中国股市知名牛散——“万倍叔”王文访谈
与通常印象中的“打板炒题材”的牛散不同，王文从一开始就走在价值投资之路上，这也让他的主力仓位抓住了大大小小数次机会：四川长虹上赚取10倍，粤电力B赚取6倍、伊泰B赚取了40倍、国投电力赚取一倍、同仁堂3倍，贵州茅台10倍……巨大的复利效应叠加使得王文的收益超过初始资金的一万倍。完整地体现了王文价值投资的风格与理念。
问：您平时的选股标准是什么？
王文：我选股就是两个标准：便宜是硬道理，成长是真功夫。这两个标准也是涵盖了价值投资的精华。什么是便宜？首先就是低估值，然后是高现金流，高分红，并且这种高现金流和高分红是可持续的。我过去30年一直以这个标准来找好公司。我们找到了很多好得匪夷所思的公司。这四个指标，我觉得缺一不可。用这四个指标，可以把很多“伪便宜”的公司筛掉。
举个例子，比如像地产股。它有高分红，但你看看现金流，负得厉害，它需要不断借更多的钱。用借来的钱分红，实际是“耍流氓”，迟早会出事，过高的债务就是“毒瘤”。这两年，价值投资是不流行的，赛道股非常流行。以前我们说低估值，是说低PE，然而这两年价值股低估得非常严重，所以我们不用这个标准，我们用分红率来衡量。我特别感谢那些把赛道股炒得很好的人，正因为他们把钱都投在赛道股里了，才给我们机会去买那些好公司。有时候我感觉价值投资是一件很幸福的事。
今天我也要特别讲一下，什么是价值股，什么是成长股。有人说：“我买的白酒、医药股是成长股，你买的煤炭是价值股”。我觉得这是“胡说八道”。成长是怎么来的？首先成长，是你的收入要增长，也就是公司的产量X价格。那么想想，什么公司是成长股？价格能涨的就是成长股，如果价格不涨，只涨产量，它也不是成长股。如果说价格涨，没有量，它也能算是成长股，但成长有限。所以我说，茅台是成长股，原来卖8块钱，现在出厂价900多。为什么茅台现在给40倍PE？大家觉得它出厂价900多，可以涨到3000也有人买，所以它是成长股。
第二种，煤炭是成长股。我老家是山西的，我小的时候，一吨煤是几块钱，现在煤的价格以五年一个平台高幅度跳涨。那么反过来看，汽车是成长股吗？我觉得不是。我毕业的时候20万的车，现在5万块钱都卖不出去。汽车一出厂是最贵的，每年价格递减。汽车，手机，电视等，每年价格都在跌。为什么我说选择低估值的股票有可能会赚到大钱，因为我的低估值对应的是高成长。
第二，我要讲下利润。利润等于净资产收益率X净资产。大家一分拆就知道，如果一个企业想成长，它要有净资产的增加，以及相对较高的净资产收益率。假如一个企业今年的净资产收益率是40%，明年是20%，后年是10%，这不是成长股。所以真正好的公司，就是又便宜，又有成长。
问：我们知道投资组合可以提高流动性和安全性，王总认为做投资组合有哪些艺术呢？
王文：投资组合实际上是你的市场的敬畏。市场先生总是喜怒无常，给你出的价格也经常匪夷所思。有些行业，一调整就是很多年。作为二级市场的投资人，我们是市场最脆弱的一环。所以我建议做组合投资，配置几个行业，东方不亮西方亮。假如我投了六个行业，其中有一个行业爆发了，那我这个行业可能就赚一倍，另几个行业不涨也没关系，我可以在第二年拿到分红，去买入更多。
赚钱的秘诀就在于在低位买入更多。考虑到市场的不确定性，我们要有一个低估值的行业组合。我经常讲，研究是长期的，不断地跟踪，要以时间为维度，跟踪三年，五年甚至更多。还要有广度，调研不同的人，不同的商家。你研究的深度越深，就越接近这支股票的“爆点”。如果你觉得这个股票的“春天”要来了，你可以在组合中加重比例，所以组合不是平均的。在你认为最可能爆发的行业里，你可以狠狠地下注。上帝给每个人的机会是不多的，当你的春天来的时候，你不要用一个很小的仓位贻笑大方，最后你会后悔的。
就像煤炭，当时我觉得经过八年的下跌，春天要来了，我就仓位下得多一点。然后就是全盛退出。一些人说，虽然涨得多了，但是基本面很好呀。很多股票如果涨得多了，一定要多加小心。我不赞成长期投资就是拿着不动，全盛时就要退出。花开堪折直须折，莫待无花空折枝。我总是说，选股如松，买那些又便宜又成长，像松树一样的股票；守股如钟，在股票涨的过程中，很多人守不住，赚了点钱就跑了，亏钱守得住，赚钱守不住；逃顶要如风，觉得不行了就要卖。
问：您作为日斗投资的特别顾问，能否和我们介绍一下日斗投资投资策略，以及日斗是如何把握风控，控制回撤的呢？
王文：日斗投资有好几位基金经理，有不同的策略。总体的找股票的方法，就是我刚刚所说的，寻找低估值，高现金流，高分红的这些企业。其实投资就是这样，找到了好的企业，并配置好，剩下的都交给时间。投资股票有两个成本，一个是时间成本，另一个是波动。佛教讲，波涛是烦恼，大海是贪心。所以为什么苏东坡说要定风波呢？你把风波定住，定能生慧。所以我觉得，不要把回撤看得太重，只要你买了很好的股票，做了组合，一般回撤不会特别大，除非出现股灾。风控在心中。就像巴菲特所说的，只有两种风险，一种是回报不足，另一种就是永久性的损失，就是买错了，砍仓。其它都是波动，要有定风波的精神。永远不要偏离核心，找到又便宜又好的股票才是重中之重。
$广誉远(SH600771)$ $片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$
via 热帖 - 雪球 (author: 东方久久)
与通常印象中的“打板炒题材”的牛散不同，王文从一开始就走在价值投资之路上，这也让他的主力仓位抓住了大大小小数次机会：四川长虹上赚取10倍，粤电力B赚取6倍、伊泰B赚取了40倍、国投电力赚取一倍、同仁堂3倍，贵州茅台10倍……巨大的复利效应叠加使得王文的收益超过初始资金的一万倍。完整地体现了王文价值投资的风格与理念。
问：您平时的选股标准是什么？
王文：我选股就是两个标准：便宜是硬道理，成长是真功夫。这两个标准也是涵盖了价值投资的精华。什么是便宜？首先就是低估值，然后是高现金流，高分红，并且这种高现金流和高分红是可持续的。我过去30年一直以这个标准来找好公司。我们找到了很多好得匪夷所思的公司。这四个指标，我觉得缺一不可。用这四个指标，可以把很多“伪便宜”的公司筛掉。
举个例子，比如像地产股。它有高分红，但你看看现金流，负得厉害，它需要不断借更多的钱。用借来的钱分红，实际是“耍流氓”，迟早会出事，过高的债务就是“毒瘤”。这两年，价值投资是不流行的，赛道股非常流行。以前我们说低估值，是说低PE，然而这两年价值股低估得非常严重，所以我们不用这个标准，我们用分红率来衡量。我特别感谢那些把赛道股炒得很好的人，正因为他们把钱都投在赛道股里了，才给我们机会去买那些好公司。有时候我感觉价值投资是一件很幸福的事。
今天我也要特别讲一下，什么是价值股，什么是成长股。有人说：“我买的白酒、医药股是成长股，你买的煤炭是价值股”。我觉得这是“胡说八道”。成长是怎么来的？首先成长，是你的收入要增长，也就是公司的产量X价格。那么想想，什么公司是成长股？价格能涨的就是成长股，如果价格不涨，只涨产量，它也不是成长股。如果说价格涨，没有量，它也能算是成长股，但成长有限。所以我说，茅台是成长股，原来卖8块钱，现在出厂价900多。为什么茅台现在给40倍PE？大家觉得它出厂价900多，可以涨到3000也有人买，所以它是成长股。
第二种，煤炭是成长股。我老家是山西的，我小的时候，一吨煤是几块钱，现在煤的价格以五年一个平台高幅度跳涨。那么反过来看，汽车是成长股吗？我觉得不是。我毕业的时候20万的车，现在5万块钱都卖不出去。汽车一出厂是最贵的，每年价格递减。汽车，手机，电视等，每年价格都在跌。为什么我说选择低估值的股票有可能会赚到大钱，因为我的低估值对应的是高成长。
第二，我要讲下利润。利润等于净资产收益率X净资产。大家一分拆就知道，如果一个企业想成长，它要有净资产的增加，以及相对较高的净资产收益率。假如一个企业今年的净资产收益率是40%，明年是20%，后年是10%，这不是成长股。所以真正好的公司，就是又便宜，又有成长。
问：我们知道投资组合可以提高流动性和安全性，王总认为做投资组合有哪些艺术呢？
王文：投资组合实际上是你的市场的敬畏。市场先生总是喜怒无常，给你出的价格也经常匪夷所思。有些行业，一调整就是很多年。作为二级市场的投资人，我们是市场最脆弱的一环。所以我建议做组合投资，配置几个行业，东方不亮西方亮。假如我投了六个行业，其中有一个行业爆发了，那我这个行业可能就赚一倍，另几个行业不涨也没关系，我可以在第二年拿到分红，去买入更多。
赚钱的秘诀就在于在低位买入更多。考虑到市场的不确定性，我们要有一个低估值的行业组合。我经常讲，研究是长期的，不断地跟踪，要以时间为维度，跟踪三年，五年甚至更多。还要有广度，调研不同的人，不同的商家。你研究的深度越深，就越接近这支股票的“爆点”。如果你觉得这个股票的“春天”要来了，你可以在组合中加重比例，所以组合不是平均的。在你认为最可能爆发的行业里，你可以狠狠地下注。上帝给每个人的机会是不多的，当你的春天来的时候，你不要用一个很小的仓位贻笑大方，最后你会后悔的。
就像煤炭，当时我觉得经过八年的下跌，春天要来了，我就仓位下得多一点。然后就是全盛退出。一些人说，虽然涨得多了，但是基本面很好呀。很多股票如果涨得多了，一定要多加小心。我不赞成长期投资就是拿着不动，全盛时就要退出。花开堪折直须折，莫待无花空折枝。我总是说，选股如松，买那些又便宜又成长，像松树一样的股票；守股如钟，在股票涨的过程中，很多人守不住，赚了点钱就跑了，亏钱守得住，赚钱守不住；逃顶要如风，觉得不行了就要卖。
问：您作为日斗投资的特别顾问，能否和我们介绍一下日斗投资投资策略，以及日斗是如何把握风控，控制回撤的呢？
王文：日斗投资有好几位基金经理，有不同的策略。总体的找股票的方法，就是我刚刚所说的，寻找低估值，高现金流，高分红的这些企业。其实投资就是这样，找到了好的企业，并配置好，剩下的都交给时间。投资股票有两个成本，一个是时间成本，另一个是波动。佛教讲，波涛是烦恼，大海是贪心。所以为什么苏东坡说要定风波呢？你把风波定住，定能生慧。所以我觉得，不要把回撤看得太重，只要你买了很好的股票，做了组合，一般回撤不会特别大，除非出现股灾。风控在心中。就像巴菲特所说的，只有两种风险，一种是回报不足，另一种就是永久性的损失，就是买错了，砍仓。其它都是波动，要有定风波的精神。永远不要偏离核心，找到又便宜又好的股票才是重中之重。
$广誉远(SH600771)$ $片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$
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多部委联合发文支持天津发展 首提探索建立京津冀联合授信机制
天津，中央商务区。图：视觉中国
【财新网】中国人民银行、国家金融监管总局、证监会、国家外汇管理局、天津市人民政府近日联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》（下称《意见》），从加强金融支持科技创新与金融科技赋能、推动金融与数字技术深度融合、完善绿色金融体系、加快普惠金融和养老金融发展、优化自贸试验区和跨境金融服务、立足地方优势促进特色金融发展、加强金融监管防范化解金融风险等方面，提出了34条任务和保障措施。
日前，金监总局天津监管局局长赵宇龙在天津市政府新闻办举行的发布会上表示，《意见》涉及银行业、保险业及其他非银领域的支持措施共有48项，其中在“协同合作”方面，首次提出“鼓励全国性银行机构探索建立京津冀联合授信机制，推动信贷资源流动”；同时，支持银行业金融机构跨区域协作，依法合规开展银团贷款等业务，优先满足科技产业及重大合作项目融资需求，支持安全有序推进京津冀地区金融统计数据共享。
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京津冀三地金融监管局已建立推进监管协同工作的“三项机制”，包括轮值组织机制、定期磋商机制、工作汇报和联合发文机制
天津，中央商务区。图：视觉中国
【财新网】中国人民银行、国家金融监管总局、证监会、国家外汇管理局、天津市人民政府近日联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》（下称《意见》），从加强金融支持科技创新与金融科技赋能、推动金融与数字技术深度融合、完善绿色金融体系、加快普惠金融和养老金融发展、优化自贸试验区和跨境金融服务、立足地方优势促进特色金融发展、加强金融监管防范化解金融风险等方面，提出了34条任务和保障措施。
日前，金监总局天津监管局局长赵宇龙在天津市政府新闻办举行的发布会上表示，《意见》涉及银行业、保险业及其他非银领域的支持措施共有48项，其中在“协同合作”方面，首次提出“鼓励全国性银行机构探索建立京津冀联合授信机制，推动信贷资源流动”；同时，支持银行业金融机构跨区域协作，依法合规开展银团贷款等业务，优先满足科技产业及重大合作项目融资需求，支持安全有序推进京津冀地区金融统计数据共享。
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监管优化普惠信贷尽职免责制度 新提四种可减责免责情形
2024年8月2日，国家金融监管总局印发《关于普惠信贷尽职免责工作的通知》，将适用对象扩大至小型微型企业、个体工商户、小微企业主和农户等重点领域贷款；细化免责、追责情形；还规范了尽职免责工作机制，要求银行在尽职免责工作流程中增加“申诉”环节。图：视觉中国
【财新网】距离上一份小微企业授信尽职免责工作通知发布八年后，国家金融监管总局优化尽职免责监管制度，并扩大适用对象范围，以切实为基层信贷人员松绑减负，解除敢贷、愿贷的后顾之忧。
2024年8月2日，国家金融监管总局印发《关于普惠信贷尽职免责工作的通知》（下称《通知》），将适用对象扩大至小型微型企业、个体工商户、小微企业主和农户等重点领域贷款；细化免责、追责情形；还规范了尽职免责工作机制，要求银行在尽职免责工作流程中增加“申诉”环节。
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鼓励担当、失职追责问责；在尽职免责工作流程中增加“申诉”环节，并强调不得因被评议人申诉而加重其责任认定结果
2024年8月2日，国家金融监管总局印发《关于普惠信贷尽职免责工作的通知》，将适用对象扩大至小型微型企业、个体工商户、小微企业主和农户等重点领域贷款；细化免责、追责情形；还规范了尽职免责工作机制，要求银行在尽职免责工作流程中增加“申诉”环节。图：视觉中国
【财新网】距离上一份小微企业授信尽职免责工作通知发布八年后，国家金融监管总局优化尽职免责监管制度，并扩大适用对象范围，以切实为基层信贷人员松绑减负，解除敢贷、愿贷的后顾之忧。
2024年8月2日，国家金融监管总局印发《关于普惠信贷尽职免责工作的通知》（下称《通知》），将适用对象扩大至小型微型企业、个体工商户、小微企业主和农户等重点领域贷款；细化免责、追责情形；还规范了尽职免责工作机制，要求银行在尽职免责工作流程中增加“申诉”环节。
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分析｜伊朗誓言报复以色列 中东距离又一场热战有多远？
2024年8月1日，伊朗德黑兰大学校园，伊朗最高领袖哈梅内伊(右三)在哈马斯领导人哈尼亚及其保镖的灵柩前带领人们祈祷。图：视觉中国
【财新网】在以色列与哈马斯、黎巴嫩真主党等伊朗地区“代理人”之间的军事对峙不断加剧之际，7月31日，以色列又被指在伊朗境内暗杀了一名哈马斯的高级别领导人。这不仅令过去数月以来本就几经波折的加沙停火谈判面临再度搁浅风险，外界对中东地区恐爆发一场更大规模地区战争的担忧也陡然升高。
此次袭击发生后，伊朗最高领袖哈梅内伊和新任总统佩泽希齐扬均誓言采取报复行动。哈梅内伊宣称，以色列“在我们的家中，杀害了我们亲爱的客人，使我们痛失亲人，但它也为自己准备了严厉的惩罚”。刚就职总统的佩泽希齐扬亦表示，伊朗将“捍卫自己的领土完整、荣誉、尊严和骄傲”，并将“让恐怖主义占领者为他们的懦弱行为感到后悔”。
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在内塔尼亚胡因加沙战争决策和自身贪腐争议面临国内反对声浪之际，此次针对哈马斯领导人的“定点清除”行动和以军对黎巴嫩的空袭，被视为内塔尼亚胡为确保自身政治地位采取的新一轮军事冒险
2024年8月1日，伊朗德黑兰大学校园，伊朗最高领袖哈梅内伊(右三)在哈马斯领导人哈尼亚及其保镖的灵柩前带领人们祈祷。图：视觉中国
【财新网】在以色列与哈马斯、黎巴嫩真主党等伊朗地区“代理人”之间的军事对峙不断加剧之际，7月31日，以色列又被指在伊朗境内暗杀了一名哈马斯的高级别领导人。这不仅令过去数月以来本就几经波折的加沙停火谈判面临再度搁浅风险，外界对中东地区恐爆发一场更大规模地区战争的担忧也陡然升高。
此次袭击发生后，伊朗最高领袖哈梅内伊和新任总统佩泽希齐扬均誓言采取报复行动。哈梅内伊宣称，以色列“在我们的家中，杀害了我们亲爱的客人，使我们痛失亲人，但它也为自己准备了严厉的惩罚”。刚就职总统的佩泽希齐扬亦表示，伊朗将“捍卫自己的领土完整、荣誉、尊严和骄傲”，并将“让恐怖主义占领者为他们的懦弱行为感到后悔”。
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联想控股扛住了“极限压力”，下半年是反转期？
昨天（8月2日），联想控股披露了一份上半年的业绩预告，有亮点也有不足。因为长期关注联想控股和联想集团，我就来简单说一下。
公司预计，2024年上半年归属于公司权益持有人的净利润不高于人民币3亿元，去年同期为人民币6.68亿元。这一块是有回落的。
公司进一步称，尽管受不利因素影响，公司的整体财政、业务及经营状况依然保持稳健，预计上半年录得除税前利润28亿元-33亿元之间。实际上，这一数值是高于去年同期的。
一升一落，也可看出在不确定环境下，公司经历了一场“极限压力”，显示出业务是有韧性的，这也夯实了“下有底”的逻辑。
细看公告，归母净利润同比下降的主因是：
1）因全球经济形势的复杂性、不确定性持续攀升，公司产业运营板块贡献的利润受市场及行业波动影响同比下降；
2）公司产业孵化与投资板块的投资业务，受市场环境的不利影响收益同比下降。
由于这只是一份预告，所以联想控股没有给出详细信息。但通过公开信息，我们依然可作一些推测。
上半年，不少行业的日子并不好过，企业普遍的感觉是“赚钱难了”。联想控股的产业运营重点布局了高科技制造及智能化解决方案（联想集团）、新材料（联泓新科）、水果海鲜养殖（佳沃集团）等板块，来简单剖析一下。
1）联想集团作为联想控股最重要的产业运营板块之一，上半年带来了不小的惊喜。从已披露数据看，该公司FY23/24第四财季（自然年为24Q1）主营业务全面恢复增长，实现营收994亿人民币，同比增长近10%；净利润17.8亿人民币，同比增长118%。这超出了市场的预期，也推动了股价上涨。
往后看，联想集团可谓是AI时代最大受益者之一，在AI PC领域有先发优势，未来几年将大大受益于换机潮；作为全球服务器龙头其AI 服务器也有望放量，带动盈利中枢上移。对此，摩根士丹利将其评级上调至“超配”，给予15港元的目标价；高盛亦给予"买入"评级，这也充分说明了国际大行对联想的认可。
2）联想控股旗下产业运营板块的另一重要子公司联泓新科上半年的业绩其实挺不错，实现营业收入33.亿元，同增3.3%；扣非归母净利润1.12亿元，同增60.7%，公司的运营能力实打实地提升了。不过该公司的先进高分子材料主要应用于光伏、锂电等领域，下游的内卷导致整个新能源板块走势低迷，寒气也不可避免的传导到了上游。
好消息是，6月以来国内外需求共振，光伏、锂电的景气度明显上升，下半年应该会延续；zzj会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争，强化了之前锂电、光伏召开会议防止“过度内卷”的思路，长期看淘汰低效产能、龙头利润回升是很确定的。对此，长江证券、国金证券均给予了联泓新科“买入”评级。
3）佳沃集团由于旗下上市公司佳沃食品三文鱼价格下跌、资产减值等因素，影响了业绩，这对联想控股的收益形成了拖累项。目前佳沃食品正在积极降低负债率，未来三文鱼养殖行业的新牌照将很难获取，准入壁垒日益提高。另外，佳沃集团旗下另一块重要业务——鑫荣懋的发展正蒸蒸日上。该公司是水果供应链龙头企业，今年还曾作为商贸团重要代表走访新西兰与当地龙头水果企业签署合作大单，自身竞争力进一步夯实。所以整体来看，我觉得佳沃集团正在逐步走出低谷，对联想控股的拖累也只是暂时性的。
关于联想控股的产业孵化与投资板块，这一块受市场环境的影响更大。上半年二级市场低迷，寒气传导到了一级市场，融资难、上市难也是有目共睹。
不过总的来看，联想控股作为“老司机”，所投企业的财务、经营状况都比较稳健，基本盘没什么问题，公司在专精特新方面投了120家国家级专精特新小巨人企业，且投资布局了超200家AI企业。据悉，联控投资的地平线、黑芝麻、纵目科技都已在港股递交上市申请，很多企业也都开始布局上市之路。由于科技硬核属性较高，这些被投企业未来的成长性十足，成功IPO的概率也大，会极大增厚联想控股的投资业绩，这里面的价值潜力其实并没未体现在公司的现有估值之中。
近期的重要会议提到“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，“进一步全面深化改革”等，整个政策环境和市场环境在好转，叠加二级市场的估值已经足够低，指数见底的概率很高，我觉得没什么必要再过度看空了。
没有只跌不涨的市场，空头情绪的弹簧压缩到极致后，下半年市场大概率会反转，对于联想控股这类投资控股型企业是最为利好的。目前公司的PB仅为0.21倍，过于低估了。即使放低预期，仅回升到1倍的位置，也有近4倍的潜在涨幅空间。
如此大的安全边际，正是巴菲特常说的“模糊的正确”，面对短期阵痛，该去还是该留，其实是很好判断的。
$联想控股(03396)$ $联想集团(00992)$ @雪球创作者中心
via 热帖 - 雪球 (author: 公子豹)
昨天（8月2日），联想控股披露了一份上半年的业绩预告，有亮点也有不足。因为长期关注联想控股和联想集团，我就来简单说一下。
公司预计，2024年上半年归属于公司权益持有人的净利润不高于人民币3亿元，去年同期为人民币6.68亿元。这一块是有回落的。
公司进一步称，尽管受不利因素影响，公司的整体财政、业务及经营状况依然保持稳健，预计上半年录得除税前利润28亿元-33亿元之间。实际上，这一数值是高于去年同期的。
一升一落，也可看出在不确定环境下，公司经历了一场“极限压力”，显示出业务是有韧性的，这也夯实了“下有底”的逻辑。
细看公告，归母净利润同比下降的主因是：
1）因全球经济形势的复杂性、不确定性持续攀升，公司产业运营板块贡献的利润受市场及行业波动影响同比下降；
2）公司产业孵化与投资板块的投资业务，受市场环境的不利影响收益同比下降。
由于这只是一份预告，所以联想控股没有给出详细信息。但通过公开信息，我们依然可作一些推测。
上半年，不少行业的日子并不好过，企业普遍的感觉是“赚钱难了”。联想控股的产业运营重点布局了高科技制造及智能化解决方案（联想集团）、新材料（联泓新科）、水果海鲜养殖（佳沃集团）等板块，来简单剖析一下。
1）联想集团作为联想控股最重要的产业运营板块之一，上半年带来了不小的惊喜。从已披露数据看，该公司FY23/24第四财季（自然年为24Q1）主营业务全面恢复增长，实现营收994亿人民币，同比增长近10%；净利润17.8亿人民币，同比增长118%。这超出了市场的预期，也推动了股价上涨。
往后看，联想集团可谓是AI时代最大受益者之一，在AI PC领域有先发优势，未来几年将大大受益于换机潮；作为全球服务器龙头其AI 服务器也有望放量，带动盈利中枢上移。对此，摩根士丹利将其评级上调至“超配”，给予15港元的目标价；高盛亦给予"买入"评级，这也充分说明了国际大行对联想的认可。
2）联想控股旗下产业运营板块的另一重要子公司联泓新科上半年的业绩其实挺不错，实现营业收入33.亿元，同增3.3%；扣非归母净利润1.12亿元，同增60.7%，公司的运营能力实打实地提升了。不过该公司的先进高分子材料主要应用于光伏、锂电等领域，下游的内卷导致整个新能源板块走势低迷，寒气也不可避免的传导到了上游。
好消息是，6月以来国内外需求共振，光伏、锂电的景气度明显上升，下半年应该会延续；zzj会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争，强化了之前锂电、光伏召开会议防止“过度内卷”的思路，长期看淘汰低效产能、龙头利润回升是很确定的。对此，长江证券、国金证券均给予了联泓新科“买入”评级。
3）佳沃集团由于旗下上市公司佳沃食品三文鱼价格下跌、资产减值等因素，影响了业绩，这对联想控股的收益形成了拖累项。目前佳沃食品正在积极降低负债率，未来三文鱼养殖行业的新牌照将很难获取，准入壁垒日益提高。另外，佳沃集团旗下另一块重要业务——鑫荣懋的发展正蒸蒸日上。该公司是水果供应链龙头企业，今年还曾作为商贸团重要代表走访新西兰与当地龙头水果企业签署合作大单，自身竞争力进一步夯实。所以整体来看，我觉得佳沃集团正在逐步走出低谷，对联想控股的拖累也只是暂时性的。
关于联想控股的产业孵化与投资板块，这一块受市场环境的影响更大。上半年二级市场低迷，寒气传导到了一级市场，融资难、上市难也是有目共睹。
不过总的来看，联想控股作为“老司机”，所投企业的财务、经营状况都比较稳健，基本盘没什么问题，公司在专精特新方面投了120家国家级专精特新小巨人企业，且投资布局了超200家AI企业。据悉，联控投资的地平线、黑芝麻、纵目科技都已在港股递交上市申请，很多企业也都开始布局上市之路。由于科技硬核属性较高，这些被投企业未来的成长性十足，成功IPO的概率也大，会极大增厚联想控股的投资业绩，这里面的价值潜力其实并没未体现在公司的现有估值之中。
近期的重要会议提到“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，“进一步全面深化改革”等，整个政策环境和市场环境在好转，叠加二级市场的估值已经足够低，指数见底的概率很高，我觉得没什么必要再过度看空了。
没有只跌不涨的市场，空头情绪的弹簧压缩到极致后，下半年市场大概率会反转，对于联想控股这类投资控股型企业是最为利好的。目前公司的PB仅为0.21倍，过于低估了。即使放低预期，仅回升到1倍的位置，也有近4倍的潜在涨幅空间。
如此大的安全边际，正是巴菲特常说的“模糊的正确”，面对短期阵痛，该去还是该留，其实是很好判断的。
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财新周刊｜AI药企寻路
2024年7月5日，上海世界人工智能大会，晶泰科技展台。
文｜财新周刊 滑昂
首家上市的中国人工智能（AI）制药企业晶泰科技（02228.HK）在港交所挂牌一月有余，市场表现备受瞩目。
时间拨回至6月13日，晶泰科技上市仪式上，香港特区政府财政司司长、创新科技及工业局正副局长、港交所集团主席及行政总裁同时到场。当天挂牌的晶泰科技不仅是中国“AI制药第一股”，还因上市节奏跑赢自动驾驶芯片企业“黑芝麻智能”，成为港交所“特专科技”第一股。
以每股上市定价5.28港元计算，晶泰科技首次公开募股（IPO）净募集资金约8.96亿港元。7月初整体协调人部分行使超额配股权后，公司又获额外募资4731万港元。而在上市首月，晶泰科技股票虽几次徘徊在破发边缘，整体仍稳定在了发行价附近，对应公司市值约为190亿港元。
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“AI制药第一股”的炼成，能否带动整条赛道再次吸引投资人的目光？
2024年7月5日，上海世界人工智能大会，晶泰科技展台。
文｜财新周刊 滑昂
首家上市的中国人工智能（AI）制药企业晶泰科技（02228.HK）在港交所挂牌一月有余，市场表现备受瞩目。
时间拨回至6月13日，晶泰科技上市仪式上，香港特区政府财政司司长、创新科技及工业局正副局长、港交所集团主席及行政总裁同时到场。当天挂牌的晶泰科技不仅是中国“AI制药第一股”，还因上市节奏跑赢自动驾驶芯片企业“黑芝麻智能”，成为港交所“特专科技”第一股。
以每股上市定价5.28港元计算，晶泰科技首次公开募股（IPO）净募集资金约8.96亿港元。7月初整体协调人部分行使超额配股权后，公司又获额外募资4731万港元。而在上市首月，晶泰科技股票虽几次徘徊在破发边缘，整体仍稳定在了发行价附近，对应公司市值约为190亿港元。
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经验
1、遇到穷人，一律说钱不重要，快乐就好。
2、遇到女人，一律说对方瘦了，更漂亮了。
3、遇到病人，一律夸对方气色好了，很快就会康复了。
4、遇到带孩子的，一律夸小孩聪明好看。
5、亲友富人多，就荣归故里，高调做事互相整合资源。
6、亲友穷人多，就锦衣夜行，尽量低调，防止被人惦记。
7、出门办事尽量带现金，不要红包转账。
8、走关系办成的事，烂在肚子里都不要说。
9、重要的场合，一定要正装出席。
10、不要在公共场合数大额现金，容易招来祸事。
11、请贵客吃饭，带一个女生一同前往，能很快"破冰"。
12、老板酒桌上的承诺，90%都不是真的。
13、汽车非常干净的人，通常不是很好客。
14、能力不是蕞重要，关系才是王道。要懂得维护好自己的人脉。
15、 跟异性喝酒，喝到一半就假装醉倒，保持一半的清醒。
16、混好了，别人看不惯你;混不好，别人看不起你。
17、跟越厉害的人打交道，越要用价值开路，就是你能给对方带来什么好处。
18、给人家提供价值，说点别人爱听的，这就是聊天的真谛。
19、不管什么阶层，什么圈里都存在鄙视链。
20、99%的人可以用银子解决，剩下的1 %可以用金子解决。
via 热帖 - 雪球 (author: 阿杰--愚憨人)
1、遇到穷人，一律说钱不重要，快乐就好。
2、遇到女人，一律说对方瘦了，更漂亮了。
3、遇到病人，一律夸对方气色好了，很快就会康复了。
4、遇到带孩子的，一律夸小孩聪明好看。
5、亲友富人多，就荣归故里，高调做事互相整合资源。
6、亲友穷人多，就锦衣夜行，尽量低调，防止被人惦记。
7、出门办事尽量带现金，不要红包转账。
8、走关系办成的事，烂在肚子里都不要说。
9、重要的场合，一定要正装出席。
10、不要在公共场合数大额现金，容易招来祸事。
11、请贵客吃饭，带一个女生一同前往，能很快"破冰"。
12、老板酒桌上的承诺，90%都不是真的。
13、汽车非常干净的人，通常不是很好客。
14、能力不是蕞重要，关系才是王道。要懂得维护好自己的人脉。
15、 跟异性喝酒，喝到一半就假装醉倒，保持一半的清醒。
16、混好了，别人看不惯你;混不好，别人看不起你。
17、跟越厉害的人打交道，越要用价值开路，就是你能给对方带来什么好处。
18、给人家提供价值，说点别人爱听的，这就是聊天的真谛。
19、不管什么阶层，什么圈里都存在鄙视链。
20、99%的人可以用银子解决，剩下的1 %可以用金子解决。
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