[흥국스몰캡 최종경] 11/10 (목)

지누스-아쉬운 실적 조금은 나아지는 상황

■ 3Q22 Review: 매출액 +4%, 영업이익 -46% YoY
'22년 3분기(7~9월) 매출액 2,862억원(+4.0% YoY, +8.3% QoQ), 영업이익 106억원(-46.3% YoY, +14.5% QoQ, opm 3.7%)을 기록
해상운임과 주요 원자재 하락이 매출원가 하락에 반영되기까지 6개월 이상 필요한 것으로 파악
판관비 관련 인도네시아 신규 생산법인, 미국 생산법인의 운용 비용, 광고선전비 및 상각비 증가 등이 부담으로 지속

■ 지역은 대한민국/EU, 품목은 소파 등 일반가구 좋지만
대한민국(94억원, +40.5% YoY), EU/UK 등 기타 글로벌 지역들의 성장세 유효
소파 등 일반가구(140억원, +64.7% YoY)의 약진

■ 투자의견 매수, 목표주가 51,000원
'22년 4분기에 대해 매출액 3,200~3,400억원, 영업이익률 4.7~5.9%의 예상 실적을 발표
12월 무상증자에 대한 공시(1주당 0.1주)와 매년 무상증자의 정례화 및 배당성향 25%의 배당 정책 역시 재확인
투자의견 BUY유지, 목표주가 51,000원으로 하향

참조: https://bit.ly/3thXM32

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 운송 이병근] 11/10(목)

HMM(011200) - 반영된 피크아웃, 남아있는 현금

■ 3Q22 Review: 매출액 +27.1%, 영업이익 +14.5% YoY

'22년 3분기 매출액 5.1조원(+27.1% YoY, +1.4% QoQ), 영업이익 2.6조원(+14.5% YoY, -11.4% QoQ, OPM 50.9%)을 기록.영업이익 컨센서스 2.5조원에 부합. 달러 강세 및 SC계약이 3분기부터 본격적으로 반영되면서 시황 대비 양호한 실적을 기록

■ 시황 대비 좋았던 컨테이너

컨테이너: 매출액 4.7조원(+25.2% YoY, +1.0% QoQ), 영업이익 2.6조원(+15.1% YoY, -10.2% QoQ, OPM 54.7%)을 기록. 3분기 SCFI가 전분기 대비 22.2% 하락했지만, 동사의 컨테이너 평균 운임률은 15.1% 하락하는데 그침. 유가 상승으로 인한 유류비 및 Slotage 비용 상승하면서, 영업이익률은 전분기 대비 7.4%p 감소. 가을 성수기에도 불구하고, 미국/유럽 항로를 중심으로 운임 하락이 가파르며, 미국/유럽 중심으로 구매력이 감소함에 따라, 물동량 역시 운임과 함께 하락할 전망.

벌크: 매출액 3,168억원(+72.6% YoY, +16.5% QoQ), 영업이익 185억원(+68.2% YoY, -5.6% QoQ, OPM 5.8%)을 기록. 드라이벌크 시황 악화에도 불구하고 원유선과 석유제품선 시황 강세로 전년 대비 수익성이 개선

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 30,000으로 하향

2023년 실적 추정치를 조정함에 따라 목표주가 하향. 3분기 기준 동사의 보유 현금은 약 14조원으로, 연말에는 16조원까지 늘어날 전망. 현재는 피크아웃에 대한 우려보다는, 올해 벌어들인 10조원이 넘는 순이익 중 얼마를 배당할 것인가에 집중할 때

보고서 링크: https://bit.ly/3Ej7V5M
흥국증권 운송 채널: https://t.me/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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[흥국 제약/바이오 이나경] 11/11 (금)

SK바이오팜(326030): 영업이익 흑자전환이 관건

■ 3Q22 Review
- 3Q22P 실적은 매출액 888억원(YoY +270.8%), 영업이익 -92억원(YoY 적자지속)을 기록하며 컨센서스를 크게 상회
- XCOPRI US 매출은 출시 이래로 매분기 QoQ로 증가하고 있으며 실적 성장을 견인했고, 세노바메이트의 라틴아메리카 17개국 내 상업화 권리 이전에 따른 계약금 인식이 영업손실 축소의 가장 주요한 원인으로 작용
- XCOPRI US 매출이 마케팅 강화 및 영업 회복을 감안한 544억으로 추정되어 4Q22E 실적은 매출액 749억원(YoY -67.5%), 영업이익 -221억원(YoY 적자전환)으로 전망

■ 영업환경 개선과 마케팅 강화
- 코로나19로 미국내 영업에 제약이 생기며 XCOPRI US 매출이 BEP를 커버하지 못하고 있는 상황이나, 영업활동지표가 코로나19 영향이 적었던 시기 이후 고점을 찍은 것으로 파악
- 기존 전문의 영업에서 TV, 커머셜 광고까지 마케팅을 확장할 계획이며, 환자 인지도 증가와 신경과 일반의로의 침투를 기대
- 동사의 XCOPRI US 매출이 출시 이후 매분기 증가하고 있으며, 세노바메이트의 라틴아메리카 상업화 권리 이전에 따른 계약금 수령으로 호실적을ㄹ 기록했다는 점에서, 투자의견 Buy, 목표주가 12만원 유지한다.

참조: https://bit.ly/3WU6C4u

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 11/11 (금)

SK렌터카-실적 모멘텀 본궤도 진입

■ 3Q OP 332억원(+30.7% YoY), 당초 전망치 상회
3분기 매출액 3,268억원(+20.4% YoY), 영업이익 332억원(+30.7% YoY)으로 전분기 부진을 만회하는 양호한 실적 기록
온라인 판매채널 'SK렌터카 다이렉트'의 성공적 안착 가운데 타고페이, 중고차 장기렌터카 등 신규 상품 런칭을 통한 신규 고객층 유입으로 렌탈과 중고차매각 부문 고성장 기록
렌탈 부문의 견조한 마진 확대와 중고차 매각 수익력 제고로 외형에 비해 영업이익 증가 폭 더 크게 나타남

■ 4분기에도 견조한 실적 모멘텀 지속 가능할 것
렌탈 호조와 중고차매각 부문의 호황 지속으로 비수기이나 4분기에도 양호한 성장 가능할 것
온라인 렌탈 플랫폼 구축으로 비고객 유입을 통한 고객 풀 확장되고 있으며, 비대면 영업채널로서의 잠재력이 입증되고 있기 때문
온라인 부문 매출 실적도 가파른 성장을 보이며 새로운 성장 동력으로 자리매김 중

■ 투자의견 BUY, 목표주가 13,000원 유지
최근 주가 하락으로 valuation 매력은 높아진 상태이며, 올해 4분기 및 내년에도 양호한 실적 모멘텀 지속으로 주가 재평가 가능성이 충분하다고 판단

참조: https://bit.ly/3EmAAXJ

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국 통신/미디어 황성진] 11/11(금)

SK텔레콤(017670)-이익 성장의 안정적 궤도 진입

■ 3분기 시장 기대치를 충분히 충족하는 실적 시현
- 3분기 매출액은 4조 3,434억원(+3.1% YoY), 영업이익은 4,656억원(+19.2% YoY)를 기록
- 본원적인 펀더멘털 지표들의 호조세에 의한 실적 개선인 점을 감안하면, 당분간 호실적 기조는 이어질 것

■ 무선, 미디어, IDC/클라우드 등 사업 전 부문 호조
- 5G 가입자 증가(3Q기준 1,247만명, 침투율 53%)와 로밍 매출 회복세에 힘입어 무선통신 매출은 2.0%(YoY) 성장하는 호조세를 기록
- SK브로드밴드의 3분기 매출액은 1조 442억원(+1.9% YoY), 영업이익은 797억원(+1.4% YoY)을 기록하는 호조세 지속
- 전체 구독 서비스의 3Q GMV는 1,500억원(YTD 4,100억원)으로 연말 목표치 5,000억원 초과달성이 유력해 보임


■ 실적도 성장, 배당 매력도 또한 점증, 저평가 국면
- 실적 성장기에서 주주 환원 확대 기조는 더욱 강화될 전망
- 투자의견 BUY, 목표주가 80,000원 유지

참조: https://bit.ly/3A4X3WI

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 11/11(금)

[Market Issue]
- 서울 아파트 매매가격, 사상 최대 낙폭…강남권도 못 피해
- 빈 살만 온다…네옴시티 말고도 수소株 주목
- 꽉 막힌 ‘부동산 PF 대출'… 건설업계 발동동
- KDI, 내년 우리 경제 성장률 1.8%…“수출 증가세 둔화, 투자 부진”
- 美 10월 CPI 7.7%…예상 하회에 나스닥 5.6% 폭등
- 미국 연준 인사들, 금리인상 속도 조절 가능성 시사
- FTX, 13조원 자금수혈 모색…백악관 "코인 규제 필요"

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.91% 하락 / KOSDAQ 0.95% 하락

- 국내 증시는 전일 미국 증시 급락으로 투자심리 위축되면서 하락 마감
- 개인이 2,388억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 1,687억원, 1,075억원 순매도
- 음식료/담배(+0.7%) 업종이 수익률 상위
- 하드웨어(-2.21%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 3.70% 상승 / S&P 500 5.54% 상승 / 나스닥 7.35% 상승

- 미국 증시는 예상보다 덜 오른 10월 미국 소비자물가지수 발표에 힘입어 상승 마감
- IT(+8.33%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(+2.22%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 3.18% 상승 / DAX 3.51% 상승 / FTSE 1.08% 상승

- 유럽 증시는 미국의 10월 소비자물가지수가 시장의 예상보다 낮게 나오자 상승 마감
- IT(+8.7%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-1.53%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.39% 하락 / 닛케이 0.98% 하락

- 중국 증시는 코로나19 확산세가 지속되는 가운데 시장 예상에 못 미친 미국 중간선거 결과에 하락 마감
- 필수소비재(+1.0%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.68%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 미국증시의 하락세 및 기업들의 3분기 실적이 시장 기대에 못 미치면서 하락 마감
- 유틸리티(+0.62%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.86%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 37.15pt +3.63% 상승

참조: https://bit.ly/3UtGImF

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[흥국 디스플레이/IT 이의진] - 11/11(금)

덕산네오룩스-여전히 좋은 그림

■ 3Q22 Review : 매출액 471억원, 영업이익 115억원
- 북미 세트사의 스마트폰 생산은 견조한 수준을 유지하고 있으나, 국내 및 중화권의 중저가 모델이 부진한 것이 원인
- 우호적인 환율에도 낮은 영업이익률을 기록했는데, 이는 중국 패널사향 매출액이 감소한 것이 주요 요인

■ 중장기 관점에서 구조적 성장성은 명확함
- 4분기 매출액은 486억원(+3.2% QoQ, +3.9% YoY), 영업이익은 120억원(+4.3% QoQ, -7.4% YoY, OPM 24.8%)을 기록할 것
- 2023년에도 전방 수요에는 불확실성이 존재하지만, 신규 소재의 양산 기대감이 존재하는 상황
1) QD-OLED 향 Blue HTL/Prime 소재의 신규 채택 여부
2) Black PDL의 IT 디바이스 확장 적용 가능성

■ 투자의견 BUY, 목표주가 52,000원 유지
- 북미 세트사의 IT OLED 채택으로 인한 구조적 성장에 대한 수혜는 명확
- 안정적인 실적과 내년 이후 나타날 구조적 성장에 대한 확신이 주가에 반영될 것으로 판단

보고서: https://bit.ly/3WSRMv7
채널링크: https://t.me/ujlee_tech

흥국증권 디스플레이/IT 담당 이의진(02-739-5932)

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[흥국 석유화학 장현구] 11/11 (금)

SKC(011790) [매수 / TP 180,000원] 앞으로 더 커질 동박의 존재감

■ 3Q22 Review: 매출액 -6%, 영업이익 -75% YoY
'22년 3분기 매출액 8,350억원(-5.8% YoY, -22.5% QoQ), 영업이익 361억원(-75% YoY, -67% QoQ, OPM 4.3%)을 기록
Industry 소재 사업부의 중단 사업 처리 발생했으며 화학 사업부의 스프레드 악화 및 SM 사업 큰 폭의 감익에 영업이익은 컨센서스(670억원) 하회

■ 큰 폭의 화학 감익, 동박은 여전히 견조
2차전지 소재: 영업이익 322억원(+8.8% QoQ, OPM 15%)을 기록.
4분기는 추가적인 출하량 증가로 외형 성장에 현 수준 수익성 가능할 것으로 전망하나, 일회성 비용 반영되어 영업이익은 소폭 감소한 311억원 추정
화학: 영업이익 125억원(-82% QoQ, OPM 2.9%)을 기록
PG의 마진은 20% 이상 기록했지만 1) 수요 침체 및 역내 공급 물량 증가에 따른 PO 스프레드 감소(-24% QoQ) 심화
2) 8월 이후 직접 사업으로 전환된 SM의 손실 확대에 큰 폭의 감익 시현

■투자의견 BUY, 목표주가 180,000원
화학 감익폭이 커진 상황이지만, 동박의 빠른 이익 성장이 이를 상쇄할 것으로 판단
동박의 이익기여도는 당사 추정 '22년 39% → '23년 62%로 증가할 것으로 전망
11월 글라스기판 공장 착공, '23년 1분기 내 실리콘음극재 설비 착공 결정 등 추가적인 신사업이 가시화 되고 있는 점도 긍정적

참조: https://bit.ly/3fZNpOf

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Weekly Strategy 11/14 (월)

Heungkuk Weekly Strategy

■ 투자전략 : 투자전략 아이디어 - 3분기 어닝시즌을 통과하며 급격하게 하향조정되는 이익전망
- 가파르게 하향조정되는 한국시장의 이익전망
- FY2023 EPS가 FY2022 EPS보다 낮아진 한국시장
- IT섹터의 전망 하향이 결정적
- 섹터별 이익전망의 명암

■ Macro Data Weekly : 상승세 꺾인 美 CPI
- 주간 시장 동향
- 연준의 목소리가 보여
- 주간 주요 경제지표 및 이벤트 일정

■ ESG Issue : RE100 Update
- 한국 기업 가입 현황
- 정부의 정책변화 : 재생에너지 정책 개선방안
- 공급망(Supply Chain)을 통한 RE100 확대 움직임

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

참조: https://bit.ly/3hyBPdr

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[흥국 통신/미디어 황성진] 11/14(월)

SBS(034120)-주춤한 3분기 실적, 4분기 도약 기대

■ 다소 부진한 3분기 실적, 그래도 기초체력은 입증
- 3분기 매출액은 2,034억원(-25.5% YoY), 영업이익은 209억원(-72.6 YoY)을 기록하며 다소 부진한 실적 시현
- 반면, 자체 제작 라인업 증가에 따른 영향으로 연결 영업기여도는 높아짐. 3분기 연결 영업이익은 380억원(-55.5% YoY)을 기록

■ 4분기 스포츠 빅이벤트, 드라마 시청률 회복 등에 기대
- 4분기 실적은 다시 성장세로 전환되며 별도 기준 영업이익 836억원(흑전 YoY)을 기록할 것으로 전망
- 매체 다변화 기조에도 불구하고, 지상파의 경쟁력은 여전히 굳건하며, 광고 판매 역시 안정적인 수준을 유지
- 온라인 2차 유통 수익과 판권 판매 등 사업수익의 성장세 또한 견조
- 특히 제작비 관리와 비용 효율화 기조에 이익의 안정성이 확보되고 있다고 판단

■ 투자의견 BUY, 목표주가 60,000원 유지
- 부정적 센티멘트 보다는 긍정적 펀더멘털에 주목해야 할 시점
- 투자의견 BUY, 목표주가 60,000원 유지

참조: https://bit.ly/3O71m9N

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국스몰캡 최종경] 11/14 (월)

제노코-아쉽지만 3분기는 비수기입니다

■ 위성탑재체에서 지상국에 이르는 항공우주 산업의 핵심
제노코는 위성탑재체, 위성지상국, 점검장비의 위성통신과 항공전자 분야의 독보적인 기술력을 보유한 항공우주 분야 핵심기술 국산화 전문 기업
특히 항공우주 기술의 국산화 측면에서 정부의 우주개발 최대 수혜 기업이자 핵심 기업

■ 3Q22 Review: 매출액 +19%, 영업이익 적전 YoY
동사는 '22년 3분기(7~9월) 매출액 84억원(+19.5% YoY, -41.6% QoQ), 영업이익 -5억원(적전 YoY, 적전 QoQ, opm -6.4%)을 기록
방위산업의 특성상 2분기와 4분기 실적이 집중되는 계절적 요인이 3분기 비수기로 반영된 결과
수주잔고는 '20년말 기준 396억원→ '21년말 752억원→ '22년 9월말 790억원으로 확대 추세.
단기적인 실적보다는 향후 이어질 장기 성장에 대한 높은 가능성으로 판단.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 35,000원
3분기 계절적인 비수기에 따른 일시적인 실적 둔화와 증시 전반적인 주가 조정의 반영은 오히려 좋은 투자 기회로 판단
투자의견 BUY유지, 목표주가 35,000원 유지

참조: https://bit.ly/3UVXg6u

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국스몰캡 최종경] 11/14 (월)

에스에이엠지엔터테인먼트-슈퍼 IP 캐치!티니핑의 SAMG입니다

■ 미니특공대, 캐치!티니핑의 메가 히트 IP 제작사
에스에이엠지엔터테인먼트는 애니메이션 콘텐츠 제작과 IP 기반 MD 비즈니스 전문 기업
국내는 물론 아시아급에서 최다 3D 애니메이션 제작, 최고 제작 역량, 최대 스튜디오를 보유
‘미니특공대’는 '16년 중국 정식 런칭 이후 (중국 토이저러스) Top 5 완구 매출을 기록
‘캐치!티니핑’ 시리즈는 '21년 9월 2기(26화), '22년 9월 3기(방영 중), '23년 극장판 및 4기 예정 등 매년 새로운 시즌을 거듭하며 글로벌 팬덤을 보유한 슈퍼 IP로 성장

■ 자체 MD 사업 기반 직접 유통과 신규 플랫폼 사업 확대
자체 MD 사업 기반의 국내시장 직접 유통 및 해외시장은 메이저 기업과의 파트너십에 기반한 직접 수출을 통해 동사의 다양한 제품과 서비스가 전세계 동시 유통되는 구조를 확립 중
'23년 5월 이모션캐슬 어드벤처(과천 서울대공원) 개관 등 신규 키즈 플랫폼 사업을 통해 교육, 로열부띠크, 스토어, 어드벤처, 스파&리조트로 MD 사업 확대 본격화 예정


참조: https://bit.ly/3UAJuGW

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 운송 이병근] 11/14(월)

팬오션(028670) - 못하는게 뭐니?

■ 3Q22 Review: 매출액 +38.3%, 영업이익 +17.3% YoY

'22년 3분기 매출액 1.8조원(+38.3% YoY, +6.6% QoQ), 영업이익 2,244억원(+17.3% YoY, -6.0% QoQ, OPM 12.2%)을 기록. 1) 달러 강세, 2) MR탱커 운임 상승, 3) 벌크선 익스포저 축소 및 고가 용선 반납으로 컨센서스 18%상회.


■ 다시 한번 증명한 이익 체력

벌크선: 매출액 1.4조원(+34.9% YoY, +10.3% QoQ), 영업이익 1,467억원(-17.7% YoY, -17.9% QoQ, OPM 10.2%)을 기록. 1) 고가 용선 반납을 통한 선대 축소(벌크선 용선 기준, 2Q 195척 → 3Q 150척), 2) 달러 강세로 3분기 벌크선 시황과 비교했을 때 양호한 실적을 기록. 현재 단기 용선 확보를 통해 벌크선 용선을 170척까지 늘려논 상황, 에너지 대란으로 인한 석탄 물동량 증가 및 중국 리오프닝에 대한 기대감으로 4분기 벌크선 운임 반등 예상.

컨테이너선: 매출액 1,310억원(+48.3% YoY, -0.3% QoQ), 영업이익 377억원(+164.2% YoY, -5.4% QoQ, OPM 28.8%)을 기록. 운임 하락이 지속되고 있는 미주/유럽 노선과는 다르게 동사 주요 노선인 아시아 국가들의 물동량과 운임이 견조한 것으로 파악.

탱커선: 매출액 868억원(+135.3% YoY, +28.6% QoQ), 영업이익 356억원(흑자전환 YoY, 67.7% QoQ, OPM 41.0%)을 기록. MR탱커 운임이 전분기 대비 34.9% 상승하면서, 동사의 실적 개선 견인. 서방국의 러시아산 원유 제재가 지속되는 한 석유제품선 운임은 높은 수준을 유지할 것.

■ 투자의견 BUY, 목표주가 8,000원 유지

내년 경기 침체로 인한 물동량 감소 우려는 이미 주가에 반영. 작년과 같은 벌크선 초호황은 기대하기 힘들지만, 이제는 1) 3분기 연속으로 증명된 이익 체력, 2) 매력적인 밸류에이션에 주목해야할 시점.

보고서 링크: https://bit.ly/3tpYjjo
흥국증권 운송 채널: https://t.me/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 11/15 (화)

BGF-가치에 성장을 달다

■ 3Q 영업이익 221억원(+45.4% YoY), 호실적 기록
3분기 연결 매출액 1,141억원(+171.7% YoY), 영업이익 221억원(+45.4% YoY)으로 전분기에 이어 양호한 실적 기록
코프라 연결 손익 반영과 BGF리테일 편의점 호조에 따른 지분법 이익 증가, BGF네트웍스의 실적 개선, BGF에코바이오 등 종속회사의 양호한 성장으로 매출액 큰 폭 증가
영업이익의 호조와 영업외수지 개선 등으로 세전이익 및 순이익도 큰 폭 증가세 기록

■ 4분기 및 내년에도 양호한 실적 모멘텀 지속
BGF리테일을 비롯한 자회사들의 실적 호조로 4분기에도 양호한 실적 모멘텀 가능할 것으로 보이며, 연결기준 매출액 1,081(+159.8% YoY), 영업이익 180억원(+97.6% YoY)로 실적 턴어라운드 진행 전망
편의점 사업의 견조한 성장과 함께 코프라를 비롯한 종속법인의 실적 개선이 지속되며 내년에도 견조한 실적 지속 가능할 것으로 전망

■ 투자의견 BUY, 목표주가 6,300원으로 하향
최근 주가 하락으로 valuation 매력도 높아진 반면, 보유하고 있는 BGF리테일과 보유 현금을 감안했을 때 시가총액을 충분히 설명하고도 남을 만큼의 안전마진을 확보

참조: https://bit.ly/3E8q9pr

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 11/15 (화)

LG-재평가는 계속된다

■ 3분기 OP 별도는 증가했지만, 연결은 감소
3분기 별도기준 매출액 1,691억원(+11.7% YoY), 영업이익 1,106억원(+11.2% YoY)으로 전분기 이어 양호한 성장세 기록
배당금수익, 상표권사용수익, 임대수익 등의 고른 증가와 함께 안정적인 비용관리 때문
석유화학 사업의 수익성 악화와 LG생활건강의 면세점 및 중국사업 약세 등 화학계열 지분법 손익 감소로 연결기준 매출액 및 영업이익은 부진

■ 다양한 사업 포트폴리오로 내년 이익 변동성은 크지 않아
4분기에도 전체적인 흐름은 지난 3분기 누계와 유사할 것이며, 지분법이익의 감소 폭이 관건 일 것
글로벌 수요 둔화에 따른 교역량 감소와 원자재 가격 하락 반전 등이 불가피하다면 현재의 양호한 업황이 꺾일 수 있겠으나, 동사는 다양한 사업 포트폴리오를 구축하고 있어 이익 변동성은 크지 않을 것

■ 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원 유지
다양한 사업 포트폴리오 구축으로 안정적인 현금창출 능력을 갗췄으며, 상장사 투자유가증권의 가치만으로도 현대의 동사 시가총액을 충분히 설명할 수 있는 탄탄한 안전마진을 확보

참조: https://bit.ly/3O5ykHz

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국증권 리서치센터]

Heungkuk Morning Comment 11/15(화)

[Market Issue]

- 시중은행 정기예금 금리 5% 시대로… “1억 넣으면 이자만 연 500만원”
- 고환율·국제유가 반등에 10월 수입물가 또 ‘껑충’
- 바이든 "미·중, 글로벌 이슈 협력방안 강구할 책임 있어"
- 브레이너드 “곧 속도조절 더 할일 있어”…“뉴욕 연은 인플레 기대 상승”
- 옐런 美재무, "강달러 세계적 여파 인정…개도국 부채 우려"
- 연준 ‘매파’ 월러 이사 "인플레 여전히 높아…금리인상 중단까지 갈 길 멀어"
- 레이 달리오 "연준, 금리 인상 속도 늦추고 멈출 것"

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.34% 하락 / KOSDAQ 0.23% 하락

- 국내 증시는 최근 급등에따른 차익실현 매물 출회로 하락 마감

- 개인과 외국인이 각각 196억원, 1,431억원 순매수
- 기관이 1,713억원 순매도
- 화장품(+3.22%) 업종이 수익률 상위
- 디스플레이(-3.37%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.63% 하락 / S&P 500 0.89% 하락 / 나스닥 1.12% 하락

- 미국 증시는 월러 이사의 매파적인 발언으로 인플레이션 완화 기대감이 위축되면서 하락 마감
- 헬스케어(+0.03%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.65%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.49% 상승 / DAX 0.62% 상승 / FTSE 0.92% 상승

- 유럽 증시는 미국의 인플레이션 압력 완화 및 위험자산 선호 심리가 투자심리를 끌어올리면서 상승 마감
- IT(+1.48%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.79%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.13% 하락 / 닛케이 1.06% 하락

- 중국 증시는 당국의 코로나19 방역 완화에 따른 랠리를 멈추고 미-중 정상회담 경계 등으로 약보합 마감
- 헬스케어(+3.2%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.99%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 최근 강세에 대한 되돌림 압력과 연방준비제도 인사의 매파적 발언, 주요 종목의 매도세에 하락 마감
- 경기소비재(+0.21%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-6.4%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 37.93pt -0.60% 하락

참조: https://bit.ly/3EbiGFY

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[흥국스몰캡 최종경] 11/15 (화)

위지윅스튜디오-겨울이 끝나간다

■ 위지윅콘텐츠그룹- 종합 미디어 콘텐츠 생태계 완성
콘텐츠 산업군에서 사업 법인의 인수/지분투자/설립/3자배정유상증자(컴투스)를 통해 자체적인 콘텐츠 플랫폼 생태계 구축

■ 3Q22 Review: 매출액 +35%, 영업이익 적축 YoY
'22년 3분기(7~9월) 매출액 440억원(+34.5% YoY, -5.0% QoQ), 영업이익 -16억원(적축 YoY, 적축 QoQ, opm -3.7%)을 기록
콘텐츠 생태계를 확장에 비용 반영으로 분기 영업적자 지속
그러나 기획/제작/용역 및 콘텐츠 출시가 점차 확대되며, 적자폭이 눈에 띄게 감소

■ 투자의견 매수, 목표주가 27,000원
콘텐츠 사업 확장에 따른 수익 개선 지연과 증시 전반적인 주가 조정을 반영해 27,000원으로 하향

참조: https://bit.ly/3Es1Inh

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[ESG] - 11/15(화)

기업 ESG 가이드 - 지속가능한 성장을 위한 기업들의 전략

■ 기업의 ESG경영 확대 기조
- 기업의 ESG경영 확대
- ESG 이슈 등장 이후 나타난 많은 변화들
- 정책당국에서 제시한 K-ESG 가이드라인


■ ESG 투자규모 확대
- 투자에서도 필수적으로 고려되어야 할 ESG
- 주식형 ESG ETF 동향
- 국내 및 글로벌 ESG 채권 시장 동향


■ 종목분석
- LG화학 (051910): 전략적인 넷제로 계획
- 한화솔루션 (009830): 친환경 에너지 선도기업
SKC (011790): 글로벌 ESG 소재 솔루션 기업으로 도약
- 롯데케미칼 (011170): 수소, 리사이클 플라스틱 그리고 Net-Zero까지
- 효성첨단소재 (298050): 속가능성 견인할 신소재
- 효성화학 (298000): 친환경 소재 및 기술 보유
- 삼성바이오로직스 (207940): 바이오 대표 다운 ESG행보
- 유한양행 (000100): ESG 전통을 이어오다
- 한미약품 (128940): 국내와 북경에서 ESG실천
- 녹십자 (006280): 전 계열사 통합 ESG 경영
- 동아에스티 (170900): 동아쏘시오그룹의 ESG경영
- LG디스플레이 (034220): 명확한 ESG 방향성
- HMM (011200): 탄소중립을 위한 투자 확대
- 대한항공 (003490): ESG도 항공사 1등
- 현대글로비스 (086280): 친환경 물류와 함께
- CJ대한통운 (000120): 친환경 전환 1위 물류업체
- 대한해운 (005880): 친환경 선박과 함께
- 삼성물산 (028260): 사회적 책임과 ESG 경영
- SK (034740): 지속 가능한 행복 추구
- LG (003550): LG 경영철학, ESG를 포괄
- GS (078930): 환경적으로 지속가능한 성
- 롯데지주 (004990): 옳은 길, 바른 경영
- SK텔레콤 (017670): ICT와 함께 하는 ESG 경영
- KT (030200): ESG에 DIGICO를 깔고
- LG유플러스 (032640): ICT로 상생 사회 만들기
- 제일기획 (030000): 광고업 ESG의 선봉
- CJ ENM (035760): 선한 영향력 확대


참조: https://bit.ly/3O85jLx

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[흥국증권 리서치센터]

Heungkuk Morning Comment 11/16(수)

[Market Issue]

- "지금 못 사면 영원히 못 사" 공포에…집값 고점에 '영끌'
- 주담대 금리 8% 목전…10월 코픽스 3.98% '역대 최고'
- 정기예금 금리, 시중은행 6%·저축은행 7% 가나
- 美 10월 생산자물가지수 8.0%↑…4개월 연속 둔화세
- 美 '빅스텝' 가나...연준 2인자 “조만간 금리인상 속도 조절”
- 美 연준위원들, 물가둔화 가능성에도 추가 긴축 한목소리
- 미중, 첫 대면회담…바이든 “협력해야”·시진핑 “관계 개선 추진”

[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.23% 상승 / KOSDAQ 2.11% 상승

- 국내 증시는 달러 강세폭 축소에 따른 원화 강세로 상승 마감

- 개인이 3,259억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 800억원, 2,358억원 순매도
- 화장품(+3.95%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-1.84%) 업종이 수익률 하위

[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.17% 상승 / S&P 500 0.87% 상승 / 나스닥 1.45% 상승

- 미국 증시는 예상치 하회하는 생산자물가지수 발표로 연준의 금리인상 속도 조절 기대감이 증가하면서 상승 마감
- 통신서비스(+1.78%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-0.11%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.71% 상승 / DAX 0.46% 상승 / FTSE 0.21% 하락

- 유럽 증시는 미국과 중국의 첫 대면 정상회담에 따른 미-중 긴장 완화 기대감으로 상승 마감
- IT(+1.99%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-0.98%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.64% 상승 / 닛케이 0.10% 상승

- 중국 증시는 미국과의 긴장 완화 기대감이 커지면서 상승마감

- IT(+3.7%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(+0.26%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 개장 초반 보합권에서 출발해 뚜렷한 방향성을 찾지 못했지만, 주요 은행의 호실적으로 상승 마감
- 헬스케어(+0.71%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.6%) 업종이 수익률 하위

- MSCI EM ETF 38.80pt 2.29% 상승


참조: https://bit.ly/3hPjE3y


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[흥국 통신/미디어 황성진] 11/16(수)

CJ(001040)-신성장 동력 확보를 위한 움직임

■ 매출 성장에 연동되는 수익성 확대 기조 지속
- 지난 2분기에 이어 이번 3분기에도 분기 매출 역대 최대치인 10조 8,915억원(+23.0% YoY)을 기록
- 제일제당, 프레시웨이, 올리브영 등의 수익성 개선 영향

■ 제일제당, 프레시웨이, CGV, 올리브영 성장세 두드려저
- 제일제당은 비비고로 대표되는 푸드와 바이오 등의 글로벌 성과와 판가 인상 등이 작용
- 프레시웨이와 CGV는 엔데믹 전환 영향으로 수요 회복
- 올리브영 성공적인 확장정책 기반의 온라인/오프라인 동반 성장세가 지속
- 미래성장을 위한 조직개편을 통해 FNT사업부(Food & Nutrition Tech)를 신설
- 미래 식품소재, 영양 솔루션, 대체단백, 배양단백 등의 분야 양성에 집중 투자

■ 투자의견 BUY, 목표주가 12만원 유지
- 전반적인 성장 흐름 지속, 올해 배당의 증가 기대
- 투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 유지

참조: https://bit.ly/3hH2Uv8

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국스몰캡 최종경] 11/17 (목)

에스피지-고정밀기계 산업의 핵심 기업입니다

■ 3Q22 Review: 매출액 -2%, 영업이익 -22% YoY
3분기 매출액 1,066억원(-2.3% YoY, -10.4% QoQ), 영업이익 59억원(-21.9% YoY, -6.0% QoQ, opm 5.5%)
매출액 감소는 글로벌 금리 상승에 제조 기업들의 투자 지연에 따른 것
영업 이익 감소는 미국(판매)법인의 재고 증대에 따른 미실현손실과 지급수수료의 영향
북미 고객사 확대에 따른 신규 성장 동력 본격화

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 23,000원 상향
동사의 장기적인 실적 호조 추세와 고정밀 감속기의 독보적인 경쟁력은 유효
증시 전반적인 조정 흐름에도 불구하고 로봇 및 관련 장비/부품 기업들의 주가는 호조

참조: https://bit.ly/3GmogYV

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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