⛽️ Лукойл в «минусе»: насколько это критично?

Лукойл показал чистый убыток по РСБУ в 1,04 трлн рублей. Но так ли страшен черт, как его малюют?

Во многом, такой убыток произошел из технических списаний. Только 1,67 трлн рублей пришлось списать из-за обесценения зарубежных активов, которые после введения санкций фактически утеряны. Без учёта этого бумажного убытка и курсовых разниц скорректированная чистая прибыль составила 529 млрд рублей — всего на 6 млрд меньше прогноза. Именно поэтому Лукойл спокойно выплатил дивиденды в рамках ожиданий: 675 рублей на акцию за 2025 год, это 11,6% доходности.

Что касается этих активов, то компания уже заключила предварительное соглашение о продаже части зарубежного бизнеса фонду Carlyle. Но окончательное разрешение должно дать OFAC (американский Минфин). Если сделку одобрят, продажа, скорее всего, пройдёт с дисконтом. Оптимистичный сценарий — выручить за активы около 750 млрд рублей. Тогда Лукойл мог бы выплатить разовый дивиденд примерно 1300 рублей на акцию сверх обычных выплат.

Если убрать зарубежную историю, прибыль от продолжающейся деятельности составила всего 92,5 млрд рублей. С учётом корректировок — около 170 млрд. Это слабый результат, но в 2026 году он может вырасти за счёт дорогой нефти и ослабления рубля. 350 млрд прибыли по итогам года было бы уже неплохо.

Результаты слабые, но ожидаемые. Главная неопределённость — зарубежные активы. Если их удастся продать хотя бы за 750 млрд, а основной бизнес заработает 350 млрд, суммарные дивиденды за 2026 год могут превысить 1600 рублей на акцию (27,6% доходности). Правда, большая часть этой суммы будет разовой. И тут уже нужно будет смотреть, как будет развиваться рынок.

Лично мне Лукойл по прежнему интересен — мы приходим в мир "дорогой нефти" и компания на этом будет зарабатывать.

А вы что думаете, друзья? Обсудим в комментариях!