의 협력을 통한 AX 전문법인 설립, 한국형 클라우드 및 LLM 출시 등을 통해 공공/민간 클라우드 시장 공략에도 박차를 가할 것
■ 투자의견 BUY, 목표주가 60,000원
- 이러한 이익 성장 기조는 주주환원 확대로 연결될 것
- 밸류업 공시 당시 28년까지 1조원 규모의 자사주 매입/소각을 예고
- 24년 DPS는 2,000원이었는데, DPS 상향 여부는 아직 미정
- 실적 추정치와 적용 Multiple 변경으로 목표주가를 60,000원으로 상향(Target P/E Multiple 10.0배, EBITDA Multiple 4.0배 적용)
참조: https://vo.la/AqdNzw
흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)
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KT(030200)-산뜻한 출발
■ 1Q 부동산 일회성 이익 반영 시작
- 1분기 예상 매출액은 7조 244억원(+5.6% YoY), 예상 영업이익은 6,952억원(+37.3% YoY)을 기록할 것으로 추정
- 무선 매출은 1% 수준의 성장세를 보일 것으로 예상되고, 클라우드, AICC 등의 성장세도 이어갈 것으로 보임
- 전년도 인력 재편에 따른 비용 개선분 중 일부는 통상임금 판결 및 자회사 신설 관련 비용 증가로 상쇄될 것
- 광진구 첨단업무 복합단지(리마크빌 이스트폴) 사업 관련 매출(전체 매출 약 1조원, OPM 50%)은 입주율 기준 약 30% 수준에서 반영될 것으로 보임. 나머지 매출 또한 대부분이 상반기 내에 반영될 것
■ 부동산 이외의 구조적인 이익 성장세도 뚜렷이 나타날 것
- 25년 매출액은 27.9조원(+5.6%), 영업이익은 2.47조원(+204.9%)을 기록할 것으로 전망
- 1) 기존 레거시 사업들의 견조한 이익 성장세, 2) 인건비 및 감가비의 하향 안정화 추세 예상, 3) 점진적으로 가시화될 AI 사업의 성과 때문
- 마이크로소프트와의 협력을 통한 AX 전문법인 설립, 한국형 클라우드 및 LLM 출시 등을 통해 공공/민간 클라우드 시장 공략에도 박차를 가할 것
■ 투자의견 BUY, 목표주가 60,000원
- 이러한 이익 성장 기조는 주주환원 확대로 연결될 것
- 밸류업 공시 당시 28년까지 1조원 규모의 자사주 매입/소각을 예고
- 24년 DPS는 2,000원이었는데, DPS 상향 여부는 아직 미정
- 실적 추정치와 적용 Multiple 변경으로 목표주가를 60,000원으로 상향(Target P/E Multiple 10.0배, EBITDA Multiple 4.0배 적용)
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Heungkuk Morning Comment 04/16 (수)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2477.41pt (+0.88%) / KOSDAQ 711.92pt (+0.41%)
- 국내 증시는 자동차 부품 관세 유예에 관련주 강세로 상승 마감
미 재무장관의 한국과 무역협상 진행 예정 언급에 관세 불안 완화
- 기관이 1,832억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,472억원, 1,174억원 순매도
- 자동차및부품(+3.51%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-1.69%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 40368.96pt (-0.38%) / S&P500 5396.63pt (-0.17%)
나스닥 16823.17pt (-0.05%) / 러셀2000 1881.14pt (+0.01%)
- 미국 증시는 긍정적인 금융주 실적 발표와 국채 금리 안정에
상승 출발하였으나 미-EU 관세 협상 진전없다는 소식에 하락 전환
- IT(+0.34%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-0.80%) 업종이 수익률 하위
- BofA(+3.6%), 엔비디아(+1.3%) 종목이 수익률 상위
- 메타(-1.9%), 알파벳(-1.7%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 수출물가지수 전년대비 2.4% 상승, 예상치(1.8%) 상회
- 미국 3월 수입물가지수 전년대비 0.9% 상승, 예상치(1.4%) 하회
- 미국 4월 엠파이어스테이트 제조업지수 -8.1 기록, 예상치(-13.5) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 100.2pt에 마감 (전일대비 +0.5pt 상승)
- 원/달러 환율은 1428.1원에 마감 (전일대비 +5.7원 상승)
- 엔/달러 환율은 143.2엔에 마감 (전일대비 +0.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26942
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Heungkuk Morning Comment 04/16 (수)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2477.41pt (+0.88%) / KOSDAQ 711.92pt (+0.41%)
- 국내 증시는 자동차 부품 관세 유예에 관련주 강세로 상승 마감
미 재무장관의 한국과 무역협상 진행 예정 언급에 관세 불안 완화
- 기관이 1,832억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,472억원, 1,174억원 순매도
- 자동차및부품(+3.51%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-1.69%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 40368.96pt (-0.38%) / S&P500 5396.63pt (-0.17%)
나스닥 16823.17pt (-0.05%) / 러셀2000 1881.14pt (+0.01%)
- 미국 증시는 긍정적인 금융주 실적 발표와 국채 금리 안정에
상승 출발하였으나 미-EU 관세 협상 진전없다는 소식에 하락 전환
- IT(+0.34%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-0.80%) 업종이 수익률 하위
- BofA(+3.6%), 엔비디아(+1.3%) 종목이 수익률 상위
- 메타(-1.9%), 알파벳(-1.7%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 수출물가지수 전년대비 2.4% 상승, 예상치(1.8%) 상회
- 미국 3월 수입물가지수 전년대비 0.9% 상승, 예상치(1.4%) 하회
- 미국 4월 엠파이어스테이트 제조업지수 -8.1 기록, 예상치(-13.5) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 100.2pt에 마감 (전일대비 +0.5pt 상승)
- 원/달러 환율은 1428.1원에 마감 (전일대비 +5.7원 상승)
- 엔/달러 환율은 143.2엔에 마감 (전일대비 +0.2엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26942
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[흥국 통신/미디어 황성진] 4/16(수)
LG유플러스(032640)-반가운 이익성장
■ 컨센서스에 부합하는 양호한 1분기 실적 전망
- 1분기 예상 매출액은 3조 6,944억원(+3.3% YoY), 예상 영업이익은 2,454억원(+11.1% YoY)으로 전망
- 사업 전 부문에서 2~4% 내외의 매출 성장세를 기록한 것으로 추정되는 가운데, 주요 비용요소들의 안정화 기조가 지속되고 있기 때문
- 디지털 채널 확대와 저수익사업 효율화 등 수익성 위주 전략의 성과가 서서히 나타나고 있는 것으로 판단됨
■ 25년 다시 이익 성장세로 전환될 것
- 5G 보급율은 75% 수준으로 추정되며, MVNO 중심의 가입자 성장세도 꾸준히 나타나고 있음
- 시장경쟁 측면에서 별다른 이슈가 없기 때문에 마케팅비 지출 역시 안정적인 수준을 유지할 것으로 전망
- AX 영역에서는 글로벌 제휴를 통한 B2B 공략과 익시오를 활용한 B2C 공략이 같이 진행될 계획
- 기업사업은 하반기로 갈수록 IDC 가동율이 높아지면서 성장하는 모습 보일 것
■ 주주환원에도 적극적 행보
- 지난해 발표했던 기업가치 제고계획의 골자는 중장기 ROE 목표 8~10%, 총주주환원율(자사주 매입 포함) 40~60% 유지임
- 기존 배당성향 40% 이상의 배당금(DPS 650원)을 유지하는 가운데, 매년 FCF 수준을 감안하여 탄력적으로 0~20% 수준의 자사주 매입을 단행할 전망
- 우선 상반기중으로 기존 자사주 678만주(1.6%) 소각을 진행한 후 하반기에는 추가적인 자사주 매입 계획 발표가 예상되는 상황
참조: https://vo.la/CQDqxk
흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)
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LG유플러스(032640)-반가운 이익성장
■ 컨센서스에 부합하는 양호한 1분기 실적 전망
- 1분기 예상 매출액은 3조 6,944억원(+3.3% YoY), 예상 영업이익은 2,454억원(+11.1% YoY)으로 전망
- 사업 전 부문에서 2~4% 내외의 매출 성장세를 기록한 것으로 추정되는 가운데, 주요 비용요소들의 안정화 기조가 지속되고 있기 때문
- 디지털 채널 확대와 저수익사업 효율화 등 수익성 위주 전략의 성과가 서서히 나타나고 있는 것으로 판단됨
■ 25년 다시 이익 성장세로 전환될 것
- 5G 보급율은 75% 수준으로 추정되며, MVNO 중심의 가입자 성장세도 꾸준히 나타나고 있음
- 시장경쟁 측면에서 별다른 이슈가 없기 때문에 마케팅비 지출 역시 안정적인 수준을 유지할 것으로 전망
- AX 영역에서는 글로벌 제휴를 통한 B2B 공략과 익시오를 활용한 B2C 공략이 같이 진행될 계획
- 기업사업은 하반기로 갈수록 IDC 가동율이 높아지면서 성장하는 모습 보일 것
■ 주주환원에도 적극적 행보
- 지난해 발표했던 기업가치 제고계획의 골자는 중장기 ROE 목표 8~10%, 총주주환원율(자사주 매입 포함) 40~60% 유지임
- 기존 배당성향 40% 이상의 배당금(DPS 650원)을 유지하는 가운데, 매년 FCF 수준을 감안하여 탄력적으로 0~20% 수준의 자사주 매입을 단행할 전망
- 우선 상반기중으로 기존 자사주 678만주(1.6%) 소각을 진행한 후 하반기에는 추가적인 자사주 매입 계획 발표가 예상되는 상황
참조: https://vo.la/CQDqxk
흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)
● 본 내용은 컴플라이언스 사항 검토를 거쳐 발송되었습니다.
[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 4/16(수)
현대그린푸드(453340) - 주주 친화적 기업으로 변신
■ 1Q OP 330억원(+5.7% YoY), 양호한 실적 기록할 전망
- 1분기 매출액 5,893억원(+5.3% YoY), 영업이익 330억원(+5.7% YoY)으로 전분기의 부진을 만회하는 양호한 실적 전망
- 푸드서비스(단체급식)의 성장률 둔화에도 불구, 유통 및 식재사업과 기타(외식사업) 부문의 고른 외형 성장으로 연결 매출액은 견조한 증가세 기록할 것
- 올해 연간 연결기준 매출액 2.4조원(+5.7% YoY), 영업이익 1,086억원(+12.3% YoY)으로 수정 전망함. 영업이익률도 4.5%로 전년비 0.2%p 호전될 것임
■ 주주환원 확대를 통한 주가 재평가 가능할 것
- 지난해 11월 7일 밸류업 계획 공시를 통해 배당 확대, 자사주 매입 및 소각 (지분율 10.6% 상당을 2024년~2028년까지 5년간 균등매입, 매입 시기가 속하는 사업연도 내 소각) 등을 통해 주주환원율을 40% 수준 이상 지향함을 목표로 제시한 바 있음
■ 투자의견 BUY와 목표주가 20,000원 상향
- 최근 주가 상승에도 불구, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 5.6배, 0.7배로 여전히 저평가된 상태
- 연평균 SRR(Shareholder Return Ratio, 주주환원율; 배당수익률 4.0%+이익소각률 2.0%)은 6.0%로 매력적
참조: https://buly.kr/6igs6dW
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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현대그린푸드(453340) - 주주 친화적 기업으로 변신
■ 1Q OP 330억원(+5.7% YoY), 양호한 실적 기록할 전망
- 1분기 매출액 5,893억원(+5.3% YoY), 영업이익 330억원(+5.7% YoY)으로 전분기의 부진을 만회하는 양호한 실적 전망
- 푸드서비스(단체급식)의 성장률 둔화에도 불구, 유통 및 식재사업과 기타(외식사업) 부문의 고른 외형 성장으로 연결 매출액은 견조한 증가세 기록할 것
- 올해 연간 연결기준 매출액 2.4조원(+5.7% YoY), 영업이익 1,086억원(+12.3% YoY)으로 수정 전망함. 영업이익률도 4.5%로 전년비 0.2%p 호전될 것임
■ 주주환원 확대를 통한 주가 재평가 가능할 것
- 지난해 11월 7일 밸류업 계획 공시를 통해 배당 확대, 자사주 매입 및 소각 (지분율 10.6% 상당을 2024년~2028년까지 5년간 균등매입, 매입 시기가 속하는 사업연도 내 소각) 등을 통해 주주환원율을 40% 수준 이상 지향함을 목표로 제시한 바 있음
■ 투자의견 BUY와 목표주가 20,000원 상향
- 최근 주가 상승에도 불구, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 5.6배, 0.7배로 여전히 저평가된 상태
- 연평균 SRR(Shareholder Return Ratio, 주주환원율; 배당수익률 4.0%+이익소각률 2.0%)은 6.0%로 매력적
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 4/16(수)
호텔신라(008770) - 면세점 업황이 개선돼야
■ 1Q OP -47억원(적전 YoY), 부진한 실적 불가피할 전망
- 1분기 연결기준 매출액 1.0조원(+3.7% YoY), 영업손실 47억원(적전 YoY)으로 전분기에 이어 부진한 실적 전망
- 호텔 레저 부문은 양호한 실적을 전망하나, 면세점 부문이 영업손실 로 전환될 것으로 보이기 때문. 면세점의 영업손실은 116억원 전망함
■ 올해에도 면세점 업황 회복은 더디게 진행될 전망
- 중국은 2024년 10월 1일부터 시내면세점을 확대하겠다고 공표
- 이에 따라 시내면세점이 기존 6개에서 27개까지 확대될 예정. 이로 인해 국내 면세점의 잠재 고객이 이탈되는 부정적인 영향이 불가피할 것임
■ 투자의견 Hold 유지 목표주가 43,000 원 유지
- 12개월 Forward 기준 P/E, P/B 는 각각 44.6배 1.2배 로 밸류에이션 수준은 여전히 높은 상태
- 주가 재평가를 위해서는 전향적인 주주환원 확대 의지 표명과 함께 적극적인 기업가치 제고 노력 을 병행 해야 할 것임
참조: https://buly.kr/FAdFBrz
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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호텔신라(008770) - 면세점 업황이 개선돼야
■ 1Q OP -47억원(적전 YoY), 부진한 실적 불가피할 전망
- 1분기 연결기준 매출액 1.0조원(+3.7% YoY), 영업손실 47억원(적전 YoY)으로 전분기에 이어 부진한 실적 전망
- 호텔 레저 부문은 양호한 실적을 전망하나, 면세점 부문이 영업손실 로 전환될 것으로 보이기 때문. 면세점의 영업손실은 116억원 전망함
■ 올해에도 면세점 업황 회복은 더디게 진행될 전망
- 중국은 2024년 10월 1일부터 시내면세점을 확대하겠다고 공표
- 이에 따라 시내면세점이 기존 6개에서 27개까지 확대될 예정. 이로 인해 국내 면세점의 잠재 고객이 이탈되는 부정적인 영향이 불가피할 것임
■ 투자의견 Hold 유지 목표주가 43,000 원 유지
- 12개월 Forward 기준 P/E, P/B 는 각각 44.6배 1.2배 로 밸류에이션 수준은 여전히 높은 상태
- 주가 재평가를 위해서는 전향적인 주주환원 확대 의지 표명과 함께 적극적인 기업가치 제고 노력 을 병행 해야 할 것임
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 04/17 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2447.43pt (-1.21%) / KOSDAQ 699.11pt (-1.80%)
- 국내 증시는 엔비디아의 H20 대중국 수출시 허가 필요 통보에
반도체 업종 부진, 음식료, 통신 등 내수 방어주만 강세
- 개인이 3,836억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 153억원, 4,579억원 순매도
- 통신서비스(+2.51%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-3.45%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 39669.39pt (-1.73%) / S&P500 5275.7pt (-2.24%)
나스닥 16307.16pt (-3.07%) / 러셀2000 1848.75pt (-1.81%)
- 미국 증시는 관세에 따른 기업들의 실적 불확실성 우려와
파월의장, 관세로 인한 경기 둔화 언급에 하락 마감
- 에너지(+0.80%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.94%) 업종이 수익률 하위
- 엑슨모빌(+1.1%), 쉐브론(+0.6%) 종목이 수익률 상위
- 엔비디아(-6.9%), 테슬라(-4.9%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 소매판매 전월대비 1.4% 증가, 예상치(1.4%) 부합
- 미국 3월 산업생산 전월대비 -0.3% 감소, 예상치(-0.2%) 하회
- 미국 4월 NAHB 주택시장지수 40 기록, 예상치(38) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 99.3pt에 마감 (전일대비 -1.0pt 하락)
- 원/달러 환율은 1415.5원에 마감 (전일대비 -12.5원 하락)
- 엔/달러 환율은 141.9엔에 마감 (전일대비 -1.3엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26950
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 04/17 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2447.43pt (-1.21%) / KOSDAQ 699.11pt (-1.80%)
- 국내 증시는 엔비디아의 H20 대중국 수출시 허가 필요 통보에
반도체 업종 부진, 음식료, 통신 등 내수 방어주만 강세
- 개인이 3,836억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 153억원, 4,579억원 순매도
- 통신서비스(+2.51%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-3.45%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 39669.39pt (-1.73%) / S&P500 5275.7pt (-2.24%)
나스닥 16307.16pt (-3.07%) / 러셀2000 1848.75pt (-1.81%)
- 미국 증시는 관세에 따른 기업들의 실적 불확실성 우려와
파월의장, 관세로 인한 경기 둔화 언급에 하락 마감
- 에너지(+0.80%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.94%) 업종이 수익률 하위
- 엑슨모빌(+1.1%), 쉐브론(+0.6%) 종목이 수익률 상위
- 엔비디아(-6.9%), 테슬라(-4.9%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 3월 소매판매 전월대비 1.4% 증가, 예상치(1.4%) 부합
- 미국 3월 산업생산 전월대비 -0.3% 감소, 예상치(-0.2%) 하회
- 미국 4월 NAHB 주택시장지수 40 기록, 예상치(38) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 99.3pt에 마감 (전일대비 -1.0pt 하락)
- 원/달러 환율은 1415.5원에 마감 (전일대비 -12.5원 하락)
- 엔/달러 환율은 141.9엔에 마감 (전일대비 -1.3엔 하락)
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 4/17(목)
동원산업(006040) - 중복상장 해소, 주주환원 확대
■ 2025년 실적, 매 분기별 양호한 성장 가능할 전망
- 1분기 연결기준 매출액 2.2조원(+0.1% YoY), 영업이익 1,228억원(+11.6% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적을 기록할 전망임
- 2025년 연간 연결기준 매출액 9.3조원(+4.5% YoY), 영업이익 5,720억원(+14.1% YoY)으로 전망함
- 상장 자회사인 동원F&B를 포괄적 주식 교환 방식으로 100% 자회사 추진으로 성장성 확보(국내외 식품사업 통합과 글로벌 사업 확장)와 기업가치 제고(더블카운팅 이슈 제거)라는 측면에서 매우 긍정적으로 평가함
■ 착실한 밸류업 프로그램 진행, 주가 재평가로 연결하겠다고
- 지난해 11월 27일 기업가치 제고 계획을 통해 1) Capa 증대 및 수익성 향상, 2) 적극적 주주환원 확대(반기 배당 실시, 순차적 배당 확대→ 중장기 TSR 40% Target), 3) 사업지주회사로서 기업가치 개선(중장기 PBR 1.0배 목표) 등 제시
■ 투자의견 BUY, 목표주가 55,000원 상향
- 최근 주가 상승에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 5.8배, 0.6배로 valuation 매력은 높음
참조: https://buly.kr/EziUZGh
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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동원산업(006040) - 중복상장 해소, 주주환원 확대
■ 2025년 실적, 매 분기별 양호한 성장 가능할 전망
- 1분기 연결기준 매출액 2.2조원(+0.1% YoY), 영업이익 1,228억원(+11.6% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적을 기록할 전망임
- 2025년 연간 연결기준 매출액 9.3조원(+4.5% YoY), 영업이익 5,720억원(+14.1% YoY)으로 전망함
- 상장 자회사인 동원F&B를 포괄적 주식 교환 방식으로 100% 자회사 추진으로 성장성 확보(국내외 식품사업 통합과 글로벌 사업 확장)와 기업가치 제고(더블카운팅 이슈 제거)라는 측면에서 매우 긍정적으로 평가함
■ 착실한 밸류업 프로그램 진행, 주가 재평가로 연결하겠다고
- 지난해 11월 27일 기업가치 제고 계획을 통해 1) Capa 증대 및 수익성 향상, 2) 적극적 주주환원 확대(반기 배당 실시, 순차적 배당 확대→ 중장기 TSR 40% Target), 3) 사업지주회사로서 기업가치 개선(중장기 PBR 1.0배 목표) 등 제시
■ 투자의견 BUY, 목표주가 55,000원 상향
- 최근 주가 상승에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 5.8배, 0.6배로 valuation 매력은 높음
참조: https://buly.kr/EziUZGh
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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Heungkuk Morning Comment 04/18 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2470.41pt (+0.94%) / KOSDAQ 711.75pt (+1.81%)
- 국내 증시는 미일 관세 협상 진전 소식에 다음주 한미 협상
기대감으로 상승, 장 후반 TSMC 호실적도 긍정적 요인
- 기관이 3,689억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,100억원, 3,522억원 순매도
- 상업서비스(+2.94%) 업종이 수익률 상위
- 증권(-0.59%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 39142.23pt (-1.33%) / S&P500 5282.7pt (+0.13%)
나스닥 16286.45pt (-0.13%) / 러셀2000 1880.62pt (+0.92%)
- 미국 증시는 미일 관세 협상 진전 소식 등 무역협상 관련 소식에
초반 상승하였으나 IMF 성장률 둔화 언급 및 옵션만기일 영향에 약세마감
- 에너지(+2.27%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.67%) 업종이 수익률 하위
- 일라이 릴리(+14.3%), 홈디포(+2.6%) 종목이 수익률 상위
- 유나이티드헬스그룹(-22.4%), 엔비디아(-2.9%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 신규 실업수당 청구건수 21.5만건 기록, 예상치(22.5만건) 하회
- 미국 실업보험 연속수급 신청자수 188.5만명 기록, 예상치(187.0만명) 상회
- 미국 3월 주택착공건수 132.4만건 기록, 예상치(142.0만건) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 99.4pt에 마감 (전일대비 +0.0pt 상승)
- 원/달러 환율은 1416.8원에 마감 (전일대비 +1.3원 상승)
- 엔/달러 환율은 142.4엔에 마감 (전일대비 +0.6엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26956
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 04/18 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2470.41pt (+0.94%) / KOSDAQ 711.75pt (+1.81%)
- 국내 증시는 미일 관세 협상 진전 소식에 다음주 한미 협상
기대감으로 상승, 장 후반 TSMC 호실적도 긍정적 요인
- 기관이 3,689억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,100억원, 3,522억원 순매도
- 상업서비스(+2.94%) 업종이 수익률 상위
- 증권(-0.59%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 39142.23pt (-1.33%) / S&P500 5282.7pt (+0.13%)
나스닥 16286.45pt (-0.13%) / 러셀2000 1880.62pt (+0.92%)
- 미국 증시는 미일 관세 협상 진전 소식 등 무역협상 관련 소식에
초반 상승하였으나 IMF 성장률 둔화 언급 및 옵션만기일 영향에 약세마감
- 에너지(+2.27%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.67%) 업종이 수익률 하위
- 일라이 릴리(+14.3%), 홈디포(+2.6%) 종목이 수익률 상위
- 유나이티드헬스그룹(-22.4%), 엔비디아(-2.9%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 신규 실업수당 청구건수 21.5만건 기록, 예상치(22.5만건) 하회
- 미국 실업보험 연속수급 신청자수 188.5만명 기록, 예상치(187.0만명) 상회
- 미국 3월 주택착공건수 132.4만건 기록, 예상치(142.0만건) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 99.4pt에 마감 (전일대비 +0.0pt 상승)
- 원/달러 환율은 1416.8원에 마감 (전일대비 +1.3원 상승)
- 엔/달러 환율은 142.4엔에 마감 (전일대비 +0.6엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26956
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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[흥국증권 스몰캡/IPO 최종경] 4/18(금)
마이크로디지탈-해외에서 손님도 많고 여기저기 바빠요
■ 국가대표 바이오 소부장 기업
- 중동, 미국, 인도 등 ‘made in KOREA 바이오리액터’의 수출이 본격화 단계에 진입함
- '24년 12월 인도의 의료장비/소모품 최대 유통사 아큐맥스(Accumax Lab Devices)를 통한 최대 백신 생산기업 SII(Serum Institute of India)에 동사의 일회용 세포배양기 셀빅(CEBIC)의 공급계약이 시작되었음
- 또한 릴라이언스, 바이오콘 등 추가적인 공급 협의가 구체적으로 진행되고 있는 것도 긍정적임
- '25년 4월 미국 ‘INTERPHEX New York 2025’(Bioprocess 전시회)에서 파커 하니핀(Parker Hannifin)과의 전략적 제휴에 기반한 일회용 세포배양기 ‘옵텍(OrbTec)’을 공개
■ 2025년 수출 실적이 투자 포인트
- 동사에 대해 투자의견 BUY(매수)를 유지하고, 목표주가는 증시 조정을 반영해 14,000원으로 하향
- 바이오메디칼에서 바이오프로세스로 사업 영역을 확장해 국내에서 글로벌로 시장을 확대하고 있는 진정한 ‘글로벌 신성장 기업’이라고 높게 평가
- '25년 바이오프로세스 부문의 수출 본격화에 따른 전사의 수출 비중이 상승이 주요 투자 포인트가 될 전망
- 주가 변동성이 높은 주식이지만, 긍정적인 현황을 감안하면 오히려 좋은 투자 기회로 활용 가능하다고 제시함
참조: https://vo.la/dZdxUi
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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마이크로디지탈-해외에서 손님도 많고 여기저기 바빠요
■ 국가대표 바이오 소부장 기업
- 중동, 미국, 인도 등 ‘made in KOREA 바이오리액터’의 수출이 본격화 단계에 진입함
- '24년 12월 인도의 의료장비/소모품 최대 유통사 아큐맥스(Accumax Lab Devices)를 통한 최대 백신 생산기업 SII(Serum Institute of India)에 동사의 일회용 세포배양기 셀빅(CEBIC)의 공급계약이 시작되었음
- 또한 릴라이언스, 바이오콘 등 추가적인 공급 협의가 구체적으로 진행되고 있는 것도 긍정적임
- '25년 4월 미국 ‘INTERPHEX New York 2025’(Bioprocess 전시회)에서 파커 하니핀(Parker Hannifin)과의 전략적 제휴에 기반한 일회용 세포배양기 ‘옵텍(OrbTec)’을 공개
■ 2025년 수출 실적이 투자 포인트
- 동사에 대해 투자의견 BUY(매수)를 유지하고, 목표주가는 증시 조정을 반영해 14,000원으로 하향
- 바이오메디칼에서 바이오프로세스로 사업 영역을 확장해 국내에서 글로벌로 시장을 확대하고 있는 진정한 ‘글로벌 신성장 기업’이라고 높게 평가
- '25년 바이오프로세스 부문의 수출 본격화에 따른 전사의 수출 비중이 상승이 주요 투자 포인트가 될 전망
- 주가 변동성이 높은 주식이지만, 긍정적인 현황을 감안하면 오히려 좋은 투자 기회로 활용 가능하다고 제시함
참조: https://vo.la/dZdxUi
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 4/18(금)
GS리테일(007070) - 새로운 돌파구가 필요
■ 1Q OP 488억원(-1.6% YoY), 다소 부진한 실적 전망
- 1분기 연결기준 매출액 2.8조원(+3.4% YoY), 영업이익 487억원(-1.9% YoY)으로 전분기에 이어 다소 부진한 실적을 기록할 전망
- 편의점과 슈퍼마켓 부문의 영업이익은 비교적 견조한 증가세를 기록할 것이지만, 홈쇼핑 부문의 감익과 기타 부문(개발 및 공통)의 영업손실이 지속될 것으로 추정했기 때문임
- 공통 및 기타 부문은 개발사업장 수익인식 중단 및 일부 프로젝트 대손상각 반영과 자회사 이익 감소로 영업적자 지속은 불가피할 것임.
■ 연간 실적은 비교적 견조한 추세 유지될 전망
- 2025년 연간 연결기준 매출액 11.9조원(+2.6% YoY), 영업이익 2,878억원(+20.5% YoY)으로 수정 전망함
- 전반적인 소비환경 악화에도 불구하고 경기방어적 성격이 짙은 편의점과 슈퍼마켓 채널은 올해에도 비교적 견조한 업황 흐름이 지속 가능할 것
- 다만, 편의점과 슈퍼마켓, 홈쇼핑 등 기존사업에서의 뚜렷한 수익성 개선을 기대하기는 쉽지 않은 상황
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 18,000원 하향
- 2025~2026년 연간 수익예상 하향으로 목표주가를 하향 조정함
- 최근 주가 하락에 따라 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 8.7배, 0.4배 수준으로 밸류에이션 매력은 제고됨
- 이른 시일 내에 밸류업 공시를 통해 보다 구체적으로 기업의 향후 성장성과 주주환원 등 다양한 주주가치 제고 노력을 주식시장과 소통할 필요가 있다고 판단함.
참조: https://vo.la/YGuoJO
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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GS리테일(007070) - 새로운 돌파구가 필요
■ 1Q OP 488억원(-1.6% YoY), 다소 부진한 실적 전망
- 1분기 연결기준 매출액 2.8조원(+3.4% YoY), 영업이익 487억원(-1.9% YoY)으로 전분기에 이어 다소 부진한 실적을 기록할 전망
- 편의점과 슈퍼마켓 부문의 영업이익은 비교적 견조한 증가세를 기록할 것이지만, 홈쇼핑 부문의 감익과 기타 부문(개발 및 공통)의 영업손실이 지속될 것으로 추정했기 때문임
- 공통 및 기타 부문은 개발사업장 수익인식 중단 및 일부 프로젝트 대손상각 반영과 자회사 이익 감소로 영업적자 지속은 불가피할 것임.
■ 연간 실적은 비교적 견조한 추세 유지될 전망
- 2025년 연간 연결기준 매출액 11.9조원(+2.6% YoY), 영업이익 2,878억원(+20.5% YoY)으로 수정 전망함
- 전반적인 소비환경 악화에도 불구하고 경기방어적 성격이 짙은 편의점과 슈퍼마켓 채널은 올해에도 비교적 견조한 업황 흐름이 지속 가능할 것
- 다만, 편의점과 슈퍼마켓, 홈쇼핑 등 기존사업에서의 뚜렷한 수익성 개선을 기대하기는 쉽지 않은 상황
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 18,000원 하향
- 2025~2026년 연간 수익예상 하향으로 목표주가를 하향 조정함
- 최근 주가 하락에 따라 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 8.7배, 0.4배 수준으로 밸류에이션 매력은 제고됨
- 이른 시일 내에 밸류업 공시를 통해 보다 구체적으로 기업의 향후 성장성과 주주환원 등 다양한 주주가치 제고 노력을 주식시장과 소통할 필요가 있다고 판단함.
참조: https://vo.la/YGuoJO
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 04/21 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 2483.42pt (+0.53%) / KOSDAQ 717.77pt (+0.85%)
- 국내 증시는 미국과의 관세 협상 진전 기대감, ECB 금리 인하와
정부 추경 편성 의결등 긍정적인 요소와 함께 상승 마감
- 기관이 817억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 223억원, 1,054억원 순매도
- 자동차및부품(+2.50%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-1.23%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
- 미국 증시는 성금요일로 인해 휴장
[금요일 주요 경제 지표]
- 일본 3월 CPI 전년대비 3.6% 상승, 예상치(3.7%) 하회
- 일본 3월 근원 CPI 전년대비 3.2% 상승, 예상치(3.2%) 부합
- 중국 3월 외국인직접투자 YTD 전년대비 -10.8% 감소
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 99.2pt에 마감 (전일대비 -0.1pt 하락)
- 원/달러 환율은 1422.8원에 마감 (전일대비 +5.9원 상승)
- 엔/달러 환율은 142.2엔에 마감 (전일대비 -0.3엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26963
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 04/21 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 2483.42pt (+0.53%) / KOSDAQ 717.77pt (+0.85%)
- 국내 증시는 미국과의 관세 협상 진전 기대감, ECB 금리 인하와
정부 추경 편성 의결등 긍정적인 요소와 함께 상승 마감
- 기관이 817억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 223억원, 1,054억원 순매도
- 자동차및부품(+2.50%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-1.23%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
- 미국 증시는 성금요일로 인해 휴장
[금요일 주요 경제 지표]
- 일본 3월 CPI 전년대비 3.6% 상승, 예상치(3.7%) 하회
- 일본 3월 근원 CPI 전년대비 3.2% 상승, 예상치(3.2%) 부합
- 중국 3월 외국인직접투자 YTD 전년대비 -10.8% 감소
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 99.2pt에 마감 (전일대비 -0.1pt 하락)
- 원/달러 환율은 1422.8원에 마감 (전일대비 +5.9원 상승)
- 엔/달러 환율은 142.2엔에 마감 (전일대비 -0.3엔 하락)
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[흥국증권 IT하드웨어/IT인프라 박희철] 4/21 (월)
IT하드웨어 - 짙은 안개 속 방향 찾기
트럼프의 관세 정책이 촉발한 불확실성이 시장에 만연합니다. 중국에 대한 관세 압박 외에도 전 세계를 대상으로 하는 무차별적인 관세 정책이 발표되면서 과거와는 트럼프 행정부의 관세 전략이 달라졌음이 확인됩니다. 이에 여전히 관세의 대상과 강도에 대한 불확실성 속에서 시나리오별로 IT 하드웨어 투자 업종 내의 전략을 확인하고 그에 따른 투자 기회를 점검하고자 합니다.
Ⅰ. Summary
Ⅱ. 산업분석
1. 불확실한 IT 업종 투자 환경
1) 안개가 자욱한 투자 환경
2) 보호무역주의가 야기할 IT 하드웨어 영향 점검
2. 관세 정책 시나리오별 대응 전략
1) Scenario 1. 미국의 무차별적인 보호무역주의 양상
2) Scenario 2. 중국 중심의 관세 압박 전개
3) Scenario 3. 완화된 관세 정책
3. 트럼프 시대, IT 하드웨어 투자 전략
Ⅲ. 기업분석
1. 삼성전기(BUY/T.P. 170,000원)
2. LG이노텍(BUY/T.P. 180,000원)
3. 세경하이테크(BUY/T.P. 9,500원)
4. 아이티엠반도체(BUY/T.P 14,500원)
보고서: https://buly.kr/CB4OLCR
흥국 IT하드웨어/IT인프라 박희철 (02-6742-3697)
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IT하드웨어 - 짙은 안개 속 방향 찾기
트럼프의 관세 정책이 촉발한 불확실성이 시장에 만연합니다. 중국에 대한 관세 압박 외에도 전 세계를 대상으로 하는 무차별적인 관세 정책이 발표되면서 과거와는 트럼프 행정부의 관세 전략이 달라졌음이 확인됩니다. 이에 여전히 관세의 대상과 강도에 대한 불확실성 속에서 시나리오별로 IT 하드웨어 투자 업종 내의 전략을 확인하고 그에 따른 투자 기회를 점검하고자 합니다.
Ⅰ. Summary
Ⅱ. 산업분석
1. 불확실한 IT 업종 투자 환경
1) 안개가 자욱한 투자 환경
2) 보호무역주의가 야기할 IT 하드웨어 영향 점검
2. 관세 정책 시나리오별 대응 전략
1) Scenario 1. 미국의 무차별적인 보호무역주의 양상
2) Scenario 2. 중국 중심의 관세 압박 전개
3) Scenario 3. 완화된 관세 정책
3. 트럼프 시대, IT 하드웨어 투자 전략
Ⅲ. 기업분석
1. 삼성전기(BUY/T.P. 170,000원)
2. LG이노텍(BUY/T.P. 180,000원)
3. 세경하이테크(BUY/T.P. 9,500원)
4. 아이티엠반도체(BUY/T.P 14,500원)
보고서: https://buly.kr/CB4OLCR
흥국 IT하드웨어/IT인프라 박희철 (02-6742-3697)
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