#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI
▪️На прошлой неделе запасы нефти на хабе Кушинг (на графике – серая область с белой окантовкой) выросли, пока ниже уровней осени прошлого года.
▪️Фьючерсная кривая (красная линия) сократила бэквордацию, но по историческим меркам все еще низко.
▪️Синяя гистограмма – фронтальный спред на прошлой неделе снизился.
▪️Белая гистограмма отображает базис, то есть связь «спот – фьючерс»; на прошлой неделе базис остается выше ноля, и это указывает на высокие цены физического рынка.
ВЫВОД
Метрики нефтяного рынка продолжают указывать на сильнейший дисбаланс нефтяного рынка – дефицит продолжается. Вчера я также указывал на дефицит на мировом рынке нефтепродуктов, больше всех в дефиците дистилляты.
@khtrader
▪️На прошлой неделе запасы нефти на хабе Кушинг (на графике – серая область с белой окантовкой) выросли, пока ниже уровней осени прошлого года.
▪️Фьючерсная кривая (красная линия) сократила бэквордацию, но по историческим меркам все еще низко.
▪️Синяя гистограмма – фронтальный спред на прошлой неделе снизился.
▪️Белая гистограмма отображает базис, то есть связь «спот – фьючерс»; на прошлой неделе базис остается выше ноля, и это указывает на высокие цены физического рынка.
ВЫВОД
Метрики нефтяного рынка продолжают указывать на сильнейший дисбаланс нефтяного рынка – дефицит продолжается. Вчера я также указывал на дефицит на мировом рынке нефтепродуктов, больше всех в дефиците дистилляты.
@khtrader
#кризис #монетарнаяполитика #дкп #банки
Мощная иллюстрация к влиянию монетарной политики на деловой цикл:
Синяя линия - как я понял, это соотношение центральных банков с мягкой ДКП , к банкам с жёсткой ДКП.
Чёрная линия - это глобальный индекс делового цикла.
Авторы графика утверждают, что между показателями имеется временной лаг в 8 месяцев, т. е. сначала идёт цикл ужесточения ДКП и через 8 месяцев это отражается на снижении деловой активности.
————————————————————
К концу года ожидается рецессия (PMI ниже 50-и пунктов), но не учитывается, что монетарная политика будет ещё больше ужесточаться.
@khtrader
Мощная иллюстрация к влиянию монетарной политики на деловой цикл:
Синяя линия - как я понял, это соотношение центральных банков с мягкой ДКП , к банкам с жёсткой ДКП.
Чёрная линия - это глобальный индекс делового цикла.
Авторы графика утверждают, что между показателями имеется временной лаг в 8 месяцев, т. е. сначала идёт цикл ужесточения ДКП и через 8 месяцев это отражается на снижении деловой активности.
————————————————————
К концу года ожидается рецессия (PMI ниже 50-и пунктов), но не учитывается, что монетарная политика будет ещё больше ужесточаться.
@khtrader
#sp500 ПРЕМИИ ЗА РИСК И ИНФЛЯЦИЯ
▪️Черная линия – премия за риск по S&P 500: мы видим, что на начало апреля премия за риск вложений в акции остается на низких уровнях – значит ожидаемая прибыль от вложений в акции низкая.
▪️Красная линия – это годовая динамика базовой инфляции в США: наблюдаем связь между показателями; связь обусловлена деловым циклом, однако текущий уровень инфляции обеспечивает инфляция предложения, поэтому премия была и остается к ней нечувствительной.
ВЫВОД
Что важно: с учетом риска, связанного с циклом ужесточения ДКП от ФРС премия за риск от вложения недостаточная; высокий уровень инфляции в реальном выражении приносит убытки держателям американских акций; метрики рентабельности фондового рынка США продолжают указывать на пузырь, что также отпугивает покупателей.
Все это явно не в пользу дальнейшего роста, S&P500, но большие деньги хотели бы выйти повыше, насколько это возможно, разыгрывая свои финансовые игрища.
@khtrader
▪️Черная линия – премия за риск по S&P 500: мы видим, что на начало апреля премия за риск вложений в акции остается на низких уровнях – значит ожидаемая прибыль от вложений в акции низкая.
▪️Красная линия – это годовая динамика базовой инфляции в США: наблюдаем связь между показателями; связь обусловлена деловым циклом, однако текущий уровень инфляции обеспечивает инфляция предложения, поэтому премия была и остается к ней нечувствительной.
ВЫВОД
Что важно: с учетом риска, связанного с циклом ужесточения ДКП от ФРС премия за риск от вложения недостаточная; высокий уровень инфляции в реальном выражении приносит убытки держателям американских акций; метрики рентабельности фондового рынка США продолжают указывать на пузырь, что также отпугивает покупателей.
Все это явно не в пользу дальнейшего роста, S&P500, но большие деньги хотели бы выйти повыше, насколько это возможно, разыгрывая свои финансовые игрища.
@khtrader
#ставки #инвестиции #экономика #финансы
По-идеи низкие процентные ставки должны были стимулировать инвестиции в экономику, т. е. сторона предложения должна была расширяться.
На графики мы видим совершенно иную картину, которая вполне логично вписывается в теорию ценности: первый пирожок имеет намного большую ценность, чем второй и тем более третий - это сказалось на темпах роста спроса на кредит.
Тем более, что демографическая ситуация в Европе ухудшается, а потребительский сектор закредитован - это сказывается на спросе.
@khtrader
По-идеи низкие процентные ставки должны были стимулировать инвестиции в экономику, т. е. сторона предложения должна была расширяться.
На графики мы видим совершенно иную картину, которая вполне логично вписывается в теорию ценности: первый пирожок имеет намного большую ценность, чем второй и тем более третий - это сказалось на темпах роста спроса на кредит.
Тем более, что демографическая ситуация в Европе ухудшается, а потребительский сектор закредитован - это сказывается на спросе.
@khtrader
👍1
#экономика НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА ПО США
Ситуация в экономике США на прошлой неделе была позитивной
▪️На первой диаграмме – розничные продажи (индекс Redbook); которые на прошлой неделе существенно подросли и теперь на 14,3% выше по сравнению с прошлым годом. Стоит отметить, что продолжает реализовываться эффект высокой базы прошлого года, несмотря на это, мы наблюдаем существенный рост показателя.
▪️На второй – новые заявки на пособия по безработице; количество новых обращений на прошлой неделе снизилось до 166 тыс. – против ожидаемого роста до 200 тыс.
ВЫВОД
Спрос на рабочую силу и потребительские расходы заявлениями не сбить, придется ФРС в мае повышать ставку н 0,5% и начинать сокращать предложение денег на денежном рынке – сокращать баланс.
@khtrader
Ситуация в экономике США на прошлой неделе была позитивной
▪️На первой диаграмме – розничные продажи (индекс Redbook); которые на прошлой неделе существенно подросли и теперь на 14,3% выше по сравнению с прошлым годом. Стоит отметить, что продолжает реализовываться эффект высокой базы прошлого года, несмотря на это, мы наблюдаем существенный рост показателя.
▪️На второй – новые заявки на пособия по безработице; количество новых обращений на прошлой неделе снизилось до 166 тыс. – против ожидаемого роста до 200 тыс.
ВЫВОД
Спрос на рабочую силу и потребительские расходы заявлениями не сбить, придется ФРС в мае повышать ставку н 0,5% и начинать сокращать предложение денег на денежном рынке – сокращать баланс.
@khtrader
#дкп ФРС vs ЕЦБ
Вышли протоколы (минутки) по мартовским заседаниям ФРС и ЕЦБ
Программа QE:
ФРС: основная программа завершена в марте, что-то еще реинвестируется на покупки активов, но это технические моменты.
ЕЦБ: объемы скупки активов сокращаются и до июня планируется постепенное сокращение до 20 млрд евро в месяц. Если будет необходимо, то программа QE может быть завершена в III квартале текущего года, но может понадобится больше времени.
Ставки:
ФРС: повышение ставки на 50 б.п. (0,5%) было уместно на мартовском заседании, но неопределенность из-за войны в Украине внесла свои коррективы; согласно опросов участников финрынка ожидается рост ставки до 1,5% до конца года; в случае необходимости ФРС готова быстро повысить ставки до нейтрального уровня (2,5%).
ЕЦБ: цели денежно-кредитной политики близки к выполнению, но пока не будут выполнены, мягкая монетарная политика будет сохраняться; переход к росту ставок возможен только после завершения QE, т.е. не ранее IV квартала.
Баланс банка:
ФРС: участники пришли к договоренности, что сокращение баланса ФРС уместно начать с 95 млрд долларов в мае с дальнейшим увеличением.
ЕЦБ: разговоры о сокращение баланса пока вести рано.
=======================================
Как видим, ЕЦБ сильно отстает от ФРС в переходе к жесткой монетарной политики. К тому же, на территории Европы идет война, что ухудшает деловые и потребительские настроения. Кроме этого, экспорт ЕС в Китай очень высокий, в условиях предрецессионных настроений в Китае, товарооборот будет сокращаться - это также плохо скажется на внешнем балансе ЕС.
❗️Курс евро не имеет шансов на рост, да это и не нужно экономике ЕС, так что, на интервенции ЕЦБ тоже рассчитывать не придется.
@khtrader
Вышли протоколы (минутки) по мартовским заседаниям ФРС и ЕЦБ
Программа QE:
ФРС: основная программа завершена в марте, что-то еще реинвестируется на покупки активов, но это технические моменты.
ЕЦБ: объемы скупки активов сокращаются и до июня планируется постепенное сокращение до 20 млрд евро в месяц. Если будет необходимо, то программа QE может быть завершена в III квартале текущего года, но может понадобится больше времени.
Ставки:
ФРС: повышение ставки на 50 б.п. (0,5%) было уместно на мартовском заседании, но неопределенность из-за войны в Украине внесла свои коррективы; согласно опросов участников финрынка ожидается рост ставки до 1,5% до конца года; в случае необходимости ФРС готова быстро повысить ставки до нейтрального уровня (2,5%).
ЕЦБ: цели денежно-кредитной политики близки к выполнению, но пока не будут выполнены, мягкая монетарная политика будет сохраняться; переход к росту ставок возможен только после завершения QE, т.е. не ранее IV квартала.
Баланс банка:
ФРС: участники пришли к договоренности, что сокращение баланса ФРС уместно начать с 95 млрд долларов в мае с дальнейшим увеличением.
ЕЦБ: разговоры о сокращение баланса пока вести рано.
=======================================
Как видим, ЕЦБ сильно отстает от ФРС в переходе к жесткой монетарной политики. К тому же, на территории Европы идет война, что ухудшает деловые и потребительские настроения. Кроме этого, экспорт ЕС в Китай очень высокий, в условиях предрецессионных настроений в Китае, товарооборот будет сокращаться - это также плохо скажется на внешнем балансе ЕС.
❗️Курс евро не имеет шансов на рост, да это и не нужно экономике ЕС, так что, на интервенции ЕЦБ тоже рассчитывать не придется.
@khtrader
#кризис #пузырь #экономика #инвестиции
Ещё раз о пузыре на фондовом рынке США: приток капитала в акции США в прошлом году составил 1,1 трлн долларов - это результат беспрецедентного QE от мировых ЦБ и «вертолетных денег» населению от правительств.
BofA пишет, что текущие объёмы выше суммы предыдущего цикла за 19 лет.
————————————————
Это пузырь нельзя лопать жестко, но и удержать такую массу под контролем невозможно.
Остаётся перекрестить и ждать 🤷♂️
@khtrader
Ещё раз о пузыре на фондовом рынке США: приток капитала в акции США в прошлом году составил 1,1 трлн долларов - это результат беспрецедентного QE от мировых ЦБ и «вертолетных денег» населению от правительств.
BofA пишет, что текущие объёмы выше суммы предыдущего цикла за 19 лет.
————————————————
Это пузырь нельзя лопать жестко, но и удержать такую массу под контролем невозможно.
Остаётся перекрестить и ждать 🤷♂️
@khtrader
#нефть #кризис #топливо #опек
Ещё раз о плане импортеров по продаже нефти из стратегических запасов:
На картинке объёмы предложения нефти из госрезервов в странах ОЭСР, к этому объёму добавляется 120 млн баррелей от США, итого - 240 млн баррелей.
Срок сделки - полгода, т. е. по 1,33 мб/д.
По оценкам МЭА с 1-го апреля дефицит мирового рынка составляет 2 мб/д. Т. е. все равно имеем дефицит в 700 тб/д, при прочих равных.
—————————————————
На следующей неделе подоспеют свежие оценки МЭА, Минэнерго США и ОПЕК.
@khtrader
Ещё раз о плане импортеров по продаже нефти из стратегических запасов:
На картинке объёмы предложения нефти из госрезервов в странах ОЭСР, к этому объёму добавляется 120 млн баррелей от США, итого - 240 млн баррелей.
Срок сделки - полгода, т. е. по 1,33 мб/д.
По оценкам МЭА с 1-го апреля дефицит мирового рынка составляет 2 мб/д. Т. е. все равно имеем дефицит в 700 тб/д, при прочих равных.
—————————————————
На следующей неделе подоспеют свежие оценки МЭА, Минэнерго США и ОПЕК.
@khtrader
#китай #кризис #товары
В Китае развивается рецессия, что отражается на стоимости ее активов и вложениях нерезидентов.
Что мы имеем на сегодня в Поднебесной:
1) Новый виток пандемии, в прошлом месяце суточный прирост заражённых побил рекорд;
2) Геополитический риск, хотя Китай осуждает Россию;
3) Кредитный цикл слабый, а «партнеры» (Саудиты) рекордно повысили цены на свои сорта на май.
К чему привели проблемы:
1) Отток из долгового рынка Китая, что привело к росту доходности 10-летних гособлигаций. На графике спред между доходностью трежерис и китайских десятилеток - мы на уровне 2009 года;
2) Индекс PMI Composite (деловой цикл) второй месяц ниже 50-и пунктов, ещё месяц там и официальная рецессия;
3) На рынке недвижимости ещё осенью начались банкротства;
4) Фондовый рынок в марте пережил «флеш-краш», но на сегодня восстановился.
Что собираются делать:
1) НБ Китая объявил о стимулах для оживления кредитного цикла, ожидается снижение учётной ставки на следующей неделе;
2) Идёт обновление фонда стабильности, который направлен на стабилизацию финансовых компаний и застройщиков;
3) Сокращают закупки нефти у Саудитов в мае, кстати, Индия тоже примкнула. Саудиты охренели такое творить!
4) Официальный Пекин высказал протест против действий Кремля и заявил о планах стабильности в регионе (Тайвань).
5) Закупка энергетики в РФ за юани - раздор в ОПЕК+.
————————————————-
Китай стараться поддержать экономику, но когда начнутся проблемы у основных торговых партнеров (ЕС и США) Китай ещё разок тряхнёт, поэтому расслабляться держателям их активов не стоит.
@khtrader
В Китае развивается рецессия, что отражается на стоимости ее активов и вложениях нерезидентов.
Что мы имеем на сегодня в Поднебесной:
1) Новый виток пандемии, в прошлом месяце суточный прирост заражённых побил рекорд;
2) Геополитический риск, хотя Китай осуждает Россию;
3) Кредитный цикл слабый, а «партнеры» (Саудиты) рекордно повысили цены на свои сорта на май.
К чему привели проблемы:
1) Отток из долгового рынка Китая, что привело к росту доходности 10-летних гособлигаций. На графике спред между доходностью трежерис и китайских десятилеток - мы на уровне 2009 года;
2) Индекс PMI Composite (деловой цикл) второй месяц ниже 50-и пунктов, ещё месяц там и официальная рецессия;
3) На рынке недвижимости ещё осенью начались банкротства;
4) Фондовый рынок в марте пережил «флеш-краш», но на сегодня восстановился.
Что собираются делать:
1) НБ Китая объявил о стимулах для оживления кредитного цикла, ожидается снижение учётной ставки на следующей неделе;
2) Идёт обновление фонда стабильности, который направлен на стабилизацию финансовых компаний и застройщиков;
3) Сокращают закупки нефти у Саудитов в мае, кстати, Индия тоже примкнула. Саудиты охренели такое творить!
4) Официальный Пекин высказал протест против действий Кремля и заявил о планах стабильности в регионе (Тайвань).
5) Закупка энергетики в РФ за юани - раздор в ОПЕК+.
————————————————-
Китай стараться поддержать экономику, но когда начнутся проблемы у основных торговых партнеров (ЕС и США) Китай ещё разок тряхнёт, поэтому расслабляться держателям их активов не стоит.
@khtrader
#газ НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА
▪️Согласно данным Минэнерго США, на прошлой неделе поставки природного газа выросли на 0,8% и составили 100,3 млрд куб. футов в день, добыча газа выросла на 0,8%, чистый экспорт из Канады вырос на 1,9%. Показатель совокупного предложения обозначен желтой линией.
▪️Общее потребление газа по сравнению с предыдущей неделей снизилось на 9,5% – до 96,9 млрд куб. футов в день. Спрос на газ со стороны электростанций снизился на 1,7%; в жилищном и коммерческом секторах спрос также снизился, экспорт в Мексику вырос на 5%. Показатель внутреннего спроса обозначен синей линией.
▪️Совокупный экспорт на прошлой неделе составил 86 млрд куб. футов, что на 7,5% ниже, чем на прошлой неделе.
▪️Запасы снизились на 33 млрд куб. футов; наблюдался отбор газа, против среднего объема закачки данного показателя за 5 лет (8 млрд куб. футов).
ВЫВОД
Мы видим, что по метрикам физического рынка завершается отопительный сезон, но котировки растут, при этом цены в Европе нет, т.е. проблема именно в США и она связана с погодой, на инфографике ниже погода в США – на следующей неделе ожидается холодный циклон, который продержится до 20-го апреля.
Отчасти погода уже в цене, но вполне возможен рост выше 7 долларов по фьючерсу на СМЕ (NG).
@khtrader
▪️Согласно данным Минэнерго США, на прошлой неделе поставки природного газа выросли на 0,8% и составили 100,3 млрд куб. футов в день, добыча газа выросла на 0,8%, чистый экспорт из Канады вырос на 1,9%. Показатель совокупного предложения обозначен желтой линией.
▪️Общее потребление газа по сравнению с предыдущей неделей снизилось на 9,5% – до 96,9 млрд куб. футов в день. Спрос на газ со стороны электростанций снизился на 1,7%; в жилищном и коммерческом секторах спрос также снизился, экспорт в Мексику вырос на 5%. Показатель внутреннего спроса обозначен синей линией.
▪️Совокупный экспорт на прошлой неделе составил 86 млрд куб. футов, что на 7,5% ниже, чем на прошлой неделе.
▪️Запасы снизились на 33 млрд куб. футов; наблюдался отбор газа, против среднего объема закачки данного показателя за 5 лет (8 млрд куб. футов).
ВЫВОД
Мы видим, что по метрикам физического рынка завершается отопительный сезон, но котировки растут, при этом цены в Европе нет, т.е. проблема именно в США и она связана с погодой, на инфографике ниже погода в США – на следующей неделе ожидается холодный циклон, который продержится до 20-го апреля.
Отчасти погода уже в цене, но вполне возможен рост выше 7 долларов по фьючерсу на СМЕ (NG).
@khtrader
#ликвидность #доллар #кредит #ставки #трежерис
Синяя линия - годовая динамика кредита в США;
Красная линия - годовая динамика индекса долара.
——————————————————
Также перестали расти годовые темпы кредитования в США - это также смягчает ситуацию с ликвидностью. Данные на конец прошлой неделе, мы уже знаем, что доллар продолжил рост, но это связано со слабостью ЕЦБ, так или иначе доллар продолжит рост, но как минимум, более медленными темпами.
Как только внутренний спрос на ликвидность в США вырастит, доллар получит дополнительную поддержку.
@khtrader
Синяя линия - годовая динамика кредита в США;
Красная линия - годовая динамика индекса долара.
——————————————————
Также перестали расти годовые темпы кредитования в США - это также смягчает ситуацию с ликвидностью. Данные на конец прошлой неделе, мы уже знаем, что доллар продолжил рост, но это связано со слабостью ЕЦБ, так или иначе доллар продолжит рост, но как минимум, более медленными темпами.
Как только внутренний спрос на ликвидность в США вырастит, доллар получит дополнительную поддержку.
@khtrader
#ликвидность #доллар #кредит #ставки #трежерис
Судя по ставкам в финансовой системе США - можно выдохнуть, вопрос надолго ли:
Синяя линия - спред между 10-2 летними трежерис, видим, что отскочили от нулевой отметки.
Красная линия - спред между 10-летними корпоративными бондами и 10-летними трежерис, идет уверенное снижение к уровням осени прошлого года.
——————————————————
Важный момент в пользу стабилизации денежного рынка США и сигнализирующий о снижении рисков с ликвидностью.
@khtrader
Судя по ставкам в финансовой системе США - можно выдохнуть, вопрос надолго ли:
Синяя линия - спред между 10-2 летними трежерис, видим, что отскочили от нулевой отметки.
Красная линия - спред между 10-летними корпоративными бондами и 10-летними трежерис, идет уверенное снижение к уровням осени прошлого года.
——————————————————
Важный момент в пользу стабилизации денежного рынка США и сигнализирующий о снижении рисков с ликвидностью.
@khtrader
#капиталы #вложения #нерезиденты #деньги #акции #облигации
В годовом выражении наблюдается отток капиталов нерезидентов из рынка акций США - это нанесено синей линией.
А вот на рынке трежерис наблюдается приток капитала нерезидентов, но это связано с компенсацией дефицита торгового баланса США, на что не раз указывал.
——————————————————
Достаточно показателей сигнализирует о слабости фондового рынка США, несмотря на оживление котировок.
@khtrader
В годовом выражении наблюдается отток капиталов нерезидентов из рынка акций США - это нанесено синей линией.
А вот на рынке трежерис наблюдается приток капитала нерезидентов, но это связано с компенсацией дефицита торгового баланса США, на что не раз указывал.
——————————————————
Достаточно показателей сигнализирует о слабости фондового рынка США, несмотря на оживление котировок.
@khtrader
#пшеница ОТЧЕТ WASDE
Вышел апрельский отчет Минсельхоза США с прогнозом на текущий маркерный год, который истекает в следующем месяце
▪️Столбики — это баланс физического рынка пшеницы в США: как видим, прогнозируемый дефицит продолжает постепенно сокращаться; причиной стало небольшое сокращение спроса и торговли;
▪️Черная линия – запасы на конец года: как видим, ожидания сокращения запасов уменьшились, что согласуется с прогнозом баланса рынка пшеницы в США.
ВЫВОД
В текущем отчете Минсельхоз США не коснулся перспектив следующего маркерного года, поэтому оставил без внимания ситуацию с посевной в Украине и перспективы экспорта зерновых из России, но упомянул, что война вносит неопределенность.
@khtrader
Вышел апрельский отчет Минсельхоза США с прогнозом на текущий маркерный год, который истекает в следующем месяце
▪️Столбики — это баланс физического рынка пшеницы в США: как видим, прогнозируемый дефицит продолжает постепенно сокращаться; причиной стало небольшое сокращение спроса и торговли;
▪️Черная линия – запасы на конец года: как видим, ожидания сокращения запасов уменьшились, что согласуется с прогнозом баланса рынка пшеницы в США.
ВЫВОД
В текущем отчете Минсельхоз США не коснулся перспектив следующего маркерного года, поэтому оставил без внимания ситуацию с посевной в Украине и перспективы экспорта зерновых из России, но упомянул, что война вносит неопределенность.
@khtrader
#видео НОВОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
В этом видео поговорим о состязании монетарных политик двух динозавров ФРС и ЕЦБ. Также, на повестке дня события в Китае, хамство Саудовской Аравии и нефтяные войны. Что произошло на финансовых рынках, мои выводы, ну и конечно же, важные новости следующей недели.
https://youtu.be/G8CkWr0otBg
В этом видео поговорим о состязании монетарных политик двух динозавров ФРС и ЕЦБ. Также, на повестке дня события в Китае, хамство Саудовской Аравии и нефтяные войны. Что произошло на финансовых рынках, мои выводы, ну и конечно же, важные новости следующей недели.
https://youtu.be/G8CkWr0otBg
YouTube
Кризис в Китае. Саудовская Аравия повышает цены на нефть. Схватка ФРС и ЕЦБ
Телеграмм канал Евгения Халепы: https://teleg.run/khtrader YouTube Евгения, в котором по выходным он выкладывает еженедельные прогнозы финансовых рынков: ...