저희 팀에서 작성한 2022년 연간전망입니다

9월 미 고용지표 코멘트입니다

금번 고용 부진과 관련해서 노동부 장관이 언급한 내용도 참고할 만 합니다. 그는 현재 고용 부진의 원인으로 1) 코로나19 이후 고용의 미스매치(스킬 부족에 따른 취업 실패 & 대면업무 및 출퇴근 기피 성향), 2) 건강 우려(본인 건강 또는 가족 간호 때문에 취업 어려움), 3) 워라밸 중시 성향 강화를 지목했습니다. 이러한 이유로 노동공급 차질이 예상보다 길어진다면, 고용 수준(특히 질적인 부분)이 코로나19 이전으로 돌아가는 데 상당시간이 걸릴 수 있습니다.

https://www.businessinsider.com/3-reasons-for-labor-shortage-according-to-biden-labor-secretary-2021-10

9월 미국 소비자물가(CPI)와 근원 소비자물가는 각각 전년동월대비 5.4%, 4.0%(전월대비 0.4%, 0.2%) 상승했습니다. 비교적 시장 예상에 부합한 결과입니다. 이번 소비자물가에서 눈에 띄는 점은 크게 세 가지입니다.

첫째, 수요 측면 물가상승압력이 높아지고 있습니다. 근원 상품물가의 전년동월대비 상승률은 8월 대비 다소 하락했지만(7.7%→7.3%), 여기서 중고차까지 제외한 물가 상승률은 오히려 지난 달보다 높아졌습니다(3.9%→4.5%). 서비스물가 상승압력도 점차 강해지는 모습입니다(근원 서비스물가의 전년동월대비 상승률: 2.7%→2.9%).

둘째, 중고차 물가가 2개월 연속 전월대비 하락했습니다. 여전히 전년동월대비 상승률은 높지만, 중고차 가격 안정은 향후 상품물가 상승세 둔화 요인으로 작용할 수 있습니다.

셋째, 에너지 관련 물가의 가파른 상승이 이어지고 있습니다. 해당 물가의 전년동월대비 상승률은 6개월 연속 20%를 상회하고 있습니다. 유가가 당분간 하락하기 어렵다면, 에너지 물가가 소비자물가 상승을 주도하는 동력이 될 수 있습니다.

최근 인플레이션에 대한 연준 위원들의 스탠스 변화에서도 확인하실 수 있는 것처럼, 물가는 당초 예상보다 오랜 기간 동안 높은 수준에 머물러 있는 상황입니다. 내년까지 시계를 늘려 보면, 물가 상승세는 공급 병목현상 해소, 기저효과 약화 등으로 둔화될 가능성이 높습니다.

앞으로는 1) 기대물가를 안정적으로 유지하기 위한 연준의 커뮤니케이션이 효율적으로 작용하는 지 여부와 2) 기업들이 높아진 비용 부담을 소비자에게 어느 정도 전가하는 지를 주목할 필요가 있습니다.