[네오위즈(095660)/5.5만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임 김하정]

★ 기대감은 유지되고 실적은 오르고

▶️ 2Q22 영업외 일회성 이익 제외한 2022E 지배주주순이익 약 406억원 전망
따라서 현재 동사 주가는 2022E PER 15.6배. 신작 흥행 실패에 취약한 중소형사임을 고려 시 최대 밸류에이션 수준. 그러나 신작 ‘P의 거짓’ 8~9월 게임쇼 출품 통해 신작 기대감 유지 가능. 1H22E 출시 전망되므로 출시 연기 우려도 당분간 대두되지 않는다고 판단

▶️ 아래와 같은 이유로 하반기 실적 안정적 우상향 전망되므로 주가 역시 안정적 우상향 전망
① 효율적인 웹보드 매출 반등: 경쟁사 대비 보수적으로 웹보드 마케팅비 지출함에 따라 웹보드 규제 완화(7월 1일부터 시행) 효과 충분히 누리지 못한다는 우려 존재. 그러나 7월 MoM 10% 중반대 매출 성장세 확인
② 기존작 매출 반등: 기존작 ‘고양이와 스프’ 7월 성공적 업데이트 바탕으로 출시 후 두번째로 높은 월 매출 기록. 개발사 하이디어 인력도 7월 중 충원됨에 따라 향후 매출 우상향 가능성도 열려있다고 판단
③ 마진 개선: 매출 상승함에도 인건비 규모 유지되고 일회성 변동비 제거됨에 따라 영업레버리지 효과로 하반기 마진율 약 18%로 상승 전망

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[크래프톤(259960)/38만원(유지)/BUY(하향) - 다올투자증권 게임 김하정]

★ Top-pick: 우려는 털었고 좋은 일만 남았다

▶️ 업종 Top-pick으로 지속 추천
- 2Q22P 실적 컨센서스 부합
- 투자의견은 괴리율 축소 반영하여 매수로 하향

▶️ 모멘텀
신작 ‘칼리스토 프로토콜’과 ‘프로젝트 M’ 모두 8월 24일부터 진행되는 게임스컴에 출품함으로써 신작 기대감 끌어올릴 예정

▶️ 실적 우상향
- 매출: 모바일 매출은 8월 이후 1Q22 수준의 매출 순위를 회복하는 등 반등이 눈으로 확인되는 중. 온라인 매출은 무료화 이후 증가한 유저풀이 유지되고 있으며 7월 업데이트 된 신규 BM이 역대 두번째로 높은 BM 매출 기록. 4Q22에는 신작 출시 효과가 반영될 예정
- 비용: 최근 대규모 채용 이후 인건비 안정화. 신작 마케팅비는 보수적 관점에서 4Q21(New State 출시 시기)과 유사한 수준 가정

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[데브시스터즈(194480)/6만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임 김하정]

★ 연말 오븐스매쉬 베타테스트를 기대하자

▶️ 2Q22P 매출 533억원(-12.2% QoQ, -44.4% YoY), 영업손실 22억원(-123.7% QoQ, -111.2% YoY) 기록
- 신작과 신사업을 위한 공격적 인원 증가가 이번 분기에도 이어짐

▶️ 신작 기대감은 연말 시행 기대되는 스팀 플랫폼 내 베타테스트 통해 본격적으로 형성된다고 판단
- 2Q22까지 쿠키런 IP 유저 지표(MAU) 안정적으로 유지되고 있음을 확인. 신작 기대감은 무리 없이 형성 가능

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[엔씨소프트(036570)/45만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임 김하정]

★ 생각보다 빠르게 바닥이 올 수 있다

▶️ 2Q22P 매출 6,293억원(-20.4% QoQ, +16.8% YoY), 영업이익 1,230억원 (-49.6% QoQ, -9.0% YoY)
- 영업이익 컨센서스 하회보다도 신작 ‘TL’의 출시 연기(기존 4Q22→1H23)에 대해 우려하며 주가 급락

▶️ 주가는 출시일자 확정 후 추세적 상승 전망되므로 출시 일자 공개 전 매수가 올바른 전략
- 아마존 퍼블리셔 선정 관련 풍문에 주가가 급등했던 점으로 보아 동사 신작 ‘TL’에 대한 기대감으로 재차 주가 상승 가능
- TL의 1) 게임쇼 출품, 2) 퍼블리셔 발표, 3) 출시 일자 확정 통해 신작 기대감 재차 반영된다고 판단

▶️ 이번 실적발표 이후 형성되는 컨센서스에는 신작 추정치 반영 없으므로 추가 하향 조정 가능성 낮음. 따라서 이를 기준으로 주가 바닥 판단 가능
- 당사 추정치 기준 현재 주가는 12MF PER 25배 수준
- 컨센서스 하향 후 이어질 주가 조정 과도할 경우 매수 기회로 삼기를 권고

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[인터넷 (Overweight)/ 다올증권 인터넷,통신 김진우]

★ 일본 이커머스 바뀔것인가 버틸것인가

1) 일본 시장 얼마나 클까?
- 일본 소매시장 규모는 한국 대비 약 3배 이상
- 일본 이커머스 시장: 이제 침투율 8%
- 일본 이커머스 시장 규모 전망: 2025년 1,790억달러

2). 일본: 버틸 것인가, 바뀔 것인가
- 이커머스 침투율이 낮은 이유
- 일본, 바뀔 것인가?

3) 이커머스 시장 경쟁현황
- Top 2 and Z Holdings
- 같기도 다르기도한 일본 이커머스 시장
- 주요 업체별 전략 점검

4). 일본 이커머스 어닝 임팩트
- 마이스토어는 시작일뿐
- 마이스토어 어닝 시뮬레이션

5). 종목별 투자의견
NAVER (035420) _TP 38만원(상향) Top Pick
카카오 (035720)_TP 10만원(유지)

♣ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3w9Frak

[엔터테인먼트(Overweight) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]

★ 앨범이 버티는 성장, 앨범을 부수는 성장

▶️ 엔터테인먼트 산업 커버리지 개시
- 산업 성장 지속성에 대한 의문을 해소하고자 앨범 판매 데이터 정밀 분석
- 하이브 신사업을 새롭게 해석함으로써 장기 성장 전략 분석

▶️ 앨범 성장 계속 간다. 단기 서프라이즈도 기대된다.
- 아티스트별 구보와 신보 판매 데이터를 구분하여 분석한 결과 직전 신보 판매량과 그 이후 판매된 구보 판매량의 누적값을 더할 경우 다음 신보 판매량을 높은 설명력으로 예측 가능함을 확인
-트와이스(JYP)와 NCT 127(에스엠)이 각각 8월, 9월 컴백으로 앨범 판매 서프라이즈를 기록할 가능성이 높음
- 글로벌 팬덤 확장 초입. 앨범 판매 장기 지속 가능

▶️ Top-pick JYP Ent.
- 산업 성장이 확신된다면 의심없는 최선호주
- 8월 트와이스의 앨범 판매 서프라이즈를 기대

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3ce1RQU

Earlier this year, a group of university researchers released a report finding that voice data from Amazon’s Echo devices are used to target ads to consumers — something the company had denied.

https://www.latimes.com/business/story/2022-08-23/amazon-keeps-growing-and-so-does-its-cache-of-data-on-you