[흥국 운송 이병근] 5/12(목)

팬오션(028670) - 시황 악화에도 호실적 달성

■ 1Q22 Review: 매출액 +112%, 영업이익 +246 YoY
- 1Q22 매출액 1.4조원(YoY +112%), 영업이익 1,691억원(YoY +248%) 기록, 컨센서스를 각각 31.4%, 70.3% 상회
- 벌크선 부문 매출액 1.1조원(YoY +115%), 영업이익 1,242억원(YoY +249%) 기록
- 벌크선 매출의 일부분은 작년 4분기에 맺은 계약에서 나온 것으로 판단
- 환율 및 유가 상승분이 매출액에 반영되면서 시황악화에도 불구 양호한 실적 달성
- 컨테이너선과 탱커선 영업이익은 각각 337억원(QoQ +38.6), 70억원(QoQ 흑자전환)을 기록


■ 운임 상승은 계속된다
- 브라질 철광석 수출 규모 확대 및 유럽의 호주산 석탄 구매 증가로 운임 강세 지속중
- 하반기에는 유럽향 석탄 물동량이 점차 증가할 것으로 예상
- 중국 락다운 해제시 중국향 물동량 또한 회복할 전망

■ 투자의견 BUY 유지, TP 10,000원으로 상향
- 실적 전망 상향 조정에 따라 목표주가 상향
- 벌크선 부문 이익 증가와 더불어, 비벌크 부문에서도 꾸준한 실적을 낼 수 있을 것으로 전망
- 올해 벌크선 운임은 꾸준히 높은 수준을 유지할 수 있을 것으로 예상
- IMO 탄소규제로 인한 선속 감속 및 폐선량 증가는 벌크선 공급을 타이트하게 만들 전망

참조: https://bit.ly/3P89Ihw

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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[흥국 석유화학 장현구] 5/12(목)

LG화학(051910) - 호실적으로 증명한 이익 방어력

■ 수익성 악화 우려를 지우는 석유화학 포트폴리오
- 지정학적 요인에 의한 고유가와 중국의 코로나 락다운으로 인한 NCC 업체 수익성 악화 우려 존재
- 고부가 및 프리미엄 다운스트림 포트폴리오는 이 같은 우려를 불식시키며 1분기 양호한 수익성 시현
- 현재의 비우호적인 대외환경에 수익성 방어할 수 있는 이익 방어력 존재


■ 본격적인 전지, 첨단소재 성장
- 양극재 판매량 증가 및 OLED/반도체 소재 출하 증가에 실적 호조
- 양극재 판매량 증가하는 상황에서 하이니켈 양극재 판매 비중 상승으로 수익성 지속 증가 전망
- 올해 하반기부터 단결정 양극재 양산 기대되며 본격적인 2차전지 소재 매출 기대


■ 투자의견 BUY, TP 780,000원
- 글로벌 화학 기업 중 가장 높은 수준의 Capex 및 R&D 투자는 고부가, 첨단소재의 성장을 견인
- 전기차 시장의 필연적인 성장에 2차전지 및 2차전지 소재의 글로벌 경쟁력 기대


참조: https://bit.ly/3w4c61i

흥국 석유화학 담당 장현구 (02-739-5846)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 5/13(금)

[Market Issue]

- 'K코인' 루나 -99%… 비트코인 2만6000달러대 추락
- 핀란드 15일 나토 가입 공식화…동맹국들 "역사적일 것" 환영
- 핀란드 나토 가입 추진에 러시아 군사 대응 경고
- 국제유가 하락에 수입물가 0.9%↓…4개월 만에 하락 전환
- 홍콩 홍콩달러 약세에 3년만에 시장 개입
- 공장 봉쇄 소문에…상하이 애플 직원들, 한밤 필사의 탈출
- 넷플릭스 칼 빼들었다...10월부터 친구 가족이랑 계정 공유 못한다


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.63% 하락 / KOSDAQ 3.77% 하락

- 국내 증시는 스테이블 코인 급락에 따른 위험자산 선호 심리 악화되며 미디어 게임 업종 위주로 하락
- 개인이 3,908억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 1,575억원, 2,798억원 순매도
- 조선(+1.78%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-8.83%) 업종이 수익률 하위


전일 해외 주식 동향

<미국> DOW 0.33% 하락 / S&P 500 0.13% 하락 / 나스닥 0.06% 상승

- 미국 증시는 암호화폐 시장 급락과 경기 침체 우려 이어가며 혼조세 마감
- 헬스케어(+0.92%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-1.16%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.94% 하락 / DAX 0.64% 하락 / FTSE 1.56% 하락

- 유럽 증시는 인플레이션 우려 지속과 핀란드의 나토 가입에 러-우 전쟁 장기화와 지정학적 리스크가 유럽 전체로 번질 수 있다는 우려에 하락
- 통신서비스(+2.5%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-3.1%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.12% 하락 / 닛케이 1.77% 하락

- 중국 증시는 고위 관료들의 발언에 부양책 기대감 높아졌으나 글로벌 안전자산 선호심리 확대에 약보합
- 헬스케어(+1.34%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.16%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 미국 증시의 물가지표 예상치 상회 영향으로 하락
- 에너지(+1.72%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-4.53%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 39.4pt -0.66% 하락



참조: https://bit.ly/3yxewqU

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[흥국 통신/미디어 황성진] 5/13(금)

KT(030200) - 세상에 이런 실적이

■ 1Q Big Surprise, 2010년 이후 최고 분기 실적 달성
- 1분기 매출액은 6조 2,777억원(+4.1% YoY), 영업이익은 6,266억원(+41.1% YoY)을 기록
- 5G 등 본원적 통신 부문의 수익성 개선추세가 지속, Digico 부문의 DX/플랫폼 확장 전략이 원활하게 전개되는 가운데, 연결 자회사들의 실적 역시 호조세

■ 구조적인 실적 성장세, 통신/Digico/자회사 모두 호조
- 5G 무선 서비스 매출은 +2.4%(YoY) 성장하였으며, ARPU 또한 32,308원(+1.5% QoQ)으로 양호한 성과
- 5G 가입자는 694만명을 기록. 미디어 부문 역시 IPTV(매출 +9.3%, 가입자 923만)사업의 호조세가 지속
- Digico B2B 부문 또한 10.5% 성장하였는데, 이는 AICC의 성장과 더불어 KT클라우드의 출범과 매출 성장세가 지속되었기 때문

■ 투자의견 BUY, 목표주가 50,000원 상향
- 추가적인 주가 상승여력은 충분하다고 판단됨. 특히 최근의 불확실한 시장 환경하에서의 적절한 투자 대안
1) Telco 중심의 기조적인 이익 성장세
2) DX 중심의 신성장엔진 발굴
3) 케이뱅크, BC카드 등 연결 자회사의 구조적인 성장세
4) 지속적으로 확대되는 주주환원규모

참조 : https://bit.ly/3sUfH0b

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 제약/바이오 이나경] 5/13(금)

셀트리온(068270): 바닥을 지나는 기간

■ 1Q22 Review
- 1Q22 매출액 5,506억원(YoY +20.6%), 영업이익 1,423억원(YoY --31.5%, OPM 25.8%)기록
- 영업이익률의 감소는 주력 품목인 램시마IV 약가인하, 수익성이 낮은 진단키트 매출 비중 증가 등에 기인
- 올해 연간으로 관련 영향이 지속될 예정

■ 파이프라인 업데이트
- 2023년 스텔라라 바이오시밀러 CT-P43, 졸레어 바이오시밀러 CT-P39와 7월 유플라이마 바이오시밀러의 미국 출시가 예상
- 출시 일정 보다 6~9개월 선생산에 들어가야 하므로, 매출에는 미리 반영될 예정
- 금년 실적은 바닥을 지나고 있는 기간으로 2023년 고마진의 신제품 매출이 더해지며 이익률을 회복할 것으로 기대
- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 25.7만원에서 19만원으로 하향

참조: https://bit.ly/39geZTM

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국스몰캡 최종경] 05/13 (금)

지누스-판매 지역과 품목 다변화 주효

■ 1Q22 Review: 매출액 +6%, 영업이익 +13% YoY
지누스는 '22년 1분기 매출액 2,908억원(+6% YoY), 영업이익 283억원(+13.1% YoY, OPM 9.7%) 기록
DO 거래 매출 억제 및 DI 매출 확대, 미국 조지아 생산 법인의 생산성 향상에 따른 적자폭 감소와 효율적인 판관비 관리가 주효

■ 미국 외 글로벌 지역과 매트리스 외 품목 다변화
캐나다 실적 개선세의 지속과 기타 글로벌 지역들의 큰 폭 성장세로, 미국 외 매출 비중이 13%까지 증가
매트리스 외 가구 매출이 1,154억원(+18.2% YoY)를 기록하며 품목 매출 다변화에 기반한 지속 성장 재확인


참조: https://bit.ly/3l8viEO
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 석유화학 장현구] 5/13(금)

SKC(011790) - 차별화된 사업부 포트폴리오

■ 화학=캐시카우, 동박=스타
- 화학 사업부 양호한 수익성 보이면서 든든한 캐시카우로서의 역할
- 동박 사업부 KCFT 인수한 이후 적극적인 Capex 투자를 통해 높은 기술 장벽과 경쟁력 보유하며 공격적 증설 계획


■ 전사업부 모두 전략적으로 성장 중
- 고부가 PG 생산 확대로 화학사업부는 올해 실적도 견조할 전망
- SK넥실리스의 Mobility 사업부는 현 5.2만톤, 2023년 10.2만톤, 2025년 25만톤까지 Capa 증설 계획
- CMP 패드 및 슬러리 성장성 주목, 반도체 패키징용 글래스 기판 사업도 성장 잠재력 보유


■ 투자의견 BUY, TP 200,000원
- 공격적인 증설에 따른 동박의 성장성를 주목할 만 함
- 이외의 Industry소재, 반도체 소재까지 성장 잠재력 높으며 전 사업부 모두 안정적 성장 가능할 것으로 전망


참조: https://bit.ly/3N9wfZr

흥국 석유화학 담당 장현구 (02-739-5846)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 5/16(월)

[Market Issue]

- 파월 "경제 연착륙, 통제 밖 요인에 달려 있어...향후 2번 0.5%포인트 인상 적절"
- 中 상하이, 코로나19 봉쇄 6주 만에 부분적 재개방 시작
- G7 "러시아가 우크라 전쟁으로 바꾼 국경선 인정 안할 것"
- 세계 2위 밀 생산국 인도, 밀 수출 금지..국제 밀가루값 연쇄 폭등하나
- 우크라이나 침공, 인도네시아 팜유 수출 금지 조치 여파에 국내도 ‘식용유 대란’
- IMF, SDR 위안화 비중 10.92→12.28%로 상향
- 8인치 파운드리 공급난에..DB하이텍, 5분기 연속 사상 최대 실적


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2.12% 상승 / KOSDAQ 2.33% 상승

- 국내 증시는 가상자산 안정화와 중국의 봉쇄 완화 기대감으로 저가 매수세 유입되며 기관과 외국인의 순매수 속 상승
- 기관과 외국인이 각각 8,618억원, 641억원 순매수
- 개인이 9,081억원 순매도
- 조선(+7.69%) 업종이 수익률 상위
- 의료(-0.34%) 업종이 수익률 하위


전일 해외 주식 동향

<미국> DOW 1.47% 상승 / S&P 500 2.39% 상승 / 나스닥 3.82% 상승

- 미국 증시는 파월 연준 의장의 두 번의 50bp 금리 인상 발언과 가상자산 안정화로 상승
- 경기소비재(+4.1%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(+1.05%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 2.49% 상승 / DAX 2.10% 상승 / FTSE 2.55% 상승

- 유럽 증시는 50bp 2번 인상이 적절하다는 파월 의장의 인터뷰에 자이언트 스텝에 대한 우려 완화되며 상승
- IT(+4.22%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(+0.24%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.96% 상승 / 닛케이 2.64% 상승

- 중국 증시는 제로 코로나 일부 지역 달성에 의한 봉쇄 정책 완화 기대감에 상승
- 부동산(+4.16%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.05%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 개별 기업의 실적 호조와 저가 매수세 유입에 상승
- 통신서비스(+5.45%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(+0.16%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.49pt 2.77% 상승



참조: https://bit.ly/3laUkDx

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[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 05/16(월)

HK HIGHLIGHT

■ 투자전략 아이디어: 곡물가와 인플레이션
- 러시아-우크라이나 전쟁으로 급등한 곡물가

■ 경제/채권: 준클리 - 미국 물가, 진정한 피크아웃은 아직
- 4월 CPI, 예상치 소폭 상회
- 통화정책의 효과는 천천히 나타날 것

■ 해상운송: 우크라이나 사태 장기화 영향
- 러시아산 석탄 수입 금지는 벌크선 시황 긍정적
- 러시아산 원유 금지 유조선 시황에 긍정적
- 컨테이너선 시황에 미치는 영향은 제한적


참조 : https://bit.ly/3wcqmFj

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국 운송 이병근] 5/16(월)

HMM(011200) - 현금성자산 9.5조원

■ 1Q22 Review: 매출액 +103%, 영업이익 +209% YoY
- 1Q22 매출액 매출액 4.9조원(YoY +103%), 영업이익 3.1조원(YoY +209%) 기록, 컨센서스를 각각 12.3%, 22.2% 상회
- 컨테이너선 부문 매출액은 4.7조원(YoY +107%), 영업이익 3.1조원(YoY +209%)을 기록
- 1분기 평균 SCFI는 전분기 대비 3.1% 증가하는데 그쳤지만, 동사 평균 운임률은 15.7% 증가
- SCFI보다 실제 선사들의 운임은 더 늦게 조정을 받고 있는 것으로 판단

■ SC 운임↑, 중국 락다운 해제 후 물동량 증가 기대
- 올해 미주 물량의 50%, 유럽 물량의 25%를 SC계약 체결
- SC운임은 작년 대비 미주 노선은 2배, 유럽 노선은 4배 수준에서 체결, 높은 수준에서 체결된 SC계약을 통해 수익성 확보
- 하반기 중국 락다운 해제시 가동률 증가에 따른 물동량 증가가 예상

■ 투자의견 BUY 유지, TP 38,000원 유지
- 최근 운임이 조정을 받고 있지만, 여전히 높은 수준
- 피크 아웃 우려는 주가에 충분히 반영되었다고 판단
- 주주환원정책 등을 통해 보유하고 있는 현금 약 9.5조원을 어떻게 활용할 지가 중요

참조: https://bit.ly/3wf0OY8

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

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[흥국 투자전략 이영원] 5/16 (월)

투자전략 아이디어 : 곡물가와 인플레이션

■러시아-우크라이나 전쟁으로 급등한 곡물가
- 러이사-우크라이나 전쟁은 에너지 가격뿐 아니라 식량 가격 급등도 초래
- 지난 연말 대비 농산물 가격지수는 24.6%, 곡물지수는 35.1% 상승

■식량 수급에서 우크라이나는 수출 대국
- 우크라이나, 유럽의 주요 식량 공급처
- 식량 교역에서 우크라이나는 전세계 10위내의 수출 우위국가
- 러시아의 수출비중이 43.5%에 달하는 해바리기씨유 수출차질, 글로벌 식물성유지 가격 상승을 야기

■전쟁 강도는 낮아지고 있으나 타이트한 식량 수급 유의해야
- 러시아-우크라이나 전쟁이 우크라이나 전역에서 동부지역으로 제한. 파종등 주요 일정 소화
- 러시아-우크라이나 전쟁 이외에도 전세계 식량 수급상황은 타이트. 전체 곡물 재고율 감소하고 있는 중
- 기상이변 등 돌발적 이슈 발생 시 곡물가 급등에 따른 인플레이션 부담 가중될 수 있어



참조: https://bit.ly/3NjWTiD

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[흥국 통신/미디어 황성진] 5/16(월)

LG유플러스(032640) - 양호한 실적 이어질 것

■ 1Q 영업이익 2,612억원(-5.2% YoY)
- 1분기 매출액은 3조 4,100억원(-0.2% YoY), 영업이익은 2,612억원(-5.2% YoY)을 기록하며 예상치를 소폭 하회하는 실적 시현
- 5G 보급율이 44% 수준을 기록하는 등 안정권, 중저가 요금제 신설 가능성이 높은 상황임을 감안하면 모바일에서의 성장 기울기 둔화는 불가피한 상황

■ 모바일 성장은 다소 둔화, 스마트홈과 기업은 높은 성장
- 1분기 기준 5G 가입자는 503만명으로 보급율 44%, MNO 무선 가입자는 1.6%(QoQ), 서비스 매출은 0.1%(QoQ) 성장
- ARPU는 M2M 가입자 증가에 따른 희석효과로 2.3%(QoQ) 하락하는 모습
- IPTV 가입자는 541만명(+1.2% QoQ), 초고속인터넷 가입자는 482만명(+1.3% QoQ)로 안정적인 성장세 지속
- 계절성이 다소 작용하는 기업인프라 부문은 IDC, 솔루션, 기업회선 등의 고른 성장으로 6.7%(YoY)의 매출 성장세를 기록

■ 투자의견 BUY, 목표주가 20,000원 유지
- 22년부터 배당성향 가이던스를 기존 30%에서 40%로 상향
- 안정적인 이익성장과 주주환원정책 확대 흐름 및 낮은 Valuation을 감안하면, 주가 상승여력은 충분하다고 판단됨

참조 : https://bit.ly/3Lb1pOZ

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 경제/채권 김준영] 05/16(월)

미국 물가, 진정한 피크아웃은 아직

■ 4월 CPI, 예상치 소폭 상회
- CPI YoY 8.3%, MoM 0.3%
- Core CPI YoY 6.2%, MoM 0.6
- 헤드라인 CPI는 예상치를 크게 벗어나지 못했으나 근원 CPI가 예상보다 큰 폭으로 상승
- 에너지 가격이 전월대비 하락한 탓 + 서비스 물가는 여전히 높은 상황
- Sticky 인플레이션이나 trimmed-cpi가 낮아져야만 비로소 물가가 잡혔다고 말할 수 있을 것, 당장 판단하기 이르다
- 연준의 통화정책 신뢰는 디플레파이팅보다 인플레 파이팅을 더 잘할 것이라는 믿음을 바탕

■ 통화정책의 효과는 천천히 나타날 것
- 3월에 처음 금리를 올린 연준, 통화정책은 효과는 아직
- 기대인플레 통제가 어려운 상황에서 통화정책의 효과는 천천히 나타날 것
- 높은 물가 경로는 연준이 최소한 시장이 반영하고 있는 속도로 인상하게 만들 요인

보고서 링크: https://bit.ly/3PA0eMv

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

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[흥국스몰캡 최종경] 05/16 (월)

휴비츠-안광학 의료기기의 완벽한 실적 개선

■ 1Q22 Review: 매출액 +14%, 영업이익 +275% YoY
휴비츠는 '22년 1분기 매출액 248억원(+13.9% YoY), 영업이익 50억원(+275.1% YoY)를 기록
4Q>2Q>3Q>1Q의 과거 분기 계절성을 뛰어넘은, 실적 개선세 이어지고 있음

■ 국내외 시장, 주요 제품군 모두 고른 회복세
렌즈가공기, 인과용진단기의 고성장세 지속되며, 안과용진단기 매출 비중 28% 증가
지역별 매출에서 '21년 하반기부터 국내 사업부의 수익성 개선도 지속 중


참조: https://bit.ly/3whKndu
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국스몰캡 최종경] 05/16 (월)

케이카-중고차 이커머스 잘 팔고 있습니다

■ 1Q22 Review: 매출액 +31%, 영업이익 -24% YoY
케이카는 온/오프라인 통합 플랫폼 기반의 국내 최대 인증 중고차 전문 기업
'22년 1분기 매출액 5,575억원(+31% YoY), 영업이익 130억원(-23.7% YoY)를 기록

■ 투자의견 매수, 목표주가 40,000원
'22년 1분기 원가 상승에 따른 수익성 둔화는 일시적이며, 채널별 매입전략 고도화로 매입가 안정화 진행 중
중고차 B2C 시장의 경쟁 심화 속 시장 점유를 지속적으로 높여가고 있음


참조: https://bit.ly/39rdS3S
흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 제약/바이오 이나경] 5/17(화)

제약/바이오 기초시리즈3: 세포치료제

1. 세포치료제 시장 현황 및 전망
- 글롭벌 세포치료제 현황 및 전망
- 세포치료제 개념 및 분류

2. 면역세포치료제 원리 및 파이프라인
- 면역세포치료제 종류
- CAR-T 세대별 작용기전
- NK세포치료제 작용기전 및 파이프라인

3. 줄기세포치료제 개념 및 분류
- 줄기세포치료제 종류별 개념
- 동종 NK세포 기원으로써 줄기세포

국내 세포치료제 관련 기업으로 엔케이맥스(182400)와 지씨셀(144510)을 가장 선호하며,
관심종목으로는 앱클론(174900), 메디포스트(078160)을 제시합니다.

참조: https://bit.ly/3MkcsXp

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 5/17(화)

[Market Issue]

- 中 봉쇄로 경기 급랭…4월 소비·생산·고용 충격
- 한은 "총재 빅스텝 발언, 모든 가능성 열어둔 원론적 입장"
- 스웨덴도 나토 가입 공식 결정…핀란드 이어 군사비동맹서 전환
- 자녀 1인당 무상 증여한도 5000만→1억원 검토…“상속·증여세 조정”
- 미 5월 엠파이어스테이트지수 -11.6…한 달 만에 위축세
- 국제유가, 공급부족 우려에 WTI 3.4% 상승...114.20달러
- ‘세계 최초 개발’ 반도체 장비 중국으로…4명 기소


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.29% 하락 / KOSDAQ 0.37% 상승

- 국내 증시는 전일 미국 증시 영향으로 상승 출발하였으나 중국의 경제 지표 부진과 한은 총재의 빅스텝을 배제할 수 없다는 발언에 약보합 마감
- 개인과 외국인이 각각 651억원, 9억원 순매수
- 기관이 1,159억원 순매도
- 내구소비재/의류(+0.95%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.7%) 업종이 수익률 하위


전일 해외 주식 동향

<미국> DOW 0.08% 상승 / S&P 500 0.39% 하락 / 나스닥 1.20% 하락

- 미국 증시는 스태그플레이션 우려에 미국과 중국의 경제 지표 부진, 나토 확장으로 인한 지정학적 리스크 더해지며 혼조 마감
- 에너지(+2.62%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.12%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.49% 하락 / DAX 0.45% 하락 / FTSE 0.63% 상승

- 유럽 증시는 핀란드와 스웨덴의 나토 가입으로 인한 지정학적 우려에 중국의 소비 지표 발표로 견기 침체 우려 증폭되며 하락
- 에너지(+1.26%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.89%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.34% 하락 / 닛케이 0.45% 상승

- 중국 증시는 생산, 소비 지표 부진에 경기 둔화 우려에도 당국의 부양책 기대감에 약보합 마감
- 부동산(+1.62%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.88%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 미국 증시 상승과 중국의 점진적인 봉쇄 완화 기대감으로 강보합 마감
- 통신서비스(+1.53%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.59%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 40.33pt -0.4% 하락



참조: https://bit.ly/3MnqaZo

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[흥국스몰캡 최종경] 05/17 (화)

[IPO예정] 청담글로벌-중국 이커머스 급성장 수혜

■ 국내 유일 징동닷컨 1차 벤더
청담글로벌은 뷰티 및 생활제품들을 제품부터 매입처 발굴까지 원스톱 토탈솔루션 제공 이커머스 전문 기업
중국 이커머스 2위 기업 징동닷컴의 1차 벤더로서 차별화된 MD능력과 높은 구매력 보유

■ 검증된 토탈 솔루션 기반으로 매출 성장 기대
코로나19에도 견조한 중국 럭셔리 브랜드 화장품 수요에 매출 증대 전망
중국 내키 닥터 네트워크 바탕으로 코로나19 완화 시 자회사 '바이오비쥬' 매출 성장 가속화도 기대


참조: https://bit.ly/3NhYqWd

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국 통신/미디어 황성진] 5/17(화)

SBS(034120) - 다시 또 서프라이즈

■ 1Q 별도 영업이익 499억원(YoY), 예상치 상회
- 별도 기준 1분기 매출액은 2,344억원(+28.3% YoY), 영업이익은 499억원(+50.7 YoY)을 기록
1) TV광고판매 수익(1,132억원, +23.3% YoY)이 지상파 광고의 성장과 올림픽 효과 등으로 13년 이후 1분기 기준 최고 실적을 기록
2) <그해 우리는>의 넷플릭스 판매 등에 따른 판권 판매 수익의 증가 및 웨이브/유튜브향 온라인 수익 호조세
3) 동계 올림픽 중계권료 선인식에 따른 회계적 이익(약 70억원)

■ 굳건한 지상파 : 사업수익 성장에 TV광고판매도 상승세
- 실적에서 확인된 가장 중요한 사실은 여전히 지상파의 경쟁력은 굳건하게 유지되고 있다는 점
1) 광고 전략의 세분화와 플랫폼의 분화에도 매스마케팅에 대한 니즈는 여전히 존재
2) 지상파 광고의 효율성에 대한 인식 또한 긍정적으로 전환되면서 지상파 광고의 성장세가 나타나고 있는 것으로 분석
- 광고수익과 사업수익의 쌍글이 성장세 속에, 연내 제작비를 6,000억원 수준으로 유지하는 제작비 효율화 기조로 이익 레버리지는 극대화될 것

■ 규제완화 기대감 상존, 스튜디오S 가치 극대화 전략 주목
- 지상파 규제완화에 대한 기대감 또한 향후 전개상황을 지켜보아야 할 것
- 올해 약 8~10편의 컨텐츠를 Captive와 글로벌 OTT에 제공할 예정인 스튜디오S의 IP 가치 극대화 전략에도 주목할 필요
- 투자의견 BUY와 목표주가 60,000원 유지

참조 : https://bit.ly/38xIeBx

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 석유화학 장현구] 05/18 (수)

롯데케미칼(011170) [매수 / TP 280,000원] 힘든 업황이나 저평가 매력

■원료 다변화, 수직계열 강화 전략
안정적인 수익성 위해 다운스트림 설비를 확장하여 수직계열을 강화하고, 국내 기업 최초로 미국에 ECC를 준공하는 등 원료 다변화 적극적으로 추진
고부가 제품의 비중도 해마다 증가하며 이익 안정성 추구하는 중

■상반기는 어려우나 점진적 개선 전망
2022년 매출액 22조 2,590억원, 영업이익 6,275억원 전망
아시아 중심 공급 과잉 및 고유가 지속에 상반기 동사의 수익성은 제한적일 전망
고부가 제품 비중 증가와 정유사와의 합작사 설립을 통한 원가 경쟁력 향후 수익성 개선을 기대
수소, 재활용 플라스틱 등으로의 투자 확대로 기초화학 제품 외 사업부 다각화를 추진하고 있어 유가 및 화학 수급에 대한 변동성은 축소될 전망

■투자의견 매수, 목표주가 280,000원
현재는 공급 과잉, 수요 회복 둔화, 원료 가격 강세 등 퓨어케미칼 비중이 높은 기업에게는 가장 어려운 업황일 것
다만 PBR 기준 현재 주가는 과거 금융위기, 코로나 대유행 당시와 유사한 수준의 밸류에이션으로 저평가를 받고 있는 상황


참조: https://bit.ly/3LppG3U

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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[흥국 석유화학 장현구] 05/18 (수)

효성화학(298000) [매수 / TP 260,000원] 프로판 가격 강세에 수익성 부진

■1Q22 Review: 매출액 +23%, 영업이익 적자지속 YoY
효성화학은 '22년 1분기(1~3월) 매출액 7,272억원(+23% YoY, +19% QoQ), 영업이익 -332억원(적전 YoY, 적지 QoQ)을 기록
영업이익은 주요 원재료인 프로판 가격 강세로 인한 스프레드 악화 지속되었으며, 베트남 공장 보수로 인해 PP/DH 사업부의 수익성이 부진

■프로판 가격 강세로 스프레드 악화 지속
PP/DH: 지정학적 요인으로 프로판 가격 강세 이어가 스프레드 악화 지속, 중국 락다운 영향으로 프리미엄 PP 수요 또한 위축
기타: 전방 IT 산업 호조로 NF3 수요 증가 및 판가 상승, 폴리케톤 판매량 증가에 고정비 절감 효과

■투자의견 매수, 목표주가 260,000원
2분기 실적은 원재료 프로판 강세 지속에 스프레드 악화되어 수익성 부진 계속될 전망
하반기 베트남 공장 가동률 향상과 중국 코로나 봉쇄 완화, 기타사업부 NF3의 증설로 수익성 개선 예상


참조: https://bit.ly/3NiTujY

흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)


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