[카카오(035720)/ BUY(유지)/ 6.3만원(하향)/ 다올증권 인터넷,통신 김진우]

★ 더욱 중요해진 본사 기업가치

- 3Q22E Preview 및 투자포인트 점검

- 자회사 지분가치 할인 이벤트 지속. 상장 종속회사 지분가치 할인율 기존 30%에서 50%로 인상. 상장예정기업들의 지분가치도 할인. 자회사가치 하락과 목표 멀티플 하향을 반영하여 목표주가 기존대비 -37% 하향

- 자회사 할인율 확대시, 본사가 설명해야 하는 시가총액 비중이 더 커질 전망. 본사 기업가치는 (10.1조원) 현재 시가총액의 약 45% 수준. 톡비즈 부문 매출액 성장률 상승이 주가 반등 트리거

- 3분기 연결 매출액 1조 8,918억원 (YoY 8.7%, QoQ 3.8%), 영업이익 1,694억원 (YoY 0.8%, QoQ -0.9%) 예상. 기존 대비 매출액과 영업이익 추정치 각각 -1.7%와 -3.4% 하향. 영업이익 컨센서스 하회하는 실적을 전망

- 톡비즈 부문 매출액 4,619억원 (YoY 14.1%, QoQ 1.9%) 전망. 9월초 추석연휴 시작되며 광고형과 거래형 모두 당초 기대치 소폭 하회. 비즈보드 인벤토리 확장 효과도 4분기 실적부터 반영. 기존 비즈보드 매출액에 1/10 수준의 매출 기여를 기대

♣ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3CWhBCV

[크래프톤(259960)/28만원(하향)/BUY(하향) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]

★ 우려 과하지만 해소에는 약간의 시간이 필요

▶️ 장기적 관점에서 비중확대가 유효한 시점
- 투자자의 불확실성 기피가 심화되어 단기 신작 성과 확인 전에는 장기 성장 전략이 주목받지 못할 수 있음. 이를 반영하여 Target PER 하향 조정
- 그러나 1) PUBG(모바일/PC)에 대한 과한 우려와 2) 보유 현금 제외 시 영업이익의 8.4배에 불과한 시가총액 고려 시 장기적으로 비중확대 유효한 시점

▶️ 3Q22E 매출액 4,386억원, 영업이익 1,603억원으로 컨센서스(영업이익 1,672억원) 소폭 하회 전망
모바일 매출 부진하지만 8월까지의 지표를 활용해 추정했던 당사 기존 전망 대비 양호하다고 판단하여 추정치 상향 조정

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3VhQ7OV

[더블유게임즈(192080)/6만원(상향)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]

★ 실적 계속 좋지만 큰일은 신사업이 한다

▶️ 3Q22E 매출액 1,608억원, 영업이익 476억원으로 최근 높아진 컨센서스 부합할 전망
호실적 배경은 두 가지. 1) 인플레이션이 비용에 영향을 미치지 못하는 와중 매출의 강달러 수혜가 지속. 2) 글로벌 모바일 게임 지출액 둔화 에도 소셜 카지노 장르 충성 유저들은 게임 지출액을 거의 줄이지 않음

▶️ 그러나 이익 상향 조정폭은 달러 자체의 상승폭보다 크지 않음. 달러에 투자하는 것 대비 동사에 대한 투자가 매력적이기 위해서는 신작을 통한 성장을 기대할 수 있어야 함

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3yqP859

- 10만달러 이상 수익 창출하는 스트리머 대상으로 수익쉐어 비중 5/5로 하향 (기존7/3)
- 영향받는 스트리머는 5만명 수준에 불과하나, 기존 유저들의 반발 존재
- Amazon은 트위치가 독립적으로 운영가능한 수익 창출 법인이 되기를 기대
- 트위치는 '트위치콘' 행사를 통해 스트리머들과 향후 수익 모델 방향에 대해 적극적으로 소통
- '트위치콘' 직후 일부 스트리머들은 회사의 장기 전략과 방향에 동의

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-10/twitch-execs-try-to-win-streamers-trust-after-monetization-changes

승리의여신 니케, 11월 4일 출시 확정.. 사전예약자 300만 명 돌파

https://n.news.naver.com/article/092/0002270454?sid=105

카카오게임즈, 신작 '아키에이지 워' 첫 공개

https://n.news.naver.com/article/092/0002270461?sid=105

흔히 '엑스엘게임즈 모바일 신작'이라 불리던 그 게임입니다(모바일+PC 크로스 플레이로 출시 예정입니다).

"대모험의 시대에서 대전쟁의 시대로"란 문구를 타이틀로 하고 있는데

원천 IP인 '아키에이지'가 모험 중심 MMORPG였다는 점 고려 시 이번 작은 (실적발표 등에서 예고해왔던 대로) 전쟁 중심 한국형 MMORPG로 보입니다.

라이온하트스튜디오 - 철회신고서
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20221013000432

[카카오게임즈(293490)/5.5만원(하향)/STRONG BUY(상향) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]

★ 증권신고서 철회 후 주가가 돌아갈 지점은

▶️ 목표주가 5.5만원(2023E EPS 15.0x) 제시
자회사 상장 증권신고서 철회됨에 따라 밸류에이션은 자회사 상장 이슈 부각 이전 동사 12MF PER 평균을 28% 할인한 값 적용(기존에는 SOTP 적용). 기준 시점은 ‘아키에이지 워’ 등 주요 신작 성과 반영되는 2023년

▶️ 3Q22E 매출액 3,261억원(YoY -30.0%, QoQ -3.7%), 영업이익 636억원 (YoY +48.8%, QoQ -21.5%)으로 낮아진 컨센서스 부합 전망

▶️ 2022년 4월 상장 이슈 부각되기 전 동사 12MF PER의 평균은 20.6배. 그러나 상장 철회 이후 이 멀티플을 온전히 복구하지는 못한다고 판단. 1) 우마무스메를 통해 동사의 퍼블리싱(게임 운영) 역량의 약점이 드러났으며 2) 상장의 완전한 철회인지 여부가 불확실하기 때문

♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3rYRh4o

(코스닥)에스엠 - 투자판단관련주요경영사항 (프로듀싱 라이선스 계약 종료의 건) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20221014900155
2022-10-14

달러 긴급조달한 넷마블…하이브 담보로 10억달러 차환

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004762781?sid=101

카카오가 선보상하고 SK C&C에 구상권 청구 가능성…현금보단 이용권 형태 거론

https://m.mk.co.kr/news/it/view-amp/2022/10/913531/

[카카오(035720)/ BUY(유지)/ 6.3만원(유지)/ 다올증권 인터넷,통신 김진우]

★ SK C&C 판교 데이터센터 화재 관련 코멘트

- 판교 SK C&C 데이터 센터 화재 직후 다수 서비스 장애 발생
15일 오후 3시 40분 ~ 16일 오후 9시 30분까지 약 30시간 가량 카카오뱅크를 제외한 카카오 주요 서비스 장애 발생. 카카오는 비상대책위원회 꾸리고 사태 원인조사, 재발방지. 피해보상 정책을 수립할 예정

- 피해보상 범위가 중요. 보상금 산정까지는 수개월 소요될 전망
피해 보상범위를 유료 사용자로 가정한다면, 영업이익에 미치는 영향은 약 -120억원 수준으로 추정. 4분기 기존 영업이익 추정치 -7% 하향 요인. 카카오 추정 연결 일매출액 230억원에 NAVER 검색/커머스 부문 공헌이익률 40%를 가정시 -92억원. 여기에 유료 사용자에 대한 보상액을 피해액의 1.3배 가정하더라도 영업이익에 미치는 영향은 약 120억원 수준으로 추정

톡채널/카카오페이 등에 연결된 사업자의 판매액 보상까지 이어진다면 그 범위를 산정하기는 아직 어려움. 그러나, 과거 KT 아현국사 화재 사례를 고려하면 판매액 보상 가능성은 높지 않아 보임. KT는 보상규모 합의까지 약 4개월 가량 소요. 카카오가 선보상하고 SK C&C에 구상권 청구할 가능성도 존재. 재발 방지대책 수립 이후 데이터센터 투자 규모 증가할 가능성 높음

- 보상금 지급보다 중요한건 트래픽
단기 주가에는 부정적 이벤트. 그러나, 서비스 완전 복구 이후 유저 트래픽 추이가 중요. 정상 수준으로 회복된다면 투자 센티먼트 악화에 따른 일시적인 하락

♣ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3VwgzEI

[넷마블 지스타 출품 라인업]

기사: https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0006397493?sid=105

- 나 혼자만 레벨업: ARISE(액션 RPG)
영상) https://www.youtube.com/watch?v=QFSiyzmiWdA&list=PLZxFSM_nMFbOrJgFItKfTVj4CExcH_zL0&index=4

- 파라곤: 디 오버프라임(TPS MOBA)
영상) https://www.youtube.com/watch?v=xvXIgrjRgRw&list=PLZxFSM_nMFbOrJgFItKfTVj4CExcH_zL0&index=8

- 아스달 연대기(오픈월드 MMORPG)
영상) https://www.youtube.com/watch?v=A6DME44a9A4

- 하이프스쿼드(배틀로얄)
영상) https://www.youtube.com/watch?v=X9LhcbR3Q50&list=PLZxFSM_nMFbOrJgFItKfTVj4CExcH_zL0&index=10

영상은 NTP 행사 당시 공개된 기준입니다

기업명: 하이브(시가총액: 4조 7,556억)
보고서명: 투자판단관련주요경영사항

* 주요내용
당사 소속 아티스트 방탄소년단은 병역 의무를 이행하기 위한 구체적인 준비에 착수했습니다.  방탄소년단 멤버 진(김석진)은 2022년 10월 말, 입영 연기 취소를 신청하고, 이후 병무청의 입영 관련 절차를 따를 예정입니다. 다른 멤버들도 각자의 계획에 따라 순차적으로 병역을 이행할 예정입니다.방탄소년단 멤버별 활동과 일정에 대한 세부 내용은 추후 당사 홈페이지(https://hybecorp.com)와 당사의 팬덤 플랫폼 위버스(https://weverse.io/)를 통해 공지할 예정입니다.

* 기타 투자판단과 관련된 사항
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공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20221017800268
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=352820

- Expected global paid net subscribers: Addition of 2.41 million subscribers vs. an addition of 1.09 million subscribers, according to StreetAccount estimates.

- Revenue: $7.93 billion vs $7.837 billion, according to Refinitiv survey.

- EPS: $3.10 vs $2.13 per share, according to Refinitiv.

https://www.cnbc.com/amp/2022/10/18/netflix-nflx-earnings-q3-2022.html