[흥국 은행/금융 남영탁] 04/28 (금)

신한지주 - 견조한 실적과 주주환원

■ 1Q23 Preview: NIM은 하락, 비이자이익이 방어
은행 마진 하락에 따른 이자이익 감소에도 불구하고 유가증권 등 비이자이익 증가(+17.0% YoY)로 견조한 이익 시현

■ 적극적인 주주환원 정책 가능
동사는 5월 1일 7,500억원 가량의 전환우선주가 보통주로 전환될 예정. 보통주자본비율 상승 효과는 26bp로 최종 CET1 비율이 12.8%가 될 예정. 높은 자본비율을 바탕으로 주주환원 강화가 가능할 것으로 예상

■ 투자의견 BUY, 목표주가 45,000원 유지
동사는 올해부터 분기 배당을 실시할 예정이며, 1분기 배당금은 525원임. 또한 1,500억원 상당의 자사주 424만여주를 오는 28일부터 7월 27일까지 장내에서 매수한 뒤 소각할 예정. 이익 기반이 견고하고 적극적인 주주환원정책을 감안할 때 현 주가는 매력적

참조: https://bit.ly/3n8m684

흥국증권 은행/금융 (02-6742-3518)

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[흥국 은행/금융 남영탁] 04/28 (금)

기업은행 - 대출 성장은 이어질 것

■ 1Q23 Preview: 선제적 충당금 적립
기업은행의 1분기 지배주주순이익 당사 추정치 7,610억원을 하회하는 7,200억원(+9.41% YoY)를 기록. 중소기업 및 소상공인 지원을 통한 대출 성장에도 불구하고 분기 제충당금전입액이 6,280억원으로 예상보다 2,490억원 컸기 때문

■ 중소기업 대출 성장은 지속과 특수은행의 장점
정부가 중소기업 대출 확대를 독려하는 상황으로 동사는 견조한 원화대출 성장을 이어나갈 수 있을 것으로 예상. 또한 지난 3월 발표한 중금채 발행 한도액 증가가 중소기업 대출 확대의 재원으로 활용될 것

■ 투자의견 BUY, 목표주가 13,500원 유지
정부의 금융안정 기능이 당분간 강화될 것으로 보이며, 기업은행의 대주주가 정부라는 점을 고려할 필요가 있음. 정책기능 강화의 수혜는 누리면서 부작용은 피해갈 수 있을 것

참조: https://bit.ly/3LgqCJB

흥국증권 은행/금융 (02-6742-3518)

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[흥국스몰캡/IPO 최종경] 4/28(금)

씨유박스-얼굴인식 AI 정확도 1위 기업

■ 글로벌 AI 영상인식 테크 리더
씨유박스는 AI 기술 기반의 얼굴인식 HW/SW 개발, AI 객체인식 솔루션 등을 개발하는 AI 영상인식 테크 전문 기업
국내대표 정부기관의 출입 인증 및 금용기관(증권 및 카드)의 본인인증 솔루션 등 AI 얼굴 인식 시스템/솔루션 분야 국내 최다의 레퍼런스를 보유

■ One-ID, 본인인증 솔루션 등 시장 확대 본격화 전망
인공지능(AI) 일상화 및 산업 고도화가 개화기
국가시설, 공항, 금융 솔루션, 로봇 등 AI 객체인식 분야까지 다양한 산업 확장을 위한 준비를 마쳤다고 평가


참조: https://bit.ly/40NkqhY

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 운송 이병근] 4/28(금)

현대글로비스(086280) - 코로나 수준까지 내려온 밸류에이션

■ 1Q23 Preview: 매출액 +0.1%, 영업이익 -4.6% YoY
'23년 1분기 매출액 6.3조원(+0.1% YoY, -7.5% QoQ), 영업이익 4,066억원(-4.6% YoY, -8.8% QoQ, OPM 6.5%)을 기록. 당사 영업이익 추정치 4,032억원을 소폭 상회.

■ 그룹사 물량이 온다
물류: 영업이익 1,680억원(+41.2% YoY, -10.3% QoQ, OPM 7.8%)을 기록. 현대차그룹 물량 증가에 따라 내륙 운송은 증가했지만, 해상/항공 운임 감소로 포워딩 매출이 감소.

해운: 완성차해상운송(PCTC)부문 매출액은 7,638억원(+4.3% YoY, -11.9% QoQ)을 기록, 제한적인 공급으로 인해 PCTC 운임 강세 지속. 다만, 현대차그룹의 물량이 올라오면서, Capa allocation이 그룹사 중심으로 배정되었고 이에 따라 비계열 Spot물량이 감소.

유통: 4분기 고환율일 때 매입했던 물량이 1분기 달러 약세일 때 매출로 잡히면서, 영업이익률이 전분기 대비 1.1%p 감소. 반도체 수급 이슈 완화로 현대차그룹 해외 공장의 생산량이 증가하면서 하반기로 갈수록 CKD 물량은 증가할 전망.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 230,000원 유지

현재 주가는 PER 5배 수준으로 저평가된 상황. HMM 인수에 대한 우려가 주가에 어느 정도 반영되어 있는 것으로 판단, 동사는 PCTC를 제외한 해운 사업에는 진출 계획이 없고 HMM 인수전에 참여할 생각이 없다고 밝힘.

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 04/28 (금)

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2495.81pt (+0.44%) / KOSDAQ 850.21pt (+2.38%)

- 국내 증시는 반도체, 2차전지, 자동차 업종을 중심으로 한 외국인의 자금 유입에 힘입어 상승 마감
- 개인과 외국인이 각각 1,870억원, 2,825억원 순매수
- 기관이 4,852억원 순매도
- 하드웨어(+4.40%) 업종이 수익률 상위
- 증권(-1.62%) 업종이 수익률 하위


[전일 미국 주식 동향]

DOW 33826.16pt (+1.57%) / S&P500 4135.35pt (+1.96%)
나스닥 12142.24pt (+2.43%) / 러셀2000 1751.22pt (+1.20%)

- 미국 증시는 메타 등 주요 대형 기술주들의 잇따른 호실적 발표에 따라 기술주 중심으로 투자심리 개선되며 상승 마감
- 통신서비스(+5.53%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(+0.44%) 업종이 수익률 하위
- 메타(+13.9%), 아마존(+4.6%) 종목이 수익률 상위
- 존슨앤드존슨(+0.2%), 월마트(+0.3%) 종목이 수익률 하위


[전일 주요 경제 지표]

- 미국 1분기 GDP(예비치), 전분기 대비 1.1% 증가하며 예상치(1.9%) 하회
- 미국 신규실업수당청구, 23만건 기록하며 예상치(24.8만) 하회
- 미국 4월 캔자스시티연은 제조업지수, -10 기록하며 예상치(-2) 하회


[전일 FX 동향]

- 달러인덱스는 101.50에 마감 (전일대비 +0.0 상승)
- 원/달러 환율은 1338.05원에 마감 (전일대비 +1.4원 상승)
- 엔/달러 환율은 133.97엔에 마감 (전일대비 +0.3엔 상승)




참조 : https://bit.ly/3Hkn2NA

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[흥국 석유화학 장현구] 4/21(금)

LG화학(051910) [매수 / TP 1,050,000원] 화학 업황이 부진해도 문제없다

■ 1Q23 Review: 매출액 +25%, 영업이익 -23% YoY
LG화학은 '23년 1분기 매출액 14조 4,863억원(+24.8% YoY, +4.6% QoQ), 영업이익 7,910억원(-22.8% YoY, +312.4% QoQ, OPM 5.5%) 기록
컨센서스(매출액 15조 190억원, 영업이익 6,480억원)을 상회하는 영업이익 기록
석유화학의 적자지속에도 에너지솔루션, 첨단소재의 호실적 기록한 것에 기인

■ 화학 업황이 부진해도 문제 없다Y
석유화학: 여수 공장 정기보수 및 화물연대 파업에 따른 기회손실비용 소멸됐지만, 부진한 업황이 회복되지 못하면서 적자 지속
첨단소재: 고객사 재고 조정 해소되며 전지재료는 3Q22 수준의 매출액 기록하였고 수익성 회복
에너지솔루션: 영업이익 6,332억원(+166.7% QoQ, OPM 7.2%)을 기록함. IRA Tax Credit 1,003억원 반영

■ 투자의견 BUY, 목표주가 1,050,000원 상향
동사에 대해 투자의견 BUY 유지하고 목표주가 상향함. 상향 근거는 사업부별 EV/EBITDA multiple 및 실적 전망치 상향 조정에 기인
양극재 증설 및 분리막 시장 진출, 전구체 공장 건설 등의 추가 사업부 확대에 따른 긍정적인 효과도 여전히 유효하다고 판단


참조: https://bit.ly/3LhwjHz

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국 통신/미디어 황성진] 5/2(화)

제일기획-양호한 기초체력 입증

■ 1분기 영업이익 534억원(-8.7% YoY), 비교적 선방
- 최근 국내 매체 중심의 광고시장 부진 상황을 감안하면, 비교적 선방한 실적인 것으로 평가
- 지역별 매출총이익은 본사 부문이 주요 광고주의 매체 광고 축소에 따른 영향으로 -6.2% YoY 역성장
- 연결 자회사들은 해외 자회사 중심의 비계열 개발 효과 등에 힘입어 +13.1% YoY 성장

■ 1분기를 저점으로 점진적 실적 회복세 보일 것
- 대외 불확실성이 지속됨에도 다양한 활동들을 통한 실적 방어 효과를 극대화시키려는 노력이 진행중
- 경비 효율화를 통한 내실경영 기조를 더욱 강화시켜 나가고 있음
- 디지털/플랫폼이 견인하는 장기적인 성장 가능성에 초점을 맞추는 전략이 유효할 것으로 판단

■ 투자의견 BUY, 목표주가 29,000원 유지
- 다양한 부정적 요소들은 이미 주가에 반영된 상황
- 투자의견 BUY와 목표주가 29,000원 유지


참조: https://bit.ly/40UaLq0

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 통신/미디어 황성진] 5/2(화)

에스원(012750)-성장은 지속된다

■ 1분기 영업이익 625억원으로 예상치 상회
- 1분기 매출액은 역대 분기 최대인 6,326억원(+7.1% YoY), 영업이익은 역대 1분기 기준 최대인 625억원(+8.3% YoY)을 기록
- 시큐리티 서비스와 인프라 서비스 양 부문에서 Top-Line 성장세 시현되며 이익 증가가 수반되는 매출 성장세를 시현

■ 사업 커버리지 확대되며 성장 흐름 지속될 전망
- 시큐리티 서비스 부문은 맞춤형 상품을 출시함으로써 신규 성장엔진을 확보할 것
- 관계사내 리텐션 강화 및 커버리지 확대효과는 지속될 것으로 전망

■ 투자의견 BUY, 목표주가 90,000원
안정적 수요에 기반하여 견조한 성장세를 시현하고 있는 상황
보유현금을 활용한 신규 성장엔진 확보 가능성에도 주목

참조: https://bit.ly/3LKWbwL

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 05/02 (화)

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2501.53pt / KOSDAQ 842.83pt

- 국내 증시는 근로자의 날로 인해 휴장


[전일 미국 주식 동향]

DOW 34051.70pt (-0.14%) / S&P500 4167.87pt (-0.04%)
나스닥 12212.60pt (-0.11%) / 러셀2000 1769.21pt (+0.01%)

- 미국 증시는 퍼스트리퍼블릭 은행 피인수 소식에 따른 은행권 위기 완화, 제조업 경기 예상치 상회에 연준 추가긴축 예상하며 약보합 마감
- 헬스케어(+0.59%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.26%) 업종이 수익률 하위
- 엔비디아(+4.2%), 일라이 릴리(+2.5%) 종목이 수익률 상위
- 아마존(-3.2%), 엑슨모빌(-3.1%) 종목이 수익률 하위


[전일 주요 경제 지표]

- 미국 4월 ISM 제조업지수, 47.1 기록하며 예상치(46.8) 상회
- 미국 4월 Markit 제조업 PMI, 50.2 기록하며 예상치(50.4) 하회
- 한국 4월 수출, 전년동월대비 -14.2% 감소하며 예상치(-13.5%) 하회


[전일 FX 동향]

- 달러인덱스는 102.15에 마감 (전일대비 +0.5 상승)
- 원/달러 환율은 1339.82원에 마감 (전일대비 +0.8원 상승)
- 엔/달러 환율은 137.50엔에 마감 (전일대비 +1.2엔 상승)




참조 : https://bit.ly/3LK1qwB

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[흥국스몰캡 최종경] 5/2 (화)

휴비츠-끊임없이 도전하는 성장의 우량기업

■ 1Q23 Review: 매출액 +11%, 영업이익 -27% YoY
분기 기준 300억원 가까운 매출액과 15% 전후의 영업이익률은 양호한 '23년 출발로 판단
본사의 실적 추세는 더욱 긍정적인 수준으로 평가
유럽/CIS 지역이 131억원(+23.6% YoY)을 기록해 실적을 견인

■ 신제품군 디지털 덴티스트리를 통해 입증한 성장의 DNA
동사의 관계사로 편입된 의료기기 유통 기업 ‘오스비스’가 IDS 2023에 참가해 3D프린터를 비롯한 현재 개발 중인 밀링머신, 구강스캐너 등 디지털 덴티스트리 제품군을 공개
동사의 주가 상승은 ‘성장의 DNA’를 다시 입증했기 때문으로 판단함
투자의견 BUY, 목표주가 23,000원 상향


참조: https://bit.ly/44v9EAi

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Weekly Strategy 05/02 (화)

Heungkuk Weekly Strategy

■ 투자전략 : 투자전략 아이디어 - 5월 첫 주, 두 가지 이슈
- First Republic Bank와 FOMC
- 1분기 중국 수출입 동향과 4월 한국 수출입 동향

■ Macro Weekly - 5월 FOMC회의 이후 연준의 통화정책 방향성은?
- 주간 경제 동향과 전망
- 주간 주요 경제지표 및 이벤트 일정

■ 디스플레이 - On Silicon 디스플레이가 온다!
- 마이크로 디스플레이로 가야하는 길
- 마이크로 디스플레이의 필요성 대두
- OLEDoS(OLED on Silicon)

참조: https://bit.ly/3HtSXeH

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국 제약/바이오 이나경] 05/03 (수)

녹십자(006280): 미국 진출의 꿈은 지속된다

■ 1Q23 Review
- 1Q23 연결 실적은 매출액 3,495억원(YoY -16.2%), 영업이익 -136억원(YoY 적자전환)을 기록
- ETC 대표 품목인 헌터라제 해외 계약 일정 조정에 따라 매출 일부가 이연되었고 지씨셀과 같은 연결 자회사들의 PCR 검체 검사 서비스 등 코로나19 수혜가 제거된 영향
- 헌터라제의 경우 올해 연간 800억원의 가이던스가 제시되었으며 비용의 경우 22년 하반기 고환율로 인한 원재료비 상승으로 매출 원가율이 악화
- 희귀 혈액응고질환 파이프라인 인수 및 mRNA 독감백신 개발을 위한 LNP 옵션 행사 등으로 연구개발비가 140억원 가량 증가하며 영업이익이 적자 전환

■ 2023E 매출액 1.68조원 전망
- 연결 자회사들의 역기저효과로 녹십자의 실적 둔화가 불가피하다 판단하여 2023년 연간 매출액은 1.68조원으로 전년동기대비 1.7% 감소한 수치를 전망
- 4월 중순부터 약 2주간 IVIG-SN 10%에 대한 오창공장 FDA 실사를 진행했으며 6월 중 BLA 재제출에 나설 예정이며 미국 혈액제재 시장으로의 진출을 꾸준히 준비해왔던 만큼 이번에는 긍정적인 결과를 기대
- 미국 시장을 타겟하기 위해 카탈리스트 바이오사이언스로부터 임상3상 진입하기 전 글란즈만 혈소판 무력증 치료제 후보물질을 도입, 24년 하반기 FDA 임상3상 신청 예정으로 기존에 언급했던 희귀질환치료제 개발에 집중하고 있어, 목표주가 16만원, 투자의견 Buy 유지.

참조: https://bit.ly/4210jyy

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국스몰캡/IPO 최종경] 5/3(수)

모니터랩-대세는 클라우드 보안 서비스

■ 웹방화벽 1위 기반의 국내 유일 SECaaS 플랫폼
모니터랩은 어플라이언스 및 SECaaS주1 플랫폼 개발/공급 전문 기업
고성능 프록시 기술 경쟁력, AI 기반의 CTI주2, 8천여 개 이상의 레퍼런스를 통해 검증된 안정적인 보안 기술을 보유한 국내 웹방화벽 시장점유율 1위 기업

■ 차세대 보안 플랫폼 시장의 폭발적 성장세 전망
클라우드 사용 환경의 보편화, 원격근무 및 스마트교육 확대, 데이터 트래픽 폭발적 증가 중
동사의 증권신고서(추정 손익계산서)에 따르면, SECaaS 플랫폼은 매년 2배의 매출 고성장을 지속

참조: https://bit.ly/3VGajuN

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 05/04 (목)

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2501.4pt (-0.91%) / KOSDAQ 843.18pt (-1.45%)

- 국내 증시는 미국 은행권 파산 전이 우려에 따른 미국 증시 약세의 영향으로 개장 초부터 투자심리 위축되며 하락 마감
- 개인이 3,491억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 2,634억원, 912억원 순매도
- 미디어(+1.09%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-5.12%) 업종이 수익률 하위


[전일 미국 주식 동향]

DOW 33414.24pt (-0.80%) / S&P500 4090.75pt (-0.70%)
나스닥 12025.33pt (-0.46%) / 러셀2000 1752.85pt (+1.20%)

- 미국 증시는 향후 금리 동결 및 연내 금리 인하 가능성을 부인한 파월 의장 발언에 장 후반 실망매물 집중 출회되며 하락 마감
- 헬스케어(-0.11%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.92%) 업종이 수익률 하위
- 일라이 릴리(+6.7%), 테슬라(+0.2%) 종목이 수익률 상위
- JP모건 체이스(-2.1%), 쉐브론(-2.0%) 종목이 수익률 하위


[전일 주요 경제 지표]

- 미국 5월 FOMC, 기준금리 5.25%로 25bp 인상 결정
- 미국 4월 ADP집계 신규고용, 29.6만건 기록하며 예상치(14.8만) 상회
- 미국 4월 ISM 서비스업지수, 51.9 기록하며 예상치(51.8) 상회


[전일 FX 동향]

- 달러인덱스는 101.25에 마감 (전일대비 -0.7 하락)
- 원/달러 환율은 1338.18원에 마감 (전일대비 -3.5원 하락)
- 엔/달러 환율은 134.71엔에 마감 (전일대비 -1.8엔 하락)




참조 : https://bit.ly/3LTWMMG

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[흥국 통신/미디어 황성진] 5/8(월)

CJ ENM(035760)-시간이 더 필요한 상황

■ 1분기 영업적자 시현, 광고/컨텐츠 등 미디어 부진 지속
- 1분기 매출액은 9.490억원(-0.9% YoY), 영업손실은 503억원(적전 YoY)을 기록
- 실적 부진의 주된 원인은 TV광고 감소(-29.7% YoY), 디지털 광고 감소(-34.3% YoY)

■ 수익성 위주 경영방침 전환, 성과 시현까지는 시간이 필요
- 컨텐츠 경쟁력을 유지하면서 수익성 극대화하는 전략적 방향성은 일견 적절한 것으로 보이나, 양립하기 어려운 명제

■ 실적 개선 시그널 확인 과정 필요, 목표주가 10만원 하향
- 경영 효율화를 위한 사업 구조조정 등의 효과는 이르면 하반기부터 나타날 것으로 전망

참조: https://bit.ly/3B1GrPF

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 운송 이병근] 5/8(월)

CJ대한통운(000120) - 물량 이탈을 단가 인상으로 방어

■ 1Q23 Review: 매출액 -1.7%, 영업이익 +30.9% YoY

23년 1분기 매출액 2.8조원(-1.7% YoY, -7.1% QoQ), 영업이익 990억원(+30.9% YoY, -11.8% QoQ, OPM 3.5%)을 기록. 영업이익은 컨센서스 대비 5.5% 상회.

■ 전 사업부 실적 이상 무

택배: 매출액 9,108억원(+7.6% YoY), 영업이익 493억원(+75.8% YoY, OPM 5.4%)을 기록. 3월 기준 점유율은 35.1%로 전월 대비 소폭 증가, 연초에 단행한 단가 인상을 통해 택배 마진은 작년보다 높은 수준을 유지할 수 있을 전망. 이커머스의 경우, 물동량은 1,651만박스(+2.7% QoQ)를 기록, 영업이익은 29억원으로 판가 인상 및 수주 확대를 통해 흑자전환에 성공.

CL: 매출액 6,794억원(+5.0% YoY), 영업이익 350억원(+17.9% YoY, OPM 5.2%)을 기록. 1) 판가 인상, 2) 완성차(+23.6% YoY)와 철강(2.0% YoY) 중심 물동량 증가로 P&D 사업부의 수익성이 개선.

글로벌: 매출액 1.0조원(-16.8% YoY), 영업이익 134억원(-18.0% YoY, OPM 1.4%)을 기록. 전분기와 마찬가지로 운임 하락에 따라 포워딩 부문에서 수익성이 악화. 포워딩 매출액은 전년 동기 대비 40% 정도 감소한 것으로 파악, 운임이 하향 안정화됨에 따라 매출 감소폭은 줄어들 전망.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 유지

현재 주가는 PBR 0.45배 수준으로 밴드 최하단이다. CL과 택배부문 판가 인상 효과는 지속될 전망, 이커머스 프리미엄을 줄 수 없다 할지라도 현 주가는 지나치게 저평가된 수준.

보고서 링크: https://bit.ly/3LIJjWB
흥국증권 운송 채널: https://t.me/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 05/08 (월)

[금요일 국내 주식 동향]

KOSPI 2500.94pt / KOSDAQ 845.06pt

- 국내 증시는 어린이날 공휴일로 인해 휴장


[금요일 미국 주식 동향]

DOW 33,674.38pt (+1.65%) / S&P500 4,136.25pt (+1.85%)
나스닥 12,235.41pt (+2.25%) / 러셀2000 1759.88pt (+2.39%)

- 미국 증시는 애플 실적 호조 발표 속에 전반적인 투자심리 개선 속에 상승 마감
- 에너지(+2.75%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(+0.66%) 업종이 수익률 하위
- 테슬라(+5.5%), 애플(+4.7%) 종목이 수익률 상위
- 메타(-0.3%), 일라이 릴리(-0.1%) 종목이 수익률 하위


[금요일 주요 경제 지표]

- 미국 4월 비농업부문 신규고용, 25.3만 증가하며 예상치(18.5만) 상회
- 미국 4월 실업률, 3.4% 기록하며 예상치(3.6%) 하회
- 미국 4월 시간당 임금, 전년동월대비 4.4% 상승하며 예상치(4.2%) 상회


[금요일 FX 동향]

- 달러인덱스는 101.21에 마감 (전일대비 -0.2 하락)
- 원/달러 환율은 1318.59원에 마감 (전일대비 -4.1원 하락)
- 엔/달러 환율은 134.80엔에 마감 (전일대비 +0.5엔 상승)




참조 : https://bit.ly/3LHBnF9

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[흥국스몰캡/IPO 최종경] 5/8 (월)

케이카-시장보다 빠르고 탄탄한 회복세

■ 1Q23 Review: 매출액 -7%, 영업이익 +1% YoY
총 판매 대수(이커머스+오프라인+경매) 3.7만대(-1.1% YoY, +21.9% QoQ), ASP 13.5백만원(-6.7% YoY, -6.4% QoQ)
전분기대비 매출과 수익 모두 의미 있게 반등한 것에 주목
온라인 구매 서비스 성장과 수익성 높은 매입 채널 중심의 비중 개선, 판매회전율이 높은 차량으로 재고 구성을 변경하는 등 수익성 회복

■ 투자의견 BUY, 목표주가 21,000원
'22년 전세계적인 인플레이션과 금리 상승은 동사에게는 최악의 영업 환경이었음
국내 중고차 시장보다 빠르고 탄탄하게 '22년 2분기를 바닥으로 꾸준히 외형 성장과 수익성을 되찾고 있는 흐름에 주목

참조: https://bit.ly/3nGHH84

흥국스몰캡/IPO 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Weekly Strategy 05/08 (월)

Heungkuk Weekly Strategy

■ 투자전략 : 투자전략 아이디어 - 한국전력 전기료와 한국은행 기준금리
- 미국 FOMC, 25bp 금리인상
- 한국전력의 전기료 인상

■ Macro Weekly - 5월 미 FOMC, 25bp 금리인상 - 사실상 금리인상 중단 가능성 높아져
- 주간 경제 동향과 전망
- 주간 주요 경제지표 및 이벤트 일정

■ 은행 - 미국 은행 파산 영향은?
- 미국 은행 파산의 해외 영향
- 미국 은행 파산의 국내 영향

참조: https://bit.ly/44PSgGH

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국 석유화학 장현구] 5/8 (월)

SKC(011790) [매수 / TP 150,000원] 화학도 동박도 나아질 일만 남았다

■ 1Q23 Review: 매출액 -15%, 영업이익 적전 YoY
SKC는 '23년 1분기 매출액 6,691억원(-14.8% YoY, -12.4% QoQ), 영업이익 -217억원(적전 YoY, 적지 QoQ, OPM -3.2%)을 기록
화학 제품들의 스프레드 개선으로 화학 사업부 적자폭이 개선되었으나 2차전지 소재 사업부의 실적 부진이 주 요인이라고 판단

■ 화학의 스프레드 개선과 동박의 출하량 및 수익성 부진
2차전지 소재: 유럽향 수출이 부진하여 매출액이 전분기 수준을 유지했으며 환율 하락, 전력비 인상 등에 수익성 부진
하반기는 말레이 증설 물량 본격 상업화 시작되어 외형 확대와 낮은 전력비에 따른 수익성 개선 점진적으로 일어날 것으로 전망
화학: 화학 업황의 수요 회복이 제한적인 상황 속에서, 고객사 확대 노력에 PG 매출 확대
SM 스프레드는 4Q22 톤당 58.8 달러에서 1Q23 161.8 달러까지 상승했음. 향후 포뮬러 계약 구조 추진하여 이익 변동을 최소화시킬 예정

■투자의견 BUY, 목표주가 150,000원 유지
동박의 출하량 지속적으로 회복중이며, 3분기 말레이 공장 본격 양산하게 되어 국내 경쟁사 대비 수익성 빠르게 개선될 것으로 예상
반도체 글래스 기판과 실리콘 음극재로 이어지는 신사업의 높은 잠재력도 여전히 유효하다고 판단


참조: https://bit.ly/3pltxtb

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국 제약/바이오 이나경] 05/09 (화)

루트로닉(085370): 신제품을 기대해보자

■ 1Q23 Review
- 1Q23 연결 실적은 매출액 627억원(YoY +9.2%), 영업이익 100억원(YoY -12.4%)의 다소 저조한 실적을 기록
- 미국이 전년동기대비 16% 증가하며 전사 매출 성장을 견인한 반면, 유럽에서 1Q22 물량이 쏠리며 역기저 효과로 전년동기대비 17% 감소함
- 매출이 컨센을 못미침과 동시에 인건비와 연구개발비를 포함한 판관비가 증가하며 영업레버리지 역시 악화
- 미국 지역 영업인력을 공격적으로 확대하며 22년 말 기준 65명에서 1Q23 기준 110명으로 늘린 것으로 파악되며 작년 고환율과 판매량 증가에 따른 매출 호조세를 감안하면 올해 연간으로 판관비율 증가가 전망

■ 하반기 신제품에 걸어보는 기대
- 레이저 제품의 편의성도 있지만 가장 중요한 경쟁력은 미국 영업인력과 판매법인을 보유해 직판을 위한 인프라를 갖추고 있다는 점
- 지금은 증가하는 영업인력이 동사의 영업이익률에 걸림돌로 작용하고 있으나 향후 미국 진판 능력이 크게 발휘될 것으로 기대됨
-올해 4분기 출시될 신제품 2개의 스펙 공개 및 출시를 기다리며 아직 시장이 덜 형성된 미국 출시가 유의미하게 외형성장에 기여할 것으로 예상되어, 목표주가 3.2만원, 투자의견 Buy 유지.

참조: https://bit.ly/3LKgadV

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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