[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 2/25(금)

[Market Issue]

- 푸틴, 우크라이나 내 '군사작전' 선포...키예프 비롯 곳곳서 연쇄적 폭발 목격
- 바이든, “푸틴 대통령은 침략자” 질타...반도체 등 수출 통제, 주요 은행 4곳 제재
- 유엔 안보리, 25일 러시아 규탄 결의안 채택 시도
- 2월 금통위, 기준금리 1.25% 동결..."우크라 확전 땐 인플레 압력 더 세져"
- 임금근로 일자리 49만개 늘었지만…60대 이상이 증가분의 절반 차지
- '규제의 시대' 中알리바바, 분기 매출 증가율 상장 후 최저...9.7% 증가에 그쳐
- 李-尹 "수소육성" 외치자...반도체특별법에 수소 포함 추진


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2.60% 하락 / KOSDAQ 3.32% 하락

- 국내 증시는 장중 러시아의 우크라이나 침공 소식이 외국인과 기관의 순매도 공세를 이끌면서 낙폭 확대되며 하락 마감
- 개인이 11,000억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 4,828억원, 6,669억원 순매도
- 유틸리티(+0.42%) 업종이 수익률 상위
- 화학(-4.85%) 업종이 수익률 하위




[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.28% 상승 / S&P 500 1.50% 상승 / 나스닥 3.34% 상승

- 미국 증시는 우크라이나 사태로 하락 출발했으나 바이든 대통령의 대 러시아 경고 및 제재를 역설한 연설 이후 상승 마감
- IT(+3.47%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.71%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 3.63% 하락 / DAX 3.96% 하락 / FTSE 3.88% 하락

- 유럽 증시는 러시아의 우크라이나 침공 소식이 현실화되자 급격한 투자 심리 위축이 야기되며 하락 마감
- 유틸리티(-0.42%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-5.83%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.70% 하락 / 닛케이 1.81% 하락

- 중국 증시는 우크라이나 사태 악화가 위험자산 선호 심리를 악화시키며 필수재 및 기술주 중심으로 하락 마감
- 에너지(+1.93%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.8%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 러시아-우크라이나 전쟁 발발에 따른 아시아 증시의 하락세에 동조화되며 하락 마감
- 에너지(+3.62%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-3.29%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 46.49pt -2.06% 하락



참조 : https://bit.ly/3t46H7K

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[흥국 경제/채권 김준영] 02/25(금)

2월 금통위 리뷰: 물가만 신경쓸 수 없다

■ 만장일치 금리 동결
- 시장의 예상대로 금리 동결
- 코로나 불확실성 상존하지만 국내 경제는 양호한 상황
- 여전히 '한 차례 금리 인상은 긴축이 아니다'는 입장 재확인

■ 물가 전망은 상향, 성장률은 제자리
- 올해 연간 물가 전망 3.1%, 성장 3.0%
- 통방문에서 확인할 수 있는 성장률 전망에 대한 불확실성
- 수요가 과열된 상황에서 발생한 인플레이션이 아니며 임금-인플레 sprial 또한 가능성이 낮음(2월 경제 전망 설명회에서 언급)

■ 최종기준금리 1.50% 전망 - 4분기 1회 추가 인상
- 통화정책은 방향성을 빠르게 바꾸기 쉽지 않음
- 1년 뒤의 경제를 고려한다면 시간이 지날 수록 성장을 고려해야할 것
- 23년은 물가 2% & 성장률 2%대(잠재성장률에 근접) 전망
- 물가와 성장을 고려한다면 이전 사이클의 고점 1.75%까지 인상하기 쉽지 않을 것

보고서 링크: https://bit.ly/3BVdrJi

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

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[흥국 게임 강석오] 2/25(금)
텔레그램: https://t.me/seokokang

데브시스터즈(194480) - 조용한 1Q22 예상

■ 4Q21 Review: 영업이익 54억원 기록
- 미국 마케팅으로 글로벌 일매출 9억원대 회복
- 대규모 인력 충원 및 성과급으로 인건비 대폭 증가, 미국 마케팅으로 인한 광고비 증가로 실적 부진
- 주당 배당금 500원 결정

■ 조용한 1Q22 예상
- 1주년 업데이트 과금 강도 낮음 (1월 19일)
- <쿠키런:킹덤> 매출 하향 안정화 지속
- 2022년 최고 기대작은 하반기 출시 예정인 <쿠키런:오븐스매시>
- 수퍼셀의 <브롤스타즈>와 유사한 장르로 <킹덤>보다 안정적인 DAU와 일매출 기대

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 120,000원으로 하향

▶️보고서: https://bit.ly/3t2N7IZ

흥국 게임 담당 강석오 (02-6742-3518)

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[흥국 게임 강석오] 2/25(금)
텔레그램: https://t.me/seokokang

엔씨소프트(036570) - Hit Ratio의 하락

■ 4Q21 Review: 영업이익 1,095억원 기록
- <리니지W> 흥행 성공했으나 기존작 매출 잠식 발생
- 인건비와 마케팅비 QoQ 급증하며 컨센서스 하회

■ Hit Ratio의 하락
- <리니지M>과 <리니지2M>은 완성도가 높아 성과가 좋았으나, <트릭스터M>과 <블소2>는 완성도 측면에서 낮은 평가를 받으며 흥행 실패
- <리니지W>는 기존작의 게임성과 콘텐츠를 그대로 이어받았기 때문에 흥행 가능성이 매우 높았음
- 신규 IP/플랫폼/장르에서의 성공의로 개발력 증명 필요
- 한국과 다른 유저 성향 보이는 북미/유럽에서의 흥행이 가능할지, 모바일 게임 시장의 장르 다양화 흐름에서 어떠한 전략을 보일지가 향후 관전 포인트

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 550,000원으로 하향

▶️보고서: https://bit.ly/3shAOcP

흥국 게임 담당 강석오 (02-6742-3518)

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[흥국스몰캡 최종경] 02/25 (금)

흥국에프엔비(189980) [Not Rated] 프리미엄 식음료에 우량 자회사 첨가

■ HPP 기술 기반 프리미엄 식음료의 최우수 파트너
흥국에프엔비는 과일 농축액, 커피 베이스, 식품, 식음료 ODM까지 프리미엄 식음료 개발/제조 전문 기업
초고압 환경에서 미생물을 제어하는 혁신적인 기술인 HPP 기반의 우수한 제품군이 최고의 경쟁력으로 평가됨

■ 우량 종속기업 테일러팜스를 품다
테일러팜스는 푸룬(서양자두)을 이용해 만든 주스와 건조 제품을 제조/판매하는 푸룬 식음료 전문 기업
'21년 매출액 215억원, 영업이익 30억원과 '22년 매출액 250억원, 영업이익 37억원이 추정되는 우량 종속기업


참조: https://bit.ly/3BLJgnK

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 2/28(월)

[Market Issue]

- 푸틴 핵 위협 속 러·우 양국 벨라루스서 회담키로...28일 오전 회담 개시 예정
- 바이든, 푸틴 직접 제재 칼 뺐다…"자산 동결 등 포함"
- EU, 러시아 일부 은행 SWIFT(국제은행간통신협회)서 배제 승인
- 중국 정부, 우크라 사태 속 '원자재 특별 관리'...원자재 확보 및 가격 안정 적극 개입
- 인민은행, 7일물 역환매조건부채권을 통해 약 3천억 위안 투입...20년 9월 이후 최대
- 대출 죄자 가계빚 석 달째 감소… 투자처 못 찾은 1조원 은행 갔다
- 현대重, LIG넥스원·한화시스템과 ‘한국형 경항모’ 동맹


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.06% 상승 / KOSDAQ 2.92% 상승

- 국내 증시는 우크라이나 사태로 변동성 더욱 확대된 가운데 기관의 저가매수세에 힘입어 상승 마감
- 기관이 1,941억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 851억원, 1,231억원 순매도
- 기타금융(+4.83%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.3%) 업종이 수익률 하위




[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 2.51% 상승 / S&P 500 2.24% 상승 / 나스닥 1.64% 상승

- 미국 증시는 러시아-우크라이나 양국 간 대화 가능성에 대한 보도로 투자 심리 개선되며 상승 마감
- 소재(+3.58%) 업종이 수익률 상위
- IT(+1.37%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 3.69% 상승 / DAX 3.67% 상승 / FTSE 3.91% 상승

- 유럽 증시는 미국과 유럽연합(EU) 등 서방이 러시아에 내린 제재가 예상보다 강력하지 않다는 평가 속에 상승 마감
- 유틸리티(+5.47%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(+1.74%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.63% 상승 / 닛케이 1.95% 상승

- 중국 증시는 인민은행의 대규모 유동성 공급 흐름에 긍정적으로 반응하며 상승 마감
- 헬스케어(+2.81%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.68%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전일 우크라이나 사태에도 미국 증시가 보인 양호한 흐름에 힘입어 저가매수세 속 상승 마감
- IT(+4.09%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-2.67%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 47.35pt 1.85% 상승



참조: https://bit.ly/3BUYLK8

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[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 02/28(월)

HK HIGHLIGHT



■ 경제/채권: 준클리 - 2월 금통위 리뷰: 물가만 신경 쓸 수 없다
- 2월 만장일치 동결, 물가는 상향
- 채권 시장 동향 및 전망

■ 이슈 전략: Spotlight - 기대인플레가 말해주는 것
- 코로나 이후 물가가 높아지며 기대인플레이션도 덩달아 높아짐
- 포스트코로나 기대인플레는 이전만큼 민감하지 않음
- 이미 기대감은 형성, 시작이 반이다



참조 : https://bit.ly/3IsOFmd

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국 경제/채권 김준영] 02/28(월)

기대인플레가 말해주는 것

■ 코로나 이후 물가가 높아지며 기대인플레이션도 덩달아 높아짐
- 중단된 경제활동 -> 정부의 확장적 재정정책 -> 수요 증가 및 수요 예측 실패 -> 병목현상
- 미 소비자물가지수 전년동월대비 7%대 수치는 1970년대 이후 처음
- 기대인플레가 진성인플레로 이어지는지 확인할 수 있는 Key
- 기대 인플레: Wage-price spiral의 핵심 연결고리

■ 코로나 이후 기대 인플레는?
- 물가 서프라이즈에 대한 민감도: 단기 인플레 ↑, 장기인플레 ↓
- 코로나 이후 단기인플레와 장기인플레의 동조화 ↓
- 다수의 기대인플레이션 지표들은 이미 피크아웃하거나 현재 고점 통과 중

■ 이미 기대감은 형성, 시작이 반이다
- 프리드먼, "경제 주체들이 이미 통화정책에 적응할 시간을 줄 수 있을 정도로 점진적이어야
하고 사전에 원활한 소통"이 필요
- 즉 중앙은행의 신뢰도를 높이고 명확한 포워드가이던스를 제시하는 행위가 인플레를 잡는데 큰 기여
- 사람들은 내일의 인플레를 기반으로 선택을 결정
- 지금 연준의 매파적인 스탠스 또한 비슷한 맥락
- 적극적인 긴축 전환으로 기대인플레 잡았다고 판단
- 시장이 무서워하는 7회 인상 금리 인상 가능성은 여전히 낮다고 판단


보고서 링크: https://bit.ly/358fptT

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/2(수)

[Market Issue]

'- 韓, 러 수입 의존도 20% 넘는 품목 118개… 에너지-수산물 많아
- 러시아 MSCI EM지수에서 퇴출..韓증시로 4조~8조 유입
- WSJ "美, 대러제재 회피 도우면 중국도 제재 방침"
- 금융제재 폭탄 맞은 러… IFF(국제금융협회) "국가부도 선언 가능성 높아"
- IEA, 비축유 6천만배럴 방출키로…2011년 리비아 정정 불안 이후 처음
- WTI 국제유가 '장중 104달러 돌파'...뉴욕증시 장중 S&P에너지섹터 '상승'
- 기아 EV6, 일냈다…한국차 최초 '유럽 올해의 차' 선정


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2,699.18pt / KOSDAQ 881.07pt

- 국내 증시는 삼일절로 휴장




[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.76% 하락 / S&P 500 -1.55% 하락 / 나스닥 1.59% 하락

- 미국 증시는 러시아의 공세 강화에 국제 유가와 식료품 가격 상승에 따른 스태그플레이션 우려와 대러SWIFT제제에 따른 경제 충격 우려에 하락
- 에너지(+1.03%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-3.71%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 4.04% 하락 / DAX 3.85% 하락 / FTSE 1.72% 하락

- 유럽 증시는 러시아와 우크라이나 간 협상이 결렬과 서방국가들의 제재가 늘어나면서 불안감 고조에 하락
- 헬스케어(-1.18%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-6.29%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합 0.77% 상승/ 닛케이225 1.2% 상승

- 중국 증시는 차이신과 관영 제조업 PMI 모두 예상치 상회하며 경기 확장 기대감에 상승
- 필수소비재(+2.69%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-0.52%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 지정학적 리스크 경계하는 중 러시아와 우크라이나의 협상 소식과 저가 매수 유입에 상승
- 통신서비스(+1.76%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-0.54%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 46.11pt -1.33% 하락



참조: https://bit.ly/3vzMwBt

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[흥국스몰캡 최종경] 03/02 (수)

이노테라피(246960) [Not Rated] 혁신적인 신규 기전의 지혈제

■ 혁신 지혈물질 기반의 생체재료와 의료기기 개발/제조
이노테라피는 지혈제로 대표되는 의료용 혁신 소재 기반 의료기기/의약품 개발/제조 전문 기업
동사가 개발한 지혈물질은 환자 혈액 내 혈장단백질/세포와 0.5초 이내 물리적인 지혈막을 형성하는 신규 기전

■ 제품 업그레이드, 추가 임상, 적응증 확대로 시장성 확보
이노씰은 밀폐력을 강화한 이노씰 DL 개발로 시장 경쟁력을 강화할 예정
밀폐, 신소재(창상피복재), 약물 타겟팅 등 적응증 확장 개발도 주목할 만한 파이프라인


참조: https://bit.ly/3suRBZY

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/3(목)

[Market Issue]

- 시진핑 3연임 앞두고 내일 중국 최대 정치 행사 '양회' 개막
- 바이든 “러 항공기 美 영공 비행 금지…러 재벌 재산 압류할 것”
- 파월 "3월 기준금리 0.25%P↑ 지지…우크라 사태는 게임체인저"
- 러·우크라, 3일 ‘벨라베슈 숲’(소련 해체지)서 2차 회담
- 국제유가 급등… WTI 11년만에 110달러 돌파
- 현대차도 결국 'LFP'로…전기차 생산 위해 전력 투구
- 우크라發 유연탄 가격 폭등… 국내 시멘트 업계 ‘초비상’


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.16% 상승 / KOSDAQ 1.63% 상승

- 국내 증시는 러시아 우크라이나 휴전 협정 기대감과 인플레이션에 격화에 미국 기준금리 예상 인상 횟수 하락 가능성 제기되며 개인의 순 매수 속 강보합
- 개인이 4,268억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 1,323억원, 3,066억원 순매도
- 에너지(+3.41%) 업종이 수익률 상위
- 은행(-3.2%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.79% 상승 / S&P 500 1.86% 상승 / 나스닥 1.62% 상승

- 미국 증시는 러시아 우크라이나 2차 회담 계획에 지정학적 리스크 완화 기대와 파월 연준의장의 덜 매파적인 발언에 위험 자산 선호 심리 강화되며 상승
- 금융(+2.55%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(+0.71%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.45% 상승 / DAX 0.69% 상승 / FTSE 1.36% 상승

- 유럽 증시는 유로존 물가 지수 역대 최대치 발표에 장초반 약세였으나 파월 연준 의장의 발언이 경기 불황 우려 완화하며 상승
- 에너지(+6.72%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(+0.02%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.13% 하락 / 닛케이 1.68% 하락

- 중국 증시는 4일 열리는 양회에서 경제 부양책 기대되며 러시아에 대한 서방 국가들의 제재 우려에 따른 하락폭 축소하며 약보합
- 에너지(+1.9%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-0.87%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 지정학적 우려와 유가 상승에 따른 기업의 마진 스퀴즈 우려하며 하락
- 에너지(+3.68%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-3.49%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 46.19pt 0.17% 상승



참조: https://bit.ly/3tm1usg

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[흥국스몰캡 최종경] 03/03 (목)

[IPO예정]공구우먼-플러스사이즈 패션의 성공 모델

■ 플러스사이즈 여성 의류 No.1 브랜드
공구우먼은 플러스사이즈 여성 의류 개발/제조/판매 전문 기업
D2C(Direct to Consumer) 형태의 비즈니스 모델로 국내 플러스사이즈 패션 분야 최고 여성 의류 기업으로 성장

■ 신규 라인업 강화 및 카테고리 확대의 선순환 성장 구조
'자기 몸 긍정주의 캠페인' 등 다양한 사회적 변화와 함께 플러스사이즈 패션 시장 성장 가속화 중
브랜드 팬덤 기반의 신규 라인업 강화 및 카테고리 확대 성공의 선순환 성장 구조 구축


참조: https://bit.ly/36MyMsI

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/4(금)

[Market Issue]

- 러시아, MSCI 신흥국 지수 제외…‘독립’으로 분류
- 파월, 3월 금리인상 재확인…우크라 사태 인플레 우려도
- 中 2월 차이신 서비스업 PMI 50.2…6개월래 최저
- 14년만에 최고치 찍은 WTI, 이란 합의 기대감에 2.6%↓
- EU-미국, 러 제재에 비트코인 등 암호화폐 포함
- 2차 회담서 '인도주의 통로 개설·통로 주변 휴전' 합의
- 애플카에 韓 FC-BGA 기판 탑재


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.61% 상승 / KOSDAQ 1.88% 상승

- 국내 증시는 러시아의 MSCI 신흥국 지수 제외 소식에 지수 추종 자금 유입 기대감으로 상승
- 기관과 외국인이 각각 2,592억원, 1,330억원 순매수
- 개인이 3,911억원 순매도
- 의료(+3.82%) 업종이 수익률 상위
- 조선(-0.66%) 업종이 수익률 하위




[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.29% 하락 / S&P 500 0.53% 하락 / 나스닥 1.56% 하락

- 미국 증시는 러시아와 우크라이나 사태 장기화에 따른 인플레이션 격화 우려에 기술주 중심으로 하락세
- 유틸리티(+1.72%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.29%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 2.06% 하락 / DAX 2.16% 하락 / FTSE 2.57% 하락

- 유럽 증시는 러시아와 우크라이나 전쟁 격화에 2차 회담 결과 주시하며 하락
- 금융(-0.66%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-4.47%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.09% 하락 / 닛케이 0.70% 상승

- 중국 증시는 서비스업 지표 둔화에 하락했으나 양회 앞두고 경기 부양책 기대감과 부동산 규제 완화 기대에 하락폭 축소하며 약보합
- 에너지(+2.18%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.93%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 파월의 25bp인상 지지 발언에 따른 불확실성 완화에 투자 심리 개선되며 상승
- 에너지(+4.5%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-0.48%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 45.54pt -1.41% 하락



참조: https://bit.ly/3sFysok

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[흥국 통신/미디어 황성진] 3/4(금)

제일기획(030000) - 디지털 고성장에 리오프닝 BTL까지

■ 1분기에도 디지털과 BTL 호조로 실적 고성장세 이어질 것
- 1분기 매출총이익은 3,019억원(+11.3% YoY), 영업이익은 515억원(+25.7% YoY)를 기록하는 호조세를 보일 것으로 전망
- 리오프닝 추세전환에 따라 오프라인 마케팅 수요 급증
1) CES, MWC 등 국제 컨퍼런스에서는 기존 디지털 행사가 유지되는 가운데, 오프라인 행사 관련 수요 또한 크게 증가
2) 북경 동계 올림픽에 따른 Captive 물량 증가
3) 갤럭시 S22 언패킹 또한 디지털과 BTL 행사가 동시에 이루어지면서 기존보다 Top-Line이 크게 성장하는 모멘텀으로 작용

■ 가이던스대로 성장 추세는 22년 내내 이어질 전망
- 지난 4분기 실적발표를 통해 공격적인 22년 경영 가이던스를 제시한 바 있음(두 자리수 이상의 매출총이익 성장, 21년(OPM 19.4%) 대비 영업이익률 개선)
- 디지털의 기조적 성장(매출비중 50% 돌파)과 더불어 기존에 코로나로 크게 위축되었던 BTL 마케팅 수요가 크게 증가할 것으로 예상되었기 때문
- 메타버스 관련 서비스(버추얼 삼성 디지털 프라자, 제페토의 마이하우스)까지 점진적으로 확대시키고 있는 점 역시 향후 신성장 엔진과 관련하여 주목해야 할 것

■ 현 주가 수준에서는 공격적 비중확대 전략 유효
- 가파른 실적 성장이 주주환원정책 확대(배당성향 60%)로 이어지는 구조
- 강력한 실적 모멘텀을 보유하고 배당 매력까지 확보한 동사의 주가는 매우 저평가된 국면인 것으로 판단. 투자의견 BUY와 목표주가 33,000원 유지

참조: https://bit.ly/3ILUNGf

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

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[흥국 게임 강석오] 3/4(금)
텔레그램: https://t.me/seokokang

펄어비스(263750) - 2022년, 거를 타선이 없다

■ 4Q21 Review: 영업이익 257억원 기록
- 기존작 매출 하락하고 인건비/마케팅비 증가
- 펄어비스캐피털의 투자수익 발생

■ 2022년, 거를 타선이 없다
- <검은사막M 중국>: 3월 CBT, 4~5월 정식출시 예상 -> 초기 40~50억원대 일매출 발생 후 10~15억원 수준의 하향 안정화 예상
- <블랙클로버M>: 3분기 한국/일본 동시 출시 -> 초기 일매출 10억원 및 출시 후 3개월 평균 일매출 7~8억원 예상
- <붉은사막>: 2022년말 출시 예상, 올해 560만장, 출시 후 1년간 1000만장 이상 판매 가능할 것으로 전망

■ 투자의견 Buy, 목표주가 160,000원 유지

▶️보고서: https://bit.ly/35JRaC3

흥국 게임 담당 강석오 (02-6742-3518)

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[흥국 게임 강석오] 3/4(금)
텔레그램: https://t.me/seokokang

넷마블(251270) - 3월 블록체인 게임 성과 주목

■ 4Q21 Review: 영업이익 575억원 기록
- 신작 부재했으나 Spin X 온기 반영되며 QoQ 성장
- 인건비와 마케팅비 QoQ 급증하며 컨센서스 하회

■ 3월 블록체인 게임 성과 주목
- NTP를 통해 블록체인 게임 진출 발표
- 자체 코인 "MBX"와 넷마블에프앤씨의 "아이텀큐브"를 이용한 두 가지 방향의 사업 보여줄 것
- 3월 MBX 기반의 <A3:Still Alive>, 4월 아이텀큐브 이용한 <골든브로스> 출시 예정
- 다양한 장르의 게임과 높은 해외 매출 비중이 동사의 강점

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 130,000원으로 하향

▶️보고서: https://bit.ly/3sDYcRK

흥국 게임 담당 강석오 (02-6742-3518)

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[흥국 게임 강석오] 3/4(금)
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크래프톤(259960) - 배틀로얄, 장르 성장성에 대한 의문

■ 4Q21 Review: 영업이익 430억원 기록
- 11월 출시된 <뉴스테이트> 흥행 실패 (일매출 3억원대)
- 신작 출시로 마케팅비 증가, 대주주 지분 무상증여 비용 발생

■ 배틀로얄, 장르 성장성에 대한 의문
- 2016년 이후 배틀로얄은 빠르게 성장했지만 현재는 경쟁작이 많아졌고, 여러 콘텐츠들을 융합시켜 차별화 나타나고 있음
- 신규 유저 유입이 제한되며 해당 장르의 성장이 둔화될 것으로 전망
- 라이브 서비스 역량과 BM 조절 통한 성장 필요

■ 투자의견 Hold로 하향, 목표주가 310,000원으로 하향

▶️보고서: https://bit.ly/3ILWaVp

흥국 게임 담당 강석오 (02-6742-3518)

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/7(월)

[Market Issue]

- "우크라이나 자포리자 원전, 러시아군 명령하에 계속 운전 중" IAEA
- 러軍, 3차 협상 앞두고 맹공…푸틴 "우크라, 공격 중단해야만 작전 중단"
- 러시아 관영언론, ‘우크라이나 핵무기 개발 추진’ 보도
- 유류세 인하 7월 말까지로 연장…"인하 폭 확대도 검토"
- 중국, 올해 경제성장률 목표 '5.5% 내외' 제시
- 시베리아철도까지 끊겼다…물류대란에 삼성·현대차 '피해 속출'
- 삼성전자, 러시아행 제품 선적 중단.."물건 팔 수 없는 상황"


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.22% 하락 / KOSDAQ 1.25% 하락

- 국내 증시는 러시아에 의해 우크라이나의 자포리자 원자력 발전소에 화재가 났다는 소식에 방사능 누출 우려와 전쟁 격화 우려되며 하락
- 개인이 9,866억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 4,256억원, 5,867억원 순매도
- 운송(+3.55%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-3.07%) 업종이 수익률 하위




[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.53% 하락 / S&P 500 0.79% 하락 / 나스닥 1.66% 하락

- 미국 증시는 자포리자 원자력 발전소 소식과 원자재와 원유가격 상승에 따른 인플레이션 우려 강화되며 하락
- 에너지(+2.85%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.96%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 4.96% 하락 / DAX 4.41% 하락 / FTSE 3.48% 하락

- 유럽 증시는 유럽 지역 최대 원전인 자포리자 원전을 러시아가 점령했다는 소식에 방사능 누출 리스크와 지정학적 우려 격화되며 하락
- 필수소비재(-2.8%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-6.08%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.96% 하락 / 닛케이 2.23% 하락

- 중국 증시는 양회 기대감에도 불구하고 단기 유동성 회수와 러시아발 지정학적 리스크 부각되며 하락
- 필수소비재(+0.73%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-3.72%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 자포리자 원전 소식으로 투자심리 위축되며 하락
- 에너지(+0.24%) 업종이 수익률 상위
- IT(-2.97%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 44.62pt -2.02% 하락




참조: https://bit.ly/3IMR3nS

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[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 03/07(월)

HK HIGHLIGHT

■ 주식/전략: 흥국의 변(辯) – 우크라이나 사태 시나리오
- 우크라이나 사태, 크림반도 상황과 다르다!
- 원만한 해결 시나리오
- 국지전 지속
- 사태 악화 및 확산 시나리오

■ 경제/채권: 준클리 - 러시아-우크라이나 갈등, 원자재 시장 영향은?
- 러시아-우크라이나 사태, 원자재 가격의 부담
- 러시아와 우크라이나의 주요 생산 원자재
- 채권 시장 동향

■ 이슈: Spotlight - MWC 2022 Review
- 5G로 촉발된 초연결성과 망중립성
- 연결성의 촉발을 주제로 한 MWC 2022
- 5G가 여는 새로운 시대
- AI를 구현하는 5G 기술
- 망중립성 관련 논의의 시작



참조: https://bit.ly/3vJrfFM

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

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[흥국 경제/채권 김준영] 03/7(월)

러시아-우크라이나 갈등, 원자재 시장 영향은?


■ 원자재 가격 부담되고 있는 상황
- 달러 강세까지 겹친 상황
- 유로화 환산 브렌트유 가격 추이는 훨씬 가파름
- 이미 유럽은 유로존 출범 이후 최대 물가상승률 기록 중
- 원자재와 달러의 동반 강세는 신흥국 경제에 부정적인 영향

■ 러시아와 우크라이나의 주요 생산 원자재
- 1)원유, 2)천연가스, 3)알루미늄, 4)티타늄, 5)니켈, 6)밀, 7)옥수수 등이 있음
- 원유는 글로벌 top3 생산국
- 한국은 OECD 국가 중 경제 원유의존도가 가장 높음
- 러시아의 생산 비중이 큰 원자재 중심으로 가격 추이 주목할 필요
- 가격이 높아지는 가운데 채권 시장은 관심은 물가 -> 성장

보고서 링크: https://bit.ly/3hJ3eX1

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

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[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 3/8(화)

[Market Issue]

- 바이든, 영·프·독 정상과 화상통화…"러 비용 증가 결의 확인"
- 러시아, 한국 비우호 국가 지정…美·EU·日 등 포함
- 국제유가 배럴당 130달러 돌파…브렌트유 장중 139달러
- 환율 1230원 ‘육박’…동학개미 폭풍매수에도 증시 ‘털썩’
- "美, 단독으로 러시아 원유 수입금지 착수 검토"
- 고공비행하던 탄소배출권 ETF…한달간 30% 이상↓
- 니켈 62%-팔라듐 14%-알루미늄 6%↑ 상품가격 폭등


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 2.29% 하락 / KOSDAQ 2.16% 하락

- 국내 증시는 우크라이나 전쟁으로 인한 안전자산 선호에 따른 환율 급등과 대러시아 제제로 인한 금융 충격 및 기업 활동 영향 우려에 하락
- 개인이 21,153억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 9,600억원, 11,814억원 순매도
- 건설(+0.92%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-4.54%) 업종이 수익률 하위




[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 2.37% 하락 / S&P 500 2.95% 하락 / 나스닥 3.62% 하락

- 미국 증시는 원자재와 국제 유가 상승으로 인한 스태그플레이션 우려에 위험자산 투자 심리 위축되며 하락
- 에너지(+1.57%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-4.8%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.23% 하락 / DAX 1.98% 하락 / FTSE 0.40% 하락

- 유럽 증시는 러시아산 원유 수입 금지 제제 논의와 우크라이나 전쟁 장기화 우려에 하락
- 에너지(+1.61%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-3.16%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 2.17% 하락 / 닛케이 2.94% 하락

- 중국 증시는 러시아와 우크라이나 전쟁 지속과 본토 확진자 최고치에 투자심리 약화되며 하락
- 에너지(+0.46%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-3.76%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 대러시아 제제와 국제 유가 급등에 따른 금융 시장 타격 우려에 하락
- 에너지(+5.68%) 업종이 수익률 상위
- IT(-4.21%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 42.95pt -3.74% 하락



참조: https://bit.ly/3pMtMLh

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