[카카오게임즈(293490)/4.9만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임/엔터 김하정]

★ MMORPG가 아쉬워도 솟아날 구멍이 있다

▶️ ‘아키에이지: 워’는 기대와 부합하는 수준의 초기 성과를 달성하고 있으나 1) Google Play 매출순위 1위는 달성하지 못한 와중 2) 최근 국내 모바일 MMORPG의 매출 지속성이 아쉬웠기에 아직 지켜볼 구간에 있다고 판단

▶️ 다음 기대 신작 ‘아레스: 라이즈 오보 가디언즈’의 초기 일 평균 매출은 10억원으로 가정. 이를 반영한 당사 전망치 기준 2023E PER 22.5배이므로 현재 주가는 ‘아레스’에 대한 기대감을 반영하고 있다고 판단. 추가적인 기대감의 형성보다는 신작의 성과를 지켜봐야하는 시기

▶️ 1Q23E 매출액 2,762억원(YoY +4%, QoQ +17%)과 영업이익 201억원 (YoY -52%, QoQ +86%) 전망. 1월 5일 출시된 ‘에버소울’은 나쁘지 않은 초반 매출 성과를 보였지만 ‘아키에이지 워’와 ‘에버소울’의 마케팅비가 모두 이번 분기에 집행되면서 큰 폭의 이익 개선은 아쉬울 수 있음

▶️ 그러나 동사는 언제든 중소형 개발사들의 참신한 신작을 퍼블리싱할 수 있으므로 지속적인 관심 필요

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/4379P3V

[엔씨소프트(036570)/48만원(하향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임/엔터 김하정]

★ 우려할 만큼 했다

▶️ 1Q23 및 2023년 실적 우려로 주가 조정되었으나 보수적인 가정을 적용해도 지금 주가는 바닥 수준이라고 판단

▶️ 절대적으로 저렴한 밸류에이션은 아니지만 1) 하반기부터 출시될 신작들과 2) 연내 이루어질 수 있는 M&A를 기대하면 매력적인 수준. 주가 조정이 끝나는 변곡점에 주목 필요

▶️ 1Q23E 매출액 4,892억원(YoY -38%, QoQ -11%)과 영업이익 305억원 (YoY -88%, QoQ -36%)으로 낮아진 컨센서스와 비교해도 아쉬운 실적을 전망. 리니지W 매출이 4Q22 1주년 업데이트의 기저 효과로 한 번 더 하향 안정화 구간을 지나는 영향(QoQ -20% 하락한다고 가정)

▶️ 2023E 매출액 2.24조원, 영업이익 2,942억원으로 전망. 영업이익 전망치 기존 대비 -34% 하향 조정. 1) 낮아진 리니지W 매출 수준을 연간으로 반영했고 2) TL의 출시 연기와 아마존 퍼블리싱 계약 구조를 반영함

▶️ 그러나 이처럼 부진한 실적은 주가에 기반영되었다고 판단

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3MpIR1o

[넷마블(251270)/8.9만원(상향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임/엔터 김하정]

★ 상방을 열어보자

▶️ 가장 기대되던 반복적인 외자판호 발급을 확인. 향후에는 1) 중국 시장 확장성을 반영한 밸류에이션 리레이팅, 2) 신작과 중국 출시작의 기대를 넘어서는 성과, 3) CJ ENM의 지분 오버행 이슈 해소를 기대

▶️ 특히 동사 게임의 지속적인 중국 진출이 기대됨에도 Global Peer와 유사한 2024E EV/EBITDA 수준은 단기에도 부각될 가능성이 있다고 판단

▶️ 2024E EBITDA를 5,098억원으로 전망. 현재 시가총액은 2024E EBITDA의 12배 수준으로서, Global Peer의 2024E EV/EBITDA 평균값보다 낮은 수준. 순차입금 약 1.8조원은 투자자산을 활용해 2023년 내 상환할 계획이므로 EBITDA와 시가총액의 직접적인 비교가 가능함

▶️ 동사는 1) Global Peer 기업처럼 규모의 경제를 통한 매출 안정성이 높으면서도 2) Global Peer 기업과는 달리 중국 시장 진출을 앞두고 있으므로 더 높은 밸류에이션으로 평가받을 수 있다고 판단

▶️ 1Q23E 매출액 6,677억원(YoY +6%, QoQ -3%)과 영업적자 187억원 (YoY 적확, QoQ 적축)을 전망

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/40CPIce

엔씨소프트, 카카오게임즈 상대 소송…“리니지2M 베꼈다”

https://n.news.naver.com/article/119/0002699826?sid=105

[컴투스(078340)/9.1만원(상향)/BUY(유지) - 다올투자증권 인터넷/게임/엔터 김하정]

★ 2분기 중에 승부가 납니다

▶️ 1Q23E 실적은 기대를 밑돌 전망이지만 3월 출시된 신작의 성과로 2Q23E 이후 실적은 기대됨

▶️ 3월 출시된 ‘크로니클’의 매출 지속성은 2분기 실적 발표 전에도 매출 순위를 통해 확인 가능하며 2분기에는 추가 신작 ‘제노니아’도 출시될 예정이므로 지금부터 관심이 필요

▶️ 신작 성과가 기대를 밑돌아도 미디어 사업 흑자전환 가정 시 현재 주가는 매력적

▶️ 1Q23E 매출액 1,849억원(YoY +39%, QoQ -10%)과 영업적자 100억원 (YoY 적확, QoQ 적축)으로 컨센서스 대비 적자폭 클 것으로 전망. 신작 ‘크로니클’이 3월 9일 유럽/아시아 지역에 출시되며 규모 있는 마케팅비가 집행되었지만 실적에는 2분기부터 본격적으로 반영되기 때문

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3zAQw5u

[단독] 컴투스홀딩스, 드라마 ‘재벌집 막내아들’ IP 활용 NFT 선보인다

https://n.news.naver.com/article/243/0000042960?sid=105

큐텐, 위메프 지분 100% 인수..."티몬·인터파크커머스와 시너지"

https://n.news.naver.com/article/003/0011786911?sid=101

[단독] 금감원, 네카토에 칼 꺼낸다…'빅테크 규제' TF 이달 출범

https://n.news.naver.com/article/015/0004829364?sid=101

블랙클로버 모바일 쇼케이스 11시에 시작합니다

https://www.youtube.com/live/XKdSTbmtIfw?feature=share

[쿠팡과 네이버의 이커머스 영역 확대 경쟁(기사 모음)]

네이버 스마트스토어 사업자도 '브랜드 커넥트' 가입한다(초기 중소상공인 사업자도 인플루언서 활용한 마케팅 유용하게)

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004175900?sid=105

쿠팡 떠난 업계 1위 브랜드, 네이버에서 날개 편다(LG생활건강과 CJ제일제당의 쿠팡과의 갈등 이후 네이버 내 성과)

https://n.news.naver.com/mnews/article/417/0000910291?sid=101

쿠팡, 로켓배송 문턱 낮춘다…모든 셀러에 제공

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004825485?sid=101

쿠팡 '로켓뷰티' 나오나...이미 상표 출원까지 마쳤다

https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0004986030?sid=101

블랙클로버 모바일 한국/일본 5월 출시

사우디 새비게임즈그룹, 6조 4600억원에 미국 게임회사 스코플리 인수

https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=52090

넥슨, ‘베일드 엑스퍼트’ 5월 스팀 얼리액세스 시작

https://n.news.naver.com/sports/esports/article/144/0000878521

엔씨소프트와 카카오게임즈 소송 결과를 단기에 확인하기는 어렵겠지만

웹젠 대상 소송의 결과가 나온다면 주가 향방이 달라질 수 있겠습니다.
아래 기사에 다르면 엔씨소프트-웹젠 소송의 재판부가 3월에 변경되었습니다. 참고하시길 바랍니다.

(기사)
엔씨, 한 때 '오딘'도 소송 대상 검토...웹젠 상대 소송은 선고 연기
- 앞서 진행하고 있는 웹젠과의 소송은 당초 2월 중 1심 선고가 내려질 예정이었으나 3월 중 재판부 변경이 확정되면서 추가 심리가 이어지고 있음
- 한 때 카카오게임즈의 '오딘'도 저작권 침해 및 부정경쟁방지법 위반으로 소송을 제기하는 방안을 내부에서 검토
- 엔씨 사정에 정통한 소식통 曰 "이른바 리니지 라이크 류로 지목된 게임은 많았으나, 해당 게임의 흥행 규모, 유사성의 정도를 감안해 소송 대상을 한정"
- 엔씨 측 법률대리인인 김앤장 측은 소송 제기 당시 '완승'을 자신했으나 웹젠을 대리해 맞서고 있는 광장과 치열한 다툼이 이어지고 있는 상황

https://news.mtn.co.kr/news-detail/2023040610371874948

[단독] 네이버·토스, 쓱·스마일페이 인수 참여… ‘페이’ 지각변동 예고

https://n.news.naver.com/article/005/0001599504?sid=101

[단독] 크래프톤, 음성 AI 활용 플랫폼팀 분사

https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0004993307?sid=105

네이버, SK에너지·한진택배와 '더 착한택배' 서비스 시작

https://n.news.naver.com/mnews/article/092/0002288080?sid=105

카카오모빌리티, 전기트럭·특수차량 구매 중개 서비스 시작

https://n.news.naver.com/mnews/article/092/0002288098?sid=105

[단독]"애플페이 안두렵다"…갤럭시워치에서 카카오페이로 결제

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0006732628?sid=105

카카오게임즈·엑스엘게임즈 "'아키에이지 워' 법률 위반 해당 없다"
- 공식 입장 표명

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0006732891?sid=105

위메이드 나이트크로우 격전지 게임 소개 영상

https://youtu.be/iFniar45QMY

기사: http://game.mk.co.kr/view.php?year=2023&no=270497