[흥국 경제/채권 김준영] 준클리 08/08(월)

연준과 시장의 동상이몽

■ 파월의 실수
- 비둘기파적인 코멘트
- '중립 금리에 도달했다', '금리 인상 속도 줄이는 시점이 다가오고있다'
- 파월의 이러한 코멘트는 통화정책의 효과를 반감, 시장은 연준의 긴축을 다르게 해석

■ 희망적인 매
- 연준 위원들 연착륙은 없다고 말하며 물가 안정에 초점
- 시장은 Bad is good이라고 말하며 지표가 안 좋아지면 증시 상승으로 이어졌음
- 연준은 Good is good이라며 연착륙 가능한 향후 미국 경제와 긴축 경로에 대한 자신감을 보임

■ 시장이 바라는 것
- 빠르게 금리 올렸다가 내년 상반기에 금리 인하로 접어들 것을 기대
- 향후 1년 이내 통화정책 스탠스가 완화적으로 바뀐다는 의미
- 장기물 금리 상승폭도 제한적인 상황에서 증시 상승에 우호적인 환경

■ 연준이 바라지 않는 것
- 동상이몽이 연준의 인플레 파이팅에 부정적
- 단기물 금리로 장기물 금리를 통제하려는 연준, 그러나 이미 장단기 역전은 발생한지 오래
- 물가에 비해 낮은 장기물 금리, 부동산 시장 안정세 지연 가능성

■ 침체 여부가 중요한 것은 아니다
- 이미 지난 분기를 두고 침체인지 아닌지 기술적인 정의로 라벨링 하는 것은 향후 통화정책에 큰 영향이 없을 것
- 물가가 결국 연준의 긴축 경로의 속도계 역할을 할 것
- 물가가 잡히기도 전에 내년 상반기 금리 인하 부적절할 가능성 큼
- 볼커 시절의 연준 이후 가장 높은 물가, 70년대의 실수를 반복해서는 안될 것



보고서 링크: https://bit.ly/3zHgMuv

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 경제/채권 김준영] Macro Comment 08/08(월)

7월 고용: Good is good

■ 예상치를 상회한 고용
- 실업률 3.5% (예상치 3.6%)
- 비농업일자리 +528k (예상치 250k)
- 임금상승률 MoM 0.5% (예상치 0.3%)
- 경제활동참가율 62.1% (전월대비 0.1%p 하락)

■ 잡아야하는 임금상승률과 연착륙 가능성
- 연준은 고용시장의 구인율 하락과 동시에 실업률이 천천히 상승하는 그림을 그리고 있음
- 월러 연준 이사는 가능하다는 입장, 서머스 교수는 불가능하다며 대립
- 높은 구인율은 곧 높은 임금상승률, 물가를 잡기 위해서는 임금상승률을 잡아야 할 것
- 계속해서 미스매치에 대해 강조해온 연준
- 지금까지의 고용지표를 살펴보면 월러의 견해에 무게가 실림



보고서 링크: https://bit.ly/3bzQjqQ

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 석유화학 장현구] 8/8(월)

롯데케미칼(011170) [매수 / TP 240,000원] 쉽지 않은 업황

■ 2Q22 Review: 매출액 +27%, 영업이익 적전 YoY
'22년 2분기 매출액 5조 5,110억원(+26.6% YoY, -1.3% QoQ), 영업이익 -214억원(적전 YoY, 적전 QoQ, opm -0.4%)을 기록

■ 부정적 래깅효과와 글로벌 수요 둔화
올레핀: 영업이익 -673억원(적지 QoQ, opm -2.7%)을 기록함. 부정적 래깅 효과 및 수요 부진에 스프레드 악화되었고, 여수 공장 정기보수로 400억원 기회 손실 반영되며 적자 지속됨
아로마틱: 영업이익 589억원(6.1% QoQ, opm 6.4%)을 기록함. PX 스프레드 강세와 LC PL의 PTA 수익성 호조 나타나며 견조한 실적 시현함
첨단소재: 영업이익 714억원(+31.0% QoQ, opm 5.8%)을 기록함. PC 설비 정기보수로 인한 기회손실(160억원) 발생과 전방 수요 감소에도 불구하고 BPA 가격 하락에 따른 PC 스프레드 강세 이루며 수익성 향상


■투자의견 BUY, 목표주가 240,000원
실적 추정치 및 적용 PBR 조정에 따라 목표주가 하향조정
동사의 현재 주가는 12M Fwd PBR 0.41배 수준으로 다른 NCC 업체와는 달리 역사적 저점 수준에 머물러있는 상황
2차전지 소재 미국 법인 설립을 시작으로 본격적인 신사업 진출이 가시화되고 있는 점도 동사의 미래 가치에 긍정적인 영향을 줄 수 있을 것으로 전망


참조: https://bit.ly/3vKULd6

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/9(화)

[Market Issue]
- 미국, 중국산 소재·부품 전기차 보조금 안 준다
- 바이든 "中 움직임 우려…지금 이상 뭔가 하진 않을 것"
- 유럽 최대 자포리자 원전에 연이틀 포격… 핵 재앙 우려 고조
- 박진 장관 "중국에 국익 차원에서 분명한 입장 밝힐 것"
- 엔비디아, 2분기 매출 67억달러로 예상 발표...시장 예상치 81억달러 크게 밑돌아
- 한전 2분기 영업적자 5조원 상회 전망…3분기 더 커질 듯
- 엠게임 ‘열혈강호 온라인’, 1800만 달러 규모 중국 서비스 연장 계약



[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.09% 상승 / KOSDAQ 0.09% 하락

- 국내 증시는 미국 고용지표 발표에 따른 긴축 강도 심화 우려 및 원화 약세 흐름 속 하락 출발했으나 외국인과 개인의 순매수 속에 낙폭 축소하며 강보합 마감
- 개인과 외국인이 각각 832억원, 1,759억원 순매수
- 기관이 2,962억원 순매도
- 상업서비스(+5.47%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-1.93%) 업종이 수익률 하위



[전일 해외 주식 동향]
<미국> DOW 0.09% 상승 / S&P 500 0.12% 하락 / 나스닥 0.10% 하락

- 미국 증시는 소비자물가 발표에 대해 관망하는 가운데 엔비디아의 실적 가이던스 하향에 따른 투자심리 위축 속 혼조 마감
- 부동산(+0.71%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.88%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.85% 상승 / DAX 0.84% 상승 / FTSE 0.57% 상승

- 유럽 증시는 원자재 가격 하락 안정화 흐름에 따른 위험자산 선호심리 강화 속 저가 매수세 이어지며 상승 마감
- 부동산(+2.11%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-0.46%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.31% 상승 / 닛케이 0.26% 상승

- 중국 증시는 예상을 상회한 수출 지표가 투자심리에 긍정적으로 작용하였으나 향후 해외 수요 둔화 전망 속 상승폭은 제한되며 강보합 마감
- 에너지(+1.66%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-0.54%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 장중 엔화 약세 흐름 및 실적 기대주에 대한 매수세 집중되며 강보합 마감
- 에너지(+2.44%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.06%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.11pt 0.12% 상승


참조: https://bit.ly/3bzyUih

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국 석유화학 장현구] 8/9(화)

SKC(011790) [매수 / TP 200,000원] 성장 사업 중심으로 이익 확대 중

■ 2Q22 Review: 매출액 +30%, 영업이익 -19% YoY
'22년 2분기 매출액 1조 768억원(+30.2% YoY, -3.9% QoQ), 영업이익 1,094억원(-19.0% YoY, -17.7% QoQ, opm 10.2%)을 기록
2차전지 소재/반도체 소재는 증익, 화학/Industry 사업부는 감익

■ 성장 사업의 견조한 이익과 성장세가 긍정적
2차전지 소재: 영업이익 296억원(+20.8% QoQ, opm 14.8%)을 기록. 중국 락다운 영향에 매출액 소폭 감소했으나 환율 효과 및 판가 상승에 수익성 향상
외형과 이익 모두 대폭 성장하며 3분기 영업이익 377억원(+27.3% QoQ) 전망
화학: 영업이익 695억원(-19.3% QoQ, opm 16.9%)을 기록. 전방 산업 수요 부진에 따라 PO 스프레드 약세 지속되어 수익성 악화
Industry 소재: 영업이익 150억원(-46.4% QoQ, opm 4.7%)을 기록. 판가 인상이 이뤄졌음에도 원가 상승이 부담으로 작용하며 감익 기록
반도체 소재: 영업이익 63억원(+28.6% QoQ, opm 4.6%)을 기록. 원가 부담 존재했으나 생산량 증가로 이익 증가

■투자의견 BUY, 목표주가 200,000원
3분기부터 동박 6공장의 본격적인 증설 효과가 나타날 것으로 예상하며 큰 폭의 이익 성장을 이룰 수 있을 것으로 전망
화학사업부는 업황 부진에 따른 감익 불가피하지만 성장산업(동박, 반도체 소재)의 이익 성장이 나타난다는 점에서 동사의 사업 포트폴리오 경쟁력을 확인할 수 있음


참조: https://bit.ly/3BR82F9

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국스몰캡 최종경] 08/10 (수)

지누스-아쉬운 실적 그래도 나아지는 상황

■ 2Q22 Review: 매출액 +5%, 영업이익 -31% YoY
'22분기 2분기 매출액 2,642억원(+5.1% YoY), 영업이익 92억원(-30.8% YoY, opm 3.5%)
매출은 역대 최대 분기 금액을 기록했으나, 높은 해상운임, 주요 원자재 가격, 미국 조지아 생산 법인 생산 개시 및 전반적인 판관비 상승의 영향으로 낮은 영업이익률 기록

■ 미국외 글로벌 지역과 매트리스외 품목 다변화 지속
미국외 글로벌 시장 506억원으로 매출 비중 19%까지 증가했고 매트리스외 가구는 비중은 작지만 일반가구의 고무적인 약진을 기록
불안정한 대외 연건 개선 시 밀린 수요까지 회복하며 이익률 하락의 원인도 해소되며 지속 성장 가능할 것으로 전망

참조: https://bit.ly/3QuM0Mm

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 운송 이병근] 8/10(수)

CJ대한통운(000120) - 실적 성장ing

■ 2Q22 Review: 매출액 +14.2%, 영업이익 +28.2% YoY
'22년 2분기 2분기 매출액 3.1조원(+14.2% YoY, +9.8% QoQ), 영업이익 1,161억원(+28.2% YoY, +53.4% QoQ, OPM 3.7%) 기록
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 6.2%, 6.0% 상회, 택배 사업부 M/S 회복과 더불어 전 사업부가 호실적을 기록하며 수익성 개선

■ 전 사업부 수익성 개선
택배: 영업이익 571억원(+8.8% YoY, +103.9% QoQ, OPM 6.2%)을 기록. ASP 상승 및 점유율 회복을 통해 수익성이 개선, 2분기 택배 물동량은 4.2억박스(-2.1% YoY, +8.1% QoQ)로 점유율은 6월 기준 47%까지 회복

이커머스: 매출액 전년 동기 대비 63.7% 증가, 하반기 네이버 센터 등 풀필먼트 센터를 확장할 계획, 물동량은 상반기 대비 50% 증가할 것

CL: 영업이익 273억원(+7.9% YoY, -8.1% QoQ, OPM 4.0%)을 기록, 재산세와 종부세 75억원 제외 시 영업이익 348억원(+17.2% QoQ, OPM 5.0%). 전략적 판가 인상을 통해 분기 기준 최대 영업이익률을 달성

글로벌: 영업이익 297억원(+158.3% YoY, +72.7% QoQ, OPM 2.2%)을 기록. 해외 사업은 핵심국가인 미국/인도/베트남의 CL 사업 신규 확대 및 원가 구조 개선으로 수익성이 개선. 포워딩 사업은 업황 호조로 성장 지속

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 170,000원 유지
동사의 택배 단가 및 물동량 상승은 하반기에도 계속될 것이라 판단, M/S 역시 48% 수준까지 회복될 것으로 예상
글로벌 부문도 해외 법인 성장 및 포워딩 호조로 인해 수익성 개선이 이어질 전망
동사의 주가는 2022년 기준 PBR 0.7배로 역사적 저점 수준

참조: https://bit.ly/3Qel5op

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/10(수)

[Market Issue]
- 마이크론, "6월 말 제시했던 매출 가이던스(68~76억 달러)의 하단을 밑돌 수"
- 뉴욕 연은 조사 7월 미국 기대인플레이션 6.2%로 조사돼...전월대비 0.6%p↓
- 중국승용차시장정보연석, 올해 중국 전기차 판매 600만대로 사상 최대 전망
- 중국 배터리에 장벽 친 미국 정부…K배터리 북미 시장 기회 잡았다
- 시세 대비 최대 80% 싸게…연내 공공임대 2.6만가구 공급
- 韓조선, 7월 세계 선박 절반 수주 '3개월 연속 1위'…中 30% 그쳐
- 미래에셋증권, 상반기 영업익 6059억원…증권사 최고 실적 달성



[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.42% 상승 / KOSDAQ 0.34% 상승

- 국내 증시는 장 초반 전전일 엔비디아의 가이던스 하향에 따른 투자심리 위축 속 부진했으나 2차전지 수혜 기대감 속 기관과 외국인의 매수세에 힘입어 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 1,372억원, 330억원 순매수
- 개인이 1,769억원 순매도
- 소프트웨어(+2.06%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-2.99%) 업종이 수익률 하위



[전일 해외 주식 동향]
<미국> DOW 0.18% 하락 / S&P 500 0.42% 하락 / 나스닥 1.19% 하락

- 미국 증시는 소비자물가 발표를 앞두고 마이크론테크놀로지 등 반도체 업체들이 잇따라 실적 가이던스 하향 조정하자 기술주 중심으로 매물 출회하며 하락 마감
- 에너지(+1.77%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.54%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.11% 하락 / DAX 1.12% 하락 / FTSE 0.08% 상승

- 유럽 증시는 미국 소비자물가 지표와 이에 따른 연준의 긴축 경로 관망세 속 하락 마감
- 에너지(+1.77%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.95%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.32% 상승 / 닛케이 0.88% 하락

- 중국 증시는 미-중간 갈등 고조에도 불구하고 저가 매수 흐름 부각되며 강보합 마감
- 에너지(+2.06%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-0.96%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 엔비디아의 가이던스 하향 및 소프트뱅크그룹과 도쿄일렉트론 등 기술주들의 실적 부진으로 인한 투자심리 위축으로 하락 마감
- 에너지(+2.15%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-3.48%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 39.96pt -0.37% 하락


참조: https://bit.ly/3JJkI2G

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국 운송 이병근] 8/11(목)

HMM(011200) - 실적 피크, 현금 복사 지속

■ 2Q22 Review: 매출액 +73.2%, 영업이익 +111.5% YoY
'22년 2분기 매출액 5.0조원(+73.2% YoY, +2.3% QoQ), 영업이익 2.9조원(+111.5% YoY, -6.7% QoQ, OPM 58.3%) 기록
영업이익 컨센서스 2.9조원에 부합, 컨테이너 운임 하락과 함께 미주를 제외한 항로에서 물동량이 감소하면서 수익성 하락


■ 아쉬웠던 컨테이너 실적
컨테이너: 매출액 4.7조원(+73.5% YoY, +0.7% QoQ), 영업이익 2.9조원(+111.2% YoY, -7.6% QoQ, OPM 61.5%) 기록
컨테이너 평균 운임률은 전분기 대비 8.8% 하락했지만, SC계약이 반영되면서 전분기 대비 매출액 소폭 증가
다만, 1) 유가 상승으로 유류비 증가, 2) Slotage 비용 상승으로 인한 용선료 증가로 영업이익률은 전분기 대비 5.5%p 감소
미주향 컨테이너 수송량 32만TEU(+0.5% QoQ), 유럽향 컨테이너 수송량 19만TEU(-9.0% QoQ) 기록
3분기 성수기임에도 불구하고, 미주/유럽 항로를 중심으로 운임 하락 및 물동량 감소는 지속될 것

벌크: 매출액 2,721억원(+69.5% YoY, +30.2% QoQ), 영업이익 196억원(+50.8% YoY, +133.3% QoQ, OPM 7.2%)을 기록
드라이벌크 및 유조선 시황 강세로 수익성 개선


■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 33,000원 유지
2분기 기준 동사의 현금성자산은 11조원
선박 투자 등에 관한 중장기 투자계획은 발표했지만, 아직 구체적인 주주환원정책이 나오지 않은 상황
글로벌 컨테이너선사들 대비 낮은 배당성향으로 밸류에이션 할인을 받고 있는 상황, 의미 있는 주주환원정책이 나온다면 밸류에이션 상향 가능

참조: https://bit.ly/3p8eUX5

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 통신/미디어 황성진] 8/11(목)

SK텔레콤(017670) - 양호한 이익 체력과 배당 매력

■ 2분기 시장 기대치 충족하는 실적 시현
- 2분기 매출액은 4조 2,899억원(+4.0% YoY), 영업이익은 4,596억원(+16.1% YoY)를 기록
1) 5G 가입자 증가(휴대폰 가입자 대비 49%)와 로밍 매출 회복세, ARPU 0.8% 상승
2) 마케팅비(7,580억원, -5.8% YoY) 감소세
3) SK브로드밴드의 B2B 사업 및 IPTV 부문의 성장세

■ 구독 서비스 호조세, 하나금융과의 전략적 파트너쉽 체결
- T우주 이용자 120만명 돌파. 상반기 GMV 2,600억원 기록. 연말 목표치인 5,000억원 달성은 무난할 것
- 이프랜드의 현재 MAU는 163만 수준이며, 누적 다운로드수는 870만 수준
- 하나카드 지분(3,300억원, 15%)을 하나금융지주 지분으로 교환하고 하나카드는 SK텔레콤과 SK스퀘어의 지분을 획득하는 전략적 파트너쉽 체결

■ 양호한 이익 체력, 안정적인 배당매력도에 주목
- 5G 중간요금제 도입으로 가입자 선택권 확대에 따른 5G Migration 확대 효과와 기존 고객들의 Down Selling 효과가 상호 작용하는 결과를 낳을 것
- 연환산 DPS 최소 3,400원 ~ 최대 3,600원 수준은 무난할 것으로 전망(현재 분기배당은 830원)


참조: https://bit.ly/3Adl5PL

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국스몰캡 최종경] 08/11 (목)

케이카-중고차도 결국 이커머스가 답이다

■ 2Q22 Review: 매출액 +21%, 영업이익 -47% YoY
'22분기 2분기 매출액 5,876억원(+21.1% YoY), 영업이익 114억원(-46.7% YoY, opm 1.9%)
총 판매 대수 3.8만대, ASP 15.2백만원으로 '19년 4분기 이후 10개 분기 연속 QoQ 외형성장 기록

■ 투자의견 매수, 목표주가 32,000원
2분기 케이카 홈서비스/대차 등 동사의 C2B 직접 매입 비중이 27%까지 늘어나며 차기 수익성 개선 기대
중고차 B2C 시장 경쟁 심화 등 어려운 대외 환경에서도 중고차 이커머스 플랫폼을 완성하고 꾸준한 성장을 지속한 동사의 경쟁력에 주목

참조: https://bit.ly/3SGvivp

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 통신/미디어 황성진] 8/11(목)

KT(030200) - Telco, Digico 모두 좋고

■ 2Q에도 호실적 지속, 구조적인 실적 성장세
- 2분기 매출액은 6조 3,122억원(+4.7% YoY), 영업이익은 4,592억원(-3.5% YoY)을 기록
1) 5G 가입자(748만, 핸셋 대비 51%) 증가세를 바탕으로 무선 매출이 성장하는 가운데, 시장 경쟁환경이 안정화되며(마케팅비 6,574억원, +2.4% YoY) 본원적인 수익성 개선추세가 지속
2) Digico 부문에서 미디어와 AICC, 클라우드 등의 B2B 사업의 성장세 또한 지속
3) BC카드, 에스테이트 등 연결 자회사들의 실적 역시 호조세

■ 이보다 더 좋을 수 없다 : Digico, 미디어, 연결 자회사
- AICC, IDC 등에 대한 수요 증가와 사업 확대로 22년 3조원의 수주목표(25년 5조원)를 설정
- 미디어 부문은 최근의 우영우 열풍으로 스튜디오 지니의 제작 역량이 입증되고, ENA 채널의 인지도가 크게 상승
- K뱅크는 가입자 783만명(+26.4% YoY), 수신 12.2조(+8% YoY), 여신 8.7조(+72% YoY) 등으로 모든 영업지표들이 호조세

■ 투자의견 BUY, 목표주가 50,000원
- 배당 확대(22E 예상 DPS 2,200원) 등 긍정적인 요소에 주목


참조: https://bit.ly/3zNnVJZ

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/11(목)

[Market Issue]
- 美 인플레 정점 찍었나…7월 소비자물가 8.5% 올라 상승폭 둔화
- 중국 "한국, 사드 '3불-1한' 대외 선서했다"
- 중국 7월 소비자물가 상승률 2.7%…2년만에 최고
- 반도체 수요 둔화 전망…마이크론도 2분기 실적 전망 낮춰
- 삼성전자, 갤럭시Z 폴드4·플립4 공개...오는 16일부터 사전판매
- 국내 조선업, LNG 운반선 싹쓸이…세계 1위 수주 실적 유지
- 서울 44배 '네옴시티' 참여땐 제2 중동 붐



[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.90% 하락 / KOSDAQ 1.60% 하락

- 국내 증시는 마이크론의 반도체 수요 전망 하향에 미국CPI발표 기다리며 외국인과 기관의 순매도 속 하락
- 개인이 2,620억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 2,032억원, 1,021억원 순매도
- 건설(+3.79%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-3.17%) 업종이 수익률 하위



[전일 해외 주식 동향]
<미국> DOW 1.63% 상승 / S&P 500 2.13% 상승 / 나스닥 2.89% 상승

- 미국 증시는 예상치 하회하는 CPI 발표에 인플레이션 피크아웃일 가능성 높다고 받아들이며 기술주 중심으로 상승
- 소재(+2.88%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(+0.45%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.91% 상승 / DAX 1.23% 상승 / FTSE 0.25% 상승

- 유럽 증시는 미국 CPI가 예상치 하회하고 상승률 둔화 보이면서 기술주 중심으로 상승

- IT(+2.57%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-5.3%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.54% 하락 / 닛케이 0.65% 하락

- 중국 증시는 중국CPI가 2년 내 최고치 기록하며 인민은행의 통화 완화 여력 제한되었다는 평가에 투자심리 위축되며 하락
- 소재(+0.18%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.84%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 미국 반도체 지수 하락과 반도체 업황에 대한 부정적 의견 지속되며 하락

- 에너지(+1.8%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.78%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.46pt 1.25% 상승


참조: https://bit.ly/3bIEy1B

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬] 08/12 (금)

삼성물산-이런 주식 또 없습니다

■ 하반기에도 호실적 추세 지속 가능
3분기 연결기준 매출액 10조 6,224억원(+27.9% YoY), 영업이익 4,552억원(+221.5% YoY)으로 예상함. 외형 확대에 비해 영업이익 증가 폭이 매우 큰 것은 건설 부문이 지난해 3분기 적자에서 올해 흑자 전환하기 때문. 전년동기비 원자재가격 강세와 원화 약세가 하반기에도 실적 호조를 이끌 것으로 판단함

■ 다양한 사업 포트폴리오로 내년 이익 변동성은 크지 않아
글로벌 불확실성이 장기화된다면 현재의 양호한 업황도 꺾일 수 있다고 판단함. 다만, 동사의 경우 다양한 사업 포트폴리오가 구축되어 있어, 내년 상사 부문의 감익에도 불구하고 건설과 바이오의 견조한 이익 창출로 이익의 변동성은 크지 않을 전망임

■ 투자의견 BUY, 목표주가 180,000원 유지
12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 10.4배, 0.8배로 valuation 매력은 높음. 바이오, 친환경, 디지털을 통한 신성장 동력의 적극적인 확대로 성장가치주로 변신 중

참조: https://bit.ly/3C0890T

흥국증권 유통/상사/지주/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/12(금)

[Market Issue]
- 美 7월 생산자물가 전월 대비 0.5%↓…2년여 만에 '마이너스'
- IEA, 석유 수요 전망 상향…가스 가격 상승·폭염 여파
- 샌프란 연은 총재 "인플레 승리 선언 너무 이르다"
- 美 실업수당 청구 26만2천건…지난해 11월 이후 최다 수준
- 기대감에 들뜬 수소주…미국 인플레이션 감축법(IRA), 한국 수소법 호재 만발
- 애플, 아이폰14 초도물량 ‘9500만대’…전작대비 5% 늘어
- 이더리움 가격 2개월만에 최고치..시스템 업그레이드 성공



[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 1.73% 상승 / KOSDAQ 1.45% 상승

- 국내 증시는 미국 CPI발표에 물가 피크아웃 가능성으로 투자심리 확대되며 외국인과 기관의 순매수 속 상승
- 기관과 외국인이 각각 4,612억원, 1,387억원 순매수
- 개인이 6,014억원 순매도
- 내구소비재/의류(+4.76%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-0.11%) 업종이 수익률 하위



[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.08% 상승 / S&P 500 0.07% 하락 / 나스닥 0.58% 하락

- 미국 증시는 PPI 예상치 하회에도 석유 수요 증가 전망과 연준인사의 발언에 혼조 마감
- 에너지(+3.19%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-0.71%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.21% 상승 / DAX 0.05% 하락 / FTSE 0.55% 하락

- 유럽 증시는 미국의 인플레이션 피크아웃 가능성에도 물가상승률의 절대적인 수치 높다는 점 부각되며 혼조 마감
- 에너지(+2.63%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-2.06%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.60% 상승 / 닛케이 27,819.33pt

- 중국 증시는 미국의 물가 둔화 기대감과 연준의 긴축 속도 둔화 기대감으로 상승
- 금융(+2.51%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(+0.73%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 산의 날로 휴장
- 에너지(+1.8%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.78%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.62pt 0.4% 상승


참조: https://bit.ly/3zQhxld

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국스몰캡 최종경] 08/12 (금)

롯데렌탈-통합 모빌리티 플랫폼의 정석

■ 2Q22 Review: 매출액 +12%, 영업이익 +30% YoY
'22분기 2분기 영업수익 6,839억원(+12.4% YoY), 영업이익 794억원(+29.9% YoY, opm 11.6%)
장기렌터카의 안정적 성장, 일반렌탈 리프트 실적 상승, 중고차 대당 매각사 상승 분위기 유지에 따라 영업수익과 영업이익 모두 분기 최대 규모 달성

■ 투자의견 매수, 목표주가 55,000원
업계 1위 브랜드 파워, 업계 최고의 전기차 비중 등 '이동 관련 통합 모빌리티 플랫폼'의 구축을 높게 평가
중고차 B2C 시장의 본격적인 성장에 발맞춘 '22년 하반기 B2C 중고차 통합 플랫폼 오픈 역시 긍정적으로 판단

참조: https://bit.ly/3zU6qrg

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터] Heungkuk Weekly Strategy 08/16(화)

Heungkuk Weekly Strategy

■ 투자전략: 투자전략 아이디어 - 침체 우려를 잠재운 고용통계
- 미국의 고용통계가 시장의 반등에 기여
- 한국 노동시장, 질적 개선 병행
- 노동시장의 개선은 침체 방어와 동시에 물가상승 우려를 동시에 자극


■ 디스플레이: 애플이 문을 두드려야 시장이 열린다
- 전방 수요 부진에 따른 디스플레이 시장 센티멘트 악화
- 스마트폰 OLED 성장은 둔화될 것
- 애플의 OLED 적용 어플리케이션 확대



참조: https://bit.ly/3JWpZUD

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/16(화)

[Market Issue]
- 미국 의회대표단도 대만 방문...中, 실전훈련 실시로 대응
- 바이든-시진핑 첫 대면회담 가능성… WSJ "11월 동남아 계획"
- 다이먼 JPM CEO, "美, 경기침체보다 심각한 상황 펼쳐질 수도"
- 中, 7월 실물지표 부진 속 1년 MLF 및 7일역레포금리 각 10bp 인하 단행
- 日, 2분기 GDP 전기대비 0.5% 상승 예측...개인소비, 설비투자의 증가에 기반
- 금리 인상 · 집값 하락 우려에 아파트 '원정매입'도 줄었다
- SK, 美 테라파워에 3000억 투자…'넷제로' 실행 속도



[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2,527.94 pt / KOSDAQ 831.63pt

- 국내 증시는 광복절 휴일로 인해 휴장



[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.45% 상승 / S&P 500 0.40% 상승 / 나스닥 0.62% 상승

- 미국 증시는 장전 발표된 중국 실물경기 지표의 부진에도 불구하고 견조한 저가 매수 흐름 이어지며 상승 마감
- 필수소비재(+1.05%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.98%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.34% 상승 / DAX 0.15% 상승 / FTSE 0.11% 상승

- 유럽 증시는 중국 경제지표 부진에 따른 경기 침체 우려 속 매도흐름 이어지다 장 후반 반발 매수 흐름에 힘입어 강보합 마감
- 필수소비재(+1.03%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.93%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.02% 하락 / 닛케이 1.14% 상승

- 중국 증시는 인민은행의 주요 금리 인하 발표에도 실물경기 지표의 부진이 경기 불확실성 키우며 혼조세
- 에너지(+1.37%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.02%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 금요일 미국 증시 랠리 흐름에 따른 투자심리 호조를 이어받은 매수세 지속 속 상승 마감
- 헬스케어(+2.74%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.67%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.86pt -0.46% 하락


참조: https://bit.ly/3PpdxxN

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국 경제/채권 김준영] Macro Report 08/17(수)

연준과 시장의 괴리 그리고 아직 끝나지 않은 물가 잡기

■ 침체와 가까워진 시장
- 침체는 후행적으로 정의, 침체라는 단어에 집착할 필요 없다
- 채권 시장은 이미 침체를 강하게 반영 중, 연착륙에 자신 넘치는 연준에 반하는 프라이싱

■ 물가 잡기 중간점검
- 임금상승률은 단기 기대인플레에 따라 향후 높은 수준을 유지할 가능성
- 구인율을 낮추면서 실업률을 낮게 유지할 수 있을까? Waller vs Summers
- 임금상승률이 낮아졌다고해도 실제 실업률이 상승하지 않으면 소비를 줄이지 않을 가능성
- 중국의 부진함, 인플레 상방 압력은 다소 완화

■ 연준을 믿지 않는 시장
- 완화적 금융시장 환경은 연준에게는 물가 잡는데 우호적인 환경은 아님
- 고용시장을 조금 더 집중해야할 시기
- 낙관적인 시나리오를 선택한 증시, 내년 금리 인하를 반영하며 Bad is good 지속

■ 고용과 물가 리뷰
- 예상보다 좋았던 고용시장과 긍정적이었던 낮은 물가
- 물가 피크아웃 시점이라고 예단하기는 이르다고 판단
- 인플레 감축 법안, 물가 완화에 크게 도움되지 않을 것


보고서 링크: https://bit.ly/3AtE6xL

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/17(수)

[Market Issue]
- 월마트, 2분기 매출 및 조정 EPS 모두 전문가들의 전망을 상회...주가 5% 넘게 상승
- 바이든, 960조 규모 인플레법 서명…"모든 공화당이 반대"
- 미·유럽, 가스 가격 7~10% 폭등...공급차질 우려 심화
- 中, 국영채권보험사 CBIC에 부동산 개발업체들의 위안화 표시 채권 발행 지원 지시
- D램 '혹한기' 업계 경쟁 점화…마이크론, 삼성·SK 추격
- 250만호+α' 주택공급계획 오늘 발표…'반지하 대책' 포함
- 대한항공, 2년만에 유럽 노선 등 일등석 운영 재개



[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.22% 상승 / KOSDAQ 0.37% 상승

- 국내 증시는 중국 경기 침체 우려에도 전전일 미국 증시의 견조한 상승 흐름 및 반도체 업종 투자심리 개선에 따른 외국인의 순매수세에 힘입어 강보합 마감
- 외국인이 492억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 543억원, 175억원 순매도
- 반도체(+3.18%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-1.95%) 업종이 수익률 하위



[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.71% 상승 / S&P 500 0.19% 상승 / 나스닥 0.19% 하락

- 미국 증시는 월마트, 홈디포의 호실적 발표에 따른 관련 업종에 대한 투자심리 확대 및 국채금리 상승에 따른 기술주 하방 압력 속 지수별 혼조 마감
- 필수소비재(+1.21%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.42%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.41% 상승 / DAX 0.68% 상승 / FTSE 0.36% 상승

- 유럽 증시는 경기침체 가능성 속 저가 매수 흐름 이어지며 상승 마감
- 유틸리티(+1.06%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.82%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.05% 상승 / 닛케이 0.01% 하락

- 중국 증시는 경기둔화 우려가 시장을 지배하는 가운데 부동산 업종을 중심으로 한 유동성 공급 및 경기 부양 기대감에 따른 투자심리 개선 속 강보합 마감
- 부동산(+1.21%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-0.72%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 최근 이어진 랠리에 따른 차익 실현 매물들의 출회 흐름 이어지며 약보합 마감
- 헬스케어(+0.79%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.83%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.85pt -0.02% 하락


참조: https://bit.ly/3STARGU

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국스몰캡 최종경] 08/17 (수)

노바렉스-건강기능식품 생산 플랫폼

■ 2Q22 Review: 매출액 +13%, 영업이익 +30% YoY
'22분기 2분기 영업수익 781억원(+13.1% YoY), 영업이익 88억원(+30.2% YoY, opm 11.2%)
원가율 높은 식물성 오메가3의 생산/판매 확대, 자동화율 높은 신공장 가동에 따라 동사 특유의 낮은 판관비율로 매출원가 개선 및 양호한 성장세

■ 투자의견 매수, 목표주가 52,000원
유상증자 권리락을 반영하여 목표주가 52,000원으로 조정했으며 향후 무상증자로 27,459원 전후 추가 조정 예정
국내 건강기능식품 시장의 꾸준한 수요 확대에 국내 단일공장 최대 생산규모와 제품 생산능력을 감안, 국내 최고 건강기능식품 생산 플랫폼으로 판단

참조: https://bit.ly/3pohYyh

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.