[카카오(035720)/ BUY(유지)/ 6.3만원(하향)/ 다올증권 인터넷,통신 김진우]
★ 더욱 중요해진 본사 기업가치
- 3Q22E Preview 및 투자포인트 점검
- 자회사 지분가치 할인 이벤트 지속. 상장 종속회사 지분가치 할인율 기존 30%에서 50%로 인상. 상장예정기업들의 지분가치도 할인. 자회사가치 하락과 목표 멀티플 하향을 반영하여 목표주가 기존대비 -37% 하향
- 자회사 할인율 확대시, 본사가 설명해야 하는 시가총액 비중이 더 커질 전망. 본사 기업가치는 (10.1조원) 현재 시가총액의 약 45% 수준. 톡비즈 부문 매출액 성장률 상승이 주가 반등 트리거
- 3분기 연결 매출액 1조 8,918억원 (YoY 8.7%, QoQ 3.8%), 영업이익 1,694억원 (YoY 0.8%, QoQ -0.9%) 예상. 기존 대비 매출액과 영업이익 추정치 각각 -1.7%와 -3.4% 하향. 영업이익 컨센서스 하회하는 실적을 전망
- 톡비즈 부문 매출액 4,619억원 (YoY 14.1%, QoQ 1.9%) 전망. 9월초 추석연휴 시작되며 광고형과 거래형 모두 당초 기대치 소폭 하회. 비즈보드 인벤토리 확장 효과도 4분기 실적부터 반영. 기존 비즈보드 매출액에 1/10 수준의 매출 기여를 기대
♣ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3CWhBCV
★ 더욱 중요해진 본사 기업가치
- 3Q22E Preview 및 투자포인트 점검
- 자회사 지분가치 할인 이벤트 지속. 상장 종속회사 지분가치 할인율 기존 30%에서 50%로 인상. 상장예정기업들의 지분가치도 할인. 자회사가치 하락과 목표 멀티플 하향을 반영하여 목표주가 기존대비 -37% 하향
- 자회사 할인율 확대시, 본사가 설명해야 하는 시가총액 비중이 더 커질 전망. 본사 기업가치는 (10.1조원) 현재 시가총액의 약 45% 수준. 톡비즈 부문 매출액 성장률 상승이 주가 반등 트리거
- 3분기 연결 매출액 1조 8,918억원 (YoY 8.7%, QoQ 3.8%), 영업이익 1,694억원 (YoY 0.8%, QoQ -0.9%) 예상. 기존 대비 매출액과 영업이익 추정치 각각 -1.7%와 -3.4% 하향. 영업이익 컨센서스 하회하는 실적을 전망
- 톡비즈 부문 매출액 4,619억원 (YoY 14.1%, QoQ 1.9%) 전망. 9월초 추석연휴 시작되며 광고형과 거래형 모두 당초 기대치 소폭 하회. 비즈보드 인벤토리 확장 효과도 4분기 실적부터 반영. 기존 비즈보드 매출액에 1/10 수준의 매출 기여를 기대
♣ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3CWhBCV
[크래프톤(259960)/28만원(하향)/BUY(하향) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]
★ 우려 과하지만 해소에는 약간의 시간이 필요
▶️ 장기적 관점에서 비중확대가 유효한 시점
- 투자자의 불확실성 기피가 심화되어 단기 신작 성과 확인 전에는 장기 성장 전략이 주목받지 못할 수 있음. 이를 반영하여 Target PER 하향 조정
- 그러나 1) PUBG(모바일/PC)에 대한 과한 우려와 2) 보유 현금 제외 시 영업이익의 8.4배에 불과한 시가총액 고려 시 장기적으로 비중확대 유효한 시점
▶️ 3Q22E 매출액 4,386억원, 영업이익 1,603억원으로 컨센서스(영업이익 1,672억원) 소폭 하회 전망
모바일 매출 부진하지만 8월까지의 지표를 활용해 추정했던 당사 기존 전망 대비 양호하다고 판단하여 추정치 상향 조정
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3VhQ7OV
★ 우려 과하지만 해소에는 약간의 시간이 필요
▶️ 장기적 관점에서 비중확대가 유효한 시점
- 투자자의 불확실성 기피가 심화되어 단기 신작 성과 확인 전에는 장기 성장 전략이 주목받지 못할 수 있음. 이를 반영하여 Target PER 하향 조정
- 그러나 1) PUBG(모바일/PC)에 대한 과한 우려와 2) 보유 현금 제외 시 영업이익의 8.4배에 불과한 시가총액 고려 시 장기적으로 비중확대 유효한 시점
▶️ 3Q22E 매출액 4,386억원, 영업이익 1,603억원으로 컨센서스(영업이익 1,672억원) 소폭 하회 전망
모바일 매출 부진하지만 8월까지의 지표를 활용해 추정했던 당사 기존 전망 대비 양호하다고 판단하여 추정치 상향 조정
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3VhQ7OV
[더블유게임즈(192080)/6만원(상향)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]
★ 실적 계속 좋지만 큰일은 신사업이 한다
▶️ 3Q22E 매출액 1,608억원, 영업이익 476억원으로 최근 높아진 컨센서스 부합할 전망
호실적 배경은 두 가지. 1) 인플레이션이 비용에 영향을 미치지 못하는 와중 매출의 강달러 수혜가 지속. 2) 글로벌 모바일 게임 지출액 둔화 에도 소셜 카지노 장르 충성 유저들은 게임 지출액을 거의 줄이지 않음
▶️ 그러나 이익 상향 조정폭은 달러 자체의 상승폭보다 크지 않음. 달러에 투자하는 것 대비 동사에 대한 투자가 매력적이기 위해서는 신작을 통한 성장을 기대할 수 있어야 함
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3yqP859
★ 실적 계속 좋지만 큰일은 신사업이 한다
▶️ 3Q22E 매출액 1,608억원, 영업이익 476억원으로 최근 높아진 컨센서스 부합할 전망
호실적 배경은 두 가지. 1) 인플레이션이 비용에 영향을 미치지 못하는 와중 매출의 강달러 수혜가 지속. 2) 글로벌 모바일 게임 지출액 둔화 에도 소셜 카지노 장르 충성 유저들은 게임 지출액을 거의 줄이지 않음
▶️ 그러나 이익 상향 조정폭은 달러 자체의 상승폭보다 크지 않음. 달러에 투자하는 것 대비 동사에 대한 투자가 매력적이기 위해서는 신작을 통한 성장을 기대할 수 있어야 함
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3yqP859
- 10만달러 이상 수익 창출하는 스트리머 대상으로 수익쉐어 비중 5/5로 하향 (기존7/3)
- 영향받는 스트리머는 5만명 수준에 불과하나, 기존 유저들의 반발 존재
- Amazon은 트위치가 독립적으로 운영가능한 수익 창출 법인이 되기를 기대
- 트위치는 '트위치콘' 행사를 통해 스트리머들과 향후 수익 모델 방향에 대해 적극적으로 소통
- '트위치콘' 직후 일부 스트리머들은 회사의 장기 전략과 방향에 동의
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-10/twitch-execs-try-to-win-streamers-trust-after-monetization-changes
- 영향받는 스트리머는 5만명 수준에 불과하나, 기존 유저들의 반발 존재
- Amazon은 트위치가 독립적으로 운영가능한 수익 창출 법인이 되기를 기대
- 트위치는 '트위치콘' 행사를 통해 스트리머들과 향후 수익 모델 방향에 대해 적극적으로 소통
- '트위치콘' 직후 일부 스트리머들은 회사의 장기 전략과 방향에 동의
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-10/twitch-execs-try-to-win-streamers-trust-after-monetization-changes
Bloomberg.com
Twitch Tries to Win Back Streamers’ Trust After Compensation Changes
Weeks after Amazon.com Inc.’s video livestreaming site Twitch announced controversial changes to the way creators make money on the platform, executives sought to rebuild trust with streamers at its annual TwitchCon convention.
폐쇄 채널
카카오게임즈, 신작 '아키에이지 워' 첫 공개 https://n.news.naver.com/article/092/0002270461?sid=105
흔히 '엑스엘게임즈 모바일 신작'이라 불리던 그 게임입니다(모바일+PC 크로스 플레이로 출시 예정입니다).
"대모험의 시대에서 대전쟁의 시대로"란 문구를 타이틀로 하고 있는데
원천 IP인 '아키에이지'가 모험 중심 MMORPG였다는 점 고려 시 이번 작은 (실적발표 등에서 예고해왔던 대로) 전쟁 중심 한국형 MMORPG로 보입니다.
"대모험의 시대에서 대전쟁의 시대로"란 문구를 타이틀로 하고 있는데
원천 IP인 '아키에이지'가 모험 중심 MMORPG였다는 점 고려 시 이번 작은 (실적발표 등에서 예고해왔던 대로) 전쟁 중심 한국형 MMORPG로 보입니다.
[카카오게임즈(293490)/5.5만원(하향)/STRONG BUY(상향) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]
★ 증권신고서 철회 후 주가가 돌아갈 지점은
▶️ 목표주가 5.5만원(2023E EPS 15.0x) 제시
자회사 상장 증권신고서 철회됨에 따라 밸류에이션은 자회사 상장 이슈 부각 이전 동사 12MF PER 평균을 28% 할인한 값 적용(기존에는 SOTP 적용). 기준 시점은 ‘아키에이지 워’ 등 주요 신작 성과 반영되는 2023년
▶️ 3Q22E 매출액 3,261억원(YoY -30.0%, QoQ -3.7%), 영업이익 636억원 (YoY +48.8%, QoQ -21.5%)으로 낮아진 컨센서스 부합 전망
▶️ 2022년 4월 상장 이슈 부각되기 전 동사 12MF PER의 평균은 20.6배. 그러나 상장 철회 이후 이 멀티플을 온전히 복구하지는 못한다고 판단. 1) 우마무스메를 통해 동사의 퍼블리싱(게임 운영) 역량의 약점이 드러났으며 2) 상장의 완전한 철회인지 여부가 불확실하기 때문
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3rYRh4o
★ 증권신고서 철회 후 주가가 돌아갈 지점은
▶️ 목표주가 5.5만원(2023E EPS 15.0x) 제시
자회사 상장 증권신고서 철회됨에 따라 밸류에이션은 자회사 상장 이슈 부각 이전 동사 12MF PER 평균을 28% 할인한 값 적용(기존에는 SOTP 적용). 기준 시점은 ‘아키에이지 워’ 등 주요 신작 성과 반영되는 2023년
▶️ 3Q22E 매출액 3,261억원(YoY -30.0%, QoQ -3.7%), 영업이익 636억원 (YoY +48.8%, QoQ -21.5%)으로 낮아진 컨센서스 부합 전망
▶️ 2022년 4월 상장 이슈 부각되기 전 동사 12MF PER의 평균은 20.6배. 그러나 상장 철회 이후 이 멀티플을 온전히 복구하지는 못한다고 판단. 1) 우마무스메를 통해 동사의 퍼블리싱(게임 운영) 역량의 약점이 드러났으며 2) 상장의 완전한 철회인지 여부가 불확실하기 때문
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3rYRh4o
(코스닥)에스엠 - 투자판단관련주요경영사항 (프로듀싱 라이선스 계약 종료의 건) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20221014900155
2022-10-14
2022-10-14