[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 02/17 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 2591.05pt (+0.31%) / KOSDAQ 756.32pt (+0.94%)
- 국내 증시는 미국 상호관세 4월 검토 이후 부과 소식에
관세 불확실성 해소로 지수 상승 마감, 조선 등 업종 차익실현 매물 출회
- 기관이 3,663억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 654억원, 3,219억원 순매도
- 보험(+6.66%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-4.30%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 44546.08pt (-0.37%) / S&P500 6114.63pt (-0.01%)
나스닥 20026.77pt (+0.41%) / 러셀2000 2279.98pt (-0.10%)
- 미국 증시는 부진한 소매판매 발표에 경기둔화 우려에 혼조 마감
애플, 엔비디아, 메타 등 개별 종목 강세에 나스닥은 상승 마감
- IT(+0.60%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.16%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+2.6%), BofA(+1.4%) 종목이 수익률 상위
- P&G(-4.8%), 일라이 릴리(-3.0%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 1월 소매판매 전월대비 -0.9% 감소, 예상치(-0.2%) 하회
- 미국 1월 수입물가지수 전월대비 0.3% 상승, 예상치(0.4%) 하회
- 미국 1월 광공업생산 전월대비 0.5% 증가, 예상치(0.3%) 상회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 106.7pt에 마감 (전일대비 -0.6pt 하락)
- 원/달러 환율은 1440.6원에 마감 (전일대비 -7.1원 하락)
- 엔/달러 환율은 152.3엔에 마감 (전일대비 -0.5엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26494
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 02/17 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 2591.05pt (+0.31%) / KOSDAQ 756.32pt (+0.94%)
- 국내 증시는 미국 상호관세 4월 검토 이후 부과 소식에
관세 불확실성 해소로 지수 상승 마감, 조선 등 업종 차익실현 매물 출회
- 기관이 3,663억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 654억원, 3,219억원 순매도
- 보험(+6.66%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-4.30%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 44546.08pt (-0.37%) / S&P500 6114.63pt (-0.01%)
나스닥 20026.77pt (+0.41%) / 러셀2000 2279.98pt (-0.10%)
- 미국 증시는 부진한 소매판매 발표에 경기둔화 우려에 혼조 마감
애플, 엔비디아, 메타 등 개별 종목 강세에 나스닥은 상승 마감
- IT(+0.60%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.16%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+2.6%), BofA(+1.4%) 종목이 수익률 상위
- P&G(-4.8%), 일라이 릴리(-3.0%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 1월 소매판매 전월대비 -0.9% 감소, 예상치(-0.2%) 하회
- 미국 1월 수입물가지수 전월대비 0.3% 상승, 예상치(0.4%) 하회
- 미국 1월 광공업생산 전월대비 0.5% 증가, 예상치(0.3%) 상회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 106.7pt에 마감 (전일대비 -0.6pt 하락)
- 원/달러 환율은 1440.6원에 마감 (전일대비 -7.1원 하락)
- 엔/달러 환율은 152.3엔에 마감 (전일대비 -0.5엔 하락)
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Forwarded from 교보증권 퀀트 정상휘
Weekly_Monitor_250217_실적_일변도의_시장_흐름,_잠시_쉬어갈_타이밍.pdf
1.6 MB
[흥국 퀀트 정상휘] 02/17(월)
Weekly Monitor: 실적 일변도의 시장 흐름, 잠시 쉬어갈 타이밍
□ Week Ahead: 실적(산업재)보다는 수급 모멘텀(반도체) 중심의 관망적 접근
- 주간 실적 스타일 중심의 시장 흐름 우세(순수성장 +3.0%, 성장 +2.7% > 밸류 +2.4%, 순수밸류 +1.8%, 고배당 +1.1%). 다만, 성장 스타일과 밸류 스타일의 격차는 다소 줄어든 모습
- 주요 투자기관 및 외국인에게 현 시점 수급 모멘텀이 형성된 것으로 판단되는 업종은 반도체, 디스플레이, 유통 업종(외국인의 경우 반도체, 디스플레이, 상사/자본재, 철강, 증권, 미디어, 유통 / 투신, 사모, 연기금 등 주요 투자기관의 경우 반도체, IT하드웨어, 디스플레이, 유틸리티, 건설, 유통, 비철/목재)
- 핵심 경제지표 발표 일정 부재, 연준 인사 및 미국 고위 관계자들의 정책 관련 발언이 주요 일정이 될 이번 주는 대외 이슈의 증시 영향력이 부각 전망
- 실적 관련 이벤트의 반영이 마무리되고 있는 흐름이며, 기관/외국인의 수급 모멘텀 측면에서 단기 급등 업종의 경우 둔화 내지 위축 흐름이 포착 -> 실적 중심의 공세적인 스타일 흐름 완화 유력
- 실적 전망 우수 업종에 대한 관심 집중보다는 상대적으로 수급 모멘텀이 우수한 반도체 중심의 관망적 접근이 주간 유효할 것
□ 실적 컨센서스 동향 점검
- 실적 전망 우수 업종의 유의미한 변화는 아직 나타나지 않은 상태. 한화에어로스페이스, 한국전력, 이마트 등 이익상향이 크게 나타난 개별 종목에 따른 업종 이익모멘텀 출현
- 연초까지 실적 모멘텀 측면에서 강세를 보였던 소프트웨어 업종이 지난 주 이익 하향률 최하위권 기록
보고서 링크: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26500
흥국 퀀트 텔레 채널: https://t.me/Quantsummit
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Weekly Monitor: 실적 일변도의 시장 흐름, 잠시 쉬어갈 타이밍
□ Week Ahead: 실적(산업재)보다는 수급 모멘텀(반도체) 중심의 관망적 접근
- 주간 실적 스타일 중심의 시장 흐름 우세(순수성장 +3.0%, 성장 +2.7% > 밸류 +2.4%, 순수밸류 +1.8%, 고배당 +1.1%). 다만, 성장 스타일과 밸류 스타일의 격차는 다소 줄어든 모습
- 주요 투자기관 및 외국인에게 현 시점 수급 모멘텀이 형성된 것으로 판단되는 업종은 반도체, 디스플레이, 유통 업종(외국인의 경우 반도체, 디스플레이, 상사/자본재, 철강, 증권, 미디어, 유통 / 투신, 사모, 연기금 등 주요 투자기관의 경우 반도체, IT하드웨어, 디스플레이, 유틸리티, 건설, 유통, 비철/목재)
- 핵심 경제지표 발표 일정 부재, 연준 인사 및 미국 고위 관계자들의 정책 관련 발언이 주요 일정이 될 이번 주는 대외 이슈의 증시 영향력이 부각 전망
- 실적 관련 이벤트의 반영이 마무리되고 있는 흐름이며, 기관/외국인의 수급 모멘텀 측면에서 단기 급등 업종의 경우 둔화 내지 위축 흐름이 포착 -> 실적 중심의 공세적인 스타일 흐름 완화 유력
- 실적 전망 우수 업종에 대한 관심 집중보다는 상대적으로 수급 모멘텀이 우수한 반도체 중심의 관망적 접근이 주간 유효할 것
□ 실적 컨센서스 동향 점검
- 실적 전망 우수 업종의 유의미한 변화는 아직 나타나지 않은 상태. 한화에어로스페이스, 한국전력, 이마트 등 이익상향이 크게 나타난 개별 종목에 따른 업종 이익모멘텀 출현
- 연초까지 실적 모멘텀 측면에서 강세를 보였던 소프트웨어 업종이 지난 주 이익 하향률 최하위권 기록
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[흥국 유통/상사/지주/제지 박종렬] 2/17 (월)
현대코퍼레이션(011760) - 탄탄한 실적 순항, 올해도 지속
■ 4Q 영업이익 318억원(+60.6% YoY), 전망치 상회
- 4분기 연결기준 매출액 1.8조원(+17.2% YoY), 영업이익 318억원(+60.6% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적을 기록함
- 국제유가를 비롯한 상품가격 하락 반전을 비롯해 매크로 변수가 다소 부정적으로 변화되었음에도 불구, 전 사업부문의 실적 개선과 환율 상승 효과 때문
■ 우수한 사업포트폴리오, 올해도 견조한 실적 모멘텀 지속
- 2025년 연결기준 매출액 7.2조원(+3.1% YoY), 영업이익 1,445억원(+8.3% YoY)으로 수정 전망함
- 미국 트럼프 대통령의 관세정책 강화로 글로벌 경영환경이 녹록치 않지만, 효율적인 영업전략을 통해 주력사업 부문인 철강과 승용부품, 상용에너지가 주도하는 가운데 기계인프라와 석유화학 부문 등 대부분 견조한 실적이 지속 가능할 것임
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 30,000원 상향
- 여전히 높은 밸류에이션 매력(12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.3배, 0.4배) 및 배당 매력(25E 배당수익률 3.6%)임
참조: https://buly.kr/31ScUbQ
흥국증권 유통/상사/지주/제지 박종렬 (02-6260-2466)
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현대코퍼레이션(011760) - 탄탄한 실적 순항, 올해도 지속
■ 4Q 영업이익 318억원(+60.6% YoY), 전망치 상회
- 4분기 연결기준 매출액 1.8조원(+17.2% YoY), 영업이익 318억원(+60.6% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적을 기록함
- 국제유가를 비롯한 상품가격 하락 반전을 비롯해 매크로 변수가 다소 부정적으로 변화되었음에도 불구, 전 사업부문의 실적 개선과 환율 상승 효과 때문
■ 우수한 사업포트폴리오, 올해도 견조한 실적 모멘텀 지속
- 2025년 연결기준 매출액 7.2조원(+3.1% YoY), 영업이익 1,445억원(+8.3% YoY)으로 수정 전망함
- 미국 트럼프 대통령의 관세정책 강화로 글로벌 경영환경이 녹록치 않지만, 효율적인 영업전략을 통해 주력사업 부문인 철강과 승용부품, 상용에너지가 주도하는 가운데 기계인프라와 석유화학 부문 등 대부분 견조한 실적이 지속 가능할 것임
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 30,000원 상향
- 여전히 높은 밸류에이션 매력(12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.3배, 0.4배) 및 배당 매력(25E 배당수익률 3.6%)임
참조: https://buly.kr/31ScUbQ
흥국증권 유통/상사/지주/제지 박종렬 (02-6260-2466)
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[흥국 유통/상사/지주/제지 박종렬] 2/17 (월 )
현대백화점(069960) - 실적+주주환원⇒ 재평가
■ 지난해 4분기 당사 전망치를 충족한 양호한 실적 기록
- 4분기 연결기준 총매출액 2.7조원(-0.6% YoY), 영업이익 1,079억원(+12.4% YoY)으로 양호한 실적 기록. 백화점과 지누스의 실적 개선에 기인
- 백화점은 통상임금 기준 변경에 따른 일시 비용(122억원)을 감안하면 전년동기비 영업이익이 증가한 것. 이는 고정비 통제에 대한 노력으로 수익 체질이 개선됐기 때문
■ 2025년 백화점 이끌고, 지누스와 면세점 가세
- 대내외 불확실성 확대로 소비심리가 급격히 악화되고 있는 가운데 올해 경기침체에 대한 불안심리로 소비지출 증가율의 둔화가 불가피할 전망임
- 올해 연간 연결기준 총매출액 10.2조원(+1.7% YoY), 영업이익 3,765억원(+32.5% YoY)으로 수정 전망함
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 70,000원 상향
- 최근 주가 반등에도 불구하고 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 5.1배, 0.3배 수준에 불과한 상태
- 실적 개선과 주주환원 확대 등을 통해 주가 재평가는 올해에도 지속 가능할 전망임
참조: https://buly.kr/BTOzZiF
흥국증권 유통/상사/지주/제지 박종렬 (02-6260-2466)
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현대백화점(069960) - 실적+주주환원⇒ 재평가
■ 지난해 4분기 당사 전망치를 충족한 양호한 실적 기록
- 4분기 연결기준 총매출액 2.7조원(-0.6% YoY), 영업이익 1,079억원(+12.4% YoY)으로 양호한 실적 기록. 백화점과 지누스의 실적 개선에 기인
- 백화점은 통상임금 기준 변경에 따른 일시 비용(122억원)을 감안하면 전년동기비 영업이익이 증가한 것. 이는 고정비 통제에 대한 노력으로 수익 체질이 개선됐기 때문
■ 2025년 백화점 이끌고, 지누스와 면세점 가세
- 대내외 불확실성 확대로 소비심리가 급격히 악화되고 있는 가운데 올해 경기침체에 대한 불안심리로 소비지출 증가율의 둔화가 불가피할 전망임
- 올해 연간 연결기준 총매출액 10.2조원(+1.7% YoY), 영업이익 3,765억원(+32.5% YoY)으로 수정 전망함
■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 70,000원 상향
- 최근 주가 반등에도 불구하고 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 5.1배, 0.3배 수준에 불과한 상태
- 실적 개선과 주주환원 확대 등을 통해 주가 재평가는 올해에도 지속 가능할 전망임
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Heungkuk Morning Comment 02/18 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2610.42pt (+0.75%) / KOSDAQ 768.48pt (+1.61%)
- 국내 증시는 예상치를 하회한 미국 소매판매에 따른 소비 둔화 우려로
미국채 금리 하락과 함께 지수 상승 마감
- 기관이 2,433억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 336억원, 2,231억원 순매도
- 보험(+6.12%) 업종이 수익률 상위
- 미디어(-2.42%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
- 미국 증시는 대통령의 날로 인해 휴장
[전일 주요 경제 지표]
- 일본 4분기 GDP 전년대비 2.8% 증가, 예상치(1.1%) 상회
- 일본 12월 3차 산업지수 전월대비 0.1% 증가, 예상치(0.1%) 부합
- 유로존 12월 무역수지 15.5십억 유로 기록, 예상치(14.4십억 유로) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 106.7pt에 마감 (전일대비 +0.0pt 상승)
- 원/달러 환율은 1441.5원에 마감 (전일대비 +1.0원 상승)
- 엔/달러 환율은 151.5엔에 마감 (전일대비 -0.8엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26503
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 02/18 (화)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2610.42pt (+0.75%) / KOSDAQ 768.48pt (+1.61%)
- 국내 증시는 예상치를 하회한 미국 소매판매에 따른 소비 둔화 우려로
미국채 금리 하락과 함께 지수 상승 마감
- 기관이 2,433억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 336억원, 2,231억원 순매도
- 보험(+6.12%) 업종이 수익률 상위
- 미디어(-2.42%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
- 미국 증시는 대통령의 날로 인해 휴장
[전일 주요 경제 지표]
- 일본 4분기 GDP 전년대비 2.8% 증가, 예상치(1.1%) 상회
- 일본 12월 3차 산업지수 전월대비 0.1% 증가, 예상치(0.1%) 부합
- 유로존 12월 무역수지 15.5십억 유로 기록, 예상치(14.4십억 유로) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 106.7pt에 마감 (전일대비 +0.0pt 상승)
- 원/달러 환율은 1441.5원에 마감 (전일대비 +1.0원 상승)
- 엔/달러 환율은 151.5엔에 마감 (전일대비 -0.8엔 하락)
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[흥국증권 인터넷/게임/엔터 김지현] 2/18 (화)
JYP Ent.-콘서트 규모 증가와 MD
■ 4Q Preview: 특이사항 없음
- 4분기 매출액 1,733억원(+10.3% YoY, +1.7% QoQ), 영업이익 395억원(+4.3% YoY, -18.3% QoQ, opm 22.8%)을 기록할 것으로 예상
- 스트레이키즈, 트와이스, 데이식스의 글로벌 투어 증가에 콘서트향 MD판매 호조를 예상
- 4분기 앨범 판매량은 430만장 수준으로 지난 2년 연속 YoY로 하락 중이나 이는 정상화된 수준으로 판단
- 영업이익 부분에서 4분기는 KBS에서 11월부터 1월까지 방영된 ‘더 딴따라’의 프로그램 제작비가 판관비로 인식되며 이익은 3분기 대비 소폭 낮아질 것으로 보임
■ 풍부한 신인 모멘텀과 시작될 내리사랑
- KickFlip, 프로젝트 C(중국 남자 신인그룹)가 올해 데뷔 예정
- 신인 네 팀은 각각 글로벌(VCHA), 일본(NEXZ), 한국(LOUD), 중국(프로젝트 C)를 본거지로 삼아 활동할 계획
- 특히, 킥플립의 초동 판매량이 27만장, 현재까지 31만장 판매를 보여줌
- 해외팬들은 국내팬들과 비교해 더욱 높은 영업력을 행사한다는 점, 다수의 아티스트의 코어팬으로 활동할 수 있다는 점에서 신인 남자 아티스트의 강력한 수혜를 예상
■ 투자의견 BUY/TP 95,000원 제시
- 동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 95,000원을 제시
- 목표주가는 2025년의 예상 EPS에 동사의 2023년 평균 PER 밴드 값인 27배를 적용
- 고연차의 IP가치 지속 확장과 저연차에 대한 파이프라인 강화를 감안하여 Target PER을 하이브의 12m fwd PER을 20% 할인한 27배로 변경
보고서: https://vo.la/HjNHyy
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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JYP Ent.-콘서트 규모 증가와 MD
■ 4Q Preview: 특이사항 없음
- 4분기 매출액 1,733억원(+10.3% YoY, +1.7% QoQ), 영업이익 395억원(+4.3% YoY, -18.3% QoQ, opm 22.8%)을 기록할 것으로 예상
- 스트레이키즈, 트와이스, 데이식스의 글로벌 투어 증가에 콘서트향 MD판매 호조를 예상
- 4분기 앨범 판매량은 430만장 수준으로 지난 2년 연속 YoY로 하락 중이나 이는 정상화된 수준으로 판단
- 영업이익 부분에서 4분기는 KBS에서 11월부터 1월까지 방영된 ‘더 딴따라’의 프로그램 제작비가 판관비로 인식되며 이익은 3분기 대비 소폭 낮아질 것으로 보임
■ 풍부한 신인 모멘텀과 시작될 내리사랑
- KickFlip, 프로젝트 C(중국 남자 신인그룹)가 올해 데뷔 예정
- 신인 네 팀은 각각 글로벌(VCHA), 일본(NEXZ), 한국(LOUD), 중국(프로젝트 C)를 본거지로 삼아 활동할 계획
- 특히, 킥플립의 초동 판매량이 27만장, 현재까지 31만장 판매를 보여줌
- 해외팬들은 국내팬들과 비교해 더욱 높은 영업력을 행사한다는 점, 다수의 아티스트의 코어팬으로 활동할 수 있다는 점에서 신인 남자 아티스트의 강력한 수혜를 예상
■ 투자의견 BUY/TP 95,000원 제시
- 동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 95,000원을 제시
- 목표주가는 2025년의 예상 EPS에 동사의 2023년 평균 PER 밴드 값인 27배를 적용
- 고연차의 IP가치 지속 확장과 저연차에 대한 파이프라인 강화를 감안하여 Target PER을 하이브의 12m fwd PER을 20% 할인한 27배로 변경
보고서: https://vo.la/HjNHyy
흥국 인터넷/게임/엔터 김지현(02-739-5938)
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 2/18 (화)
현대지에프홀딩스(005440) - 실적+주주환원⇒재평가
■ 4Q OP 203억원(흑전, YoY), 당초 예상치 하회
- 4분기 연결기준 매출액 2.1조원(+95.7% YoY), 영업이익 203억원(흑전 YoY)로 양호한 실적을 기록
- 매출액의 큰 성장은 현대홈쇼핑(24/2Q)의 연결 편입 효과와 현대그린푸드, 현대에버다임 등 종속 법인 전반의 매출 호조 때문임
- 영업이익의 경우 지난해 4분기 낮은 기저효과와 함께 현대홈쇼핑(한섬, 현대퓨처넷 24/1Q 연결편입)의 연결 효과와 현대에버다임의 실적 개선, 현대리바트의 적자 폭 축소 때문
■ 소비 불황에도 강한 내성, 2025년 호실적 전망
- 전반적인 소비경기 침체에도 불구하고, 지난해에 이어 올해도 영업실적의 큰 폭 개선이 가능할 전망임
- 올해 연간 연결기준 매출액 8.6조원(+16.5% YoY), 영업이익 3,177억원(+60.4% YoY)로 양호한 실적 모멘텀이 지속 가능할 것임
■ 투자의견 BUY와 목표주가 7,000원 상향
- 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.9배, 0.2배로 양호한 실적과 우수한 재무구조에 비해 지나치게 저평가된 상태
- 올해와 내년 배당수익률은 각각 5.2%, 5.8%로 예상함
참조: https://buly.kr/44xAj1H
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
● 본 내용은 컴플라이언스 사항 검토를 거쳐 발송되었습니다.
현대지에프홀딩스(005440) - 실적+주주환원⇒재평가
■ 4Q OP 203억원(흑전, YoY), 당초 예상치 하회
- 4분기 연결기준 매출액 2.1조원(+95.7% YoY), 영업이익 203억원(흑전 YoY)로 양호한 실적을 기록
- 매출액의 큰 성장은 현대홈쇼핑(24/2Q)의 연결 편입 효과와 현대그린푸드, 현대에버다임 등 종속 법인 전반의 매출 호조 때문임
- 영업이익의 경우 지난해 4분기 낮은 기저효과와 함께 현대홈쇼핑(한섬, 현대퓨처넷 24/1Q 연결편입)의 연결 효과와 현대에버다임의 실적 개선, 현대리바트의 적자 폭 축소 때문
■ 소비 불황에도 강한 내성, 2025년 호실적 전망
- 전반적인 소비경기 침체에도 불구하고, 지난해에 이어 올해도 영업실적의 큰 폭 개선이 가능할 전망임
- 올해 연간 연결기준 매출액 8.6조원(+16.5% YoY), 영업이익 3,177억원(+60.4% YoY)로 양호한 실적 모멘텀이 지속 가능할 것임
■ 투자의견 BUY와 목표주가 7,000원 상향
- 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.9배, 0.2배로 양호한 실적과 우수한 재무구조에 비해 지나치게 저평가된 상태
- 올해와 내년 배당수익률은 각각 5.2%, 5.8%로 예상함
참조: https://buly.kr/44xAj1H
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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[흥국 유통/상사/교육/지주 박종렬] 2/18 (화)
웅진씽크빅(095720) - 2025년 실적 턴어라운드 지속
■ 4Q OP 28억원(+12.7% YoY)으로 당초 전망치 하회
- 지난해 4분기 연결기준 매출액 2,211억원(-1.8% YoY), 영업이익 28억원(+12.7% YoY)으로 당초 예상보다는 부진
- 4분기 소비경기 침체에 따른 영향으로 교육문화와 미래교육, 단행본 부문의 매출액이 전년동기비 감소되면서 영업이익도 감익됨
■ 지난해 낮은 기저효과와 전 사업부문 실적 개선 가능
- 올해 1분기 연결기준 매출액 2,214억원(+2.4% YoY), 영업이익 27억원(흑전 YoY)으로 실적 개선될 전망
- 올해 연간 연결기준 매출액 8,978억원(+3.5% YoY), 영업이익 153억원(+64.2% YoY)로 수정 전망함
- 주력사업인 교육문화(학습지+클래스)사업부문의 견조한 이익 창출과 함께 미래교육과 단행본 사업부문의 개선, 기타 부문과 종속법인의 영업손실 폭 축소가 가능하기 때문
■ 투자의견 BUY, 목표주가 2,100원 하향
- 신사업의 가시적 성과 도출에 좀 더 집중할 필요가 있고, 주주환원 확대에 대한 노력 결집을 통해 주가 재평가도 가능할 것임
- 지난해 배당을 재개했고, 올해 배당수익률(6.4%)로 배당주로서의 매력도 보유함
참조: https://buly.kr/2qXrrNk
흥국증권 유통/상사/교육/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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웅진씽크빅(095720) - 2025년 실적 턴어라운드 지속
■ 4Q OP 28억원(+12.7% YoY)으로 당초 전망치 하회
- 지난해 4분기 연결기준 매출액 2,211억원(-1.8% YoY), 영업이익 28억원(+12.7% YoY)으로 당초 예상보다는 부진
- 4분기 소비경기 침체에 따른 영향으로 교육문화와 미래교육, 단행본 부문의 매출액이 전년동기비 감소되면서 영업이익도 감익됨
■ 지난해 낮은 기저효과와 전 사업부문 실적 개선 가능
- 올해 1분기 연결기준 매출액 2,214억원(+2.4% YoY), 영업이익 27억원(흑전 YoY)으로 실적 개선될 전망
- 올해 연간 연결기준 매출액 8,978억원(+3.5% YoY), 영업이익 153억원(+64.2% YoY)로 수정 전망함
- 주력사업인 교육문화(학습지+클래스)사업부문의 견조한 이익 창출과 함께 미래교육과 단행본 사업부문의 개선, 기타 부문과 종속법인의 영업손실 폭 축소가 가능하기 때문
■ 투자의견 BUY, 목표주가 2,100원 하향
- 신사업의 가시적 성과 도출에 좀 더 집중할 필요가 있고, 주주환원 확대에 대한 노력 결집을 통해 주가 재평가도 가능할 것임
- 지난해 배당을 재개했고, 올해 배당수익률(6.4%)로 배당주로서의 매력도 보유함
참조: https://buly.kr/2qXrrNk
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 02/19 (수)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2626.81pt (+0.63%) / KOSDAQ 773.65pt (+0.67%)
- 국내 증시는 K칩스법 기재위 통과 및 삼성전자 자사주 소각등
소식에 증시 상승 마감, 유럽 방위비 증액 기대감에 방산 업종 강세
- 기관과 외국인이 각각 1,651억원, 185억원 순매수
- 개인이 1,888억원 순매도
- 상업서비스(+8.69%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-2.70%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44556.34pt (+0.02%) / S&P500 6129.58pt (+0.24%)
나스닥 20041.26pt (+0.07%) / 러셀2000 2280.23pt (+0.01%)
- 미국 증시는 통화정책 관련 연준 인사들 발언에 금리인하 기대감
후퇴로 미국채금리 상승과 달러 강세에 보합 마감
- 에너지(+1.37%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-1.26%) 업종이 수익률 하위
- 엑슨모빌(+1.8%), P&G(+1.6%) 종목이 수익률 상위
- 유나이티드헬스그룹(-4.4%), 메타(-2.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 2월 엠파이어스테이트 제조업지수 5.7 기록, 예상치(0.0) 상회
- 미국 2월 NAHB 주택시장지수 42 기록, 예상치(46) 하회
- 독일 2월 ZEW 경기기대지수 26.0 기록, 예상치(20.0) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 107.0pt에 마감 (전일대비 +0.5pt 상승)
- 원/달러 환율은 1439.4원에 마감 (전일대비 -2.1원 하락)
- 엔/달러 환율은 152.1엔에 마감 (전일대비 +0.6엔 상승)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26512
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 02/19 (수)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2626.81pt (+0.63%) / KOSDAQ 773.65pt (+0.67%)
- 국내 증시는 K칩스법 기재위 통과 및 삼성전자 자사주 소각등
소식에 증시 상승 마감, 유럽 방위비 증액 기대감에 방산 업종 강세
- 기관과 외국인이 각각 1,651억원, 185억원 순매수
- 개인이 1,888억원 순매도
- 상업서비스(+8.69%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-2.70%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44556.34pt (+0.02%) / S&P500 6129.58pt (+0.24%)
나스닥 20041.26pt (+0.07%) / 러셀2000 2280.23pt (+0.01%)
- 미국 증시는 통화정책 관련 연준 인사들 발언에 금리인하 기대감
후퇴로 미국채금리 상승과 달러 강세에 보합 마감
- 에너지(+1.37%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-1.26%) 업종이 수익률 하위
- 엑슨모빌(+1.8%), P&G(+1.6%) 종목이 수익률 상위
- 유나이티드헬스그룹(-4.4%), 메타(-2.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 2월 엠파이어스테이트 제조업지수 5.7 기록, 예상치(0.0) 상회
- 미국 2월 NAHB 주택시장지수 42 기록, 예상치(46) 하회
- 독일 2월 ZEW 경기기대지수 26.0 기록, 예상치(20.0) 상회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 107.0pt에 마감 (전일대비 +0.5pt 상승)
- 원/달러 환율은 1439.4원에 마감 (전일대비 -2.1원 하락)
- 엔/달러 환율은 152.1엔에 마감 (전일대비 +0.6엔 상승)
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Heungkuk Morning Comment 02/20 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2671.52pt (+1.70%) / KOSDAQ 778.27pt (+0.60%)
- 국내 증시는 반도체, 2차전지 등 대형주 강세에 지수 상승 마감
미국 LNG 프로젝트 관련 LNG 운반선 등 수혜 기대에 조선업종 강세
- 기관과 외국인이 각각 7,768억원, 3,934억원 순매수
- 개인이 12,193억원 순매도
- 조선(+5.22%) 업종이 수익률 상위
- 의료(-1.12%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44627.59pt (+0.16%) / S&P500 6144.15pt (+0.24%)
나스닥 20056.25pt (+0.07%) / 러셀2000 2286.9pt (-0.15%)
- 미국 증시는 트럼프의 관세 언급 등 요인에 하락 출발하였으나
FOMC 의사록 공개 후 국채 금리 하락과 함께 지수 상승 전환
- 헬스케어(+1.26%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.16%) 업종이 수익률 하위
- 유나이티드헬스그룹(+2.1%), 존슨앤드존슨(+1.9%) 종목이 수익률 상위
- 홈디포(-2.0%), 메타(-1.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 1월 주택착공건수 136.6만건 기록, 예상치(139.0만건) 하회
- 미국 1월 건축허가 148.3만건 기록, 예상치(146.0만건) 상회
- 미국 1월 FOMC 의사록 공개
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 107.2pt에 마감 (전일대비 +0.1pt 상승)
- 원/달러 환율은 1441.8원에 마감 (전일대비 +2.4원 상승)
- 엔/달러 환율은 151.5엔에 마감 (전일대비 -0.6엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26515
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 02/20 (목)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2671.52pt (+1.70%) / KOSDAQ 778.27pt (+0.60%)
- 국내 증시는 반도체, 2차전지 등 대형주 강세에 지수 상승 마감
미국 LNG 프로젝트 관련 LNG 운반선 등 수혜 기대에 조선업종 강세
- 기관과 외국인이 각각 7,768억원, 3,934억원 순매수
- 개인이 12,193억원 순매도
- 조선(+5.22%) 업종이 수익률 상위
- 의료(-1.12%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44627.59pt (+0.16%) / S&P500 6144.15pt (+0.24%)
나스닥 20056.25pt (+0.07%) / 러셀2000 2286.9pt (-0.15%)
- 미국 증시는 트럼프의 관세 언급 등 요인에 하락 출발하였으나
FOMC 의사록 공개 후 국채 금리 하락과 함께 지수 상승 전환
- 헬스케어(+1.26%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.16%) 업종이 수익률 하위
- 유나이티드헬스그룹(+2.1%), 존슨앤드존슨(+1.9%) 종목이 수익률 상위
- 홈디포(-2.0%), 메타(-1.8%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 1월 주택착공건수 136.6만건 기록, 예상치(139.0만건) 하회
- 미국 1월 건축허가 148.3만건 기록, 예상치(146.0만건) 상회
- 미국 1월 FOMC 의사록 공개
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 107.2pt에 마감 (전일대비 +0.1pt 상승)
- 원/달러 환율은 1441.8원에 마감 (전일대비 +2.4원 상승)
- 엔/달러 환율은 151.5엔에 마감 (전일대비 -0.6엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26515
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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[흥국스몰캡 최종경] 2/20(목)
IPO 투자 전략-투기에서 투자로
■ 재도전과 낮아진 기업가치
- 과거 여러 가지 사정으로 인해 상장을 철회하고 '25년 1월~ 2월 재도전을 진행
- 일반적으로 재도전의 경우 신주 공모주식수 또는 공모희망가를 하향 조정해 기업가치를 하향 조정하게 됨
- 여기에 '24년 말~ '25년 초 변동성 높아진 전반적인 증시 상황도 기업가치 하향 조정에 일조
■ 공모확정가 안정화
- '24년과 '25년 1~15번 신규상장 기업의 공모확정가 추이를 비교하면, '24년 희망가 상단을 모두 초과하는 명백한 ‘과열’의 흐름에서 '25년은 희망가 밴드에서 다채롭게 펼쳐진 확정가를 확인할 수 있음
- 공모희망가와 확정가의 안정화를 통한 신규상장 시장과 신규상장 주식의 정상화라는 명제는 지난 1월 21일 금융관계 당국 합동으로 발표한 ‘IPO 시장 제도 개선 방안’과 같은 흐름임
■ 신규상장 후 반등 기회
- '23년 하반기 이후 신규상장주의 가격제한폭 확대 정책으로 신규상장일 높은 주가 변동성이 시장에 부담이 되었으나, 올해 비로소 제도 도입 취지에 걸맞은 신규상장일 본질 가치 수렴이 나타나고 있음
-'25년 현재까지 12개 신규상장주의 공모희망가와 공모확정가 그리고 신규상장일 시초가와 이후 주가의 흐름을 확인하면 전부는 아니지만 전반적으로 상장일 과열보다는 상장 이후 추가적인 상승과 반등의 기회도 충분히 찾을 수 있음
참조: https://vo.la/PHmpKq
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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IPO 투자 전략-투기에서 투자로
■ 재도전과 낮아진 기업가치
- 과거 여러 가지 사정으로 인해 상장을 철회하고 '25년 1월~ 2월 재도전을 진행
- 일반적으로 재도전의 경우 신주 공모주식수 또는 공모희망가를 하향 조정해 기업가치를 하향 조정하게 됨
- 여기에 '24년 말~ '25년 초 변동성 높아진 전반적인 증시 상황도 기업가치 하향 조정에 일조
■ 공모확정가 안정화
- '24년과 '25년 1~15번 신규상장 기업의 공모확정가 추이를 비교하면, '24년 희망가 상단을 모두 초과하는 명백한 ‘과열’의 흐름에서 '25년은 희망가 밴드에서 다채롭게 펼쳐진 확정가를 확인할 수 있음
- 공모희망가와 확정가의 안정화를 통한 신규상장 시장과 신규상장 주식의 정상화라는 명제는 지난 1월 21일 금융관계 당국 합동으로 발표한 ‘IPO 시장 제도 개선 방안’과 같은 흐름임
■ 신규상장 후 반등 기회
- '23년 하반기 이후 신규상장주의 가격제한폭 확대 정책으로 신규상장일 높은 주가 변동성이 시장에 부담이 되었으나, 올해 비로소 제도 도입 취지에 걸맞은 신규상장일 본질 가치 수렴이 나타나고 있음
-'25년 현재까지 12개 신규상장주의 공모희망가와 공모확정가 그리고 신규상장일 시초가와 이후 주가의 흐름을 확인하면 전부는 아니지만 전반적으로 상장일 과열보다는 상장 이후 추가적인 상승과 반등의 기회도 충분히 찾을 수 있음
참조: https://vo.la/PHmpKq
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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[흥국증권 스몰캡/IPO 최종경] 2/20(목)
서울보증보험-국내 유일의 종합 보증보험
■ 수익성과 안전성을 동시에 갖춘 팔방미인
- 서울보증보험(Seoul Guarantee Insurance)은 국내 유일의 종합 보증 전문 기업임
- 사업 분야로는 이행보증, 매출채권보증, 주택보증 등의 보증보험과 화재, 해상, 자동차 등의 수재보험이 있으며 총 73개 상품 및 426개의 세부 보증내용을 운용 중
- 동사의 강점은 이러한 독점적 지위 기반의 압도적인 수익성과 자본건전성임
- 공모희망가액은 26,000~31,800원, 예상 시가총액은 1조 8,154억원~2조 2,203억원
- 공모금액은 1,815~2,220억원으로 전액 구주 매출 예정임. 상장예정일은 '25년 3월 14일
■ 주주환원 확대 본격화
- 동사는 53.5%의 평균 주주환원율('12~'23년) 및 13년 연속 배당을 지급하는 등 지속적이고 신뢰성 있는 주주환원 정책을 시행하고 있음
- 향후 3년간 연 2,000억원 규모의 총주주환원 보장, 최소배당금 설정, 분기배당 도입 등 주주가치 제고를 위한 정책을 확대할 예정
- 당사 배당정책에 대한 우려 요인으로 작용하고 있는 실적 둔화의 경우 채무불이행에 대한 구상권 행사와 기준금리 인하에 따른 손해율 하락으로 점진적 개선을 전망
참조: https://vo.la/hQEstf
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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서울보증보험-국내 유일의 종합 보증보험
■ 수익성과 안전성을 동시에 갖춘 팔방미인
- 서울보증보험(Seoul Guarantee Insurance)은 국내 유일의 종합 보증 전문 기업임
- 사업 분야로는 이행보증, 매출채권보증, 주택보증 등의 보증보험과 화재, 해상, 자동차 등의 수재보험이 있으며 총 73개 상품 및 426개의 세부 보증내용을 운용 중
- 동사의 강점은 이러한 독점적 지위 기반의 압도적인 수익성과 자본건전성임
- 공모희망가액은 26,000~31,800원, 예상 시가총액은 1조 8,154억원~2조 2,203억원
- 공모금액은 1,815~2,220억원으로 전액 구주 매출 예정임. 상장예정일은 '25년 3월 14일
■ 주주환원 확대 본격화
- 동사는 53.5%의 평균 주주환원율('12~'23년) 및 13년 연속 배당을 지급하는 등 지속적이고 신뢰성 있는 주주환원 정책을 시행하고 있음
- 향후 3년간 연 2,000억원 규모의 총주주환원 보장, 최소배당금 설정, 분기배당 도입 등 주주가치 제고를 위한 정책을 확대할 예정
- 당사 배당정책에 대한 우려 요인으로 작용하고 있는 실적 둔화의 경우 채무불이행에 대한 구상권 행사와 기준금리 인하에 따른 손해율 하락으로 점진적 개선을 전망
참조: https://vo.la/hQEstf
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 2/20 (목)
한섬(020000) - 추가적인 실적 감소는 제한적
■ 1Q OP 320억원(-1.4% YoY), 실적 부진 지속될 전망
- 1분기 매출액 3,992억원(+1.4% YoY), 영업이익 320억원(-1.4% YoY)으로 전분기에 이어 부진한 실적이 지속될 전망
- 고금리와 고물가 지속에 따른 실질소득의 정체로 소비경기 침체가 지속되고 있는 가운데, 가계의 패션에 대한 소비지출 증가율이 부진할 것이기 때문
- 연간 매출액 1.5조원(+1.8% YoY), 영업이익 630억원(-0.7% YoY)으로 수정 전망
■ 밸류업을 통한 주가 재평가 지속될 것
- 지난해 11월 7일 밸류업 공시를 통해 1) 중장기 성장 전략 추진을 통한 수익성 강화, 2) 주주환원 확대를 발표함. 중장기 성장 전략으로는 1) 한섬 브랜드 글로벌 경쟁력 강화, 2) 해외패션 포트폴리오 확대, 3) 뷰티를 비롯한 라이프스타일 영역확장을 제시
- 주주환원 확대는 1) 2024~2027년 현금 배당 재원 상향(별도 영업이익의 15% 이상), 2) 2024~2027년 4년간 220억원 규모의 자사주 소각 추진 등
■ 투자의견 BUY와 목표주가 21,000원 상향
- 2022년 이후 지난 2년간의 실적 악화로 추가적인 실적 감소는 제한적일 것
- 최근 주가하락으로 밸류에이션 매력(12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 8.2배, 0.3배)은 증대
참조: https://buly.kr/880c0hZ
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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한섬(020000) - 추가적인 실적 감소는 제한적
■ 1Q OP 320억원(-1.4% YoY), 실적 부진 지속될 전망
- 1분기 매출액 3,992억원(+1.4% YoY), 영업이익 320억원(-1.4% YoY)으로 전분기에 이어 부진한 실적이 지속될 전망
- 고금리와 고물가 지속에 따른 실질소득의 정체로 소비경기 침체가 지속되고 있는 가운데, 가계의 패션에 대한 소비지출 증가율이 부진할 것이기 때문
- 연간 매출액 1.5조원(+1.8% YoY), 영업이익 630억원(-0.7% YoY)으로 수정 전망
■ 밸류업을 통한 주가 재평가 지속될 것
- 지난해 11월 7일 밸류업 공시를 통해 1) 중장기 성장 전략 추진을 통한 수익성 강화, 2) 주주환원 확대를 발표함. 중장기 성장 전략으로는 1) 한섬 브랜드 글로벌 경쟁력 강화, 2) 해외패션 포트폴리오 확대, 3) 뷰티를 비롯한 라이프스타일 영역확장을 제시
- 주주환원 확대는 1) 2024~2027년 현금 배당 재원 상향(별도 영업이익의 15% 이상), 2) 2024~2027년 4년간 220억원 규모의 자사주 소각 추진 등
■ 투자의견 BUY와 목표주가 21,000원 상향
- 2022년 이후 지난 2년간의 실적 악화로 추가적인 실적 감소는 제한적일 것
- 최근 주가하락으로 밸류에이션 매력(12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 8.2배, 0.3배)은 증대
참조: https://buly.kr/880c0hZ
흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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[흥국 유통/상사/지주 박종렬] 2/20 (목)
동원산업(006040) - 실적 향상과 주주환원 확대
■ 2025년 영업실적은 순항할 전망, 매 분기별 양호한 성장
- 4분기 연결기준 매출액 2.2조원(+5.8% YoY), 영업이익 1,347억원(+47.8% YoY)으로 당초 당사 전망치를 상회하는 양호한 실적을 기록
- 2025년 연간 연결기준 매출액 9.8조원(+9.9% YoY), 영업이익 5,970억원(+18.6% YoY)으로 수정 전망함
- 영업이익의 경우 매 분기별 양호한 증가세를 기록할 전망. 식품사업, 포장 및 소재부문의 안정적인 성장과 함께 수산과 물류 등 전 부문의 고른 성장이 가능할 것이기 때문
■ 착실한 밸류업 프로그램 진행, 주가 재평가로 연결
- 지난 11월 27일 기업가치 제고 계획을 통해
1) Capa 증대 및 수익성 향상(수산: 신기술 및 신규 개척, 식품: 글로벌과 온라인, 소재: 기술력 및 M/S 확보, 물류: 스마트솔루션→ 중장기 ROE 15% 이상),
2) 적극적 주주환원 확대(반기 배당 실시, 순차적 배당 확대→ 중장기 TSR 40% Target),
3) 사업지주회사로서 기업가치 개선(중장기 PBR 1.0배 목표) 등 제시함
■ 투자의견 BUY, 목표주가 46,000원 유지
- 2025~2026년 수익예상을 상향하나, 지난 1월 21일 무상증자(10%)에 따른 발행주식수 증가를 반영해 목표주가는 유지
- 최근 주가 상승에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.6배, 0.4배로 valuation 매력은 높음
참조: https://buly.kr/4mcDNJn
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동원산업(006040) - 실적 향상과 주주환원 확대
■ 2025년 영업실적은 순항할 전망, 매 분기별 양호한 성장
- 4분기 연결기준 매출액 2.2조원(+5.8% YoY), 영업이익 1,347억원(+47.8% YoY)으로 당초 당사 전망치를 상회하는 양호한 실적을 기록
- 2025년 연간 연결기준 매출액 9.8조원(+9.9% YoY), 영업이익 5,970억원(+18.6% YoY)으로 수정 전망함
- 영업이익의 경우 매 분기별 양호한 증가세를 기록할 전망. 식품사업, 포장 및 소재부문의 안정적인 성장과 함께 수산과 물류 등 전 부문의 고른 성장이 가능할 것이기 때문
■ 착실한 밸류업 프로그램 진행, 주가 재평가로 연결
- 지난 11월 27일 기업가치 제고 계획을 통해
1) Capa 증대 및 수익성 향상(수산: 신기술 및 신규 개척, 식품: 글로벌과 온라인, 소재: 기술력 및 M/S 확보, 물류: 스마트솔루션→ 중장기 ROE 15% 이상),
2) 적극적 주주환원 확대(반기 배당 실시, 순차적 배당 확대→ 중장기 TSR 40% Target),
3) 사업지주회사로서 기업가치 개선(중장기 PBR 1.0배 목표) 등 제시함
■ 투자의견 BUY, 목표주가 46,000원 유지
- 2025~2026년 수익예상을 상향하나, 지난 1월 21일 무상증자(10%)에 따른 발행주식수 증가를 반영해 목표주가는 유지
- 최근 주가 상승에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 2.6배, 0.4배로 valuation 매력은 높음
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흥국증권 유통/상사/지주 박종렬 (02-6260-2466)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 02/21 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2654.06pt (-0.65%) / KOSDAQ 768.27pt (-1.28%)
- 국내 증시는 조선, 건설등 차익실현 매물 출회로 지수 하락 마감
한한령 해제 기대감 유입에 화장품, 엔터 등 업종 강세
- 개인이 2,907억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 1,079억원, 2,904억원 순매도
- 미디어(+3.68%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-8.82%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44176.65pt (-1.01%) / S&P500 6117.52pt (-0.43%)
나스닥 19962.36pt (-0.47%) / 러셀2000 2261.74pt (-0.91%)
- 미국 증시는 월마트 실적 전망 하향 소식으로 경기 불안 심리 자극
소비 관련 종목군 및 금융주 약세에 지수 하락 마감
- 에너지(+0.97%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.55%) 업종이 수익률 하위
- 엑슨모빌(+1.5%), 존슨앤드존슨(+1.1%) 종목이 수익률 상위
- 월마트(-6.5%), JP모건 체이스(-4.5%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 신규 실업수당 청구건수 21.9만건 기록, 예상치(21.5만건) 상회
- 미국 실업보험연속수급신청자수 186.9만명 기록, 예상치(186.8만명) 상회
- 미국 1월 경기선행지수 전월대비 -0.3% 하락, 예상치(-0.1%) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 106.4pt에 마감 (전일대비 -0.8pt 하락)
- 원/달러 환율은 1435.4원에 마감 (전일대비 -6.4원 하락)
- 엔/달러 환율은 149.6엔에 마감 (전일대비 -1.8엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26526
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 02/21 (금)
[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2654.06pt (-0.65%) / KOSDAQ 768.27pt (-1.28%)
- 국내 증시는 조선, 건설등 차익실현 매물 출회로 지수 하락 마감
한한령 해제 기대감 유입에 화장품, 엔터 등 업종 강세
- 개인이 2,907억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 1,079억원, 2,904억원 순매도
- 미디어(+3.68%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-8.82%) 업종이 수익률 하위
[전일 미국 주식 동향]
DOW 44176.65pt (-1.01%) / S&P500 6117.52pt (-0.43%)
나스닥 19962.36pt (-0.47%) / 러셀2000 2261.74pt (-0.91%)
- 미국 증시는 월마트 실적 전망 하향 소식으로 경기 불안 심리 자극
소비 관련 종목군 및 금융주 약세에 지수 하락 마감
- 에너지(+0.97%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.55%) 업종이 수익률 하위
- 엑슨모빌(+1.5%), 존슨앤드존슨(+1.1%) 종목이 수익률 상위
- 월마트(-6.5%), JP모건 체이스(-4.5%) 종목이 수익률 하위
[전일 주요 경제 지표]
- 미국 신규 실업수당 청구건수 21.9만건 기록, 예상치(21.5만건) 상회
- 미국 실업보험연속수급신청자수 186.9만명 기록, 예상치(186.8만명) 상회
- 미국 1월 경기선행지수 전월대비 -0.3% 하락, 예상치(-0.1%) 하회
[전일 FX 동향]
- 달러인덱스는 106.4pt에 마감 (전일대비 -0.8pt 하락)
- 원/달러 환율은 1435.4원에 마감 (전일대비 -6.4원 하락)
- 엔/달러 환율은 149.6엔에 마감 (전일대비 -1.8엔 하락)
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[흥국 2차전지/에너지 정진수] 2/21(금)
엘앤에프-내실을 다지는 시간
■ 1Q25Pre: 높아지는 실적 저점 탈출 기대감
- 2025년 1분기 매출액은 3,892억원(QoQ +6.5%, YoY -38.8%), 영업손실 1,038억 원(QoQ 적자축소, YoY 적자축소)을 기록할 전망
- End User의 신차 출시 효과와 연초 유럽 전기차 판매 호조에 힘입어 LGES(중국) 및 SK ON(유럽)향으로 QoQ +10% 수준의 출하량 증가가 기대됨
- 다만, 신규 가동한 구지 3공장(4Q24)에서 발생한 고정비 부담이 커졌고, 판가 하락 등을 감안하면 영업적자를 소폭 축소하는 데 그칠 전망
■ 2025년Pre: 내실 다지기
- 올해 수요 환경 변화에 맞춰 동사는 내실을 다지며 수익성 방어에 집중할 전망
- 하이니켈 판매 비중이 확대되면서 제품 믹스 개선 효과도 기대됨
- Model Y 신차에 탑재되는 N95는 Model Y 판매량 약 18만대 가정 시 N95 출하량은 약 1.9만 톤이며, 이로 인해 저마진 제품인 N50 비중은 20% 초반까지 하락함
■ 투자의견 Buy, 목표주가 120,000원 유지
- 동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 120,000원을 유지
- 2026년 EBITDA 1,705억원에 Target multiple은 향후 업황 정상화를 고려하여 2023년 이후 평균 EV/EBITDA를 적용
- 올해 Tesla가 주도하는 원통형 배터리 수요가 낙관적인 환경 속에서, 동사는 원통형 배터리향 공급 비중이 높아 경쟁사 대비 실적 회복이 탄력적일 전망
참조: https://vo.la/VjPUrq
흥국증권 2차전지/에너지 담당 정진수 (02-6742-3577)
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엘앤에프-내실을 다지는 시간
■ 1Q25Pre: 높아지는 실적 저점 탈출 기대감
- 2025년 1분기 매출액은 3,892억원(QoQ +6.5%, YoY -38.8%), 영업손실 1,038억 원(QoQ 적자축소, YoY 적자축소)을 기록할 전망
- End User의 신차 출시 효과와 연초 유럽 전기차 판매 호조에 힘입어 LGES(중국) 및 SK ON(유럽)향으로 QoQ +10% 수준의 출하량 증가가 기대됨
- 다만, 신규 가동한 구지 3공장(4Q24)에서 발생한 고정비 부담이 커졌고, 판가 하락 등을 감안하면 영업적자를 소폭 축소하는 데 그칠 전망
■ 2025년Pre: 내실 다지기
- 올해 수요 환경 변화에 맞춰 동사는 내실을 다지며 수익성 방어에 집중할 전망
- 하이니켈 판매 비중이 확대되면서 제품 믹스 개선 효과도 기대됨
- Model Y 신차에 탑재되는 N95는 Model Y 판매량 약 18만대 가정 시 N95 출하량은 약 1.9만 톤이며, 이로 인해 저마진 제품인 N50 비중은 20% 초반까지 하락함
■ 투자의견 Buy, 목표주가 120,000원 유지
- 동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 120,000원을 유지
- 2026년 EBITDA 1,705억원에 Target multiple은 향후 업황 정상화를 고려하여 2023년 이후 평균 EV/EBITDA를 적용
- 올해 Tesla가 주도하는 원통형 배터리 수요가 낙관적인 환경 속에서, 동사는 원통형 배터리향 공급 비중이 높아 경쟁사 대비 실적 회복이 탄력적일 전망
참조: https://vo.la/VjPUrq
흥국증권 2차전지/에너지 담당 정진수 (02-6742-3577)
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[흥국증권 IT하드웨어/IT인프라 박희철] 2/21 (금)
IT하드웨어/인프라 - 변곡점
AI 산업은 또 한 번의 변곡점을 맞이하고 있습니다. 제한적인 컴퓨팅 파워 속에서 높은 성능과 효율을 가진 모델인 DeepSeek의 등장으로 AI 생산 및 소비 가격이 하락할 것으로 판단합니다. 동시에 AI 과대 투자에 대한 우려가 발생하고 있는데, 대규모 투자를 야기했던 Scaling Law가 지속적으로 적용될 지 고민할 필요가 있습니다. AI의 비용 효율화로 인해 야기될 IT 하드웨어/인프라 섹터 속 수요 변화 추이를 확인하고 변곡점 이후 수혜가 예상되는 기업들을 선별해야 합니다.
Ⅰ. Summary
Ⅱ. 산업분석
1. 변곡점에 대한 우려
1) AGI로의 방향성 확인
2) Capex 영향 점검
2. 변곡점 이후의 IT 수요 변화
1) AI 비용 효율화에 따른 IT 수요 증가 기대
2) 고성능 하드웨어 기술 선호 지속 전망
3) AI 산업 성장에 따른 전력 수급 불균형 지속
4) AI 확산은 주권 AI를 가속
3. 하드웨어 섹터 현황 점검
1) 하드웨어 약세 전환 가능성 점검
2) 국내 하드웨어 섹터 관전 포인트
Ⅲ. 기업분석
1. 삼성전기(BUY/T.P. 190,000원)
2. 티엘비(BUY/T.P. 28,500원)
3. 산일전기(BUY/T.P. 92,000원)
4. 지엔씨에너지(BUY/T.P 23,000원)
보고서: https://buly.kr/ChoJsSn
흥국 IT하드웨어/IT인프라 박희철 (02-6742-3697)
● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
IT하드웨어/인프라 - 변곡점
AI 산업은 또 한 번의 변곡점을 맞이하고 있습니다. 제한적인 컴퓨팅 파워 속에서 높은 성능과 효율을 가진 모델인 DeepSeek의 등장으로 AI 생산 및 소비 가격이 하락할 것으로 판단합니다. 동시에 AI 과대 투자에 대한 우려가 발생하고 있는데, 대규모 투자를 야기했던 Scaling Law가 지속적으로 적용될 지 고민할 필요가 있습니다. AI의 비용 효율화로 인해 야기될 IT 하드웨어/인프라 섹터 속 수요 변화 추이를 확인하고 변곡점 이후 수혜가 예상되는 기업들을 선별해야 합니다.
Ⅰ. Summary
Ⅱ. 산업분석
1. 변곡점에 대한 우려
1) AGI로의 방향성 확인
2) Capex 영향 점검
2. 변곡점 이후의 IT 수요 변화
1) AI 비용 효율화에 따른 IT 수요 증가 기대
2) 고성능 하드웨어 기술 선호 지속 전망
3) AI 산업 성장에 따른 전력 수급 불균형 지속
4) AI 확산은 주권 AI를 가속
3. 하드웨어 섹터 현황 점검
1) 하드웨어 약세 전환 가능성 점검
2) 국내 하드웨어 섹터 관전 포인트
Ⅲ. 기업분석
1. 삼성전기(BUY/T.P. 190,000원)
2. 티엘비(BUY/T.P. 28,500원)
3. 산일전기(BUY/T.P. 92,000원)
4. 지엔씨에너지(BUY/T.P 23,000원)
보고서: https://buly.kr/ChoJsSn
흥국 IT하드웨어/IT인프라 박희철 (02-6742-3697)
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 02/24 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 2654.58pt (+0.02%) / KOSDAQ 774.65pt (+0.83%)
- 국내 증시는 미국 소비 둔화 우려로 하락 출발하였으나
중국산 철강 후판에 대한 반덤핑 관세 등 철강주 상승에 지수 보합 마감
- 개인과 기관이 각각 27억원, 1,182억원 순매수
- 외국인이 2,181억원 순매도
- 금속/광물(+2.57%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-2.74%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 43428.02pt (-1.69%) / S&P500 6013.13pt (-1.71%)
나스닥 19524.01pt (-2.20%) / 러셀2000 2195.35pt (-2.94%)
- 미국 증시는 미국 서비스업 지수 하락 및 소비자 심리지수 하락폭 확대에
소비 둔화에 따른 경기침체 우려를 자극하며 지수 하락 마감
- 필수소비재(+1.00%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.77%) 업종이 수익률 하위
- P&G(+1.8%), 존슨앤드존슨(+1.6%) 종목이 수익률 상위
- 유나이티드헬스그룹(-7.2%), 테슬라(-4.7%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 2월 Markit 제조업 PMI 51.6 기록, 예상치(51.4) 상회
- 미국 2월 Markit 서비스업 PMI 49.7 기록, 예상치(53.0) 하회
- 미국 2월 미시간대 소비심리 64.7 기록, 예상치(67.8) 하회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 106.6pt에 마감 (전일대비 +0.2pt 상승)
- 원/달러 환율은 1434.2원에 마감 (전일대비 -1.2원 하락)
- 엔/달러 환율은 149.3엔에 마감 (전일대비 -0.4엔 하락)
참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26541
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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Heungkuk Morning Comment 02/24 (월)
[금요일 국내 주식 동향]
KOSPI 2654.58pt (+0.02%) / KOSDAQ 774.65pt (+0.83%)
- 국내 증시는 미국 소비 둔화 우려로 하락 출발하였으나
중국산 철강 후판에 대한 반덤핑 관세 등 철강주 상승에 지수 보합 마감
- 개인과 기관이 각각 27억원, 1,182억원 순매수
- 외국인이 2,181억원 순매도
- 금속/광물(+2.57%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-2.74%) 업종이 수익률 하위
[금요일 미국 주식 동향]
DOW 43428.02pt (-1.69%) / S&P500 6013.13pt (-1.71%)
나스닥 19524.01pt (-2.20%) / 러셀2000 2195.35pt (-2.94%)
- 미국 증시는 미국 서비스업 지수 하락 및 소비자 심리지수 하락폭 확대에
소비 둔화에 따른 경기침체 우려를 자극하며 지수 하락 마감
- 필수소비재(+1.00%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.77%) 업종이 수익률 하위
- P&G(+1.8%), 존슨앤드존슨(+1.6%) 종목이 수익률 상위
- 유나이티드헬스그룹(-7.2%), 테슬라(-4.7%) 종목이 수익률 하위
[금요일 주요 경제 지표]
- 미국 2월 Markit 제조업 PMI 51.6 기록, 예상치(51.4) 상회
- 미국 2월 Markit 서비스업 PMI 49.7 기록, 예상치(53.0) 하회
- 미국 2월 미시간대 소비심리 64.7 기록, 예상치(67.8) 하회
[금요일 FX 동향]
- 달러인덱스는 106.6pt에 마감 (전일대비 +0.2pt 상승)
- 원/달러 환율은 1434.2원에 마감 (전일대비 -1.2원 하락)
- 엔/달러 환율은 149.3엔에 마감 (전일대비 -0.4엔 하락)
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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Macro Calendar 2/24 (월)
2025년 3월호 (이하 한국시간 기준)
((美): 미국, (유): 유로존, (中): 중국, (韓): 한국)
■ 3월 1주차
- 3/1(토): (中) 2월 관영 제조업/비제조업 PMI, (韓) 수출입/무역수지
■ 3월 2주차
[주요기업 실적발표 예상] 크라운캐슬, 타겟, 코스트코, 브로드컴 등
- 3/3(월): (美) ISM 제조업/Markit PMI(확정치), (유) Markit PMI(확정치)/CPI, (中) Caixin 제조업 PMI
- 3/4(화): (유) 실업률, (韓) 산업생산 (美) JOLTs/제조업수주
- 3/5(수): (美) ADP 신규고용/ISM 서비스업, (유) PPI, (中) Caixin 서비스업 PMI, (韓) 4분기 GDP(잠정치)
- 3/6(목): ECB 통화정책회의, (유) 소매판매, (韓) CPI
- 3/7(금): (美) 고용지표, (유) 4분기 GDP(확정치)
■ 3월 3주차
[주요기업 실적발표 예상] 오라클, 레나, 얼타뷰티, 어도비, 슈퍼 마이크로 컴퓨터 등
- 3/10(월): (美) 뉴욕연은 기대인플레이션, (유) 센틱스 투자자기대지수
- 3/11(화): (美) JOLTs/NFIB 소기업낙관지수
- 3/12(수): (美) CPI, (韓) 실업률
- 3/13(목): 국내증시 선물옵션만기일, (美) PPI, (유) 산업생산
- 3/14(금): (美) 미시간대 소비심리(잠정치), (韓) 수출입물가지수
■ 3월 4주차
[주요기업 실적발표 예상] 마이크론 테크놀로지, 페덱스, 나이키 등
- 3/17(월): (美) 소매판매/엠파이어스테이트 제조업지수/NAHB 주택시장지수
- 3/18(화): (美) 건축허가/주택착공/수출입물가지수, (유) ZEW 경기기대지수
- 3/19(수): (유) CPI(확정치)
- 3/20(목): FOMC 금리결정, (美) 경기선행지수, (中) LPR 결정
- 3/21(금): 美 선물옵션만기, (유) 소비심리(잠정치), (韓) PPI/1~20일 수출입
■ 3월 5주차
[주요기업 실적발표 예상] 신타스 등
- 3/24(월): (美) Markit PMI(잠정치), (유) Markit PMI(잠정치)
- 3/25(화): (美) S&P CS 주택가격지수/신규주택매매/컨퍼런스보드 소비심리, (中) MLF 결정, (韓) 소비심리
- 3/26(수): (美) 내구재수주(잠정치), (韓) BSI
- 3/27(목): (美) 4분기 GDP/미결주택매매
- 3/28(금): (美) PCE 및 PCE 물가지표, (유) 소비심리(확정치)
■ 3월 6주차
- 3/31(월): (中) 3월 관영 제조업/비제조업 PMI, (韓) 2월 산업생산
참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26545
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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2025년 3월호 (이하 한국시간 기준)
((美): 미국, (유): 유로존, (中): 중국, (韓): 한국)
■ 3월 1주차
- 3/1(토): (中) 2월 관영 제조업/비제조업 PMI, (韓) 수출입/무역수지
■ 3월 2주차
[주요기업 실적발표 예상] 크라운캐슬, 타겟, 코스트코, 브로드컴 등
- 3/3(월): (美) ISM 제조업/Markit PMI(확정치), (유) Markit PMI(확정치)/CPI, (中) Caixin 제조업 PMI
- 3/4(화): (유) 실업률, (韓) 산업생산 (美) JOLTs/제조업수주
- 3/5(수): (美) ADP 신규고용/ISM 서비스업, (유) PPI, (中) Caixin 서비스업 PMI, (韓) 4분기 GDP(잠정치)
- 3/6(목): ECB 통화정책회의, (유) 소매판매, (韓) CPI
- 3/7(금): (美) 고용지표, (유) 4분기 GDP(확정치)
■ 3월 3주차
[주요기업 실적발표 예상] 오라클, 레나, 얼타뷰티, 어도비, 슈퍼 마이크로 컴퓨터 등
- 3/10(월): (美) 뉴욕연은 기대인플레이션, (유) 센틱스 투자자기대지수
- 3/11(화): (美) JOLTs/NFIB 소기업낙관지수
- 3/12(수): (美) CPI, (韓) 실업률
- 3/13(목): 국내증시 선물옵션만기일, (美) PPI, (유) 산업생산
- 3/14(금): (美) 미시간대 소비심리(잠정치), (韓) 수출입물가지수
■ 3월 4주차
[주요기업 실적발표 예상] 마이크론 테크놀로지, 페덱스, 나이키 등
- 3/17(월): (美) 소매판매/엠파이어스테이트 제조업지수/NAHB 주택시장지수
- 3/18(화): (美) 건축허가/주택착공/수출입물가지수, (유) ZEW 경기기대지수
- 3/19(수): (유) CPI(확정치)
- 3/20(목): FOMC 금리결정, (美) 경기선행지수, (中) LPR 결정
- 3/21(금): 美 선물옵션만기, (유) 소비심리(잠정치), (韓) PPI/1~20일 수출입
■ 3월 5주차
[주요기업 실적발표 예상] 신타스 등
- 3/24(월): (美) Markit PMI(잠정치), (유) Markit PMI(잠정치)
- 3/25(화): (美) S&P CS 주택가격지수/신규주택매매/컨퍼런스보드 소비심리, (中) MLF 결정, (韓) 소비심리
- 3/26(수): (美) 내구재수주(잠정치), (韓) BSI
- 3/27(목): (美) 4분기 GDP/미결주택매매
- 3/28(금): (美) PCE 및 PCE 물가지표, (유) 소비심리(확정치)
■ 3월 6주차
- 3/31(월): (中) 3월 관영 제조업/비제조업 PMI, (韓) 2월 산업생산
참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26545
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[투자전략 이영원] 투자전략 아이디어 2/24(월)
투자전략 아이디어
■ 트럼프 2.0 한 달, 시장의 평가는?
- 취임 후 한달(1월20일부터 2월 19일까지) 미국 S&P500, 다우, Nasdaq 지수는 각각 2.5%, 2.2%, 2.6% 상승
- 관세 부과 등 대외관계의 변화가 예상되는 미국 정책이 시행되었지만 해외 증시는 오히려 더 상승
- 유럽증시나 한국시장에서는 트럼프 정책에 따른 반사이익 등이 주된 상승의 근거로 작용
- 방산주의 상승이 트럼프 정책의 반사이익을 받는 대표적 사례
- 러우전쟁 종전을 위한 미국-러시아 고위급회담에서 유럽을 배제하고 NATO의 유럽 부담을 높이려는 트럼프 행정부의 입장에 따라 유럽 국가들의 국방투자가 급증할 것이라는 점이 유럽과 한국의 방산업체 주가 상승을 자극
- 한국 방산업체의 유럽 진출이 이미 시작된 상황에서 수혜를 기대하는 한국 방산기업의 주가 상승률은 유럽 주력 업체에 비해서도 높게 형성
- 미국 에너지 정책의 변화와 이에 따른 LNG 수출 물량 증가, 이에 필요한 LNG운반선 등 산업적 기회요인을 반영하는 국내 조선업종의 강세
- 우크라이나 종전 이후 재건 특수를 반영한 건설업종의 강세 등도 트럼프 2.0 시대 정책의 반사이익의 사례
- 하지만 트럼프 2.0 시대 정책의 대외적 효과는 관세 등 무역정책을 통해 보다 구체적이고 심도 깊게 반영될 것으로 예상
- 취임 첫 날 발표되었던 캐나다/멕시코에 대한 관세는 국경문제를 매개로 협상이 진행 중
- 불법이민과 마약문제의 해결이 미국의 요구사항이며 이에 따라 한 달간 유예된 관세 부과가 철회될 가능성도 존재
- 25%의 관세가 확정된 철강산업의 경우, 국내 철강의 대미 수출 경쟁력의 약화 우려에도 대중 덤핑관세 부과로 국내 산업피해를 예방하는 등의 조치가 시장의 긍정적인 반응을 이끌어 낼 수 있음
- 자동차, 반도체, 의약품 등 주요 산업에 대한 미국의 관세 부과 효과는 단기적인 수출 차질 뿐 아니라 미국 이외 시장에서 경쟁 격화 등 다양한 변화를 야기시킬 수 있음
- 시장의 반응 역시 최초 한 달 동안의 긍정적인 반응을 넘어서 산업별 장기적 영향을 반영하는 형태로 진화할 것으로 예상
- 구체적인 관세 정책 등 사안에 따라 장기적인 손익을 반영하는 냉정한 대응이 필요
참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26543
흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)
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투자전략 아이디어
■ 트럼프 2.0 한 달, 시장의 평가는?
- 취임 후 한달(1월20일부터 2월 19일까지) 미국 S&P500, 다우, Nasdaq 지수는 각각 2.5%, 2.2%, 2.6% 상승
- 관세 부과 등 대외관계의 변화가 예상되는 미국 정책이 시행되었지만 해외 증시는 오히려 더 상승
- 유럽증시나 한국시장에서는 트럼프 정책에 따른 반사이익 등이 주된 상승의 근거로 작용
- 방산주의 상승이 트럼프 정책의 반사이익을 받는 대표적 사례
- 러우전쟁 종전을 위한 미국-러시아 고위급회담에서 유럽을 배제하고 NATO의 유럽 부담을 높이려는 트럼프 행정부의 입장에 따라 유럽 국가들의 국방투자가 급증할 것이라는 점이 유럽과 한국의 방산업체 주가 상승을 자극
- 한국 방산업체의 유럽 진출이 이미 시작된 상황에서 수혜를 기대하는 한국 방산기업의 주가 상승률은 유럽 주력 업체에 비해서도 높게 형성
- 미국 에너지 정책의 변화와 이에 따른 LNG 수출 물량 증가, 이에 필요한 LNG운반선 등 산업적 기회요인을 반영하는 국내 조선업종의 강세
- 우크라이나 종전 이후 재건 특수를 반영한 건설업종의 강세 등도 트럼프 2.0 시대 정책의 반사이익의 사례
- 하지만 트럼프 2.0 시대 정책의 대외적 효과는 관세 등 무역정책을 통해 보다 구체적이고 심도 깊게 반영될 것으로 예상
- 취임 첫 날 발표되었던 캐나다/멕시코에 대한 관세는 국경문제를 매개로 협상이 진행 중
- 불법이민과 마약문제의 해결이 미국의 요구사항이며 이에 따라 한 달간 유예된 관세 부과가 철회될 가능성도 존재
- 25%의 관세가 확정된 철강산업의 경우, 국내 철강의 대미 수출 경쟁력의 약화 우려에도 대중 덤핑관세 부과로 국내 산업피해를 예방하는 등의 조치가 시장의 긍정적인 반응을 이끌어 낼 수 있음
- 자동차, 반도체, 의약품 등 주요 산업에 대한 미국의 관세 부과 효과는 단기적인 수출 차질 뿐 아니라 미국 이외 시장에서 경쟁 격화 등 다양한 변화를 야기시킬 수 있음
- 시장의 반응 역시 최초 한 달 동안의 긍정적인 반응을 넘어서 산업별 장기적 영향을 반영하는 형태로 진화할 것으로 예상
- 구체적인 관세 정책 등 사안에 따라 장기적인 손익을 반영하는 냉정한 대응이 필요
참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=26543
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[흥국증권 스몰캡/IPO 최종경] 2/24(월)
쏘카-이제 흑자 기업입니다
■ 2024년 4분기 영업흑자, 2025년 연간 영업흑자 목표
- '24년 매출액 4,318억원(+8.4% YoY), 영업이익 -98억원(적자지속 YoY, opm -2.3%)을 기록
- 연간 적자가 지속되었지만, 쏘카2.0 전략 실행 이후 5개 분기 만인 '24년 3분기와 4분기 영업흑자 전환한 것에 의미가 있음
- '25년 매출액 5,491억원(+27.2% YoY), 영업이익 68억원(흑자전환 YoY, opm 1.2%)를 전망
- 쏘카2.0 시대가 열리며, 카셰어링 효율 개선 및 중고차 매각 재개가 본격화
- 규모 뿐만 아니라 부름 및 편도 서비스의 수익성 개선, 중고차 매각의 생애주기 매출총이익 증가 등 수익성 개선 역시 주목해볼 부분
- 동사에 대해 투자의견 BUY(매수)를 유지하고, 목표주가는 증시 조정과 적정 괴리율 적용에 따라 20,000원으로 하향
- 쏘카2.0 전략이 완성 단계에 진입함. 고객의 편의성 뿐 아니라 기업의 수익성까지 제공하는 진정한 모빌리티 플랫폼의 경쟁력이 더욱 부각될 것으로 예상
참조: https://vo.la/zLBglc
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)
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쏘카-이제 흑자 기업입니다
■ 2024년 4분기 영업흑자, 2025년 연간 영업흑자 목표
- '24년 매출액 4,318억원(+8.4% YoY), 영업이익 -98억원(적자지속 YoY, opm -2.3%)을 기록
- 연간 적자가 지속되었지만, 쏘카2.0 전략 실행 이후 5개 분기 만인 '24년 3분기와 4분기 영업흑자 전환한 것에 의미가 있음
- '25년 매출액 5,491억원(+27.2% YoY), 영업이익 68억원(흑자전환 YoY, opm 1.2%)를 전망
- 쏘카2.0 시대가 열리며, 카셰어링 효율 개선 및 중고차 매각 재개가 본격화
- 규모 뿐만 아니라 부름 및 편도 서비스의 수익성 개선, 중고차 매각의 생애주기 매출총이익 증가 등 수익성 개선 역시 주목해볼 부분
- 동사에 대해 투자의견 BUY(매수)를 유지하고, 목표주가는 증시 조정과 적정 괴리율 적용에 따라 20,000원으로 하향
- 쏘카2.0 전략이 완성 단계에 진입함. 고객의 편의성 뿐 아니라 기업의 수익성까지 제공하는 진정한 모빌리티 플랫폼의 경쟁력이 더욱 부각될 것으로 예상
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