[흥국 경제/채권 김준영] 03/24(목)

50bp 인상 예고하는 연준


■ 연착륙 골든 타임을 놓친 연준?
- 높은 물가는 '일시적'이라 판단했던 연준, 올해 6~8회 인상을 시장은 이미 베이스 시나리오로 반영 중
- 전 리치몬드 연은 총재, 고용시장의 희생은 불가피할 것
- 역사적으로 물가가 높았던 시기에는 경기 팽창기도 짧음 -> 이번 사이클은 최근 저물가 시기와 달리 상대적으로 빨리 끝날 가능성 염두

■ 일드커브 역전? 걱정할 필요없다
- 18년 6월 처음 제시했던 18m*3m - 3m 스프레드에 대해 언급
- 아직 연준의 금리 인상 사이클 초입이라는 점을 고려해보면 파월은 사실상 내년 상반기까지는 시장이 걱정하는 10y-2y 등 여러 구간의 장단기 스프레드 역전을 크게 우려할 필요 없다는 입장을 보임
- 고용시장은 타이트하고 경제는 튼튼하기 때문에 연준의 긴축에 경기 하락세 전환은 걸림돌이 아니라는 스탠스

■ 5월 50bp 인상을 막을 요인이 없다?
- 기존에 물가가 1분기 피크아웃하고 하반기 안정될 것이라는 시나리오가 크게 빗나갔고 이에 따라 연준의 긴축 전환도 불가피
- 5월 빅스텝을 저해하는 요인이 없다는 파월의 농담 + 지난 60년간 금리 인상에도 경기침체로 이어지지 않은 3번의 케이스가 있었다는 지적
- 클리블랜드 총재 메스터, 샌프란 총재 데일리 등 FOMC 이후 연준 위원들의 빅스텝에 대한 지지와 연말까지 2.50% 전후의 기준금리 수준이 필요하다는 코멘트가 이어지고 있음
- CME FedWatch, 5월 빅스텝 가능성 60% 이상


보고서 링크: https://bit.ly/3qv56aN

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/25(금)

[Market Issue]

- 美 실업수당 청구건수, 52년래 최저…힘받는 연준 '빅스텝'
- 나토, 헝가리 등에 병력 증강키로…中에는 '러 지원말라'
- 美, 352개 中제품 관세면제 부활…인플레 해소·중국달래기 포석
- 삼성전자 '6만전자'로 전락..12조 상속세 때문에 1조 넘게 블록딜 처분
- JP모건, 안랩 46만주 처분..3거래일만에 지분 5.38%→0.79%
-'상속세 6兆' 넥슨, 메가딜 나오나…글로벌 PEF·IB 인수팀 가동
- 전쟁에 러시아산 목재 가격도 폭등… 가구·인테리어업자들은 1년치 사재기 나서


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.20% 하락 / KOSDAQ 0.13% 상승

- 국내 증시는 글로벌 증시 하락에도 미국의 중국 관세 면제 소식이 증시에 긍정적으로 작용하며 하락폭 축소
- 개인과 외국인이 각각 5,085억원, 10,167억원 순매수
- 기관이 15,860억원 순매도
- 화학(+2.16%) 업종이 수익률 상위
- 소프트웨어(-1.51%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.02% 상승 / S&P 500 1.43% 상승 / 나스닥 1.93% 상승

- 미국 증시는 러시아 우크라이나 휴전 가능성과 신규실업수당청구건수 최저치에 투자심리 확대되며 상승
- IT(+2.71%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(+0.13%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.15% 하락 / DAX 0.07% 하락 / FTSE 0.09% 상승

- 유럽 증시는 NATO 정상회의 주시하며 혼조세
- 소재(+1.01%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.04%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.63% 하락 / 닛케이 0.25% 상승

- 중국 증시는 글로벌 증시 하락 영향에 코로나 본토 확진자 수 유지에 투자 심리 위축되며 하락
- 헬스케어(+1.9%) 업종이 수익률 상위
- IT(-2.09%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 저가매수세 유입에 상승
- IT(+1.14%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.59%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.41pt 0.53% 상승



참조: https://bit.ly/3LcbuLY

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/28(월)

[Market Issue]

- 바이든·시진핑 모두 尹과

공급망

논의…반도체 압박 시작됐다
- 美 건설 경기 반등 조짐…"건설 지출 증가세"
- 인천공항 출국장 '장사진'…해외여행 터졌다
- 캐나다중앙銀, "강력하게" 행동할 준비 돼…50bp 인상 가능성 촉발
- 공급망 위기에 차 1대당 '배터리값 1천만원↑'…'가격경쟁' 심화
- 에디슨 모터스 “쌍용차 인수” 무산 위기…


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.01% 상승 / KOSDAQ 0.32% 상승

- 국내 증시는 국제 유가 상승에도 개인의 순 매수 속 강보합 마감
- 개인이 6,627억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 1,276억원, 5,516억원 순매도
- 디스플레이(+2.22%) 업종이 수익률 상위
- 운송(-1.42%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.44% 상승 / S&P 500 0.51% 상승 / 나스닥 0.16% 하락

- 미국 증시는 글로벌 중앙은행 인사들의 매파적인 언급에 더해 국제유가 상승과 소비심리지수 하회에 투자 심리 위축되며 혼조 마감
- 에너지(+2.28%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.09%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.11% 상승 / DAX 0.22% 상승 / FTSE 0.21% 상승

- 유럽 증시는 NATO, EU, G7회담의 러시아 우크라이나 관련 결과 주시하며 강보합 마감
- 에너지(+1.78%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-1.18%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.17% 하락 / 닛케이 0.14% 상승

- 중국 증시는 러시아 외교 리스크 부각과 코로나 확진자 증가세에 하락
- 부동산(+0.85%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-3.06%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 국제 유가 상승에 장 초반 하락하였으나 저가 매수세에 강보합 마감
- 소재(+1.37%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-1.02%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.05pt -0.79% 하락



참조: https://bit.ly/3NtasNB

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[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 03/28(월)

HK HIGHLIGHT


■ 경제/채권: 준클리 - 50bp 인상 예고하는 연준
- 연준은 골든 타임을 놓쳤다
- 경제는 튼튼하다, 경기 침체 우려는 안해도 된다
- 50bp 인상을 위한 파월의 농담
- 60여년간 3번의 성공적 인상

■ Macro Issue - 빠른 금리 인상이 초래할 스프레드 역전
- 금리 인상과 동시에 시작된 스프레드에 대한 우려
- 블라드와 파월의 'Again 1994'
- 연준의 금리 인상 경로는 94년과 유사할 것
- 향후 채권 금리 경로



참조 : https://bit.ly/3DeydUE

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[흥국 경제/채권 김준영] 03/28(월)

빠른 금리 인상이 초래할 스프레드 역전


■ 금리 인상과 동시에 시작된 스프레드에 대한 우려
- 연준의 빠른 긴축 전망 속에 첫 금리 인상 시점에 10-2y 스프레드 20bp 이하 수준
- 18m*3m-3m 스프레드가 설명력이 높다고 재차 상기
- 이 스프레드는 연준의 인플레 대응이 늦었던 만큼 빠르게 좁혀질 것

■ 블라드와 파월의 ‘Again 1994’
- 94년 인상 사이클을 따라가고픈 연준
- 1년만에 300bp를 인상했음에도 장단기 스프레드 역전은 없었음
- 최종기준금리 6.00%에서 6개월만에 인하
- 이를 두고 파월은 "mid-cycle adjustment"
- 19년 보험성 금리 인하도 추후 성공적인 "경기팽창기 도중의 조정"이 될 수 있었음
- 이번에도 빠른 긴축에 따른 경기 둔화, 이에 대응을 선제적으로 빨리 할 필요가 있다는 점을 연준도 인지

■ 채권 금리 경로 전망
- 94년의 빠른 금리 인상과 17년의 QT, 두 가지 약세 재료를 소화해야하는 채권 시장
- 당장 금리 상승 여력이 크다고 판단, 보수적 접근 권고
- 그러나 경기 모멘텀이 94년과 17년에 비해 낮아 상승폭은 과거 대비 제한적일 것
- 성장률이 계속 하향되고 있는 상황 + 높은 물가에 소비자심리지수 최악
- 장단기 스프레드 역전 당시 채권 금리 레벨이 사실상 해당 사이클에서 고점
- 이에 장단기 스프레드 역전이 유력한 올해 4분기부터 바닥 탐색에 본격적으로 나서야할 것


보고서 링크: https://bit.ly/3DijeZO

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/29(화)

[Market Issue]

- 美 국채 5년-30년물 금리, 16년만에 역전…경기침체 경고음 커져
- 미 정부, 7천100조 원 규모 예산안 발표…국방비 증액·재정적자 축소에 방점
- 러시아·우크라이나, 터키서 5차 평화협상 개최
- 中 상하이, 코로나 확산에 전면봉쇄…“방해하면 책임 추궁”
- 국제유가, 상하이 봉쇄조치 여파 WTI 7% 급락
- 테슬라, 주가 띄우기 나섰나…또 주식분할 추진
- 잔금 못 낸 에디슨모터스… 쌍용차 운명은


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.02% 하락 / KOSDAQ 0.81% 하락

- 국내 증시는 상하이 봉쇄 소식으로 인한 경제 둔화 우려에 투자 심리 약화되며 개인과 기관의 순 매수 속 약보합 마감
- 개인과 기관이 각각 1,916억원, 678억원 순매수
- 외국인이 2,624억원 순매도
- 보험(+2.81%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-2.46%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.27% 상승 / S&P 500 0.71% 상승 / 나스닥 1.31% 상승

- 미국 증시는 재정 적자 축소 예산안 발표에도 개별 종목 소식과 실적 기대감으로 상승
- 경기소비재(+2.67%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.56%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.50% 상승 / DAX 0.78% 상승 / FTSE 0.14% 하락

- 유럽 증시는 우크라이나 평화 회담 기대감에 상승
- 유틸리티(+1.67%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.81%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.07% 상승 / 닛케이 0.73% 하락

- 중국 증시는 상하이 봉쇄 소식에도 국가 지원책 기대감으로 강보합
- 에너지(+3.95%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.5%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 중국의 봉쇄 소식과 차익 매물 출회에 하락
- 에너지(+1.48%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.94%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.2pt 0.33% 상승



참조: https://bit.ly/36TteNk

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/30(수)

[Market Issue]

- 우크라이나, “안보를 보장할 수 있는 새로운 체제를 마련한다면 중립국 지위에 동의"
- 로이터, "러시아가 키예프와 체르니히프에 초점을 맞춘 군사 활동을 대폭 중단"
- 국제 유가 일제히 하락 마감...WTI, 배럴당 104.24달러 기록(1.6% ↓)
- 하커 총재, “채권 수익률곡선은 하나의 신호일 뿐...침체 예측하는 완벽한 도구는 아냐”
- 중국, 코로나 대비 기업 및 소비진작 정책 시행...“기업지원책 대부분은 6개월 제한적”
- 테슬라, 주식분할 추진..."올해 주주총회서 주식분할 요청할 계획" 공시
- IPO 절차 돌입한 마켓컬리…빨라지는 e커머스 상장 시계


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.42% 상승 / KOSDAQ 1.16% 상승

- 국내 증시는 러시아와 우크라이나의 평화 협상 기대감 및 유가 하락으로 인한 인플레 우려 완화가 투심 회복 이끌며 상승 마감
- 기관이 3,265억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 89억원, 2,795억원 순매도
- 화장품(+3%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-4.49%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.97% 상승 / S&P 500 1.23% 상승 / 나스닥 1.84% 상승

- 미국 증시는 장중 장단기 국채금리 역전 현실화됐음에도 불구하고 우크라이나 휴전 가능성을 둘러싼 기대감이 매수심리 키우며 상승 마감
- 부동산(+2.85%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.44%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 2.96% 상승 / DAX 2.79% 상승 / FTSE 0.86% 상승

- 유럽 증시는 러시아-우크라이나 간 평화협상이 급진전 가능성 보이면서 일제히 상승 마감
- 경기소비재(+4.89%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.76%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.33% 하락 / 닛케이 1.10% 상승

- 중국 증시는 코로나 확산에 따른 상하이 봉쇄 여파가 지속됨으로 인해 하락 마감
- 에너지(+1.59%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.88%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 국제 유가 하락과 엔화 약세에 따른 수출기업들의 수익성 개선에 주목하며 상승 마감
- 경기소비재(+1.68%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.04%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.97pt 1.7% 상승



참조: https://bit.ly/3LHh0qf

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/31(목)

[Market Issue]

- 러시아-우크라이나 평화회담 낙관론 약화...크렘린궁, “아직 돌파구는 보이지 않는다”
- 독일, 러시아의 우크라이나 침공에 따른 여파로 '가스 비상 공급계획 조기경보' 발령
- 美, 이란 미사일 관련 추가 제재…"에르빌 공격 따른 조치"
- 모건스탠리, "상하이 봉쇄로 중국 올해 성장률 0.6%p↓ 전망"
- 중국 선전시, "부동산 개발업체들의 사업 매각 가격 제한 완화할 수"
- ‘학동 붕괴’ 현산 영업정지 8개월…현산, 소송 맞대응
- 안철수 “내각 참여 않기로”소식에 안랩 11%↓


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.21% 상승 / KOSDAQ 0.13% 상승

- 국내 증시는 지정학적 갈등 완화 기대감에도 불구하고 글로벌 경기침체 우려감과 국내기업의 실적 불확실성 등을 반영하며 강보합 마감
- 기관이 1,605억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,388억원, 100억원 순매도
- 기타금융(+3.67%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.52%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.19% 하락 / S&P 500 0.63% 하락 / 나스닥 1.21% 하락

- 미국 증시는 개장 전 우크라이나 사태를 둘러싼 긴장감이 재차 높아지고 유가 폭등과 장단기 스프레드 축소에 따른 경기침체 공포가 부각되며 하락 마감
- 에너지(+1.17%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.51%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.08% 하락 / DAX 1.45% 하락 / FTSE 0.55% 상승

- 유럽 증시는 러시아의 군사활동 축소 약속에 대한 부정적 기대감 및 독일의 에너지 공급 위기 소식에 하락 마감
- 에너지(+2.45%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-2.34%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.96% 상승 / 닛케이 0.80% 하락

- 중국 증시는 우크라이나 사태 긴장 완화로 투자심리 개선되고 부동산 규제 완화 기대감에 부동산주 중심 매수세 이어지며 상승 마감
- 부동산(+4.95%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.99%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 중앙정부와 BOJ가 협조해 엔화 약세에 대응할 것이란 예상과 배당락일을 맞이함에 따른 하방 압력이 맞물리며 하락 마감
- 필수소비재(-0.04%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-3.84%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.84pt -0.28% 하락



참조: https://bit.ly/3iRUWwG

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/1(금)

[Market Issue]

- 러시아, 인도주의적 통로 설정을 위해 마리우폴 지역에 일시적인 정전 제안
- 美 "러시아, 키이우 포함 우크라 4개 지역 공습 집중"
- 푸틴, 1일부터 외국사가 러시아 가스 구매시 루블화 대금 지급 명령 서명
- 바이든, "하루 최고 100만 배럴 전략비축유 방출 준비"...유가 한때 100달러선 근접
- OPEC+, 5월부터 하루 43.2만 배럴 증산...기존 일 40만 배럴서 소폭 증가에 그쳐
- 美 2월 근원PCE, 전년 동기 대비 5.4% 상승...83년 4월(5.5%) 이후 최고치 기록
- 中, 3월 관영 제조업 PMI 49.5(0.7↓)로 집계돼...경기 위축 국면 재진입


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.40% 상승 / KOSDAQ 0.58% 상승

- 국내 증시는 장 초반 러시아의 일시 정전 제안 소식이 전해지고 장중 유가가 전략비축유 방출 소식으로 하락하면서 매수세 집중되며 상승 마감
- 기관이 1,886억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 131억원, 1,739억원 순매도
- 보험(+3.32%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-1.71%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.56% 하락 / S&P 500 1.57% 하락 / 나스닥 1.54% 하락

- 미국 증시는 장중 공개된 높은 인플레 지표로 인해 강한 긴축 우려 심화되고 우크라이나 사태의 긴장이 지속되면서 하락 마감
- 유틸리티(-0.17%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-2.32%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.43% 하락 / DAX 1.31% 하락 / FTSE 0.83% 하락

- 유럽 증시는 러시아가 가스구매 대금의 루블화 결제를 강제하자 러시아산 에너지 공급에 대한 불안이 가속되며 하락 마감
- 유틸리티(-0.31%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.26%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.44% 하락 / 닛케이 0.73% 하락

- 중국 증시는 코로나19 관련 봉쇄 조치 지속되는 가운데 제조업 경기가 위축 신호를 보내는 등 경기둔화 우려 심화되며 하락 마감
- 부동산(+0.99%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.96%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 러시아-우크라이나 간의 평화 협상에 대한 낙관론이 후퇴하며 하락한 미 증시에 따라 투심 위축되며 하락 마감
- IT(-0.07%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-2.12%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.15pt -1.51% 하락



참조: https://bit.ly/3K4XtQ8

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/4(월)

[Market Issue]

- 러시아, 우크라 물류 요충지 오데사 미사일 폭격...연료 저장고 3곳 등 주요시설 파괴
- 뉴욕 연준 총재, "5월 대차대조표 축소 가능, 긴축 속도는 경제의 반응에 따라"
- 바이든 대통령, "30개국 이상 비축유 방출 동참"…한국에도 동참 요구
- 모건스탠리, 中 경제성장률 목표치 4.6%로 낮춰...한 달도 안 돼 0.7% 하향
- 에너지 수입 충격에 이례적인 3월 무역수지 적자…2008년 금융위기 이후 처음
- 중국 정부, 이번엔 라이브 스트리밍 업계에 '규제 칼날'
- 美·유럽 진격하는 中 배터리…코너 몰리는 '국내 빅3'


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.65% 하락 / KOSDAQ 0.42% 하락

- 국내 증시는 전일 발표된 물가 지표로 인해 강한 긴축 시행 및 경기 둔화에 대한 우려가 확대되며 외국인과 기관의 매도세 속 하락 마감
- 개인이 8,461억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 7,831억원, 682억원 순매도


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.40% 상승 / S&P 500 0.34% 상승 / 나스닥 0.29% 상승

- 미국 증시는 IEA 회원국의 비축유 방출 동참으로 인한 유가 하락과 실업률 등 고용 지표 호조 속에 상승 마감
- 부동산(+2.02%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.7%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.41% 상승 / DAX 0.22% 상승 / FTSE 0.30% 상승

- 유럽 증시는 미국 고용시장 지표가 예상보다 호조를 보이자 상대적으로 긍정적인 투자심리가 커지며 상승 마감
- 부동산(+2.1%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.8%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.94% 상승 / 닛케이 0.56% 하락

- 중국 증시는 부동산 및 소비부문 등에 대해 중국 정부의 경기부양책 기대감이 부각되며 상승 마감
- 부동산(+2.54%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.29%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 인플레이션 우려가 높아진 영향으로 하락한 미국 증시의 영향으로 투자심리가 악화되며 하락 마감
- 통신서비스(+0.77%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.64%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.9pt 1.66% 상승



참조: https://bit.ly/3x1Qaoj

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[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 04/04(월)

HK HIGHLIGHT


■ 경제/채권: 준클리 - 10y-2y 스프레드 역전, 침체 여부는 중요하지 않다
- 높은 물가로 금리 인상, 침체에 대한 확대?
- 경기 침체 이전에 금리 고점은 온다
- 연준의 장단기 스프레드 역전은 시간 문제
- 원달러 중간 점검, 원화 약세 뷰 유지
- 3월 고용, 예상치 상회
- 채권 시장 동향

■ 석유화학 - 성장하는 플라스틱 재활용 시장
- 코로나 이후 폐플라스틱 급증
- 친환경, ESG 트렌드에 부각되는 플라스틱 재활용
- 화학업계가 주목하는 화학적 플라스틱 재활용
- 본격적인 화학적 재활용 투자



참조 : https://bit.ly/36T37Gv

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/5(화)

[Market Issue]

- ‘부차 학살’에 경악한 세계…서방 “러시아에 강력한 추가 제재”
- 바이든, 푸틴 '전범재판' 추진…"더 많이 제재할 것"
- 한은 개입에도 금리 인상 전망 속 국채금리 폭등…3년물 2.8% 돌파
- 5% 경제성장도 불확실한 중국, 정부 업무보고 등지서 '공동부유' 언급 실종
- 중국 증권감독위, ‘해외 상장사에 대한 중국 당국의 회계 감독’ 조항 삭제 검토
- 매출액 1500% 늘어난 SK바이오팜…한국전력·조선·항공사는 줄줄이 적자
- 쌍방울그룹, 쌍용차 인수 기대감...자금력이 관건


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.66% 상승 / KOSDAQ 0.72% 상승

- 국내 증시는 실적 시즌을 맞아 리오프닝 등으로 실적 개선이 기대되는 업종 및 종목을 중심으로 외국인‧기관의 순매수 속 상승 마감
- 기관과 외국인이 각각 137억원, 222억원 순매수
- 개인이 25억원 순매도
- 금속/광물(+1.91%) 업종이 수익률 상위
- 건설(-1.98%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.30% 상승 / S&P 500 0.81% 상승 / 나스닥 1.90% 상승

- 미국 증시는 러시아 추가 제재, FOMC 의사록을 관망하는 가운데 연준의 공격적 긴축 등의 가격 반영 평가 속 기술주에서 안도 랠리 보이며 상승 마감
- 경기소비재(+2.33%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-0.79%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.83% 상승 / DAX 0.50% 상승 / FTSE 0.28% 상승

- 유럽 증시는 우크라이나에 대한 러시아의 제재 강화 가능성이 당장의 투자심리에 큰 악영향을 끼치지 않으며 상승 마감
- 경기소비재(+2.01%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-0.45%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 3,282.72pt / 닛케이 0.25% 상승

- 중국 증시는 청명절 연휴로 휴장

- 일본 증시는 미국 고용지표 호조가 미국 경제둔화에 대한 시장의 우려를 일부 완화시키며 상승 마감
- 헬스케어(+2.78%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.17%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 46.71pt 1.76% 상승



참조: https://bit.ly/3x4BfKq

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[흥국 통신/미디어 황성진] 4/5(화)

제일기획(030000) - 글로벌 전 지역이 견인하는 성장세

■ 1분기 디지털과 BTL 호조로 기조적 실적 성장세 지속
- 1분기 매출총이익은 3,063억원(+12.9% YoY), 영업이익은 567억원(+38.3% YoY)를 기록하며 컨센서스를 상회하는 우수한 실적 거둘 것
1) CES 등 국제 컨퍼런스에서의 디지털 및 오프라인 행사 증가
2) 북경 동계 올림픽에 따른 Captive 물량 증가
3) 전반적인 BTL 회복세에 따른 기저효과

■ 북미는 물론 유럽 등 글로벌 전지역에서의 성장세 가속화
- 매출비중 50%를 돌파한 디지털의 본원적 성장, 리오프닝 추세 전환에 따른 오프라인 마케팅 수요 회복
- Captive 광고 성장을 견인해온 북미지역은 올해에도 커버리지 확대 효과를 통해 고성장세를 이어갈 것
- 전방위적인 실적 성장세는 22년 공격적인 경영 가이던스를(두 자리수 이상의 매출총이익 성장, 21년(OPM 19.4%) 대비 영업이익률 개선) 입증해 나가는 원동력이 될 것

■ 여전히 공격적 비중확대 가능한 수준. TP 36,000원 상향
- 투자의견 BUY를 유지, 목표주가 36,000원 상향(22E 예상 EPS에 Target P/E Multiple 17.0배 적용)
1) 글로벌 agency 대비 높은 EPS 성장세에도 불구하고, Valuation Multiple은 여전히 낮은 수준
2) 실적 성장이 주주환원정책 확대(배당성향 60%)로 이어지는 구조


참조 : https://bit.ly/3u8jJCY

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국스몰캡 최종경] 04/05 (화)

[IPO예정] 포바이포-딥러닝 기반의 초실감화 콘텐츠 구현

■ 딥러닝 솔루션 기반 초고화질 콘텐츠 제작/유통
포바이포는 초실감형 콘텐츠, 초고화질 VFX 콘텐츠 제작 등 다양한 고품질 실감형 콘텐츠 제작/유통하는 비주얼테크 전문 기업
자체 개발한 딥러닝 화질 개선 솔루션을 기반으로, 영상 콘텐츠를 제작하고 초고화질 영상 콘텐츠를 유통하는 플랫폼 운영

■ 실감형 고화질 콘텐츠 시장 성장의 선두 기업
실감형 콘텐츠 시장의 급속 성장, 고화질 콘텐츠 수요 확대 이미 가속화
업계 최고 수준에 도달한 고화질 서비스 제작/유통 및 변환 기술을 보유

참조: https://bit.ly/3u5UukL

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/6(수)

[Market Issue]

- 나토 “러시아, 우크라 돈바스 전체 장악 시도 집중”
- 브레이너드, "인플레이션을 억제하기 위해 빠르게 공격적으로 움직일 필요"
- 유럽연합, 5조 규모 러시아 석탄 수입 금지 등 추가 제재 예고
- 중국, 신규감염자 역대 최다 1만 6412명 기록…'우한 사태'당시 기록보다 심각 수준
- 中, 상하이 봉쇄령 연장키로...전 세계 물류대란 우려 증폭
- 한은 "소비자 물가, 당분간 4% 상승…기존 전망치 웃돌아"
- 머스크 트위터 지분 소유 소식으로 테슬라 주가 상승...국내 2차전지주 동반 강세


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.05% 상승 / KOSDAQ 0.54% 상승

- 국내 증시는 전반적으로 매크로 이슈의 영향을 받기보다는 각 업종별 뉴스나 실적 발표 기대감의 영향을 더 받는 모습을 보이며 강보합 마감
- 개인과 외국인이 각각 2,383억원, 144억원 순매수
- 기관이 2,476억원 순매도
- 화학(+1.25%) 업종이 수익률 상위
- 은행(-2.51%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.80% 하락 / S&P 500 1.26% 하락 / 나스닥 2.26% 하락

- 미국 증시는 FOMC 의사록 공개를 앞두고 비둘기파로 분류되었던 브레이너드 부의장이 매파적 발언을 내놓자 약세 전환하며 하락 마감
- 유틸리티(+0.66%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.35%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.84% 하락 / DAX 0.65% 하락 / FTSE 0.72% 상승

- 유럽 증시는 EU가 러시아에 대해 석탄 수입 금지를 비롯해 추가적인 제재 계획을 발표하자 이에 대한 우려 속 하락 마감
- 유틸리티(+3.4%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-3.2%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 3,282.72pt / 닛케이 0.19% 상승

- 중국 증시는 청명절 연휴로 휴장

- 일본 증시는 기술주가 강세를 보인 미 증시의 영향으로 상승 개장했으나 이후 차익 실현 매물 출회로 상승폭 반납하며 강보합 마감
- 경기소비재(+0.98%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.63%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.85pt -1.84% 하락



참조: https://bit.ly/3KczrTd

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/7(목)

[Market Issue]

- 3월 FOMC 의사록 공개, 최대 950억 달러 한도까지 확대해가며 양적긴축 진행 전망
- 우크라이나 부총리 "러, 돈바스 장악 준비…당장 대피해야"
- 美 ‘러 돈줄 말리기’ 추가 제재 예고… 英, 외환 425조 동결
- 3월 차이신 민간 서비스업 PMI 42.0 기록...시장 예상치 49.3서 크게 하회
- 긴축 우려에 국채 3년물 금리, 8년4개월만에 최고…장중 3% '터치'
- 정부, 다음 달 미주·유럽 등 국제선 주간 100회씩 증편키로
- 쌍용차를 둘러싼 머니게임...주가 '롤러코스터'


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.88% 하락 / KOSDAQ 0.98% 하락

- 국내 증시는 빠른 대차대조표 축소 시작 및 연속적 금리 인상 등 긴축을 주장한 연준 부의장의 매파적 발언 영향 속 외국인 및 기관의 매도세 속 하락 마감
- 개인이 11,404억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 5,657억원, 5,838억원 순매도
- 보험(+2.42%) 업종이 수익률 상위
- 디스플레이(-3.17%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.42% 하락 / S&P 500 0.97% 하락 / 나스닥 2.22% 하락

- 미국 증시는 3월 FOMC 의사록에서 연준의 빠르면서도 더 높은 강도의 긴축 시행 의지가 확인되자 기술주 중심으로 매도세 집중되며 하락 마감
- 유틸리티(+2%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.63%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 2.38% 하락 / DAX 1.89% 하락 / FTSE 0.34% 하락

- 유럽 증시는 미국의 금융긴축이 가속화될 것이란 전망 및 러시아 추가 제재로 인한 스테그플레이션 경계감 속 하락 마감
- 유틸리티(+1.22%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-3.96%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.02% 상승 / 닛케이 1.58% 하락

- 중국 증시는 코로나 확산세 및 상하이 봉쇄령의 여파, 서비스 지표 부진에도 불구하고 당국의 경기부양책에 대한 기대감 잔존하며 혼조
- 부동산(+2.72%) 업종이 수익률 상위
- IT(-2.37%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 연준 부의장의 매파적 발언이 투자심리를 위축시키는 재료로 작용하며 하락 마감
- 에너지(+0.6%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.74%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.25pt -1.31% 하락



참조: https://bit.ly/3xa9Gz7

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[흥국 제약/바이오 이나경] 4/8(금)

SK바이오사이언스(302440): 1Q22 Preview: 상저하고

■ 1Q22 Preview
- 당사는 SK바이오사이언스 1Q22E 매출액 816억원(YoY -27.6%), 영업이익 295억원(YoY -45.2%)으로 전망
- 1Q22 실적 컨센 하회의 주된 요인은 노바백스 백신 QA 지연 이슈로 기생산된 노바백스 CMO물량의 출하가 지연된 영향
- 1Q22E 실적은 질병관리청 노바백스 COVID-19백신 구매 물량 중 약 2백만 도즈에 대한 DP 매출과 자체 백신 및 상품향 매출로 구성

■ 3Q22 GBP510 실적 반영 기대
- GBP510에 대해 질병관리청과 2천억원(천만 도즈) 선구매 계약을 체결
- GBP510의 중동, 동남아 등 기타 해외지역으로의 계약 확대 역시 기대됨
-투자의견 Buy, 목표주가는 17.8만원으로 하향. 그러나 현재 주가는 충분히 바닥에 근접했다는 판단, 파이프라인의 가치 및 진행상황을 관심있게 지켜볼 것.

참조: https://bit.ly/3raZrH6

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 4/8(금)

[Market Issue]

- 크렘린궁 대변인, “러시아, 우크라이나서 심각한 군 손실… 군사작전 곧 끝날수도”
- '매파' 하커 필라델피아 연준 총재, “물가 너무 높다…연속적인 금리 인상 예상”
- 美, 부차 학살로 추가 고강도 제재 예고…금융과 러시아 국영기업 등 대상
- 코로나에 멍드는 중국경제…"확산 꺾여도 충격 반년 이상"
- '세컨더리 보이콧' 두려웠나... 中, 러시아산 원유 신규 도입 중단
- '상하이 봉쇄'에 농심·오리온·아모레 공장 중단…"장기화 대비"
- 삼성전자, 1분기 역대 최대 77조 매출…영업이익도 역대 두번째로 10조 돌파


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.43% 하락 / KOSDAQ 1.61% 하락

- 국내 증시는 3월 FOMC 의사록 공개 이후 연준이 빠른 시일 내 강력한 긴축정책을 개시할 가능성이 커지면서 외국인과 기관의 매도 공세 속에 하락 마감
- 개인이 12,798억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 5,205억원, 7,681억원 순매도
- 반도체(+0.15%) 업종이 수익률 상위
- 화장품(-3.55%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.25% 상승 / S&P 500 0.43% 상승 / 나스닥 0.06% 상승

- 미국 증시는 러시아 제재, 연준의 긴축 등을 소화하는 가운데 최근 하락에 따른 반발 매수가 우위를 보이며 강보합
- 헬스케어(+1.85%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.86%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.59% 하락 / DAX 0.52% 하락 / FTSE 0.47% 하락

- 유럽 증시는 미국의 긴축 행보 및 통화정책 정상화를 위해 즉각적인 조치가 필요하다고 언급한 ECB 의사록 발표로 투자심리가 위축되며 하락 마감
- 헬스케어(+1.05%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-2.45%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.42% 하락 / 닛케이 1.69% 하락

- 중국 증시는 코로나19 확산세가 수요에 상당기간 충격을 줄 것이라는 전망이 우세하면서 하락 마감
- 에너지(-0.09%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-4.27%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 연준의 강력한 긴축 가능성과 코로나 확산세로 인한 중국 경기 둔화 전망으로 투자심리 위축되며 하락 마감
- 헬스케어(+1.53%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.41%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 44.89pt -0.8% 하락



참조: https://bit.ly/3DRPnaX

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[흥국 통신/미디어 황성진] 4/8(금)

스카이라이프(053210) - 플랫폼을 딛고 컨텐츠로 날아

■ 이제는 컨텐츠 기업 : 스카이TV 채널 가치 극대화
- 기존 유료방송 플랫폼 사업자로서의 한계를 딛고, 종합 미디어 컨텐츠 기업으로 도약함으로써, 25년 매출 1.5조원 수준을 달성하겠다는 목표를 설정
- 플랫폼 사업의 현실적인 성장 한계가 상존하는 상황에서, 스카이TV 중심의 컨텐츠 경쟁력 강화라는 전략 방향 설정은 매우 적절한 것으로 판단
- 주요 채널을 중심으로 시청률과 광고판매가 꾸준히 상승세를 보이고 있으며, 궁극적으로는 스카이TV의 IPO 또한 추진할 예정 (25년 1조 가치 목표)

■ 플랫폼 고도화, HCN과의 시너지 및 OTT 시청환경 개선
- 플랫폼 부문은 기존의 위성방송과 HCN과의 시너지를 통한 규모의 경제를 시현하는데 역점을 둘 것
- 신규 성장엔진 확보를 위한 움직임도 수반될 것, 송출대행 사업 확대, 자체 라이브 커머스 사업 추진, VFX/NFT 등 영역으로의 사업 확장 등을 검토중

■ 저평가 굴레에서 벗어나, 미디어 채널 가치 부여 타당
- 배당정책은 향후 HCN의 실적이 반영되며 규모 확대될 것으로 전망
- 새로운 성장 모멘텀이 태동되고 있음에도 불구하고 Valuation은 여전히 유료방송 플랫폼 시절에 부여 받던 Multiple 이하에서 평가되고 있는 상황
- 투자의견 BUY와 목표주가 13,000원 유지


참조 : https://bit.ly/3KgX64S

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 통신/미디어 황성진] 4/8(금)

KT(030200) - 미디어에 주단을 깔고

■ 스튜디오지니 중심의 미디어 사업 강화, 25E 매출 5조원
- 전일 미디어 콥데이를 통해 25년 미디어/컨텐츠 부문의 매출 5조원을 목표(21년 기준 3.6조원)로 하는 사업 전략을 발표
- 컨텐츠 경쟁력 강화를 위해 21년 6편의 오리지널 컨텐츠를 제작한데 이어, 23년까지 4,000억원 이상의 투자를 통해 오리지널 드라마 24편을 제작할 계획
- 스튜디오 지니는 22년내 흑자전환과 25년 이전 IPO를 목표로 하고 있음

■ 스카이TV와 미디어지니의 ENA 채널로의 리브랜딩
- 채널 리브랜딩을 통해 그룹의 채널 브랜드를 일원화시키고 채널 경쟁력을 극대화 시킬 계획
- 채널로의 리브랜딩을 통해 그룹의 채널 브랜드를 일원화시키고 채널 경쟁력을 극대화 시킬 계획

■ Telco B2C, DX, 미디어의 삼각편대 구성
- 최근 주가 상승에도 불구하고 여전히 상승여력 충분. 투자의견 BUY와 목표주가 45,000원 유지
1) 5G를 중심으로 한 Telco B2C 영역에서의 안정적인 이익창출
2) 클라우드, IDC, AI 등 신규 DX 영역에서의 성장엔진 발굴
3) 미디어/컨텐츠 부문의 공격적인 확대전략까지 삼각편대 구성 완료

참조 : https://bit.ly/3rx2LN5

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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Heungkuk Morning Comment 4/11(월)

[Market Issue]

- CNN, "우크라이나 동부서 러시아군 13km 길이 행렬"
- EU, 러시아 석탄에 대한 금수 조치, 러시아 선박의 역내 항구 진입 금지에 합의
- 中 봉쇄 장기화에 물류 대란·제조업 타격...폭스콘, 테슬라 등 공장 가동 중단
- 추경호 경제부총리 후보자, "물가 때문에 추경 중단할 수 없다…민생안정 최우선"
- 이창용 "한은, 금리 시그널 통해 가계부채 관리 유도해야"
- 3월 외식물가 39개 전 품목 상승...햄버거 10%·짜장면 9%↑
- 삼성 지배구조 개편 '숙원' 푼다…"ESG 시대, 더는 못 미뤄"


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.17% 상승 / KOSDAQ 0.73% 상승

- 국내 증시는 최근 연준 긴축, 중국의 코로나 봉쇄 여파에 따른 증시 하락에 반발하는 개인과 기관의 순매수세에 힘입어 강보합 마감
- 개인과 기관이 각각 4,233억원, 98억원 순매수
- 외국인이 4,543억원 순매도
- 내구소비재/의류(+3.25%) 업종이 수익률 상위
- 소프트웨어(-1.4%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.40% 상승 / S&P 500 0.27% 하락 / 나스닥 1.34% 하락

- 미국 증시는 이번 주 소비자물가지수 발표를 앞두고 인플레 및 연준 긴축에 대한 경계감 짙어지며 혼조 마감
- 에너지(+2.76%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.43%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.48% 상승 / DAX 1.46% 상승 / FTSE 1.56% 상승

- 유럽 증시는 우크라이나 내 긴장 유지되고 유럽연합의 대 러시아 추가제재 합의에도 저가매수세 유입되며 상승 마감
- 헬스케어(+3.62%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.47%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.47% 상승 / 닛케이 0.36% 상승

- 중국 증시는 연이은 코로나 확진자 최고치 갱신 속 경기 둔화 우려 강해지는 가운데 추가적 경기 부양책 기대감도 잔존하며 혼조 마감
- 부동산(+2.69%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-2.24%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 연준 긴축 행보와 중국의 코로나 확산 여파 주목하는 가운데 최근 지수의 연다른 하락에 반발하는 매수세 속 강보합 마감
- 유틸리티(+1.49%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-0.59%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 44.93pt 0.09% 상승



참조: https://bit.ly/3LOxz3k

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