Сергею Курёхину сегодня исполнилось бы 70 лет

На видео – один из концертов «Поп-Механики» лета 1987 года, на котором, помимо самого Курёхина, можно увидеть Виктора Цоя, Юрия Каспаряна, Игоря Тихомирова, Олега Гаркушу, Леонида Фёдорова и Алексею Вишню.

Согласно одной из версий, именно на этом концерте Вишня уговорил Цоя осуществить сведение «Группы крови» на его домашней студии. Результатом стала одна из лучших пластинок 1980-х и всей русской рок-музыки в целом.

Очень люблю это видео: оно дает прочувствовать атмосферу той эпохи.

Профицит нефтедобывающих мощностей в странах ОПЕК+ по итогам 2023 г. достиг почти 6 млн баррелей в сутки (б/с), следует из данных Международного энергетического агентства (МЭА). Для сравнения: согласно прогнозу МЭА, глобальный прирост спроса на нефть в период с 2023 по 2030 гг. составит 3,2 млн б/с.

Наличие высокого профицита на фоне исчерпания восстановления нефтяного рынка от последствий пандемии COVID-19 будет приводить к росту напряженности внутри ОПЕК+: торможение спроса (в сравнении с уровнем 2021-2023 гг.) снижает эффективность политики сокращения добычи, особенно в условиях роста добычи и экспорта в странах Северной и Южной Америки (США, Канада, Гайана и Бразилия).

Средняя продолжительность новых долгосрочных контрактов на поставку СПГ увеличилась с 13,6 лет в 2021 г. до 17,6 лет в 2023 г., следует из данных Международной группы импортеров сжиженного природного газа (GIIGNL).

Одной из причин могло стать резкое сокращение экспорта «Газпрома» в страны ЕС, которое подтолкнуло европейских потребителей к поиску альтернативы в виде гарантированных долгосрочных поставок СПГ.

👆Это напоминает анекдот:

– Владимир Ильич, там ходоки пришли, что с ними делать?
– Как что? Обогреть, накормить и расстрелять! Непременно расстрелять!

Боль аналитика: насколько менее прозрачным стал российский энергетический сектор

Дискуссия о санкциях обычно сводится к влиянию двусторонних ограничений России, США и стран ЕС на развитие тех или иных отраслей, однако существенные потери за последние два года понесли и аналитики, которые столкнулись с существенным снижением доступности данных. Не исключение – и российский энергетический сектор.

1. Федеральная таможенная служба (ФТС) перестала публиковать данные о физических объемах и выручке российского товарного экспорта, в том числе нефти, газа и угля. Последний выпуск отчета «Экспорт важнейших товаров» датирован январем 2022 г.

2. Из России ушли Bloomberg и Refinitiv – платформы, которые агрегировали данные не только о финансовых рынках, но и о рынках сырьевых товаров, включая танкерные перевозки нефти, нефтепродуктов, угля и сжиженного природного газа (СПГ).

3. Росстат прекратил публикацию данных о добыче нефти, из-за чего аналитикам приходится пользоваться рядами Управления энергетической информации (EIA) Минэнерго США. С недавних пор Росстат также прекратил публикацию недельных данных о производстве автобензина и дизеля, которые позволяли судить об ущербе для инфраструктуры НПЗ.

4. ЦДУ ТЭК – одна из подведомственных организаций Минэнерго – прекратил публиковать данные о добыче нефти в РФ, которые раньше были доступны в платном ежемесячном журнале «ТЭК России». В отличие от Росстата, данные ЦДУ ТЭК были представлены в разбивке по компаниям и их нефтедобывающим «дочкам».

5. Ряд компаний отрасли либо перестали публиковать отчетность по МСФО, либо существенно снизили ее детализацию: например, у «Газпрома» больше не доступен файл MDA – Management Discussion & Analysis, в котором можно было найти данные об объеме и ценах поставок газа в Европу. Компания также прекратила выпуск сборника «Газпром в цифрах», который сопровождался xls-файлом, удобным для анализа длинных рядов.

Этот список не является исчерпывающим, но он вполне передает общий тренд – на снижение прозрачности отрасли, остающейся одной из ключевых для экономики РФ.

Российские НПЗ субсидируются сильнее, чем угольная отрасль в 1990-е

Субсидии российской нефтепереработке по итогам 2023 г. достигли 1,7% ВВП, из них 0,9% ВВП приходились на демпфер, 0,7% ВВП – на обратный акциз, а 0,1% ВВП – на инвестиционную надбавку. Такой вывод можно сделать на основе данных Минфина об объеме субсидий в адрес НПЗ, а также последней по времени оценки Росстата по ВВП за 2023 г. в текущих ценах, опубликованной 5 апреля 2024 г.

Для сравнения: по оценке Всемирного банка, субсидии в адрес угольной отрасли в 1993 г. составляли 1,1% ВВП – на тот момент угольная промышленность считалась (и была) хронически убыточной.

Обратный акциз предназначен для НПЗ, у которых объем производства нефтепродуктов превышает 75% от объема переработки нефти; а инвестиционная надбавка – для тех НПЗ, у которых это соотношение составляет менее 75%, но которые осуществляют инвестиции в модернизацию нефтеперерабатывающих мощностей.

Демпфер, с формальной точки зрения, является компенсацией за недопоставку топлива на экспорт, однако в реальности это лишь субсидия за удержание топливных цен в границах инфляции. Несмотря на эмбарго ЕС, формула расчета демпфера остается привязанной к ценам на нефтепродукты на хабе в Роттердаме.

Коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР выросли третий месяц подряд – с 2736 млн баррелей в феврале 2024 г. до 2769 млн баррелей в мае 2024 г., следует из данных Управления энергетической информации (EIA).

Для сравнения: в 2019-2023 гг. средний уровень коммерческих запасов составлял 2865 млн баррелей, а в 2017-2021 гг. – 2933 млн баррелей.

Данные EIA лишний раз подтверждают, что потенциал «осушения» рынка, связанный с ужесточением квот ОПЕК+ в начале 2024 г., полностью исчерпан. Это и стало одной из причин коррекции цен в мае 2024 г., когда средняя цена Brent снизилась на 9%, до $82 за баррель (против $90 за баррель в апреле 2024 г.).

В 1990-е гг. субсидии угольной промышленности, сопоставимые по своему масштабу с нынешними субсидиями российским НПЗ, были связаны с избыточной занятостью, унаследованной от времен СССР. По данным Всемирного банка, в 1993 г. субсидии «угольщикам» составляли 1,05% ВВП. Для сравнения: бюджетные субсидии российским НПЗ в 2023 г. достигли 1,69% ВВП.

Реструктуризация отрасли – закрытие убыточных шахт и разрезов, отказ от непрофильных активов и пр. – привела к резкому сокращению занятости: общий персонал угольной отрасли (включая шахтеров) в период с 1993 по 2001 гг. снизился на 63% (с 877,9 тыс. до 328,4 тыс. человек), а количество шахтеров – на 52% (с 373,1 тыс. до 177,5 тыс. человек). Это позволило значительно уменьшить субсидии – с 1,05% ВВП в 1993 г. до 0,07% ВВП в 2001 г.

Субсидии российской нефтепереработке, выплакивавшиеся еще до санкций и ущерба НПЗ, никак не связаны с избыточной занятостью: это плата за удержание оптовых цен в установленных регуляторами рамках, а розничных – в границах инфляции.

Это было видно по событиям августа-сентября 2023 г., когда после решения Минфина «уполовинить» демпфер на топливной бирже (СПбМТСБ) началось ценовое ралли, которое было приостановлено лишь с помощью временного запрета на топливный экспорт и последующего возвращения старых параметров демпфера.

Экспорт энергетического угля из России в I квартале 2024 г. снизился на 16% в сравнении с аналогичным периодом 2023 г., а в абсолютном выражении – на 6,4 млн т (до 34,7 млн т). Экспорт коксующегося угля увеличился за тот же период на 1%, или на 0,1 млн т (до 8,2 млн т), следует из данных ЦДУ ТЭК (процентные значения округлены).

Ключевую роль сыграло падение цен, из-за которого экспорт угля в Восточную и Южную Азию из портов Северо-Запада и Юга России стал балансировать на грани рентабельности. Так, средняя цена на энергетический уголь в австралийском Ньюкасле, крупнейшем хабе АТР, в I квартале 2024 г. снизилась на 47% в сравнении с аналогичным периодом 2023 г. ($127 за тонну VS $238 за тонну, согласно данным Всемирного банка). Неслучайно экспорт угля в Индию по итогам I квартала 2024 г. снизился на 55%, до 4,6 млн т (год к году).

Негативную роль сыграло и введение – с начала 2024 г. – импортных пошлин на уголь в КНР, со ставкой в 6% для энергетического угля и 3% – для коксующегося: по данным ЦДУ ТЭК, экспорт угля из России в КНР в I квартале 2024 г. сократился на 16%, до 12,9 млн т (без учета Гонконга).

Средний дисконт на российский энергетический уголь в I квартале 2024 г. составил 12%. Такой вывод можно сделать, если сопоставить средние цены отгрузок угля из российского порта Восточный и австралийского порта Ньюкасл ($111 VS $126 за тонну, согласно данным портала «Российский уголь»). До 2022 г. цены на этих хабах были практически идентичны.

При это средние цены отгрузок энергетического угля в российских портах Балтики ($75 за тонну) и Черного моря ($77 за тонну) были на треть ниже, чем на Дальнем Востоке ($111 за тонну). Это во многом объясняет сокращение перевалки угля в портах Северо-Запада и Юга, которое широко обсуждалось в деловых медиа в первые месяцы 2024 г.

Альтернатива торгу: почему топливному рынку нужна новая модель регулирования

"Обеспечить долговременное снижение топливных цен можно за счет отказа от вертикальной интеграции, сокращения акцизов и резкого повышения нормативов биржевых продаж".

Вышел мой программный текст на сайте издания "Нефть и Капитал". Материал доступен по ссылке.

👆Мой старый, но не потерявший актуальности текст о том, почему стоит отказаться от демпфера и как реформировать топливный рынок.

Стоимость энергетического угля, отгружаемого в портах Северо-Запада и Юга России, в I квартале 2024 г. была на 30% ниже средней цены угля на крупнейшем в Европе хабе Амстердам-Роттердам-Антверпен.

По данным портала «Российский уголь», в I квартале 2024 г. средняя цена энергетического угля на условиях FOB Балтика и FOB Черное море составляла в среднем $75 и $77 за тонну соответственно, тогда как средняя цена угля на условиях CIF ARA – $109 за тонну.

Такую разницу невозможно объяснить лишь различиями между условиями FOB (когда продавец несет ответственность за груз до порта погрузки) и CIF (когда продавец несет ответственность за груз до порта назначения, включая страхование и фрахт). Дисконт – прямое следствие эмбарго ЕС, в результате которого Турция осталась единственным крупным импортером российского угля на западном направлении.

Поставки угля в страны АТР через порты Северо-Запада и Юга России сопряжены с высокими транспортными издержками. Как результат – сокращение перевалки угля на Балтике и на Черном море.

Суммарная прибыль российских угледобывающих предприятий (до налогообложения) по итогам первых двух месяцев 2024 г. снизилась на 85% в сравнении с аналогичным периодом 2023 г., достигнув 15,6 млрд руб. (против 101,4 млрд руб. в январе-феврале 2023 г., согласно данным ЦДУ ТЭК).

Данные ЦДУ ТЭК коррелируют с предварительными оценками Росстата, согласно которым доля убыточных организаций в угледобывающей отрасли выросла с 38,7% в I квартале 2023 г. до 50% в I квартале 2024 г., тогда как доля прибыльных – снизилась с 61,3% до 50%.

Ключевую роль сыграло падение цен: средняя цена энергетического угля на условиях FOB Ньюкасл (Австралия) снизилась на 47% в сравнении с аналогичным периодом 2023 г. ($127 VS $238 за тонну, согласно данным Всемирного банка).

Сокращение импорта сжиженного природного газа (СПГ) в Японии связано с перезапуском атомных реакторов, которые были приостановлены после аварии на АЭС «Фукусима-1». В 2023 г. регулярную выработку электроэнергии возобновили первый и второй энергоблоки АЭС «Такахама» общей «чистой» мощностью 1,56 гигаватта (ГВт). В результате доля АЭС в структуре электрогенерации Японии выросла с 5,0% в 2022 г. до 7,6% в 2023 г., тогда как доля газа снизилась с 34,9% до 32,8% соответственно.

Японские регуляторы планируют к 2030 г. увеличить долю «атомной» генерации до 20-22% и при этом уменьшить долю газа до 20%. Для этого потребуется осуществить перезапуск тринадцати реакторов на более чем 11 ГВт «чистой» мощности, которые либо получили соответствующее разрешение регуляторов (второй энергоблок АЭС «Симанэ», второй энергоблок АЭС «Онагава», первый энергоблок АЭС «Токай-2», шестой и седьмой энергоблоки АЭС «Касивадзаки-Карива»), либо ожидают такового в ближайшие годы (третий и четвертый энергоблоки АЭС «Хамаока», второй энергоблок АЭС «Сика», второй энергоблок АЭС «Цуруга», первый энергоблок АЭС «Хигасидори», три энергоблока АЭС «Томари»).

Поэтому сокращение импорта СПГ в Японии – долгосрочный тренд, который, правда, вряд ли затронет сырье с проекта «Сахалин-2», на руку которому играет как участие японских акционеров (Mitsui, Mitsubishi), так и короткое плечо доставки.

Мой комментарий для «Ведомостей»

Уточняющий пост

Субсидии российским НПЗ – по демпферу, обратному акцизу на нефть и инвестиционной набавке – в 2023 г. почти втрое превысили сборы по акцизам на автомобильный бензин и дизельное топливо, включая поступления в региональные бюджеты: 2913 млрд руб. VS 1050 млрд руб., согласно данным Минфина РФ и Федерального казначейства.

В 2022 г. субсидии НПЗ превзошли сборы консолидированного бюджета по акцизам на автомобильный бензин и дизельное топливо более чем втрое (3249 млрд руб. VS 990 млрд руб.), а в 2021 г. – в полтора раза (1288 млрд руб. VS 842 млрд руб.).

В процентах к ВВП (в текущих ценах) субсидии российским НПЗ достигли 0,9% ВВП в 2021 г., 2,1% ВВП в 2022 г. и 1,7% ВВП в 2023 г. Этот показатель включает:
• обратный акциз на нефть, предназначенный для НПЗ, у которых объем производства нефтепродуктов превышает 75% от объема производства нефти;
• инвестиционную надбавку для НПЗ, у которых это соотношение составляет менее 75%, но которые осуществляют инвестиции в модернизацию мощностей;
• демпфер, который, с формальной точки зрения, является компенсацией за недопоставку топлива на экспорт, но в реальности является субсидией за удержание оптовых цен в установленных регуляторами рамках, а розничных цен – в границах инфляции.

В одном из недавних постов банально забыл включить поступления по акцизам на автобензин и дизель в региональные бюджеты, хотя всегда их учитывал, в том числе в одной из прошлогодних статей о необходимости отказа от демпфера.

За подсказку спасибо Григорию @furydrops Баженову