<연방대법원 판결과 트럼프 기자회견 요약>

▶️ 판결 주요내용
1) IEEPA(국제비상경제권한법)를 근거로 한 관세 부과 위헌 판결
: 보편 및 상호관세와 펜타닐 유입을 근거로 한 중국, 캐나다, 멕시코 대상 관세 해당

2) 관세 환급은 별개의 문제
: 관세 환급을 강제하진 않음(does not address eligibility for tariff refunds)

▶️ 트럼프 기자회견
1) 관세 활용 변함 없다
: 관세 활용 무효화한 것이 아니라 IEEPA 관세만 거부한 것
: 무역확장법 232조, 무역법 122조, 201조, 301조, 관세법 338조 언급
: 기존 무역협정 유지

2) 10% 보편관세 부과
: 무역법 122조를 근거로 10% 관세 부과 행정명령 서명할 것
: 3일 후부터 효력, 최대 150일 유지 가능

3) 무역법 301조 적극 활용
: 불공정무역 대응카드로 USTR 조사 필요
: 무역법 122조 적용하고, 301조 활용 준비
: 특정국가나 품목을 목표로 삼을 수 있어 불확실성 확대 요인

4) 관세 환급은 장기전
: 연방대법원 판결에 구체적인 언급 부재
: 소송에 2~5년 걸릴 것이라고 언급

▶️ 매크로 영향
1) 불확실성 확대 vs. 관세율 하락 기대
: 무역법 301조를 광범위하게 활용 전망
: 301조는 USTR 조사 필요해 압박용으로 활용하고, 실제 관세율 낮아질 가능성 있음

2) 관세 환급 영향 제한
: 절차 마련하는 시간 필요, 환급 소송을 모두 제기하기도 어려움
: IEEPA 활용 관세 수입 1,700억 달러 내외로 추정
: 전액 환급 가정해도 GDP의 0.5% 수준
: 관세 수입과 기업이익 영향 크지 않을 전망

3) 한국 적용 관세
: 자동차/부품 관세 15%, 철강/알루미늄 50%는 유지(무역확장법 232조)
: IEEPA 토대로 한 상호관세 15%는 무효
: 무역법 122조에 따른 관세 10% 적용 예정
: 새로운 관세 10%의 범위는 불분명
: 자동차, 철강, 반도체 등도 예외가 없이 관세 더해진다면 부담 가중

코스피, 나스닥 5년 수익률 역전

SK하이닉스 - 골드만삭스 컨퍼런스콜: 모든 고객 수요를 다 못 맞춘다…올해 메모리 가격은 계속 오를 것

현재 메모리 시장은 단순한 회복기를 넘어 공급자가 주도권을 완전히 쥐는 '매도자 우위 시장(Seller's Market)'에 진입한 것으로 분석됩니다.


1. 시장 전망: "올해 내내 가격 상승 지속"
-공급 부족의 고착화: AI 고객사의 강력한 수요와 더불어, 물리적인 클린룸(Clean room) 공간 부족으로 인해 전 산업계의 공급 증가가 제한적입니다. 이로 인해 메모리 가격은 올해 내내 상승세를 유지할 전망입니다.

-허수 주문(Double-booking)의 실효성 상실: 과거와 달리 고객들은 단기간 내에 생산능력(Capacity)을 늘릴 수 없다는 사실을 잘 알고 있습니다. 따라서 중복 주문이 물량 배정으로 이어지지 않고 오히려 가격만 높일 뿐이라는 인식이 확산되어, 현재의 수요는 거품이 아닌 '실제 수요'로 파악됩니다.

-응용처별 상황: PC 및 모바일 고객들이 사양을 낮추는(Despeccing) 방식으로 대응하고 있으나, 공급 제한의 영향력이 훨씬 커서 가격 하락 압력은 미미합니다.


2. 재고 현황 및 협상력 강화
-극도로 낮은 재고 수준: 현재 SK하이닉스의 DRAM과 NAND 재고는 약 4주 분량으로 매우 타이트한 상태이며, 연간 내내 이 수치는 더 하락할 것으로 보입니다.

-공급자 주도권(Leverage): 모든 고객사가 원하는 물량을 100% 공급받지 못하는 상황입니다. 서버 고객의 재고는 건강한 수준이며, PC와 모바일 고객의 재고는 감소 추세에 있습니다.

-장기 계약 체결: 공급 부족에 대비해 주요 고객사들과 다년 단위의 장기 공급 계약(LTA) 논의가 활발히 진행 중입니다. 이는 시장 구조가 단기 현물 거래에서 장기적인 공급 안정성 확보 경쟁으로 변했음을 의미합니다.


3. HBM 및 표준형 DRAM 전략
2026년 HBM 완판: 2026년분 HBM 생산 능력은 이미 전량 할당이 완료(Sold out)되었습니다. 현재의 생산 계획상 2026년에 HBM과 표준형 DRAM 사이의 라인 전환은 사실상 불가능합니다.

-표준형 DRAM의 전략적 가치: 표준형 DRAM의 극심한 공급 부족은 역설적으로 SK하이닉스에게 유리한 협상 카드가 되고 있습니다. 이러한 긴장 상태는 2027년 HBM 계약 시 더 유리한 조건(가격 및 물량)을 이끌어내는 지표가 될 것입니다.

-공정 전환 로드맵: 올해는 M15X 공장을 중심으로 1b nm(5세대) 증설에 집중하여 HBM3E 및 HBM4 수요에 대응합니다.

-1c nm(6세대) 공정은 올해 표준형 DRAM(DDR5, LPDDR5 등)을 중심으로 먼저 도입하며, 연말까지 표준형 DRAM 생산량의 절반 이상을 1c nm로 전환할 계획입니다.

HBM에 1c nm 공정을 본격 적용(HBM4E)하는 시점은 2027년이 될 예정입니다.


4. 자본 지출(CAPEX) 및 투자 원칙
-절제된 투자: 올해 설비 투자는 작년보다 증가하겠지만, 철저한 '투자 규율'을 지킬 것입니다. 무분별한 확장은 지양합니다.

-투자 우선순위: 투자의 핵심은 HBM과 표준형 DRAM에 집중됩니다.

-NAND 사업: 321단 3D NAND로의 공정 전환을 위한 투자는 재개되었으나, 전체 CAPEX에서 NAND가 차지하는 비중은 여전히 낮은 두 자릿수(%) 비율을 유지하며 안정적으로 관리될 것입니다.


5. 골드만삭스 분석 및 재무 예측
투자의견 및 목표주가: '매수(Buy)' 의견을 유지하며, 12개월 목표주가를 1,200,000원으로 제시했습니다.

산출 근거: 삼성전자 대비 높은 HBM 수익성을 고려해 30%의 AI 프리미엄을 적용했으며, 과거 슈퍼 사이클(2009~2010년) 당시의 P/B 배수를 적용했습니다.

[주요 재무 예측 데이터]

2026년 예상 매출: 약 240.6조 원 (2025년 실적 약 97.1조 원 대비 폭발적 성장)

2026년 예상 영업이익(EBITDA): 약 185.2조 원

2026년 예상 주당순이익(EPS): 184,085원

2026년 예상 자본효율성(CROCI): 50.4%

시장 수급 전망: 2026년 DRAM 산업의 공급 부족률은 4.9%, NAND는 4.2%에 달할 것으로 예측됩니다.

https://wallstreetcn.com/articles/3765932#from=ios

▶️ D램 - 8542321010

- 관련기업: 삼성전자(005930), SK하이닉스(000660)

- 26년02월 1일~20일: 60,931억원

- 최근 잠정치 추이
26년01월: 73,775억원 (175.3% YoY) (20.6% MoM)
25년12월: 61,163억원 (105.1% YoY) (17.0% MoM)
25년11월: 52,269억원 (106.1% YoY) (29.6% MoM)
25년10월: 40,319억원 (56.9% YoY) (9.3% MoM)
25년09월: 36,884억원 (46.4% YoY) (1.6% MoM)
25년08월: 36,301억원 (44.5% YoY) (10.9% MoM)
25년07월: 32,737억원 (19.1% YoY) (4.3% MoM)
25년06월: 31,391억원 (20.2% YoY) (-0.9% MoM)
25년05월: 31,663억원 (31.0% YoY) (3.8% MoM)
25년04월: 30,509억원 (40.6% YoY) (-0.1% MoM)
25년03월: 30,529억원 (41.0% YoY) (25.6% MoM)
25년02월: 24,308억원 (22.3% YoY) (-9.3% MoM)
25년01월: 26,799억원 (44.8% YoY) (-10.1% MoM)

▶️ 낸드플래시 - 8542321030

- 관련기업: 삼성전자(005930), SK하이닉스(000660)

- 26년02월 1일~20일: 11,682억원

- 최근 잠정치 추이
26년01월: 20,973억원 (367.3% YoY) (11.7% MoM)
25년12월: 18,781억원 (114.7% YoY) (17.5% MoM)
25년11월: 15,987억원 (140.3% YoY) (67.9% MoM)
25년10월: 9,522억원 (60.8% YoY) (-3.0% MoM)
25년09월: 9,814억원 (17.3% YoY) (9.5% MoM)
25년08월: 8,959억원 (69.6% YoY) (41.5% MoM)
25년07월: 6,331억원 (-14.7% YoY) (-25.5% MoM)
25년06월: 8,498억원 (-8.8% YoY) (7.4% MoM)
25년05월: 7,909억원 (-15.7% YoY) (26.8% MoM)
25년04월: 6,238억원 (-25.6% YoY) (-18.3% MoM)
25년03월: 7,639억원 (-29.7% YoY) (79.6% MoM)
25년02월: 4,254억원 (-64.1% YoY) (-5.2% MoM)
25년01월: 4,488억원 (-60.2% YoY) (-48.7% MoM)

▶️ SSD1 - 8523511000

- 관련기업: 삼성전자(005930), SK하이닉스(000660)

- 26년02월 1일~20일: 16,189억원

- 최근 잠정치 추이
26년01월: 19,957억원 (114.3% YoY) (-24.5% MoM)
25년12월: 26,423억원 (47.7% YoY) (51.2% MoM)
25년11월: 17,472억원 (9.5% YoY) (49.9% MoM)
25년10월: 11,656억원 (21.5% YoY) (-21.4% MoM)
25년09월: 14,834억원 (-10.5% YoY) (3.7% MoM)
25년08월: 14,302억원 (-15.5% YoY) (38.7% MoM)
25년07월: 10,309억원 (-22.9% YoY) (-33.5% MoM)
25년06월: 15,508억원 (17.3% YoY) (22.1% MoM)
25년05월: 12,699억원 (9.7% YoY) (87.3% MoM)
25년04월: 6,782억원 (-16.5% YoY) (-53.3% MoM)
25년03월: 14,534억원 (58.0% YoY) (62.0% MoM)
25년02월: 8,973억원 (50.9% YoY) (-3.7% MoM)
25년01월: 9,313억원 (41.6% YoY) (-47.9% MoM)

▶️ D램 모듈 - 8473304060

- 관련기업: 삼성전자(005930), SK하이닉스(000660)

- 26년02월 1일~20일: 39,565억원

- 최근 잠정치 추이
26년01월: 52,724억원 (155.8% YoY) (2.6% MoM)
25년12월: 51,364억원 (52.6% YoY) (34.9% MoM)
25년11월: 38,090억원 (79.7% YoY) (34.3% MoM)
25년10월: 28,358억원 (78.0% YoY) (-16.5% MoM)
25년09월: 33,980억원 (42.1% YoY) (23.2% MoM)
25년08월: 27,584억원 (61.6% YoY) (5.4% MoM)
25년07월: 26,183억원 (89.5% YoY) (-13.5% MoM)
25년06월: 30,285억원 (24.0% YoY) (25.8% MoM)
25년05월: 24,072억원 (53.8% YoY) (21.7% MoM)
25년04월: 19,785억원 (56.1% YoY) (-35.8% MoM)
25년03월: 30,808억원 (37.9% YoY) (96.1% MoM)
25년02월: 15,707억원 (30.5% YoY) (-23.8% MoM)
25년01월: 20,615억원 (111.7% YoY) (-38.8% MoM)

>>애플, 사상 첫 폴더블폰 ‘iPhone Fold’ 2026년 가을 출시 예정 (중국언론)

•2월 21일 보도에 따르면, 다수의 공급망 관계자와 업계 애널리스트들은 애플의 첫 폴더블 스마트폰 ‘iPhone Fold’가 2026년 가을 정식 출시될 예정이라고 확인했음. 현재는 양산 준비 단계에 돌입한 상태

•해당 제품은 Apple의 첫 폴더블 모델로, Samsung Galaxy Z Fold와 동일한 ‘북(book)형’ 폴딩 디자인을 채택했음. 접었을 때 두께는 99.5mm, 펼쳤을 때는 약 4.54.8mm 수준으로 알려졌음.

•기기 프레임은 티타늄 합금 소재를 사용해 휨을 효과적으로 방지하며, 힌지는 티타늄 합금과 스테인리스강을 조합해 내구성과 부드러운 개폐감을 동시에 확보한 것으로 전해졌음 ( 봉황망 과기 보도)

삼성전자, '생산능력' 차원이 다르다
-올해 삼성전자의 300㎜ 웨이퍼 기준 D램 생산량은 약 817만5000장으로 추산된다. 시장조사업체 옴디아는 삼성전자의 생산량이 지난해보다 48만장 증가할 것으로 전망했다. 이는 SK하이닉스(639만장)의 1.28배, 마이크론(360만장)의 2.27배에 해당하는 규모다. 생산 격차는 올해 더 확대될 것으로 보인다.

영업이익 1,000억 달러 = 145조원
회장님 좀 보수적이시네요...

현시점 컨센 143조
애널리스트 추정 최고치는 198조원입니다.

https://n.news.naver.com/article/421/0008785239?ntype=RANKING

최태원 회장 멘트 중
중요한 내용


"AI용 메모리는 공급 부족이 심각하고 올해 부족분(shortage)이 30%를 넘는다"

"HBM의 마진은 60%인데, 일반 메모리 칩의 마진은 80% 수준으로, 경우에 따라 일반 칩을 파는 것이 더 이익이 되는 왜곡 현상도 나타나고 있다"

"또 다른 문제는 비(非)AI 분야로, PC나 스마트폰 제조사들조차 예전만큼의 애플리케이션을 만들지 못하고 있고, 이들 중 일부는 아마도 사업을 접게 될 것"

"메모리를 못 줘서 미안하다고 인사하러 간 것"
"지금은 고객사가 원하는 만큼 메모리를 줄 수 없는 상황"
(방미기간 중 빅테크 경영진을 연이어 만난 것과 관련해)

"AI가 우리가 필요로 하는 에너지, 전기를 다 집어삼키고 있다"
"그래서 요즘 우리는 AI 데이터센터와 발전소를 함께 짓는 새로운 솔루션을 준비하고 있다"

성공의 가장 중요한 비결
‘그렇게 하고 싶다’라고 말하지 말고,
‘그렇게 할 것이다’라고 말하는 것이다.
-찰스 디킨스, 소설가-

< 최상급지 급매 매물 현황 >

1. 압구정현대 14차 63억 -> 55억
2. 메이플자이 54억 -> 50억
3. 반포자이 52억 -> 48억
4. 도곡렉슬 40억 -> 37.5억
5. 은마 38억 -> 34.2억
6. 잠원동아 32억 -> 29.5억
7. 올선 32억 -> 29억
8. 올파포 33억 -> 28억
9. 헬리오 31.4억 -> 28억
10. 파크리오 30.5억 -> 27.5억

초고가 아파트는 다른 세상 이야기일 수 있겠지만,
5월 9일까지가
규제지역 내집마련 혹은 인서울
라스뜨 바겐쎄일 찬쓰라고 생각합니다

저는 무주택 실수요자에게만 드린 말씀입니다
🥺🥺🥺

https://www.joseilbo.com/news/htmls/2026/02/20260222563254.html

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스와치그룹도 지배구조 문제가 있나보네요.
근데 기사 내용이 지배구조 분석보다는 시계홍보로...;;

https://n.news.naver.com/article/015/0005253322?ntype=RANKING

시총 700조
백만닉스가 눈앞에

■ South Korea Market Valuation

KOSPI 12m fwd P/E 10.1x
KOSPI 12m fwd P/E 3yr Avg. 10.2x
KOSPI 12m fwd P/E 5yr Avg. 10.4x
KOSPI 12m fwd 순이익 443.6조 원

코스닥 12m fwd P/E 28.7x
코스닥 12m fwd 순이익 9.68조 원