[흥국증권 리서치센터] HK Cross Asset Monitor 8/2(월)

HK Cross Asset Monitor

본 자료는 다음주인 8월 9일에 휴간함을 알려드립니다.
다음 발간 자료는 2021년 8월 17일자로 찾아뵙겠습니다.

■ 주간 자산시장 Review

- WTI는 전주 대비 2.4% 상승하며 주요 자산군 중 가장 높은 상승률 기록
예상보다 낮은 미국석유협회 재고 발표와 IMF 글로벌 성장률 전망 6.0% 유지 영향에 상승

- 상해 종합은 주간 4.6% 하락하며 주요 자산군 중 가장 낮은 수익률 기록
디디추싱에 이어 사교육 시장 규제 강화로 인한 불확실성 확대 영향에 하락

- 자금흐름 :
주간 ETF 중 미국 단기 회사채 추종 ETF인 BSV ETF에 가장 많은 자금 유입. 약 32.1억 달러 유입
반면, 미국 국채 지수 추종 ETF인 GOVT ETF에서 가장 많은 자금 유출. 약 16억 달러 유출


- 주요 경제 지표

[유럽]

독일 IFO 기업체감지수 100.8 (예상: 102.1, 이전: 101.7)

[미국]

신규주택판매 (6월) MoM -6.6% (예상: 3.5%, 이전: -7.8%)

내구재수주 (6월) MoM 0.8% (예상: 2.1%, 이전: 3.2%)

CB소비자신뢰지수 129.1 (예상: 123.9, 이전: 128.9)

2분기 GDP QoQ SAAR 6.5% (예상: 8.5%, 이전: 6.3%)


■ 자산별 주요 이슈

- 주식/기관: 빅테크 주식 없이 큰 수익을 올린 펀드의 비결

- 경제/채권: MMT의 시대는 아직 오지 않았다

- 이슈/산업(1): 로보택시: 구글과 아마존이 잘못된 기술을 지원했는가?

- 이슈/산업(2): 반도체: 최고 수준의 칩 제조업체에 도달하기 위한 유럽의 값비싼 계획


참조: https://bit.ly/3BVEvaG

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국/자동차 김귀연] 8/2(월)

만도 - 할 수 있다, Man Do!

■ 2Q21 매출 1.5조원, OP 767억원(OPM 5.2%)
- 매출/OP 컨센 부합/상회 호실적
- 영업외 금융평가손익 +360억원: Tusimple +402억원/스파르타 -42억원
- 2H21~2022년 반도체 수급 완화, 코로나 접종 확대 => 실적개선 지속
> 2021년 매출 6.4조원/OP 3,328억원(OPM 5.2%)
> 2022년 매출 7.1조원/OP 3,949억원(OPM 5.5%)

■ 1H21 신규수주 6.8조원. 연간 목표 달성률 82%
- 2Q21 기준, 전자식 91%/EV향 56%
- 인도 로컬 OE향 ADAS, 주차솔루션 제어기, 북미 T사 중국 추가수주
- 고마진 전자식/ADAS 부품 매출 확대 => 믹스개선 가능

■ BUY(유지), TP 8.0만원(유지)
- 1Q21 실적 및 수주 호조에 따른 단기 주가 매력도 상승 예상
- 향후 주가 모멘텀은 1) 전자식/ADAS 부품 매출/마진 확대, 2) 전장/ADAS 수주 여부

▶ 보고서 URL: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=17233

흥국증권 전략/퀀트 변준호입니다. 8월 퀀트 롱숏입니다.

()속 %는 어닝 모델 스코어링 분위수로 작을수록 좋다는 뜻입니다.

<롱>
* 현대제철(1%)- 어닝서프 + EPS 상향후 주가 상승 + 중국 규제 수혜 기대
* 삼성바이오로직스(7%) - 강력 어닝 서프 + 외인과 기관 강력매수 수급 호조 패턴 주목
* 팬오션(9%) - 60일이평선 지지 기대 + 8월 BDI강세 경향
* 삼성전기(18%) - MLCC 수출 주기 패턴시 호조 지속 유력
* 농심(86%) - 판가,어닝,밀가격 등 역발상 시그널 주목

<숏>
* LG전자(91%) - 어닝하향 + 실적피크아웃 + 상반기 주가 상승시 3Q 하락 경향
* 한화솔루션(95%)- 어닝쇼크 + 차트리스크2 + 니콜라이슈
* 대우조선해양(97%) - 2Q 어닝쇼크 가능성 + 3Q 주가 부진 패턴
* 아모레퍼시픽(85%) - 2Q 실적 miss + 중국 경기 둔화 부담
* LG이노텍(1%) - 어닝센치 정점 유력 + 3Q 주가 하락 패턴

참조: https://bit.ly/3zXHptH

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국스몰캡 최종경] 8/2(월)

[IPO예정]아주스틸(139990) - 아주 스틸로 날개를 달았다

■ 프리미엄 가전향 컬러강판 전문 기업
아주스틸은 영상가전, 생활가전, 건자재, 자동차 등 다양한 산업에 적용되고 있는 컬러강판 제조/판매 전문 기업
주요 고객사와의 EVI 협력 체계를 바탕으로 신제품의 초기 개발 참여로 양산 물량을 안정적으로 확보하고 있으며, 고객사의 해외 생산 거점을 통한 글로벌 시장 확대도 병행하고 있음


■ 프리미엄 가전, 건축 자재 수요 확대와 생산 경쟁력 확충
동사는 '21년 7월 '김천공장 1차 투자'를 완료했으며, '2차 투자'를 바로 진행해 '22년 5월 30만 톤까지 확대될 예정
세계 유일의 독보적인 핵심 코팅기술 기반과 프리미엄 가전 적용 레퍼런스 및 생산기술 기반 건축 자재 시장의 확대도 향후 주목할 부분

참조: https://bit.ly/3yjhVGZ

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/3(화)

[Market Issue]

- 美 최근 7일간 코로나 환자 6만 3,000여명…지난 4월 이후 최고치
- 美 SEC, 中 기업 미국 증시 상장 절차 중단
- 미국이 주식 상장 심사 강화하자 중국 "미국과 소통 확대"
- 美 CDC "2차 백신 접종자도 감염"…델타 변이 전염성 경고
- 韓 7월 수출 554억 달러…65년 한국무역 역사상 최고치
- 세계 최대 구리 광산 노조 파업 결의…구리 가격 6주만 최고치
- 아마존, 유럽서 개인정보 침해 혐의로 과징금 1조원


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.65% 상승 / KOSDAQ 0.65% 상승

- 국내증시는 기관 순매수 속 견조한 수출 지표 및 중국의 규제 리스크 완화에 투자심리 개선되며 상승
- 기관이 6,254억원 순매수
- 개인과 외국인이 각각 4,876억원, 1,474억원 순매도
- 의료(+3%) 업종이 수익률 상위
- 금속/광물(-1.5%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.28% 하락 / S&P 500 0.18% 하락 / 나스닥 0.06% 상승

- 미국 증시는 미 상원 인프라 투자 합의 소식이 긍정적으로 작용했으나, 경제지표 예상치 하회 및 코로나 확진자 급증 소식에 따른 경기 회복 둔화 우려 확대되며 혼조 마감
- 7월 ISM 제조업 PMI 59.5 (예상: 60.9, 이전: 60.6)
- 유틸리티(0.7%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.2%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.67% 상승 / DAX 0.16% 상승 / FTSE 0.70% 상승

- 유럽 증시는 기업들의 실적 호조세에 상승
- 부동산(2.24%) 업종이 수익률 상위
- 금융(-1.52%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.97% 상승 / 닛케이 1.82% 상승

- 중국 및 일본 등 아시아 증시는 중국의 부진한 경제 지표에도 불구, 저가매수세 유입 및 중국의 기업 규제 리스크 완화에 투심 개선되며 상승

- 중국 증시
- 필수소비재(4.37%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.4%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시
- 소재(2.83%) 업종이 수익률 상위
- 경기소비재(1.07%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 51.97pt 0.72% 상승



● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국스몰캡 최종경] 8/3(화)

[IPO예정]롯데렌탈(089860) - 모든 사업부문 호황 중

■ 오토렌탈, 중고차, 일반렌탈, 카셰어링 모두 호황
롯데렌탈은 오토렌탈, 중고차판매, 일반렌탈, 카셰어링 등 모빌리티와 일상 속 모든 렌탈 서비스를 아우르는 국내 1위 종합 렌탈 전문 기업
30년 이상의 렌탈 사업 노하우와 브랜드 파워를 보유하고 있다는 강점


■ 안정적인 사업 포트폴리오와 그린카의 기업가치 제고
오토렌탈과 일반렌탈의 안정적인 실적에 중고차와 그린카 부문의 고성장이 더해지는 균형 잡힌 실적과 효율성 증대에 다른 수익성 제고가 매우 긍정적
산정된 3조원대의 할인 전 기업가치는 과거 실적 기준으로, 고성장 미래 모빌리티 플랫폼 그린카의 기업가치가 제외된 것도 주목할 만한 요소

참조: https://bit.ly/3xmkXZw

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/4(수)

[Market Issue]

- 美 가계부채 15조 달러 육박…2분기 14년래 최대폭 증가
- 규제 전방위 확산하는 中, 다음 타깃은 '게임ㆍ의료ㆍ부동산'
- 백신 증명해야 뉴욕 식당ㆍ헬스장 들어간다…16일부터 의무화
- 中, 차량 반도체 유통업계 조사 나선다…"가격 부풀리기 규제"
- "게임은 정신적 아편"…中 관영매체 비판에 게임업체 주가 폭락
- 중국 관영매체, "정신적 아편" 비판 기사 삭제
- 현대차, 7월 미국 판매 19% 증가…친환경차 소매 399% 늘어


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.44% 상승 / KOSDAQ 0.16% 하락

- 국내증시는 중국의 기업 규제 우려가 증시에 부정적으로 작용했으나, 외국인의 대형주 및 반도체 업종 중심의 순매수세에 강보합 마감
- 외국인이 6,631억원 순매수
- 개인과 기관이 각각 6,702억원, 349억원 순매도
- 반도체(+3%) 업종이 수익률 상위
- 금속/광물(-4.4%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.80% 상승 / S&P 500 0.82% 상승 / 나스닥 0.55% 상승

- 미국 증시는 델타 변이 바이러스 확산 우려 지속됐으나, 기업들의 실적 호조세에 투자 심리 개선되며 상승
- 유틸리티(0.7%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.2%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.03% 상승 / DAX 0.09% 하락 / FTSE 0.34% 상승

- 유럽 증시는 기업들의 호실적세 지속에 강보합 마감
- 에너지(0.94%) 업종이 수익률 상위
- IT(-1.12%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.47% 하락 / 닛케이 0.50% 하락

- 중국 및 일본 등 아시아 증시는 중국 정부의 기업 규제 우려 부각에 투자심리 위축되며 소폭 하락

- 중국 증시
- 헬스케어(3.39%) 업종이 수익률 상위
- IT(-3.18%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시
- IT(0.16%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.37%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 51.97pt 0.72% 상승



● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국/자동차 김귀연] 8/5(목)

한국타이어앤테크놀로지 - "P"rice의 시대

■ 2Q21 매출 1.8조원, OP 1,872억원(OPM 10.4%)
- 매출 YoY +32.4% => 물량 회복 +29.9%/가격 인상 +6.4%/환율 -3.7%
- OPM 10.4% => 글로벌 RE 수요 호조로 ASP 상승 및 믹스 개선

■ 2H21 ~ 2022년 실적/수익성 호조 지속
- 2H21 1) RE 중심 수요 호조, 2) 글로벌 3~5% 가격 인상, 3) 하반기 계절성(겨울용 타이어)
- 2022년 글로벌 밸류체인 정상화에 따른 비용 안정화

■ 투자의견 BUY(유지), TP 7.0만원(상향)
- 연간 실적 추정치 상향(‘21년 EPS 5,389원/+8.2%)
- Target P/E 13배. 2017년 ASP 인상 시기의 PER

▶ 보고서 URL: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=17250

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/5(목)

[Market Issue]

- 클라리다 美 연준 부의장 "연준 금리 인상 조건, 2022년말까지 충족"
- 미국 7월 민간 신규 고용 33만건으로 전월 대비 절반 이상 감소
- 옐런 美 재무장관 "바이든 의제 실행은 美 경제력 유지에 핵심"
- 中 사교육업체, 중국 정부 규제에 실적발표 연기
- 美 SEC 위원장 "암호화폐는 서부시대, 많은 규제 필요"
- 2분기 온라인 쇼핑 거래 47조원…사상 최대폭 증가
- 삼성전자, 한국은행 추진 "중앙은행 디지털화폐(CBDC)" 사업 참여


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 1.34% 상승 / KOSDAQ 1.14% 상승

- 국내증시는 중국의 기업 규제 리스크가 완화된 가운데, 전기전자 업종 중심의 기관과 외국인 매수세 확대에 상승
- 기관과 외국인이 각각 8,894억원, 9,075억원 순매수
- 개인이 17,767억원 순매도
- 운송(+3.2%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-0.6%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.92% 하락 / S&P 500 0.46% 하락 / 나스닥 0.13% 상승

- 미국 증시는 견조한 경제지표에도 불구 예상치 크게 하회한 ADP 고용지표 및 클라리다 연준 부의장의 조기 금리인상 발언 등에 투심 위축되어 나스닥 제외 하락하며 혼조 마감
- 7월 ISM 서비스업 PMI 64.1 (예상: 60.5, 이전: 60.1)
- 통신서비스(0.2%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-2.9%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.65% 상승 / DAX 0.88% 상승 / FTSE 0.26% 상승

- 유럽 증시는 기업 실적 기대감 확대에 상승
- IT(2.19%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.9%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.85% 상승 / 닛케이 0.21% 하락

- 중국 증시는 양호한 경제지표 및 정부의 기업 규제 리스크 완화에 반발매수세 유입되며 상승
- IT(3.36%) 업종이 수익률 상위
- 필수소비재(-0.92%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 코로나 확진자 급증에 따른 경기 회복 둔화 우려 확대에 약보합 마감
- 에너지(1.22%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.15%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 52.46pt 0.52% 상승



● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국스몰캡 최종경] 8/5(목)

[IPO예정]브레인즈컴퍼니(098220) - IT 인프라 통합 관리 전문 기업

■ IT 인프라 통합관리 소프트웨어의 대표주자
브레인즈컴퍼니는 패키지 소프트웨어 개발 및 판매 기업임
IT 인프라 통합관리솔루션 판매 및 유지가 주수익원이며 신규매출 또한 지속적인 성장을 기록해 동종업계대비 높은 수익성을 유지하고 있음

■ EMS시장의 성장 가속화
디지털 전환이 가속화되고 클라우드 시장의 폭발적인 성장이 예상되어 동사의 주력 사업인 IT 인프라 통합 관리는 향후에도 전망이 밝다고 판단됨
동사는 신규 기술/서비스를 통한 사업다각화를 진행해 IT 인프라 통합관리 솔루션 시장을 선도해나갈 것으로 전망함

참조: https://bit.ly/3ypNTRH

흥국스몰캡 최종경(02-739-5936)


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/6(금)

[Market Issue]

- 美 행정부, 2030년까지 전기차 비중 50% 목표…연비ㆍ오염 규제는 완화
- 中 관영매체 "세제혜택 받는 게임업체 전통 산업 수준으로 세율 높여야"
- 골드만삭스, S&P500 올해 말 전망치 4,700으로 상향…월가 최고치
- 美 주요기업 "사무실 복귀 연기" 발표
- 노바백스 코로나 백신 긴급 승인 신청, 4분기로 지연
- 삼성바이오로직스, 8월말 모더나 백신 완제품 시범생산 예정
- SK하이닉스, 美 낸드 부문 별도 법인 세운다…CEO에 인텔 낸드 사업 부사장


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.13% 하락 / KOSDAQ 1.11% 상승

- 국내증시는 기관과 외국인의 전기전자 업종 위주 순매수세 지속에도 불구, 미국 고용지표 부진 우려 및 전일 연준 부의장의 매파적 발언에 위험자산 투자심리 위축되며 약보합 마감
- 기관과 외국인이 각각 1,814억원, 667억원 순매수
- 개인이 2,475억원 순매도
- 기타소재(+1.4%) 업종이 수익률 상위
- 은행(-1.2%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.78% 상승 / S&P 500 0.60% 상승 / 나스닥 0.78% 상승

- 미국 증시는 고용보고서 발표 앞둔 가운데 양호한 실업수당청구건수 발표에 전일의 고용지표 부진 우려 완화되었고, 백신 접종 가속화에 경제 정상화 기대감 높아지며 상승
- 신규 실업수당청구건수 38.5만건 (예상: 38.4만건, 이전: 39.9만건)
- 에너지(1.3%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-0.4%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.39% 상승 / DAX 0.33% 상승 / FTSE 0.05% 하락

- 유럽 증시는 어닝 시즌 호실적 발표 기업들 위주 매수세 유입되며 상승
- 산업재(1.2%) 업종이 수익률 상위
- 헬스케어(-1.75%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 0.31% 하락 / 닛케이 0.52% 상승

- 중국 증시는 게임산업 위주 기업 규제 리스크 재부각되며 약보합 마감
- 부동산(0.96%) 업종이 수익률 상위
- 소재(-1.61%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 기업들의 호실적세에 소폭 상승
- 필수소비재(1.44%) 업종이 수익률 상위
- 통신서비스(-0.55%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 52.38pt -0.15% 하락



● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터] HK Cross Asset Monitor 8/9(월)

HK Cross Asset Monitor - 여름특집


■ 자산별 주요 이슈 되짚기

주식/기관: 투기와 투자

주식/기관: 버블 전문가 제레미 그랜썸은 주식시장에 낙관론이 팽배하다고 주장한다

주식/기관: 반등하는 유럽 경제에 현명하게 투자하는 법

경제/채권: Russell Napier: 금융 억압의 시대로 접어들고 있다

경제/채권: 인플레이션으로부터 포트폴리오를 방어하는 방법

경제/채권: 달러의 몰락? 큰 정부 시대의 기축통화

상품/대체: 세계 최초의 탄소 국경세는 어떻게 추진될까?

상품/대체: 중국이 미국을 이기고 세계 최고의 태양광 강국이 되는 방법

상품/대체: 태양광은 더 저렴하고 더 강력할 것이다

이슈/산업: 청정 에너지에 베팅하여 크게 성공한 한 기후변화 펀드 이야기

이슈/산업: ESG가 수익률을 높일 수 있는 방법을 찾는 행동주의 투자자들

이슈/산업: 폭스콘이 완성차 업체라고? 전기차 시대의 혼란

이슈/산업: 의학적 기적: 의료 혁신이 세상을 구하다

이슈/산업: 칩 부족은 계속 악화되고 있다. 왜 우리는 더 많이 만들지 못할까?

이슈/산업: 반도체가 새로운 석유가 될 수 있는 이유


참조: https://bit.ly/3fBF93J

흥국증권 리서치센터(02-6742-3642)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 통신/지주 황성진] 8/9(월)


LG유플러스(032640)- 높아지는 눈높이, 부합하는 실적

■ 뚜렷한 실적 성장세, 2Q OP 2,684억원(+12.0% YoY)
- 2분기 매출액 3조 3,455억원(+2.2% YoY), 영업이익 2,684억원(+12.0% YoY) 기록
- 1분기 일회성 이익 200억원을 감안하면 사실상 사상 최대 분기실적
- 펀더멘털 지표들의 양호한 흐름속 전 사업부문 호조세 지속
- 분기 영업이익 1조원 초과달성은 무난할 것으로 평가

■ 5G효과 및 시장안정화에 따른 이익 극대화 국면
- 2분기 말 5G 가입자는 373만명으로 32.9%(핸드셋 가입자 대비)의 침투율을 기록
- 전체 무선 가입자와 서비스 매출은 각각 1.3%, 0.5% 씩 (QoQ) 성장
- 무선 ARPU는 30,802원(-0.3% QoQ)을 기록
- 스마트팩토리, IDC 등의 호조세에 힘입어 B2B 부문의 성장세도 뚜렷
- 기업 인프라 매출은 13.9%(QoQ) 성장, 1분기에 이어 두자리수 성장세
- 시장경쟁 둔화 기조에 따른 마케팅비 안정화(5,670억원, +1.8% YoY) 추세 지속
- 비통신 사업비중이 가장 낮기에, 시장 안정화에 따른 이익 레버리지 효과 극대화
- 25년까지 비통신 사업수익을 매출의 30% 수준까지 확대하는 것이 목표, 미디어, B2B 신사업 등에 대한 투자 단행

■ 가파른 실적 호조세와 배당증가 흐름이 주가에 반영되어야
- 중간배당 규모는 주당 200원으로 결정
- 연간 DPS는 500원~550원 범위에서 결정될 것으로 전망
- 실적 성장과 배당 확대 및 주가 상승의 선순환 흐름이 나타날 것으로 기대
- 가파른 실적 호조세를 주가가 반영해야할 시점으로 판단


참조: https://bit.ly/3jEpSQM

흥국증권 통신/지주 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 게임 강석오] 8/9(월)

웹젠(069080) - 쉬어가는 2분기, <뮤 아크엔젤2> 출시 임박

■ 2Q21 Review: 영업이익 232억원 기록
- <뮤 아크엔젤>, <R2M> 등 기존작 매출 하향 안정화 지속
- 임직원 연봉인상에 따른 인건비 상승
- <뮤 아크엔젤> 동남아 출시로 인한 마케팅비 증가

■ <뮤 아크엔젤2> 한국 출시 임박
- 7/22 사전 예약자 모집 시작
- 작년 전작들이 사전예약 시작후 한 달여만에 출시되었던 것을 고려하면, <뮤 아크엔젤2>는 3분기내 출시 가능할 것으로 전망
- 2021년 하반기에는 작년과 달리 경쟁작들이 다수 출시되고 있어서, 성과는 2020년 출시작들 대비 낮은 수준일 것으로 예상

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 36,000원으로 하향

▶️보고서: https://bit.ly/37voAlI

★ 흥국증권 강석오 게임/소프트웨어 텔레 채널 ★
https://t.me/seokokang

흥국 게임 담당 강석오 (02-6742-3518)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 Tech 서승연]

DB하이텍 (000990): 더할 나위 없다

■ 8인치 파운드리 호황기 지속
글로벌 8인치 파운드리의 공급 증가는 제한적인 가운데 수요는 전장, IoT, 웨어러블 위주로 지속 증가 중. 특히, 아날로그 반도체의 공급 부족 심화와 장기화에 기반해 DB하이텍 매출은 20년 9,360억원 → 21년 1.14조원 → 22년 1.41조원으로 실적 성장이 지속될 전망. 공급 부족 탓에 DB하이텍의 웨이퍼 ASP 상승이 지속 관찰되고 있으며, 캐파 역시 1Q21 월 129K → 21년 말 월 137K → 22년 말 월 147K로 증가하리라 예상. 21~22년까지 높은 가동률 시현이 예상되며, 이익 레버리지 효과로 영업이익률 역시 20년 25.6% → 21년 29.3% → 22년 32.6%로 개선될 전망

■ 웨이퍼 ASP 상승이 견인할 2Q21 실적
2Q21 매출액은 2,740억원 (+12% QoQ, +13% YoY), 영업이익은 850억원 (+40% QoQ, +10% YoY)을 기록할 전망. 이는 8인치 파운드리 공급 부족이 지속되며 웨이퍼 ASP 상승 (+9% QoQ)이 발현된데 따름

■ 투자의견 Buy · 목표주가 85,000원 제시
DB하이텍의 목표주가는 21~22년 평균 EPS에 8인치 파운드리 호황기였던 18~20년의 PER 상단 평균인 12.3배를 적용해 산정. 글로벌 8인치 파운드리 Peer 업체들의 21년 평균 PER 21.3배 대비 낮은 밸류에이션 매력을 보유 중


보고서 링크: https://bit.ly/3Am4kPK


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/10(화)

[Market Issue]

- 美 애틀란타 연은 총재 "고용 개선 속도 유지하면 빠른 테이퍼링 가능"
- 中 코로나 확산에 이동통제 영향에 WTI 2% 이상 하락
- '中 증권사 100% 첫 소유' JP모건 "美에 이익 되게 할 것"
- ETF 종목 500개 돌파...일평균 거래대금 세계 3위
- 모더나 백신 국내 공급 차질...8월 도입 물량 절반 이하로
- 카카오뱅크 시총 40조 돌파...코스피 시총 9위
- '게임 대장주' 크래프톤 오늘 상장


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.30% 하락 / KOSDAQ 0.02% 상승

- 국내증시는 코로나19 확산세와 미국 고용지표 서프라이즈 우려로 하락했으나 장 중 개인매수 유입으로 낙폭 축소하며 약보합 마감
- 개인이 9,483억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 7,533억원, 1,988억원 순매도
- 은행(+1.2%) 업종이 수익률 상위
- 의료(-2.1%) 업종이 수익률 하위


[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.30% 하락 / S&P 500 0.09% 하락 / 나스닥 0.16% 상승

- 미국 증시는 양호한 고용지표 발표에 따른 테이퍼링 우려와 델타 변이 확산세에 따른 경기 회복 둔화 우려 공존하는 가운데 유가 급락, 인프라 지출안 통과 기대감에 따른 업종별 차별화 보이며 혼조 마감
- 헬스케어(0.4%) 업종이 수익률 상위
- 에너지(-1.5%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.06% 상승 / DAX 0.10% 하락 / FTSE 0.13% 상승

- 유럽 증시는 코로나 확산세 지속되는 가운데 국가별 등락 차이 보이며 혼조 마감
- 헬스케어(0.84%) 업종이 수익률 상위
- 산업재(-0.9%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.05% 상승 / 닛케이 27,820.04pt

- 중국 증시는 예상치 상회한 물가지표에 따른 인플레 우려에도 불구 정부의 추가 부양책 기대감 및 저가매수세 유입에 상승
- 부동산(2.98%) 업종이 수익률 상위
- IT(-0.92%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 산의 날로 휴장

- MSCI EM ETF 52.11pt 0.33% 상승


● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국/자동차 김귀연] 8/11(수)

한온시스템 - 본업보다 부각되는 이벤트

■ 2Q21 매출 1.9조원/OP 1,004억원(OPM 5.4%)
- 컨센서스 매출 부합/OP -4.8% 하회, 흥국 추정 부합
- 반도체 쇼티지 이슈로 포드 중심 매출 감소 및 비용(운임/원재료) 부담 지속
- 1) HMG 물량/ASP 증가, 2) VW MEB 판매 호조

■ 2021년 매출 7.7조원/OP 5,044억원(OPM 6.5%)
■ 2022년 매출 8.5조원/OP 5,928억원(OPM 7.0%)
- 1) 글로벌 물량 회복, 2) 대형/친환경차 확대에 따른 ASP 상승 예상, 3) 운임/원자재 안정화
- 7월 누적 기준 수주 7.1억달러(신규 3.4억달러/친환경차 비중 96%)
- 연간 수주 가이던스 +10% 상향(11억달러)

■ 투자의견 Hold(유지), TP 1.8만원(유지)
- Implied P/E는 2021년 23배/2022년 20배 vs 글로벌피어 17배/12배
- 지분 매각에 따른 단기 변동성 확대 => Trading 전략 유효

▶ 보고서 URL: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=17273

[흥국증권 리서치센터]
Heungkuk Morning Comment 8/11(수)

[Market Issue]

- 美 상원, 1조 달러 규모 인프라 법안 가결
- 中 관영매체 "미세조정 통한 통화정책 완화 필요…CPI가 여력 제공"
- 델타변이-美테이퍼링 우려에…환율 변동폭 13개월만 최대
- 코로나 발생 1년 반만 국내 첫 2,000명대 확진자
- 식약처 "SK바이오사이언스, 코로나 백신 임상 3상 승인" 국내 첫 임상 3상 승인
- LG전자ㆍLG에너지솔루션, GM 볼트EV 리콜 충당금으로 3,256억원 설정
- 크래프톤, 상장 첫날 공모가 대비 -8.8% 마감


[전일 국내 주식 동향]

KOSPI 0.53% 하락 / KOSDAQ 0.75% 하락

- 국내증시는 기관과 외국인의 동반 순매도 속 글로벌 코로나 확산세에 따른 경제 봉쇄 조치 및 경기 둔화 우려에 하락
- 개인이 14,860억원 순매수
- 기관과 외국인이 각각 3,726억원, 5,988억원 순매도
- 의료(+2%) 업종이 수익률 상위
- 반도체(-2.6%) 업종이 수익률 하위

[전일 해외 주식 동향]

<미국> DOW 0.46% 상승 / S&P 500 0.10% 상승 / 나스닥 0.49% 하락

- 미국 증시는 코로나 확산세로 인한 경기 둔화 우려에도 불구 상원의 인프라 투자 법안 가결 소식에 관련 업종 중심으로 상승한 가운데, 반도체 업황 우려에 나스닥은 하락하며 혼조 마감
- 에너지(1.7%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.1%) 업종이 수익률 하위


<유럽> EU Stoxx 50 0.26% 상승 / DAX 0.16% 상승 / FTSE 0.40% 상승

- 유럽 증시는 코로나 확산세에도 불구 기업 실적과 증시 전망 상향 조정에 강보합 마감
- 경기소비재(0.66%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-0.86%) 업종이 수익률 하위


<아시아> 상해종합지수 1.01% 상승 / 닛케이 0.24% 상승

- 중국 증시는 정부의 통화 완화 정책 가능성 언급에 투심 개선되며 상승
- 필수소비재(4.14%) 업종이 수익률 상위
- 유틸리티(-0.01%) 업종이 수익률 하위

- 일본 증시는 달러 강세가 수출 호조로 적용할 것이라는 기대감에 강보합 마감
- 헬스케어(1.74%) 업종이 수익률 상위
- 부동산(-1.98%) 업종이 수익률 하위


- MSCI EM ETF 52.18pt 0.13% 상승



● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 통신/지주 황성진] 8/11(수)


KT(030200)- 이보다 더 좋을 수 없다

■ 2Q21 OP 4,758억원(+38.5% YoY), Earnings Surprise
- 2분기 통신과 디지털 플랫폼 부문의 모든 사업이 호조세를 보이며 어닝 서프라이즈 시현
- 신성장엔진 발굴을 위한 Digico KT로의 변신이 순조롭게 진행
- 수익성 개선 효과도 수반되고 있는 것으로 판단
- 매출액 6조 276억원(+2.6% YoY), 영업이익 4,758억원(+38.5% YoY) 기록
- 5G 중심의 무선사업, B2B 성장 가속화 및 연결 자회사들의 높은 실적 성장세
- 실적 성장과 연동하여 배당 규모 역시 확대될 것
- 당사 예상 DPS 1,600원을 상회할 가능성 또한 상존

■ 흠잡을 곳 없는 사업 전부문의 성장세
- 2분기중 5G 가입자 순증 61만명, 핸셋 가입자 대비 침투율은 34% 수준(5G 누적 501만)
- 5G 효과로 ARPU 성장세(+1.1% QoQ, 32,342원) 지속
- 고속인터넷 및 IPTV 가입자 각각 0.9%, 1.4% (QoQ) 증가한 936만, 902만 수준 유지
- 가입자와 ARPU 성장세에 힘입어 PSTN과 기업솔루션을 제외한 통신 전부문 매출 성장세 시현
(무선 +4.5% YoY, 초고속인터넷 +2.1% YoY, IPTV +14.5% YoY, AI/DX +6.2% YoY 등)
- 언택트 기조와 클라우드 서비스 확대에 따라 크게 성장하고 있는 B2B 사업은 전 분야에 걸쳐 호조세
- Digico 전환을 위한 그룹내 비통신 사업의 재편 가속화
- 케이뱅크는 분기 기준 처음으로 흑자 기록(분기순이익 39억원), 23년 IPO 목표
- BC카드는 카드매입액 증대에 힘입어 호실적
- 마케팅비(별도 6,418억원 +1.7% QoQ)와 감가상각비(연결 8,973억원 -0.4% QoQ) 하향 안정화 추세 지속
- 계절적 효과에 따라 하반기 비용이 집중되어 마진율은 상반기에 비해 다소 축소될 예정이지만 전체적인 성장 추세는 확고


참조: https://bit.ly/3iyThwA

흥국증권 통신/지주 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

안녕하세요.
흥국증권 전략/퀀트 변준호입니다.
마켓 코멘트입니다.

* 반도체 급락, 바이오에 기회

1. 반도체는 업황 우려 외에, 기관과 외인의 연중 시장 자체에 대한 매도 추세 지속의 수급적
부담도 내포

2. 최근 10년 반도체 급락 후 나타나는 단기 현상은 3가지로 요약. (1) 내수주들 부각 (2) 반도체 반등. 이제 반도체보다 같이 피크아웃 우려로 엮일 비반도체IT와 여타 수출주가 risky해 보임. (3) 바이오 강세

3. 예상밖 코로나 상황과 순환매 경향 상 바이오 주목. 거리두기 후 확진자 안정 패턴이 깨지고 변이 확산으로 집단면역 불확실성 증대. BBIG 중 이제 바이오 차례 가능성 주시

4. 작년 여름을 정점으로 바이오가 언더퍼폼을 시작할때 반도체 주가 상승 시작. 코스피대비 바이오 1년 롤링 상대수익률이 역사적 딥언더에서 회복중. 아직 -21%. 단기 아닌 향후 1년 아웃퍼폼의 시작일 수 있음. 올 들어 외인, 기관 '동시' 순매수는 8월이 처음

흥국증권 전략 변준호(02-739-5848, 010-8866-5780)

참조: https://bit.ly/3ACCVcC

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

[흥국 통신/지주 황성진] 8/12(목)

SK텔레콤(017670) - MNO 수익성 개선 기조 뚜렷

■ MNO 호조세로 예상치 부합, OP 3,966억원(+10.8% YoY)

2분기 매출액은 4조 8,183억원(+4.7% YoY), 영업이익은 3,966억원(+10.8% YoY)을 기록. 5G 가입자 견조한 증가세(2Q 신규 96만)에 힘입어 ARPU 상승세 반전. 무선 서비스 매출은 1.4% 증가. 시장경쟁 축소 영향과 CAPEX 일단락에 따른 영향으로 마케팅비 및 감가비 안정화 기조 지속. 다만 연결 자회사들의 이익 기여도는 682억원으로 다소 감소. 미디어, 보안 등의 Top-Line 성장에도 불구, 커머스와 OTT 경쟁심화에 따른 영향으로 보임.

■ 인적분할 이후 기업가치 극대화 시나리오는 여전히 유효

분할시점이 4분기라는 점을 감안하면, 당분간은 본원적 경쟁력 확보를 위한 정중동의 행보를 보일 가능성이 높음. 분할 이후 기업가치 극대화 과정에 주목.

MNO를 담당하는 존속법인(T1)의 주가 흐름은 매우 견조할 전망. T1의 배당규모를 별도 기준 EBITDA-CAPEX의 30~40% 수준으로 결정하겠다고 발표. 21년 예상 EBITDA 4.2조원과 CAPEX 2.2조원에 대입할 경우 배당재원은 6,000억~8,000억원 수준으로, 분할전 배당총액(7,300억원)의 범위 안에 있음. 배당수익률은 5%수준 상회. 기대배당수익률이 4.0% 전후인 점과 향후 실적 성장에 따른 배당재원 증가 가능성을 감안하면, 안정적인 주가의 우상향 흐름 시현될 것으로 전망.

ICT 투자회사를 표방하는 신설법인(T2)은 미래형 반도체 등의 분야에 대한 M&A와 더불어, 기존 자회사들의 IPO를 진행할 계획. 현재 NAV는 약 26조원 수준, 여타 기업들의 분할 사례와 지주사 할인을 고려하더라도 현 시점 주가 부담은 높지 않은 수준.향후 성장성 입증을 통해 시장이 부여할 할인율을 얼마나 축소시킬 것인지 여부가 관건.

참조: https://bit.ly/3lRKnMN

흥국증권 통신/지주 황성진(02-739-5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.