24-8-5 华润溢价并购天力士 是否有利可图
$天士力(SH600535)$ 昨晚公告控股股东“天力士产业集团”拟以14.85元/股的价格
向华润 三九转让公司总股本28%的股份
控股股东将变更为华润 三九、实控人变更为中国华润
并购价较停牌前股价14.08元溢价 5.47%、较一季报每股净资产8.14元溢价72.97%
而华润 三九在2022年5月9日公告并购昆药时，并购价13.67元/股
较停牌前股价10.13元溢价34.95%、较停牌前每股净资产6.46元溢价111.6%
并购天力士相较于并购昆药，溢价更低
华润 三九这两次并购
完成了中药治疗心脑血管病的两种主力食品“三七和丹参”的版图布局
天力士的复方丹参滴丸虽然永远通不过FDA ，但基本盘稳固，妥妥的现金牛
分析天士力年报
研发费用和销售费用占比
远远超过中成药行业平均水平
换来却是在研多条西药管线离三期试验遥遥无期
换而言之，研发费用和销售费用占比压缩至华润 三九水平
分别可以减少9.6亿和3.6亿元
每年归母税后净利润至少可以增加10亿元
而2023年天力士归母净利润不过10.71亿元
参考昆药，成本的压缩不是一蹴而就
后续只要对高管大换血，可以保证持续4年、每年20%的净利润增长
对华润来说，本次并购的表观IRR接近5%
实际上很容易达成10% ，相当于近年平均ROE的2/3
股东权益有保障，商誉不会暴雷
仍是划算的交易
via 热帖 - 雪球 (author: 开新收割机kaig)
$天士力(SH600535)$ 昨晚公告控股股东“天力士产业集团”拟以14.85元/股的价格
向华润 三九转让公司总股本28%的股份
控股股东将变更为华润 三九、实控人变更为中国华润
并购价较停牌前股价14.08元溢价 5.47%、较一季报每股净资产8.14元溢价72.97%
而华润 三九在2022年5月9日公告并购昆药时，并购价13.67元/股
较停牌前股价10.13元溢价34.95%、较停牌前每股净资产6.46元溢价111.6%
并购天力士相较于并购昆药，溢价更低
华润 三九这两次并购
完成了中药治疗心脑血管病的两种主力食品“三七和丹参”的版图布局
天力士的复方丹参滴丸虽然永远通不过FDA ，但基本盘稳固，妥妥的现金牛
分析天士力年报
研发费用和销售费用占比
远远超过中成药行业平均水平
换来却是在研多条西药管线离三期试验遥遥无期
换而言之，研发费用和销售费用占比压缩至华润 三九水平
分别可以减少9.6亿和3.6亿元
每年归母税后净利润至少可以增加10亿元
而2023年天力士归母净利润不过10.71亿元
参考昆药，成本的压缩不是一蹴而就
后续只要对高管大换血，可以保证持续4年、每年20%的净利润增长
对华润来说，本次并购的表观IRR接近5%
实际上很容易达成10% ，相当于近年平均ROE的2/3
股东权益有保障，商誉不会暴雷
仍是划算的交易
via 热帖 - 雪球 (author: 开新收割机kaig)
#穿越记忆的河流# 看这盘前的盘面好恐怖，但我准备今天新到的钱继续买入，黑色星期一，怎么样，也扔颗手榴弹吧。历史证明，恐慌的时候买入，都没错！[抱拳]
我依然认为，这个时代的最强音是人工智能，而现在不是2000年互联网泡沫时代，当时的一些公司PE百倍以上，而英伟达按最新预估今年PE30多倍明年PE已近20倍，如果人工智能是未来，我不太相信这样的估值能有很大的下行空间，就是跌下去，也会涨上来，还有Meta、谷歌都是约20倍PE，只有微软、苹果、亚马逊稍高，但可接受，我不觉得应该恐慌。另外现在的基本情况，不像2008年，没有次贷危机引起的宏观经济风险，我相信降息周期+人工智能革命，会让纳指牛市延续，这应该是十年以上的历史周期。
via 热帖 - 雪球 (author: 但斌)
我依然认为，这个时代的最强音是人工智能，而现在不是2000年互联网泡沫时代，当时的一些公司PE百倍以上，而英伟达按最新预估今年PE30多倍明年PE已近20倍，如果人工智能是未来，我不太相信这样的估值能有很大的下行空间，就是跌下去，也会涨上来，还有Meta、谷歌都是约20倍PE，只有微软、苹果、亚马逊稍高，但可接受，我不觉得应该恐慌。另外现在的基本情况，不像2008年，没有次贷危机引起的宏观经济风险，我相信降息周期+人工智能革命，会让纳指牛市延续，这应该是十年以上的历史周期。
via 热帖 - 雪球 (author: 但斌)
2024年新增专项债发行进度偏慢 三季度能否加速？
资料图：中国财政部。图：视觉中国
【财新网】在4月底会议要求“加快专项债发行使用进度”后，7月底中央政治局会议再次重申这一要求。作为促投资、稳增长的重要财政资金来源，2024年以来地方政府专项债发行持续偏慢，原因何在？三季度发行能否提速？
在部署下半年经济工作时，7月30日召开的中央政治局会议提出加快全面落实已确定的政策，及早储备并适时推出一批增量政策举措。财政政策方面，须加快落地的存量政策主要是地方政府专项债。
财新根据企业预警通数据统计，2024年1—7月累计，地方政府新增专项债券合计发行17749.4亿元，相比年初预算安排的全年新增专项债务限额3.9万亿元，发行进度约为45.5%。从单月发行额看，4月底中央政治局会议强调加快专项债发行使用进度后，新增专项债发行额从4月的883.2亿元跃升至5月的4383.5亿元。
via 财新网 - 首页
Invalid media: audio
2024年专项债工作布置、申报、审核节奏偏晚，前七月发行进度约45.5%，低于过去五年平均水平；机构预计8月、9月迎来供给高峰，但实际发行仍受多重现实因素限制
资料图：中国财政部。图：视觉中国
【财新网】在4月底会议要求“加快专项债发行使用进度”后，7月底中央政治局会议再次重申这一要求。作为促投资、稳增长的重要财政资金来源，2024年以来地方政府专项债发行持续偏慢，原因何在？三季度发行能否提速？
在部署下半年经济工作时，7月30日召开的中央政治局会议提出加快全面落实已确定的政策，及早储备并适时推出一批增量政策举措。财政政策方面，须加快落地的存量政策主要是地方政府专项债。
财新根据企业预警通数据统计，2024年1—7月累计，地方政府新增专项债券合计发行17749.4亿元，相比年初预算安排的全年新增专项债务限额3.9万亿元，发行进度约为45.5%。从单月发行额看，4月底中央政治局会议强调加快专项债发行使用进度后，新增专项债发行额从4月的883.2亿元跃升至5月的4383.5亿元。
via 财新网 - 首页
Invalid media: audio
受美元回调影响 在岸人民币升值触及7.11
8月5日（周一），在岸人民币对美元汇率“低位跳开”，开盘价即较前一日收盘下行730点至7.1420。图：中新社 张云/视觉中国
【财新网】在美国经济数据初现疲态、美联储降息窗口即将打开之际，人民币汇率走出了一波升值行情。
8月5日（周一），在岸人民币对美元汇率“低位跳开”，开盘价即较前一日收盘下行730点至7.1420。人民币兑美元汇率通常是指1美元兑换人民币的数额，因此人民币兑美元汇率下降意味着人民币升值。盘中，在岸人民币汇率一度升值至7.11，截至16点30分日盘收盘，即期汇率报7.1385，较前一日收盘下行765点，升值幅度近1.1%。
via 财新网 - 首页 (author: 文｜财新 王石玉)
Invalid media: audio
7月以来，在岸人民币兑美元汇率累计升幅超过1.7%，同期离岸人民币汇率升值幅度已超过2.3%；美元指数下行、套利交易止盈离场，或为触发人民币升值的主要因素
8月5日（周一），在岸人民币对美元汇率“低位跳开”，开盘价即较前一日收盘下行730点至7.1420。图：中新社 张云/视觉中国
【财新网】在美国经济数据初现疲态、美联储降息窗口即将打开之际，人民币汇率走出了一波升值行情。
8月5日（周一），在岸人民币对美元汇率“低位跳开”，开盘价即较前一日收盘下行730点至7.1420。人民币兑美元汇率通常是指1美元兑换人民币的数额，因此人民币兑美元汇率下降意味着人民币升值。盘中，在岸人民币汇率一度升值至7.11，截至16点30分日盘收盘，即期汇率报7.1385，较前一日收盘下行765点，升值幅度近1.1%。
via 财新网 - 首页 (author: 文｜财新 王石玉)
Invalid media: audio
暑期酒店预订同比增两成 民航票价下滑15%
2024年8月2日，南京，旅客在南京禄口国际机场出行。图：泱波/中新社/视觉中国
【财新网】暑运进程过半，国内游迎来第二轮小高峰。据途牛7月底预测，今年暑期旅游市场自6月下旬起逐渐升温，并在7月第二周迎来了首个出游峰值，到第三周客流略有回落，进入第四周后出游客流再次迅速攀升，预计这一波客流高峰持续至8月上旬。
在过去的一个多月里，今年暑期国内游的出行热度比去年进一步提升。去哪儿数据显示，截至8月5日，国内机票出票量和去年同期持平，国内酒店预订量则较去年增长两成左右。
暑运适合长线旅游，民航客流量的增幅明显大于铁路。中国国家铁路集团有限公司8月1日表示，7月1日至31日，全国铁路累计发送旅客4.23亿人次，同比增长4%。其中，长三角铁路31天共发送旅客近8550万人次，较去年同期增超5%。
via 财新网 - 首页 (author: 文｜财新 孙嫣然 邹晓桐)
Invalid media: audio
据去哪儿数据，今年暑期酒店预订量较去年同期增长两成左右
2024年8月2日，南京，旅客在南京禄口国际机场出行。图：泱波/中新社/视觉中国
【财新网】暑运进程过半，国内游迎来第二轮小高峰。据途牛7月底预测，今年暑期旅游市场自6月下旬起逐渐升温，并在7月第二周迎来了首个出游峰值，到第三周客流略有回落，进入第四周后出游客流再次迅速攀升，预计这一波客流高峰持续至8月上旬。
在过去的一个多月里，今年暑期国内游的出行热度比去年进一步提升。去哪儿数据显示，截至8月5日，国内机票出票量和去年同期持平，国内酒店预订量则较去年增长两成左右。
暑运适合长线旅游，民航客流量的增幅明显大于铁路。中国国家铁路集团有限公司8月1日表示，7月1日至31日，全国铁路累计发送旅客4.23亿人次，同比增长4%。其中，长三角铁路31天共发送旅客近8550万人次，较去年同期增超5%。
via 财新网 - 首页 (author: 文｜财新 孙嫣然 邹晓桐)
Invalid media: audio
“饭圈”行为干扰奥运观赛 微博、抖音、头条治理违规内容
当地时间2024年8月3日，法国，巴黎奥运会乒乓球女单金牌赛，陈梦4-2击败孙颖莎后庆祝。图：视觉中国
【财新网】巴黎奥运会正在进行中，拉踩、人身攻击、炒作“CP”（couple，即以情侣关系绑定两人）等不良行为入侵体坛，各大互联网平台下手打击这类“饭圈”乱象。
8月3日晚，巴黎奥运会乒乓球女子单打决赛期间的非理性观赛情况最为典型。当晚，中国运动员陈梦对战孙颖莎，在金银牌均被我国运动员包揽的情形下，竟出现拉踩本国运动员的“奇景”，现场支持孙颖莎的观众数量占优势，而在陈梦赢球时，观众沉默甚至喝倒彩；社交媒体上则涌现了大量谩骂运动员甚至攻击教练组的仇恨言论。
via 财新网 - 首页 (author: 文｜财新 关聪)
Invalid media: audio
在近期奥运会比赛中，拉踩、人身攻击、炒作“CP”等饭圈行为入侵体坛
当地时间2024年8月3日，法国，巴黎奥运会乒乓球女单金牌赛，陈梦4-2击败孙颖莎后庆祝。图：视觉中国
【财新网】巴黎奥运会正在进行中，拉踩、人身攻击、炒作“CP”（couple，即以情侣关系绑定两人）等不良行为入侵体坛，各大互联网平台下手打击这类“饭圈”乱象。
8月3日晚，巴黎奥运会乒乓球女子单打决赛期间的非理性观赛情况最为典型。当晚，中国运动员陈梦对战孙颖莎，在金银牌均被我国运动员包揽的情形下，竟出现拉踩本国运动员的“奇景”，现场支持孙颖莎的观众数量占优势，而在陈梦赢球时，观众沉默甚至喝倒彩；社交媒体上则涌现了大量谩骂运动员甚至攻击教练组的仇恨言论。
via 财新网 - 首页 (author: 文｜财新 关聪)
Invalid media: audio