[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/21(금)

[Market Issue]

- 中 인민은행 5년 대출우대금리 거의 2년 만에 첫 인하
- 美 상원 법사위, '빅테크 반독점법안' 가결...틱톡·위챗 등 中 기업도 포함
- 미국-영국, 트럼프 철강 관세 철폐 논의 시작
- 美, 러시아와 내통한 우크라이나 의원 제재
- 미 실업수당 청구 29만건…오미크론 여파로 석달만에 최다
- LG에너지솔루션 대규모 환불 불가피
- 넷플릭스 시간외거래서 19% 폭락...정규장 1.48% 하락


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.72% 상승 / KOSDAQ 2.66% 상승

- 국내 증시는 중국의 대출우대금리 인하와 LG에너지솔루션 청약 마감으로 인해 증시 내 자금 유입되며 상승
- 개인과 기관이 각각 1,466억원, 1,091억원 순매수
- 외국인이 2,779억원 순매도
- 상업서비스(+4.59%) 업종이 수익률 상위
- 보험(-2.42%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.89% 하락 / S&P 500 1.10% 하락 / 나스닥 1.30% 하락

- 미국 증시는 신규실업지표 상승하며 경제 둔화 우려되는 가운데 상원의 빅테크 반독점법안 가결과 러시아와의 지정학적 리스크 더해지며 하락
- 유틸리티(+0.14%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-1.94%) 업종이 수익률 하위

<유럽> EU Stoxx 50 0.73% 상승 / DAX 0.65% 상승 / FTSE 0.06% 하락

- 유럽 증시는 12월 통화정책 회의 의사록에서 대부분의 의원이 PEPP에 동의했다는 소식과 라가르드 총재의 물가 압력 완화될 것이라는 발언에 상승
- 유틸리티(+2.52%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.1%) 업종이 수익률 하위

<아시아> 상해종합지수 0.09% 하락 / 닛케이 1.11% 상승

- 중국 증시는 경제 급랭 우려 되는 가운데 대출우대금리 인하에 낙폭 축소하며 약보합
- 금융(+1.72%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-2.09%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 전날 과다 낙폭에 대한 반발매수 유입되며 미국 증시 선물이 견조한 흐름을 보임에 따라 상승
- 통신서비스(+2.25%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.93%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 49.72pt 0.59% 상승




참조: https://bit.ly/3qOdh2w

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/24(월)

[Market Issue]

- IMF 총재, "연준 금리 인상, 저소득 국가 60% 고통 시달려"
- 러시아 침공 임박했나…우크라이나 주재 미 대사관 대피 명령
- 美 백악관, 반도체 업계에 '대러시아 수출통제 준비' 통보
- 일본 코로나 신규확진 이틀째 5만명대…모레 비상조치 확대 결정
- 美, 반도체 이어 배터리 자료 요구 가능성
- 오스템임플란트 운명의 날…상장적격성실질심사 여부 오늘 판가름
- 우라늄 54% 급등, 사면초가 韓…"돈 있으면 되는 시대 끝났다"


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.99% 하락 / KOSDAQ 1.65% 하락

- 국내 증시는 미국 증시의 연이은 하락과 미국의 반도체 대러시아 수출 통제 가능성과 에너지 가격 상승에 의한 순수출 타격 가능성 높아지며 하락
- 개인이 8,959억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 6,435억원, 2,207억원 순매도
- 기타금융(+4.35%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-4.52%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 1.30% 하락 / S&P 500 1.89% 하락 / 나스닥 2.72% 하락

- 미국 증시는 러시아와의 회담 전 우크라이나 주재 대사관 대피 명령 소식과 대규모 옵션 만기가 증시에 부담으로 작용하며 하락
- 필수소비재(+0.02%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-3.88%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 1.63% 하락 / DAX 1.94% 하락 / FTSE 1.20% 하락

- 유럽 증시는 시장이 미국의 강한 긴축 정책 예상하면서 FOMC 회의 주시 속 미국 증시의 영향 받으며 하락
- 필수소비재(-0.92%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-2.06%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.91% 하락 / 닛케이 0.90% 하락

- 중국 증시는 미국 상원 법사위의 빅테크 반독점 법안 가결과 미 국채 금리 급등에 투자 심리 위축되며 하락
- 필수소비재(+1.65%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-2.53%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 미국의 금리 인상 전망으로 기술주 중심 매도세 형성된 가운데 코로나 확진자 연일 최고치 기록하며 중점조치 지역 확대 전망되며 하락
- 유틸리티(+1.22%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.22%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 49pt -1.45% 하락




참조: https://bit.ly/3ImxUsq

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국증권 리서치센터] HK Highlight 01/24(월)

HK HIGHLIGHT



■ 주식 전략: 흥국의 변(辯) - 단기 변곡점에 대한 고민
1) 1월 FOMC : [매파적 시각 + 시장 달래기] 패키지 전망
2) 리스크 단기 정점 예상 시점은 1월말보다 2월 초중순 유력
3) KOSPI 2,750-2,800pt 단기 지지대 역할 전망

■ 경제/채권: 준클리 - 중국, 경착륙을 피하고 싶어서
1) 2022년 중국의 '안정', 경착륙은 피해야한다
2) 연이은 금리 인하와 유동성 공급
3) 대출 장려, 그러나 수요가 없다면?
4) 바닥을 통과하는 중
5) 채권시장 동향/전망

■ 이슈: Macro Issue - 연준의 새로운 얼굴은 누구?
1) 바이든, 연준 이사 3명 지명
2) Sarah Raskin
- 금융규제 전문가: Dodd-Frank Act 제정에 기여, 기후 변화에 대해서는 적극적인 입장
- "금융위기는 사회의 다수를 소외시킨 불충분한 규제로 촉발된 것," 2009년 9월
3) Lisa Cook, Phillip Jefferson
- 인종, 불평등, 빈곤에 대한 과거 연구, 바이든의 정책 기조와 부합할 것
- 이번 인사는 성별, 인종간의 다양성을 확대시키고 통화정책 이외의 변화에 앞장설 수 있는 사람들로 인사
4) 당장 연준의 통화정책 방향에는 큰 영향 없을 것
- 세명 다 다소 비둘기파적인 성향인 것으로 판단
- 그러나 Jefferson의 경우 과거 고압경제에 대한 언급을 한 점을 비추어보아 수 차례 금리 인상 이후 추가적인 빠른 긴축에 반대 목소리를 낼 수 있을 가능성 열어둘 필요


참조 : https://bit.ly/35lOv1r

* 본 자료는 다음주인 1월 31일 휴간함을 알려드립니다.
2022년 2월 7일자 자료로 찾아뵙겠습니다.

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[경제/채권 김준영] 01/24(월)

중국, 경착륙은 피하고 싶어서

■ 2022년 중국의 ‘안정’, 경착륙은 피해야한다
- 제로코로나: 올림픽 개최를 위해 더욱 강력하게 추진
- 20차 당대회: 시진핑 연임 예정, 경제 성장률 5% 달성 목표
- 4분기 GDP 성적표: 예상보다 좋았으나 부동산과 건설이 2분기 연속 부진

■ 연이은 금리 인하와 유동성 공급
- MLF 금리 인하 -> LPR(대출우대금리) 인하 -> 단기유동성지원창구(SLF) 금리 인하
- MLF 2000억 위안 유동성 공급 (5000억 위안 만기, 7000억 위안 공급)
- 지준율 인하, 예금 금리 인하 등 추가적인 카드가 남아있음

■ 대출 장려, 그러나 수요가 없다면?
- 자금을 조달하기에 우호적인 환경이나 수요가 상대적으로 아직 부족
- 사회융자총액은 비교적 견조하나 신규위안대출, 즉 기업의 대출이 부진한 상황

■ 바닥을 통과하는 중
- 산업 생산은 바닥 확인
- 소매판매는 여전히 부진, 그러나 코로나 등 일시적인 영향이 컸다고 판단
- 당장 소비가 좋지 않은 상황에서 투자 또한 천천히 반등을 보일 것
- GDP의 40% 가량을 차지하는 부동산을 중심으로 경기 부양 계속될 것
- LPR 금리 기준 추가 인하 가능성 충분하다고 판단


보고서 링크: https://bit.ly/3tSRng8

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 게임 강석오] 1/25(화)
텔레그램: https://t.me/seokokang

조이시티(067000) - 블록체인 게임사로의 전환

■ 4Q21 Review: 영업이익 45억원 기록
- 프리스타일 성수기 효과로 반등, SLG 매출은 마케팅 축소에 따라 감소
- 마케팅 비용 감소로 영업이익률 개선, <블레스>와 <크로스파이어> 자산 상각에 따른 영업외손실 약 48억 발생

■ 블록체인 게임사로의 전환
- 1Q22 <건쉽배틀 on Wemix> 출시 예정
- <건쉽배틀>은 3년간 매분기 최고매출 경신
- SLG 장르는 북미에서 가장 인기있는 하드코어 게임으로, 글로벌 서비스만 가능한 블록체인 게임 중 흥행가능성이 높은 장르
- <프리스타일>, <히어로볼Z> 등 서비스 중인 여러 장르의 IP를 보유하고 있어 블록체인 게임시장 초기 대응 가능
- <프로젝트M>은 MZ세대 소비력이 높아지고 일본/중국/한국/미국에서 유사 게임의 성과가 부각됨에 따라 흥행가능성 ↑

▶️보고서: https://bit.ly/3fVvbKc

흥국 게임 담당 강석오 (02-6742-3518)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/25(화)

[Market Issue]

- 미 국방부 "우크라 유사시 대비 미군 8500명 준비태세 돌입"
- 러-서방 대치 격화…나토 동유럽 전력 강화에 러 함대 훈련 기동
- 오미크론 우세종됐다…대응체계 이르면 이달말 전국 확대
- 이란이 핵협상 직접 대화 운 띄우자…美 "준비돼 있다" 화답
- 80만명까지 올라갔던 美 하루평균 확진자, 60만명대로 떨어져
- 국민연금, 포스코 물적분할 찬성
- 국민연금, HDC현대산업개발 주식 매도…지분율 10% 미만으로


[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 1.49% 하락 / KOSDAQ 2.91% 하락

- 국내 증시는 우크라이나와 러시아 리스크 격화되며 글로벌 지정학적 우려 높아지는 가운데 기관의 순 매수속 하락
- 기관이 5,936억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,382억원, 4,359억원 순매도
- 음식료/담배(+0.39%) 업종이 수익률 상위
- 상업서비스(-4.44%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.29% 상승 / S&P 500 0.28% 상승 / 나스닥 0.63% 상승

- 미국 증시는 우크라이나와 러시아의 충돌 위기감 높아지자 장 중 나스닥 -4.9%까지 하락하였으나 과매도와 조정 막바지 신호에 저가 매수 유입되며 강보합 전환
- 경기소비재(+1.21%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-1.03%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 4.14% 하락 / DAX 3.80% 하락 / FTSE 2.63% 하락

- 유럽 증시는 우크라이나와 러시아 위기가 미국과 영국의 대사관 인력 철수 소식과 미국의 동유럽 전력 배치 소식에 지정학적 리스크 고조되며 하락
- 부동산(-1.19%) 업종이 수익률 상위
- IT(-6.4%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.04% 상승 / 닛케이 0.24% 상승

- 중국 증시는 유동성 공급에 이은 금리 인하에 정부의 금융 완화와 경기 부양 기대감으로 강보합
- IT(+1.21%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-1.32%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 미국 선물 상승에 힘입어 저가 매수세 들어오며 강보합
- 에너지(+2.42%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-1.22%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 48.31pt -1.41% 하락



참조: https://bit.ly/3fRB0IL

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국 제약/바이오 이나경] 1/25(화)

삼성바이오로직스(207940) - 4Q21 Review: 비용증가의 시기

■ 4Q21 Review
- 당사는 삼성바이오로직스 4Q21P 연결 매출액 4,443억원(YoY +18.4%), 영업이익 1,288억원(YoY +39.1%)으로 기록
- 매출은 컨센서스(4,408억원)에 부합했으나, 영업이익은 컨센서스 1,371억원을 소폭 하회
- 제품 믹스 증가로 3공장 가동률이 감소했으며, 4공장 가동을 위한 인건비 증가 및 특별보상금 판관비 증가 영향

■ 2025년부터 연간 FCF 10%의 배당정책 시행
- 동사는 주주가치 제고를 위해 금번 실적 발표에서 향후 배당정책을 발표
- 2025년부터 연간 잉여현금흐름의 10%를 배당으로 지급
- 배당정책은 3년간 유지될 예정이며, 회사 측 3년간 총 배당금 규모는 1,340억원으로 예상
- 4공장 가동률이 BEP를 넘을 것으로 예상되는 2025년부터 흑자 전환이 예상됨에 따라 배당정책이 결정된 것으로 파악

참조: https://bit.ly/3IwW43t

흥국증권 제약/바이오 이나경(02-6260-2436)
텔레그램 주소: https://t.me/nklee_bio
● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/26(수)

[Market Issue]

- IMF, 올해 한국 성장률 '3.3→3.0%' 하향…오미크론 여파
- 오후 9시까지 신규확진 9218명…첫 1만명대 나올 듯
- 美, 독-러 가스관 중단 전제 유럽 에너지 공급 대책 논의 착수
- 우크라 해결 노르망디 형식 힘 받나…獨·佛 정상, 회동
- 바이든 "우크라 침공시 푸틴 직접 제재…미군 8500명 중 일부 곧 이동"
- ​오리온·롯데제과, 러시아·인도서 '초코파이 대전'
- 위메이드, 탈중앙화 금융 클레바 폭풍 성장…예치금 5000억원 돌파


[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2.56% 하락 / KOSDAQ 2.84% 하락

- 국내 증시는 성장률 전망 하향되는 가운데 신규확진자 증가와 미국의 우크라이나 파병 소식에 FOMC 앞두고 투자심리 위축되며 하락
- 개인이 5,735억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 1,679억원, 4,313억원 순매도
- 반도체(+-1.09%) 업종이 수익률 상위
- 기타금융(-4.79%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.19% 하락 / S&P 500 1.22% 하락 / 나스닥 2.28% 하락

- 미국 증시는 인플레이션 강화 우려되는 가운데 러시아 지정학적 리스크와 FOMC회의가 증시에 부담으로 작용하며 하락
- 에너지(+3.96%) 업종이 수익률 상위
- IT(-2.34%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.59% 상승 / DAX 0.75% 상승 / FTSE 1.02% 상승

- 유럽 증시는 우크라이나 지정학적 리스크와 FOMC는 증시에 부담으로 작용했으나 정상회담으로 인해 러시아와의 대화를 통한 갈등 완화 기대되며 상승
- 에너지(+2.63%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.67%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 2.58% 하락 / 닛케이 1.66% 하락

- 중국 증시는 우크라이나와 러시아의 긴장감 격화와 춘절 연휴에 대비한 매도세에 하락
- 필수소비재(-1.6%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-5.18%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 장 초반 저가매수세 유입되었으나 장 중 미국 지수 선물 하락에 하락 반전
- 에너지(+1.6%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-2.29%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 48.22pt -0.19% 하락



참조: https://bit.ly/3r0uoOp

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[경제/채권 김준영] 01/26(수)

궁금한게 많은 1월 FOMC Preview: 관전 포인트 3가지

■ 시장 참가자들의 전망 편차가 큰 상황
- 어느때보다 중요한 FOMC가 될 것
- 구체적인 긴축 타임테이블 혹은 가이드라인이 제시되어야 할 차례

■ 3가지 관전 포인트

1. 1월 금리 인상? 혹은 3월 50bp?
- 이미 늦어버린 연준이 1월 금리 인상 가능성
- 인상하지 않았을 경우 3월 50bp 가능성에 대한 언급
- 당사는 3월 25bp 인상 전망

2. 양적긴축에 대한 구체적인 내용
- 12월 FOMC 의사록에서 확인한 QT에 대한 적극적인 입장
- 언제, 얼마나 빠른 속도로 시작할지 등 세부사항을 말해줄 차례
- 당사는 9월 시작, 시작 축소 속도는 400~600억 달러 수준이 될 것으로 전망
- 지난 QT는 매달 100억 달러로 시작하여 최종 QT 속도는 500억 달러였음

3. 빠른 금리 인상으로 인한 Overkill에 대한 견해는?
- 인플레이션을 잡기 위해서 빠른 금리 인상이 불가피
- 중립금리에 가까워지는 시점이 앞당겨진다는 의미 = 완화적 통화정책의 효과를 적게 받음
- 금리 인상으로 인해 둔화될 수 있는 경제 성장의 경로
- 유로달러, FF선물시장, 장단기 스프레드에 반영된 overkill에 대한 우려


보고서 링크: https://bit.ly/3H9uYzi

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국스몰캡 최종경] 1/26 (수)

[IPO예정]현대엔지니어링-수주도 잘하고 신사업도 잘한다

■ 글로벌 엔지니어링 솔루션 회사
현대엔지니어링은 건축/자산관리와 플랜트/인프라 사업을 영위하는 하는 기업. 현대차그룹의 핵심 엔지니어링 계열사로, '16년 이후 누적 매출 대비 그룹 계열사로부터 발생한 매출이 25% 수준
국내 1위 아파트브랜드인 힐스테이트와 우량한 순현금('21년 3분기 기준 1.8조원)을 통해 건축 및 주택 부문에서 경쟁력을 가지고 있는 동시에 글로벌 토탈 EPC 프로젝트 솔루션을 제공
'21년 3분기 기준 수주잔고는 27.8조원 기록, 비중은 건축 57%, 플랜트&인프라 43%

■ 친환경 에너지 기업으로의 변화
에너지 전환 및 녹색환경 분야에서 6가지 신사업(폐플라스틱 수소화, 암모니아 수소화, 차세데 소형 원자로, 발전소 사업, 이산화탄소 자원화, 폐기물 처리)을 진행
신사업 목표 매출 발생시기는 '23년으로, 글로벌 트랜드에 맞는 친환경 신사업은 장기적으로 매출확대에 지속적으로 기여할 수 있을 것이라 판단

참조: https://bit.ly/3ALxxoR

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/27(목)

[Market Issue]

- 파월 "금리 인상할 여지 많다…3월에 올릴 수 있어"
- '우크라 해법 논의' 4자 회담 종료…"휴전 노력" 재확인
- 밤 9시까지 12,410명 신규 확진...내일 역대 최다치 예상
- 시진핑 "에너지 혁명 촉진"…풍력·태양광 기지 건설강화 지시
- 美 "고강도방역 못참아" 주중외교관 출국허용 검토…中 "우려"
- 에코프로비엠, 내부자거래 혐의 검찰조사 인정…"임직원 개인적 문제로 회사 영향 없어"
- '급락장' 유탄 맞은 현대엔지, 공모가 하단 유력


[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 0.41% 하락 / KOSDAQ 0.83% 하락

- 국내 증시는 FOMC 결과와 LG에너지솔루션 상장의 수급 변화 주시하며 개인의 매수 속 약보합
- 개인이 2,215억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 157억원, 2,415억원 순매도
- 은행(+2.38%) 업종이 수익률 상위
- 미디어(-2.94%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.38% 하락 / S&P 500 0.15% 하락 / 나스닥 0.02% 상승

- 미국 증시는 FOMC성명서보다 파월의 인터뷰가 매파적이라는 평가에 3월 금리인상 뿐 아니라 조기 QT시행 가능성에 기업의 실적 기대 충족에도 혼조
- IT(+0.72%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.66%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 2.12% 상승 / DAX 2.22% 상승 / FTSE 1.33% 상승

- 유럽 증시는 파월 의장의 발언이 덜 매파적일 것이란 시장의 예상에 상승
- 부동산(+4.04%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(+0.26%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.66% 상승 / 닛케이 0.44% 하락

- 중국 증시는 춘절 휴장 영향으로 제한적인 거래량에도 시진핑 주석의 발언에 정부지원 기대감으로 상승
- 에너지(+1.23%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.59%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 FOMC 결과 앞두고 관망세에 약보합
- 통신서비스(+0.53%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-5.88%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 47.61pt -1.27% 하락




참조: https://bit.ly/34e6jdW

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국 주식/전략 변준호] 01/27(목)

FOMC영향 점검

1월 FOMC는 3월 금리인상을 시사했으나 1월 깜짝 금리인상, 50bp 빅스텝 가능성, 연내 6-7회 인상 가능성 등의 파격적 긴축 행보 시그널을 보여주지는 않았다는 점에서 안도.

단, 파월의 금리 인상 여지가 많다는 코멘트를 통해 긴축의지가 더 강화될수 있음을 확인했기에 불확실성 역시 해소되지 못함.

연준은,
백신 맞아도 확진자 급증하고,
유가 올라도 우크라이나 대치가 강화되니 공급난 및 인플레 이슈가 쉽게 해소되지 못할 것으로 보는거 같음.

코스피 과매도 따른 반등 국면예상하나, 유가 우려로 인해 반등폭은 제한되고 2월 증시 역시 높은 변동성을 보일 전망. 4분기 실적호전주, 저베타 종목 등 비중확대 필요


참조: https://bit.ly/3r5OPd4

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 경제/채권 김준영] 01/27(목)

1월 FOMC Review: 모든건 3월 FOMC에서

■ 충분히 예상된 범위의 매
- 기준금리 만장일치 동결, 테이퍼링 진행(큰 입장 변화 없었음)
- 고용시장은 이미 완전고용 상태, 충분히 좋은 상황
- '당장 금리 인상은 overkill 우려하지 않다도 된다'로 해석

■ 양적 긴축에 대한 적극적인 사전 설명 필요
- '연준의 양적긴축 원칙' 발간하며 시장과 QT에 대해 소통하고자 하는 의지
- 그러나 아직 불확실한 부분이 더 많음
- 시기, 속도, 매각 자산 구성 등 일체 대답을 피하는 모습
- 3월 FOMC에서 구체적으로 확인할 수 있을 것

■ 새로울건 없었지만 금리 크게 상승
- 미국 10년물 1.8 중반을 넘어서는 모습
- 현재 시장이 반영하고 있는 연준의 통화정책 기대감이 적절하다고 해석
- 3~4회 인상과 하반기 양적 긴축을 베이스 시나리오로 반영하고 있는 시장에 '지금 잘 생각하고 있다'고 말해주는 격
- 물가를 잡으려고 금리 인상을 하는 과정에서 overkill에 대해 얼마나 잘 대처하는지가 연준의 긴축 페이스에서의 평가 기준이 될 것


보고서 링크: https://bit.ly/3rV8OdC

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 1/28(금)

[Market Issue]

- 바이든, 우크라이나 대통령과 또 통화…"외교·공동조치 논의"
- 미중 외교장관 전화통화…왕이 “올림픽 방해 멈춰야”
- 러·우크라, 4자회담서 '휴전' 재확인…2주 후 재회동
- 미국 4분기 성장률 6.9%…시장 전망치 상회
- 애플, 시장 기대치 웃도는 분기 실적 발표..시간외 주가 4% 넘게 상승
- 테슬라, 올해 신차 생산 없다…사이버트럭 또 연기
- 삼성전자, 작년 반도체 매출 94조원…인텔 제치고 1위


[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 3.50% 하락 / KOSDAQ 3.73% 하락

- 국내 증시는 매파적인 연준 정책 우려에 기준금리 예상 인상치와 횟수 상승에 투자심리 약화되고 LG에너지솔루션에 외국인과 기관의 순매수 집중되며 하락
- 기관이 18,478억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 1,392억원, 17,056억원 순매도
- 자동차및부품(-0.97%) 업종이 수익률 상위
- 디스플레이(-7%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.02% 하락 / S&P 500 0.54% 하락 / 나스닥 1.40% 하락

- 미국 증시는 기술주의 실적 호조에도 러시아와 중국과의 외교 마찰과 우크라이나 지정학적 리스크 우려에 하락
- 에너지(+1.24%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(-2.27%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.49% 상승 / DAX 0.42% 상승 / FTSE 1.13% 상승

- 유럽 증시는 2월 영란은행의 기준금리 인상과 미국 GDP 예상치 상회에 경제 둔화 우려 축소되며 상승
- 부동산(+3.5%) 업종이 수익률 상위
- IT(-2.17%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.78% 하락 / 닛케이 3.11% 하락

- 중국 증시는 인민은행의 유동성 순 공급에도 미 연준의 매파적인 발언과 춘절 휴장에 따른 매도세에 하락
- 에너지(-0.39%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.68%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 매파적인 파월의 기자회견에 긴축 속도 우려하며 기술주 중심으로 하락
- 금융(+0.11%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-4.22%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 47.06pt -1.16% 하락



참조: https://bit.ly/3G9DxbT

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국 통신/미디어 황성진] 1/28(금)

제일기획(030000) - 22년에도 고성장 기조는 지속된다

■ 4분기 일회성 비용 제외시 기대를 충족하는 호실적
- 4분기 매출총이익은 3,664억원(+19.8% YoY), 영업이익은 650억원(+6.2% YoY)을 기록
- 예상치 대비 다소 하락한 것으로 보이는 이익규모는 일회성 인센티브 지급에 따른 영향 때문
- 북미를 중심으로 디지털 위주의 가파른 성장세. Captive와 non-Captive의 동시 성장기조가 발현

■ 22년 가이던스, 실적 성장에 대한 강한 자신감의 피력
- 22년 경영 가이던스는 매출 총이익 두 자릿수 이상 성장과, 21년 대비 영업이익률 개선(21 OPM 19.4%)
- 그 중심에는 디지털 중심의 성장이 자리잡고 있음. 디지털 역량 강화를 통해 퍼포먼스 마케팅 서비스 제공을 확대, 테크 기반 컨텐츠 제작 역량 강화 등을 통해 디지털 역량을 강화한다는 목표를 설정
- 22년에도 디지털 비중은 더욱 확대될 전망

■ 강력한 실적과 배당 모멘텀, 불확실한 환경하의 투자대안
- 21년 DPS는 990원으로 결정. 배당성향은 60.6% 수준이며, 전일 종가 기준 배당수익률은 4.75%에 달함
- 최근처럼 불확실한 시장환경이 지속되는 상황, 강력한 실적 모멘텀을 보유하고 배당 매력을 확보한 종목군에 대한 투자가 유효한데, 제일기획이 바로 그러한 종목에 부합한다고 판단. 투자의견 BUY와 목표주가 33,000원 유지

참조: https://bit.ly/3o59SdJ

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 통신/미디어 황성진] 1/28(금)

SBS(034120) - 인센티브 영향, 실적의 질은 긍정적

■ 4Q 별도 기준 영업손실 56억원(적전 YoY)
- 별도 기준 4분기 매출액은 2,394억원(+4.2% YoY), 영업손실은 56억원(적전 YoY)을 기록하며 예상치를 크게 하회
- 실적 부진의 주된 원인은 21년 가파른 실적 호조에 따른 대규모 인센티브 지급이 수반되었기 때문
- 연결 기준으로는 4분기 매출액 2,919억원(+11.6% YoY), 영업이익은 33억원(-91.3% YoY)을 기록

■ 광고매출과 사업수익의 동반 성장세 지속
- 실제 4분기 방송광고수익은 드라마/예능 등 프로그램 경쟁력 강화에 힘입어 1,189억원(+5.5% YoY)을 기록하며 견조한 성장세 지속
- 사업수익 역시 Wavve, 유튜브 등 온라인 수익의 지속적 성장과 판권 판매 부문의 호조에 힘입어 1,205억원(+2.9% YoY)의 수익을 기록
- 22년에도 본질적인 수익구조의 변화에 힘입어, 견조한 실적 성장세를 거듭해 나갈 전망

■ 스튜디오S 가치 반영 필요, 목표주가 60,000원
- 22년 동사의 드라마 편성은 스튜디오S를 통한 자체제작 라인업 중심으로 이루어질 전망인데, 연간 약 8~10편 정도의 공급을 전망
- 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가를 60,000원으로 조정(22E 예상 EPS에 Target P/E Multiple 10.0배 적용)

참조: https://bit.ly/34epDIa

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[전략/퀀트 변준호] 2/3(목)

2월 롱숏 포트폴리오

흥국증권 전략/퀀트 변준호입니다. 2월 롱숏입니다.

()속 %는 어닝 모델 스코어링 분위수로 작을수록 좋다는 뜻입니다.

<롱>
* 키움증권(23%)- 거래대금 바닥 턴 + 자사주 매입 발표
* LG이노텍(3%) - 전례없는 어닝 센티멘트 강세 + 주가 급등 리스크 시점은 2Q
* SK하이닉스(1%) - 업황 개선 기대로 실적 상향 + 분기배당 발표후 단기 주가 상승 경향
* 오리온(3%) - 가격인상 + 외인 4개월 연속 매도 + 20년 3월 주가
* 삼성엔지니어링(3%) - 4Q 매출 서프라이즈 + 연초 이례적 에너지 가격 강세 주목

<숏>
* 메리츠증권(74%) - 자사주 매입 효과 반영 주가 급등
* 삼성중공업(97%) - 적자 우려 지속 + 2개월 연속 아웃퍼폼 부담
* 삼성화재(82%) - 4Q 어닝 쇼크 + 1Q 주가 비수기 고려
* 엔씨소프트(92%) - 과거 주가 하락 패턴, 추가 하락 암시
* 현대제철(87%) - 중국 PMI 하락 + 철광석 가격 급등 주시


참조: https://bit.ly/3Hn8Y3V


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 2/3(목)

[Market Issue]

- 불러드, 하커, 보스틱 등 연준 인사들, "현재로선 3월 '빅스텝' 금리 인상 고려 않는 중"
- 美, 미군 3천명 동유럽 추가 배치 공식 발표…폴란드, 루마니아로 이동 예정
- 유로존 1월 CPI 5.1% 기록하며 최고치 갱신…ECB 기준금리 인상 압박↑
- OPEC+, 3월에도 기존 증산계획 유지결정...매달 40만bpd 증산
- 국민에겐 봉쇄령, 본인은 각종 파티 논란…英 존슨 총리 사퇴 여론 거세져
- 美 국가부채, 처음으로 30조달러 넘어서...재정적자는 GDP 대비 12.4% 기록
- 알파벳, 4Q 어닝 서프라이즈…7월 중 20대 1 액면분할 예고


[전일 국내 주식 동향]
KOSPI 2,663.34pt / KOSDAQ 872.87pt

- 국내 증시는 설날 연휴로 휴장


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.63% 상승 / S&P 500 0.94% 상승 / 나스닥 0.50% 상승

- 미국 증시는 우크라이나 위기 부각과 고용지표 부진에도 알파벳, AMD 등의 호실적으로 매수흐름 우세 속 상승 마감
- 경기소비재(+3.81%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(+0.44%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.06% 하락 / DAX 0.14% 상승 / FTSE 0.63% 상승

- 유럽 증시는 고조되는 우크라이나 사태와 에너지 가격 상승세, 역대 최고 수준의 CPI 예상치로 인한 ECB 회의에 대한 관망세 속 혼조 마감
- 소재(+1.04%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.79%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 3,361.44pt / 닛케이 1.68% 상승

- 중국 증시는 춘절 연휴로 휴장

- 일본 증시는 시장의 과도한 긴축 우려를 완화시키는 연준 인사들의 잇따른 발언 속 전일 美 증시의 상승세에 힘입어 상승 마감
- 소재(+3.12%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-0.52%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 48.84pt 3.28% 상승



참조: https://bit.ly/3Hqmxj8

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국스몰캡 최종경] 2/3 (목)

[IPO예정]퓨런티어-자율주행의 눈을 만드는 기업

■ 자율주행 센싱카메라 핵심 공정 솔루션 개발/공급
퓨런티어는 자율주행 센싱카메라 핵심공정의 장비 솔루션과 부품 개발/제조 전문 기업
동사는 고도화 장비의 국산화 개발, 기술선도형 상용화 장비 개발 등 '국내 최초 개발'의 기술력이 최고의 경쟁력이며, 국산화+ 기술선도의 경쟁력을 지속 확대 중

■ Active Align, EOL 등 장비 솔루션 매출 본격화 전망
부품사업의 안정적인 매출 구조에 미래 성장의 축인 장비사업의 성장세가 더해지고 있는 추세
'22년을 기점으로 Active Align, EOL, Intrinsic Calibration 등 장비 솔루션의 매출액이 본격화 될 것으로 추정


참조: https://bit.ly/3ofB1e7

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 통신/미디어 황성진] 2/3(목)

LG유플러스(032640) - 이익 성장과 주주환원정책 확대

■ 4분기 성과급 등 일회성 요인으로 컨센서스 하회
- LG유플러스의 4분기 매출액은 3조 6,114억원(+2.7% YoY), 영업이익은 1,582억원(-9.8% YoY)으로 예상치를 하회하였으나, 이는 4분기 성과급 등 일회성 비용의 영향

■ 전 부문의 안정적인 성장세, 시장경쟁 안정화 기조도 지속
- 21년 5G 가입자는 463만명으로 보급율 40%(핸드셋 가입자 대비) 수준에 도달
- 무선 가입자는 2.8%(QoQ) 성장하였으나, 서비스 매출과 ARPU는 각각 0.3%, 1.9%(QoQ)씩 역성장하였음. 마케팅비는 6,062억원(+7.4% QoQ)으로 다소 상승
- IPTV 가입자는 534만명(+1.6% QoQ)으로 꾸준히 성장하고 있으며, 초고속인터넷 가입자 역시 476만명(+1.4% QoQ)을 기록하는 성장세 지속
- 기업인프라 부문에서는 스마트팩토리 및 스마트 모빌리티 부문의 고성장세가 두드러졌음 (매출 1,447억원, +25.3% QoQ)

■ 배당성향 가이던스 40%로 상향, 지나친 저평가 국면
- 22년 매출 가이던스는 별도 기준 서비스 수익 5% 이상 성장. 21년 DPS는 550원으로 결정(중간배당 200원 포함, 배당성향 35%)
- 명시적인 배당성향 가이던스를 기존의 30% 이상에서 40% 이상으로 상향
- 22년 DPS는 650원 수준 이상에서 결정될 것으로 전망. P/E 6.8배 수준에 불과한 낮은 Valuation Multiple, 배당수익률만 감안해도 현 주가 수준은 매력적인 구간으로 판단
- 투자의견 BUY와 목표주가 20,000원 유지

참조: https://bit.ly/3IYFYQh

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 통신/미디어 황성진] 2/4(금)

에스원(012750) - 일회성 요인 제거시 양호한 실적

■ 4분기 실적부진은 일회성 요인 때문
- 4분기 매출액은 5,957억원(+2.1% YoY), 영업이익은 116억원(-74.8% YoY)을 기록하며 예상치를 하회
- 실적부진은 그룹사 인센티브 지급 및 인력구조개선 관련 비용발생 등 일회성 요인에 따른 것

■ 22년에도 안정적 성장기조 이어갈 것
- 22년 연간 매출액은 2조 4,396억원(+5.5%), 영업이익은 2,085억원(+16.1%) 수준을 기록할 것으로 추정
1) 시스템 보안 부문의 꾸준한 가입자 증가세
2) 신규 사업장 증가에 따른 건물관리 비즈니스 수요 확대
3) Captive 기반의 안정적인 통합보안 서비스 제공 범위도 점차 확대
4) 특히 기존 시스템 보안 위주의 사업에서 통합 보안 솔루션 및 부동산 종합 서비스 사업까지 제공하는 형태로 커버리지를 확대중인 상황

■ 커버리지 축소 우려는 기우, 21년 DPS는 2,500원 유지
- 일각에서 제기되었던 계열사의 일부 시설관리 외부 개방에 대한 우려는 이미 주가에 반영된 것으로 판단
- 21년 DPS는 전년과 동일한 2,500원으로 유지(배당수익률 3.3% 수준)
- 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가 10만원으로 조정(22E 예상 EPS에 Target P/E Multiple 24.0배 적용)

참조: https://bit.ly/3syuhJN

흥국증권 통신/미디어 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.