Топливный рынок: вечеринка продолжается

Розничные цены на автомобильный бензин на неделе с 3 по 9 декабря 2024 г. выросли на 0,5%, а на дизельное топливо (ДТ) – на 0,4%. Это третья неделя подряд, по итогам которой прирост цен на бензин и дизель составляет не менее 0,4%.

Основных триггеров – два:

✔️Кратковременная – лишь на 2 месяца, с 1 декабря 2024 г. по 31 января 2025 г. – отмена запрета на экспорт бензина. Нефтяники понимают, что после 31 января запрет, скорее всего, будет введен вновь, из-за чего у них нет стимулов сохранять рамки приличия в этот период: регулятор не станет мягче, если они будут «придерживать маржу».

✔️Сохраняющееся отставание темпов прироста цен на дизель от общих темпов инфляции. По данным Росстата, к 9 декабря 2024 г. накопленная с начала года инфляция достигла 8,8%, тогда как прирост розничных цен на ДТ составил «лишь» 7,0%. Это дает нефтяникам возможность «разгонять» цены на дизель, но при этом соблюдать негласное правило, согласно которому прирост розничных цен не должен превышать общие темпы инфляции.

Как следствие – ралли на топливном рынке, которое может перекинуться на начало следующего года: в 2025 г. акциз на бензин 5 класса в 2025 г. будет увеличен на 14% (с 15048 до 17088 руб. за тонну), а на дизельное топливо – на 16% (с 10425 тыс. до 12120 тыс. руб. за тонну). Это создаст благоприятный информационный фон для повышения цен на бензин накануне очередного экспортного запрета, который, вероятно, будет введен с 1 февраля 2025 г.

Цены на газ в США достигли исторического минимума

Цены на природный газ на Henry Hub, крупнейшем газовом «узле» Северной Америки, в течение двух торговых дней ноября 2024 г. достигали исторического минимума: $1,21 за млн британских тепловых единиц. В пересчете на более привычные кубические метры это $43 за тыс. куб. м.

Для сравнения: средняя цена газа для российской промышленности в июле 2024 г. составляла $82 за тыс. куб. м (данные Росстата в пересчете по официальному курсу ЦБ).

Данные по США – от Управления энергетической информации (EIA)

О ключевых событиях и трендах из мира энергетики – в недельном обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова

✔️Бразилия и Гайана наращивают морскую добычу нефти с помощью плавучих установок для добычи, хранения и отгрузки (FPSO). Гайана в период с 2019 по 2023 гг. ввела в строй три установки общей мощности 660 тыс. баррелей в сутки (б/с) на блоке Stabroek, а Бразилия – 12 плавучих установок на 1,74 млн б/с на подсолевых месторождениях Южной Атлантики. ExxonMobil, оператор проектов по добыче на блоке Stabroek, планирует до 2028 г. ввести в строй еще 3 FPSO общей мощностью 750 тыс. б/с, а Petrobras – 14 установок на 2,31 млн б/с. В итоге две страны могут нарастить морскую добычу нефти в общей сложности на 3 млн б/с.

✔️ОПЕК снова понизила прогноз по приросту спроса на нефть. Наряду с недавним решением ОПЕК+ продлить действие текущих квот до марта 2025 г., это подчеркивает невозможность балансировки рынка за счет сдерживания добычи. Здесь можно провести параллель с ноябрьской прохладой: снег еще не выпал, но температура воздуха уже опустилась до отрицательных значений; ночные порывы ветра «добивают» последние листья на ветках деревьев, оголяя их для первого снега. Всё готово к снегопаду, который возвестит о начале затяжной зимы. Снегопад, а точнее – официальные заявления администрации Трампа по дерегулированию добычи и экспорта нефти – уже на носу.

✔️Россия, скорее всего, будет отставать по темпам наращивания добычи нефти от других участников сделки ОПЕК+, которые уже в следующем году могут устроить «гонку предложения», стремясь покрыть потери от весьма вероятного падения цен. Одна из причин – разросшиеся аппетиты Минфина, которые особенно чувствительны для экономики добычи в регионах с высокими операционными издержками.

✔️Розничные цены на автомобильный бензин на неделе с 3 по 9 декабря 2024 г. выросли на 0,5%, а на дизельное топливо (ДТ) – на 0,4%. Это третья неделя подряд, по итогам которой прирост цен на бензин и дизель составляет не менее 0,4%. Ралли на топливном рынке может перекинуться на начало следующего года: акциз на бензин 5 класса в 2025 г. будет увеличен на 14% (с 15048 до 17088 руб. за тонну), а на дизельное топливо – на 16% (с 10425 тыс. до 12120 тыс. руб. за тонну). Это создаст благоприятный информационный фон для повышения цен на бензин накануне очередного экспортного запрета, который, вероятно, будет введен с 1 февраля 2025 г.

✔️Цены на природный газ на Henry Hub, крупнейшем газовом «узле» Северной Америки, в течение двух торговых дней ноября 2024 г. достигали исторического минимума: $1,21 за млн британских тепловых единиц. В пересчете на более привычные кубические метры это $43 за тыс. куб. м. Для сравнения: средняя цена газа для российской промышленности в июле 2024 г. составляла $82 за тыс. куб. м (данные Росстата в пересчете по официальному курсу ЦБ).

✔️Резкий рост популярности систем хранения энергии – один из ключевых трендов в развитии ВИЭ. Накопители стали особенно востребованы после энергокризиса начала 2020-х гг., когда ВИЭ не справлялись с резким ростом энергоспроса. Если в конце 2020 г. установленная мощность систем хранения энергии в США составляла 1,5 ГВт, то в октябре 2024 г. – уже 25 ГВт. Де-факто, накопители становится столь же неотъемлемой частью энергосистемы, что и ремни безопасности в автомобилестроении.

Выпуск от 14 декабря 2024 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox

Насколько страны ОПЕК могут увеличить добычу нефти?

Профицит мощностей по добыче нефти в ближневосточных странах ОПЕК в ноябре 2024 г. достиг 4,7 млн баррелей в сутки (б/с). Для сравнения: по данным Управления энергетической информации (EIA), в феврале 2020 г., накануне развала предыдущей сделки ОПЕК+, профицит составлял 2,8 млн б/с.

Ключевым участникам сделки ОПЕК+ пришлось гораздо сильнее «затянуть пояса», чем до пандемии COVID-19:

✔️Если в феврале 2020 г. добыча нефти в странах текущей сделки ОПЕК+ составляла 38,2 млн б/с, то в ноябре 2024 г. – 33,6 млн б/с; их доля в структуре глобального предложения за тот же период снизилась с 49% до 44%.*

✔️Среди стран Ближнего Востока основное бремя сделки несут Саудовская Аравия, Кувейт и Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), где добыча находится под контролем госмонополий: Saudi Aramco, Kuwait Oil Company и, с оговорками, ADNOC. По данным EIA, добыча нефти в этих странах в ноябре 2024 г. была на 1,4 млн б/с ниже, чем в феврале 2020 г.

При этом, как видно по сократившейся доле ОПЕК+, конкуренция на рынке нефти сейчас заметно выше, чем накануне распада предыдущей сделки:

✔️В ноябре 2024 г. добыча нефти в Аргентине, Бразилии и Гайане была на 1,9 млн б/с выше, чем в феврале 2020 г.: сказалось освоение сланцевой формации Vaca Muerta, а также ввод плавучих установок для добычи, хранения и отгрузок нефти (FPSO) на блоке Stabroek и в Южной Атлантике;

✔️Существенно усилилось и влияние электротранспорта на конечный нефтяной спрос: если в начале 2020 г. на долю электрокаров, подключаемых и обычных гибридов приходилось менее 5% продаж новых легковых авто в Китае, то в последние месяцы эта доля превышает 50%. Как результат, спрос на автомобильный бензин в КНР в августе 2024 г. сократился на 14% (год к году, до 3,2 млн б/с).

Рост конкуренции на рынке нефти, происходящий на фоне наметившихся структурных изменений спроса, осложняет задачу странам ОПЕК+, которые и без того столкнулись с сокращением собственной доли на мировом рынке.

Впереди – болезненный выход из сделки, триггером для которого могут стать решения администрации Трампа по дерегулированию добычи и экспорта.

*Данные по добыче нефти в ОПЕК+ не учитывают Мексику, переставшую участвовать в распределении квот вскоре после подписания второй сделки, и Анголу, объявившую о выходе из ОПЕК в конце 2023 г.

Экономика РФ: важен не масштаб проблем, а их восприятие

В обсуждении перспектив российской экономики, на мой взгляд, стоит смотреть не на масштаб проблем сам по себе, а на их восприятие компаниями, регуляторами, деловой и политической элитой (ОК, высшей бюрократией, если кому-то не нравится это слово).

И здесь, очевидно, «чайник вскипает»: нынешняя схватка вокруг ставки ЦБ – самая жесткая дискуссия по экономической политике за последние годы. Она символизирует ситуацию, при которой устали примерно все:

✔️ЦБ устал нести ответственность за последствия бюджетной политики, на которую он повлиять не может;

✔️Минфин, при всей своей ненасытности, вряд ли рад каждый месяц придумывать новые налоги и сборы, чтобы заткнуть чем-то бюджетный дефицит;

✔️Деятельность Минэкономразвития становится бессмысленной в условиях, когда экономика зажата между высокими ставками и растущими налогами.

✔️У бизнеса сокращается рентабельность (это видно по данным Росстата), при этом впереди – повышение налога на прибыль, которое «очень кстати» на фоне роста издержек (логистика, зарплаты, проблемы с проведением платежей).

Несколько упрощая, у экономики остался один мотор – бюджетные расходы, и с их сокращением наступит рецессия. А если быть точным: двузначный спад в отраслях госзаказа, который перечеркнет красивые цифры роста ВВП.

Всё это создает большой спрос на нормализацию, и он – возьмусь предположить – будет расти быстрее, чем накапливаться дисбалансы в экономике.

Россия субсидирует замещение поставок «Газпрома»

Россия финансирует частичный отказ от поставок «Газпрома» за счет кредитов из федерального бюджета и займов госбанков. Речь идет о субсидируемом строительстве АЭС за рубежом, которое уже приводит к снижению потребности в трубопроводном импорте газа из РФ.

Белоруссия

✔️Таким примером является Белорусская АЭС, два энергоблока которой общей мощностью 2,4 гигаватта (ГВт) позволяют Белоруссии экономить до 5 млрд куб. м газа в год.

✔️90% затрат на строительство АЭС обеспечил кредит на $10 млрд, договор о предоставлении которого был подписан Россией и Белоруссией в 2011 г.

Турция

✔️Другой пример – АЭС «Аккую» в Турции, строительство которой осуществляет «Росатом» за собственный счет (по схеме «строй – владей – эксплуатируй»). Общая стоимость проекта составляет $24-25 млрд. Проектная «дочка» «Росатома» «Аккую Нуклеар» привлекла несколько кредитов «Сбербанка»: в 2019 г. один кредит на $400 млн, а в 2021 г. – два кредита на $500 млн и $300 млн соответственно.

✔️Установленная мощность АЭС «Аккую» после ввода четырех энергоблоков составит 4,8 ГВт. В результате Турция сможет ежегодно экономить около 10 млрд куб. м газа. Для сравнения: по данным турецкого регулятора, общий импорт газа в Турции (включая СПГ) в 2023 г. составил 50,5 млрд куб. м, из них 21,3 млрд куб. м приходились на поставки из России.

✔️При этом Турция планирует строительство еще, как минимум, двух АЭС, которые будут расположены в Синопе и Фракции, т.е. на севере и северо-западе страны (в отличие от АЭС «Аккую», строящейся на юге, в провинции Мерсин). Если общая мощность двух новых АЭС составит 4,8 ГВт, то Турция сможет ежегодно экономить 20 млрд куб. м газа в год.

✔️Вдобавок, Турция ведет освоение крупного месторождения Сакарья в Черном море: объем добычи к 2028 г. должен увеличиться с нынешних 5 млн до 25 млн куб. м газа в сутки, что эквивалентно 9 млрд куб. м в год. Это может дополнительно снизить потребность в импорте газа.

Как итог – сжатие важнейшего рынка для «Газпрома», который и без того резко сократил поставки в Европу.

Угольной отрасли нужны долгосрочные решения, а не бюрократический компромисс

При выборе мер поддержки угольной отрасли, скорее всего, возобладает бюрократическая логика, как это было в случае котировок для налогообложения угледобычи: в ноябре в методику расчета НДПИ были включены котировки Argus и СПбМТСБ. Такое решение позволило продемонстрировать компромисс между чаяниями угольщиков, которым были выгодны котировки биржи, и нежеланием Минфина терять налоговые поступления.

Та же логика возобладает и в случае спора между РЖД и угольной отраслью. РЖД хочет диверсифицировать грузопоток на БАМе и Транссибе, поскольку в структуре капзатрат на модернизацию Восточного полигона будет расти доля расходов «Российских железных дорог» из-за риска исчерпания ликвидной части ФНБ. И здесь, опять же, регулятору нужно продемонстрировать компромисс, т.е. «возвыситься» над участниками спора. Скорее всего, в среднесрочной перспективе квоты на вывоз угля будут отменены для всех регионов, кроме Кузбасса. Все прочие регионы будут принесены в жертву этого компромисса, поскольку именно Кемеровская область находится в центре внимания при обсуждении перспектив развития отрасли.

Однако такое решение, само по себе, не решает долгосрочных проблем отрасли, которая находится на пороге самого тяжелого за 30 лет кризиса. Причина – в возвращении мировых цен к многолетней норме, буме ВИЭ в Восточной и Южной Азии, а также замедлении среднегодовых темпов ввода угольных ТЭС в Китае, где, к тому же, происходит рост инвестиций в угледобычу.

Поэтому российской угольной отрасли нужен не бюрократический компромисс, а решения, которые бы обеспечили адаптацию к долгосрочным трендам и выходили за рамки льгот, субсидий и квот. Нужно закрывать убыточные и низкорентабельные шахты, на долю которых приходится лишь четверть российской угледобычи; владельцам шахт нужно выплачивать компенсации в размере пятилетней чистый прибыли (без учета «ковидного» 2020 г.); а работников – переселять в регионы с растущей экономикой.

Эти меры облегчат структурный сдвиг, в результате которого география отрасли сместится на восток, а в структуре добычи будет расти доля коксующегося угля, спрос на который будет более устойчивым, чем на энергетический уголь.

Мой комментарий для Vgudok

Топливный рынок: действующая модель регулирования исчерпала себя

✔️На рынке дизеля продолжается осенне-зимнее ралли: на неделе с 10 по 16 декабря 2024 г. цены на дизельное топливо (ДТ) выросли на 0,4%. В целом же, за период с 29 октября по 16 декабря 2024 г. цены на ДТ выросли в общей сложности на 3,1%.

Для сравнения: с начала года прирост цен на ДТ составил 7,4% (по состоянию на 16 декабря 2024 г.). Тем самым, полтора осенне-зимних месяца обеспечили 40% годового прироста цен на дизельное топливо.

✔️Цены на бензин на неделе с 10 по 16 декабря 2024 г. выросли на 0,3%. Накопленный прирост цен на бензин опережает темпы инфляции: с начала года цены на бензин выросли на 10,7%, тогда как инфляция составила 9,1% (к 16 декабря 2024 г.).

Впрочем, главный итог года – в исчерпании действующей модели регулирования топливного рынка, в рамках которой регулятор пытается сдержать рост биржевых цен за счет триллионных субсидий для НПЗ, а рост цен в рознице – за счет запретов на экспорт.

✔️Из-за риска сокращения ликвидной части ФНБ регуляторам, рано или поздно, придется идти на новые решения, которые не будут требовать субсидий. В их числе – резкое повышение нормативов биржевых продаж, которое можно опробовать на рынке дизеля, где нет риска дефицита, даже несмотря на существенный рост внутреннего спроса.

Ценовой потолок заработает только в случае падения цен на нефть

Ожидаемым итогом года стала неработоспособность ценового потолка, констатирует Кирилл @kirillrodionov Родионов: так, в ноябре 2024 г. свыше 80% спотовых сделок с Urals осуществлялась по цене выше $60 за баррель.

Основных причин – две:

✔️Ни один регулятор мира не может отследить сотни и тысячи транзакций по покупке и перепродаже нефти;

✔️Ценовой потолок, де-факто, распространялся только на перевозки нефти с помощью танкеров, которые ходят под флагами стран «Большой семерки» и ЕС, а также Австралии, Швейцарии и Норвегии. Тогда как 90% перевозок приходится на танкеры, находящиеся под флагами других стран.

По оценке S&P Global Platts, объем морских перевозок российской нефти в ноябре 2024 г. составил 101 млн баррелей (почти 3,4 млн баррелей в сутки), из них 55% приходилось на ОАЭ и Китай (включая Гонконг), еще 35% – на страны и территории, не входящие в состав «Большой семерки» и ЕС. Единственное исключение – Греция, доля которой составила 10%.

Средняя цена нефти Urals в ноябре 2024 г. составила $63,5 за баррель, а средний дисконт к Brent – $10,9 за баррель, согласно данным Argus Media и Минэнерго США. Как следствие, цены Urals могут опуститься ниже $60 за баррель только в том случае, если средние цены Brent опустятся ниже $70 за баррель.

Такой сценарий вполне вероятен уже в следующем году, с учетом рисков развала сделки ОПЕК+ из-за планов формируемой администрации Трампа по дерегулированию добычи и экспорта нефти в США, высокого профицита Upstream-мощностей на Ближнем Востоке, торможения китайской экономики и обозначившегося сокращения спроса в наземном легковом транспорте КНР.

Россия может хеджировать риски падения цен на нефть только за счет выхода из международной изоляции, что позволит уменьшить размер дисконта с нынешних $10-11 до $1-2 за баррель. Однако для этого потребуется внешнеполитическая гибкость.

Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox

⚡️Ключевая ставка — 21%

Совет директоров Банка России 20 декабря 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых. Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. Этому способствовали автономные от денежно-кредитной политики факторы. По оценке Банка России, с учетом значительного роста процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждения кредитной активности достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели, несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос.

Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

📍Полный текст решения

🎙 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна здесь, а также на нашем сайте и странице ВКонтакте.

28 декабря мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки.

🗓 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 14 февраля 2025 года.

👆Хотя более точной была бы с аналогия с 2000-2001 гг. в "российской политической системе" (скажем мягко).

В Россию возвращается публичная политика

«В Россию возвращается публичная политика» – такой странный, на первый взгляд, вывод можно сделать из вчерашнего решения ЦБ оставить ключевую ставку ЦБ на уровне в 21%. Одним из формальных поводов стало наметившееся торможение кредитования, которое, согласно вчерашним заявлениям председателя ЦБ Набиуллиной, может сыграть дезинфляционную роль.

Однако на практике такое решение является результатом давления со стороны реального сектора, который на протяжении почти всего года требовал снижения ключевой ставки. И чем выше поднималась ставка, тем более громогласным был хор спикеров, требовавших смягчения политики ЦБ.

Хотя повышение ставки – это лишь реакция на инфляционные риски, усилившиеся из-за экспансии государственных расходов. По итогам 2024 г. расходы федерального бюджета должны будут составить 39,4 трлн руб. – это почти на 60% выше их фактического уровня в 2021 г. (24,8 трлн руб.).

Для покрытия дефицита Минфин вынужден тратить ликвидную часть ФНБ (с февраля 2022 г. ее объем сократился более чем на 40%, до 5,45 трлн руб. в октябре 2024 г.), а также прибегать к займам на долговом рынке: только в декабре 2024 г. Минфин привлек 2 трлн руб. за счет размещения бумаг с плавающей ставкой. Однако и то, и другое влияет на ускорение инфляции.

При этом публичные спикеры – в том числе от лица крупного бизнеса – не могут критиковать Минфин за резкое увеличение расходов, потому что Минфин здесь является не инициатором, а исполнителем. Как итог – ожесточенная критика ЦБ, критика которого не влечет за собой никаких рисков.

Поэтому ЦБ, рано или поздно, пришлось бы лавировать между группами интересов. Хотя и здесь есть развилка: взять паузу, чтобы затем продолжить повышение ставки, или же пойти на попятную и начать снижать ее, что чревато ускорением инфляции. Ответ будет известен 14 февраля 2025 г., когда пройдет следующее заседание ЦБ.

Пока что важно зафиксировать: баталии вокруг ставки ЦБ стали тем демпфером, с помощью которого политические и деловые элиты компенсируют отсутствие нормальной парламентской дискуссии – в ситуации, когда уже невозможно решить все вопросы «за кулисами». Именно так – под давлением обстоятельств – в Россию возвращается публичная политика, которая будет связывать регуляторам «свободу рук».

Мой старый коллега по Институту Гайдара Константин Яновский продолжает цикл лекций «Бизнес-климат и качество институтов», подготовленный для предпринимателей, которые ведут поиск новых локаций для ведения бизнеса.

Первая лекция – «Индикаторы экономической свободы и делового климата. “Нобели” за “инклюзивные институты” но против капитализма» – прошла 10 декабря. Здесь можно найти видеозапись лекции, а по этим ссылкам – файл презентации и ответы на заданные вопросы.

Ближайшие лекции, посвященные условиям ведения бизнеса в Восточной Европе, Китае и Израиле, будут доступны только в закрытом формате. Записаться можно, отправив сообщение на email: yanovskiy.moshe@gmail.com

Ключевые события и тренды из мира энергетики – в недельном обзоре Кирилла @kirillrodionov Родионова

✔️ Профицит мощностей по добыче нефти в ближневосточных странах ОПЕК в ноябре 2024 г. достиг 4,7 млн баррелей в сутки (б/с). Для сравнения: по данным Управления энергетической информации (EIA), в феврале 2020 г., накануне развала предыдущей сделки ОПЕК+, профицит составлял 2,8 млн б/с. Впереди – не менее болезненный выход из сделки, триггером для которого могут стать решения администрации Трампа по дерегулированию добычи и экспорта.

✔️ Россия финансирует частичный отказ от поставок «Газпрома» за счет кредитов из федерального бюджета и займов госбанков. Речь идет о субсидируемом строительстве АЭС за рубежом, которое уже приводит к снижению потребности в трубопроводном импорте газа из РФ. Одним из примеров является Белорусская АЭС, два энергоблока которой общей мощностью 2,4 гигаватта (ГВт) позволяют Белоруссии экономить до 5 млрд куб. м газа в год.

✔️ Российской угольной отрасли нужен не бюрократический компромисс, а решения, которые бы обеспечили адаптацию к долгосрочным трендам и выходили за рамки льгот, субсидий и квот. Нужно закрывать убыточные и низкорентабельные шахты, на долю которых приходится лишь четверть российской угледобычи; владельцам шахт нужно выплачивать компенсации в размере пятилетней чистый прибыли (без учета «ковидного» 2020 г.); а работников – переселять в регионы с растущей экономикой. Эти меры облегчат структурный сдвиг, в результате которого география отрасли сместится на восток, а в структуре добычи будет расти доля коксующегося угля.

✔️ На рынке дизеля продолжается осенне-зимнее ралли: на неделе с 10 по 16 декабря 2024 г. цены на дизельное топливо (ДТ) выросли на 0,4%. В целом же, за период с 29 октября по 16 декабря 2024 г. цены на ДТ выросли в общей сложности на 3,1%. Для сравнения: с начала года прирост цен на ДТ составил 7,4% (по состоянию на 16 декабря 2024 г.).

✔️ Ожидаемым итогом года стала неработоспособность ценового потолка: так, в ноябре 2024 г. свыше 80% спотовых сделок с Urals осуществлялась по цене выше $60 за баррель. Основных причин – две: ни один регулятор мира не может отследить сотни и тысячи транзакций по покупке и перепродаже нефти; ценовой потолок, де-факто, распространялся только на перевозки нефти с помощью танкеров, которые ходят под флагами стран «Большой семерки» и ЕС, а также Австралии, Швейцарии и Норвегии. Тогда как 90% перевозок приходится на танкеры, находящиеся под флагами других стран.

Выпуск от 22 декабря 2024 г. Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox

Итоги года: бум накопителей и солнечной генерации

Ожидаемым итогом года стал бум солнечной генерации. Если в 2022 г. общемировой ввод PV-панелей составил 246 гигаватт (ГВт), то в 2023 г. – 459 ГВт, а по итогам 2024 г. должен достигнуть 593 ГВт. По оценке Ember, 56% глобального ввода мощности в нынешнем году обеспечит Китай.

Для сравнения: установленная мощность всех электростанций в России – включая территориально изолированные энергосистемы – к началу 2024 г. составляла почти 254 ГВт (данные «Системного оператора»).

Резкий рост популярности солнечных панелей связан с:

✔️Удешевлением технологий: по данным Международного агентства по ВИЭ (IRENA), среднемировая стоимость ввода PV-панелей снизилась более чем на 80% в период с 2010 по 2023 гг. (c $5310 до $758 на кВт), а нормированная стоимость электроэнергии (LCOE) – на 90% (с $0,460 до $0,044 на кВт*ч).*

✔️Удобством использования PV-панелей в быту: например, в США к ноябрю 2024 г. на долю «малых» PV-панелей, использующиеся в жилищном секторе, промышленности и сфере услуг, приходилась чуть более 30% всей мощности солнечной генерации (53 ГВт из 173,4 ГВт);

✔️Действием налоговых льгот: так, Конгресс США в прошлом году продлил срок действие программы, в рамках которой обязательства по подоходному налогу можно дисконтировать на 30% затрат на покупку и установку солнечных панелей для личного пользования.

В России потенциал солнечной генерации существенно недоиспользован: по данным АРВЭ, к началу 2024 г. общая мощность солнечных электростанций в РФ составляла лишь 1,8 ГВт – менее 1% от мощности всех действующих электростанций.

Хотя с помощью малой солнечной генерации можно было бы уменьшить энергодефицит в ОЭС Юга, где благоприятные погодные условия сочетаются с наличием обширного частного сектора, а также частично решить проблему неплатежей за электроэнергию на Северном Кавказе.

Накопители – ремень безопасности ВИЭ

Еще одним важным итогом года стал бум накопителей: в США за первые 11 месяцев 2024 г. было введено в строй 9,8 ГВт систем хранения энергии. Для сравнения: ввод ветроустановок за тот же период достиг 4,5 ГВт, а крупных солнечных электростанций – 29,8 ГВт.

✔️Накопители стали особенно востребованы после энергокризиса начала 2020-х, когда ВИЭ не справлялись с резким скачком энергоспроса. Если в декабре 2020 г. установленная мощность систем хранения энергии в США составляла 1,5 ГВт, то в ноябре 2024 г. – 25,8 ГВт.**

✔️Накопители позволяют решить две основные проблемы использования ВИЭ: снизить риски энергоснабжения в часы безветренной и пасмурной погоды, а также канализировать избытки электроэнергии, образующиеся в часы низкого спроса.

✔️Поэтому накопители уже во второй половине 2020-х гг. могут стать столь же неотъемлемым атрибутом возобновляемой энергетики, что и ремни безопасности в автомобилестроении.

*Данные по удешевлению технологий приведены в ценах 2023 года.

**Источник данных по США – краткосрочный обзор энергетических рынков от Управления энергетической информации (EIA).

Инфографика – Ember

Итоги года: поставки «Газпрома» в ЕС выросли почти на 30%

✔️Экспорт «Газпрома» в ЕС в уходящем году увеличился на 29% – с 67 млн куб. м в сутки в 2023 г. до 86 млн куб. м в сутки за первые 11 месяцев 2024 г. (без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию). По данным ENTSOG, доля «Газпрома» в структуре импорта газа в ЕС за тот же период выросла с 8% до 11%.

Частичное восстановление поставок в Европу позволило «Газпрому» немного выправить финансовое положение: если в 2023 г. убыток акционеров «Газпрома» по МСФО достиг 629,1 млрд руб., то по итогам первых девяти месяцев 2024 г. прибыль составила 989,9 млрд руб.

✔️Впрочем, финансовые и операционные показатели «Газпрома» остаются ниже многолетней нормы: в 2021 г. экспорт «Газпрома» в ЕС составил 390 млн куб. м в сутки, доля «Газпрома» в импорте газа в ЕС достигла 40%, а прибыль акционеров «Газпрома» по МСФО – 2093 млрд руб.

✔️«Газпром» не сможет выйти на докризисный уровень без увеличения поставок газа в ЕС, и для этого есть газотранспортные мощности. Речь идет о:

▪️Балканской ветке «Турецкого потока» мощность 43 млн куб. м в сутки;

▪️Газопроводе «Ямал-Европа» мощностью 90 млн куб. м в сутки, включая его польский участок, который находится под двусторонними санкциями;

▪️Украинской ГТС, мощность которой на границе с Евросоюзом составляет 390 млн куб. м в сутки.

Для сравнения: мощность четырех ниток «Северного потока» до сентября 2022 г. составляла чуть более 300 млн куб. м в сутки (включая две нитки «Северного потока-2», которые не использовались для коммерческих поставок газа в Европу).

✔️Тем самым, общая мощность существующих экспортных газопроводов составляет 523 млн куб. м в сутки – это в 6 раз больше текущего объема поставок «Газпрома» в ЕС.

✔️Вопросы доступа к украинской ГТС и польскому участку газопровода «Ямал-Европа», скорее всего, станут частью урегулирования крупнейшего за 80 лет конфликта в Европе. Поэтому было бы ошибкой судить о перспективах поставок по заявлениям о прекращении украинского транзита.