[흥국 경제/채권 김준영] Macro Report 12/15 (목)

12월 FOMC: 덜 올리고 싶진 않다

■ 만장일치 빅스텝, 불확실성은 여전
- 12월 FOMC에서 연준은 50bp 만장일치 금리 인상 단행
- 11월 물가 지표가 나왔음에도 연준의 입장은 크게 바뀌지 않음
 
■ 12월 SEP: 아직 고용은 너무 강하다
- 성장률 하향, 물가 상향
- 연준과 시장의 괴리 지속

보고서 링크: https://bit.ly/3HA9jTR

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆    
https://t.me/crazyecon
 
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[흥국증권 리서치센터]

Heungkuk Morning Comment 12/16(금)

[Market Issue]

- 지방에만 13조...보험사 부동산PF 대출 부실 우려
- IMF "한국 집값, 팬데믹 초기보다 10%P 하락할 수 있어"
- 주담대 변동금리 또 오른다…코픽스 4%대 돌파 사상최고
- 미국 0.5%P ‘빅스텝’…한미 금리차 1.25%P 22년래 최대
- “상품수요↓ 노동은 강세”…“더 커진 침체 그림자”
- 美 연준, 내년 최종 금리 5.1% 예상…시장에 찬물
- 파월 “물가안정 확신 전엔 금리인하 없어…갈길 남았다”

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.60% 하락 / KOSDAQ 0.87% 하락

- 국내 증시는 미국의 12월 FOMC 결과에 대한 실망 매물이 출회되면서 하락 마감
- 개인이 4,573억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 4,371억원, 556억원 순매도
- 상업서비스(+0.56%) 업종이 수익률 상위
- 소프트웨어(-4.59%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 2.25% 하락 / S&P 500 2.49% 하락 / 나스닥 3.23% 하락

- 미국 증시는 Fed가 내년 기준금리 전망을 올리고 부진한 11월 소매판매 발표로 인해 하락 마감
- 에너지(-0.53%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-3.84%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 3.51% 하락 / DAX 3.28% 하락 / FTSE 0.93% 하락

- 유럽 증시는 ECB와 영란은행의 금리인상에따른 경기 둔화우려에 하락 마감
- 통신서비스(-1.4%) 업종이 수익률 상위
- IT(-5.48%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.25% 하락 / 닛케이 0.37% 하락

- 중국 증시는 예상보다 매파적인 Fed와 부진한 11월 소매판매, 산업생산 지표 발표로 하락 마감
- IT(+1.1%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.58%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 매파적인 Fed의 행동에 하락폭이 크게 나타났지만 관광 수요 증가에 대한 기대감으로 낙폭 축소시키며 마감
- 에너지(+0.97%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-0.89%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 37.72pt -2.31% 하락

참조: https://bit.ly/3YvecU4

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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Weekly Strategy 12/19 (월)

Heungkuk Weekly Strategy

■ 투자전략 : ESG Brief - EU CBAM 잠정합의
- 2023년 10월 실시
- 전체 EU 수출액의 7.8%가 CBAM 부과대상
- EU와 한국 ETS가격 격차 확대 중

■ Macro Data Weekly
- 주간 시장 동향
- 연준의 목소리가 보여
- 주간 주요 경제지표 및 이벤트 일정

■ 화학 : 바닥에서 타이밍 잡기
- 23년 공급과 수요 두드려 보기
- 과거 사이클에서 주가의 반등 타이밍 포착

참조: https://bit.ly/3FXS4JR

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국증권 리서치센터]

Heungkuk Morning Comment 12/19(월)

[Market Issue]

- "내년 수출증가율 0.5% 그친다…전기·전자는 -1.9%"
- 고용 호조 이미 꺾였다…계절조정 취업자 석 달째 감소
- '정기예금 금리가 6%대'…저축은행 퇴직연금 잔액 30조원 돌파
- 근원물가 오름세 지속…한은 "정부 영향 빼면 5% 넘어"
- 거센 반도체 한파… 삼성전자·SK하이닉스 4분기 실적 경고등
- 미 달러화 혼조…연준 당국자들, 인플레 상방 위험 경고
- 英 11월 소매판매 전월比 0.4%↓…예상치 0.4%↑ 하회

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.04% 하락 / KOSDAQ 0.73% 하락

- 국내 증시는 경기 침체에 대한 우려로 상단이 제한된 흐름을 보이면서 약보합 마감
- 개인과 외국인이 각각 263억원, 2,922억원 순매수
- 기관이 3,515억원 순매도
- 유틸리티(+3.55%) 업종이 수익률 상위
- 디스플레이(-3.02%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.85% 하락 / S&P 500 1.11% 하락 / 나스닥 0.97% 하락

- 미국 증시는 각국의 중앙은행들이 당분간 긴축 기조를 유지할 것이라고 하자 경기 침체 우려 확대되며 하락 마감
- 통신서비스(-0.11%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.96%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.83% 하락 / DAX 0.67% 하락 / FTSE 1.27% 하락

- 유럽 증시는 금리 인상 속도 조절에 나섰지만 내년 금리인상을 지속할 것이라는 통화정책 불확실성에 하락 마감
- 금융(+0.5%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-8.24%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.02% 하락 / 닛케이 1.87% 하락

- 중국 증시는 코로나 확산에 따른 성장 우려에 하락 마감
- 부동산(+1.03%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.65%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 미국 소매 데이터와 각국의 금리 인상이 글로벌 경기 침체를 촉발할 것이라는 우려에 하락 마감
- 부동산(+0.04%) 업종이 수익률 상위
- IT(-2.59%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 37.83pt 0.29% 상승

참조: https://bit.ly/3uYygk6

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[흥국 석유화학 장현구]

바닥에서 타이밍 잡기 - 12/19(월)

■ 최악의 업황을 경험한 22년
1) 상반기 공급과잉, 하반기 수요부진
2) NCC 업체들의 최악의 수익성

■ 23년 공급과 수요 두드려보기
1) 공급: 23년에도 이어질 공급과잉
2) 수요: 회복 시기의 불확실성
3) 중국 중심의 증설에 줄어들 국내 화학 입지

■ 업황 바닥인 시점에서 적합한 투자전략
1) 과거 사이클에서 주가의 반등 타이밍 포착
2) 불확실성이 큰 현재 상황에 신사업 매출 비중 높아지는 기업

■ Top Pick
- SKC(Buy, TP 180,000원)
- LG화학(Buy, TP 860,000원)
- 한화솔루션 (Buy, TP 75,000원)


보고서: https://bit.ly/3Vd8aoi

흥국증권 석유화학 담당 장현구(02-768-5846)

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 12/20 (화)

포스코인터내셔널-불황에도 강한 기업

■ 4분기 영업이익 2,022억원(+44.4% YoY) 호실적 지속 전망
4분기에도 전년동기에 비해 상품가격 강세와 원화약세로 양호한 업황 모멘텀 지속됨에 따라 매출액 11.0조원(+19.8% YoY), 영업이익 2,022억원(+44.4% YoY) 호실적 가능할 전망
판매량 회복과 판가 상승으로 인한 미얀마가스전과 세넥스 신규 편입 효과, 나라브리 유연탄 호조, 포스코모빌리티솔루션 개선 등의 투자법인 호조가 긍정적으로 작용

■ 에너지 흡수합병을 통해 업황 둔화도 뚫고 간다
그간 인플레이션과 원화약세가 종합상사 업황을 이끌었으나, 국제유가를 비롯한 상품가격의 빠른 하향 안정화와 환율의 등락으로 내년에는 전반적인 둔화가 불가피
그럼에도 핵심 이익인 미얀마가스전의 판매단가 우상향 흐름과 투자법인의 견조한 실적으로 포스코인터내셔널의 영업실적이 견조한 추세를 유지할 것으로 판단

■ 최근 주가 조정을 좋은 매수기회로 활용할 필요
글로벌 경기침체와 업황 모멘텀 둔화에도 불구하고, 기존 사업의 견조한 실적 흐름 가능할 것이며, 포스코에너지 흡수합병을 통해 외형 및 영업이익 각각 올해대비 8%, 31% 증가 가능할 전망
대부분 내년 전반적인 실적 모멘텀이 부진한 것에 비해 돋보일 것이며, 기업합병을 통한 기업가치의 긍정적 변화를 감안하면 Buy & Hold 전략이 여전히 유효


참조: https://bit.ly/3hBC33U

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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Heungkuk Morning Comment 12/20(화)

[Market Issue]

- 거래대금 35개월만의 최저치 4.8조에 머물러…2020년 1월 이후 최저
- “역대급 거래절벽 지속”… 전국 아파트값 9년 만에 하락전환
- 투자자예탁금 1월 70조→11월 47조…증시 떠나는 개미들
- 올해 부실 징후기업 185곳···中企 26곳 늘었다
- 대기업 가동률, 80% 이하로 추락…코로나 때보다 낮아
- 버팀목 수출, 내년 ‘0%대’ 증가 전망… 전기·전자·석유업종은 역성장 우려
- 날씨보다 추운 반도체 한파...SK하이닉스 10년만 적자 위기

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.33% 하락 / KOSDAQ 0.03% 하락

- 국내 증시는 미국 금리인상발 경기침체 우려 확대되며 하락 마감

- 기관이 284억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 179억원, 241억원 순매도
- 상업서비스(+2.03%) 업종이 수익률 상위
- 자동차및부품(-2.11%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.49% 하락 / S&P 500 0.90% 하락 / 나스닥 1.49% 하락

- 미국 증시는 Fed의 공격 긴축에 따른 경기 침체 공포가 투심을 악화시키며 하락 마감
- 에너지(+0.13%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.19%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.19% 상승 / DAX 0.36% 상승 / FTSE 0.40% 상승

- 유럽 증시는 최근 하락에 대한 반발 매수세가 유입되면서 상승 마감
- 에너지(+1.58%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.76%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.92% 하락 / 닛케이 1.05% 하락

- 중국 증시는 코로나 확산에 따른 경기 둔화 우려에 하락 마감
- 부동산(-0.54%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-3.94%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 미국 경기 악화에 대한 경계감으로 외국인 매도세 유입되며 하락 마감
- 금융(+0.1%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.8%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 37.86pt 0.08% 상승

참조: https://bit.ly/3G7dWDP

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Heungkuk Morning Comment 12/21(수)

[Market Issue]

- 이창용 총재 "금리인상 불가피한 선택…물가 안정에 방점"
- 한은 “경기 꺾이며 물가 오름세 점차 둔화…전기료 등 공공요금이 변수”
- 한은 "향후 소비자물가 5% 내외 상승률 지속
- ‘부업 뛰는 가장’ 37만명, 역대 최다…5년새 41% 늘어
- “미 연준, 물가 안정 위해 ‘고용시장 과열’ 해결에 집중한다”
- 中인민은행, 기준금리격 1년·5년만기 LPR 넉달째 동결
- 일본은행, 예상밖 금융완화 축소…장기금리 상한 0.5%로 인상

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.80% 하락 / KOSDAQ 1.96% 하락

- 국내 증시는 완화적 통화정책의 일본은행마저 긴축적으로 선회하면서 투자 심리 위축되며 하락 마감
- 개인이 1,034억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 267억원, 1,045억원 순매도
- 음식료/담배(+0.62%) 업종이 수익률 상위
- 미디어(-2.78%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.28% 상승 / S&P 500 0.10% 상승 / 나스닥 0.01% 상승

- 미국 증시는 경기 침체 공포에 낙폭이 커지자 저가 매수세 유입되며 상승 마감
- 에너지(+1.52%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.13%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.23% 하락 / DAX 0.42% 하락 / FTSE 0.13% 상승

- 유럽 증시는 각국 중앙은행의 긴축 장기화 전망 이어지며 하락 마감
- 금융(+1.23%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.79%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.07% 하락 / 닛케이 2.46% 하락

- 중국 증시는 금리 인하를 기대했던 일부 투자자들의 실망 매물 출회되며 하락 마감
- 유틸리티(-0.13%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-3.07%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 통화정책을 일부 수정하면서 경기 위축 우려 확대되며 하락 마감
- 금융(+1.63%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-4.6%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 37.85pt -0.03% 하락

참조: https://bit.ly/3PFOF6J

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[흥국 석유화학 장현구] 12/21(수)

효성화학(298000) [매수 / TP 150,000원] 더딘 수요 회복

■ 4Q22 Preview: 매출액 +23%, 영업이익 적자지속 YoY
효성화학은 '22년 4분기(10~12월) 매출액 7,129억원(+22.6% YoY, +1.4% QoQ), 영업이익 -709억원(적지 YoY, 적지 QoQ)을 기록할 것으로 전망
영업이익은 경기 침체에 따른 전방시장 수요 부진 및 3분기 베트남 공장 보수 이후 가동률 조정, 프로판 가격 재상승으로 인해 PP/DH 사업부의 수익성 부진할 것으로 예상

■ 프로판 가격 재상승과 수요 부진 지속
PP/DH: 영업이익 -815억원(적지 QoQ, OPM ?10.0%)을 기록할 것으로 전망함. 중국의 제로코로나 기조와 부동산 침체 지속에 중국향 프리미엄 PP 수요 부진이 지속
기타(NF3/필름): 영업이익 98억원(+1,865% QoQ, OPM 5.7%)을 기록. 필름은 전방 IT 산업의 수요 부진 속 수요처 확대 전략으로 판매량 및 수익성 개선 이룰 것으로 예상
NF3는 수요 및 판가 견조하게 유지되며 우수한 영업이익률 지속할 것으로 전망

■투자의견 BUY, 목표주가 150,000원
동절기 프로판 가격 강세와 예상보다 더딘 수요 회복에 실적추정치 및 순차입금 조정하며 목표주가 150,000원로 하향
중국의 부동산 부양책 및 방역 완화에 수요 회복되어 점진적으로 실적 개선될 것으로 전망함
현재 4,800톤 Capa에서 3분기 2,000톤 준공 완료되었으며, 23년 2분기 내 가동 시작될 예정으로 내년의 기타사업부의 실적 성장 예상

참조: https://bit.ly/3BQMDL8

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국 운송 이병근] 12/22(목)

팬오션(028670) - 기다렸던 중국 리오프닝

■ 4Q22 Preview: 영업이익 1,769억원(OPM 10.2%)

'22년 4분기 매출액 1.7조원(+17.1% YoY, -5.8% QoQ), 영업이익 1,769억원(-19.8% YoY, -21.2% QoQ, OPM 10.2%)을 기록할 것으로 예상. 1) 벌크선 시황 부진, 2) 4분기 성과급 지급으로 전분기 대비 수익성은 하락. 1) 중국향 철광석 수요 부진, 2) 계절적 비수기로 인해 벌크선 시황 약세. 다만, 석유제품선 시황이 3분기와 마찬가지로 강세였기에, 4분기에도 실적에 크게 기여했을 것이라 판단.


■ 높아진 이익 체력에 중국 모멘텀까지

중국 정부의 락다운 해제와 함께 위드 코로나가 시작되면서, BDI가 반등. 이제는 중국 리오프닝에 따른 벌크선 시황 개선 기대감에 주목해야할 시점, 본격적으로 수요와 물동량이 올라오는 시점은 3월 양회 이후로 판단. 다만, 이미 벌크 시황에 리오프닝 기대감이 반영되기 시작, 경기 부양에 대한 기대감도 이처럼 빨리 반영될 가능성이 큼. 정책 기조를 지금과 같이 유지한다면, BDI 반등은 비수기임에도 불구하고 계속될 전망.

4분기 운용 선대는 280척 수준으로, 3분기 대비 소폭 증가. 중국향 원자재 수요 회복으로 인해 운임이 상승할 경우, 다시 한번 용선 확대를 통해 영업 레버리지 확대 효과를 기대할 수 있을 것.

■ 운송 업종 Top Pick 유지

투자의견 Buy, 목표주가 8,000원 유지. 12M Forward BPS에 Target PBR을 0.87배를 적용. 최근 중국 리오프닝에 대한 기대감으로 주가가 올랐음에도, 2023년 기준 PBR 0.6배에 불과.

보고서 링크: https://bit.ly/3hKhXoi
흥국증권 운송 채널: https://t.me/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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Heungkuk Morning Comment 12/22(목)

[Market Issue]

- 콘퍼런스보드 12월 소비자신뢰지수 108.3 기록...지난 4월 이후 최고치
- 12월 1~20일 수출 줄고, 수입 늘어…올해 무역적자 500억 달러 육박
- 마이크론, 분기 매출 46% 감소...40.9억 달러 기록
- 나이키, 분기 매출 전년 대비 17% 급증...EPS 또한 $0.85로 예상치($0.64) 상회
- 국토부 "다주택자 규제 완화…등록임대사업자 84㎡까지 허용"
- 삼성 '12나노 D램' 세계 첫 개발…초격차 기술로 불황 뛰어넘는다
- 이재용 회장 이번엔 베트남행…삼성 해외 첫 R&D센터 준공식 참석

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.19% 하락 / KOSDAQ 0.37% 상승

- 국내 증시는 약세장에 대한 반발 매수세의 힘으로 상승 출발했지만 이후 개인 및 외국인의 매도세 확대되며 약보합 마감
- 기관이 1,843억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 894억원, 1,034억원 순매도
- 미디어(+2.05%) 업종이 수익률 상위
- 하드웨어(-1.41%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.60% 상승 / S&P 500 1.49% 상승 / 나스닥 1.54% 상승

- 미국 증시는 예상보다 호조세를 보인 소비자신뢰지수 및 기업실적에 힘입어 상승 마감
- 에너지(+1.89%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(+0.82%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.83% 상승 / DAX 1.54% 상승 / FTSE 1.72% 상승

- 유럽 증시는 미국 소비지표 개선에 따른 장중 상승 흐름에 동조하며 상승 마감
- 부동산(+4.31%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(+1.13%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.17% 하락 / 닛케이 0.68% 하락

- 중국 증시는 주요 도시에서 코로나19 감염 확산세가 심화되고 있다는 소식에 투자심리 위축되며 약보합 마감
- 필수소비재(+1.08%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.4%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 BOJ의 통화정책 수정으로 조성된 통화긴축적 환경으로 연일 투자심리에 타격을 받으며 하락 마감
- 통신서비스(+0.89%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.65%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 38.19pt 0.9% 상승

참조: https://bit.ly/3HVm5fN

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 12/23(금)

[Market Issue]

- 여야, 금투세 시행 2년 유예 합의… 주식양도세 대주주 기준은 10억원 유지
- 모든 기업 법인세 인하에도…감세효과는 4.2조 → 3.3조로 줄어
- 마이크론, 기대 이하 실적 발표 속 인력 감축 계획 발표…전체 직원 중 10% 감축
- 미국 3분기 성장률 확정치, 전분기 대비 3.2% 상승 기록...예상치(2.9%) 상회
- 블룸버그, "中, 입국자 의무적 시설 격리 다음 달 폐지"
- "전례 없이 빠르고 길다" 중국 공장들 코로나에 '춘제 휴무' 서둘러
- 고물가에 당정 압박까지…손보사, 내년 車보험료 최대 2.9% 내린다

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.19% 상승 / KOSDAQ 1.32% 상승

- 국내 증시는 준수한 소비지표 및 기업실적 발표에 따라 호조를 보인 개장 전 미 증시 흐름에 힘입어 기관이 매수세를 주도하면서 상승 마감
- 기관이 5,855억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 5,660억원, 58억원 순매도
- 내구소비재/의류(+3.54%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(0.02%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.05% 하락 / S&P 500 1.45% 하락 / 나스닥 2.18% 하락

- 미국 증시는 주요 테크 기업의 실적 부진 및 인력 감축에 따른 반도체 업종 하강 전망 심화되고 예상보다 견고한 경제 지표로 긴축 장기화 가능성 제기되며 하락 마감
- 헬스케어(-0.16%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.59%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.26% 하락 / DAX 1.30% 하락 / FTSE 0.37% 하락

- 유럽 증시는 향후 경기와 기업 실적에 대한 비관적 전망 심화되는 모습을 보이며 하락 마감
- 에너지(-0.1%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.18%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.46% 하락 / 닛케이 0.46% 상승

- 중국 증시는 견고한 미국 소비 지표 호재에도 불구하고 방역 정책 완화로 인한 사회적 부작용이 부각되면서 투자심리 위축되며 하락 마감
- 필수소비재(+1.19%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.59%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 장전 미국 증시 상승에 따른 투자심리 개선 및 저가매수세 유입 속에 상승 마감
- 부동산(+2.72%) 업종이 수익률 상위
- IT(+0.08%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 37.85pt -0.89% 하락

참조: https://bit.ly/3BT3Vrm

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 12/23 (금)

LX인터내셔널-이렇게 싼 주식, 흔하지 않다

■ 4분기 영업이익 1,869억원(-10.0% YoY), 부진한 실적 불가피
연결기준 매출액 4.7조원(+2.9% YoY), 영업이익 1,869억원(-10.0% YoY)으로 당초 예상치를 큰 폭 하회할 전망
트레이딩과 물류, 자원 등 전부문에서 수익성이 빠르게 약화되고 있다는 것이 문제

■ 견조한 실적 모멘텀, 내년에도 큰 문제 없다
내년 연간 연결기준 매출액 19.6조원(+1.2% YoY), 영업이익 9,314억원(-6.4% YoY)으로 비교적 견조한 실적 모멘텀 지속될 전망
현재 진행되고 있는 원자재가격 강세와 원화 약세를 감안하면 내년 1분기까지는 견조한 실적 호조세 지속될 것
트레이딩/신성장(포스그린파워, 한국유리 실적 반영), (인도네시아 괌광산 생산량 증가 23%), (중국 신전광산 생산량 39%에 따른 지분법이익 증가) 등을 반영

■ 만년 저평가될 이유가 무엇인가
최근 주가 상승에도 불구하고 동사의 주가수준은 매우 저평가된 상태
DPS는 3,000원이 가능해 배당수익률은 7.4%에 수준하며 양호한 실적 모멘텀에 따라 재평가 가능성은 충분함


참조: https://bit.ly/3PONmST

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Weekly Strategy 12/26 (월)

Heungkuk Weekly Strategy

■ 투자전략 : 투자전략 아이디어 - 인플레이션 평가
- 연초 수준에 회귀한 에너지 가격
- 미국 CPI내 주거비의 상승
- 엇갈린 주식시장과 채권, 외환시장의 반응

■ Macro Data Weekly
- 주간 시장 동향
- 연준의 목소리가 보여
- 주간 주요 경제지표 및 이벤트 일정

■ 유럽판 IRA, CRMA: EU 핵심 원자재 공급망 재편하기
- 원자재 공급망 강화를 위한 CRMA
- CRMA 핵심 산업 및 대응책
- CRMA로 나뉘는 국내 배터리, 자동차 사의 희비

참조: https://bit.ly/3jpXm9c

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국증권 리서치센터]

Heungkuk Morning Comment 12/26 (월)

[Market Issue]
- 예금으로 200조 몰렸다… 5대 은행만 166조, 증가율 역대 최대
- 소상공인 56% "내년 경영 환경 올해보다 악화"
- 내년 1분기 수출 또 꺾일 듯…"올 4분기보다 더 나빠질 것"
- 새해도 기업체감경기 '암울'…반도체 포함 전자통신 27개월만에 최저
- 제약바이오 기술수출 6조원…지난해 절반도 못미쳐
- 국제선 여객수 308만명…코로나 이후 국내선 첫 추월
- "내년 미국 경제 연착륙 가능할수도…중국 경제가 변수"

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.83% 하락 / KOSDAQ 3.32% 하락

- 국내 증시는 경기 침체 확산에 대한 불안감이 투자심리를 짓누르면서 하락 마감

- 기관이 2,514억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,852억원, 697억원 순매도
- 통신서비스(+0.21%) 업종이 수익률 상위
- 의료(-3.36%) 업종이 수익률 하위

[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.53% 상승 / S&P 500 0.59% 상승 / 나스닥 0.21% 상승

- 미국 증시는 Fed의 금리인상, 재정 긴축 속도 조절론에 상승 마감
- 에너지(+3.16%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(+0.08%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.16% 하락 / DAX 0.19% 상승 / FTSE 0.05% 상승

- 유럽 증시는 크리스마스 연휴를 앞두고 뚜렷한 방향성을 찾지 못하면서 혼조 마감
- 부동산(+0.65%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.63%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.28% 하락 / 닛케이 1.03% 하락

- 중국 증시는 위드코로나에 따른 불확실성이 투자 심리를 위축시키면서 하락 마감
- 필수소비재(+0.77%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.77%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 Fed의 긴축 우려가 부각되며 투자심리 위축돼 하락 마감
- 금융(+1.26%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.12%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 37.8pt -0.13% 하락

참조: https://bit.ly/3VifrTS

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 12/27 (화)

[Market Issue]

- 올해 기업 매출·자산 늘었지만…영업이익 줄고 이자 눈덩이
- '건설만이 아니다'…침체우려 속 신용등급 줄하향 가시화
- 금리 급등 영향… 집 대출 갚는데 월소득 60% 쓴다
- 한국, 기대 인플레 꺾였나…12월 3.8%로 전월보다 0.4%p 내려
- 해상운임 급락, 중고차 산더미… 수출·내수 ‘동시 경고음’
- 中, 내달 8일부터 입국 후 시설격리·PCR 검사 폐지
- 中 경제 재개시 원자재 20% 상승…글로벌 물가 급등 우려
[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.15% 상승 / KOSDAQ 0.50% 상승

- 국내 증시는 연말 배당 목적의 금융투자 자금 유입에 상승 마감

- 기관이 6,607억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 6,142억원, 406억원 순매도
- 상업서비스(+1.89%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-0.82%) 업종이 수익률 하위

[전일 해외 주식 동향]
<미국> DOW 33,203.93pt / S&P 500 3,844.82pt / 나스닥 10,497.86pt

- 미국 증시는 크리스마스 공휴일로 휴장

<유럽> EU Stoxx 50 3,817.01pt / DAX 13,940.93pt / FTSE 7,473.01pt

- 유럽 증시는 크리스마스 공휴일로 휴장

<아시아> 상해종합지수 0.65% 상승 / 닛케이 0.65% 상승

- 중국 증시는 코로나 우려에도 불구하고 당국의 증시 부양책 기대감에 상승 마감

- 필수소비재(+2.1%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.09%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 지난주 하락의 여파로 저가 매수세 유입되며 상승 마감

- 필수소비재(+0.67%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.83%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 37.80pt

참조: https://bit.ly/3C3lzZh

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[흥국 디스플레이/IT 이의진] - 12/27(화)

솔루엠-놀라운 ESL 성장성

■ 3Q22 Review : 매출액 4,674억원, 영업이익 240억원
- 3분기 매출액은 4,674억원(+5.9% QoQ, +32.8% YoY), 영업이익은 240억원(+19.6% QoQ. +375.4% YoY, OPM 5.1%)
- FPL 필름과 EPD 모듈 수급 상황이 안정화 되며 원재료비가 감소
- 3in1보드는 부정적인 전방 영업환경 대비 견조한 실적 달성

■ 내년에도 기대되는 ESL 성장
- 23년 매출액은 2조 864억원(+22.9% YoY), 영업이익은 1,130억원(+38.8% YoY, OPM 5.4%)을 기록할 것
- 23년 ESL 매출비중은 32.6%(21년 17.7%, 22년 22.4%)로 증가할 것으로 전망
- 센서부문에서는 팹리스 역할을 수행하며 초박형 센서를 개발하였는데 내년부터 국내 및 해외 세트사향 매출이 발생할 것으로 추정

■ 투자의견 BUY, 목표주가 26,000원 하향


보고서: https://bit.ly/3I7hPKb
채널링크: https://t.me/ujlee_tech

흥국증권 디스플레이/IT 담당 이의진(02-739-5932)

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[흥국증권 리서치센터]

Heungkuk Morning Comment 12/28 (수)

[Market Issue]

- 물가 꺾이나...기대인플레율 6개월 만에 3%대로 떨어져
- 기업 체감경기 2년2개월만에 최악…내년도 '찬바람'
- 신용대출 금리 고공행진… 은행 7%·카드사 15% 돌파
- "미국, 인플레 우려에도 연말 쇼핑대목 판매 7.6% 증가 호조"
- 미국 집값 4개월 연속 하락…"계속 가격 내려갈 것"
- 美 Fed, 내년엔 비둘기파 비중 커진다…금리 인하 힘받나
- 中, 새달 8일 ‘입국자 시설격리’ 폐지… 한중 하늘길 100편으로 확대
[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.68% 상승 / KOSDAQ 1.37% 상승

- 국내 증시는 중국의 방역 완화에 따른 수요 회복 기대감에 상승 마감

- 기관과 외국인이 각각 10,489억원, 483억원 순매수
- 개인이 11,322억원 순매도
- 화장품(+4.8%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-0.9%) 업종이 수익률 하위

[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.11% 상승 / S&P 500 0.40% 하락 / 나스닥 1.38% 하락

- 미국 증시는 부동산 지표 등 경제지표 부진 및 개별 종목의 폭락으로 하락 마감
- 에너지(+1.14%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.64%) 업종이 수익률 하위

<유럽> EU Stoxx 50 0.42% 상승 / DAX 0.39% 상승 / FTSE 7,473.01pt

- 유럽 증시는 중국의 완전 재개방 기대감 확산에 따른 위험 자산 선호 심리 개선되며 상승 마감
- 경기소비재(+1.45%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.74%) 업종이 수익률 하위

<아시아> 상해종합지수 0.98% 상승 / 닛케이 0.16% 상승

- 중국 증시는 당국의 입국자에 대한 시설격리를 폐지하는 방안 발표에 투자 심리 개선되며 상승 마감
- 금융(+1.66%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-0.12%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 중국의 코로나 방역 완화 소식에 상승 마감
- 필수소비재(+1.43%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-0.96%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 38.36pt 1.48% 상승

참조: https://bit.ly/3PTpihW

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[흥국증권 리서치센터]

Heungkuk Morning Comment 12/29 (목)

[Market Issue]

- 한국, 내년 1%대 성장률 '경기침체 터널' 진입…더욱 커지는 R의 공포
- 금리 2%p 더 오르면 저축은행 차주 5명 중 1명 ‘빚더미’
- 전기요금, 올해보다 두 배 올리면 내년에도 4%대 인플레…
- 부동산PF 부실·고금리 저축 상품 남발 역마진… ‘이중고’ 직면
- "배터리 필수소재 리튬 가격 내년에도 50% 오른다…2024년 하락"
- 한한령 풀리나…韓게임 무더기 中 외자 판호 발급
- 월가 전문가들 "내년 미국경제 어렵지만 연착륙 가능성"

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2.24% 하락 / KOSDAQ 1.68% 하락

- 국내 증시는 배당락과 미국 기술주 급락 영향에 하락 마감
- 개인이 10,774억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 8,286억원, 3,035억원 순매도
- 유틸리티(+3.39%) 업종이 수익률 상위
- 은행(-5.67%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.10% 하락 / S&P 500 1.20% 하락 / 나스닥 1.35% 하락

- 미국 증시는 중국 경제 재개 기대가 축소되고 내년 경제 전망 우려가 커지면서 하락 마감
- 금융(-0.42%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.22%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.63% 하락 / DAX 0.50% 하락 / FTSE 0.32% 상승

- 유럽 증시는 중국의 코로나 방역 해제 소식에도 불구하고 내년 경기 침체에 대한 우려 확산되며 하락 마감
- 부동산(+0.69%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.26%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.26% 하락 / 닛케이 0.41% 하락

- 중국 증시는 제로 코로나에 대한 정책 의문과 미국 장기금리 상승 여파에 하락 마감
- 유틸리티(+1.9%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.45%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 미국 기술주 부진에 따라 외국인 매도세 유입되며 하락 마감
- 유틸리티(+1.46%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.02%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 37.8pt -1.46% 하락

참조: https://bit.ly/3Wz2YwG

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[흥국스몰캡 최종경] 12/29(목)

티이엠씨-연초부터 쎈 기업이 옵니다

■ 반도체 핵심 공정 내 특수가스 국산화 선도 기업
지속적인 특수가스 국산화 성공을 기반으로 폭발적인 성장세
희귀가스부터 혼합가스까지 제품 다변화를 통해 수입 의존도 높은 반도체 특수가스의 국산화를 선도
'20년 이후 주요 칩메이커 고객사들(SK하이닉스, 삼성전자, DB하이텍)의 주요 성능 평가를 완료
반도체 생산 공정의 미세화, 고단화, 단계(step) 증가 등 특수가스 사용량 급증과 국산화 수요 증가

■ 제품 다변화, 고객사 확대, 가격 상승의 시너지 가속화
'23년 디보란(B2H6) 매출 본격화, 중수소(D2) 제품 양산, COS 생산 CAPA 확대 등 코스닥 상장과 함께 보다 큰 도약을 예정
고순도 특수가스의 국산화에 따른 수익성 확대가 지속되어 '23년 기준 PER 7.2~8.5배 예상

참조: https://bit.ly/3PYuilf

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Morning Comment 1/2 (월)

[Market Issue]
- 바이든, 2100조 원대 연방정부 예산안 서명…우크라 군사지원 등 포함
- 영·프 등 유럽 주요국, 중국에 빗장 건다…코로나19 검사 의무
- 정부, 중국발 입국 최소화…한총리 “단기비자 발급제한, 항공 증편 중단”
- 2022년 한국 무역적자 472억달러 ‘사상 최대’...무역적자 9개월째 지속
- 尹 신년사 "노동·교육·연금 3대개혁 미룰 수 없어…가장 먼저 노동개혁"
- 이창용 한국은행 총재 "올해도 물가 안정 위주 통화정책 지속"
- 한국산 전기차도 '리스 차량'은 美인플레법 보조금 받는다


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2,236.40pt / KOSDAQ 679.29pt

- 국내 증시는 연말 휴장일로 인해 휴장


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.22% 하락 / S&P 500 0.25% 하락 / 나스닥 0.11% 하락

- 미국 증시는 전반적으로 경기침체에 대한 우려 지배적인 가운데 연준 의사록 및 고용지표에 대한 관망세 짙어지며 약보합 마감
- 에너지(+0.76%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.47% 하락 / DAX 1.05% 하락 / FTSE 0.81% 하락

- 유럽 증시는 경기 불황 우려와 중국 방역 상황의 악화로 인한 위험자산 회피 심리 짙어지며 하락 마감
- 유틸리티(-1.01%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.34%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.51% 상승 / 닛케이 0.00% 상승

- 중국 증시는 코로나 확진세 지속에 따른 투자심리 위축에도 외국인 자금 유입 지속되며 대체로 상승 마감
- 유틸리티(+1.18%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-0.29%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 주요 기술주 반등에 따른 장전 미국 증시 호조 속에 상승 출발했지만 오후 들어 미국 증시 선물 하락세로 인해 소폭 하락하며 혼조 마감
- 경기소비재(+0.94%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.37%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 37.9pt -1.38% 하락

참조: https://bit.ly/3vyvBhE

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