Forwarded from 다올투자증권 리서치센터
[건설(Neutral)｜다올 건설·부동산 박영도 ☎2184-2548]
★ 고진감래
▶ 살고 싶은 집은 아직도 모자라다
- 주택에 대한 소비자의 눈높이는 계속 변해 옴
- 급격한 경제 발전으로 인해 세대별로 주택을 바라보는 스탠스에 큰 차이 존재
- 주택의 수 양적으로는 충분, 아직도 집을 구하기 힘든 것 살고 싶은 집이 모자름
- 1인가구, 시니어 세대의 급격한 증가로 기존 평면으로 대응에 한계
▶ 문제는 구매력
- 유동성 축소로 구매력 급격하게 감소
- 개발 원가 대비 프리미엄은 아직 남아 있음
- 임대수익률 스프레드 낮아 가격 하락 압력 존재
- 주택담보대출 한도 제한으로 구매력에 한계
- 금리 상승으로 원리금 상환 부담 급격하게 증가
▶ 조정 후 회복 전망
- 시세는 생각보다 훨씬 빠르게 조정받고 있음
- 매크로 요인 진정되면 견조한 수요 기반 재성장 가능
▶ 대우건설(047040) Top Pick 제시
- 지배구조 이슈가 마무리. 피인수후 Big Bath, 구조조정 등 우려는 기우
- 빠른 원가율 조정으로 실적 개선도 한 발 빠를 가능성
- 이제 디스카운트 요소 없음, 실적 만큼의 가치부여가 타당
▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/3talFK1>
★ 고진감래
▶ 살고 싶은 집은 아직도 모자라다
- 주택에 대한 소비자의 눈높이는 계속 변해 옴
- 급격한 경제 발전으로 인해 세대별로 주택을 바라보는 스탠스에 큰 차이 존재
- 주택의 수 양적으로는 충분, 아직도 집을 구하기 힘든 것 살고 싶은 집이 모자름
- 1인가구, 시니어 세대의 급격한 증가로 기존 평면으로 대응에 한계
▶ 문제는 구매력
- 유동성 축소로 구매력 급격하게 감소
- 개발 원가 대비 프리미엄은 아직 남아 있음
- 임대수익률 스프레드 낮아 가격 하락 압력 존재
- 주택담보대출 한도 제한으로 구매력에 한계
- 금리 상승으로 원리금 상환 부담 급격하게 증가
▶ 조정 후 회복 전망
- 시세는 생각보다 훨씬 빠르게 조정받고 있음
- 매크로 요인 진정되면 견조한 수요 기반 재성장 가능
▶ 대우건설(047040) Top Pick 제시
- 지배구조 이슈가 마무리. 피인수후 Big Bath, 구조조정 등 우려는 기우
- 빠른 원가율 조정으로 실적 개선도 한 발 빠를 가능성
- 이제 디스카운트 요소 없음, 실적 만큼의 가치부여가 타당
▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/3talFK1>
Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 바텀업 전략
「펄어비스」 3Q22 실적발표
11/09 7:33 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 외국인
- 수급레벨: 빈집
◆ 실적 정보
- 매출액 973억원 (1% y // 3% q)
- 영업익 120억원 (17% y // 흑전 q)
- 순이익 213억원 (-21% y // -34% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(6.6%)를 상회하는 OPM(12.3%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최고분위 (서프라이즈)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)
☞ 이는 주가 상향 Drift가 가장 강하게 발생하는 「CONVICTION LONG」 실적임을 알려드립니다!
11/09 7:33 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 외국인
- 수급레벨: 빈집
◆ 실적 정보
- 매출액 973억원 (1% y // 3% q)
- 영업익 120억원 (17% y // 흑전 q)
- 순이익 213억원 (-21% y // -34% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(6.6%)를 상회하는 OPM(12.3%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최고분위 (서프라이즈)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)
☞ 이는 주가 상향 Drift가 가장 강하게 발생하는 「CONVICTION LONG」 실적임을 알려드립니다!
Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 바텀업 전략
「더블유게임즈」 3Q22 실적발표
11/09 7:53 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 적정
◆ 실적 정보
- 매출액 1600억원 (6% y // 7% q)
- 영업익 479억원 (0% y // 15% q)
- 순이익 4억원 (-99%y // 흑전 q)
→ 과거 6개 분기 평균치(29.7%)를 상회하는 OPM(29.9%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 고분위 (컨센 부합)
- 센티먼트(△P/E): 고분위 (주도주)
☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!
11/09 7:53 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 적정
◆ 실적 정보
- 매출액 1600억원 (6% y // 7% q)
- 영업익 479억원 (0% y // 15% q)
- 순이익 4억원 (-99%y // 흑전 q)
→ 과거 6개 분기 평균치(29.7%)를 상회하는 OPM(29.9%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 고분위 (컨센 부합)
- 센티먼트(△P/E): 고분위 (주도주)
☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!
Mr. Zuckerberg wrote, adding that he had been wrong in assuming that an increase in online activity during the pandemic would continue. “I got this wrong and I take responsibility for that.”
https://www.wsj.com/articles/facebook-parent-meta-to-cut-11-000-jobs-11667992427
https://www.wsj.com/articles/facebook-parent-meta-to-cut-11-000-jobs-11667992427
The Wall Street Journal
Facebook Parent Meta Announces Layoffs of 11,000 Staff
Meta Platforms said it would cut 13% of staff, embarking on the company’s first broad restructuring to cope with a slumping digital-ad market and falling stock price.
TikTok has slashed its worldwide revenue targets for 2022 by at least $2bn as the fast-growing platform struggles to meet ambitious goals, becoming the latest tech giant to be hit by a global slump in online spending
https://on.ft.com/3UkuIUE
https://on.ft.com/3UkuIUE
Ft
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[더블유게임즈(192080)/6만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]
★ 실적만으로는 감질난다
▶️ 3Q22P 매출액 1,600억원(YoY +6.1%, QoQ +6.9%), 영업이익 499 억원(YoY -5.3%, QoQ +9.7%) 기록하며 컨센서스와 당사 추정치 부합. 자회사 소송 합의금 관련 충당금 약 920억원이 영업외비용에 반영됨
▶️ 환율 상승 효과와 소셜 카지노 유저의 높은 충성도 바탕으로 글로벌 모바일 게임 시장 성장 둔화에도 불구 매출액 성장
▶️ 환율은 안정세에 접어들었으나 4Q22E에도 환율 효과로 인한 매출액 상승 이어질 전망. 동사는 회계적 매출 기준으로 분기 평균 환율을 활용하므로 분기말에 상승한 환율의 효과는 4Q22E 매출로 일부 이연되기 때문
▶️ 그러나 환율만으로는 지속 가능한 성장 불가능. 신사업 성과가 필요
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3A11XEk
★ 실적만으로는 감질난다
▶️ 3Q22P 매출액 1,600억원(YoY +6.1%, QoQ +6.9%), 영업이익 499 억원(YoY -5.3%, QoQ +9.7%) 기록하며 컨센서스와 당사 추정치 부합. 자회사 소송 합의금 관련 충당금 약 920억원이 영업외비용에 반영됨
▶️ 환율 상승 효과와 소셜 카지노 유저의 높은 충성도 바탕으로 글로벌 모바일 게임 시장 성장 둔화에도 불구 매출액 성장
▶️ 환율은 안정세에 접어들었으나 4Q22E에도 환율 효과로 인한 매출액 상승 이어질 전망. 동사는 회계적 매출 기준으로 분기 평균 환율을 활용하므로 분기말에 상승한 환율의 효과는 4Q22E 매출로 일부 이연되기 때문
▶️ 그러나 환율만으로는 지속 가능한 성장 불가능. 신사업 성과가 필요
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3A11XEk
넥슨게임즈 3Q22 분기보고서가 공시되었습니다
가장 큰 불확실성으로 여겨졌던 넥슨과 넥슨게임즈의 RS율을 히트2 성과를 토대로 유추할 수 있으리라 판단합니다.
히트2 총매출 관련해 참고할 만한 기사입니다.(3Q22 히트2 총매출 Sensor Tower 기준 628억원. 넥슨게임즈의 QoQ 매출 증가액은 약 218억원)
https://m.gamevu.co.kr/news/articleView.html?idxno=24562
가장 큰 불확실성으로 여겨졌던 넥슨과 넥슨게임즈의 RS율을 히트2 성과를 토대로 유추할 수 있으리라 판단합니다.
히트2 총매출 관련해 참고할 만한 기사입니다.(3Q22 히트2 총매출 Sensor Tower 기준 628억원. 넥슨게임즈의 QoQ 매출 증가액은 약 218억원)
https://m.gamevu.co.kr/news/articleView.html?idxno=24562
문체부, 싱가포르 P2E 규제 사례 검토…국내 '부분 허용' 가닥
- 정부 승인을 받은 '화이트코인' 위주로 P2E 게임을 관리하는 부분 허용 방식
https://n.news.naver.com/article/421/0006448239
- 정부 승인을 받은 '화이트코인' 위주로 P2E 게임을 관리하는 부분 허용 방식
https://n.news.naver.com/article/421/0006448239
Naver
[단독]문체부, 싱가포르 P2E 규제 사례 검토…'부분 허용' 힘실리나
문화체육관광부가 전세계에서 한국과 중국만 금지된 P2E(Play To Earn·돈 버는 게임)에 대해 부분 허용을 검토하고 있는 것으로 확인됐다. 싱가포르·일본 등 해외 사례를 준용해 정부 승인을 받은 '화이트코인'
Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 바텀업 전략
「네오위즈」 3Q22 실적발표
11/10 8:45 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 꽉찬집
◆ 실적 정보
- 매출액 749억원 (21% y // 7% q)
- 영업익 52억원 (흑전 y // -12% q)
- 순이익 82억원 (-6% y // -59% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(9%)를 하회하는 OPM(6.9%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최저분위 (쇼크)
- 센티먼트(△P/E): 고분위 (주도주)
☞ 이는 주가 하향 Drift가 발생하는 「SHORT」 실적임을 알려드립니다!
11/10 8:45 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 꽉찬집
◆ 실적 정보
- 매출액 749억원 (21% y // 7% q)
- 영업익 52억원 (흑전 y // -12% q)
- 순이익 82억원 (-6% y // -59% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(9%)를 하회하는 OPM(6.9%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 최저분위 (쇼크)
- 센티먼트(△P/E): 고분위 (주도주)
☞ 이는 주가 하향 Drift가 발생하는 「SHORT」 실적임을 알려드립니다!
Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 바텀업 전략
「크래프톤」 3Q22 실적발표
11/10 15:41 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 찬집
◆ 실적 정보
- 매출액 4338억원 (-17% y // 2% q)
- 영업익 1403억원 (-28% y // -14% q)
- 순이익 2264억원 (27% y // 17% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(38.7%)를 하회하는 OPM(32.3%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 저분위 (컨센 하회)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)
☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!
11/10 15:41 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 찬집
◆ 실적 정보
- 매출액 4338억원 (-17% y // 2% q)
- 영업익 1403억원 (-28% y // -14% q)
- 순이익 2264억원 (27% y // 17% q)
→ 과거 6개 분기 평균치(38.7%)를 하회하는 OPM(32.3%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 저분위 (컨센 하회)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)
☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!
Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 바텀업 전략
「와이지엔터테인먼트」 3Q22 실적발표
11/10 16:35 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 적정
◆ 실적 정보
- 매출액 1147억원 (33% y // 51% q)
- 영업익 155억원 (67% y // 81% q)
- 순이익 131억원 (흑전 y // 123 q)
→ 과거 6개 분기 최고치(11.3%)를 상회하는 OPM(13.5%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 저분위 (컨센 하회)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)
☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!
11/10 16:35 DART 공시
◆ 수급 정보
- 종목주인: 기관
- 수급레벨: 적정
◆ 실적 정보
- 매출액 1147억원 (33% y // 51% q)
- 영업익 155억원 (67% y // 81% q)
- 순이익 131억원 (흑전 y // 123 q)
→ 과거 6개 분기 최고치(11.3%)를 상회하는 OPM(13.5%) 발표
◆ 퀀트 결론
- 실적강도(SUE): 저분위 (컨센 하회)
- 센티먼트(△P/E): 저분위 (소외주)
☞ 이는 주가 Drift가 발생하기에 무의미한 「NO POSITION」 실적임을 알려드립니다!
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20221110800615
- 본 공시는 당사가 보유하고 있는 일부 주식을 당사가 100% 보유한 종속회사인 (주)카카오인베스트먼트에 주주배정유상증자의 방법으로 현물출자를 진행하게 됨에 따라 제출하는 공시.
- 두나무 주식회사는 2022년 1분기 '기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산'으로 재분류되었으며, 해당 시점의 별도재무제표 장부가는 1조 4,895억원으로, 현물출자일 기준으로 장부가가 5,780억원으로 감소되는 회계처리가 발생될 예정입니다.
- 본 공시는 당사가 보유하고 있는 일부 주식을 당사가 100% 보유한 종속회사인 (주)카카오인베스트먼트에 주주배정유상증자의 방법으로 현물출자를 진행하게 됨에 따라 제출하는 공시.
- 두나무 주식회사는 2022년 1분기 '기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산'으로 재분류되었으며, 해당 시점의 별도재무제표 장부가는 1조 4,895억원으로, 현물출자일 기준으로 장부가가 5,780억원으로 감소되는 회계처리가 발생될 예정입니다.
[크래프톤(259960)/28만원(유지)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]
★ 신작이 4분기의 먹구름을 걷어내기를
▶️ 3Q22P 매출액은 4,338억원으로 컨센서스 부합했으나 영업이익은 1,403억원으로 쇼크. 신작 개발을 위한 외주 비용과 신작 마케팅으로 인해 지급수수료/ 마케팅비를 합쳐 당사 전망 대비 약 200억원의 비용이 추가로 집행됨
▶️ 3Q22 증가한 비용은 신작 개발을 위한 일회성 비용으로 볼 수 있음
▶️ 그러나 4Q22E 실적은 신작 ‘칼리스토 프로토콜’이 출시되는 시기임에도 불구하고 보수적 접근 필요. 1) 중국 기반 모바일 매출 부진이 심화되고 있으며, 2) 사측의 4Q22 마케팅비 가이던스가 당사 기존 전망을 크게 상회하고, 3) e스포츠 개최로 인해 지급수수료도 3Q22와 유사한 수준이 집행될 전망이기 때문
▶️ 4분기 실적 우려에도 잠깐의 기다림 이후 매수를 권고하는 이유는 2023년 초 대형 신작 공개를 기대하기 때문(2023년 출시 예정)
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3hBtJkw
★ 신작이 4분기의 먹구름을 걷어내기를
▶️ 3Q22P 매출액은 4,338억원으로 컨센서스 부합했으나 영업이익은 1,403억원으로 쇼크. 신작 개발을 위한 외주 비용과 신작 마케팅으로 인해 지급수수료/ 마케팅비를 합쳐 당사 전망 대비 약 200억원의 비용이 추가로 집행됨
▶️ 3Q22 증가한 비용은 신작 개발을 위한 일회성 비용으로 볼 수 있음
▶️ 그러나 4Q22E 실적은 신작 ‘칼리스토 프로토콜’이 출시되는 시기임에도 불구하고 보수적 접근 필요. 1) 중국 기반 모바일 매출 부진이 심화되고 있으며, 2) 사측의 4Q22 마케팅비 가이던스가 당사 기존 전망을 크게 상회하고, 3) e스포츠 개최로 인해 지급수수료도 3Q22와 유사한 수준이 집행될 전망이기 때문
▶️ 4분기 실적 우려에도 잠깐의 기다림 이후 매수를 권고하는 이유는 2023년 초 대형 신작 공개를 기대하기 때문(2023년 출시 예정)
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3hBtJkw
[네오위즈(095660)/5만원(상향)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]
★ P의 거짓 판매량 전망치가 내포하는 가정
▶️ 신작 2종의 추정치를 신규 반영함에 따라 적정주가를 5만원(2023E EPS 12.5x)으로 상향하고 투자의견 매수 유지
▶️ 3Q22 실적 부진의 원인이 된 1) 웹보드 광고 매출 2) 마케팅비 3) 외주비는 단기 부진 요소에 머무를 수 있음
▶️ 다만 2023년 신작 ‘P의 거짓’ 추정치가 내포하는 가정은 유의해야 함
▶️ 당사는 신작 ‘P의 거짓’의 2023년 판매량을 190만장으로 가정하고 있음. 이는 P의 거짓이 Xbox 게임패스에 포함되어 Xbox와 PC 플랫폼 유저가 월 7,900원으로 게임을 플레이할 수 있음에도 불구하고, 일부 코어 유저는 기꺼이 50달러로 패키지를 구매한다는 가정을 포함. 만약 그렇지 않다면 PS 플랫폼만으로 190만장을 판매해야 함-신규 IP로서는 도전적인 과제임
▶️ P의 거짓 판매량 전망은 1) 게임스컴에 수상하며 증명된 게임성, 2) 코어 유저가 보여줄 소장 욕구에 대한 믿음을 근거로 함. 향후 게임쇼 등에서 더욱 발전된 게임성 확인할 경우 전망치가 더욱 타당성 갖게 되리라 판단
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3TzGppm
★ P의 거짓 판매량 전망치가 내포하는 가정
▶️ 신작 2종의 추정치를 신규 반영함에 따라 적정주가를 5만원(2023E EPS 12.5x)으로 상향하고 투자의견 매수 유지
▶️ 3Q22 실적 부진의 원인이 된 1) 웹보드 광고 매출 2) 마케팅비 3) 외주비는 단기 부진 요소에 머무를 수 있음
▶️ 다만 2023년 신작 ‘P의 거짓’ 추정치가 내포하는 가정은 유의해야 함
▶️ 당사는 신작 ‘P의 거짓’의 2023년 판매량을 190만장으로 가정하고 있음. 이는 P의 거짓이 Xbox 게임패스에 포함되어 Xbox와 PC 플랫폼 유저가 월 7,900원으로 게임을 플레이할 수 있음에도 불구하고, 일부 코어 유저는 기꺼이 50달러로 패키지를 구매한다는 가정을 포함. 만약 그렇지 않다면 PS 플랫폼만으로 190만장을 판매해야 함-신규 IP로서는 도전적인 과제임
▶️ P의 거짓 판매량 전망은 1) 게임스컴에 수상하며 증명된 게임성, 2) 코어 유저가 보여줄 소장 욕구에 대한 믿음을 근거로 함. 향후 게임쇼 등에서 더욱 발전된 게임성 확인할 경우 전망치가 더욱 타당성 갖게 되리라 판단
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3TzGppm