[흥국 경제/채권 김준영] 03/28(월)

빠른 금리 인상이 초래할 스프레드 역전


■ 금리 인상과 동시에 시작된 스프레드에 대한 우려
- 연준의 빠른 긴축 전망 속에 첫 금리 인상 시점에 10-2y 스프레드 20bp 이하 수준
- 18m*3m-3m 스프레드가 설명력이 높다고 재차 상기
- 이 스프레드는 연준의 인플레 대응이 늦었던 만큼 빠르게 좁혀질 것

■ 블라드와 파월의 ‘Again 1994’
- 94년 인상 사이클을 따라가고픈 연준
- 1년만에 300bp를 인상했음에도 장단기 스프레드 역전은 없었음
- 최종기준금리 6.00%에서 6개월만에 인하
- 이를 두고 파월은 "mid-cycle adjustment"
- 19년 보험성 금리 인하도 추후 성공적인 "경기팽창기 도중의 조정"이 될 수 있었음
- 이번에도 빠른 긴축에 따른 경기 둔화, 이에 대응을 선제적으로 빨리 할 필요가 있다는 점을 연준도 인지

■ 채권 금리 경로 전망
- 94년의 빠른 금리 인상과 17년의 QT, 두 가지 약세 재료를 소화해야하는 채권 시장
- 당장 금리 상승 여력이 크다고 판단, 보수적 접근 권고
- 그러나 경기 모멘텀이 94년과 17년에 비해 낮아 상승폭은 과거 대비 제한적일 것
- 성장률이 계속 하향되고 있는 상황 + 높은 물가에 소비자심리지수 최악
- 장단기 스프레드 역전 당시 채권 금리 레벨이 사실상 해당 사이클에서 고점
- 이에 장단기 스프레드 역전이 유력한 올해 4분기부터 바닥 탐색에 본격적으로 나서야할 것


보고서 링크: https://bit.ly/3DijeZO

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/29(화)

[Market Issue]

- 美 국채 5년-30년물 금리, 16년만에 역전…경기침체 경고음 커져
- 미 정부, 7천100조 원 규모 예산안 발표…국방비 증액·재정적자 축소에 방점
- 러시아·우크라이나, 터키서 5차 평화협상 개최
- 中 상하이, 코로나 확산에 전면봉쇄…“방해하면 책임 추궁”
- 국제유가, 상하이 봉쇄조치 여파 WTI 7% 급락
- 테슬라, 주가 띄우기 나섰나…또 주식분할 추진
- 잔금 못 낸 에디슨모터스… 쌍용차 운명은


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.02% 하락 / KOSDAQ 0.81% 하락

- 국내 증시는 상하이 봉쇄 소식으로 인한 경제 둔화 우려에 투자 심리 약화되며 개인과 기관의 순 매수 속 약보합 마감
- 개인과 기관이 각각 1,916억원, 678억원 순매수
- 외국인이 2,624억원 순매도
- 보험(+2.81%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-2.46%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.27% 상승 / S&P 500 0.71% 상승 / 나스닥 1.31% 상승

- 미국 증시는 재정 적자 축소 예산안 발표에도 개별 종목 소식과 실적 기대감으로 상승
- 경기소비재(+2.67%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.56%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.50% 상승 / DAX 0.78% 상승 / FTSE 0.14% 하락

- 유럽 증시는 우크라이나 평화 회담 기대감에 상승
- 유틸리티(+1.67%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.81%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.07% 상승 / 닛케이 0.73% 하락

- 중국 증시는 상하이 봉쇄 소식에도 국가 지원책 기대감으로 강보합
- 에너지(+3.95%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.5%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 중국의 봉쇄 소식과 차익 매물 출회에 하락
- 에너지(+1.48%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.94%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.2pt 0.33% 상승



참조: https://bit.ly/36TteNk

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/30(수)

[Market Issue]

- 우크라이나, “안보를 보장할 수 있는 새로운 체제를 마련한다면 중립국 지위에 동의"
- 로이터, "러시아가 키예프와 체르니히프에 초점을 맞춘 군사 활동을 대폭 중단"
- 국제 유가 일제히 하락 마감...WTI, 배럴당 104.24달러 기록(1.6% ↓)
- 하커 총재, “채권 수익률곡선은 하나의 신호일 뿐...침체 예측하는 완벽한 도구는 아냐”
- 중국, 코로나 대비 기업 및 소비진작 정책 시행...“기업지원책 대부분은 6개월 제한적”
- 테슬라, 주식분할 추진..."올해 주주총회서 주식분할 요청할 계획" 공시
- IPO 절차 돌입한 마켓컬리…빨라지는 e커머스 상장 시계


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.42% 상승 / KOSDAQ 1.16% 상승

- 국내 증시는 러시아와 우크라이나의 평화 협상 기대감 및 유가 하락으로 인한 인플레 우려 완화가 투심 회복 이끌며 상승 마감
- 기관이 3,265억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 89억원, 2,795억원 순매도
- 화장품(+3%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-4.49%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.97% 상승 / S&P 500 1.23% 상승 / 나스닥 1.84% 상승

- 미국 증시는 장중 장단기 국채금리 역전 현실화됐음에도 불구하고 우크라이나 휴전 가능성을 둘러싼 기대감이 매수심리 키우며 상승 마감
- 부동산(+2.85%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.44%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 2.96% 상승 / DAX 2.79% 상승 / FTSE 0.86% 상승

- 유럽 증시는 러시아-우크라이나 간 평화협상이 급진전 가능성 보이면서 일제히 상승 마감
- 경기소비재(+4.89%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.76%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.33% 하락 / 닛케이 1.10% 상승

- 중국 증시는 코로나 확산에 따른 상하이 봉쇄 여파가 지속됨으로 인해 하락 마감
- 에너지(+1.59%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.88%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 국제 유가 하락과 엔화 약세에 따른 수출기업들의 수익성 개선에 주목하며 상승 마감
- 경기소비재(+1.68%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.04%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.97pt 1.7% 상승



참조: https://bit.ly/3LHh0qf

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/31(목)

[Market Issue]

- 러시아-우크라이나 평화회담 낙관론 약화...크렘린궁, “아직 돌파구는 보이지 않는다”
- 독일, 러시아의 우크라이나 침공에 따른 여파로 '가스 비상 공급계획 조기경보' 발령
- 美, 이란 미사일 관련 추가 제재…"에르빌 공격 따른 조치"
- 모건스탠리, "상하이 봉쇄로 중국 올해 성장률 0.6%p↓ 전망"
- 중국 선전시, "부동산 개발업체들의 사업 매각 가격 제한 완화할 수"
- ‘학동 붕괴’ 현산 영업정지 8개월…현산, 소송 맞대응
- 안철수 “내각 참여 않기로”소식에 안랩 11%↓


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.21% 상승 / KOSDAQ 0.13% 상승

- 국내 증시는 지정학적 갈등 완화 기대감에도 불구하고 글로벌 경기침체 우려감과 국내기업의 실적 불확실성 등을 반영하며 강보합 마감
- 기관이 1,605억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,388억원, 100억원 순매도
- 기타금융(+3.67%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.52%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.19% 하락 / S&P 500 0.63% 하락 / 나스닥 1.21% 하락

- 미국 증시는 개장 전 우크라이나 사태를 둘러싼 긴장감이 재차 높아지고 유가 폭등과 장단기 스프레드 축소에 따른 경기침체 공포가 부각되며 하락 마감
- 에너지(+1.17%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.51%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.08% 하락 / DAX 1.45% 하락 / FTSE 0.55% 상승

- 유럽 증시는 러시아의 군사활동 축소 약속에 대한 부정적 기대감 및 독일의 에너지 공급 위기 소식에 하락 마감
- 에너지(+2.45%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-2.34%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.96% 상승 / 닛케이 0.80% 하락

- 중국 증시는 우크라이나 사태 긴장 완화로 투자심리 개선되고 부동산 규제 완화 기대감에 부동산주 중심 매수세 이어지며 상승 마감
- 부동산(+4.95%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.99%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 중앙정부와 BOJ가 협조해 엔화 약세에 대응할 것이란 예상과 배당락일을 맞이함에 따른 하방 압력이 맞물리며 하락 마감
- 필수소비재(-0.04%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-3.84%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.84pt -0.28% 하락



참조: https://bit.ly/3iRUWwG

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/1(금)

[Market Issue]

- 러시아, 인도주의적 통로 설정을 위해 마리우폴 지역에 일시적인 정전 제안
- 美 "러시아, 키이우 포함 우크라 4개 지역 공습 집중"
- 푸틴, 1일부터 외국사가 러시아 가스 구매시 루블화 대금 지급 명령 서명
- 바이든, "하루 최고 100만 배럴 전략비축유 방출 준비"...유가 한때 100달러선 근접
- OPEC+, 5월부터 하루 43.2만 배럴 증산...기존 일 40만 배럴서 소폭 증가에 그쳐
- 美 2월 근원PCE, 전년 동기 대비 5.4% 상승...83년 4월(5.5%) 이후 최고치 기록
- 中, 3월 관영 제조업 PMI 49.5(0.7↓)로 집계돼...경기 위축 국면 재진입


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.40% 상승 / KOSDAQ 0.58% 상승

- 국내 증시는 장 초반 러시아의 일시 정전 제안 소식이 전해지고 장중 유가가 전략비축유 방출 소식으로 하락하면서 매수세 집중되며 상승 마감
- 기관이 1,886억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 131억원, 1,739억원 순매도
- 보험(+3.32%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-1.71%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.56% 하락 / S&P 500 1.57% 하락 / 나스닥 1.54% 하락

- 미국 증시는 장중 공개된 높은 인플레 지표로 인해 강한 긴축 우려 심화되고 우크라이나 사태의 긴장이 지속되면서 하락 마감
- 유틸리티(-0.17%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-2.32%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.43% 하락 / DAX 1.31% 하락 / FTSE 0.83% 하락

- 유럽 증시는 러시아가 가스구매 대금의 루블화 결제를 강제하자 러시아산 에너지 공급에 대한 불안이 가속되며 하락 마감
- 유틸리티(-0.31%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.26%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.44% 하락 / 닛케이 0.73% 하락

- 중국 증시는 코로나19 관련 봉쇄 조치 지속되는 가운데 제조업 경기가 위축 신호를 보내는 등 경기둔화 우려 심화되며 하락 마감
- 부동산(+0.99%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.96%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 러시아-우크라이나 간의 평화 협상에 대한 낙관론이 후퇴하며 하락한 미 증시에 따라 투심 위축되며 하락 마감
- IT(-0.07%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-2.12%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.15pt -1.51% 하락



참조: https://bit.ly/3K4XtQ8

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/4(월)

[Market Issue]

- 러시아, 우크라 물류 요충지 오데사 미사일 폭격...연료 저장고 3곳 등 주요시설 파괴
- 뉴욕 연준 총재, "5월 대차대조표 축소 가능, 긴축 속도는 경제의 반응에 따라"
- 바이든 대통령, "30개국 이상 비축유 방출 동참"…한국에도 동참 요구
- 모건스탠리, 中 경제성장률 목표치 4.6%로 낮춰...한 달도 안 돼 0.7% 하향
- 에너지 수입 충격에 이례적인 3월 무역수지 적자…2008년 금융위기 이후 처음
- 중국 정부, 이번엔 라이브 스트리밍 업계에 '규제 칼날'
- 美·유럽 진격하는 中 배터리…코너 몰리는 '국내 빅3'


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.65% 하락 / KOSDAQ 0.42% 하락

- 국내 증시는 전일 발표된 물가 지표로 인해 강한 긴축 시행 및 경기 둔화에 대한 우려가 확대되며 외국인과 기관의 매도세 속 하락 마감
- 개인이 8,461억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 7,831억원, 682억원 순매도


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.40% 상승 / S&P 500 0.34% 상승 / 나스닥 0.29% 상승

- 미국 증시는 IEA 회원국의 비축유 방출 동참으로 인한 유가 하락과 실업률 등 고용 지표 호조 속에 상승 마감
- 부동산(+2.02%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.7%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.41% 상승 / DAX 0.22% 상승 / FTSE 0.30% 상승

- 유럽 증시는 미국 고용시장 지표가 예상보다 호조를 보이자 상대적으로 긍정적인 투자심리가 커지며 상승 마감
- 부동산(+2.1%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.8%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.94% 상승 / 닛케이 0.56% 하락

- 중국 증시는 부동산 및 소비부문 등에 대해 중국 정부의 경기부양책 기대감이 부각되며 상승 마감
- 부동산(+2.54%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.29%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 인플레이션 우려가 높아진 영향으로 하락한 미국 증시의 영향으로 투자심리가 악화되며 하락 마감
- 통신서비스(+0.77%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.64%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.9pt 1.66% 상승



참조: https://bit.ly/3x1Qaoj

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[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 04/04(월)

HK HIGHLIGHT


■ 경제/채권: 준클리 - 10y-2y 스프레드 역전, 침체 여부는 중요하지 않다
- 높은 물가로 금리 인상, 침체에 대한 확대?
- 경기 침체 이전에 금리 고점은 온다
- 연준의 장단기 스프레드 역전은 시간 문제
- 원달러 중간 점검, 원화 약세 뷰 유지
- 3월 고용, 예상치 상회
- 채권 시장 동향

■ 석유화학 - 성장하는 플라스틱 재활용 시장
- 코로나 이후 폐플라스틱 급증
- 친환경, ESG 트렌드에 부각되는 플라스틱 재활용
- 화학업계가 주목하는 화학적 플라스틱 재활용
- 본격적인 화학적 재활용 투자



참조 : https://bit.ly/36T37Gv

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/5(화)

[Market Issue]

- ‘부차 학살’에 경악한 세계…서방 “러시아에 강력한 추가 제재”
- 바이든, 푸틴 '전범재판' 추진…"더 많이 제재할 것"
- 한은 개입에도 금리 인상 전망 속 국채금리 폭등…3년물 2.8% 돌파
- 5% 경제성장도 불확실한 중국, 정부 업무보고 등지서 '공동부유' 언급 실종
- 중국 증권감독위, ‘해외 상장사에 대한 중국 당국의 회계 감독’ 조항 삭제 검토
- 매출액 1500% 늘어난 SK바이오팜…한국전력·조선·항공사는 줄줄이 적자
- 쌍방울그룹, 쌍용차 인수 기대감...자금력이 관건


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.66% 상승 / KOSDAQ 0.72% 상승

- 국내 증시는 실적 시즌을 맞아 리오프닝 등으로 실적 개선이 기대되는 업종 및 종목을 중심으로 외국인‧기관의 순매수 속 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 137억원, 222억원 순매수
- 개인이 25억원 순매도
- 금속/광물(+1.91%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-1.98%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.30% 상승 / S&P 500 0.81% 상승 / 나스닥 1.90% 상승

- 미국 증시는 러시아 추가 제재, FOMC 의사록을 관망하는 가운데 연준의 공격적 긴축 등의 가격 반영 평가 속 기술주에서 안도 랠리 보이며 상승 마감
- 경기소비재(+2.33%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-0.79%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.83% 상승 / DAX 0.50% 상승 / FTSE 0.28% 상승

- 유럽 증시는 우크라이나에 대한 러시아의 제재 강화 가능성이 당장의 투자심리에 큰 악영향을 끼치지 않으며 상승 마감
- 경기소비재(+2.01%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-0.45%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 3,282.72pt / 닛케이 0.25% 상승

- 중국 증시는 청명절 연휴로 휴장

- 일본 증시는 미국 고용지표 호조가 미국 경제둔화에 대한 시장의 우려를 일부 완화시키며 상승 마감
- 헬스케어(+2.78%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.17%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 46.71pt 1.76% 상승



참조: https://bit.ly/3x4BfKq

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[흥국 통신/미디어 황성진] 4/5(화)

제일기획(030000) - 글로벌 전 지역이 견인하는 성장세

■ 1분기 디지털과 BTL 호조로 기조적 실적 성장세 지속
- 1분기 매출총이익은 3,063억원(+12.9% YoY), 영업이익은 567억원(+38.3% YoY)를 기록하며 컨센서스를 상회하는 우수한 실적 거둘 것
1) CES 등 국제 컨퍼런스에서의 디지털 및 오프라인 행사 증가
2) 북경 동계 올림픽에 따른 Captive 물량 증가
3) 전반적인 BTL 회복세에 따른 기저효과

■ 북미는 물론 유럽 등 글로벌 전지역에서의 성장세 가속화
- 매출비중 50%를 돌파한 디지털의 본원적 성장, 리오프닝 추세 전환에 따른 오프라인 마케팅 수요 회복
- Captive 광고 성장을 견인해온 북미지역은 올해에도 커버리지 확대 효과를 통해 고성장세를 이어갈 것
- 전방위적인 실적 성장세는 22년 공격적인 경영 가이던스를(두 자리수 이상의 매출총이익 성장, 21년(OPM 19.4%) 대비 영업이익률 개선) 입증해 나가는 원동력이 될 것

■ 여전히 공격적 비중확대 가능한 수준. TP 36,000원 상향
- 투자의견 BUY를 유지, 목표주가 36,000원 상향(22E 예상 EPS에 Target P/E Multiple 17.0배 적용)
1) 글로벌 agency 대비 높은 EPS 성장세에도 불구하고, Valuation Multiple은 여전히 낮은 수준
2) 실적 성장이 주주환원정책 확대(배당성향 60%)로 이어지는 구조


참조 : https://bit.ly/3u8jJCY

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국스몰캡 최종경] 04/05 (화)

[IPO예정] 포바이포-딥러닝 기반의 초실감화 콘텐츠 구현

■ 딥러닝 솔루션 기반 초고화질 콘텐츠 제작/유통
포바이포는 초실감형 콘텐츠, 초고화질 VFX 콘텐츠 제작 등 다양한 고품질 실감형 콘텐츠 제작/유통하는 비주얼테크 전문 기업
자체 개발한 딥러닝 화질 개선 솔루션을 기반으로, 영상 콘텐츠를 제작하고 초고화질 영상 콘텐츠를 유통하는 플랫폼 운영

■ 실감형 고화질 콘텐츠 시장 성장의 선두 기업
실감형 콘텐츠 시장의 급속 성장, 고화질 콘텐츠 수요 확대 이미 가속화
업계 최고 수준에 도달한 고화질 서비스 제작/유통 및 변환 기술을 보유

참조: https://bit.ly/3u5UukL

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/6(수)

[Market Issue]

- 나토 “러시아, 우크라 돈바스 전체 장악 시도 집중”
- 브레이너드, "인플레이션을 억제하기 위해 빠르게 공격적으로 움직일 필요"
- 유럽연합, 5조 규모 러시아 석탄 수입 금지 등 추가 제재 예고
- 중국, 신규감염자 역대 최다 1만 6412명 기록…'우한 사태'당시 기록보다 심각 수준
- 中, 상하이 봉쇄령 연장키로...전 세계 물류대란 우려 증폭
- 한은 "소비자 물가, 당분간 4% 상승…기존 전망치 웃돌아"
- 머스크 트위터 지분 소유 소식으로 테슬라 주가 상승...국내 2차전지주 동반 강세


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.05% 상승 / KOSDAQ 0.54% 상승

- 국내 증시는 전반적으로 매크로 이슈의 영향을 받기보다는 각 업종별 뉴스나 실적 발표 기대감의 영향을 더 받는 모습을 보이며 강보합 마감
- 개인과 외국인이 각각 2,383억원, 144억원 순매수
- 기관이 2,476억원 순매도
- 화학(+1.25%) 업종이 수익률 상위
- 은행(-2.51%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.80% 하락 / S&P 500 1.26% 하락 / 나스닥 2.26% 하락

- 미국 증시는 FOMC 의사록 공개를 앞두고 비둘기파로 분류되었던 브레이너드 부의장이 매파적 발언을 내놓자 약세 전환하며 하락 마감
- 유틸리티(+0.66%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.35%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.84% 하락 / DAX 0.65% 하락 / FTSE 0.72% 상승

- 유럽 증시는 EU가 러시아에 대해 석탄 수입 금지를 비롯해 추가적인 제재 계획을 발표하자 이에 대한 우려 속 하락 마감
- 유틸리티(+3.4%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-3.2%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 3,282.72pt / 닛케이 0.19% 상승

- 중국 증시는 청명절 연휴로 휴장

- 일본 증시는 기술주가 강세를 보인 미 증시의 영향으로 상승 개장했으나 이후 차익 실현 매물 출회로 상승폭 반납하며 강보합 마감
- 경기소비재(+0.98%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.63%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.85pt -1.84% 하락



참조: https://bit.ly/3KczrTd

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/7(목)

[Market Issue]

- 3월 FOMC 의사록 공개, 최대 950억 달러 한도까지 확대해가며 양적긴축 진행 전망
- 우크라이나 부총리 "러, 돈바스 장악 준비…당장 대피해야"
- 美 ‘러 돈줄 말리기’ 추가 제재 예고… 英, 외환 425조 동결
- 3월 차이신 민간 서비스업 PMI 42.0 기록...시장 예상치 49.3서 크게 하회
- 긴축 우려에 국채 3년물 금리, 8년4개월만에 최고…장중 3% '터치'
- 정부, 다음 달 미주·유럽 등 국제선 주간 100회씩 증편키로
- 쌍용차를 둘러싼 머니게임...주가 '롤러코스터'


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.88% 하락 / KOSDAQ 0.98% 하락

- 국내 증시는 빠른 대차대조표 축소 시작 및 연속적 금리 인상 등 긴축을 주장한 연준 부의장의 매파적 발언 영향 속 외국인 및 기관의 매도세 속 하락 마감
- 개인이 11,404억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 5,657억원, 5,838억원 순매도
- 보험(+2.42%) 업종이 수익률 상위
- 디스플레이(-3.17%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.42% 하락 / S&P 500 0.97% 하락 / 나스닥 2.22% 하락

- 미국 증시는 3월 FOMC 의사록에서 연준의 빠르면서도 더 높은 강도의 긴축 시행 의지가 확인되자 기술주 중심으로 매도세 집중되며 하락 마감
- 유틸리티(+2%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.63%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 2.38% 하락 / DAX 1.89% 하락 / FTSE 0.34% 하락

- 유럽 증시는 미국의 금융긴축이 가속화될 것이란 전망 및 러시아 추가 제재로 인한 스테그플레이션 경계감 속 하락 마감
- 유틸리티(+1.22%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-3.96%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.02% 상승 / 닛케이 1.58% 하락

- 중국 증시는 코로나 확산세 및 상하이 봉쇄령의 여파, 서비스 지표 부진에도 불구하고 당국의 경기부양책에 대한 기대감 잔존하며 혼조
- 부동산(+2.72%) 업종이 수익률 상위
- IT(-2.37%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 연준 부의장의 매파적 발언이 투자심리를 위축시키는 재료로 작용하며 하락 마감
- 에너지(+0.6%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.74%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.25pt -1.31% 하락



참조: https://bit.ly/3xa9Gz7

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[흥국 제약/바이오 이나경] 4/8(금)

SK바이오사이언스(302440): 1Q22 Preview: 상저하고

■ 1Q22 Preview
- 당사는 SK바이오사이언스 1Q22E 매출액 816억원(YoY -27.6%), 영업이익 295억원(YoY -45.2%)으로 전망
- 1Q22 실적 컨센 하회의 주된 요인은 노바백스 백신 QA 지연 이슈로 기생산된 노바백스 CMO물량의 출하가 지연된 영향
- 1Q22E 실적은 질병관리청 노바백스 COVID-19백신 구매 물량 중 약 2백만 도즈에 대한 DP 매출과 자체 백신 및 상품향 매출로 구성

■ 3Q22 GBP510 실적 반영 기대
- GBP510에 대해 질병관리청과 2천억원(천만 도즈) 선구매 계약을 체결
- GBP510의 중동, 동남아 등 기타 해외지역으로의 계약 확대 역시 기대됨
-투자의견 Buy, 목표주가는 17.8만원으로 하향. 그러나 현재 주가는 충분히 바닥에 근접했다는 판단, 파이프라인의 가치 및 진행상황을 관심있게 지켜볼 것.

참조: https://bit.ly/3raZrH6

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/8(금)

[Market Issue]

- 크렘린궁 대변인, “러시아, 우크라이나서 심각한 군 손실… 군사작전 곧 끝날수도”
- '매파' 하커 필라델피아 연준 총재, “물가 너무 높다…연속적인 금리 인상 예상”
- 美, 부차 학살로 추가 고강도 제재 예고…금융과 러시아 국영기업 등 대상
- 코로나에 멍드는 중국경제…"확산 꺾여도 충격 반년 이상"
- '세컨더리 보이콧' 두려웠나... 中, 러시아산 원유 신규 도입 중단
- '상하이 봉쇄'에 농심·오리온·아모레 공장 중단…"장기화 대비"
- 삼성전자, 1분기 역대 최대 77조 매출…영업이익도 역대 두번째로 10조 돌파


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.43% 하락 / KOSDAQ 1.61% 하락

- 국내 증시는 3월 FOMC 의사록 공개 이후 연준이 빠른 시일 내 강력한 긴축정책을 개시할 가능성이 커지면서 외국인과 기관의 매도 공세 속에 하락 마감
- 개인이 12,798억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 5,205억원, 7,681억원 순매도
- 반도체(+0.15%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-3.55%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.25% 상승 / S&P 500 0.43% 상승 / 나스닥 0.06% 상승

- 미국 증시는 러시아 제재, 연준의 긴축 등을 소화하는 가운데 최근 하락에 따른 반발 매수가 우위를 보이며 강보합
- 헬스케어(+1.85%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.86%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.59% 하락 / DAX 0.52% 하락 / FTSE 0.47% 하락

- 유럽 증시는 미국의 긴축 행보 및 통화정책 정상화를 위해 즉각적인 조치가 필요하다고 언급한 ECB 의사록 발표로 투자심리가 위축되며 하락 마감
- 헬스케어(+1.05%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.45%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.42% 하락 / 닛케이 1.69% 하락

- 중국 증시는 코로나19 확산세가 수요에 상당기간 충격을 줄 것이라는 전망이 우세하면서 하락 마감
- 에너지(-0.09%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-4.27%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 연준의 강력한 긴축 가능성과 코로나 확산세로 인한 중국 경기 둔화 전망으로 투자심리 위축되며 하락 마감
- 헬스케어(+1.53%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.41%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 44.89pt -0.8% 하락



참조: https://bit.ly/3DRPnaX

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[흥국 통신/미디어 황성진] 4/8(금)

스카이라이프(053210) - 플랫폼을 딛고 컨텐츠로 날아

■ 이제는 컨텐츠 기업 : 스카이TV 채널 가치 극대화
- 기존 유료방송 플랫폼 사업자로서의 한계를 딛고, 종합 미디어 컨텐츠 기업으로 도약함으로써, 25년 매출 1.5조원 수준을 달성하겠다는 목표를 설정
- 플랫폼 사업의 현실적인 성장 한계가 상존하는 상황에서, 스카이TV 중심의 컨텐츠 경쟁력 강화라는 전략 방향 설정은 매우 적절한 것으로 판단
- 주요 채널을 중심으로 시청률과 광고판매가 꾸준히 상승세를 보이고 있으며, 궁극적으로는 스카이TV의 IPO 또한 추진할 예정 (25년 1조 가치 목표)

■ 플랫폼 고도화, HCN과의 시너지 및 OTT 시청환경 개선
- 플랫폼 부문은 기존의 위성방송과 HCN과의 시너지를 통한 규모의 경제를 시현하는데 역점을 둘 것
- 신규 성장엔진 확보를 위한 움직임도 수반될 것, 송출대행 사업 확대, 자체 라이브 커머스 사업 추진, VFX/NFT 등 영역으로의 사업 확장 등을 검토중

■ 저평가 굴레에서 벗어나, 미디어 채널 가치 부여 타당
- 배당정책은 향후 HCN의 실적이 반영되며 규모 확대될 것으로 전망
- 새로운 성장 모멘텀이 태동되고 있음에도 불구하고 Valuation은 여전히 유료방송 플랫폼 시절에 부여 받던 Multiple 이하에서 평가되고 있는 상황
- 투자의견 BUY와 목표주가 13,000원 유지


참조 : https://bit.ly/3KgX64S

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 통신/미디어 황성진] 4/8(금)

KT(030200) - 미디어에 주단을 깔고

■ 스튜디오지니 중심의 미디어 사업 강화, 25E 매출 5조원
- 전일 미디어 콥데이를 통해 25년 미디어/컨텐츠 부문의 매출 5조원을 목표(21년 기준 3.6조원)로 하는 사업 전략을 발표
- 컨텐츠 경쟁력 강화를 위해 21년 6편의 오리지널 컨텐츠를 제작한데 이어, 23년까지 4,000억원 이상의 투자를 통해 오리지널 드라마 24편을 제작할 계획
- 스튜디오 지니는 22년내 흑자전환과 25년 이전 IPO를 목표로 하고 있음

■ 스카이TV와 미디어지니의 ENA 채널로의 리브랜딩
- 채널 리브랜딩을 통해 그룹의 채널 브랜드를 일원화시키고 채널 경쟁력을 극대화 시킬 계획
- 채널로의 리브랜딩을 통해 그룹의 채널 브랜드를 일원화시키고 채널 경쟁력을 극대화 시킬 계획

■ Telco B2C, DX, 미디어의 삼각편대 구성
- 최근 주가 상승에도 불구하고 여전히 상승여력 충분. 투자의견 BUY와 목표주가 45,000원 유지
1) 5G를 중심으로 한 Telco B2C 영역에서의 안정적인 이익창출
2) 클라우드, IDC, AI 등 신규 DX 영역에서의 성장엔진 발굴
3) 미디어/컨텐츠 부문의 공격적인 확대전략까지 삼각편대 구성 완료

참조 : https://bit.ly/3rx2LN5

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/11(월)

[Market Issue]

- CNN, "우크라이나 동부서 러시아군 13km 길이 행렬"
- EU, 러시아 석탄에 대한 금수 조치, 러시아 선박의 역내 항구 진입 금지에 합의
- 中 봉쇄 장기화에 물류 대란·제조업 타격...폭스콘, 테슬라 등 공장 가동 중단
- 추경호 경제부총리 후보자, "물가 때문에 추경 중단할 수 없다…민생안정 최우선"
- 이창용 "한은, 금리 시그널 통해 가계부채 관리 유도해야"
- 3월 외식물가 39개 전 품목 상승...햄버거 10%·짜장면 9%↑
- 삼성 지배구조 개편 '숙원' 푼다…"ESG 시대, 더는 못 미뤄"


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.17% 상승 / KOSDAQ 0.73% 상승

- 국내 증시는 최근 연준 긴축, 중국의 코로나 봉쇄 여파에 따른 증시 하락에 반발하는 개인과 기관의 순매수세에 힘입어 강보합 마감
- 개인과 기관이 각각 4,233억원, 98억원 순매수
- 외국인이 4,543억원 순매도
- 내구소비재/의류(+3.25%) 업종이 수익률 상위
- 소프트웨어(-1.4%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.40% 상승 / S&P 500 0.27% 하락 / 나스닥 1.34% 하락

- 미국 증시는 이번 주 소비자물가지수 발표를 앞두고 인플레 및 연준 긴축에 대한 경계감 짙어지며 혼조 마감
- 에너지(+2.76%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.43%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.48% 상승 / DAX 1.46% 상승 / FTSE 1.56% 상승

- 유럽 증시는 우크라이나 내 긴장 유지되고 유럽연합의 대 러시아 추가제재 합의에도 저가매수세 유입되며 상승 마감
- 헬스케어(+3.62%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.47%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.47% 상승 / 닛케이 0.36% 상승

- 중국 증시는 연이은 코로나 확진자 최고치 갱신 속 경기 둔화 우려 강해지는 가운데 추가적 경기 부양책 기대감도 잔존하며 혼조 마감
- 부동산(+2.69%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-2.24%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 연준 긴축 행보와 중국의 코로나 확산 여파 주목하는 가운데 최근 지수의 연다른 하락에 반발하는 매수세 속 강보합 마감
- 유틸리티(+1.49%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-0.59%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 44.93pt 0.09% 상승



참조: https://bit.ly/3LOxz3k

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[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 04/11(월)

HK HIGHLIGHT

■ 투자전략 아이디어: 인플레이션 압력과 시장의 향방
- 미국채 수익률 역전과 주식시장
- 금리인상과 각국의 환율, 글로벌 유동성 동향

■ 경제/채권: 준클리 - 날뛰는 물가와 잡고 싶은 연준
- 3월 FOMC 의사록 공개, 예상보다 매파적이지는 않았다
- 빅스텝에 대해 적극적인 연준
- 물가가 예상보다 높아지는 상황
- 주거비 또한 당분간 고공행진할 것
- 채권 시장 동향

■ 스마트팩토리 - Smart Factory + Automation World 2022
- 스마트팩토리의 시대 : 더 이상 선택사항이 아닌 스마트팩토리
- 전력 효율과 자동화 현장 제어



참조 : https://bit.ly/3xxZdxV

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국 경제/채권 김준영] 04/11(월)

날뛰는 물가와 잡고 싶은 연준


■ 생각보다 매파적이지 않았던 3월 FOMC 의사록
- 1월 FOMC 의사록에서 강력한 매파 전환 내용이 확인되며 시장이 크게 흔들렸던 경험
- 시장 참가자들은 200bp 수준의 금리 인상이 있을 것이라는 점을 반영하고 있었기에 예상보다 더 매파적이지는 않았음

■ 빅스텝에 대해 적극적인 연준
- 5월, 6월, 7월 빅스텝을 반영하고 있는 FF 선물 시장
- 3월 FOMC 의사록, 다수(many)의 참가자들이 '1회 이상의 50bp 인상이 적절할 수도 있다'는 부분 지적
- 빠르게 인상하며(front-loading) 인플레 대응하고자하는 연준의 생각을 확인
- 강경하고 긴축적인 포워드가이던스를 제시하면서 연준은 경제 주체들에 물가를 빠르게 잡을 것이라고 믿어달라고 말하고 있는 격

■ 물가가 예상보다 높아지는 상황
- 식품, 에너지, 서비스, 상품 모든 부문에서 높은 물가 기여도가 커지는 상황
- 물가 전망 또한 계속해서 상향되는 상황
- 특히 식량 가격이 크게 상승하고 있으며, 러-우 사태로 생산 및 공급에 큰 차질이 있음
- 물가 상방 압력이 여전히 큰 상황

■ 주거비 또한 당분간 고공행진할 것
- 주거비는 물가지표에 12~18개월 후행하여 반영, 즉 오늘의 집값 상승분은 1년 뒤 소비자물가지수에 반영된다는 뜻
- 아틀란타 연준의 주택 Affordability 지수는 빠르게 하락, 주거비는 사람들의 소득대비 빠르게 상승
- 가격 상승에 따라 생산도 늘어나고 있는 상황이지만 판매속도가 더 빠름
- 재고는 역대 최저 수준: 판매속도대비 재고수준은 2개월치가 되지 않음
- 평년 수준의 주택 재고로 돌아가려면 24년 이후가 될 가능성이 높은 상황
- 원자재 가격이 안정되고 병목현상이 완화되고난 이후 헤드라인 물가지표의 더딘 하락 가능성 염두


보고서 링크: https://bit.ly/3JuRsLj

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/12(화)

[Market Issue]

- 메스터 총재, "경기 침체의 위험이 증가하고 있지만 경제는 여전히 낙관적"
- 美 뉴욕 연준 설문 1년 기대인플레이션 중앙값 6.6%...사상 최고치 기록
- 프랑스 대선 1차투표에서 마크롱 27.84%로 1위...르펜과 결선 맞대결
- 파우치 "코로나19 위험, 미국인 각자 판단해 대처해야"
- 中 3월 생산자물가(PPI), 전년동월대비 8.3% 상승하며 예상치 7.9% 상회
- 中 상하이 이어 광저우도 봉쇄 조짐…공항 닫고 등교도 중단
- 달러인덱스 100돌파…환율, 한 달 만에 1230원대 복귀


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.27% 하락 / KOSDAQ 1.38% 하락

- 국내 증시는 개인 및 기관의 순매수에도 중국의 생산자물가가 예상보다 높고 코로나 봉쇄로 인한 경기 둔화 우려 심화되자 외국인 순매도속 약보합
- 개인과 기관이 각각 1,263억원, 17억원 순매수
- 외국인이 1,345억원 순매도
- 통신서비스(+2.64%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-2.57%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.19% 하락 / S&P 500 1.69% 하락 / 나스닥 2.18% 하락

- 미국 증시는 물가 지표 발표 앞두고 국채 금리 급등으로 인한 여파로 기술주 위주로 매도세 이어지며 하락 마감
- 산업재(-0.29%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-3.11%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.49% 하락 / DAX 0.64% 하락 / FTSE 0.67% 하락

- 유럽 증시는 미국의 긴축 기조에 대한 관망세 속 중국의 코로나 확산세에 따른 경기 위축 우려 심화되며 하락 마감
- 에너지(+1.6%) 업종이 수익률 상위
- IT(-2.68%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 2.61% 하락 / 닛케이 0.61% 하락

- 중국 증시는 물가 상방 압력 확인되고 주요 도시권에서 코로나 확산세가 이어지며 경기 둔화 우려 부각되면서 하락 마감
- 에너지(-0.72%) 업종이 수익률 상위
- IT(-4.42%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 중국 경기 둔화 우려 및 미국 3월 CPI 발표를 앞두고 연준의 정책 스탠스에 대한 경계감 확산으로 하락 마감
- 금융(+1.31%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.51%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 44.37pt -1.25% 하락



참조 : https://bit.ly/3rgRyQg

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[흥국스몰캡 최종경] 4/12 (화)

월간IPO-어쨌든 비수기 [2022년 4월호]

■4월은 IPO 비수기
11월과 7월에 집중되는 성수기와 3~5월로 이어지는 비수기로 '상저하고'의 모습이 뚜렷
증시 하락장에 특례상장의 요건으로 상장한 기업들 중심으로 전형적인 약세

■코스닥 상장특례의 급증
'18년을 기점으로 코스닥 시장 특례 상장에 이익미실현요건, 사업모델전문평가, 성장성 추천 등의 요건 적용 받은 신규상장 본격화
다양한 상장 요건은 긍정적이나, 적용 기업수의 증가 속도가 너무 빠른 상황


참조: https://bit.ly/3xozwj1

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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