$900m в ETH колах за сутки
После достижения $4k по ETH пошли серьезные позиции на ETH по страйкам $4000, $5000, $6000, $7000(!) выросла активность. Вероятно собирают bull call spread позиции
Общий добавленый OI в этих колах за сутки — $0.9B
Примеры позиций:
26DEC25-5000/7000-C — bull call spread
Чистая премия: $8.05 млн
26DEC25-4000/6000-C — bull call spread
Чистая премия: $5.55 млн
------
Начинаем внимательно следить за формированием опционных позиций в новом диапазоне
------
Следите вместе с нами
👀 Koin Research →
После достижения $4k по ETH пошли серьезные позиции на ETH по страйкам $4000, $5000, $6000, $7000(!) выросла активность. Вероятно собирают bull call spread позиции
Общий добавленый OI в этих колах за сутки — $0.9B
Примеры позиций:
26DEC25-5000/7000-C — bull call spread
Чистая премия: $8.05 млн
26DEC25-4000/6000-C — bull call spread
Чистая премия: $5.55 млн
------
Начинаем внимательно следить за формированием опционных позиций в новом диапазоне
------
Следите вместе с нами
👀 Koin Research →
1🔥25👀8🍾4
Инфляция, тарифы, два президента на Аляске
Рынок получил мощный заряд оптимизма не только от UpOnly: "голубиный" кандидат в совет ФРС и слабый июльский отчёт по занятости подняли шансы на сентябрьское снижение ставки до 89% против 66% месяц назад. Кажется, что снижение почти гарантировано.
На выходных BTC пробил локальное сопротивление на $118K и буквально за сутки приблизился к ATH. В опционах выходного дня - смешанная картина: у крупных игроков внимание собрали коллы 122K/130K (29 авг) и путы 117K (15 авг) и 118K (29 авг). У ритейла топ-5 - 122C, 110P, 118C, 130C, 115P (все на 29 авг).
ETH - всего в $600 от ATH. При той же активности TCo следующая остановка - price discovery, о котором холдеры мечтали 5 лет. Дилеры осторожны, балансируют гамму, и коллективного squeeze пока нет - рост держится на споте. Но пробой ATH в такой конфигурации может застать продавцов без защиты и запустить серию ещё более болезненных прострелов вверх.
------
Koin Research →
Рынок получил мощный заряд оптимизма не только от UpOnly: "голубиный" кандидат в совет ФРС и слабый июльский отчёт по занятости подняли шансы на сентябрьское снижение ставки до 89% против 66% месяц назад. Кажется, что снижение почти гарантировано.
На что смотрим на этой неделе?
Впереди два ключевых инфляционных релиза - CPI во вторник и PPI в четверг. Формально ставка вниз уже «в цене», но горячие цифры могут запустить сценарий higher-for-longer и перепозиционирование под сентябрьское FOMC. Риск-ассетам может быть не сладко.
Не забываем и про 12 августа - дедлайн тарифной паузы с Китаем. Бессет намекнул на возможное продление ещё на 90 дней, но если начнутся провокации и новая волна "торгов", это вместе с CPI может серьёзно охладить пыл покупателей. А вот позитив по обоим фронтам способен колоссально усилить текущее движение.
В геополитике тоже есть шанс на сюрприз: 15 августа на Аляске встречаются Трамп и Путин. Последние события вокруг Украины периодически давали надежду на деэскалацию, и массовые ожидания такие же - любой прогресс поддержит рост риск-активов. Но эксперты осторожны: быстрых и однозначно позитивных исходов пока не просматривается. В пятничную сессию стоит быть готовыми к любым заголовкам - и позитив, и негатив способны резко качнуть рынок.
На выходных BTC пробил локальное сопротивление на $118K и буквально за сутки приблизился к ATH. В опционах выходного дня - смешанная картина: у крупных игроков внимание собрали коллы 122K/130K (29 авг) и путы 117K (15 авг) и 118K (29 авг). У ритейла топ-5 - 122C, 110P, 118C, 130C, 115P (все на 29 авг).
ETH - всего в $600 от ATH. При той же активности TCo следующая остановка - price discovery, о котором холдеры мечтали 5 лет. Дилеры осторожны, балансируют гамму, и коллективного squeeze пока нет - рост держится на споте. Но пробой ATH в такой конфигурации может застать продавцов без защиты и запустить серию ещё более болезненных прострелов вверх.
------
Koin Research →
🔥19👍8
Решающий час: инфляция (CPI)
Данные выходят через 40 минут
Плохие данные по рынку труда уже подняли шансы* по снижению ставки в сентябре:
- 73% – снижение ставки в сентябре на 25bps
- 23% – ставка без изменений
*Polymarket
Но для ФРС сохраняются сложные отношения с тарифами, точнее с их непредсказуемым влиянием на инфляцию. По этой причине рынок замер в ожидании данных по CPI.
Ожидания по инфляции:
Для рисковых активов (в т.ч. и crypto) хорошо, чтобы инфляция вышла ниже или в рамках ожиданий. Тогда и шансы на снижение ставки подрастут.
Сценарии реакции S&P 500 от JPMorgan:
>0,4% core CPI: SPX ↓ от 2% до 2,75%
0,35–0,4%: SPX ↓ от 0,75% до ↑ 0,25%
0,3–0,35%: SPX от 0% до ↑ 0,75%
0,25–0,3%: SPX ↑ от 0,75% до 1,2%
<0,25%: SPX ↑ от 1,5% до 2%
------
Koin Research →
Данные выходят через 40 минут
Плохие данные по рынку труда уже подняли шансы* по снижению ставки в сентябре:
- 73% – снижение ставки в сентябре на 25bps
- 23% – ставка без изменений
*Polymarket
Но для ФРС сохраняются сложные отношения с тарифами, точнее с их непредсказуемым влиянием на инфляцию. По этой причине рынок замер в ожидании данных по CPI.
Ожидания по инфляции:
Headline CPI:
+0,2% м/м (пред. +0,3%), 2,8% г/г (пред. 2,7%)
Core CPI:
+0,3% м/м (пред. +0,2%), 3,0% г/г (пред. 2,9%)
Для рисковых активов (в т.ч. и crypto) хорошо, чтобы инфляция вышла ниже или в рамках ожиданий. Тогда и шансы на снижение ставки подрастут.
Сценарии реакции S&P 500 от JPMorgan:
>0,4% core CPI: SPX ↓ от 2% до 2,75%
0,35–0,4%: SPX ↓ от 0,75% до ↑ 0,25%
0,3–0,35%: SPX от 0% до ↑ 0,75%
0,25–0,3%: SPX ↑ от 0,75% до 1,2%
<0,25%: SPX ↑ от 1,5% до 2%
------
Koin Research →
👍13🔥6
Перехай на 5 минут
Экономические данные прошлой недели сосредоточились вокруг релизов по инфляции. CPI вышел чуть лучше ожиданий, а вот PPI неприятно удивил многих: +0.9% м/м против прогноза +0.3%. Слабый результат сократил вероятность снижения ставки в сентябре с ~90% до ~85%. Одновременно успокоились и ожидания на серию снижений в 2025 году.
Сочетание плохого принта по PPI и слабости на рынке труда (последний NFP) станет главным вопросом на следующей неделе. Несмотря на публикацию протоколов FOMC в среду по итогам последнего заседания, основным событием будет встреча в Джексон Хоул и выступление Пауэлла 22 августа.
Именно там мы скорее всего получим больше ясности по ключевым вопросам и почувствуем настрой Пауэлла в борьбе за независимость ФРС.
Что думаете вы?
🍾 - "Это всего лишь классическая техническая ABC-коррекция с переходом в удлинение волны 5"
👀 - Начало локальной мясорубки
🔥 - Я держу спот, мне все по-барабану
------
Koin Research →
Экономические данные прошлой недели сосредоточились вокруг релизов по инфляции. CPI вышел чуть лучше ожиданий, а вот PPI неприятно удивил многих: +0.9% м/м против прогноза +0.3%. Слабый результат сократил вероятность снижения ставки в сентябре с ~90% до ~85%. Одновременно успокоились и ожидания на серию снижений в 2025 году.
3 дня после релиза
Активность в опционах по BTC подтверждает беспокойство игроков после публикации PPI. Абсолютный бестселлер путы $110K на 26 сентября. Их активно брали и ритейл, и крупные игроки.
До воскресного падения контракт стоил около $2000, что выглядело вполне разумной ценой за хедж, учитывая сколько сюрпризов в ближайшие недели могут принести макро и геополитика. Плюс он дает гибкость в связи с решением по ставке 17 сентября и остающимися 9 днями до экспирации.
На короткие хеджи тоже не пожалели денег. Наибольшие объемы на 22 августа собрали страйки $110K/113K/112K/116K, однако здесь уже доминировал ритейл. Кажется, что PPI охладил желание наращивать ставку на рост к ближайшим экспирациям.
По эфиру настроения заметно лучше. Тут свою роль играет вера в нескончаемый поток денег отшайтан-машиныDAT. Еще бы, даже Кен Гриффин и его Цитадель не прошли мимо тренда и раскрыли свое участие в SBET на целых 5%.
Ритейл расценил снижение как шанс выкупить дно и зарядил $5000 коллы на 29 августа и 26 сентября. Про страховку тоже не забыли, в топ 3 по объемам вошли путы $4500 на 22 августа, а также на 8 и 9 месте $4100 и $4400 путы на ту же дату. Фонды были менее активны. У них первое и второе место делят коллы $4600 и путы $4500 на 22 августа.
Сочетание плохого принта по PPI и слабости на рынке труда (последний NFP) станет главным вопросом на следующей неделе. Несмотря на публикацию протоколов FOMC в среду по итогам последнего заседания, основным событием будет встреча в Джексон Хоул и выступление Пауэлла 22 августа.
Именно там мы скорее всего получим больше ясности по ключевым вопросам и почувствуем настрой Пауэлла в борьбе за независимость ФРС.
Что думаете вы?
🍾 - "Это всего лишь классическая техническая ABC-коррекция с переходом в удлинение волны 5"
👀 - Начало локальной мясорубки
🔥 - Я держу спот, мне все по-барабану
------
Koin Research →
1🔥51👀50🍾18
MC JPow: Curtains Down
Симпозиум Джексон Хоул в этом году, это скорее всего последнее выступление Джерома Пауэлла на этой сцене и главный публичный сигнал перед сентябрьским заседанием FOMC.
Тема: «Рынки труда в переходный период». Всё это на фоне непростого момента для Пауэлла, которому приходится балансировать между ожиданиями смягчения политики и признаками замедления экономики.
С одной стороны, устойчивая инфляция и высокие темпы роста зарплат дают основания жёстко реагировать на "голубиную" переоценку рынками. С другой стороны, снижение темпов роста занятости и пересмотры прошлых данных говорят о хрупкости рынка труда, который нуждается скорее в поддержке, чем в ужесточении.
Рынки продолжают ставить на снижение ставок, но после каждого нового релиза данных пересматривают свои ожидания. Еще на прошлой неделе вероятность сентябрьского снижения оценивалась в 99%. После PPI и слабого отчета по занятости - уже 73%.
Крипторынок, похоже, уже зафронтранил основные страхи. Волатильность выросла, ожидания сместились, но большинство по-прежнему делает ставку на "buy the dip". Стоит напомнить: за периодами эйфории могут следовать недели затяжного падения. Особенно если макроэкономика даст достаточно поводов - а их сейчас хватает.
Вопрос не в том, снизит ли ФРС ставку. Вопрос в том, готовы ли вы к сценарию, в котором всё пойдёт не по вашему бычьему плану?
------
Koin Research →
Симпозиум Джексон Хоул в этом году, это скорее всего последнее выступление Джерома Пауэлла на этой сцене и главный публичный сигнал перед сентябрьским заседанием FOMC.
Тема: «Рынки труда в переходный период». Всё это на фоне непростого момента для Пауэлла, которому приходится балансировать между ожиданиями смягчения политики и признаками замедления экономики.
С одной стороны, устойчивая инфляция и высокие темпы роста зарплат дают основания жёстко реагировать на "голубиную" переоценку рынками. С другой стороны, снижение темпов роста занятости и пересмотры прошлых данных говорят о хрупкости рынка труда, который нуждается скорее в поддержке, чем в ужесточении.
Рынки продолжают ставить на снижение ставок, но после каждого нового релиза данных пересматривают свои ожидания. Еще на прошлой неделе вероятность сентябрьского снижения оценивалась в 99%. После PPI и слабого отчета по занятости - уже 73%.
Сможет ли Пауэлл в последний раз качнуть рынок?
В 2022 году ему понадобилось всего 8 минут, чтобы обрушить глобальное ралли. Что будет в этот раз?
Джексон Хоул вряд ли даст конкретные ответы, но он задаст тон ожиданиям на ближайшие месяцы. В последние годы это мероприятие нередко вызывало резкие реакции, особенно краткосрочно, а сам Пауэлл не раз использовал эту площадку, чтобы остудить излишне оптимистичные ожидания.
Вне зависимости от риторики сегодня, ожидания снижения ставок в горизонте полугода вряд ли исчезнут. Ястребиные сигналы быстро теряют силу, особенно на фоне растущего политического давления и слухов о возможной отставке Лизы Кук, против которой начато расследование Минюста.
Ожидается, что Пауэлл представит обновлённый подход к монетарной политике, где приоритет снова будет отдан ценовой стабильности. Это будет отход от пандемийной терпимости к инфляции выше цели и возвращение к классическому, основанному на данных подходу.
Крипторынок, похоже, уже зафронтранил основные страхи. Волатильность выросла, ожидания сместились, но большинство по-прежнему делает ставку на "buy the dip". Стоит напомнить: за периодами эйфории могут следовать недели затяжного падения. Особенно если макроэкономика даст достаточно поводов - а их сейчас хватает.
Вопрос не в том, снизит ли ФРС ставку. Вопрос в том, готовы ли вы к сценарию, в котором всё пойдёт не по вашему бычьему плану?
------
Koin Research →
1👍21🔥19
$110k/$4400 Where we go again?
Прошла неделя после выступления Джерома Пауэлла в Джексон Хоул. В отличие от 2022-го, когда настроения рухнули, в этот раз реакция была прямо противоположной: сильный оптимизм, памп риск-активов и особенно крипты. Но затем целую неделю рынки переваривали услышанное, таская нас туда-сюда в поисках новой точки равновесия.
На что обратить внимание?
Сегодня выходит PCE Price Index - главный ориентир ФРС по инфляции. В отличие от CPI он шире охватывает потребление, меньше подвержен колебаниям и лучше стыкуется с данными по ВВП. Именно к нему привязана цель в 2%. Консенсус ждёт рост на +0.2% м/м и +2.6% г/г, core - на +0.3% м/м и +2.9% г/г.
Это критический тест для рынка после Джексон Хоул: если инфляция окажется мягче ожиданий, голубиный нарратив Пауэлла укрепится и сентябрьский cut опять почти гарантирован, а вместе с ним может и еще один пятничный памп.
Если цифры выйдут выше и core приблизится к 3% и выше, позитив быстро упрётся в реальность, а вера в «новый цикл смягчения» окажется под вопросом и локально уверенно поведет крипту на снижение.
Не гадайте. Работайте с вероятностями.
------
Koin Research →
Прошла неделя после выступления Джерома Пауэлла в Джексон Хоул. В отличие от 2022-го, когда настроения рухнули, в этот раз реакция была прямо противоположной: сильный оптимизм, памп риск-активов и особенно крипты. Но затем целую неделю рынки переваривали услышанное, таская нас туда-сюда в поисках новой точки равновесия.
Мы внимательно следили за реакцией уважаемых(и не очень) людей и собрали основные мнения:
Одни называют выступление нейтральным: Пауэлл не сделал ошибок, не изменил мандат и лишь напомнил, что всё решат данные по рынку труда и инфляции.
Другие говорят об осторожном голубином сдвиге: акцент сместился на занятость, а инфляция отошла на второй план. В таких условиях даже нейтральная риторика читается как сигнал к смягчению - отсюда и рост на рынках.
Есть и противоположная трактовка - скрытый ястребиный сигнал. Пауэлл, по мнению части аналитиков, балансировал между политическим давлением и подготовкой почвы для более жёсткой линии. Реакция рынка может оказаться преждевременной.
Самые жёсткие критики считают речь ошибкой: ФРС игнорирует реальные данные по инфляции и рискует запустить вторую волну роста цен.
Отдельно обсуждают и обновлённый policy framework. ФРС отказалась от идеи «терпеть инфляцию выше 2% ради компенсации прошлых периодов» и вернулась к классике 2012 года с упором на ценовую стабильность. В долгосрочной перспективе это звучит жёстко, но в моменте мало что меняет: ближайшие решения всё равно зависят от данных по инфляции и занятости.
На что обратить внимание?
Сегодня выходит PCE Price Index - главный ориентир ФРС по инфляции. В отличие от CPI он шире охватывает потребление, меньше подвержен колебаниям и лучше стыкуется с данными по ВВП. Именно к нему привязана цель в 2%. Консенсус ждёт рост на +0.2% м/м и +2.6% г/г, core - на +0.3% м/м и +2.9% г/г.
Это критический тест для рынка после Джексон Хоул: если инфляция окажется мягче ожиданий, голубиный нарратив Пауэлла укрепится и сентябрьский cut опять почти гарантирован, а вместе с ним может и еще один пятничный памп.
Если цифры выйдут выше и core приблизится к 3% и выше, позитив быстро упрётся в реальность, а вера в «новый цикл смягчения» окажется под вопросом и локально уверенно поведет крипту на снижение.
Не гадайте. Работайте с вероятностями.
------
Koin Research →
👍29🔥9👀3
Размышления по ставке
Кажется, что пятничный отчет по рынку труда США не оставлил шансов — снижению ставки в сентябре быть.
Фьючерсы на ставку закладывают три снижения по 25 б.п. до конца года и долгосрочную траекторию ставок около 2,8% к концу 2026 года.
Промежуточные данные тоже подогревают.
Вчера вышли уточненные данные по заработным платам (факт: -911k; прогноз: -818k), сегодня опубликованы индекс цен производителей (факт: -0.1%; прогноз: 0.3%). Все в пользу снижения.
На этом вероятность «jumbo-снижения» на 50 б.п. уже в сентябре набирает обороты.
Однако, безработица все еще на исторически низких 4.3%, а эффект от тарифов на инфляцию остается неясным.
В оценках «jumbo-снижения» заложено много ожиданий, которые легко не оправдать.
----
Рынок акций реагирует неоднозначно: защитные сектора (utilities, staples) показали относительный рост, циклические сектора (банки, потребсектор) просели.
Исторически
- Месяц перед первым снижением ставки ФРС характеризуется перетоком капитала в защиту;
- Последующие 3 месяца после (при условии отсутствия рецессии) циклические акции показывали наилучшую динамику (потребительский сектор, финансы, малые и средние компании).
Инфляция — ключевой фактор. Снова.
Отчёт за август будет опубликован завтра (чт) и именно он способен скорректировать базовый сценарий.
Консенсус Bloomberg — базовый CPI на уровне 3,1% г/г. Даже при таком уровне рынки ожидают смягчение политики.
Прогнозируется рост цен на базовые товары (кроме автомобилей) на 0,55% м/м, что может вывести инфляцию к отметке 2,9% (против 2,7% ранее).
------
Koin Research →
Кажется, что пятничный отчет по рынку труда США не оставлил шансов — снижению ставки в сентябре быть.
Фьючерсы на ставку закладывают три снижения по 25 б.п. до конца года и долгосрочную траекторию ставок около 2,8% к концу 2026 года.
Промежуточные данные тоже подогревают.
Вчера вышли уточненные данные по заработным платам (факт: -911k; прогноз: -818k), сегодня опубликованы индекс цен производителей (факт: -0.1%; прогноз: 0.3%). Все в пользу снижения.
На этом вероятность «jumbo-снижения» на 50 б.п. уже в сентябре набирает обороты.
Однако, безработица все еще на исторически низких 4.3%, а эффект от тарифов на инфляцию остается неясным.
В оценках «jumbo-снижения» заложено много ожиданий, которые легко не оправдать.
----
Рынок акций реагирует неоднозначно: защитные сектора (utilities, staples) показали относительный рост, циклические сектора (банки, потребсектор) просели.
Исторически
- Месяц перед первым снижением ставки ФРС характеризуется перетоком капитала в защиту;
- Последующие 3 месяца после (при условии отсутствия рецессии) циклические акции показывали наилучшую динамику (потребительский сектор, финансы, малые и средние компании).
Инфляция — ключевой фактор. Снова.
Отчёт за август будет опубликован завтра (чт) и именно он способен скорректировать базовый сценарий.
Консенсус Bloomberg — базовый CPI на уровне 3,1% г/г. Даже при таком уровне рынки ожидают смягчение политики.
Прогнозируется рост цен на базовые товары (кроме автомобилей) на 0,55% м/м, что может вывести инфляцию к отметке 2,9% (против 2,7% ранее).
------
Koin Research →
2🔥18👍10
Koin Research - Crypto х TradFi
Размышления по ставке Кажется, что пятничный отчет по рынку труда США не оставлил шансов — снижению ставки в сентябре быть. Фьючерсы на ставку закладывают три снижения по 25 б.п. до конца года и долгосрочную траекторию ставок около 2,8% к концу 2026 года.…
Recap последних данных
Инфляция в США выросла до 2,9% г/г в августе (2,7% в июне и июле), что совпало с прогнозами. Рост пришёлся на продукты питания, автомобили и энергоносители, тогда как цены на бензин и домашнее топливо немного снизились. В помесячном выражении инфляция прибавила 0,4% — максимум с января и выше прогноза в 0,3%. Core CPI остался без изменений на уровне 3,1% г/г и +0,3% м/м, что тоже соответствовало ожиданиям.
Рынок труда. Первичные заявки на пособие по безработице выросли до 263 тыс. (+27 тыс.) на первой неделе сентября — максимум с октября 2021 года и выше прогноза в 235 тыс. Больше всего заявок поступило из Техаса. Среднее значение за четыре недели поднялось до 240,5 тыс. (+9,75 тыс.) — крупнейший рост с декабря 2020 года.
Рост инфляции на 0,4% м/м и рекордные с 2021 года заявки на пособие по безработице, похоже, сняли последние сомнения в снижении ставки в сентябре.
———
Какие выводы?
Последний отчёт по CPI показал: инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%, но не выходит из-под контроля. Это снижает вероятность экстренных шагов регулятора.
Разговоры о снижении на 50 б.п. сохраняются, но текущие условия не требуют столь резкого действия. Несмотря на рост заявок на пособие по безработице, их уровень по историческим меркам остаётся низким. Широкие индикаторы экономической активности и корпоративные отчёты также не сигнализируют о приближении рецессии.
Рынок труда постепенно теряет силу, и это усиливает фокус ФРС на поддержании занятости, тогда как инфляционный фактор уходит на второй план. При этом ускорение core инфляции в месячном выражении ограничивает пространство для агрессивного смягчения.
На заседании 17 сентября базовый сценарий — снижение ставки на 25 б.п. с сохранением сигнала о плавной траектории смягчения, а не резком развороте. Пресс-конференция Джерома Пауэлла и новые прогнозы FOMC станут ключевыми ориентирами. Если регулятор подтвердит курс на серию будущих снижений, это увеличит шансы на продолжение роста рынков и снизит риск глубокой коррекции.
------
Koin Research →
Инфляция в США выросла до 2,9% г/г в августе (2,7% в июне и июле), что совпало с прогнозами. Рост пришёлся на продукты питания, автомобили и энергоносители, тогда как цены на бензин и домашнее топливо немного снизились. В помесячном выражении инфляция прибавила 0,4% — максимум с января и выше прогноза в 0,3%. Core CPI остался без изменений на уровне 3,1% г/г и +0,3% м/м, что тоже соответствовало ожиданиям.
Рынок труда. Первичные заявки на пособие по безработице выросли до 263 тыс. (+27 тыс.) на первой неделе сентября — максимум с октября 2021 года и выше прогноза в 235 тыс. Больше всего заявок поступило из Техаса. Среднее значение за четыре недели поднялось до 240,5 тыс. (+9,75 тыс.) — крупнейший рост с декабря 2020 года.
Рост инфляции на 0,4% м/м и рекордные с 2021 года заявки на пособие по безработице, похоже, сняли последние сомнения в снижении ставки в сентябре.
———
Какие выводы?
Последний отчёт по CPI показал: инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%, но не выходит из-под контроля. Это снижает вероятность экстренных шагов регулятора.
Разговоры о снижении на 50 б.п. сохраняются, но текущие условия не требуют столь резкого действия. Несмотря на рост заявок на пособие по безработице, их уровень по историческим меркам остаётся низким. Широкие индикаторы экономической активности и корпоративные отчёты также не сигнализируют о приближении рецессии.
Рынок труда постепенно теряет силу, и это усиливает фокус ФРС на поддержании занятости, тогда как инфляционный фактор уходит на второй план. При этом ускорение core инфляции в месячном выражении ограничивает пространство для агрессивного смягчения.
На заседании 17 сентября базовый сценарий — снижение ставки на 25 б.п. с сохранением сигнала о плавной траектории смягчения, а не резком развороте. Пресс-конференция Джерома Пауэлла и новые прогнозы FOMC станут ключевыми ориентирами. Если регулятор подтвердит курс на серию будущих снижений, это увеличит шансы на продолжение роста рынков и снизит риск глубокой коррекции.
------
Koin Research →
2🔥22👍10
Впереди горячая неделя, немного важной инфы:
📊 ФРС и сценарии
- В среду решение ФРС и новый dot-plot. CME FedWatch: 96,4% на −25 б.п., 0% на no-cut, 3,6% на −50 б.п.
- Пересмотр BLS: за 12 месяцев до марта 2025 добавлено на ~900k рабочих мест меньше. В сочетании со слабеющими payrolls и CPI/PPI как ожидалось это даёт Пауэллу повод сместить фокус на рынок труда.
- Если в речи прозвучит явный сигнал о смене фокуса, это повышает шансы на большее число снижений до конца года и поддерживает локально бычьи настроения.
- В условиях soft landing это будет выглядит как долгосрочно бычий сценарий. Как мы писали ранее, ни в корпоративных прибылях, ни в макроданных пока не просматривается риска рецессии. По сути, медвежий кейс опирается в основном на soft data (опросы), а также на рынок труда, который в историческом контексте чувствует себя вполне неплохо.
- База: −25 б.п., без сюрпризов. Маловероятные −50 б.п. означают недопозиционированный рынок и быстрый апмув в крипте, золоте и техе.
⚖️ Опционы и волатильность
- Реализованная волатильность BTC на 12-месячных минимумах.
- ATM-кривая волатильности в крутом контанго (когда дальние сроки дороже ближних), декабрьская экспирация заметно переоценена относительно прошлых лет.
- Премия за риск волатильности давит на покупателей чистого апсайда. Дилеры в длинной гамме у страйков at the money(ATM), из-за чего локальные колебания рынок часто поглощает.
- При -25 б.п. базовый сценарий: спокойный плавный рост по BTC. ETH берёт время на ретест ATH и проход 5k+.
- При -50 б.п. получаем +gamma BUY-сигнал для ETH, SOL, BTC. ETH в фаворитах. Идея: недельные коллы сразу после объявления.
🌍 Галопом по макро и гео
- Секторы слабее рынка: здравоохранение и материалы. Движения: Tesla +7,4%, Microsoft +1,8% после урегулирования с ЕС по Teams, Warner Bros Discovery +16,7% на слухах о заявке Paramount. IPO Gemini Space Station закрылась на 32 долл. (+14,3% к 28).
- Univ. of Michigan сентябрь: 55,4, минимум с мая. 60% опрошенных винят тарифы.
- США - КНР в Мадриде: повестка TikTok, тарифы, закупки нефти РФ.
- Франция: Fitch понизил рейтинг до A+. Кабинет формирует Лекорню.
- Китай: розница +3,4% г/г, инвестиции +0,5%. Риски для цели роста 5% усиливаются.
- VIX 14,8. Опционы SPX на неделю ценят ±73 п. (≈±1,1%). Базовый кейс - краткий всплеск на заголовках и быстрый выдох при нейтральной риторике.
- Трамп: поддержка новых санкций против РФ только при 50–100% тарифах ЕС и НАТО на Китай и Индию за нефть. Вероятность близка к нулю, для российских рынков сигнал скорее позитивный.
------
Koin Research →
📊 ФРС и сценарии
- В среду решение ФРС и новый dot-plot. CME FedWatch: 96,4% на −25 б.п., 0% на no-cut, 3,6% на −50 б.п.
- Пересмотр BLS: за 12 месяцев до марта 2025 добавлено на ~900k рабочих мест меньше. В сочетании со слабеющими payrolls и CPI/PPI как ожидалось это даёт Пауэллу повод сместить фокус на рынок труда.
- Если в речи прозвучит явный сигнал о смене фокуса, это повышает шансы на большее число снижений до конца года и поддерживает локально бычьи настроения.
- В условиях soft landing это будет выглядит как долгосрочно бычий сценарий. Как мы писали ранее, ни в корпоративных прибылях, ни в макроданных пока не просматривается риска рецессии. По сути, медвежий кейс опирается в основном на soft data (опросы), а также на рынок труда, который в историческом контексте чувствует себя вполне неплохо.
- База: −25 б.п., без сюрпризов. Маловероятные −50 б.п. означают недопозиционированный рынок и быстрый апмув в крипте, золоте и техе.
⚖️ Опционы и волатильность
- Реализованная волатильность BTC на 12-месячных минимумах.
- ATM-кривая волатильности в крутом контанго (когда дальние сроки дороже ближних), декабрьская экспирация заметно переоценена относительно прошлых лет.
- Премия за риск волатильности давит на покупателей чистого апсайда. Дилеры в длинной гамме у страйков at the money(ATM), из-за чего локальные колебания рынок часто поглощает.
- При -25 б.п. базовый сценарий: спокойный плавный рост по BTC. ETH берёт время на ретест ATH и проход 5k+.
- При -50 б.п. получаем +gamma BUY-сигнал для ETH, SOL, BTC. ETH в фаворитах. Идея: недельные коллы сразу после объявления.
🌍 Галопом по макро и гео
- Секторы слабее рынка: здравоохранение и материалы. Движения: Tesla +7,4%, Microsoft +1,8% после урегулирования с ЕС по Teams, Warner Bros Discovery +16,7% на слухах о заявке Paramount. IPO Gemini Space Station закрылась на 32 долл. (+14,3% к 28).
- Univ. of Michigan сентябрь: 55,4, минимум с мая. 60% опрошенных винят тарифы.
- США - КНР в Мадриде: повестка TikTok, тарифы, закупки нефти РФ.
- Франция: Fitch понизил рейтинг до A+. Кабинет формирует Лекорню.
- Китай: розница +3,4% г/г, инвестиции +0,5%. Риски для цели роста 5% усиливаются.
- VIX 14,8. Опционы SPX на неделю ценят ±73 п. (≈±1,1%). Базовый кейс - краткий всплеск на заголовках и быстрый выдох при нейтральной риторике.
- Трамп: поддержка новых санкций против РФ только при 50–100% тарифах ЕС и НАТО на Китай и Индию за нефть. Вероятность близка к нулю, для российских рынков сигнал скорее позитивный.
------
Koin Research →
1🔥26👍7
В ожидании заседания ФРС крипто рынок выглядит не то чтобы оптимистично: BTC за 3 дня не вышел особо за рамки диапазона 114-117к, а альта...впрочем как обычно.
При этом волатильность низкая, а skew вернулся в зону дорогих путов. Рынок замер и страхуется от падения.
Без оглядки на bear/bull тезисы посмотрим что было ранее с BTC при начале цикла снижения ставок. Для этого возьмем только те снижения, что были после паузы минимум 6 месяцев.
Исторически, таких событий было пять: 1998, 2001, 2007, 2019, 2024. Но для BTC интерес вызывают только последние два.
----
31 июля 2019: снижение как «страховка»
Контекст: торговая война США-Китай, замедление мировой экономики, риски рецессии. ФРС снижала ставку не из-за падения инфляции, а как «страховку» против усиления кризиса
BTC в день снижения: ~$10 000
Через неделю (7 авг 2019): +18%
Через месяц (31 авг 2019): –5%
Через 6 месяцев (31 янв 2020): –8%
Через год (31 июл 2020): +11%
Сам факт разворота кредитно-денежной политики никак не повлиял на BTC. Эффект «дешевого кеша» проявился уже когда ставки были на минимумах продолжительное время.
----
18 сентября 2024: поворот после охлаждения инфляции
Контекст: резкое ужесточение 2022–2023 гг. дало результат – инфляция стабилизировалась, экономика замедлилась без рецессии. ФРС начала снижение ставок как нормализацию после чрезмерно жёсткой политики.
BTC в день снижения: ~$61 900
Через неделю (25 сен 2024): +2%
Через месяц (18 окт 2024): +10%
Через 6 месяцев (18 мар 2025): +36%
Через год (18 сен 2025): +83%
BTC рос и до заседани, а после выдал одно из самых сильных ралли. Помимо непосредственно контекста снижения ставок, стоит учитывать особые для BTC факторы: запущенный ETF, победа крипто-френдли президента, мода на BTC Strategy компании с постоянными покупками Сейлора и других институционалов. Такого веселья в 2019 не было.
----
17 сентября 2025 (наши дни...): в ожидании решения
Базовым сценарием остается снижение на 0.25 б.п., варианты с 0 (=анигиляция) и 0.5(«up-only mode») нет особого смысла рассматривать. И именно в базовом сценарии все интриги.
Интрига #1 в причинах снижения: если это страховка и есть ожидания рецессии – слабость по BTC и унижения по alt маркету. Если речь про нормализацию – больше шансов на рост.
Интрига #2 в темпах снижения: пока рынки закладывают еще три снижения до конца года и ставку около 2.8% к концу 2026 года. Охлаждения этих ожиданий сразу после заседания ФРС не принесет крипто рынку ничего хорошего.
Все внимание будет направлено на содержание речи Джерома Пауэлла
-------
Koin Research →
2🔥31👍15
📉 Крипта: развилка или иллюзия?
Конец недели порадовал криптанов крупными ликвидациями. BTC показал крупнейшую с июня. ETH и SOL снижались почти на 10% в моменте и дали крупнейшую ликвидацию с 2023 года.
И всё это в неделю «смягчения» ФРС. Казалось бы, ставки режут, ликвидность должна течь в risk assets. Но вместо падения доходностей 10Y оказались выше. Рынок балансирует между ослаблением на коротком конце и ростом премий за срок и неопределённость на длинном.
Добавим сюда рекордное золото ($3643/oz) и получаем любопытную картину: это крупнейшее расхождение золота и крипты за последние месяцы. В чём причина?
Институционалы ищут «историческую защиту», а крипта ловит холодный душ из-за избыточного оптимизма и оверлевереджа во фьючах вследствие попытки влететь в «последний вагон» после снижения. Ниже короткий обзор мнений по итогам прошлой недели:
Итого:
- Ключевая развилка проходит через уровень $112k по BTC.
- Макро даёт смешанные сигналы. Акции обновляют хаи, золото бьёт рекорды, Treasuries сигналят про стагфляционные риски.
- Главный триггер недели PCE инфляция в США в пятницу. Отклонение от прогноза может резко сместить баланс. Соответствие ожиданиям поддержит рост.
- Настроения в нашей команде 2:1 в пользу быков.
В любом случае «король без риска» в облигациях уже давно без одежды, и рынок это помнит. (US Treasuries традиционно считались «самым безопасным активом», но с долгом >120% ВВП и растущими доходностями их «безрисковость» вызывает всё больше сомнений).
-------
Koin Research →
Конец недели порадовал криптанов крупными ликвидациями. BTC показал крупнейшую с июня. ETH и SOL снижались почти на 10% в моменте и дали крупнейшую ликвидацию с 2023 года.
И всё это в неделю «смягчения» ФРС. Казалось бы, ставки режут, ликвидность должна течь в risk assets. Но вместо падения доходностей 10Y оказались выше. Рынок балансирует между ослаблением на коротком конце и ростом премий за срок и неопределённость на длинном.
Добавим сюда рекордное золото ($3643/oz) и получаем любопытную картину: это крупнейшее расхождение золота и крипты за последние месяцы. В чём причина?
Институционалы ищут «историческую защиту», а крипта ловит холодный душ из-за избыточного оптимизма и оверлевереджа во фьючах вследствие попытки влететь в «последний вагон» после снижения. Ниже короткий обзор мнений по итогам прошлой недели:
Лагерь пессимистов говорит:
- Ликвидации не дно, а начало. По эфиру обозначают риск −15% к первой поддержке и до −45% в uber-bear сценарии.
- Доходности Treasuries выше 4% это бомба под DeFi. Зачем рисковать ради 7% в фарме, когда «безрисковая» ставка уже близка.
- Опционы. Краткосрочные скью в глубоком put-премиуме. На ближнем горизонте спрос на «страховку вниз» высокий. На дальнем горизонте ожидания спокойнее, сильного перекоса в пользу роста нет.
- Технически ключевая зона сейчас $112k, сильная поддержка по недельным графикам. Потеря уровня открывает дорогу к $108k (месячное открытие). Ниже $108k уже появляются риски хода к $100k и смены структуры на медвежью.
Оптимисты парируют:
- «Flush» очистил рынок. После каскада ликвидаций рынок выглядит чище. OI восстановился, funding снизился, CB-премия остаётся позитивной. Это указывает на возвращение ликвидности и базу для продолжения тренда, если макро не подведёт. GSR Research подтверждает: падение было механическим из-за перегретого плеча в деривативах, без новых макро или фундаментальных триггеров.
- Исторически $1B+ ликвидации часто становились точкой входа.
- Крупные опционные уровни на 110k и 120k могут «притягивать» цену к себе к экспирации, но коридор не гарантирован. Всё решит новостной фон и поведение хеджеров. Важно отметить, что 26 сентября квартальная экспирация.
Итого:
- Ключевая развилка проходит через уровень $112k по BTC.
- Макро даёт смешанные сигналы. Акции обновляют хаи, золото бьёт рекорды, Treasuries сигналят про стагфляционные риски.
- Главный триггер недели PCE инфляция в США в пятницу. Отклонение от прогноза может резко сместить баланс. Соответствие ожиданиям поддержит рост.
- Настроения в нашей команде 2:1 в пользу быков.
В любом случае «король без риска» в облигациях уже давно без одежды, и рынок это помнит. (US Treasuries традиционно считались «самым безопасным активом», но с долгом >120% ВВП и растущими доходностями их «безрисковость» вызывает всё больше сомнений).
-------
Koin Research →
2🔥30👍11
Квартальная экспирация: помотало и хватит(?)
Квартальная экспирация принесла много нервов и боли криптанам. Причем как быкам, вдохновившимся позитивной макростатистикой в среду, так и поздним медведям, которые вчера пытались шортить локальные лои.
ETH лидирует по ликвидациям за последние сутки, а BTC дал на этой неделе две из трех крупнейших ликвидаций в этом году. Кажется, это был тот самый раз в году, когдаи палка стреляет Max Pain тянет цену к себе сочетанием рыночных факторов и усилий крупных игроков.
В понедельник быки настаивали на том, что падение было механическим из-за перегретого плеча в деривативах. Как трактовать продолжение банкета? Очищение 2.0 или очередная попытка сломать бычью структуру?
Первое, о чем говорят приверженцы макроанализа: "GOOD ECONOMIC DATA IS BULLISH IN THE LONG TERM BUT BEARISH IN THE SHORT TERM". Сильная экономика подрывает ожидания снижения ставок. Сейчас вероятность двух понижений на 25 б.п. к концу года оценивается в 60 процентов, тогда как неделю назад она составляла 82 процента.
Следующая версия в топах - рынок фронтранил новость про расследование DAT. Только вот на наш взгляд, такая версия не совсем жизнеспособна.
Даже если кто-то что-то там и фронтранил, нам еще предстоит оценить потенциальное влияние на рыночную ситуацию, продажи активов от DATs вряд ли могут показаться в ближайшее время, а вот остановка финансирования может быть.
Следим внимательно, чтобы акции крупных DAT не начали разгружать с той же скоростью, с какой набирали. Помним, ритейл из TradFi в массе любит бегать от заголовка к заголовку еще быстрее чем криптаны.
Настроения в нашей команде продолжают сохранять пропорцию 2:1, но принимают более нервный характер.
На чьей вы стороне?
🔥 - БЫЧКА В САМОМ РАЗГАРЕ
👀 - Люда, нам конец
-------
Koin Research →
Квартальная экспирация принесла много нервов и боли криптанам. Причем как быкам, вдохновившимся позитивной макростатистикой в среду, так и поздним медведям, которые вчера пытались шортить локальные лои.
ETH лидирует по ликвидациям за последние сутки, а BTC дал на этой неделе две из трех крупнейших ликвидаций в этом году. Кажется, это был тот самый раз в году, когда
В понедельник быки настаивали на том, что падение было механическим из-за перегретого плеча в деривативах. Как трактовать продолжение банкета? Очищение 2.0 или очередная попытка сломать бычью структуру?
Первое, о чем говорят приверженцы макроанализа: "GOOD ECONOMIC DATA IS BULLISH IN THE LONG TERM BUT BEARISH IN THE SHORT TERM". Сильная экономика подрывает ожидания снижения ставок. Сейчас вероятность двух понижений на 25 б.п. к концу года оценивается в 60 процентов, тогда как неделю назад она составляла 82 процента.
Следующая версия в топах - рынок фронтранил новость про расследование DAT. Только вот на наш взгляд, такая версия не совсем жизнеспособна.
Даже если кто-то что-то там и фронтранил, нам еще предстоит оценить потенциальное влияние на рыночную ситуацию, продажи активов от DATs вряд ли могут показаться в ближайшее время, а вот остановка финансирования может быть.
Следим внимательно, чтобы акции крупных DAT не начали разгружать с той же скоростью, с какой набирали. Помним, ритейл из TradFi в массе любит бегать от заголовка к заголовку еще быстрее чем криптаны.
Плейбук на ближайшие дни.
Фокус на любимый индикатор ФРС - PCE. Вышедшие только что показатели соответствую ожиданиям. Что в текущей рыночной конъектуре может создать все условия для локального отскока и умиротворения. Базовый сценарий - флэт у текущих. Волатильность съедает импульсы.
Однако, необходимо смотреть глубже, после такого количества ликвидаций, игроки готовы обманываться и цепляться за малейшую надежду. Не стоит возвращать на рынок максимальный левередж и готовить "механическое очищение 3.0", в аналогичных ситуациях терпение и вероятности наше все.
Где мы по позиционированию сейчас
- Ранние шорты уже зафиксировали часть прибыли
- Поздние шорты молятся за плохие заголовки, чтобы продлить падение
- Дип-байеры ждут позитив и разворот
- Форсировать сделку после резкого хода - значит загонять себя на эмоциях
Тактика от нас
- Даем пыли осесть. Следим за отработкой последнего лоя в районе 107-108k и реакцией на PCE с перетоком ликвы на рынок выходного дня.
- Снижение под 108k с быстрым возвратом к 110k - сигнал на добавление локального риска
- Если проваливают и не возвращают - план B. Ловить панический фитиль на минимальный риск ближе к 105 только при развороте на объеме, а лучше выжидать более понятной структуры и инфо поля. Ножи редко приносят много радости.
- Режем леверидж, в такие моменты фьючи не лучший инструмент. Опционы наше все. Риск распределяем. Верим движению цены, а не заголовкам.
Настроения в нашей команде продолжают сохранять пропорцию 2:1, но принимают более нервный характер.
На чьей вы стороне?
🔥 - БЫЧКА В САМОМ РАЗГАРЕ
👀 - Люда, нам конец
-------
Koin Research →
2🔥83👀42👍4
Главное на старт недели
Инфляция не показывает устойчивого снижения, рынок труда стабилен, ФРС осторожны. Поддержку рынкам обеспечивают: ликвидность, корпоративные прибыли и стабильность долгового сегмента на фоне крайне бычьих настроений.
США, ВВП (3-я оценка за 2 кв.)
Обычный «проходной» релиз неожиданно пересмотрен вверх. Сюрприз приятный, но не меняет общий нарратив. Профиль роста выглядит сильнее и скорее поддерживает сценарий мягкой посадки.
США, рынки
После трёх сессий снижения отскок выглядит хрупко. Ближайший драйвер — данные по занятости. Есть риск задержки публикации из-за возможного шатдауна правительства США.
Инфляция (PCE)
Итоги прошлой недели подтверждают, что инфляция остаётся устойчивой. Давление со стороны услуг, плюс вклад продовольствия и энергии. Это играет в пользу того что пространство для агрессивного смягчения ФРС ограничено.
ФРС
Пауэлл подчеркнул, что снижение на 25 б.п. — это управление рисками, а не старт цикла агрессивного смягчения. Рынок закладывает одно снижение в этом году. Второе зависит от рынка труда.
Макро-сводка
Личные расходы в США на локальных максимумах последних месяцев, потребитель устойчив. В Китае прибыль промсектора растёт в годовом выражении, это признаки восстановления на низкой базе. Баланс глобальных рисков слегка смягчился.
Тарифы, волатильность и долг
Новые пошлины добавляют шума, но общий фон не меняют. Волатильность умеренная, VIX около 16-17. Индекс MOVE на низких уровнях, долговой рынок стабилен и сглаживает торговые риски. С весны облигации остаются якорем рынков.
-----
Опционы, идея недели
Основатель Thalex вчера напомнил про put-call parity: при одном страйке и сроке IV коллов и путов совпадает, а «ценность» определяется тем, какой сценарий волатильности реализуется. Если ждёте продолжение снижения цены и рост IV, путы выглядят привлекательно. В последнее время рынок не раз откупал падения до хаев, что даёт коллам шанс выстрелить на реализованной волатильности. В такой среде логично смотреть на страддлы (покупка колла и пута с одним страйком и датой, обычно ATM; ставка на величину движения, а не на направление) как на бета-ставку на движение. По ETH 31 OCT 25 ориентир стоимости страддла на 4100 около 600 долларов на момент написания.
-------
Koin Research →
Инфляция не показывает устойчивого снижения, рынок труда стабилен, ФРС осторожны. Поддержку рынкам обеспечивают: ликвидность, корпоративные прибыли и стабильность долгового сегмента на фоне крайне бычьих настроений.
США, ВВП (3-я оценка за 2 кв.)
Обычный «проходной» релиз неожиданно пересмотрен вверх. Сюрприз приятный, но не меняет общий нарратив. Профиль роста выглядит сильнее и скорее поддерживает сценарий мягкой посадки.
США, рынки
После трёх сессий снижения отскок выглядит хрупко. Ближайший драйвер — данные по занятости. Есть риск задержки публикации из-за возможного шатдауна правительства США.
Инфляция (PCE)
Итоги прошлой недели подтверждают, что инфляция остаётся устойчивой. Давление со стороны услуг, плюс вклад продовольствия и энергии. Это играет в пользу того что пространство для агрессивного смягчения ФРС ограничено.
ФРС
Пауэлл подчеркнул, что снижение на 25 б.п. — это управление рисками, а не старт цикла агрессивного смягчения. Рынок закладывает одно снижение в этом году. Второе зависит от рынка труда.
Макро-сводка
Личные расходы в США на локальных максимумах последних месяцев, потребитель устойчив. В Китае прибыль промсектора растёт в годовом выражении, это признаки восстановления на низкой базе. Баланс глобальных рисков слегка смягчился.
Тарифы, волатильность и долг
Новые пошлины добавляют шума, но общий фон не меняют. Волатильность умеренная, VIX около 16-17. Индекс MOVE на низких уровнях, долговой рынок стабилен и сглаживает торговые риски. С весны облигации остаются якорем рынков.
-----
Опционы, идея недели
Основатель Thalex вчера напомнил про put-call parity: при одном страйке и сроке IV коллов и путов совпадает, а «ценность» определяется тем, какой сценарий волатильности реализуется. Если ждёте продолжение снижения цены и рост IV, путы выглядят привлекательно. В последнее время рынок не раз откупал падения до хаев, что даёт коллам шанс выстрелить на реализованной волатильности. В такой среде логично смотреть на страддлы (покупка колла и пута с одним страйком и датой, обычно ATM; ставка на величину движения, а не на направление) как на бета-ставку на движение. По ETH 31 OCT 25 ориентир стоимости страддла на 4100 около 600 долларов на момент написания.
-------
Koin Research →
4👍23🔥7
Koin Research - Crypto х TradFi
🚀 Новый триггер для роста BTC: Wall Street открывает для себя еще одну дверь в криптомир Октябрь показывает внушительные притоки в Bitcoin ETF, но рынок, увлечённый ожиданием новых максимумов и выборами, пропустил действительно важное в долгосрочной перспективе…
Wall street, опционы, два аналитика
Почти год назад мы писали об опционах на BTC для Wall Street. Пора обновить картину. Рост опционов на IBIT остаётся недооценённым и почти не освещается, а между тем это, возможно, главный сдвиг в структуре рынка BTC с момента запуска ETF.
Аналитик Eric Balchunas из Bloomberg и @Checkmatey из Checkonchain вчера отметили несколько интересных фактов:
1. IBIT впервые обошёл Deribit по OI на BTC и стал крупнейшей площадкой по опционам. Открытый интерес около 38 млрд долларов.
2. Разбивка открытого интереса по эмитентам показывает полное доминирование IBIT. В опционах сильнее эффект концентрации, тогда как AUM у ETF более равномерно распределён между эмитентами.
3. По открытому интересу опционы уже больше, чем фьючерсы на CME.
4. На каждый доллар AUM IBIT приходится примерно 0.47 доллара открытого интереса в опционах.
5. Дисбаланс по направлению: около 27 млрд долларов в коллах против 12.5 млрд в путах у IBIT. Большая доля коллов распределена прямо над хаем, а путов - под $110K.
Халвинг, циклы и прочие факторы прошлых лет уже не определяют рынок так, как раньше. Ключевую роль сейчас играет ликвидность, фаза делового цикла, связь с TradFi, макро и политика.
Если вы в крипте надолго, стоит разобраться в опционном ландшафте и следить за динамикой IBIT.
-------
Мнения по рынку сегодня не будет - медведя откачивают в реанимации, быки открыли шампанское и полетели отдыхать. Накидайте реакций и пересылок и мы попробуем примирить два лагеря и выдать к понедельнику качественный разбор по текущему положению дел.
Koin Research →
Почти год назад мы писали об опционах на BTC для Wall Street. Пора обновить картину. Рост опционов на IBIT остаётся недооценённым и почти не освещается, а между тем это, возможно, главный сдвиг в структуре рынка BTC с момента запуска ETF.
Аналитик Eric Balchunas из Bloomberg и @Checkmatey из Checkonchain вчера отметили несколько интересных фактов:
1. IBIT впервые обошёл Deribit по OI на BTC и стал крупнейшей площадкой по опционам. Открытый интерес около 38 млрд долларов.
2. Разбивка открытого интереса по эмитентам показывает полное доминирование IBIT. В опционах сильнее эффект концентрации, тогда как AUM у ETF более равномерно распределён между эмитентами.
3. По открытому интересу опционы уже больше, чем фьючерсы на CME.
4. На каждый доллар AUM IBIT приходится примерно 0.47 доллара открытого интереса в опционах.
5. Дисбаланс по направлению: около 27 млрд долларов в коллах против 12.5 млрд в путах у IBIT. Большая доля коллов распределена прямо над хаем, а путов - под $110K.
Халвинг, циклы и прочие факторы прошлых лет уже не определяют рынок так, как раньше. Ключевую роль сейчас играет ликвидность, фаза делового цикла, связь с TradFi, макро и политика.
Если вы в крипте надолго, стоит разобраться в опционном ландшафте и следить за динамикой IBIT.
-------
Мнения по рынку сегодня не будет - медведя откачивают в реанимации, быки открыли шампанское и полетели отдыхать. Накидайте реакций и пересылок и мы попробуем примирить два лагеря и выдать к понедельнику качественный разбор по текущему положению дел.
Koin Research →
4🔥85👍26🍾14
Смешанные сигналы или очевидный топ?
С 1 октября 2025 года федеральное правительство США в шатдауне, поэтому на прошлой неделе не вышел главный релиз недели, отчёт по занятости. Это добавляет интересную деталь к текущей макросреде, но рынки пока не пугает: S&P 500 закрыл неделю около +1,12%, BTC в субботу обновила максимум, золото бьёт очередной рекорд и показывает лучшую динамику со времён кризиса 2008 года.
Переговоры по бюджету буксуют, на горизонте риск массовых увольнений. На предикшн-маркетах Kalshi и Polymarket сейчас в цене сценарий 15-20 дней простоя, местами дольше. Как это скажется дальше, посмотрим.
Рабочая гипотеза на прошлой неделе была, что в целом это медвежий фактор для риск-активов, но фактически пока слабее выглядит доллар, что в свою очередь поддерживает активы, хеджирующие доллар, такие как золото, акции и BTC. Хватит ли импульса, чтобы тянуть такой расклад и дальше, открытый вопрос.
Сегодня в 22:00 МСК выходит протокол FOMC, а на неделе ожидается плотная серия выступлений членов ФРС. Это особенно любопытно с их установкой на зависимость от данных в условиях паузы официальной статистики. Вчерашние комментарии уже немного остудили бычий пыл и вернули медвежий тон, посмотрим, подтвердит ли его сам протокол.
-------
По настроению текста, можно понять, что медведь в нашей команде, пользуется "отдыхом" быков и проталкивает свои тезисы. Насколько сильными они окажутся, вопрос ближайшего времени.
Накидайте реакций и пересылок и мы попросим быков дать свое видение сложившейся ситуации, да и вообще проработаем - не переобулись ли они закрыв свои позиции на хаях?
Koin Research →
С 1 октября 2025 года федеральное правительство США в шатдауне, поэтому на прошлой неделе не вышел главный релиз недели, отчёт по занятости. Это добавляет интересную деталь к текущей макросреде, но рынки пока не пугает: S&P 500 закрыл неделю около +1,12%, BTC в субботу обновила максимум, золото бьёт очередной рекорд и показывает лучшую динамику со времён кризиса 2008 года.
Переговоры по бюджету буксуют, на горизонте риск массовых увольнений. На предикшн-маркетах Kalshi и Polymarket сейчас в цене сценарий 15-20 дней простоя, местами дольше. Как это скажется дальше, посмотрим.
Рабочая гипотеза на прошлой неделе была, что в целом это медвежий фактор для риск-активов, но фактически пока слабее выглядит доллар, что в свою очередь поддерживает активы, хеджирующие доллар, такие как золото, акции и BTC. Хватит ли импульса, чтобы тянуть такой расклад и дальше, открытый вопрос.
Сегодня в 22:00 МСК выходит протокол FOMC, а на неделе ожидается плотная серия выступлений членов ФРС. Это особенно любопытно с их установкой на зависимость от данных в условиях паузы официальной статистики. Вчерашние комментарии уже немного остудили бычий пыл и вернули медвежий тон, посмотрим, подтвердит ли его сам протокол.
По потокам обратили внимание на интересный фактор: в диапазоне 110-120K по BTC виден сдвиг активности крупных кошельков, самая заметная волна перемещений и продаж с января 2025 года, тогда это предшествовало снижению к 75K.
Умные деньги выходят, толпа заходит, но мы то знаем, что так может продолжатся неделями. Тем более когда толпа, это любители покупать ETF.
Что касается позиционирования рынка: десять дней назад на падении всего на 8-9% ликвидировали около $3 млрд. лонгов, а на обновлении ATH выбило меньше $1 млрд. шортов, дисбаланс очевиден.
Массового нетто-шорта нет, наоборот, к началу четвертого квартала позиционирование в среднем нетто-лонг. Рано или поздно эта ликвидность станет чьей-то exit liquidity, вопрос только в уровне, на котором рынок нажмёт кнопку выход.
-------
По настроению текста, можно понять, что медведь в нашей команде, пользуется "отдыхом" быков и проталкивает свои тезисы. Насколько сильными они окажутся, вопрос ближайшего времени.
Накидайте реакций и пересылок и мы попросим быков дать свое видение сложившейся ситуации, да и вообще проработаем - не переобулись ли они закрыв свои позиции на хаях?
Koin Research →
2🔥95👍36👀14
Неделя ключевых катализаторов
Несколько недель затишья были связаны с тем, чтомы не хотели вас бесить после «очевидного топа», мы готовили ребрендинг и совместную активность с лучшими на наш взгляд крипто-пабликами и внушительным призовым фондом. Подробности будут позже. Stay tuned и лучше включите уведомления.
Неделя обещает быть насыщенной и может быстро вернуть рынок к верхней границе текущего диапазона. Ключевой вопрос - насколько движение окажется устойчивым и не получат ли события в итоге медвежий окрас.
Если этого не произойдёт, остаются шансы провести финальные два месяца года в режиме активного роста с переходом в новогоднее ралли. Ведь всем именно этого и хочется? Благо "черная пятница" 10/10 создала для этого определенные условия, уничтожив десятки миллиардов оверлеверджа.
Взгляд на сценарии
Базовый сценарий: позитивные заголовки из Азии в сочетании с умеренным тоном ФРС поддерживают спрос на риск и практически гарантируют тест верхних границ диапазона $120–125К.
Риск-сценарий: жёсткие формулировки по торговле, очередной разворот в риторике (например, откат паузы по редкоземельным металлам) или неожиданные сигналы от Пауэлла способны быстро охладить энтузиазм и направить рынок к тесту нижних границ.
-------
🔥 - Базовый сценарий
👀 - Риск-сценарий
Koin Research →
Несколько недель затишья были связаны с тем, что
Неделя обещает быть насыщенной и может быстро вернуть рынок к верхней границе текущего диапазона. Ключевой вопрос - насколько движение окажется устойчивым и не получат ли события в итоге медвежий окрас.
Если этого не произойдёт, остаются шансы провести финальные два месяца года в режиме активного роста с переходом в новогоднее ралли. Ведь всем именно этого и хочется? Благо "черная пятница" 10/10 создала для этого определенные условия, уничтожив десятки миллиардов оверлеверджа.
На что внимательно смотрим?
- Президент Трамп находится в Азии, идут переговоры по торговым соглашениям и мирным договорённостям.
- Переговоры с Китаем возвращаются в повестку, встреча Трампа и Си в четверг подтверждена. Вчерашние заголовки добавили рынку уверенности и подтолкнули криптоактивы и индексы к локальным максимумам. Наблюдаем за открытием США и ждём новостей.
- Это первая встреча лидеров с начала второго срока Трампа, что выглядит поддерживающим фактором для риск-активов.
- В среду - решение ФРС по ставке и пресс-конференция Пауэлла. (!!!) Polymarket оценивает снижение в 99%, FedWatch tool в 96.7%. Самое важное, как обычно во время пресс-конференции.
- Big Tech earnings - среда Microsoft, Meta, Alphabet. Apple и Amazon в четверг.
- Индекс потребительских цен в пятницу 24.10 вышел немного лучше ожиданий, что запустило рост рынков, а воскресные новости с фронта тарифных войн поддержали бурное движение риск-ассетов.
- В эту пятницу выходит индекс потребительских расходов, основной ориентир ФРС в борьбе с инфляцией. Сам по себе фактор может не сильно отыграть в текущей конъюнктуре, но добавить "масла в огонь" и инерции движению - вполне.
Взгляд на сценарии
Базовый сценарий: позитивные заголовки из Азии в сочетании с умеренным тоном ФРС поддерживают спрос на риск и практически гарантируют тест верхних границ диапазона $120–125К.
Риск-сценарий: жёсткие формулировки по торговле, очередной разворот в риторике (например, откат паузы по редкоземельным металлам) или неожиданные сигналы от Пауэлла способны быстро охладить энтузиазм и направить рынок к тесту нижних границ.
-------
🔥 - Базовый сценарий
👀 - Риск-сценарий
Koin Research →
3🔥44👀16
TRUMP vs XI vs CRYPTO
Следующие 24 часа будут насыщенными и заложат фундамент баланса спроса и предложения на ближайшие недели. Волатильность повышенная, возможны осадки в виде ликвидаций.
ФРС во второй раз в 2025 снизила ставку, впереди пресс-конференция Пауэлла, от которой ждём прояснения риторики на ближайшие месяцы и понятных сигналов на фоне продолжающегося шатдауна и дефицита данных.
Самое важное стартует в 5:00 по Москве, когда начнется встреча президентов США и Китая. Объявленные тарифы, запустившие волну болезненных ликвидаций на крипторынке, должны вступить в силу в ближайшие дни. Позитивный исход и «TACO» прямо перед первым ноября могут вернуть рынок к верхним границам диапазона.
Трамп подогревает ожидания заявлениями о том, что встреча будет выгодной для обеих сторон, и упоминает торговую сделку с Южной Кореей с инвестициями около 350 млрд в американскую экономику.
В сумме это редкое наложение монетарного, корпоративного и геополитического триггеров в одни сутки, где мягкие сигналы по тарифам в паре с окончанием QT включают риск, а жёсткий сценарий по тарифам и риторике возвращает к де-левереджу и новой волне принудительных продаж.
-------
Koin Research →
Следующие 24 часа будут насыщенными и заложат фундамент баланса спроса и предложения на ближайшие недели. Волатильность повышенная, возможны осадки в виде ликвидаций.
ФРС во второй раз в 2025 снизила ставку, впереди пресс-конференция Пауэлла, от которой ждём прояснения риторики на ближайшие месяцы и понятных сигналов на фоне продолжающегося шатдауна и дефицита данных.
Ключевое: с 1 декабря объявлен конец QT, что выглядит как плюс для ликвидности; голосование прошло 10 к 2, при этом оба диссидента возражали в разные стороны, один за минус 50 б.п., другой за сохранение ставки без изменений; экономическая активность растёт умеренно при повышенной неопределенности; рост занятости замедлился, безработица слегка подросла; инфляция всё ещё выше цели.
Через час после решения Фед отчитаются Meta, Microsoft и Alphabet, совокупная капитализация больше 9 трлн, реакция способна быстро качнуть индексную гамму и аппетит к риску.
Самое важное стартует в 5:00 по Москве, когда начнется встреча президентов США и Китая. Объявленные тарифы, запустившие волну болезненных ликвидаций на крипторынке, должны вступить в силу в ближайшие дни. Позитивный исход и «TACO» прямо перед первым ноября могут вернуть рынок к верхним границам диапазона.
Трамп подогревает ожидания заявлениями о том, что встреча будет выгодной для обеих сторон, и упоминает торговую сделку с Южной Кореей с инвестициями около 350 млрд в американскую экономику.
В сумме это редкое наложение монетарного, корпоративного и геополитического триггеров в одни сутки, где мягкие сигналы по тарифам в паре с окончанием QT включают риск, а жёсткий сценарий по тарифам и риторике возвращает к де-левереджу и новой волне принудительных продаж.
-------
Koin Research →
👍22🔥9
Шатдаун дело такое
Шатдаун это как затянувшееся путешествие - начинаешь ценить мелочи будничной жизни. И вот, спустя недели, не замечаешь сам как убираешь галочку «only high importance» с фильтра экономического календаря.
Сегодня ждем отчёты ADP National Employment Report и ISM Services PMI за октябрь от частных агентств.
По данным ADP ожидается увеличение занятости в частном секторе на 25 000 человек – показатель относительно скромный и, вероятно, не вызовет сильной реакции.
А вот ISM требует пристального внимания: инвесторы будут анализировать субиндексы цен, занятости и новых заказов, чтобы оценить динамику активности в секторе услуг и давления инфляции.
Любое ослабление данных может усилить ожидания снижения ставки ФРС уже в декабре, особенно после того как Джером Пауэлл заявил, что такой исход «далёк от предрешённого». Это способно оказать давление на доллар и снизить доходности казначейских бумаг.
В случае превышения прогнозов, напротив, рынки могут пересмотреть ожидания в сторону более длительного периода высоких ставок, что поддержит доллар и повысит доходности, а также усилит падение рынка акций
Крипта же пока продолжает щупать локальное(?) дно.
-------
Koin Research →
Шатдаун это как затянувшееся путешествие - начинаешь ценить мелочи будничной жизни. И вот, спустя недели, не замечаешь сам как убираешь галочку «only high importance» с фильтра экономического календаря.
Сегодня ждем отчёты ADP National Employment Report и ISM Services PMI за октябрь от частных агентств.
По данным ADP ожидается увеличение занятости в частном секторе на 25 000 человек – показатель относительно скромный и, вероятно, не вызовет сильной реакции.
А вот ISM требует пристального внимания: инвесторы будут анализировать субиндексы цен, занятости и новых заказов, чтобы оценить динамику активности в секторе услуг и давления инфляции.
Любое ослабление данных может усилить ожидания снижения ставки ФРС уже в декабре, особенно после того как Джером Пауэлл заявил, что такой исход «далёк от предрешённого». Это способно оказать давление на доллар и снизить доходности казначейских бумаг.
В случае превышения прогнозов, напротив, рынки могут пересмотреть ожидания в сторону более длительного периода высоких ставок, что поддержит доллар и повысит доходности, а также усилит падение рынка акций
Крипта же пока продолжает щупать локальное(?) дно.
-------
Koin Research →
🔥15👍9👀1
KR: Option overview
Отметка в 100к по BTC спровоцировала активность в коллах, но позиции аккуратные. Там рост OI заметен в диапазонах 106-118к и 125-135к, по путам 95-80к с основным интересом на конец января 2026 года.
В блочных сделках преобладают продажи кол спредов с усиленной ногой в продажах (1х2) и покупки путов.
Можно сказать, что картина в опционах уже продолжительное время остается прежней: продажа коллов и покупка путов доминируют. Но появляется осторожный оптимизм.
Это заметно и в skew, который уже третий месяц находится в положительном значении на всех дальностях экспирации (от 1w до 6m), что несвойственно для такого актива, как BTC в бычий период (мы ведь еще в нем, да?)
Наши тейки текущей ситуации в опционах следующий:
1. TradFi бро и институционалы хорошо владеют стратегией купить покрытый кол (покупка базового актива + продажа кола) + хедж. Таким образом, с одной стороны вы экспонированы в активе и имеете дешевый хедж на случай падения, с другой стороны в случае резкого роста вы продаете актив с прибылью, по достойной цене, за вычетом расходов на хедж.
2. Текущий период дестрибуции OG BTC характеризуется активностью слишком крупных кошельков/холдеров,: движение десятков тысяч BTC на CEX (или Hyperliquid) оказывает давление на рынок и повышает нервозность, что делает саму реализацию стека еще дороже. Спрос на покупку путов + продажу колов может исходить именно от таких держателей (и их контрагентов по реализации). За последний год рынок опционов в крипто вырос достаточно, чтобы позволить с бóльшей выгодой выходить из крупных позиций.
И если п.1 с нами надолго, то п.2 еще какое-то время надо будет потерпеть. Пока полагаем, что снижение активности в путах, может быть хорошим знаком о уменьшении инвенторис у OG.
Продолжаем следить за ситуацией в опционах. Stay tuned.
Ставь 🔥 если такой обзор заходит
-------
Koin Research →
Отметка в 100к по BTC спровоцировала активность в коллах, но позиции аккуратные. Там рост OI заметен в диапазонах 106-118к и 125-135к, по путам 95-80к с основным интересом на конец января 2026 года.
В блочных сделках преобладают продажи кол спредов с усиленной ногой в продажах (1х2) и покупки путов.
Можно сказать, что картина в опционах уже продолжительное время остается прежней: продажа коллов и покупка путов доминируют. Но появляется осторожный оптимизм.
Это заметно и в skew, который уже третий месяц находится в положительном значении на всех дальностях экспирации (от 1w до 6m), что несвойственно для такого актива, как BTC в бычий период (мы ведь еще в нем, да?)
Наши тейки текущей ситуации в опционах следующий:
1. TradFi бро и институционалы хорошо владеют стратегией купить покрытый кол (покупка базового актива + продажа кола) + хедж. Таким образом, с одной стороны вы экспонированы в активе и имеете дешевый хедж на случай падения, с другой стороны в случае резкого роста вы продаете актив с прибылью, по достойной цене, за вычетом расходов на хедж.
2. Текущий период дестрибуции OG BTC характеризуется активностью слишком крупных кошельков/холдеров,: движение десятков тысяч BTC на CEX (или Hyperliquid) оказывает давление на рынок и повышает нервозность, что делает саму реализацию стека еще дороже. Спрос на покупку путов + продажу колов может исходить именно от таких держателей (и их контрагентов по реализации). За последний год рынок опционов в крипто вырос достаточно, чтобы позволить с бóльшей выгодой выходить из крупных позиций.
И если п.1 с нами надолго, то п.2 еще какое-то время надо будет потерпеть. Пока полагаем, что снижение активности в путах, может быть хорошим знаком о уменьшении инвенторис у OG.
Продолжаем следить за ситуацией в опционах. Stay tuned.
Ставь 🔥 если такой обзор заходит
-------
Koin Research →
1🔥80🍾5
Этот шатдаун всё - несите следующий
Бюджет на финансирование правительства США наконец утвержден, в полной мере пока только до 30 января. За ближайшие полтора месяца партиям еще предстоит придти к полноценному решению. Судя по распределению голосов (222 vs 209), там еще есть о чем договариваться.
Президентство Трампа – сплошные рекорды, поэтому вариант получить «второй шатдаун в подарок» не кажется совсем нереалистичным.
Обновленный график публикации макро данных от гос.учреждений должен быть опубликован в период с 13 по 19 ноября. Некоторые данные могут сперва выходить в ускоренном режиме – идет циклон информационного шума с осадками в виде повышенной волатильности.
Пугают, что данные по инфляции (CPI) и рынку труда (NFP) за октябрь, видимо не опубликуют отдельно. Наврядли это связано с шокирующим содержанием этих данных, скорее они просто не собирались должным образом и просто некачественные. Так что угрозы пустые: данные будут включены в годовые (1); при наличии ноябрьских, октябрьские особо ничего не дают, динамика будет понятна и без них (2)
Приток ликвидности
Помимо того, что рынки перестают прайсится «вслепую» (не самое любимое занятие у рынков), окончание шатдауна обычно сопровождается и небольшим притоком ликвидности. Этот эффект можно заметить в предыдущих случаях (см.таблицу)
Не спешим радоваться
10 декабря очередное решение по ставке и в очередной раз, мы должны получить подтверждение, что находимся в цикле смягчения денежно-кредитной политики.
До заседания ФРС выйдут важные данные по инфляции(CPI) и рынку труда(NFP).
Для дальнейшей голубиной политики надо, чтобы инфляция замедлялась или оставалась стабильной, а рынку труда было умеренно неважно.
-------
Koin Research →
Бюджет на финансирование правительства США наконец утвержден, в полной мере пока только до 30 января. За ближайшие полтора месяца партиям еще предстоит придти к полноценному решению. Судя по распределению голосов (222 vs 209), там еще есть о чем договариваться.
Президентство Трампа – сплошные рекорды, поэтому вариант получить «второй шатдаун в подарок» не кажется совсем нереалистичным.
Обновленный график публикации макро данных от гос.учреждений должен быть опубликован в период с 13 по 19 ноября. Некоторые данные могут сперва выходить в ускоренном режиме – идет циклон информационного шума с осадками в виде повышенной волатильности.
Пугают, что данные по инфляции (CPI) и рынку труда (NFP) за октябрь, видимо не опубликуют отдельно. Наврядли это связано с шокирующим содержанием этих данных, скорее они просто не собирались должным образом и просто некачественные. Так что угрозы пустые: данные будут включены в годовые (1); при наличии ноябрьских, октябрьские особо ничего не дают, динамика будет понятна и без них (2)
Приток ликвидности
Помимо того, что рынки перестают прайсится «вслепую» (не самое любимое занятие у рынков), окончание шатдауна обычно сопровождается и небольшим притоком ликвидности. Этот эффект можно заметить в предыдущих случаях (см.таблицу)
Не спешим радоваться
10 декабря очередное решение по ставке и в очередной раз, мы должны получить подтверждение, что находимся в цикле смягчения денежно-кредитной политики.
До заседания ФРС выйдут важные данные по инфляции(CPI) и рынку труда(NFP).
Для дальнейшей голубиной политики надо, чтобы инфляция замедлялась или оставалась стабильной, а рынку труда было умеренно неважно.
-------
Koin Research →
👍25🔥9
Отчет Nvidia уже рядом: Майкл Бьюрри, коммуналка и AGI-многоножка.
Сегодня выходит отчет Nvidia, акции которого заметно потрепало после невнятных ответов Сэма Альтмана (CEO OpenAI) на вопросы касающихся $1.5T финансирования (при $13B выручки) и на фоне сомнительных «перекрестных» инвестиций между AI гигантами, которые кажется хотят создать AGI-многоножку.
Ожидается что отчет Nvidia выйдет хорошим – более чем 50% плюсом к чистой прибыли и выручки в третьем квартале благодаря росту расходов на ИИ со стороны компаний вроде Microsoft и Amazon.
Наш мальчик стал уже совсем большой
NVDA уже больше, чем энергетический, сырьевой и сектор недвижимости вместе взятые, а бывает даже превышает совокупный вес этих трёх с учётом и коммунального сектора. Она также больше всего промышленного сектора целиком.
С другой стороны, после падения Nvidia торгуется примерно по 29 forward-earnings, что ниже 10-летнего среднего 35 и лишь немного выше мультипликатора Nasdaq 100 (~26). Но тут вопрос уже встает к адекватности среднего мультипликатора...
Есть и обоснованные сомнения в том, насколько долго Nvidia сможет поддерживать такие темпы роста. Скорее это будет +60% рост выручки в 2026 → +41% в 2027 → +22% в 2028.
Кроме того, Питер Тиль и SoftBank продали свои акции Nvidia, чтобы финансировать другие AI компании. Вишенка на торте – Майкл Бьюрри (тот самый Кристиан Бейл из Big Short) купил путы на Nvidia.
Как видим, вопросов к Nvidia остается много.
Но что важно для нас – хороший отчет это шанс передохнуть рынкам.
1) Куда пойдет NVDA – туда пойдет и рынок;
2) BTC все еще имеет высокую корреляцию с Nasdaq, поэтому следим.
------
Из важного еще
• Сегодня FOMC минутки – надеемся прочитать поменьше «ястребиной» риторики, но делаем скидку на то, что разговоры октябрьские, в условиях строгой диеты в макроданных;
• Завтра NFP – важно, очень важно. Рынок труда должен чувствовать себя как пациент с симптомами легкого ОРВИ, но подозрением на сепсис;
• Через неделю ульта – инфляция (PCE), ВВП (GDP), Доходы и расходы (Personal Income/Spending). Об этом уже будем писать в пн-вт.
------
🫂 Лайки, репосты конечно же приветствуются
-------
Koin Research →
Сегодня выходит отчет Nvidia, акции которого заметно потрепало после невнятных ответов Сэма Альтмана (CEO OpenAI) на вопросы касающихся $1.5T финансирования (при $13B выручки) и на фоне сомнительных «перекрестных» инвестиций между AI гигантами, которые кажется хотят создать AGI-многоножку.
Ожидается что отчет Nvidia выйдет хорошим – более чем 50% плюсом к чистой прибыли и выручки в третьем квартале благодаря росту расходов на ИИ со стороны компаний вроде Microsoft и Amazon.
Наш мальчик стал уже совсем большой
NVDA уже больше, чем энергетический, сырьевой и сектор недвижимости вместе взятые, а бывает даже превышает совокупный вес этих трёх с учётом и коммунального сектора. Она также больше всего промышленного сектора целиком.
С другой стороны, после падения Nvidia торгуется примерно по 29 forward-earnings, что ниже 10-летнего среднего 35 и лишь немного выше мультипликатора Nasdaq 100 (~26). Но тут вопрос уже встает к адекватности среднего мультипликатора...
Есть и обоснованные сомнения в том, насколько долго Nvidia сможет поддерживать такие темпы роста. Скорее это будет +60% рост выручки в 2026 → +41% в 2027 → +22% в 2028.
Кроме того, Питер Тиль и SoftBank продали свои акции Nvidia, чтобы финансировать другие AI компании. Вишенка на торте – Майкл Бьюрри (тот самый Кристиан Бейл из Big Short) купил путы на Nvidia.
Как видим, вопросов к Nvidia остается много.
Но что важно для нас – хороший отчет это шанс передохнуть рынкам.
1) Куда пойдет NVDA – туда пойдет и рынок;
2) BTC все еще имеет высокую корреляцию с Nasdaq, поэтому следим.
------
Из важного еще
• Сегодня FOMC минутки – надеемся прочитать поменьше «ястребиной» риторики, но делаем скидку на то, что разговоры октябрьские, в условиях строгой диеты в макроданных;
• Завтра NFP – важно, очень важно. Рынок труда должен чувствовать себя как пациент с симптомами легкого ОРВИ, но подозрением на сепсис;
• Через неделю ульта – инфляция (PCE), ВВП (GDP), Доходы и расходы (Personal Income/Spending). Об этом уже будем писать в пн-вт.
------
🫂 Лайки, репосты конечно же приветствуются
-------
Koin Research →
1👍65🔥13🍾4