[흥국 유통/상사/교육/제지 박종렬] 07/08 (금)

이마트-주가 급락은 일단락

■ 2분기부터 실적 회복세로 전환
지난 1분기 실적은 매우 부진했지만, 2분기부터 실적 모멘텀은 회복세로 전환될 전망. 할인점과 트레이더스의 점진적 실적 개선과 스타벅스커피코리아가 연결 실적에 반영되는 점도 실적 개선에 든든한 버팀목이 될 것

■ 주가 급락으로 높아진 valuation
지속된 주가 급락으로 12개월 Forward P/E, P/B는 각각 6.5배와 0.3배 수준. 할인점(트레이더스 포함)은 하반기부터 개선될 것이고, 연결 자회사의 실적 호전으로 향후 매 분기별 실적 모멘텀이 양호할 것

참조: https://bit.ly/3uxBVpq

흥국증권 유통/상사/교육/제지 박종렬 (02-6260-2466)

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[흥국스몰캡 최종경] 07/08 (금)

[IPO예정] 성일하이텍-전기차 시대의 2차전지 리사이클링

■ 국내 유일/최대 2차전지 리사이클링 일괄 공정
성일하이텍은 폐2차전지로 2차전지 소재를 생산하는 국내 유일 2차전지 리사이클링 전문 기업
글로벌 완성차 OEM 및 배터리 제조사 중심으로 거점 구축 및 안정적 수급망 확보
글로벌 최고 수준의 소재 회수 기술을 통한 푀고 품질의 최대 규모 생산이 강점

■ 배터리 리사이클링 소재 생산 규모 대폭 확대 추진
폭발적인 시장 성장과 지속적인 생산 CAPA 증대, 리사이클링 제품 포트폴리오 확대에 기반한 실적 성장 예상
'22년 상반기 기존 예상을 뛰어넘는 실적 성장 기록 중이며, 상장 후 삼성물산과 SVIC 주요주주 현황에 주목


참조: https://bit.ly/3nISWt0

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 경제/채권 김준영] 준클리 07/11(월)

자기실현적인 금융시장과 달래줄 수 없는 연준

■ 침체 없는 침체 랠리: 자기실현적 시장
- 시장은 침체를 빠르게 선반영, 소비가 주춤했으나 고용은 여전히 강한 상황
- 금융시장 가격 데이터를 보고 신중한 분석이 필요
- 유가 하락은 강한 긴축 의지의 결과, 이를 두고 디스인플레 압력이 커진 것으로 보고 중앙은행의 긴축 완화를 기대하는 것은 부적절
- 연준이 금리 인상에 나선 배경은 오롯이 물가 -> 물가에 따라 연준의 통화정책 방향과 속도가 정해질 것

■ 침체 우려와 공존하는 3%대 실업률
- 실업률 3.6%, 비농업 일자리 38.1만개 증가
- 이전 경기 확장기에서 평균적으로 비농업 일자리 19~20만개 증가
- 경제활동참가율 하락, 노동 공급 회복이 더딘 상황에서 임금상승률은 예상치 부합(mom 0.3%) -> 임금 상방 압력이 클 것

■ 연준은 시장에 선물을 줄 수 없다
- 실질 금리를 높게 유지해야 인플레를 확실히 잡았던 경험
- 시장이 원하는 대로 경기를 살리기 위해 무조건적으로 금리를 낮출 수 없을 것
- 이중책무 중 물가는 연준을 괴롭히는 요인이 아니었던 이전과는 다른 상황


보고서 링크: https://bit.ly/3axcnC8

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 7/11(월)

[Market Issue]

- 바이든 "대중 관세 인하, 결정 내리지 않아…하나씩 검토 중"
- 中, 지방정부 291조 특수목적채권 발행 허용 검토…인프라 투자
- 블링컨 “美中 정상, 수주 내 대화 기회 있을 것”
- 자민당, 참의원 선거 압승…개헌 세력도 ⅔ 이상 유지
- 영국·체코, 잇따라 고위급 방한…K-원전 ‘러브콜’
- 한은, 은행권과 CBDC 검증 돌입... 디지털화폐 최종 점검
- 코로나19 재유행…13일 대응책 발표



[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.70% 상승 / KOSDAQ 1.12% 상승

- 국내 증시는 미국의 경제 둔화 우려 우려 완화와 중국의 대규모 부양안 소식에 외국인의 순매수 유입되며 상승
- 외국인이 2,472억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 874억원, 1,831억원 순매도
- 미디어(+2.65%) 업종이 수익률 상위
- 내구소비재/의류(-1.59%) 업종이 수익률 하위


전일 해외 주식 동향

<미국> DOW 0.15% 하락 / S&P 500 0.08% 하락 / 나스닥 0.12% 상승

- 미국 증시는 긍정적인 고용 발표에 연준의 긴축 우려 강화되며 혼조 마감
- 헬스케어(+0.27%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.52% 상승 / DAX 1.34% 상승 / FTSE 0.10% 상승

- 유럽 증시는 중국의 경기 부양책 소식과 긍정적인 미국의 고용보고서에 상승
- 산업재(+1.29%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.59%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.25% 하락 / 닛케이 0.10% 상승

- 중국 증시는 중국재무부의 대규모 특수목적채 검토 보도에도 코로나 재확산과 경제 둔화 우려에 하락
- 에너지(+1.91%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.95%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 아베 전 총리 피습으로 통화정책 변화 가능성에 상승폭 축소되며 강보합 마감
- 유틸리티(+1.71%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.19%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.09pt 0% 하락


참조: https://bit.ly/3arHU8v

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[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 07/11(월)

HK HIGHLIGHT

■ 투자전략: 투자전략 아이디어 - Covid-19, 재확산?
- 다시 늘어나고 있는 코로나바이러스 확진자 수
- 최근 유행하는 변종 바이러스, BA.5
- 반복되는 중국의 봉쇄, 이동제한
- 하반기에도 코로나바이러스 위험은 상존

■ 경제/채권: 준클리 - 자기실현적인 금융시장과 달래줄 수 없는 연준
- 침체 없는 침체 랠리
- 6월 FOMC 의사록으로 돌아가보면...
- 침체 우려와 공존하는 3%대 실업률
- 블라드와 카시카리의 공통된 지적
- 실질금리가 말해주는 것

■ 이슈 Spotlight: 미국 부동산: 당분간은 Weak Downturn
- 팬데믹 이후 선진국 주택 시장의 과열 양상
- 최근 미국 주택 시장: Downturn의 초입?
- Downturn을 방해하는 요인들 : 노동시장, 재고 회복 부진, 경기 사이클

참조: https://bit.ly/3PecqRZ

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국 제약/바이오 이나경] 7/12 (화)

셀트리온(068270): 바닥을 찍고 올라오는 중

■ 2Q22 Preview
- 동사 2Q22E 실적은 매출액 5,208억원(YoY +20.6%), 영업이익 1,719억원(YoY +5.3%, OPM 33.0%) 전망
- 진단키트 매출 비중은 지난 1분기 대비 22.0%에서 9.9%로 크게 감소 예상
- 그러나 공시된 바이오시밀러 단일판매공급계약 금액이 1분기 2,735억원에서 2분기 3,357억원으로 크게 증가한 결과

■ 바닥을 찍고 올라오는 중
- '23년 스텔라 바이오시밀러 CT-P43, 졸레어 바이오 시밀러 CT-P39, 유플라이마 미국 출시 기대
- 악템라 바이오시밀러 CT-P47 미국 임상3상 IND신청으로 외형성장 위한 차세대 파이프라인 진행 중
- 코로나19 흡입형 치료제 임상 중단 발표로 사업성에 따른 파이프라인 선별작업 진행 중


참조: https://bit.ly/3Phf6OG

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 7/12(화)

[Market Issue]

- 기시다 日총리 "최대한 빨리 개헌…물가 대책도 내놓겠다"
- 푸틴, 우크라 국민 대상 '러 시민권' 신속 발급 법령 발표
- 채권전문가 99% "13일 금통위 인상"…64%가 "빅스텝"
- 中 완다그룹, 10억위안 채권 발행 성공
- 파운드리도 호황 끝났다..가전·폰 수요 감소에 "주문 취소 증가"
- 계약 파기 머스크, 소송 위협에 조롱 트윗…트위터 주가 11%↓
- 마카오 코로나19 확산에 결국 카지노도 중단…'준 봉쇄'



[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.44% 하락 / KOSDAQ 0.07% 상승

- 국내 증시는 반도체 업황 우려 속 금통위와 미국 물가지수 발표 대기하며 개인 순매수세에 약보합 마감
- 개인이 1,922억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 1,880억원, 185억원 순매도
- 통신서비스(+1.42%) 업종이 수익률 상위
- 소비자서비스(-2.85%) 업종이 수익률 하위


전일 해외 주식 동향

<미국> DOW 0.52% 하락 / S&P 500 1.15% 하락 / 나스닥 2.26% 하락

- 미국 증시는 소비자물가지수 발표와 기업 실적 발표 앞두고 투자심리 위축되며 개별기업 이슈와 유럽 경기 침체 우려 등으로 하락
- 유틸리티(+0.64%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.8%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.99% 하락 / DAX 1.40% 하락 / FTSE 0.00% 상승

- 유럽 증시는 유럽 경기 둔화 우려와 유로 달러 패리티 근접과 중국의 마카오 봉쇄에 투자심리 약화되며 하락
- 유틸리티(+1.33%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.6%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.27% 하락 / 닛케이 1.11% 상승

- 중국 증시는 마카오 봉쇄 등 중국 내 코로나 확산세에 대한 경계와 소비자물가 상승에 경계하며 하락
- 유틸리티(+1.12%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-3.34%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 자민당의 참의원 선거 승리에 정권 안정 기대되며 투자심리 개선 속 상승
- 부동산(+2.23%) 업종이 수익률 상위
- IT(+0.04%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 39.02pt -2.67% 하락



참조: https://bit.ly/3P2kTYP

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[흥국 통신/미디어 황성진] 7/12(화)

CJ ENM - 경쟁력 강화와 실적 회복

■ 2Q 실적은 완연한 회복세를 보일 것
- 2분기 예상 매출액은 1조 853억원(+19.5% YoY), 예상 영업이익은 718억원(-16.3% YoY)
1) 방송 광고 매출 여전히 7~8%대의 높은 성장율
2) 1분기 부진한 모습을 보였던 인수 자회사인 엔데버 컨텐츠의 실적이 서서히 회복세를 보일 것
3) 외부활동 증가에 따른 패션 브랜드 수요 회복세와 더불어 커머스 부문의 취급고와 수익성 호전

■ 엔데버 컨텐츠, 티빙 등의 성과 역시 호전될 전망
- 엔데버 컨텐츠의 연간 목표 제작 편수는 13~15편 수준인데, 제작 지연에 따른 영향은 2분기부터 점차 회복될 전망
- 1분기 다소 주춤한 가입자 증가세를 보였던 티빙은, 2분기를 기점으로 다시 가입자 증가세로 전환된 것으로 전망

■ 투자의견 BUY, 목표주가 150,000원
- 시장에서 우려하는 전반적인 투자 증가와 수익성 하락은 충분히 주가에 반영된 것으로 판단
- 목표주가는 15만원으로 조정(12M Fwd EPS에 Target P/E Multiple 20.0배 적용)

참조: https://bit.ly/3uDVf4c

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국스몰캡 최종경] 07/12 (화)

[IPO예정] 에이프릴바이오-지속형 단백질과 항체 제작 플랫폼

■ APB-A1, 업계 최대 규모 수준의 기술이전 성공
에이프릴바이오는 암/자가면역질환을 대응하는 단백질 바이오신약 개발 전문 기업
항체라이브러리와 SAFA 양축의 우수한 원천 플랫폼 기술을 보유
SAFA 기술은 지속형 재조합 단백질 제작 기술로 동일 타깃 물질 대비 우월한 반감기가 강점

■ APB-A1에 이은 R3, R4, BS2의 순차적인 기술이전 계획
공모희망가액은 20,000~23,000원, 예상 시가총액은 2,170~2,495억원
'22년 매출액 184억원, 영업이익 -27억원→ '24년 매출액 480억원, 영업이익 317억원을 추정

참조: https://bit.ly/3RvztK6

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 7/13(수)

[Market Issue]

- 美 백악관 "6월 CPI 상당히 높게 나올 것"
- 유로, 20년만에 달러와 등가시대 재진입
- 국제유가, 수요둔화 우려에 폭락...WTI, 8%↓95달러에 마감
- 美 EIA, WTI·브렌트유 전망치 하향 보고
- “2분기 성장률 1% 미만될 것”…中 경제학자들 우울한 전망
- 월마트, 카누 전기 배송 차량 4500대 구매...전자상거래 단거리 배송 서비스 향상 예고
- "BYD, 워런 버핏 지분 매각 논란 점화…높아진 수급 불확실성"



[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.96% 하락 / KOSDAQ 2.12% 하락

- 국내 증시는 금통위에 대한 경계 속 코로나 재확산과 글로벌 경기 침체 우려에 따른 원달러 환율 강세 지속에 하락
- 개인이 2,678억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 2,388억원, 440억원 순매도
- 보험(+2.02%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-3.19%) 업종이 수익률 하위


전일 해외 주식 동향

<미국> DOW 0.62% 하락 / S&P 500 0.92% 하락 / 나스닥 0.95% 하락

- 미국 증시는 유럽 경기 침체 우려와 강달러 기조 유지에 따른 실적 악화 우려되며 에너지와 상품선물 가격 하락과 CPI경계에 하락
- 소재(-0.21%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.03%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.44% 상승 / DAX 0.57% 상승 / FTSE 0.18% 상승

- 유럽 증시는 러시아 가스공급 중단 과 경기침체 우려에 따른 유로 가치 하락에도 반발매수 유입되며 상승
- 산업재(+1.56%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.2%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.97% 하락 / 닛케이 1.77% 하락

- 중국 증시는 비야디 지분매각 소식과 부정적인 경제성장률 전망에 투자심리 위축되며 하락
- 에너지(+0.56%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-3.18%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 경기 둔화 우려와 코로나 재확산에 위험 회피 심리 확대되며 하락
- 유틸리티(+0.03%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-2.86%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 38.87pt -0.38% 하락



참조: https://bit.ly/3Ruw91B


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[흥국스몰캡 최종경] 07/13 (수)

[IPO예정] 수산인더스트리-발전 플랜트 종합 장비 솔루션 기업

■ 발전플랜트 종합 서비스 제공
원자력, 화력, 신재생에너지 발전소의 기계/전기분야 설비 경상정비 및 계획예방정비 공사 수행을 하는 종합정비솔루션 전문 기업. 수산인더스트리는 수산그룹의 모태로 민간 정비/보안/건설기계 사업 분야의 계열사를 두고 있으며 수산중공업, 수산아이앤티, 수산홈텍, 수산에너솔 등이 있음. 2021년 매출액 2,941억원 기준 원자력 49%, 화력 31%, 신재생에너지 11%, 기타 9.4% 등의 비중을 기록

■ 글로벌 원자력 발전 시장과 동반 성장 기대
동사는 해외 원자력발전소 정비, 노후 발전 플랜트 정비 프로젝트 확대 등 해외 사업 수주 확대를 통해 매출 성장을 강화해 나갈 계획. 태양광 발전, 바이오매스, 수력/양수 발전, SMR 등 향후 사업영역 확대에 기반한 실적 성장도 가능할 것으로 예상

참조: https://bit.ly/3casAgY

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)

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[흥국스몰캡 최종경] 07/13 (수)

[IPO예정] 아이씨에이치-첨단소재를 친환경 공정에서 생산

■ 세계 최초 스마트폰 필름형 안테나(MFA)
아이씨에이치는 스마트기기 등에 적용되는 첨단소재, 복합소재, 기초소재 제품군을 개발/제조하는 ICT 첨단소재 전문 기업
전자파 차폐용 이엠아이가스켓 개발/양산, 세계 최초 스마트폰 필름형 안테나 출시 등 주요 제품군 완성
동사의 MFA는 높은 유연성, 가격 경쟁력 및 소재 선택의 자유도가 우수해 출시 이후 높은 성장세를 기록

■ 친환경 공정의 생산 경쟁력은 높은 수익성으로 이어져
MFA 제품군은 공급량 확대 및 ASP 상승에 따른 매출 고성장 및 신제품의 매출 기여
'22년 매출액 785억원, 영업이익 253억원에서 '23년 매출액 1,184억원, 영업이익 411억원을 추정

참조: https://bit.ly/3B2gLE7

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 7/14(목)

[Market Issue]

- 한은, 기준금리 0.50%포인트 인상…연 2.25% '사상 첫 빅스텝'
- 美 6월 소비자물가 9.1%↑…연준, 금리 0.75% 인상 압박 더 커져
- 美연준 베이지북 "향후 경제 성장 전망 대체로 부정적"
- 캐나다 중앙은행 1.0%p 금리인상, 주요 중앙은행 중 처음
- EU, 우크라에 1조3천억원 추가지원…크로아티아 유로존 가입
- IMF총재 "리세션 위기 증대…올해보다 내년 더 어려울 것"
- 칩4 동참하라는 美… 8월까지 확답 요구



[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.47% 상승 / KOSDAQ 1.65% 상승

- 국내 증시는 한은의 기준금리 50bp 인상에 원달러 환율 하락하며 상승하였으나 미국 물가지수 발표 관망세에 강보합 마감
- 기관이 3,565억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 2,553억원, 1,024억원 순매도
- 미디어(+2.8%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-1.46%) 업종이 수익률 하위


전일 해외 주식 동향

<미국> DOW 0.67% 하락 / S&P 500 0.45% 하락 / 나스닥 0.15% 하락

- 미국 증시는 소비자물가지수가 예상치 상회하며 급락출발했으나 물가정점 기대에 낙폭 축소
- 경기소비재(+0.86%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-1.2%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.95% 하락 / DAX 1.16% 하락 / FTSE 0.74% 하락

- 유럽 증시는 미국 물가지수 경계하는 중 러시아의 가스 차단으로 인한 위기 우려에 하락
- 부동산(+0.11%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-1.78%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.09% 상승 / 닛케이 0.54% 상승

- 중국 증시는 양호한 수출 실적 발표로 투자심리 개선되며 강보합 마감
- 산업재(+1.41%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.55%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 급락에 대한 반발매수세에 상승하였으나 미국 물가지수 발표 앞두고 관망세에 강보합 마감
- 소재(+0.98%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.33%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 38.78pt -0.23% 하락




참조: https://bit.ly/3nYenX1


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[흥국 경제/채권 김준영] Macro Comment 07/14(목)

7월 금통위 Review: 경기와 상관 없이 높은 물가

■ 만장일치 빅스텝
■ 침체보다는 물가
■ 물가 정점은 아직 멀었다
■ 예상대로라면 빅스텝은 없을 것
■ 최종기준금리 3.0% 전망


보고서 링크: https://bit.ly/3yDTXYf

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

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[흥국 통신/미디어 황성진] 7/14(목)

스카이라이프 - ENA는 스카이TV 채널입니다

■ 우영우 열풍, ENA 채널 리브랜딩 효과 극대화
- ENA채널과 넷플릭스를 통해 동시방영중인 <이상한 변호사 우영우>의 흥행열풍은 스카이TV의 ENA 채널 리브랜딩 효과를 극대화
- KT그룹의 컨텐츠는 스튜디오 지니에서 드라마 제작을, 스카이TV에서 예능 제작을 주로 담당
- 스튜디오 지니는 올해 드라마 10편, 내년 15편 가량을 준비중으로, 이미 공개된 <구필수는 없다>, <이상한 변호사 우영우>에 이어, <굿잡>, <얼어죽을 연애 따위>, <사장님을 잠금해제> 등이 향후 ENA 채널을 통해 공개될 예정

■ 스카이TV의 채널 가치 또한 더욱 높아질 것
- <우영우>효과로 인한 ENA 채널 인지도 확대
- 광고단가 상승, 흥행 컨텐츠 레퍼런스 확보 등의 효과 또한 기대되는 상황
- 전반적인 컨텐츠 강화전략은 KT그룹의 미디어 밸류체인 하에서 유기적으로 연동되는 구조가 될 것

■ 단순 플랫폼 사업자를 넘어, 컨텐츠 업체로의 평가 필요
- HCN 편입효과에 따른 규모 확대로 2분기 예상 매출액은 2,417억원(+38.1% YoY), 영업어익은 250억원(+8.0% YoY)
- 배당 규모 역시 확대될 것으로 예상(22E DPS 500원 추정)
- 투자의견 BUY와 목표주가 13,000원 유지


참조: https://bit.ly/3PtDtIT

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 경제/채권 김준영] Macro Comment 07/14(목)

거를 타선이 없는 물가

■ 6월 미국 CPI 예상치 상회
CPI YoY 9.1% (예상치 8.8%)
Core CPI YoY 5.9% (예상치 5.7%)

■ 광범위한 물가 상승
- 원자재 가격은 하락하면 디스인플레로 작용, 그러나 아직 중국 경기 회복 기대감이 있어 원자재 가격 안정 판단하기 힘들 것
- 식품, 소비자가격 전가가 용이한 품목: 펩시코 실적은 예상치 상회, 3분기 가이던스도 상향
- 서비스업 물가 말썽, 주거비는 후행적으로 당분간 계속 부담 + 서비스 중심의 소비로 인해 가격 하방 압력 적을 것

■ 커지는 침체 우려
- 침체로 인해 연준이 긴축 강도 늦출 수 없다고 판단
- 과거와는 다른 사이클, 경기는 둔화되고 있지만 물가는 아직 고점을 확인하지도 않음

보고서 링크: https://bit.ly/3az72u7

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

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[흥국 제약/바이오 이나경] 7/15 (금)

JW중외제약(001060): 이익률 개선 중

■ 2Q22 Preview
- 동사 2Q22E 실적은 매출액 1,647억원(YoY +12.8%), 영업이익 160억원(YoY +697.7%, OPM 9.7%) 전망
- 에제티미브+피타바스타틴 복합제 리바로젯 출시 이후 고성장 중이며, 주력 제품인 수액제 약가 인상에 따른 매출 성장률 정상화 예상
- 리바로 자사생산 전환에 따른 매출원가율 개선과 리바로패밀리의 전사 매출 증가 주도로 이익률 개선 기대

■ 헴리브라 급여 전환 기대
- 일본 주가위제약에서 개발한 A형 혈우병 치료제인 헴리브라 판권 보유
- 올해 하반기 헴리브라 국내 급여 전환에 따라 동사의 외형 성장 역시 기대
- 국내 시장 규모 1,500억원 수준이며, 로슈의 1Q22 매출액은 약 1조 1,400억원으로 파악


참조: https://bit.ly/3yENAE4

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 7/15(금)

[Market Issue]

- 6월 수입물가, 두 달 연속 상승…국제유가 상승 여파
- 美 금리 100bp 인상 가능성에 환율↑…"1312원에 장마감"
- 연준 '매파' 위원들 7월 75bp 금리인상에 무게
- EU, 경제성장 전망 잇따라 하향 조정… “러시아 전쟁 여파 지속”
- 드라기 이탈리아 총리 사임서 제출키로…정국 위기 현실화
- 대만 TSMC 2분기 순이익 10조4000억원...76.4% 증가
- 한 번 충전으로 서울에서 부산까지…아이오닉6 세계 최초 공개



[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.27% 하락 / KOSDAQ 0.38% 상승

- 국내 증시는 미국의 물가지표가 정점이라는 기대감에 옵션만기일 영향은 제한적으로 작용하는 가운데 개인과 외국인의 순매수에 약보합 마감
- 개인과 외국인이 각각 1,037억원, 3,989억원 순매수
- 기관이 5,336억원 순매도
- 상업서비스(+1.59%) 업종이 수익률 상위
- 증권(-1.4%) 업종이 수익률 하위


전일 해외 주식 동향

<미국> DOW 0.46% 하락 / S&P 500 0.30% 하락 / 나스닥 0.03% 상승

- 미국 증시는 은행주의 순익 감소로 인한 실적 발표 우려와 매파적 성향 위원의 75bp인상이 충분하다는 발언에 혼조 마감
- IT(+0.93%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.92%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.66% 하락 / DAX 1.86% 하락 / FTSE 1.63% 하락

- 유럽 증시는 EU의 경제 성장률 전망 재 하향 조정과 인플레이션 전망 상향조정에 경기 우려 지속되며 하락
- IT(-0.26%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-4.59%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.08% 하락 / 닛케이 0.62% 상승

- 중국 증시는 은행의 부실채권 리스크 우려 커지는 가운데 하락
- 헬스케어(+1.53%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.32%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 엔화 약세에 수출 증가 기대하며 수출주 중심으로 상승
- IT(+1.71%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-0.65%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 38.43pt -0.9% 하락




출처: https://bit.ly/3o1kslx


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[흥국 운송 이병근] 7/18(월)

HMM(011200) - 신규 투자 확대와 시황 악화

■ Spot운임은 하락, SC운임을 통한 증익 전망
- 2분기 예상 매출액은 5.3조원(+83.6% YoY), 영업이익은 3.4조원(+146.3% YoY, OPM 64.1%)을 기록할 전망
- 2분기 평균 SCFI는4,217p(-12.9% QoQ)을 기록, 미주/유럽 항로 운임의 조정 폭이 컸음
- Spot운임은 하락했으나, 미주/유럽 노선의 SC운임 상승 영향으로 2분기 평균 운임은 전분기 대비 3.1% 상승했을 것으로 전망
-하반기 항만 적체 완화 및 글로벌 경기 둔화로 인한 물동량 감소로 운임 하락은 계속될 것이라 판단

■ 미래를 위한 15조원 투자
- 지난 14일 향후 5년간 해운사 경쟁력 강화를 위해 15조원을 투자할 계획이라 발표
- 컨테이너선은 현재 82만TEU에서 120만TEU까지, 벌크선은 현재 29척에서 55척까지 확대 예정
- 선박ㆍ터미널ㆍ물류시설 등 핵심자산에는 10조원을 투자할 계획. 이중 3.7조원은 친환경 선박 투자, 1,600억원은 친환경 설비 투자에 사용
- 5조는 친환경 연료 연구 등 미래전략을 위해 사용될 예정

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 33,000원으로 하향
- 경기침체로 인한 컨테이너 물동량 감소로 글로벌 컨테이너선사 Multiple이 조정
- 인플레이션으로 인한 소비 심리 약화로 3분기 성수기임에도 불구하고 물동량 감소는 계속될 것
- 주요 노선인 미국/유럽의 소비 심리가 개선되지 않는 물동량 감소는 계속될 것이라 판단

참조: https://bit.ly/3yKtbgR

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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[흥국 운송 이병근] 7/18(월)

팬오션(028670) - 다시 한번 어닝 서프라이즈

■ 2분기도 어닝 서프라이즈
- 2분기 예상 매출액은 1.7조원(+46.3% YoY), 영업이익은 2,077억원(+85.4% YoY, OPM 12.6%)을 기록할 전망
- 중소형 선박의 운임은 전분기 대비 15% 상승했을 것으로 예상
- 1분기 약세였던 Capesize 벌크선의 2분기 평균 운임은 2,604p(+46.5% QoQ)를 기록
- 견조한 중소형선 운임과 급등한 Capesize 운임으로 2분기에도 어닝 서프라이즈 예상

■ 하반기 시황 회복 기대
- 중국 봉쇄 완화 및 인프라 투자 확대로 인해 철광석 항만재고는 연초 대비 20% 감소
- 중국의 하반기 경기 부양에 대한 의지는 강할 것으로 예상, 철광석 물동량은 점차 증가할 것으로 전망
- 6월 EU 내 석탄 비축량은 약 640만톤으로 연초 대비 약 88% 증가
- 호주, 인도네시아 등을 통해 선제적으로 석탄을 확보하려는 움직임 지속
- 러시아산 석탄 수입 금지 및 석탄 발전소 가동으로 인해 겨울이 다가올수록 유럽의 석탄 수요는 증가 전망

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 10,000원으로 유지
- 경기침체로 인한 물동량 감소로 해운사 센티멘털이 좋지 않은 상황이나, 동사의 펀더멘털은 견조
- 선대 규모를 약 300척까지 늘려 코로나 전보다 이익 체력 개선
- 하반기 물동량 회복 및 BDI 계절성을 고려했을 때 3분기에도 동사의 실적은 견조할 것으로 예상
- 2022년 기준 PBR 0.6배로 저평가된 수준, 하반기 운송 업종 내 Top pick을 유지

참조: https://bit.ly/3PkY3f1

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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[흥국 운송 이병근] 7/18(월)

대한해운(005880) - 가장 안정적인 해운사

■ 시황이 좋았던 2분기
- 2분기 예상 매출액은 3,685억원(+37.3% YoY), 영업이익은 747억원(+63.6% YoY, OPM 20.3%)을 기록할 전망
- 전용선 중심으로 안정적인 수익을 창출, 우호적 환율 및 유가상승분이 반영됐을 것으로 예상
- 작년 4분기부터 창명해운(벌크선 7척, 탱커선 1척 보유)이 연결대상으로 편입
- 자회사 중 하나인 대한상선은 스팟 계약을 확대

■ 안정적인 매출에 LNG선 추가
- 연결 자회사 대한해운엘엔지는 신규LNG선을 2022년 8월에 2척, 내년 3분기에 2척을 인도받을 예정
- Shell과 장기대선계약 투입이 목적, 연간 매출액은 약 1,000~1,200억원 정도로 파악
- 2024년과 2025년에 만료되는 계약이 존재하지만, 2019~2020년 견조된 VLCC이기에 화주를 쉽게 구할 수 있을 것

■ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 3,500원 유지
- 동사 주가는 2022년 기준 PBR 0.5배로 저평가된 수준
- 하반기 벌크선 운임은 유럽향 석탄 물동량 증가 및 중국 경기 부양으로 인한 철광석 물동량 증가로 반등이 예상
- 안정적인 전용선 사업, LNG사업 확대, 자회사들의 스팟 영업 확대로 올해 높은 이익을 기록할 전망

참조: https://bit.ly/3ofyJek

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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