[흥국 스몰캡 최종경] 10/19 (수)

[IPO예정] 뉴로메카-로봇입니다

■ 협동로봇 플랫폼+ 자동화 서비스+ 솔루션까지 구축 완료
뉴로메카는 협동로봇과 산업용로봇의 제조 및 로봇 플랫폼 서비스를 제공하는 로봇 전문 기업
동사의 대표 협동로봇 플랫폼 ‘인디7(Indy7)’은 '20년 IR52 장영실상 수상, NeP(신제품인증) 획득 등 이미 대내외에서 로봇 기술력을 인정 받고 있음
로봇 관련 국내 최다 특허와, 로봇, RaaS 플랫폼, 자동화 솔루션의 일괄 공급이 가능한 국내 최다 제품 구성의 사업모델을 보유

■ 사업 고도화, 다각화, 증설 등 협동로봇 생태계 구축 선도
동사는 대기업 양산 공정 및 자동화 솔루션 기업과의 협업 강화 등 사업 고도화 및 다각화 추진 중
'21년 기준 연 600대 수준의 생산 능력을 '22년 6천대, '23년 1.2만대, '24년 1.8만대까지 3단계 증설로 신규사업 확장 및 협동로봇 생태계 구축을 선도할 전망

참조: https://bit.ly/3MPmpNx

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국스몰캡 최종경] 10/20 (목)

월간IPO-IPO 김 빠진 성수기 [2022년 10월호]

■2022년 10월
매년 10~11월은 IPO 시장 연중 최고치의 신규상장을 위한 수요예측이 진행되는 성수기(신규상장일 기준으로는 11~12월)
공모희망가 대비 공모확정가의 강도는 상반기 대비 하반기가 약세를 기록하는데 이는 수요예측 기업수와는 반대의 추세

■성수기 낮은 공모가를 활용한 투자 기회
일정 변수 때문에 낮은 공모가로 상장한 기업들의 경우 상장 후 자기 기업 가치를 찾아 반등하는 과정으로 이어져, 연말 신규상장 기업들 중에서 높은 주가수익률을 기록하는 기업들이 발생
연말 성수기 기업수는 많아지고, 공모가는 안정되어 낮은 공모가로 상장하는 기업들을 좋은 투자 기회로 삼는 전략을 제시


참조: https://bit.ly/3gjVjSv

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 10/20(목)

[Market Issue]
- 영국 9월 소비자물가, 전년동월 대비 10.1% 상승하며 시장 전망치(10.0%) 상회
- 미국 10년물 국채 금리 급등하며 4.138% 기록...2008년 7월 이후 14여년만 최고 수준
- 카시카리, "인플레가 진정되지 않으면 4.5~4.75% 수준에서 인상 멈출 이유 없어"
- 테슬라 3분기 매출 예상치 하회…순익은 전년동월대비 증가
- 데이터센터 화재, 배터리 안정성 문제로 확산하나
- “조선업 ‘초격차’ 경쟁력 확보해야”…정부, 인력·기술·수출 총지원
- "中企 경쟁력 제고" 중기부, 현대차그룹과 新동반성장 협약 체결




[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.56% 하락 / KOSDAQ 0.94% 하락

- 국내 증시는 미국 기업들의 호실적에 따른 미국 증시 강세 영향 속 상승 출발했으나 오후 들어 중국 증시 약세 동조화 및 3분기 기업 실적 관망세 짙어지며 하락 마감
- 외국인이 1,497억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 915억원, 821억원 순매도
- 에너지(+1.62%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-3.16%) 업종이 수익률 하위





[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.33% 하락 / S&P 500 0.67% 하락 / 나스닥 0.85% 하락

- 미국 증시는 주요 기업들의 실적 발표가 엇갈린 가운데 인플레 지속에 따른 국채 금리 급등이 가격 하방 압력으로 작용하며 하락 마감
- 에너지(+2.94%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.56%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.21% 상승 / DAX 0.19% 하락 / FTSE 0.17% 하락

- 유럽 증시는 영국 인플레이션 지표가 예상치 상회하는 등 인플레 우려가 지속되면서 위험자산에 대한 투자심리가 악화되며 혼조 마감
- IT(+3.1%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.94%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.19% 하락 / 닛케이 0.37% 상승

- 중국 증시는 주요 경제지표 발표 연기에 따른 경기둔화 우려감이 확대되고 베이징에서의 코로나 확산에 따른 부분 봉쇄 가능성이 제기되며 하락 마감
- 에너지(-0.16%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-2.87%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 기업 실적 호조에 따라 상승세를 보인 전전일 미국 증시의 영향으로 장 초반에 매수세가 집중적으로 유입되며 상승 마감
- 유틸리티(+2.2%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-0.4%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 34.52pt -1.82% 하락




참조: https://bit.ly/3VIPnCC

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 10/21(금)

[Market Issue]
- 트러스 영국 총리, 45일 만에 사임
- 하커 총재, "인플레 억제 노력 성과 고려 시 연말 기준금리는 4%를 훨씬 상회할 것"
- 中, 입국자 코로나 격리기간 10일→7일로 단축 추진
- 유럽, 중국과 ‘전면 경쟁’ 선언할까…EU 정상회의 시작
- 금융위, 레고랜드 시장 불안 막는다 ‘채안펀드’ 긴급 투입
- 가상자산 카드결제 차단했다지만..."실효성 부족"
- 은마아파트 재건축 심의 통과에…목동·여의도·상계 ‘들썩’




[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.86% 하락 / KOSDAQ 1.47% 하락

- 국내 증시는 전일 글로벌 인플레 장기화 우려에 따른 국채금리 상승으로 인해 하락한 미국 증시에 영향받아 기관을 중심으로 순매도세 심화되며 하락 마감
- 개인이 3,999억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 4,093억원, 233억원 순매도
- 디스플레이(+1.26%) 업종이 수익률 상위
- 증권(-3.81%) 업종이 수익률 하위





[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.30% 하락 / S&P 500 0.80% 하락 / 나스닥 0.61% 하락

- 미국 증시는 IT기업들의 실적 호조에 상승 출발했으나 급격한 국채금리 상승에 투자심리 냉각되며 하락 마감
- 통신서비스(+0.36%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.51%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.62% 상승 / DAX 0.20% 상승 / FTSE 0.27% 상승

- 유럽 증시는 영국 총리의 사임 소식에 금융환경 및 정책에 대한 개선 기대감 커지며 상승 마감
- 부동산(+3.05%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-0.42%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.31% 하락 / 닛케이 0.92% 하락

- 중국 증시는 중국인민은행이 LPR을 시장 예상과 다르게 동결하면서 실망 매물 출회하며 하락 마감
- IT(+1.1%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.03%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 인플레이션 장기화 우려 심화로 약세를 보인 미국 금융시장의 영향을 받으며 하락 마감
- 에너지(+0.57%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.42%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 34.74pt 0.64% 상승




참조: https://bit.ly/3z0ndt8

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[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Weekly Strategy 10/24 (월)

Heungkuk Weekly Strategy

■ 투자전략: 동아시아 환율과 금융시장 불안정성
- 엔/달러 150엔 돌파
- 재정의 국채의존도가 큰 일본, 금리인상 주저
- 경기 부양 정책을 도입 하려던 영국 총리 퇴진, 일본의 독립적인 정책에도 부담
- 중국 경제성장률 둔화, 수출/수입 둔화 등은 위안화 약세 요인

■ Macro Data Weekly
- 주간 시장 동향
- 연준의 목소리가 보여
- 주간 주요 경제지표 리뷰
- 주간 주요 경제지표 및 이벤트 일정

■ 디스플레이 - 모두의 관심은 2024년으로
- 애플의 IT OLED 탑재가 가지는 의미
- IT OLED는 재료 시장 확장에 큰 의미를 가진다
- 리스크 요인 : 증착기 효율 증가

참조: https://bit.ly/3TsBWFr

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국 경제/채권 김준영] Macro Report 10/24(수)

다시 시작된 강아지 산책

■ 11월 FOMC 블랙아웃
- 11월 75bp, 12월 50bp가 지금의 베이스시나리오?
- 시장의 랠리가 계속되면 '제 2의 잭슨홀 미팅 연설'이 나올 것
- 아직 미국 물가는 잡히지 않음
- 강아지(시장)가 마음대로 움직이면 더 당겨야 할 수도...

■ 후행적으로…
- 자연실업률 상승, 잠재성장률 하락에 따른 GDP갭 증가
- 이미 inflationary 영역에 들어온지 오래
- 긴축이 후행적으로 필요


보고서 링크: https://bit.ly/3TKmuEw

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 10/24(월)

[Market Issue]
- WSJ, "12월 (75bp보다) 더 작은 폭 인상에 대한 신호 여부에 대해 논의할 것"
- 데일리 총재, "지금은 (긴축의) 단계적인 축소에 대한 이야기를 시작할 때"
- 영국 9월 소매판매, 전월 대비 1.4% 감소...시장 예상치(0.5% 감소)보다 낙폭 확대
- 시진핑, 중국 당 총서기 재선출…집권 3기 공식 출범
- 한은 "러시아산 원유 가격상한제 도입, 유가 큰 폭 등락할 수 있어"
- 레고랜드발 자금경색 비상에…정부, 채권시장에 ‘50조+α’ 푼다
- '실탄' 부족한 머스크…"테슬라 주식 14조원어치 팔 수도"




[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.22% 하락 / KOSDAQ 0.88% 하락

- 금요일 국내 증시는 개장 직전 미국 국채시장에서의 금리 급등에 위험자산 투자심리가 위축되며 약보합 마감
- 기관과 외국인이 각각 91억원, 328억원 순매수
- 개인이 698억원 순매도
- 하드웨어(+1.15%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-4.61%) 업종이 수익률 하위





[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 2.47% 상승 / S&P 500 2.37% 상승 / 나스닥 2.31% 상승

- 금요일 미국 증시는 연준 고위 인사 발언 및 주요 언론 보도 등을 통해 연준의 통화긴축 속도 조절에 대한 기대감이 부상하며 상승 마감
- 소재(+3.46%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(+0.68%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.46% 하락 / DAX 0.29% 하락 / FTSE 0.37% 상승

- 금요일 유럽 증시는 영국 정치 불확실성 확대 및 소비지표 부진 속 하락 출발했으나 연준의 긴축 속도 조절론 부상 이후 낙폭 축소하며 혼조 마감
- IT(+0.72%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-2.63%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.13% 상승 / 닛케이 0.43% 하락

- 금요일 중국 증시는 제로 코로나 정책 고수 및 정책금리 동결 결정에 따른 중국 경기침체 우려가 지속되는 가운데 혼조 마감
- 산업재(+1.14%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.06%) 업종이 수익률 하위

- 금요일 일본 증시는 미국 국채금리 급등 속 경기침체 우려 확대되며 하락 마감
- IT(+1.29%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.7%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 35.27pt 1.53% 상승




참조: https://bit.ly/3gw0Fu2

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 10/25(화)

[Market Issue]
- 리시 수낙, 차기 영국 총리 확정...첫 非백인 총리
- 중국 3분기 경제성장률 3.9% 기록하며 시장 예상치(3.4%) 상회...소비지표는 부진
- 시진핑 3기 출범하자마자... 홍콩 증시 6.36% 폭락
- 숄츠 獨총리, 우크라이나 재건회의서 광범위한 지원 약속
- 10월 기대인플레 4.3%...석달 만에 상승 전환
- ‘돈줄 말랐다’ 자금시장 아우성 커져…금리 계속 올려 조여온 한은 ‘고심’
- 자금시장 경색에 금융당국 '부동산 PF 대출' 전방위 점검




[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 1.04% 상승 / KOSDAQ 2.08% 상승

- 국내 증시는 연준의 금리인상 속도 조절 기대감이 커지면서 위험자산 투자심리 개선되는 가운데 기관과 외국인의 매수세 집중되며 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 3,217억원, 1,453억원 순매수
- 개인이 4,824억원 순매도
- 하드웨어(+2.8%) 업종이 수익률 상위
- 자동차및부품(-2.98%) 업종이 수익률 하위





[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.34% 상승 / S&P 500 1.19% 상승 / 나스닥 0.86% 상승

- 미국 증시는 연준의 긴축속도 조절 기대감 잔존하는 가운데 빅테크 기업들의 호실적 기대감에 따른 매수세 유입되며 상승 마감
- 헬스케어(+1.91%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-0.62%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.47% 상승 / DAX 1.58% 상승 / FTSE 0.64% 상승

- 유럽 증시는 새로운 영국 총리의 정책에 대한 기대감과 미국 금리 인상 속도 조절론에 따른 투자심리 개선 속 일제히 상승 마감
- IT(+2.5%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-0.63%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 2.02% 하락 / 닛케이 0.31% 상승

- 중국 증시는 차기 지도부 선출 이후 향후 중국 경제 정책에 대한 불확실성이 확대되며 일제히 하락 마감
- IT(-0.47%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-5.63%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전거래일 미국 증시 강세 영향으로 상승 출발했으나 장중 중국 증시의 약세로 상승 폭 축소되며 강보합 마감
- IT(+1.52%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.61%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 33.93pt -3.8% 하락




참조: https://bit.ly/3Sxwn7p

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[흥국스몰캡 최종경] 10/25 (화)

[IPO예정] 윤성에프앤씨-국가대표 이차전지 믹싱 시스템

■ 국내 최대 이차전지 믹싱 시스템 공급 기업
윤성에프앤씨는 이차전지, 바이오제약, 식품 분야의 믹싱 시스템 개발/제조 전문 기업
이차전지 주요 공정(전극→ 조립→ 활성) 중 전극공정의 믹싱 시스템에 차별화된 기술력을 보유한 이차전지 생산 장비 전문 기업
국내외 이차전지 생산라인 및 주요 셀메이커들의 CAPA 확대로 지속적인 장비 수요 증가 속에 동사는 세계 최대 용량의 믹싱 시스템 CAPA 확대를 추진 중

■ 국가대표 믹싱 시스템 전문기업에서 글로벌 리딩 기업으로
단기적으로는 연속식 슬러리 믹싱 시스템 개발과 중/장기적으로 국내 유일 차세대 믹싱 시스템 개발을 가시화
국내 셀메이커와의 단단한 사업 기반 구축과 함께 글로벌 고객사 확대 프로젝트 진행 중

참조: https://bit.ly/3FcpWUd

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 10/26(수)

[Market Issue]
- S&P/CS 20대 도시 주택 가격 전년동월대비 13.1% 상승하며 예상치(14.4%) 하회
- EU, 가스 가격상한제 합의 불발…다음달 다시 논의
- 영국 수낵 총리 "트러스 잘못 바로잡을 것"…헌트 재무장관 유임
- 첫 행선지로 군 찾은 시진핑…'충성파 일색'에 중국 경제 흔들
- 금융권의 부동산 PF대출 150조…채권시장엔 남은 '불씨' 여전
- 기아, 리콜 비용 반영에 올해 3분기 영업이익 42.1% 감소
- 현대차그룹, 미국 조지아주 전기차 전용공장 기공식...3년 뒤 연산 30만대




[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.05% 하락 / KOSDAQ 0.05% 상승

- 국내 증시는 연준 금리 인상 속도 조절 기대감 지속 및 영국 정치질서 안정화 속 상승 출발했지만 장중 중국 증시 변동성 심화 속 상승폭 반납하며 약보합 마감
- 기관과 외국인이 각각 658억원, 731억원 순매수
- 개인이 1,342억원 순매도
- 반도체(+1.91%) 업종이 수익률 상위
- 디스플레이(-2.99%) 업종이 수익률 하위





[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.07% 상승 / S&P 500 1.63% 상승 / 나스닥 2.25% 상승

- 미국 증시는 주택 시장이 예상보다 둔화폭 확대됨에 따른 긴축 완화 기대감 속에 위험자산에 대한 매수세 확대되며 상승 마감
- 부동산(+3.94%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.04%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.64% 상승 / DAX 0.94% 상승 / FTSE 0.01% 하락

- 유럽 증시는 주요기업 호실적 및 미국 경기지표 둔화에 따른 긴축 속도 조절 기대감 이어짐에 따른 투자심리 회복 속 상승 마감
- IT(+4.49%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.43%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.04% 하락 / 닛케이 1.02% 상승

- 중국 증시는 새 지도부가 펼칠 향후 경제정책에 대한 불안감 확대되는 등 투자심리 위축 분위기 속 약보합 마감
- 경기소비재(+1.04%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.92%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전거래일 미국 증시 강세의 영향을 이어받아 장중 상승폭 키우며 상승 마감
- 통신서비스(+2.58%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(+0.47%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 34.21pt 0.83% 상승




참조: https://bit.ly/3TDDeNU

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[흥국 디스플레이/IT 이의진] - 10/26(수)

PI첨단소재-예상보다 부진한 수요

■ 수익성은 개선되었으나 부진한 수요
- 3분기 매출액은 703억원(-12.5% YoY), 영업이익은 141억원(-26.6%, OPM 20.1%)을 기록하며 컨센서스를 하회
- FPCB와 첨단산업용 필름은 고객사의 높은 재고 레벨과 수요 부진으로 인해 예상을 하회
- 방열시트용 매출은 장기공급계약 기반으로 양호한 실적을 달성
- 주요 원부재료 가격 안정화와 DMF 재활용 라인의 가동률 증가로 수익성은 개선

■ 수요 반등과 재고 정상화를 기다리며
- 2022년 매출액은 2,883억원(-4.5% YoY), 영업이익은 534억원(-29.7% YoY, OPM 18.5%)을 전망
- 4분기 수요 불확실성으로 인해 추가적인 가동률 하락 가능성이 존재
- 수익성은 원부재료 가격 안정화와 추가적인 DMF 재활용라인의 가동률 증가(3분기 70%→4분기 80%)로 인해 3분기 수준을 유지할 것으로 전망

■ 투자의견 BUY, 목표주가 40,000원
- 2022년 예상 P/E는 17.3배로 역사적인 밴드 하단으로 추가적인 주가하락은 제한적이라고 판단


보고서: https://bit.ly/3sw1LbZ
채널링크: https://t.me/ujlee_tech

흥국증권 디스플레이/IT 담당 이의진(02-739-5932)

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[흥국 제약/바이오 이나경] 10/27(목)

삼성바이오로직스(207940): 환율을 감안해도 놀라운 실적

■ 3Q22P Review
- 3Q22P 연결 실적은 매출액 8,730억원(YoY +93.7%), 영업이익 억원(YoY +94.0%, OPM 37.2%)로 컨센서스(매출액 7,971억원, 영업이익 2,354억원)를 대폭 상회하는 실적 기록
- 삼성바이오로직스 별도 실적이 매출액 6,746억원(YoY +33.9%), 영업이익 3,114억원(YoY +81.2%)이며 삼성바이오에피스 실적이 매출액 2,697억원(YoY +15.9%), 영업이익 779억원(YoY +33.2%)로 실적 서프라이즈는 대부분 삼성바이오로직스 별도 CDMO에서 발생
- 원/달러 환율효과와 고마진 제품 믹스 개선효과, DP 매출 증가가 이익 서프라이즈의 주요 원인으로 파악
- 8/15 고농도 휴미라 미 FDA 승인에 따라 마일스톤 300억원 가량이 유입되며 에피스 이익 개선도 추가
- 4공장은 10/1 6만리터 바이오리액터 가동을 시작으로 부분 가동 개시했으나, 공정 이전에 대한 FDA, EMA 허가를 위한 세부절차가 필요해 2023년 하반기 이후 매출에 본격 반영될 것으로 예상

■ 2022E 매출액 2.8조원 추정
- 올해 5월부터 삼성바이오에피스가 연결 자회사로 편입되며 전년동기대비 단순 비교는 어려우나, 이미 3Q22 누적으로 작년 실적을 초과 달성함.
- 4분기 역시 원/달러 환율 강세가 이어진다면 3분기만큼의 이익 서프라이즈 실현할 것으로 보여 2022E 매출액 2.8조원, 영업이익 9,152억원 추정.
- 실적 외에도 4공장의 빠른 건설, 제2바이오캠퍼스 부지 매입으로 성장동력 확보한 바 있고 기 확보된 4공장 수주 외에도 빅파마와의 CMO 계약이 빠르게 진행되고 있는 것으로 파악
- 원/달러 환율효과와 제품 믹스 개선 효과로 인한 실적 서프라이즈를 바탕으로 투자의견 Buy, 목표주가 110만원 유지한다.

참조: https://bit.ly/3swRgVN

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국 통신/미디어 황성진] 10/27(목)


제일기획(030000)-꼬리에 꼬리를 무는 호실적

■ 3분기 높아진 기대치를 충분히 충족하는 실적
- 3분기 매출총이익은 4,020억원(+23.4% YoY), 영업이익은 931억원 (+32.7% YoY)을 기록
- 디지털/플랫폼 중심의 마케팅 솔루션을 제공하는 회사로의 변화 전략이 성공적으로 이행
- 계열과 비계열의 동반 성장세는 물론, 지역별로도 고른 성장 추세를 보이고 있다는 점 또한 긍정적

■ 글로벌 전지역 호조세, 향후 실적 전망도 밝아
- 본사 매출총이익은 Captive 디지털 물량 확대 및 금융공동광고 시행 등의 영향으로 919억원(+5.7% YoY)을 기록하며 견조한 성장세 지속
- 해외 매출총이익은 3,100억원(+29.8% YoY)을 기록하며 높은 성장세 유지
- 북미 자회사 TBG, 맥키니 등의 Captive 디지털 제작 물량 증대 및 비계열 광고주 확대 효과로 북미 +56% 성장
- 광고주들의 마케팅 수요와 채널 전략의 변화에 적절히 대응한 서비스 제공에 따른 기조적인 실적 성장세가 시현중인 상황으로, 당분간 고성장 기조는 이어질 것


■ 이익 수준에 걸맞는 주가 상승세 수반될 것
- 경기하강 국면에서도 우수한 실적 창출 능력을 보유한 종합 마케팅 솔루션 회사라는 점을 3분기 실적을 통해 증명
- 가파른 실적 성장 기조에 걸맞는 주가 상승세 수반될 것
- 투자의견 BUY유지, 목표주가 36,000원 유지


참조: https://bit.ly/3TDWwCU

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 석유화학 장현구] 10/27 (목)

대한유화(006650) [매수 / TP 150,000원] 업황 부진에 난처한 퓨어케미칼

■3Q22 Review: 매출액 -26%, 영업이익 적전 YoY
대한유화는 '22년 3분기 매출액 4,727억원(-25.5% YoY, -31.7% QoQ), 영업이익 -601억원(적전 YoY, 적지 QoQ, OPM -12.7%)을 기록
수요 침체로 인한 NCC 가동률 하향조정 및 전체 설비 정기보수에 따라 부진한 실적 기록하며 매출액 및 영업이익 모두 컨센서스(6,166억원, -482억원) 하회

■최악의 업황에 타격
주요 화학제품 모두 글로벌 수요 둔화 지속으로 스프레드가 악화되었으며, 나프타 가격 지속 하락에 따른 부정적 래깅효과로 실적 부진이 심화
4분기에도 기회손실 일부 반영되어 실적 개선폭은 제한적일 것으로 예상하며 4분기 영업이익 -479억원 전망

■투자의견 BUY, 목표주가 145,000원
실적 추정치 및 적용 PBR 조정에 따라 목표주가 하향조정. 수요 부진 속 지속되는 지정학적 리스크 및 중국의 부양책 부재, 제로코로나 정책 유지 등으로 인해 아직까지 업황 반등 시점이 불명확한 시점
다만 현재 주가 수준은 최악의 상황이 반영되어 있는 주가로 향후 추가적인 하락 가능성은 제한적일 것으로 전망


참조: https://bit.ly/3FhbYkd

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 10/27(목)

[Market Issue]
- MS-알파벳 실적 실망에 기술주 일제히 급락
- 캐나다 기준금리 예상보다 적은 50bp 인상…"긴축 끝을 향하고 있다"
- 러시아 대규모 핵훈련 통보…美 "심각한 실수"
- 중국 재정 적자 역대 최고…제로 코로나 · 부동산 침체 여파
- 자금시장 급한 불 잡아라…정부 ‘50조+α’ 이어 금융계 ‘제2 채안펀드’
- 현대캐피탈, 일본 자본시장서 200억엔 자금조달
- 인텔 자율주행 자회사 모빌아이, IPO 첫날 38% 급등 마감




[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.65% 상승 / KOSDAQ 0.82% 하락

- 국내 증시는 개장 직전 미국 증시 강세 및 국채 금리 하락 등 위험자산에 대한 투자심리 개선 속에 외국인의 매수세가 집중되며 상승 마감
- 외국인이 6,004억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 4,971억원, 1,079억원 순매도
- 하드웨어(+2.59%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-3.76%) 업종이 수익률 하위





[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.01% 상승 / S&P 500 0.74% 하락 / 나스닥 2.04% 하락

- 미국 증시는 긴축 속도 조절 기대감에 상승 출발했으나 이후 대형 기술주 및 일부 대형주의 실적 부진 부각되며 하락 마감
- 에너지(+1.36%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-4.75%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.55% 상승 / DAX 1.09% 상승 / FTSE 0.61% 상승

- 유럽 증시는 ECB 통화정책회의를 앞두고 캐나다 중앙은행의 금리인상폭이 예상보다 낮자 통화긴축 속도 완화 기대감 커지며 상승 마감
- 유틸리티(+1.79%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.03%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.78% 상승 / 닛케이 0.67% 상승

- 중국 증시는 금융당국의 금융시장 양방향 개방 확대, 민간 실물경제에 대한 실수요 증진 의지 표력에 투자심리 개선되며 상승 마감
- 헬스케어(+4.84%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.5%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 장중 미국 증시 선물가격 하락에도 불구하고 개장 직전 미국 증시 강세에 힘입어 상승 마감
- 헬스케어(+2.32%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.16%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 34.77pt 1.64% 상승




참조: https://bit.ly/3N9tYi6

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[흥국 디스플레이/IT 이의진] - 10/27(목)

LG디스플레이-OLED 전환 가속화가 필요한 상황

■ 3Q22 매출액 6.8조원 영업이익 -7,593억원, 컨센서스 하회
- 러-우 전쟁 영향으로 유럽향 대형 OLED 패널 출하의 부진, 북미 고객사향 LTPO 패널 생산이 지연된 것이 주요 요인인 것으로 파악됨
- LCD 패널 판가 또한 Cash cost를 하회하며 적자폭을 확대

■ LCD와 OLED 사이의 공백기를 지나는 중
- 2022년 매출액은 26조 7,211억원(-10.6% YoY), 영업이익은 -1조 6,108억원(적자전환 YoY, OPM -6.0%)으로 전망
- LCD 패널의 큰 폭의 가격 반등은 어려울 것으로 예상
- 대형 OLED 패널 출하량은 전년대비 감소 할 것으로 추정
- 3분기에 지연되었던 북미 고객사향 LTPO 패널 출하가 진행된다면 4분기 적자폭은 ASP 상승효과로 인해 3분기 대비 감소할 것
- 2023년에는 LCD 라인의 가동 중단 일정을 기존대비 6개월~1년 정도 앞당겨 단계적으로 LCD 생산을 축소할 예정

■ 투자의견 BUY, 목표주가 17,000원
- 2022년 예상 P/B는 0.4배로 역사적인 밴드 하단으로 추가적인 주가하락은 제한적이라고 판단


보고서: https://bit.ly/3W3E6x9
채널링크: https://t.me/ujlee_tech

흥국증권 디스플레이/IT 담당 이의진(02-739-5932)

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 10/28 (금)

삼성물산-거칠 것 없는 실적, 재평가는 당연

■ 당초 전망치를 큰 폭 상회하는 호실적 기록
3분기 연결기준 매출액 11조 2,556억원(+35.6% YoY), 영업이익 7,968억원(+462.9% YoY)으로 당초 전망치를 크게 상회하는 양호한 실적을 기록
상사를 제외한 전 사업부문의 실적 개선 가운데 건설과 바이오 부문이 당초 전망치를 크게 상회했기 때문.

■ 다양한 사업 포트폴리오의 힘, 내년 실적도 순항할 것
글로벌 경기침체에 대한 불확실성 확대에도 불구하고 올해 4분기 및 내년 실적도 비교적 견조한 흐름이 진행될 전망
다양한 사업 포트폴리오 구축으로 내년 상사 부문 감익에도 불구하고 건설과 바이오의 견조한 이익 창출에 이익 변동성 크지 않을 것이기 때문

■ 투자의견 BUY, 목표주가 180,000원 유지
투자유가증권과 부동산의 탄탄한 가치가 안전마진 역할을 하면서 3.1조원의 EBITDA 창출 능력으로 주가 재평가 가능할 것이며, 바이오, 친환경, 디지털을 통한 신성장 동력의 적극적인 확대로 성장가치주로 변신 중임

참조: https://bit.ly/3DdUqCH

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 10/28 (금)

한솔제지-실적으로 저평가를 벗어나라

■ 3분기 영업이익 413억원(+360.0% YoY), 양호한 수준
3분기 연결기준 매출액 6,6165억원(+36.9% YoY), 영업이익 413억원(+360.0% YoY)으로 당초 전망치를 하회했지만 양호한 실적을 기록
제지부문의 영업이익은 당초 전망치에 부합했지만 한솔이엠이(환경)와 종속법인(한솔아메리카, 한솔유럽) 등에서 영업손실이 예상보다 크게 확대됐기 때문
원화 약세에 따른 수출 판가 상승으로 지종별 영업이익률의 견조한 추세가 지속됐으며 특히 특수지가 크가 확대되며 영업이익 성장을 주도

■ 4분기에도 견조한 실적 모멘텀 지속될 것
4분기 연결기준 매출액 6,959억원(+32.6% YoY), 영업이익 451억원(+211.8% YoY)로 양호한 실적 모멘텀 지속될 전망
제품 판가 상승에 따른 마진 스프레드 유지와 원화 약세 등이 주된 이유이며, 추세가 4분기에도 급격하게 꺾이지는 않을 것으로 판단돼 양호한 실적 모멘텀 지속 가능할 전망

■ 투자의견 BUY, 목표주가 21,000원 유지
12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 3.3배, 0.4배로 양호한 실적에 비해 주가가 매우 저평가된 상태이며 견조한 실적 모멘텀을 고려하면 재평가 가능성 충분하다고 판단

참조: https://bit.ly/3sAwyUX

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국 석유화학 장현구] 10/27 (금)

SKC(011790) [매수 / TP 180,000원] 화학 부진해도 위로해줄 동박이 있다

■ 3Q22 Preview: 매출액 -5%, 영업이익 -49% YoY
'22년 3분기 매출액 8,455억원(-4.7% YoY, -21.5% QoQ), 영업이익 742억원(-49.1% YoY, -32.2% QoQ, OPM 8.8%)을 전망
매출액과 영업이익 감소의 주 요인으로는 Industry 소재 사업부 매각에 따른 중단 사업 처리 및 화학 사업부의 수익성 악화에 기인

■ 부진한 화학에도 동박은 견조할 예정
2차전지 소재는 영업이익 335억원(+13.1%, OPM 13.6%)이 예상
22년 1분기 6공장 증설 이후 가동률 향상에 따라 생산량 증가
화학 사업부는 영업이익 447억원(-35.6% QoQ, OPM 9.6%) 전망
글로벌 침체 속 전방산업인 건설, 가전 등의 수요가 지속 감소하여 스프레드 악화(PO, PG 스프레드는 전분기 대비 각 -24%, -22% 감소)

■투자의견 BUY, 목표주가 180,000원
화학 업황 부진으로 인한 실적추정치 하향 및 피어그룹 멀티플 조정하며 목표주가 하향했으나, 여전히 상승여력은 충분
동박 시장에서의 지배력을 키워가고 있는 상황에서 글라스기판, 실리콘음극재 등 신성장 사업이 확대되고 있다는 점도 매우 긍정적
미래의 동사의 사업부 포트폴리오를 생각했을 때 현 주가는 매우 매력적인 수준이라고 판단

참조: https://bit.ly/3SJotrP

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 10/28(금)

[Market Issue]
- 美 경제성장률 올해 첫 상승전환…3Q GDP 속보치 전년동기대비 2.6% 상승
- ECB, 기준금리 75bp 인상...“통화정책 정상화 과정은 끝나지 않았다”
- "중국과 '경쟁'해도 '분쟁'은 안 해" 시진핑 3연임에 바이든 첫 반응
- 러시아 "서방 상업위성, 전쟁에 활용되면 표적될 것"
- 윤 대통령, 경제 활성화 카드…부동산 대출 문턱 확 낮춘다
- 중국 리스크 지속…LG생활건강, 3Q 영업익 44.5% 급감
- 삼성전자, '회장님 효과'에 장중 6만 원 돌파…급등세 이어질까?




[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 1.74% 상승 / KOSDAQ 1.74% 상승

- 국내 증시는 연준 긴축 속도 조절 기대감 유지되는 가운데 기업 실적 호조 등에 힘입어 기관 및 외국인의 동반 매수세 발생하며 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 5,146억원, 3,786억원 순매수
- 개인이 9,037억원 순매도
- 에너지(+5.15%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-2.99%) 업종이 수익률 하위





[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.61% 상승 / S&P 500 0.61% 하락 / 나스닥 1.63% 하락

- 미국 증시는 부진한 실적을 발표한 대형 기술주들과 호실적 기록한 그 외 업종 종목 간 수급 차별화 이뤄지며 혼조 마감
- 산업재(+1.14%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-4.12%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.02% 하락 / DAX 0.12% 상승 / FTSE 0.25% 상승

- 유럽 증시는 ECB가 시장 예상대로 자이언트스텝 금리 인상을 단행하자 통화정책 경계감에 따른 장초반 하락폭을 회복하면서 혼조 마감
- 부동산(+4.9%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.26%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.55% 하락 / 닛케이 0.32% 하락

- 중국 증시는 기업 이익지표 및 일부 기업 실적 부진 발표 속에 투자심리 위축되며 하락 마감
- 통신서비스(+1.81%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-3.16%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 미국 대형 기술주의 실적 부진 및 하락폭 확대에 따른 매물 출회 잇따르며 약보합 마감
- 에너지(+0.94%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.79%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 34.5pt -0.78% 하락




참조: https://bit.ly/3gMGoR1

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[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 10/31 (월)

LX인터내셔널-재평가는 끝나지 않았다

■ 3Q 영업이익 2,726억원(+30.1 YoY), 양호한 실적 기록
3분기 연결기준 매출액 4,76억원(+4.8% YoY), 영업이익 2,726억원(+30.1% YoY)으로 당초 전망치를 하회했지만, 양호한 실적 흐름 지속됨
인도네이사탄 가격 약세와 팜오일 시황 하락에 따른 자원 부문 큰 하락이 주된 이유이며, 트레이딩 부문은 석탄 트레이딩 증가와 환율 상승에 실적 호조를 나타냄

■ 견조한 실적 모멘텀, 4분기에도 문제 없다
4분기 연결기준 매출액 5.1조원(+12.3% YoY), 영업이익 2,859억원(+37.7% YoY)로 양호한 실적 모멘텀 지속될 전망
종합 상사의 업황 호조를 이끄는 인플레이션과 원화약세 흐름을 감안하면 올해 연말까지는 견조한 실적 호조세가 지속될 것

■ 주가는 여전히 저평가, 배당 매력 점증
최근 주가 상승에도 불구하고 동사의 주가수준은 매우 저평가된 상태이며, 연말이 다가옴에 따라 배당주에 대한 관심이 제고 중임
배당성향을 감안한 DPS는 3,000원이 가능해 배당수익률은 7.3% 수준으로, 양호한 실적 모멘텀에 따라 추가적인 재평가 가능성 충분

참조: https://bit.ly/3TSnF59

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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