[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 08/14 (수)

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2621.5pt (+0.12%) / KOSDAQ 764.86pt (-1.02%)

- 국내 증시는 전일에 이어 반도체 대형주 상승이 지속된 가운데 주요 지표 발표를 앞두고 보험, 통신 등 방어주 업종 강세 보이며 혼조 마감
- 외국인이 1,328억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 283억원, 634억원 순매도
- 보험(+3.15%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-5.30%) 업종이 수익률 하위


[전일 미국 주식 동향]

DOW 39765.64pt (+1.04%) / S&P500 5434.43pt (+1.68%)
나스닥 17187.61pt (+2.43%) / 러셀2000 2095.19pt (+1.61%)

- 미국 증시는 미 7월 PPI가 예상치를 하회하며 금리인하 기대감 강화된 가운데 엔비디아를 비롯한 대형 기술주 강세 보이며 상승 마감
- IT(+3.00%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.02%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+6.5%), 테슬라(+5.2%) 종목이 수익률 상위
- 엑슨모빌(-1.0%), 존슨앤드존슨(-0.9%) 종목이 수익률 하위


[전일 주요 경제 지표]

- 미국 7월 PPI 전월대비 0.1% 상승, 예상치(0.2%) 하회
- 미국 7월 NFIB 소기업 낙관지수 93.7 기록, 예상치(91.5) 상회
- 중국 7월 M2 전년동월대비 6.3% 증가, 예상치(6.0%) 상회


[전일 FX 동향]

- 달러인덱스는 102.6pt에 마감 (전일대비 -0.6pt 하락)
- 원/달러 환율은 1365.8원에 마감 (전일대비 -3.9원 하락)
- 엔/달러 환율은 146.8엔에 마감 (전일대비 -0.4엔 하락)




참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25046

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[반도체/디스플레이 이의진] - 8/14(수)

덕산네오룩스-달라진 체력

■ 2Q24 Review: 매출액 +23%, 영업이익 +12% YoY
- A시리즈와 아이패드 신제품의 OLED 전환으로 상반기 비수기임에도 높은 매출액을 달성
- 디바이스의 연산량 증가로 인한 저전력 OLED 패널의 니즈는 지속해서 증가

■ Black PDL 확대 기대감 유효
- 2분기 매출액은 557억원(+6% QoQ, +18% YoY), 영업이익은 135억원(+10% QoQ, +34% YoY, OPM 24.2%)을 기록할 것으로 예상
- 북미향 플래그십 모델과 폴더블 양산이 시작되며, 신규 재료세트가 적용. 또한 8.6세대향 개발 매출이 본격화
- Black PDL(COE) 적용을 통해 디바이스의 저전력 특성을 크게 개선시킬 수 있음. 최근 온디바이스 AI의 탑재로 인해 연산량이 증가하며 고객사들의 저전력 요구가 커지고 있는 것으로 파악되어 향후 IT OLED까지 소재의 확대 적용이 기대

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 51,000원 하향

보고서: https://vo.la/pJBkLh
흥국 반도체/디스플레이: https://t.me/ujlee_tech

흥국 반도체/디스플레이 담당 이의진(02-739-5932)

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[흥국증권 인터넷/게임 김지현] 8/14 (수)

크래프톤-PUBG가 해냈다

■ 2Q24 Review: PUBG만으로도 이정도
2분기 매출액은 7,070억원(82.7% YoY, 6.2% QoQ), 영업이익은 3,321억원(+152.6% YoY, 7.0% QoQ, opm +47.0%)을 기록
2분기에 이루어졌던 에란겔 클래식 모드와 뉴진스와의 콜라보 영향으로 PU는 전년 대비 130% 성장

■ 게임스컴, 3종 출품으로 글로벌 관심도 증가
<다크앤다커 모바일>의 글로벌 CBT 테스트를 8월 완료 후 4분기 글로벌 출시
<inZOI>는 2024년 스팀 얼리억세스 출시로 일정이 일부 가시화
추가적으로 일본 Tango Gameworks 개발팀을 전체로 떠오는 구조로 투자.
해당 게임 스튜디오는 서바이벌 호러, 애견 어드벤처, 리듬 액션 장르 등 글로벌 팬을 구축하고 있는 장르의 성공 경험을 가

■ 투자의견 BUY, 목표주가 470,000원
트래픽의 지속적인 상승으로 인해 예상 매출액 조정으로 인해 상향, 신작의 출시 시점이 2024년 연내 얼리억세스로 소통되며 IP 다각화에 의한 할증을 10% 적용한 24배를 적용

보고서: https://url.kr/mubszj

흥국 인터넷/게임 김지현(02-739-5938)

[흥국증권 스몰캡/IPO 최종경] 8/14(수)

쏘카-SOCAR 2.0 전략의 정착

■ 2Q24 Review: 매출액 -2%, 영업이익 적전 YoY
- '24년 2분기 매출액 1,018억원, 영업이익 -67억원(opm -6.5%) 기록
- '23년 하반기부터 본격화된 ‘SOCAR 2.0’ 미래 성장 전략과 그에 따른 전략적 투자의 과정‘이었다고 판단
- 전년동기대비 일레클 1.6배, 모두의주차장 1.3배, 스테이 1.6배 등 눈에 띄게 우상향하는 운영 지표 기록

■ 이제부터 SOCAR 2.0의 승부처
- 아직은 실적에서 눈에 띄지 않지만, 긍정적 내부 운영 지표 변화에서 “SOCAR 2.0 전략의 정착”이라 평가
- 전략적 투자 이후 카셰어링 중심의 ‘모빌리티 플랫폼’으로 경쟁력과 수익실현을 보여줘야할 상황
- 하반기 카셰어링의 계절적 성수기 도래 및 마케팅 비용 감소, 전사적인 서비스 고도화의 성과가 가시화될 전망

참조: https://vo.la/neQhuQ

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 통신/미디어 황성진] 8/16(금)

SBS-녹록치 않은 매체환경 대비로는 선방중

■ 상대적 선방 기조 보이며 분기 흑자 전환
- 별도 기준 2분기 매출액은 1,919억원(-11.4% YoY), 영업이익은 55억원(-68.9% YoY)을 기록
- 녹록치 않은 업황 대비 선방 중이나, 여전히 아쉬운 상황. 매체 다변화에 따른 영향으로 광고판매 회복이 더디게 나타나고 있는 것이 주된 원인
- 연결 기준 2분기 매출액은 2,750억원(+1.4% YoY), 영업이익은 96억원(-62.5% YoY)을 기록
- 스튜디오 프리즘 및 콘텐츠허브는 순항 중이나 스튜디오S의 <7인의 부활>은 흥행부진, SBS미디어넷(예능/스포츠/라이프 MPP)은 중계권료 부담으로 손실 기록

■ 올림픽 성과/광고는 기대 이하, 하반기 자회사들 선전 기대
- 파리올림픽은 시청률 측면에서는 성과를 거두었으나, 광고 선판매 부진에 따른 영향은 불가피할 전망. 스포츠이벤트 따른 일회성 손익효과는 이번이 마지막.
- 매체 다변화 기조에 따른 트래픽 분산으로 TV플랫폼에 대한 광고 선호도가 감소하는 추세를 되돌릴 만한 모멘텀이 필요
- <굿 파트너>, <지옥에서 온 판사>, <열혈사제2> 등의 성과 기대, 미디어넷의 흑자전환과 스튜디오 프리즘의 성과 구체화 등에 주목

■ 투자의견 BUY, 목표주가 23,000원
- 자회사들의 대형화를 통한 확장전략은 진행되고 있으나, 보다 본질적인 수익성 회복의 시그널이 필요한 상황


참조: https://vo.la/sjQXDS

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 08/16 (금)

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2644.5pt (+0.88%) / KOSDAQ 776.83pt (+1.56%)

- 국내 증시는 미국 PPI 둔화 및 기술주 상승에 힘입어 반도체, 이차전지 동반 강세 보인 가운데 4거래일 연속 외국인 매수세 지속되며 상승 마감
- 외국인이 3,900억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 3,160억원, 1,145억원 순매도
- 하드웨어(+2.23%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-5.30%) 업종이 수익률 하위


[전일 미국 주식 동향]

DOW 40563.06pt (+1.39%) / S&P500 5543.22pt (+1.61%)
나스닥 17594.5pt (+2.34%) / 러셀2000 2135.469pt (+2.45%)

- 미국 증시는 미 7월 소매판매가 예상치를 크게 상회하며 경기침체 우려 완화된 가운데 대형 기술주를 비롯한 대부분 업종 강세 보이며 상승 마감
- 경기소비재(+3.38%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.34%) 업종이 수익률 하위
- 월마트(+6.6%), 테슬라(+6.3%) 종목이 수익률 상위
- P&G(-0.5%), 유나이티드헬스그룹(0.0%) 종목이 수익률 하위


[전일 주요 경제 지표]

- 미국 7월 CPI 전년동월대비 2.9% 상승, 예상치(3.0%) 하회
- 미국 7월 Core CPI 전년동월대비 3.2% 상승, 예상치(3.2%) 부합
- 미국 7월 소매판매 전월대비 1.0% 증가, 예상치(0.4%) 상회


[전일 FX 동향]

- 달러인덱스는 103.0pt에 마감 (전일대비 +0.4pt 상승)
- 원/달러 환율은 1366.2원에 마감 (전일대비 +9.3원 상승)
- 엔/달러 환율은 149.3엔에 마감 (전일대비 +1.9엔 상승)




참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25060

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[거시경제/글로벌 전략 김진성]
Macro Comment 8/16(금)

미국, 이제 물가보다 고용, 경기

- 7월 소비자물가상승률은 전월비 0.2%로 예상치에 부합한 가운데 전년동월대비로는 2.9%로 낮아졌음

- 세부적으로는 에너지가격이 보합세를 나타낸 가운데 식품물가는 전월비 0.2%로 6월과 같은 수준을 기록했음

- 주거비물가는 전월비 0.4%, 전년대비 5.1%의 오름세를 지속하여 근원 서비스물가가 전월비 0.3%, 전년대비 4.9%로 높은 상승세로 CPI인플레이션의 대부분을 차지했음

- 신규 임대료 하락과 임금상승률 둔화가 시차를 두고 물가지표에 반영되고, 낮은 상품물가 상승세가 이어지면서 디스인플레이션 추세는 보다 빠른 진전을 보일 가능성이 높음

- 7월 소매판매는 전월비 1.0%나 급증(시장예상치 0.4%), 전년대비로는 2.7% 증가했음

- 시장에서는 9월 FOMC에서 금리인하가 기정사실로 인지하고 있는 상황에서 금리인하폭과 향후 속도에 관심이 집중되고 있음

- 우리는 9월 연준의 빅컷(-50bp) 가능성보다는 베이비 스텝(-25bp)을 통한 연속적인 금리인하 가능성이 커진 상황으로 판단함


보고서 링크: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25062


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 08/19 (월)

[금요일 국내 주식 동향]

KOSPI 2697.23pt (+1.99%) / KOSDAQ 786.33pt (+1.22%)

- 국내 증시는 미국 경제지표 호조에 투자심리 개선되며 반도체 관련주가 큰 폭의 상승을 보인 가운데 외국인 대량 순매수에 힘입어 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 2,158억원, 12,051억원 순매수
- 개인이 14,654억원 순매도
- 반도체(+4.54%) 업종이 수익률 상위
- 음식료/담배(-2.50%) 업종이 수익률 하위


[금요일 미국 주식 동향]

DOW 40659.76pt (+0.24%) / S&P500 5554.25pt (+0.20%)
나스닥 17631.72pt (+0.21%) / 러셀2000 2141.92pt (+0.30%)

- 미국 증시는 미시건대 소비자심리지수 반등에 경기 둔화 우려 완화되며 매수 심리 이어진 가운데 옵션 만기일 및 개별 기업 이슈 소화하며 상승 마감
- 금융(+0.62%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.19%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+1.4%), JP모건 체이스(+1.1%) 종목이 수익률 상위
- 메타(-1.8%), 일라이 릴리(-1.0%) 종목이 수익률 하위


[금요일 주요 경제 지표]

- 미국 7월 주택착공건수 123.8만건 기록, 예상치(133.3만건) 하회
- 미국 8월 미시건대 소비자심리지수 67.8 기록, 예상치(66.9) 상회
- 미국 8월 미시건대 1년 기대인플레이션 2.9% 기록, 예상치(2.8%) 상회


[금요일 FX 동향]

- 달러인덱스는 102.5pt에 마감 (전일대비 -0.5pt 하락)
- 원/달러 환율은 1350.7원에 마감 (전일대비 -15.5원 하락)
- 엔/달러 환율은 147.6엔에 마감 (전일대비 -1.7엔 하락)




참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25066

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[흥국증권 스몰캡/IPO 최종경] 8/19(월)

동인기연-상반기보다 하반기가 좋아요

■ 2Q24 Review: 매출액 -0.3%, 영업이익 -27% YoY
- '24년 2분기 매출액 562억원, 영업이익 62억원(opm 11.0%) 기록
- 지난 6월 중순 이후 수출 선적 지연 사태가 발생하며 매출 인식이 이연된 점
- 등산용/캐쥬얼 백팩 기준 주문과 생산 가동률이 양호하며, 수출 선적 지연은 점차 해소되고 있음

■ 투자의견 BUY, 목표주가 27,000원
- 신제품군 확대를 위한 개발 및 관련된 초도 생산 모두 순조롭게 진행 중
- 국내외 생산 법인의 '24년~'27년 생산 CAPA +50% 증설 역시 계획대로 시행 중
- 올해 상반기 대비 하반기 실적 추세가 더욱 긍정적인 점과 장기적인 성장세 전망


참조: https://vo.la/yEPdSh

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 화장품/제약·바이오 이지원] - 8/19(월)

화장품 Initiation - 대장장이의 밝은 미래

과거 화장품하면 중국, 한국의 화장품 업체들은 크든 작든 China Play로 인식되며 중국 내 화장품 시장의 성장세와 궤를 같이 해왔습니다. 2024년 들어 그 패러다임이 바뀌고 있는 상황입니다. 한국의 화장품은 이제 과거 China 중심 대형 브랜드사의 High-end 제품 판매에서 Non-China 지역 중심 인디 브랜드사의 가성비 제품 판매로 성장엔진을 교체하였습니다. 본 보고서를 통해 화장품 섹터의 핵심적인 변화와 그에 맞는 투자전략에 대해 고찰해보고자 합니다.

Ⅰ. Summary
Ⅱ. K-화장품의 어제와 오늘
1. 과거 중국 향 수출 중심 성장
2. Post-Covid 중국 소비 트렌드 변화
3. Non-China 판로 모색과 최근 성과
Ⅲ. Indie 브랜드 약진 속 ODM 수요 증가
1. 미국에서 잘 나가는 K-화장품의 핵심 성장 동력
2. 미국 내 K-화장품 Indie 브랜드들의 영업 전략
3. 한국 Indie 화장품의 약진 = ODM 수요 증가
Ⅳ. 투자전략 및 Valuation
1. Legacy Brand: 중국 사업 적자 리스크, Historical low P/E
2. Indie Brand: 비중국 화장품 시장 브랜드 경쟁력 상승
3. ODM: 높은 경쟁력 기반 안정적 Topline growth + 매력적인 Valuation
Ⅴ. 종목분석
1. 코스맥스 (192820): 글로벌 1위의 화장품 ODM 경쟁력
2. 한국콜마 (161890): Sun 제품 중심 강한 ODM 역량
3. 아모레퍼시픽 (090430): 이제 미래를 봐야 할 때
4. LG생활건강 (051900): 저가 매수 시점


보고서: https://vo.la/xWVjcV

흥국증권 화장품/제약·바이오 담당 이지원(02-6742-3584)

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[흥국증권 인터넷/게임 김지현] 8/19 (월)

카카오게임즈-유저 지키기에 집중한 2분기

■ 2Q24 Review: 기대보다 아쉬운 N주년 온기
2분기 매출액은 2,356억원(13.1%YoY, -4.3%QoQ), 영업이익은 28억원(-89.4% YoY, -77.2% QoQ, opm 1.2%)을 기록
6월 26일부터 진행된 오딘의 3주년 업데이트와 ‘베르세르크’ 콜라보 등으로 매출 순위는 반등

■ ‘오션드라이브 스튜디오’의 게임스컴 출전
동사의 자회사인 ‘오션드라이브스튜디오’의 3종이 게임스컴에 진출
<로스트 아이돌론스: 위선의 마녀>외의 2종은 외부에서 찾아볼 수 있는 정보가 적은만큼 글로벌 팬들에 신작을 선보이며 기대감을 높일 수 있을지가 관건
추가적으로, 3분기 RTS 장르의 <스톰게이트>가 8월 14일부터 얼리억세스를 진행.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 21,000원
기존작품의 하향 안정화가 예상보다 높은 수준으로 이루어지고 있음.

보고서: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25072

흥국 인터넷/게임 김지현(02-739-5938)


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[흥국증권 인터넷/게임 김지현] 8/19 (월)

컴투스-이제 본업으로 자회사 커버 가능

■ 2Q24 Review: <서머너즈워: 천공의 아레나> 10주년 효과
2분기 매출액은 1,730억원(-21.5% YoY, 9.7% QoQ), 영업이익은 14억원(흑자전환 YoY, 18.5% QoQ, opm 0.8%)을 기록함
컴투스 별도 매출은 <서머너즈 워>가 10주년 이벤트로 성장하며 야구 시즌으로 스포츠 게임 매출 상승하며 1,545억원(-2.0%YoY, 22.0%QoQ)을 기록

■ 신작 라인업 지속 출시
8월 7일 <BTS 쿠킹온>이 출시. 초기 출시 이후 글로벌 인기 순위 상위권에 진입.
2024년 4분기 <GODS& DEMONS>, 2025년 <서머너즈 워: 레기온>, <레전드 서머너>, <더
스타라이트>, <프로젝트 M>으로 이어지는 신작 라인업을 보유.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 50,000원
동사의 밸류에이션 할인은 지속. 목표주가 하향은 동사 별도 기준의 이익 개선이 더딘 점을 감안

보고서: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25074

흥국 인터넷/게임 김지현(02-739-5938)


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[투자전략 이영원] 투자전략 아이디어 8/19(월)
투자전략 아이디어

■ 반도체에 편중된 차별적인 경제성장
- 글로벌 증시가 8월 초 폭락의 충격에서 점차 회복하는 양상. 폭락을 촉발했던 미국시장은 S&P500 기준으로 고점대비 하락폭의 76.5%를 회복, 지수 5500대에 올라선 상태
- 8월 초 예상외로 부진한 고용지표(실업률, 취업자수 증감 등)로 폭락의 원인으로 지목되었던 경기 침체 우려는 이후 여타 고용지표의 안정, ISM 서비스업 지수, 소매판매 등의 안정으로 진정되는 양상
- 한국 시장도 미국시장의 회복과정에 동조되는 모습. 그러나 고점대비 하락률이 KOSPI, KOSDAQ 지수가 각각 15.6%, 19.7%로 미국보다 회복이 더딘 모습
- 한국경제의 상대적인 취약점은 수출 전적으로 의존하는 반면 부진이 심화되고 있는 내수경기로 나뉜 차별적인 성장구조가 핵심
- 내수 부진은 내구재, 준내구재, 비내구재 모든 분야에서 확인. 내구재의 경우 승용차 판매 위축이 심화되며 지난 2분기에 전년동기대비 5.1% 감소, 전체 내수판매 감소를 주도
- 성장을 이어가고 있는 수출에서는 반도체 등 특정 산업의 독주가 두드러짐. 지난 7월 수출증가율은 13.9%로 양호한 모습을 보였지만 반도체의 50.1%를 제외하면 나머지 품목의 수출증가율은 7.5%.
- 반도체 중심의 수출 회복이 아직 전산업으로 확산되지 못한 채 차별적은 국면이 이어지고 있는 모습. 이는 산업생산 동향에서 반도체와 반도체를 제외한 산업의 전년동기대비 생산증가율의 차이에서도 확인할 수 있음

참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25076

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 08/20 (화)

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2674.36pt (-0.85%) / KOSDAQ 777.47pt (-1.13%)

- 국내 증시는 잭슨홀 미팅을 앞두고 경계감 강화되며 보험, 통신 등 방어주 업종 강세 보인 가운데 기관, 외국인 동반 순매도 전환에 하락 마감
- 개인이 1,379억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 157억원, 1,167억원 순매도
- 보험(+3.47%) 업종이 수익률 상위
- 하드웨어(-2.91%) 업종이 수익률 하위


[전일 미국 주식 동향]

DOW 40896.53pt (+0.58%) / S&P500 5608.25pt (+0.97%)
나스닥 17876.77pt (+1.39%) / 러셀2000 2167.5pt (+1.19%)

- 미국 증시는 엔비디아 호실적 기대감에 빅테크 및 반도체 관련주 강세 보인 가운데 연준 인사의 비둘기파적 발언 소화하며 상승 마감
- IT(+1.44%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(+0.32%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+4.4%), 테슬라(+3.1%) 종목이 수익률 상위
- 마스터카드(-0.4%), 비자(-0.3%) 종목이 수익률 하위


[전일 주요 경제 지표]

- 미국 7월 경기선행지수 전월대비 -0.6% 하락, 예상치(-0.4%) 하회
- 일본 6월 핵심기계수주 전월대비 2.1% 증가, 예상치(0.9%) 상회
- 영국 8월 라이트무브 주택가격 전월비 -1.5% 하락


[전일 FX 동향]

- 달러인덱스는 101.9pt에 마감 (전일대비 -0.6pt 하락)
- 원/달러 환율은 1333.8원에 마감 (전일대비 -16.9원 하락)
- 엔/달러 환율은 146.6엔에 마감 (전일대비 -1.0엔 하락)




참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25078

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 스몰캡/IPO 최종경] 8/20(화)

밀리의서재-실적 안정성과 성장성 단연 최고

■ 2Q24 Review: 매출액 +36%, 영업이익 +26% YoY
- '24년 2분기 매출액 178억원, 영업이익 37억원(opm 20.8%) 기록
- 견고한 B2C 시장 경쟁력 기반 B2B, B2BC 유입 채널 확장의 결실로 외형과 수익 모두 성장세 기록
- '23년 5월 런칭한 출간 플랫폼(밀리로드)는 지난 1년간 전자책 8종, 종이책 4종 출간 완료


■ 투자의견 매수, 목표주가 27,000원 유지
- 약 100 곳 가까운 만 1년 미만 신규상장 기업 중 실적 안정성과 성장성은 단연 최고
- ‘독서경험’을 혁신하는 AI 기반의 독서 플랫폼의 진화도 주목해 볼만한 부분
- 공모가를 -30% 하회하고 있는 현재주가는 투자자에게 IPO 이후 좋은 재진입 기회로 판단

참조: https://vo.la/RGTzqH

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 08/21 (수)

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2696.63pt (+0.83%) / KOSDAQ 787.44pt (+1.28%)

- 국내 증시는 미국 증시 상승 영향과 잭슨홀 미팅에 대한 기대감 이어진 가운데 외국인 순매수 전환 및 보험, 건설 업종 강세 보이며 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 38억원, 2,892억원 순매수
- 개인이 2,793억원 순매도
- 보험(+4.16%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-2.70%) 업종이 수익률 하위


[전일 미국 주식 동향]

DOW 40834.97pt (-0.15%) / S&P500 5597.12pt (-0.20%)
나스닥 17816.94pt (-0.33%) / 러셀2000 2142.19pt (-1.17%)

- 미국 증시는 비농업 고용 수정 발표를 앞두고 미 국채 금리가 일제히 하락한 가운데 최근 상승에 대한 차익실현 매물 출회하며 하락 마감
- 필수소비재(+0.53%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.65%) 업종이 수익률 하위
- 일라이 릴리(+3.1%), P&G(+1.2%) 종목이 수익률 상위
- 엑슨모빌(-3.3%), BofA(-2.5%) 종목이 수익률 하위


[전일 주요 경제 지표]

- 유로존 7월 CPI(확정치) 전년동월대비 2.6% 상승, 예상치(2.6%) 부합
- 유로존 7월 Core CPI(확정치) 전년동월대비 2.9% 상승, 예상치(2.9%) 부합
- 한국 2분기 가계신용 전년동기대비 1.9% 증가


[전일 FX 동향]

- 달러인덱스는 101.4pt에 마감 (전일대비 -0.4pt 하락)
- 원/달러 환율은 1330.3원에 마감 (전일대비 -3.5원 하락)
- 엔/달러 환율은 145.3엔에 마감 (전일대비 -1.3엔 하락)




참조 : https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25084

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[거시경제/글로벌 전략 김진성] 8/21(수)

Economic Navigator-미국경제는 리세션으로 가는 중인가?

■ 미국 경제의 리세션 가능성은 제한적, 금리인하 속도는 빨라질 것으로 예상
- 7월 고용지표 발표 이후 미국 경기판단의 관점은 노 랜딩 vs. 연착륙에서 경기둔화 vs. 경기침체로 전환
- 샴의 법칙을 충족하는 실업률 상승과 고용 둔화에도 불구하고 단기간 리세션 진입 가능성은 매우 낮은 상황으로 판단
- 그러나 고용 둔화가 빨라지는 가운데 소비여력이 축소되고, 제조업 경기부진에 따른 투자 증가세가 제약되면서 경기둔화흐름이 중기적으로 이어질 전망
- 향후 경기신호에 따라 연준의 금리인하 속도는 빨라질 것으로 판단. 빅컷(-50bp)보다는 연속적인 베이비 스텝(-25bp) 가능성이 높아 보임

■ 일본 통화정책 정상화 지연되며 엔 캐리 영향은 축소될 전망
- 일본 금리인상과 엔화강세로 촉발된 엔 캐리 포지션 청산 영향은 단기 주가 조정과 미-일 금리차 축소, 환율 변동성 완화로 엔 캐리 트레이드 및 청산 유인은 대폭 감소
- 연준의 금리인하에도 불구하고 달러 약세폭이 제한적 것으로 예상되고, 일본 실물경제 회복이 부진한 가운데 디플레이션 탈출과 통화정책 정상화는 지연될 가능성이 높아 향후 금융시장내 엔 캐리 관련 수급교란 가능성은 크지 않을 전망



참조: https://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=25086

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국증권 스몰캡/IPO 최종경] 8/21(수)

삼진제약-외형성장을 위한 준비

■ 2Q24 Review: 매출액 -3%, 영업이익 +297% YoY
- '24년 2분기 매출액 708억원, 영업이익 78억원(opm 11%) 기록
- 업황 부진에 따른 일시적인 의약품 판매 부진으로 매출액 소폭 감소
- 그럼에도 영업이익 양호한 실적 달성. 이는 광고선전비, 매출원가, 인건비 등 감소한 결과

■ 주사제의 해외 진출 가능성 제시
- 현재 초고령화 시대에 발맞춰 순환기, 대사성 질환 중심의 매출 구조 변화
- 오송공장의 신규 주사제 공장의 GMP 승인에 따른 매출 성장 내년부터 본격적으로 이뤄질 것

■ 투자의견 BUY, 목표주가 31,000원
- 일반의약품, 의료기기, 화장품 등 사업 다각화를 통한 글로벌 헬스케어 기업으로 도약하고자 함
- 코프로모션을 이용한 의료기기, 화장품 관련 판매 계약을 지속적으로 체결
- 사업 안정화를 통해 향후 진행될 신약 개발을 뒷받침 해줄 것으로 여전히 중장기 투자매력이 높다고 판단

참조: https://vo.la/cHRYhG

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 인터넷/게임 김지현] 8/21 (수)

넷마블-구조적인 변화의 결과

■ 비용 효율화의 결과로 이익체력 강화
2분기 매출액은 7,821억원(29.6% YoY, 33.6% QoQ), 영업이익은 1,112억원(흑전 YoY, opm +14.2%)을 기록
2분기에 3개의 신작이 출시. 3종의 매출 비중은 전체 총매출의 30%. 이 중 <나 혼자만 레벨업: ARISE>의 비중은 20%를 차지

■ 하반기 자체 IP, 플랫폼 강화하며 비용 효율화 지속
하반기 출시 예정작 <RF 온라인>, <데미스리본>은 동사의 자체 IP이므로 지급 수수료의 비중 감소가 나타날 것. 하반기에도 수익성 개선이 지속될 2024년 4분기 <GODS& DEMONS>, 2025년 <서머너즈 워: 레기온>, <레전드 서머너>, <더스타라이트>, <프로젝트 M>으로 이어지는 신작 라인업을 보유.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 75,000원
하반기 신작의 매출 기여는 2분기 대비 적을 것이나 비용 효율화를 통한 이익은 지속될 것.
<일곱 개의 대죄: Origin> 의 출시 일정이 2024년 하반기에서 다소 미뤄진 2025년 상반기 출시로 미뤄짐. 8월 13일 <일곱 개의 대죄 키우기>가 출시

보고서: https://url.kr/kbv174

흥국 인터넷/게임 김지현(02-739-5938)


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