Forwarded from 칸서스 Private Equity 최남곤
한샘, 공개매수에 대한 판단
한샘 대주주인 IMM 입장에서는 매각 차익 극대화를 위해 지분 50%까지 55,000원 수준 혹은 그 이상에서도 공개 매수를 진행하는 것이 유리할 것으로 판단된다. 반대로 현재 한샘의 주주는 공개매수에 응하지 않는 것이 유리한 전략일 수 있다.
곧 시행될 의무공개매수제도에 의하면 대주주가 아닌 제3자가 상장기업 주식을 25% 이상 매입하려면 의무적으로 '50% + 1주'를 공개 매수해야 한다.
IMM은 주당 22만 원에 한샘 지분 27.7%를 인수했으며, 연 5%의 IRR 적용 시 2025년 기준 25.4만 원에는 지분을 매각해야 한다. 문제는 의무공개매수제도로 인해 인수자 측에서는 22.3% 지분에 대해서도 주당 25.4만 원으로 공개매수를 진행해야 한다는 점에 있다. 이 경우 인수자 측에서 한샘 지분 50%에 필요한 총비용은 2.99조 원에 달한다. 매각자인 IMM 측에서도 이 조건에는 인수자를 찾기 쉽지 않을 것이다.
만약 55,000원에 추가로 지분 22.3%를 확보하게 되면 IMM의 평균 단가는 220,000원 → 146,410원으로 하락한다. 연 5% IRR 적용 시 지분 매각 가격은 169,000원까지도 낮춰볼 수 있게 된다. 게다가 이 경우에는 의무공개매수제도의 범위를 벗어나기 때문에 경영권 프리미엄을 온전히 IMM 측에서 가져갈 수 있다. 인수자 측에서 한샘 지분 50%에 필요한 총비용은 1.99조 원으로 산출된다.
지분 22.3%에 대한 공개매수 10만 원을 가정해도 인수자 측의 총비용은 2.25조 원으로 산출된다. IMM 입장에서는 인수자의 부담을 낮춰주기 위해 본인들이 희망하는 주당 매각 단가 이하에서는 공개매수를 실시하는 것이 유리할 것이다.
한샘 대주주인 IMM 입장에서는 매각 차익 극대화를 위해 지분 50%까지 55,000원 수준 혹은 그 이상에서도 공개 매수를 진행하는 것이 유리할 것으로 판단된다. 반대로 현재 한샘의 주주는 공개매수에 응하지 않는 것이 유리한 전략일 수 있다.
곧 시행될 의무공개매수제도에 의하면 대주주가 아닌 제3자가 상장기업 주식을 25% 이상 매입하려면 의무적으로 '50% + 1주'를 공개 매수해야 한다.
IMM은 주당 22만 원에 한샘 지분 27.7%를 인수했으며, 연 5%의 IRR 적용 시 2025년 기준 25.4만 원에는 지분을 매각해야 한다. 문제는 의무공개매수제도로 인해 인수자 측에서는 22.3% 지분에 대해서도 주당 25.4만 원으로 공개매수를 진행해야 한다는 점에 있다. 이 경우 인수자 측에서 한샘 지분 50%에 필요한 총비용은 2.99조 원에 달한다. 매각자인 IMM 측에서도 이 조건에는 인수자를 찾기 쉽지 않을 것이다.
만약 55,000원에 추가로 지분 22.3%를 확보하게 되면 IMM의 평균 단가는 220,000원 → 146,410원으로 하락한다. 연 5% IRR 적용 시 지분 매각 가격은 169,000원까지도 낮춰볼 수 있게 된다. 게다가 이 경우에는 의무공개매수제도의 범위를 벗어나기 때문에 경영권 프리미엄을 온전히 IMM 측에서 가져갈 수 있다. 인수자 측에서 한샘 지분 50%에 필요한 총비용은 1.99조 원으로 산출된다.
지분 22.3%에 대한 공개매수 10만 원을 가정해도 인수자 측의 총비용은 2.25조 원으로 산출된다. IMM 입장에서는 인수자의 부담을 낮춰주기 위해 본인들이 희망하는 주당 매각 단가 이하에서는 공개매수를 실시하는 것이 유리할 것이다.
Forwarded from 메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호
📮[메리츠증권 리서치센터 김준성 / 노우호]
2023.3.3(금)
▶ Tesla Investor Day Takeaway
자료 URL: https://bit.ly/3ERh0Tu
안녕하세요, 메리츠증권 김준성/노우호입니다.
Tesla Investor Day 2023 Takeaway 공유드립니다.
[자동차]
- Tesla의 성장 전략, ‘공정 혁신 → 규모의 경제 → 저가 차량 출시 → 서비스 비즈니스 모델 확대 통한 대당 원가 축소 → 원가 축소와 동행한 판매 가격 인하 → 생산 및 판매 극대화 → 영업 비용 레버리지 강화 → 실적 개선 및 투자 확대 → 원가 축소'의 반복
- Investor Day를 통해 이 같은 성장 전략의 지속적 확대 재적용 목표를 구체화
- 3세대 생산 플랫폼, 4680 Cell-to-Vehicle 기술과 건식 공정, 기가캐스팅 및 6단 병렬식 생산 공정 도입해 대당 원가 50% 절감
- 2H24 이후 Giga Mexico의 3세대 플랫폼 양산 개시 및 Shanghai, Berlin, Texas의 Ramp-up 지속을 통해 규모의 경제 강화
- 누적 판매대수 증가를 통한 주행 소프트웨어의 상품성 강화 지속 중 (FSD Beta 사고율, 인간 운전자의 5배 도달)이며, ESS 확대 보급 및 VPP 상용화를 통해 Super Charger와 연계한 에너지 구독 서비스 비즈니스 개진
- 생산 및 판매 극대화 지속을 통한 영업 비용 레버리지 효과 발현으로 지속적인 영업이익률 개선이 가능하다고 강조
- 2030년 2,000만대 판매 목표 실현 위한 수요 창출을 목표로 지속적인 원가 및 판가 인하 목표 공유
- 약 10개 내외의 모델 라인업 구축을 통한 누적 판매 10억대 달성과 이를 위한 에너지 솔루션 구축을 장기 목표로 새롭게 제시
[이차전지]
- Tesla는 전기차 판매량(침투율) 증가를 위한 핵심 사업 경쟁력은 ‘Affordable’한 가격 정책이란 점을 Investor Day에서 재강조
- 2020년 Battery Day에서 언급된 4680 전지 양산의 지향점은 단순 기능성 우위를 넘어 생산효율성이 극대화된 전략
- 2023년 Investor Day를 통해 배터리 내재화 전략에 상당한 진전이 있었음을 확인: 공급망 구축 → 원가절감 → 생산량 증가. 특히 Lithium Refining 사업(50GWh), Giga Nevada/Austin/Fremont 4680 전지 양산, Giga Nevada 건식공정 적용
- Tesla의 배터리 전략에 오해와 편견과 거리두기: ‘값싼 배터리≠LFP’ → 원가 혁신을 통한 4680 전지가 향후 이차전지 업계 Game-changer가 될 수 있는 기술/사업적 토대를 마련
- Tesla의 4680 전지 내재화에 따라 Supply-chain에 편입 가능한 소재 기업들에 주가 프리미엄 가능: 양극재 엘앤에프 확정
- 당사가 주목하는 4680 전지 생태계에 포함될 국내 기업들에 최선호주 의견을 제시:
셀(LG에너지솔루션), 양극재(엘앤에프, LG화학), 동박(SKC), 도전재(나노신소재)
업무에 도움 되시길 바랍니다. 감사합니다.
감사합니다
노우호 드림
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2023.3.3(금)
▶ Tesla Investor Day Takeaway
자료 URL: https://bit.ly/3ERh0Tu
안녕하세요, 메리츠증권 김준성/노우호입니다.
Tesla Investor Day 2023 Takeaway 공유드립니다.
[자동차]
- Tesla의 성장 전략, ‘공정 혁신 → 규모의 경제 → 저가 차량 출시 → 서비스 비즈니스 모델 확대 통한 대당 원가 축소 → 원가 축소와 동행한 판매 가격 인하 → 생산 및 판매 극대화 → 영업 비용 레버리지 강화 → 실적 개선 및 투자 확대 → 원가 축소'의 반복
- Investor Day를 통해 이 같은 성장 전략의 지속적 확대 재적용 목표를 구체화
- 3세대 생산 플랫폼, 4680 Cell-to-Vehicle 기술과 건식 공정, 기가캐스팅 및 6단 병렬식 생산 공정 도입해 대당 원가 50% 절감
- 2H24 이후 Giga Mexico의 3세대 플랫폼 양산 개시 및 Shanghai, Berlin, Texas의 Ramp-up 지속을 통해 규모의 경제 강화
- 누적 판매대수 증가를 통한 주행 소프트웨어의 상품성 강화 지속 중 (FSD Beta 사고율, 인간 운전자의 5배 도달)이며, ESS 확대 보급 및 VPP 상용화를 통해 Super Charger와 연계한 에너지 구독 서비스 비즈니스 개진
- 생산 및 판매 극대화 지속을 통한 영업 비용 레버리지 효과 발현으로 지속적인 영업이익률 개선이 가능하다고 강조
- 2030년 2,000만대 판매 목표 실현 위한 수요 창출을 목표로 지속적인 원가 및 판가 인하 목표 공유
- 약 10개 내외의 모델 라인업 구축을 통한 누적 판매 10억대 달성과 이를 위한 에너지 솔루션 구축을 장기 목표로 새롭게 제시
[이차전지]
- Tesla는 전기차 판매량(침투율) 증가를 위한 핵심 사업 경쟁력은 ‘Affordable’한 가격 정책이란 점을 Investor Day에서 재강조
- 2020년 Battery Day에서 언급된 4680 전지 양산의 지향점은 단순 기능성 우위를 넘어 생산효율성이 극대화된 전략
- 2023년 Investor Day를 통해 배터리 내재화 전략에 상당한 진전이 있었음을 확인: 공급망 구축 → 원가절감 → 생산량 증가. 특히 Lithium Refining 사업(50GWh), Giga Nevada/Austin/Fremont 4680 전지 양산, Giga Nevada 건식공정 적용
- Tesla의 배터리 전략에 오해와 편견과 거리두기: ‘값싼 배터리≠LFP’ → 원가 혁신을 통한 4680 전지가 향후 이차전지 업계 Game-changer가 될 수 있는 기술/사업적 토대를 마련
- Tesla의 4680 전지 내재화에 따라 Supply-chain에 편입 가능한 소재 기업들에 주가 프리미엄 가능: 양극재 엘앤에프 확정
- 당사가 주목하는 4680 전지 생태계에 포함될 국내 기업들에 최선호주 의견을 제시:
셀(LG에너지솔루션), 양극재(엘앤에프, LG화학), 동박(SKC), 도전재(나노신소재)
업무에 도움 되시길 바랍니다. 감사합니다.
감사합니다
노우호 드림
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환 (경환 김)
>역대 전인대 일정 (5일~11일 폐막 예상)
•2019년 전인대 일정과 비교입니다. 2023년과 개막일부터 일정이 유사할것으로 보입니다.
•공개되는 일정은 (1)개막일 총리의 2023년 업무보고, (2)예산 보고서 초안, (3)회기중 각부처의 공식 기자회견, (4)폐막일 총리 기자회견 뿐입니다. 개인적인 경험상 시장 영향은 총리 업무보고서가 50%, 부처 기자회견 40%, 총리 기자회견 10% 정도 느낌입니다. 이번에는 정부직이 정해지니 조직 개편도 많이 보겠습니다.
•다음주 국무원 산하 각부처별 기자회견은 산하 발개위(물가/에너지/인프라발주), 재정부(분야별 예산/추경), 상무부(소비부양책), 인민은행, 공신부/과기부(IT/신형인프라), 국방부 관심이 높을것 같습니다.
•2019년 전인대 일정과 비교입니다. 2023년과 개막일부터 일정이 유사할것으로 보입니다.
•공개되는 일정은 (1)개막일 총리의 2023년 업무보고, (2)예산 보고서 초안, (3)회기중 각부처의 공식 기자회견, (4)폐막일 총리 기자회견 뿐입니다. 개인적인 경험상 시장 영향은 총리 업무보고서가 50%, 부처 기자회견 40%, 총리 기자회견 10% 정도 느낌입니다. 이번에는 정부직이 정해지니 조직 개편도 많이 보겠습니다.
•다음주 국무원 산하 각부처별 기자회견은 산하 발개위(물가/에너지/인프라발주), 재정부(분야별 예산/추경), 상무부(소비부양책), 인민은행, 공신부/과기부(IT/신형인프라), 국방부 관심이 높을것 같습니다.
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환 (경환 김)
[2023년 전인대 정부업무 보고서]
•총평 : 정부업무보고서의 목표수치는 무난했지만, 서프라이즈는 없었음. 성장률 목표는 예상밴드의 하단으로 보수적인편, 고용과 재정적자는 예상밴드 상단. 2022년 목표와 실제 괴리를 감안해 실제 달성과 효과 강조. 지난 12월 경제공작회의에서 제시한 '국내 수요 회복과 소비 촉진' 최우선 목표를 유지. 확장형 재정과 안정적 통화정책 기조도 동일 (업데이트 예정)
•2023년 GDP성장률 목표 5%전후
(*예상 하단 부합)
(2022년 5.5%전후)
•2023년 CPI 목표 3%전후
(*예상 부합)
(2022년 3%전후)
•2023년 취업자수 목표 1,200만 이상
(*예상 상회)
(2022년 1,100만명 이상)
•2023년 실업률 5.5% 전후
(*예상 부합)
(2022년 5.5%이내)
•2023년 재정적자 3%/GDP
(*예상 부합)
(2022년 2.8%/GDP)
•2023년 지방특수채 한도 3.8조위안
(*예상 부합)
(2022년 한도 3.65조위안)
•총평 : 정부업무보고서의 목표수치는 무난했지만, 서프라이즈는 없었음. 성장률 목표는 예상밴드의 하단으로 보수적인편, 고용과 재정적자는 예상밴드 상단. 2022년 목표와 실제 괴리를 감안해 실제 달성과 효과 강조. 지난 12월 경제공작회의에서 제시한 '국내 수요 회복과 소비 촉진' 최우선 목표를 유지. 확장형 재정과 안정적 통화정책 기조도 동일 (업데이트 예정)
•2023년 GDP성장률 목표 5%전후
(*예상 하단 부합)
(2022년 5.5%전후)
•2023년 CPI 목표 3%전후
(*예상 부합)
(2022년 3%전후)
•2023년 취업자수 목표 1,200만 이상
(*예상 상회)
(2022년 1,100만명 이상)
•2023년 실업률 5.5% 전후
(*예상 부합)
(2022년 5.5%이내)
•2023년 재정적자 3%/GDP
(*예상 부합)
(2022년 2.8%/GDP)
•2023년 지방특수채 한도 3.8조위안
(*예상 부합)
(2022년 한도 3.65조위안)
Forwarded from 도PB의 생존투자 (도PB)
- (1) 믹싱
https://m.blog.naver.com/survivaldopb/223033768936
- (2) 코터(코팅)&압연
https://m.blog.naver.com/survivaldopb/223034996901
- (3) 노칭
https://m.blog.naver.com/survivaldopb/223035460591
- (4) 마무리/업데이트 전
https://blog.naver.com/survivaldopb/223035480913
감사합니다.
#2차전지장비 #2차전지 #장비 #장비주
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네이버 블로그 | 도피비의 생존투자
다가오는 2차전지 장비 슈퍼사이클, 어떤 관점에서 접근해볼까? (1) 믹싱
2차전지 장비의 슈퍼사이클을 기대하며, 다양한 증권사에서 제공하는 리서치를 기반으로 정리한 글입니다. ...
https://mnews.sbs.co.kr/news/endPage.do?newsId=N1007105664&plink=ORI&cooper=NAVER&plink=ORI&cooper=NAVER
사회적기업, 수펙스추구 어쩌구저쩌구...
이렇게 뒷통수 맞는건지..
내일(8일) SBS8뉴스 꼭 봐야겠네요
사회적기업, 수펙스추구 어쩌구저쩌구...
이렇게 뒷통수 맞는건지..
내일(8일) SBS8뉴스 꼭 봐야겠네요
SBS NEWS
[끝까지판다] "알려지면 안 된다"…SK · 알케미스트의 '수상한 협업' (풀영상)
오늘 뉴스는 저희 탐사보도 끝까지판다팀이 단독 취재한 내용으로 시작하겠습니다. 바로 재계 2위인, SK그룹에 대한 이야기입니다. SK는 몇 년 전, 한 반도체 회사를 인수했습니다.
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
자녀가 있다면 주기적으로 유튜브 알고리즘 초기화 한번씩 시켜주세요. 호기심에 깡패, 뽕쟁이 영상 한 두번만 봐도 계속 추천해 줍니다.
[스마트폰 유튜브 알고리즘 초기화]
1. 유튜브 앱을 연 다음 우측 상단의 사용자 아이콘을 터치 후 설정을 선택합니다.
2. 설정 메뉴에서 기록 및 개인정보 보호를 선택합니다.
3. 시청 기록 일시중지 오른쪽의 버튼을 켬으로 변경해서 기록을 중지합니다. [자동삭제주기 3개월로 설정]
4. 시청 기록 지우기를 선택한 후 사용자의 시청 기록을 모두 제거합니다.
❗️뇌는 한번 변화하기 시작하면 되돌릴 수 없다. 그렇게 세팅된 뇌를 가지고 있으면 미래의 어떤 기회도 잡기 힘들것이다.
[스마트폰 유튜브 알고리즘 초기화]
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❗️뇌는 한번 변화하기 시작하면 되돌릴 수 없다. 그렇게 세팅된 뇌를 가지고 있으면 미래의 어떤 기회도 잡기 힘들것이다.
Forwarded from 칸서스 Private Equity 최남곤
<SBS> 보도에 대한 SK 입장
3월 7·8일 양일간 <SBS> 8시 뉴스의 SK 관련 보도에 강한 유감의 뜻을 밝힙니다.
해당 보도는 SK하이닉스 등 멤버사들의 정상적인 M&A 과정을 곡해했으며, 회사와 경영진을 악의적으로 다뤄 명예를 심각하게 훼손했습니다.
SK는 방송에 나온 모든 거래를 적법한 절차와 합리적 판단에 따라 진행했으며, 법에서 금지하는 어떠한 행위도 한 바가 없습니다.
<SBS>가 제기한 의혹에 대해 SK는 납득할 만한 근거와 자료를 토대로 소상히 설명하였으나, 안타깝게도 저희의 입장이 충분히 반영되지 않았고 이에 따라 SK 기업가치와 평판에 중대한 피해가 발생했습니다.
이에 SK는 구성원, 주주, 고객 등 이해관계자의 신뢰를 회복하기 위해 가능한 모든 수단을 강구하여, 사실관계를 반드시 바로잡겠습니다.
3월 7·8일 양일간 <SBS> 8시 뉴스의 SK 관련 보도에 강한 유감의 뜻을 밝힙니다.
해당 보도는 SK하이닉스 등 멤버사들의 정상적인 M&A 과정을 곡해했으며, 회사와 경영진을 악의적으로 다뤄 명예를 심각하게 훼손했습니다.
SK는 방송에 나온 모든 거래를 적법한 절차와 합리적 판단에 따라 진행했으며, 법에서 금지하는 어떠한 행위도 한 바가 없습니다.
<SBS>가 제기한 의혹에 대해 SK는 납득할 만한 근거와 자료를 토대로 소상히 설명하였으나, 안타깝게도 저희의 입장이 충분히 반영되지 않았고 이에 따라 SK 기업가치와 평판에 중대한 피해가 발생했습니다.
이에 SK는 구성원, 주주, 고객 등 이해관계자의 신뢰를 회복하기 위해 가능한 모든 수단을 강구하여, 사실관계를 반드시 바로잡겠습니다.