[흥국 제약/바이오 이나경] 1/17 (화)

HK이노엔-케이캡만으로도 너무 좋다

■ 4Q22E Preview
- 4Q22E 실적은 매출액 2,263억원(YoY +14.7%), 영업이익 230억원(YoY +33.5%, OPM 10.2%)를 전망
- ETC의 케이캡, HB&B의 컨디션, 입원환자 수 증가에 따른 안정적인 수액제 매출 증대에 기반한 외형성장임
- 케이캡은 4분기 계절적 성수기를 맞아 원외처방액 분기 300억원 이상을 시현했으며, 컨디션 역시 컨디션 스틱 점유율 급증으로 2019년을 넘어서는 최고 실적을 기록

■ 넘쳐나는 케이캡 모멘텀
- 케이캡 원외처방액은 10월 104억원, 11월 110억원, 12월 117억원으로 파악되며 우수한 효능의 신약을 바탕으로 매출확대를 위한 전략적 사업확장에 따라 P-CAB시장의 구조적 성장세를 받을 것으로 기대
- 케이캡 25mg의 저용량 유지요법 적응증의 출시, 중국 소화성궤양용제 시장 진출 가능성, 동남아 및 남미로의 완제품 수출, 미국과 유럽으로의 진출 등 여러 핵심 모멘텀을 보유
-다케다의 다케캡이 발암물질 검출로 FDA 품목 승인이 거절되며 동사의 경쟁 우위가 부각될 것으로 기대되며 목표주가 5.6만원, 투자의견 Buy 유지로 중견 제약사 내 Top Pick 의견을 제시

참조: https://bit.ly/3H99lRO

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국 통신/미디어 황성진] 1/17(화)


이노션-모빌리티 진화의 동반자

■ 23년에도 안정적 성장에 방점
- 견조한 Captive 마케팅 수요의 증가세를 기반으로, D&G, Wellcom그룹 등을 통한 비계열 성장 확대 전략도 유효하게 작용
- 미래 사업전략의 방향성을 CDM 키워드로 제시하며 모빌리티 진화에 있어 동반자로서의 위상을 더욱 굳건히 다질 계획

■ 4분기 광고 성수기 및 월드컵 효과로 호실적 전망
- 4분기 예상 매출총이익은 2,258억원(+11.4% YoY), 예상 영업이익은 504억원(+16.9% YoY)을 기록할 것으로 추정

■ 투자의견 BUY, 목표주가 60,000원
- BTL 회복 및 디지털 강화 등에 따른 긍정적 모멘텀에 주목
- 투자의견 BUY 유지, 목표주가 60,000원 유지


참조: https://bit.ly/3ZDK8Gy

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국스몰캡 최종경] 1/17 (화)

월간IPO-2023 IPO, 그래도 해볼 만하다 [2023년 1월호]


■2022년 무늬만 연착륙→ 2023년 하반기 주가수익률부터 반등
'22년 상장 기업수 70개(-21% YoY), 공모규모 16.1조원(-20% YoY) 기록
'23년(E) 상장 기업수 75개(+7.1% YoY), 공모규모 6.1조원(-62% YoY) 전망
소폭의 증가를 예상하는 이유는 청구서 접수 기업 추이의 견조함 때문

■2023년 IPO 시장을 빛낼 상장 예정 기업과 주요 테마
선수들은 풍성하지만, 침체된 증시가 얼마나 되살아나 IPO 시장에 불을 옮길 지가 승부처가 될 것!
2023 IPO 주요 테마: 공장자동화(FA), 리싸이클, 콘텐츠, 일상의 회복(소비, 여행 등), 스팩(SPAC)

참조: https://bit.ly/3ZIY9Tt

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)

[흥국증권 리서치센터]

Heungkuk Morning Comment 01/17 (화)

[Market Issue]
- 尹대통령, UAE '큰손'들에 韓기업 홍보…7조원 규모 MOU·계약 체결
- 금리 인상 ‘충격’…전국 집값 20년만에 최대 하락
- 中, 최근 1개월 코로나 감염 후 병원에서 사망한 사람은 약 6만 명
- 중국, 독일 제치고 세계 2위 자동차 수출국…"1위 등극 시간문제"
- “장기채 모으자”...삼성 美30년물 ETF, 순자산 1000억원 넘었다
- 셀트리온, ‘20㎎ 용량 유플라이마’ 유럽서 추가허가 신청
- 구현모 대표 연임 추진에 KT 대표이사 '연임우선제도 논란' '재점화'

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.58% 상승 / KOSDAQ 0.71% 상승

- 국내 증시는 장전 미국 소비지표 개선 및 증시 호조, 원화 강세 흐름을 맞아 외국인과 기관의 동반 매수세 이어지며 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 2,219억원, 2,884억원 순매수
- 개인이 4,915억원 순매도
- 은행(+5.08%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-1.41%) 업종이 수익률 하위

[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 34,302.61pt / S&P 500 3,999.09pt / 나스닥 11,079.16pt

- 미국 증시는 마틴 루터 킹의 날로 인해 휴장

<유럽> EU Stoxx 50 0.15% 상승 / DAX 0.31% 상승 / FTSE 0.20% 상승

- 유럽 증시는 장전 미국 및 중국 증시 호조로 위험자산에 대한 투자심리 유지되며 강보합 마감
- 부동산(+3.66%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.6%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.01% 상승 / 닛케이 1.14% 하락

- 중국 증시는 응급 치료가 필요한 코로나 감염 환자 및 중증이 나타나는 감염 환자 수의 정점 도달 기대감에 상승 마감
- 헬스케어(+2.94%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-0.91%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일에 이어 BOJ의 통화정책 경로 수정 경계감 및 엔화 강세 흐름 이어지면서 투자심리 위축되며 하락 마감
- 에너지(+1.14%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.76%) 업종이 수익률 하위

참조: https://bit.ly/3QIniJI

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 1/18 (수)

현대코퍼레이션-올해 매크로 변수는 부정적이지만

■ 4Q 영업이익 171억원(+57.0% YoY), 순항 지속될 것
4분기 연결기준 매출액 1.4조원(+23.0% YoY), 영업이익 171억원(+57.0 YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적 지속할 전망
철강 부문은 철강 가격 하락에 따른 마진 둔화로 지난해 2분기를 정점으로 수익성이 약화되고 있는 반면, 상용에너지의 실적 턴어라운드 지속과 함께 승용부품, 석유화학 등 나머지 부문의 실적 개선이 가능할 것
전분기 대비 국제유가 하락으로 인해 배당수익은 전분기비 감소가 불가피하나, 전년동기비 양호한 성장세 지속으로 세전이익도 견조한 증세를 기록할 전망

■ 매크로 변수는 부정적이나, 견조한 실적은 유지될 것
상품가격과 원/달러 환율의 평균치가 지난해 2~3분기를 정점으로 빠르게 하향 안정화됨에 따라 올해는 높은 기저효과로 작용할 전망
철강 부문의 마진 둔화에도 불구하고 석유화학, 승용부품, 상용에너지 등 나머지 사업부문의 견조한 수익성은 지속될 전망

■ 기존 BUY의견과 목표주가 27,000원 유지
지난해와 달리 가격변수의 방향성 전환으로 매크로변수는 부정적으로 작용할 것이나, 영업환경 악화에도 불구하고 견조한 실적은 유지될 전망
순이익 증가에 따른 DPS도 증가할 것이며, 배당수익률도 4.2%로 양호해 이를 통한 주가 재평가 가능성은 충분함

참조: https://bit.ly/3ZLGZV2

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/18 (수)

[Market Issue]
- 중국 작년 경제성장률 3.0%…목표치 5.5% 크게 미달
- 미국의 中반도체 압박 불편한 네덜란드...“즉각 협조 어렵다”
- 중국 인구, 작년에 85만 명 줄어…61년 만에 첫 감소
- 골드만삭스, 4분기 EPS 3.32달러 발표...시장 예상치(5.48달러) 크게 하회
- OPEC, 올해 글로벌 원유 수요 전망치 유지...220만 bpd 증가 전망
- 작년 11월 서울 실거래가, 6.47% 떨어져 역대 최대
- 지난해 판매된 신차 10대 중 1대 ‘전기차’…중국·유럽 주도


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.85% 하락 / KOSDAQ 1.00% 하락

- 국내 증시는 랠리 이후의 차익실현을 목적으로 한 매물이 기관을 중심으로 출회되면서 하락 마감
- 개인과 외국인이 각각 1,283억원, 1,767억원 순매수
- 기관이 3,097억원 순매도
- 보험(+2.01%) 업종이 수익률 상위
- 소프트웨어(-3.06%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.14% 하락 / S&P 500 0.20% 하락 / 나스닥 0.14% 상승

- 미국 증시는 대형 은행주 등 금융주 실적 발표 소화하는 가운데 혼조 마감
- IT(+0.44%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.07%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.42% 상승 / DAX 0.35% 상승 / FTSE 0.12% 하락

- 유럽 증시는 중국 실물경제지표의 호조 발표 및 저밸류에 따른 매수흐름 유입 속 상승 마감
- 필수소비재(+1.37%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.14%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.10% 하락 / 닛케이 1.23% 상승

- 중국 증시는 정부 목표에 미달한 경제성장률 지표 및 시장 예상치를 상회한 실물경제지표 발표 속에 혼조 마감
- IT(+1.14%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.21%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 최근 이어져온 엔화 강세 흐름이 잦아들고 저가매수세 유입되면서 상승 마감
- 경기소비재(+2.32%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-0.45%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 41.07pt -0.56% 하락




참조: https://bit.ly/3WjOZtD

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[흥국 제약/바이오 이나경] 1/19 (목)

에이비엘바이오-담도암 한국 임상 2 상 초록 선공개, ORR 37.5%

■ 한독 진행, 담도암(BTC) 임상 2 상 ORR 37.5%
- 담도암은 위장관 종양 그룹 중 하나로 국소 진행형 및 전이성 담도암의 경우 1차 치료제로, 젬시타빈과 씨스플라틴을 포함한 화학항암요법이 사용되며, 최근에는 임핀지와 화학항암제 병용이 1차 표준치료법으로 포함
- 에이비엘바이오는 VEGF X DLL4 이중항체 ABL001(CTX-009)을 2018년 11월 글로벌 권리를 Compass Therapeutics에 기술 이전했으며, 2020년 12월 한국 권리를 한독에 이전
- ABL001 관련 ASCO GI 2023 에서 공개되는 데이터는 1)한독에서 진행 중인 진행성 담도암 대상 파클리탁셀+ABL001 병용 임상2상 데이터, 2) 컴패스가 진행 중인 진행성 담도암 대상 파클리탁셀+ABL001 병용 임상2/3 상 언급, 3) 전이성 대장암 타겟 ABL001 임상 2 상 디자인이 발표될 예정
- 작용기전에 기반한 TRAE 가 25%로 다소 높게 보고되었다는 점은 아쉬우나, 예후가 좋지 않고 표준치료법이 없는 전이성, 진행성 담도암 환자 대상으로 ORR 37.5%의 좋은 결과를 도출했다는 점은 매우 주목할만 함

■ 대표 파이프라인 ABL301 미국 임상 1 상도 순조롭다
- 22년 12월 31일 저용량 첫환자 투약에 완료했으며, BBB 플랫폼의 대표 바이오텍으로 꼽힌 디날리의 알츠하이머 치료제가 임상 1상에 진입하지 못했음을 감안하면 비교적 순조로운 임상 진행
- BBB 와 CNS 는 학계에서도 여전히 연구가 활발한 분야로 성급하게 파이프라인의 가치를 판단하기 보다 임상 데이터를 확인해보자는 의견

참조: https://bit.ly/3iH2Bl2

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 1/19 (목)

SK렌터카-실적과 주가의 하모니

■ 4Q 영업이익 131억원(+118.7% YoY), 양호한 실적 전망
4분기 연결기준 매출액 2,998억원(+14.4% YoY), 영업이익 131억원(+118.7% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적 지속할 전망
SK렌터카 다이렉트의 성공적인 안착으로 온오프라인 시너지가 확대된 가운데 신규 상품 런칭을 통한 신규 고객층 유입으로 렌탈과 중고차매각 부문이 고성장을 기록할 것
외형에 비해 영업이익 증가 폭이 더 큰 것은 렌탈 부문의 견조한 마진 확대와 중고차 매각 수익력도 유지될 것이기 때문

■ 올해도 견조한 실적 모멘텀 지속 가능할 것
지난해 높은 기저효과가 다소 부담으로 작용할 것이나, 렌탈 호조와 중고차매각 부문의 호조 추세 지속에 올해도 양호한 실적 모멘텀 유지될 전망
온라인 렌탈 플랫폼 구축으로 비고객 유입을 통한 고객 풀이 확장되고 비대면 영업채널로서의 잠재력 입증하고 있으며, 가파른 성장세에 새로운 성장 동력으로 자리매김 중

■ 기존 BUY의견과 목표주가 13,000원 유지
렌탈과 중고차매각 부문 모두 외형 확대와 함께 수익성이 개선되었기에 지난해 4분기도 견조한 실적 모멘텀 지속된 것으로 판단
지난해 높은 기저효과는 다소 부담이나, 올해도 견조한 실적 성장 가능할 것

참조: https://bit.ly/3ktq89D

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/19 (목)

[Market Issue]
- MS, "3월 31일까지 1만명의 직원을 해고할 것"...아마존도 구조조정 시작
- 미국 소매판매, 전월대비 -1.1% 하락...예상치 -0.8% 대비 부진
- 미국 생산자물가, 전월대비 -0.5% 하락하며 예상치(-0.1%) 하회
- 불라드 총재, "기준금리는 적어도 5% 이상이 되야...2월 50bp 인상이 적절"
- BOJ, 기준금리 동결 및 YCC 유지…금융완화 유지
- 유로존 핵심소비자물가, 전년동월대비 5.2% 상승하며 전월(5.0%)대비 상승
- 류허 중국 국무원 부총리, "수입, 기업 투자 증가해 소비가 정상 수준을 회복할 것"


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.47% 하락 / KOSDAQ 0.29% 상승

- 국내 증시는 장전 미국 대형 금융주 실적 혼조에 따른 투자심리 위축의 영향을 받으며 기관의 매도세 속 하락 마감
- 개인과 외국인이 각각 1,483억원, 735억원 순매수
- 기관이 2,165억원 순매도
- 미디어(+1.35%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-2.34%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.81% 하락 / S&P 500 1.56% 하락 / 나스닥 1.24% 하락

- 미국 증시는 물가 하방 기대감 작용에도 소비 지표 부진 및 빅테크 기업들의 대규모 감원 소식 등에 경기 침체 우려 확산되며 하락 마감
- 통신서비스(-0.93%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-2.65%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.00% 상승 / DAX 0.03% 하락 / FTSE 0.26% 하락

- 유럽 증시는 인플레 상방 압력 여전히 존재하는 가운데 장중 미국 경기 지표 부진 등에 따른 투자심리 위축 속에 혼조 마감
- IT(+1.12%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.31%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.00% 상승 / 닛케이 2.50% 상승

- 중국 증시는 경제성장률 부진에 따른 투자심리 위축 속 춘절 연휴에 따른 장기 휴장을 앞두고 관망 분위기 짙어지며 혼조 마감
- 통신서비스(+1.55%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.14%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 BOJ의 통화완화 정책 기조 유지 발표에 위험자산 선호 심리 강화되며 상승 마감
- 헬스케어(+3.97%) 업종이 수익률 상위
- 금융(+1.01%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.79pt -0.68% 하락




참조: https://bit.ly/3HeJ2K1

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 1/20 (금)

웅진씽크빅-가치에 성장을 입히다

■ 4Q 영업이익 113억원(+169.3% YoY), 기저효과로 실적 큰 폭 증가
4분기 연결기준 매출액 2,438억원(+4.7% YoY), 영업이익 113억원(+169.3% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적 지속할 전망
주력사업인 스마트올의 호조와 함께 연결자회사인 웅진북센, 웅진캠퍼스, 놀이의 발견 등의 매출 가세 효과 때문
주려사업인 교육문화 사업부문의 견조한 이익 창출과 함께 미래교육 사업부문의 큰 폭 개선과 기타 부문의 적자 폭 축소가 영업이익 증가율을 높임

■ 2023년에도 견조한 실적 모멘텀 지속될 전망
부모들의 자녀 사교육비 지출에 대한 비교적 관대한 입장 유지로 소비 환경 악화에도 불구하고 올해도 양호한 실적 모멘텀 유지될 것
스마트올 라인업 확장에 따른 성과와 함께 회원당 단가 증가 추세가 지속됨에 따라 견조한 실적 유지 가능할 것

■ 플랫폼 사업 가시적 성과 본격화될 것
올해부터 Udemy와 놀이의 발견 등에서 가시적 성과가 도출되며 일부 사업부문의 흑자 전환이 가능할 것으로 기대
기존 사업의 안정적인 이익 창출과 함께 올해부터 신사업의 가시적 성과 도출을 통한 주가 재평가가 지속 가능할 것

참조: https://bit.ly/3ZQ1nEI

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/20 (금)

[Market Issue]
- 브레이너드 연준 부의장, "인플레 완화 징후 있지만…높은 금리 유지"
- 미국 주간 신규실업수당청구, 19만 건 기록하며 직전 주(20만 5천건) 대비 감소
- EU, 미국 IRA 맞불 법안 만든다... “클린테크 기업 지원”
- 일본, 작년 무역적자 192조원 역대 최대규모
- 넷플릭스 4분기 EPS 0.21로 발표...시장 예상치(0.59) 대비 크게 하회
- "명절은 일본에서 보내요"…설날 해외여행 예약 '1만배 폭증'
- SK온, 미국 소재 업체와 손잡고 배터리 음극재 개발


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.51% 상승 / KOSDAQ 0.16% 상승

- 국내 증시는 장중 원화 강세에 따른 외국인의 순매수세가 이어지면서 상승 마감
- 외국인이 5,704억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 2,605억원, 3,147억원 순매도
- 미디어(+2.58%) 업종이 수익률 상위
- 은행(-1.18%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.76% 하락 / S&P 500 0.76% 하락 / 나스닥 0.96% 하락

- 미국 증시는 기업 고용계획 등 경기 지표 부진에 따른 경기 침체 우려와 견고한 노동시장 지표에 따른 긴축 확대 우려 심화 속 하락 마감
- 에너지(+1.11%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-2.08%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.92% 하락 / DAX 1.72% 하락 / FTSE 1.07% 하락

- 유럽 증시는 미국 주요 기업들의 고용 감축, 소비 위축 등으로 인한 경기 악화 우려를 반영하기 시작하며 하락 마감
- 필수소비재(+0.35%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.36%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.49% 상승 / 닛케이 1.44% 하락

- 중국 증시는 위드 코로나 시행 이후 첫 춘제 기간의 소비 확대 기대감에 매수세 확대되며 상승 마감
- 필수소비재(+2.1%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.09%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 미국 경기 침체 우려 확대 및 엔화 가치 재반등에 따른 투자심리 위축 속에 하락 마감
- 필수소비재(+0.67%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.83%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 41.1pt 0.76% 상승




참조: https://bit.ly/3wj5XOi

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[흥국 석유화학 장현구] 1/20(금)

롯데케미칼(011170) [매수 / TP 220,000원] 변곡점은 지났다

■ 4Q22 Preview: 매출액 +10%, 영업이익 적전 YoY
롯데케미칼은 '22년 4분기(10~12월) 매출액 5조 6,963억원(+10.4% YoY, +0.2% QoQ), 영업이익 -2,008억원(적전 YoY, 적지 QoQ, OPM -3.5%)을 기록할 것으로 전망
전분기 대비 부정적 래깅효과 줄어들며 적자폭 축소할 전망이나, 글로벌 경기 침체가 지속되며 당분기에도 수요 회복은 발생하지 않았음

■ 전분기 대비 부정적 래깅효과 축소
올레핀과 아로마틱의 영업이익은 각각 -1,510억원, 34억원으로 적자축소와 흑자전환할 것으로 예상
극심한 수요 침체 속 제품 가격 약세 지속되었지만, 부정적 래깅효과 및 재고평가손실 축소
첨단소재는 영업이익 280억원 예상함. 전방의 재고 축적 수요가 전분기 대비 개선됐으며 운임비 하락에 따른 수익성 향상도 일부 반영

■투자의견 BUY, 목표주가 220,000원
실적 추정치 조정, 유상증자 반영된 주식수에 BPS 하향 조정되었으나, 목표 PBR 상향하며 투자의견 유지 및 목표주가 상향
이미 모든 악재 반영되었고 23년 2분기부터 연결 편입될 일진머티리얼즈 실적에 신사업 이익기여도 확대되며 밸류에이션 리레이팅이 일어날 것으로 전망
다운사이클의 변곡점은 지났으며, 2차전지 소재 실적이 연결될 올해에 화학 수요회복까지 확인되는 시점에 동사의 이익체력은 크게 향상될 것으로 예상

참조: https://bit.ly/3GV17vf

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국 IT 이의진] - 1/20(금)

HPSP-가치는 변하지 않는다

■ 4Q22 Preview: 매출액 -10.9%, 영업이익 -11.0% YoY
- 22년 4분기 매출액은 398억원(-10.9% YoY), 영업이익은 202억원(-11.0% YoY, OPM 50.8%)을 기록할 것으로 전망
- 영업이익률이 2022년 3분기 누적(OPM 56.4%) 대비 감소할 것으로 예상되는데, 이는 1) 성과급 지급에 따른 일회성 비용, 2) 작년 10월 이후 환율 하락이 주요 원인

■ 고객사 CapEx 축소에도 테크 마이그레이션은 진행 중
- 23년 매출액은 1,644억원(+5.9% YoY), 영업이익은 889억원(+2.8% YoY, OPM 54.1%)을 전망
- 테크 노드의 전환이 지연되고 있음에도 방향성에는 변화가 없다는 판단
- 24년에는 공장 이전을 통해 Capa가 2배 확장될 예정이며, 고압(건∙습식)산화막 장비는 이르면 내년 3분기부터 양산되며 동사의 제품 포트폴리오 확대에 기여할 것으로 추정

■ 투자의견 BUY, 목표주가 100,000원 유지


보고서: https://bit.ly/3CXHGRC
채널링크: https://t.me/ujlee_tech

흥국증권 디스플레이/IT 담당 이의진(02-739-5932)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/25 (수)

[Market Issue]
- 마이크로소프트, 4분기 EPS 2.32달러...시장 예상치(2.27달러) 상회
- 미 법무무와 8개주, 구글을 디지털광고 독점으로 고소
- 트위터, 미국·영국서 사무실 임대료 체납으로 피소
- 전미실물경제협회(NABE), "美 경제학자 52% 올해 경기침체 예상"
- 중국 장농에 쌓아둔 현금 889조원…‘소비 인플레’ 터뜨리나
- 올해 표준주택 공시가 5.95% 하락…세 부담 줄어든다
- 현대차그룹, 11년 만에 전기차 판매 누적 100만대 돌파


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2,395.26pt / KOSDAQ 717.97pt

- 국내 증시는 설 연휴로 인해 휴장


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.31% 상승 / S&P 500 0.07% 하락 / 나스닥 0.27% 하락

- 미국 증시는 엇갈린 기업 실적 발표와 대형 기술주 실적 발표를 앞두고 혼조 마감
- 산업재(+0.65%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-0.69%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.05% 상승 / DAX 0.07% 하락 / FTSE 0.35% 하락

- 유럽 증시는 ECB 정책 기조 및 기업 실적 발표 관망세 속 혼조 마감
- 금융(+0.77%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.99%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 3,264.81pt / 닛케이 1.46% 상승

- 중국 증시는 춘제 연휴로 인해 휴장

- 일본 증시는 미 연준의 긴축 속도 조절 기대감이 부상하고 이에 따른 개장 전 미 증시 호조에 힘입어 상승 마감
- 통신서비스(+2.51%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(+0.06%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 42.06pt 0.07% 상승




참조: https://bit.ly/3XZzlVD

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/26 (목)

[Market Issue]
- 테슬라, 4분기 EPS 1.19달러로 발표하며 시장 예상치(1.15달러) 상회
- 텍사스인스트루먼트, 4분기 매출 46.7억 달러 발표...전년대비 -3.4% 감소
- 미·독 '우크라 전차지원' 결정에…유럽 각국 속속 동참 채비
- 美의회보고서, "미국, 20년 뒤 오직 이민 덕에 인구증가 전망"
- '테슬라가 절반'…中 자동차 수출, 전기차 견인에 지난해 세계 2위 차지
- SK하이닉스, 업계 최고속 모바일용 D램 ‘LPDDR5T’ 출시
- 한국콜마, 글로벌 시장 겨냥해 세종 AI 생산기지 신설


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.39% 상승 / KOSDAQ 2.00% 상승

- 국내 증시는 연휴 기간 중 부상한 미 연준 긴축 강도 완화 기대감 이슈를 소화하며 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 276억원, 7,645억원 순매수
- 개인이 7,902억원 순매도
- 하드웨어(+3.51%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-2.34%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.03% 상승 / S&P 500 0.02% 하락 / 나스닥 0.18% 하락

- 미국 증시는 기업들의 실적발표가 대체적으로 부진하게 나오면서 혼조 마감
- 금융(+0.74%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-1.36%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.12% 하락 / DAX 0.08% 하락 / FTSE 0.16% 하락

- 유럽 증시는 경기 둔화에 따른 기업 실적 전망 악화되는 가운데 약보합 마감
- 통신서비스(+0.97%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.64%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 3,264.81pt / 닛케이 0.35% 상승

- 중국 증시는 춘제 연휴로 인해 휴장

- 일본 증시는 미국 연준 긴축 강도 완화 기대감에 따른 위험자산 선호심리 회복에 힘입어 강보합 마감
- 유틸리티(+1.25%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(+0.06%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 42.1pt 0.1% 상승




참조: https://bit.ly/3XSHivq

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[흥국 제약/바이오 이나경] 1/27 (금)

녹십자-4분기는 비용이 관건이다

■ 4Q22E Preview
- 4Q22E 실적은 매출액 4,052억원(YoY +0.7%), 영업이익 -73억원(YoY 적자지속)을 전망
- 매년 12월 성과급 지급으로 인한 QoQ 인건비 증가와 미국 자회사인 큐레보에서 진행하는 대상포진 백신 임상2b상이 마무리 단계에 도달함에 따라 연구개발비가 증가한 탓
- 주요 자회사인 지씨셀은 코로나19 PCR검체 검사 서비스 용역수익 급증에 따라 2022년 호실적을 기록했으며, 병원 내 코로나19 검사 수요 존재로 코로나19 확진자 감소 추세에 따른 매출 감소폭이 제한적

■ 2023E 실적은 전년대비 플랫 혹은 감소 예상
- 국내 경쟁업체의 독감백신 재생산으로 내수 지씨플루 매출이 2019년 수준(연간 602억원)으로 회귀할 것으로 예상되어 2023년 실적은 올해 대비 플랫 혹은 소폭 감소가 불가피할 것으로 전망
- 금년 동사에 있을 주요 모멘텀은 IVIG-SN 10% 미 FDA 허가로, 4분기 실적발표 컨콜에서 공장 재실사 스케줄 및 BLA 재제출 타임라인에 대한 언급이 있을 것으로 보이고 미국 혈액제제 약가가 국내 대비 4배 이상 높게 형성되어 있기에 미국 허가 시 밸류에이션이 달라질 것
- 2022E EBITDA 하향 전망과 주요 연결자회사인 지씨셀, 녹십자엠에스, 녹십자웰빙의 시가총액 하락으로 인한 관계기업가치 조정에 따라 녹십자에 대한 투자의견은 Buy를 유지하나, 목표주가는 기존 22만원에서 16만원으로 하향 조정함

참조: https://bit.ly/3HAyMfq

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/27 (금)

[Market Issue]
- 미국 4분기 GDP, 1차 속보치서 2.9% 성장 발표...시장 예상치(2.6%) 상회
- 인텔, 분기 EPS 및 매출액 모두 시장 예상치 하회...시간외 8% 가까이 하락
- 바이든, 우크라전쟁 1年 내달 유럽행 검토…새 군사지원도 논의
- 한국경제 작년 4분기 성장률 -0.4%…2년 반만에 역성장
- 현대차 지난해 영업이익 9.8조원 기록…사상 첫 9조 원대
- 왓챠 K-POP 오리지널 다큐 통했다…일본 가입자 ‘급증’
- 대형 손보 5개사, 다음달 말부터 자동차 보험료 인하


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.65% 상승 / KOSDAQ 0.90% 상승

- 국내 증시는 글로벌 경기 연착륙 기대감 및 일부 기업 호실적에 따른 업종 투자심리 개선 속에 외국인과 기관의 순매수 확대되며 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 2,473억원, 8,121억원 순매수
- 개인이 10,526억원 순매도
- 자동차및부품(+4.97%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-0.8%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.61% 상승 / S&P 500 1.10% 상승 / 나스닥 1.76% 상승

- 미국 증시는 4분기 경제 성장률 속보치에 따른 경기 연착륙 기대 확대, 주요 기업 호실적에 따른 기술주 투자심리 동반 회복 속에 상승 마감
- 에너지(+3.32%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-0.28%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.62% 상승 / DAX 0.34% 상승 / FTSE 0.21% 상승

- 유럽 증시는 역내 경기지표 개선 및 글로벌 주요 기업 호실적에 따른 매수세 확대에 힘입어 상승 마감
- 경기소비재(+1.37%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.51%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 3,264.81pt / 닛케이 0.12% 하락

- 중국 증시는 춘제 연휴로 인해 휴장

- 일본 증시는 최근 지수 급등에 따른 차익실현매물 출회 속에 약보합 마감
- 부동산(+1.01%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.94%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 42.5pt 0.95% 상승




참조: https://bit.ly/404cWZ0

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[흥국 석유화학 장현구] 1/27(금)

TKG휴켐스(069260) [매수 / TP 32,000원] 본업만으로도 좋은 실적

■ 4Q22 Preview: 매출액 +17%, 영업이익 -33% YoY
'22년 4분기 매출액은 2,834억원(YoY +17.2%, QoQ -19.4%), 영업이익 132억원(YoY -32.9%, QoQ -63.7%, OPM 4.7%)으로 전망
영업이익은 성과급 및 탄소배출권 판매 보류에 전분기 및 전년동기 대비 감소하지만 22년 누계로는 전년 대비 +24% 증가하며 본업에서의 호실적을 기록하는 한 해가 될 것

■ 연간 최대 실적 달성 예상
TDI-톨루엔 스프레드가 QoQ +14% 상승했으나 화물 연대 파업이 한 달간 지속되며 DNT 매출 일부가 다음 분기로 이연
질산은 견조한 실적 유지할 것으로 예상하며 초안은 연차보수와 화물연대 파업 영향에 일부 매출 이연되며 전분기 대비 매출이 감소할 것으로 전망


■투자의견 BUY, 목표주가 32,000원 유지
동사의 연간 기준 역대 최대 실적은 탄소배출권 매출 없이 본업만으로 호실적을 보인 점이 긍정적
'23년 4분기 예정된 질산 40만톤 증설과 '24년 상반기 예정된 MNB 30만톤 증설도 순차적으로 이뤄지며 동사의 외형 성장에 기여할 것으로 판단
높은 영업이익률의 탄소배출권도 '23년 일부 매출이 일어날 것으로 예상되어 영업이익도 견조할 것


참조: https://bit.ly/3DjDRGs

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국 디스플레이/IT 이의진] - 1/27(금)

덕산네오룩스-노이즈에 가려진 2024년

■ 과도한 우려, 변한 건 없다
- BOE는 LTPO 양산 경험이 전무함. 내년부터 애플향 LTPO 대량 양산과 함께 최대 공급사로 채택되기는 어려움
- 고객사의 애플향 패널출하가 감소함을 가정해도 동사의 매출액에 미치는 영향은 제한적
- 4분기 매출액은 478억원(-2.3% YoY), 영업이익은 122억원(-6.3% YoY)을 전망

■ 증가하는 IT OLED 패널 출하와 신규 소재 기대감
- 노트북 OLED 패널 출하량이 전년대비 43% 증가할 것, TV향 소재 매출 또한 본격적으로 발생할 것
- 중국 리오프닝 기대감에 따른 해외 매출비중의 증가와 Black PDL의 적용 어플리케이션 확장 효과
- 하반기에는 신규소재인 B-HTL과 QD 재료의 양산 진입을 계획

■ 투자의견 BUY, 목표주가 52,000원 유지

보고서: https://bit.ly/3DhRjdL
채널링크: https://t.me/ujlee_tech

흥국증권 디스플레이/IT 담당 이의진(02-739-5932)

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[흥국 제약/바이오 이나경] 1/30 (월)

삼성바이오로직스-설명이 필요 없는 호실적

■ 4Q22P Review
- 4Q22P 연결 실적은 매출액 9,655억원(YoY +117.3%), 영업이익 3,128억원(YoY +142.8%, OPM 32.4%)로 컨센서스를 대폭 상회
- 삼성바이오에피스와의 연결 편입 효과 이외에도 별도 법인에서 매출액이 전년동기대비 두배 넘는 성장을 보였음
- 풀캐파 배치를 월등히 넘는 가동률로 수율 개선이 빠르게 이뤄지고 있으며, 마진이 높은 DP 비중 증가로 전분기 대비 낮아진 원/달러 환율효과도 일부 상쇄함

■ 탁월한 비즈니스 확장 전략
- 현재 삼성바이오로직스(별도)는 주력하고 있는 항체의약품 CDMO에서 수주를 빠르게 확장할 수 있는 또는 시장 성장성이 높은 Modality로의 신사업을 추진 중
- 올해 초 JPM 컨퍼런스에서의 ADM 설비 건설 발표와 5공장의 부지 매입 후 1년 이내 착공 필요에 따라 올해 내로 증설 결정 및 착공에 들어갈 것으로 예상
- 4공장은 이미 8개사와 11개 제품을 선수주 완료했으며 23년 6월 완공 후 기술이전 및 시생산 기간을 감안, 2024년부터 매출이 본격 반영될 예정임. 목표주가 110만원, 투자의견 Buy 유지.

참조: https://bit.ly/3XTwuhm

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Weekly Strategy 01/30 (월)

Heungkuk Weekly Strategy

■ 투자전략 : 투자전략 아이디어 - "R"우려에 역행하는 시장(2)
- 유럽 경기전망의 개선, 주가 강세의 원인
- 외국인의 매수가 견인하는 한국시장의 강세: MSCI 선진국 편입?

■ Macro Weekly - 2월 미 FOMC회의 이후 시장이 고민해야 하는 부분
- 주간 경제 동향과 전망
- 주간 주요 경제지표 및 이벤트 일정

■ 은행업종 Re-rating 가능할까? - 주주환원 정책에 대한 기대감 높아져
- 저 변동성 섹터에 관심을
- 은행업종 저평가 요인
- 은행업종 투자포인트
- 급격한 주주환원책 변화는 힘들겠지만, 기대를 가져보자

참조: https://bit.ly/3DnqPI1

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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