#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
На прошлой неделе премии за риск продолжили расти, но спред 10-2 года по трежерис продолжает неуклонно сужаться - это сигнализирует об ухудшении финансовых условий

Средняя по рынку премий за риск (напомню, премия за риск – это разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) на прошлой неделе продолжала расти – на графике это обозначено желтой пунктирной линией. Внутри корзины наблюдается синхронная динамика.

ВЫВОД
1️⃣Инфляционный ожидания наложились на цикл «дорогих денег» (рост ставки + сокращение баланса ЦБ) – это заложено в рассматриваемых премиях за риск, но нельзя сказать, что мы вошли в стадию роста аппетита к риску, хотя освободившиеся капиталы нужно куда-то «парковать», видимо поэтому западные фондовые индексы растут, иначе этот рост объяснить сложно.
2️⃣На текущей неделе выйдут данные по деловому циклу в развитых странах в марте, также выйдут предварительные данные по инфляции в марте в ЕС.
3️⃣В США выйдут предварительные данные по товарным запасам за март; индекс доверия потребителей и кол-во открытых вакансий в феврале; важный ценовый индекс по расходам (PCE) за февраль, на который ориентируется ФРС; потребительские доходы/расходы за февраль; статистика по рынку труда за март.
4️⃣На товарном рынке важным будет заседание ОПЕК+ в четверг.
@khtrader

#кризис БУДЕТ ЛИ МИРОВАЯ РЕЦЕССИЯ?

Записал видео для команды @Minfin_com_ua в котором высказался на предмет возможной рецессии.
https://youtu.be/a8exedQaygs

Надеюсь вышло достойно, насколько это возможно для тех условий, в которых я нахожусь.
@khtrader

#валюты ДОЛЛАР И МУЛЬТИПЛИКАТОР
Вышли данные по денежной массе и денежной базе в США за февраль

На графике:
▪️синяя линия – банковский мультипликатор, нанесенный от года к году;
▪️красная линия – годовая динамика индекса доллара.

ВЫВОД
Мы видим, что мультипликатор в феврале продолжает расти и уже сровнялся с уровнем прошлого года. «Предполагаю, что он будет расти и дальше, так как, с одной стороны, растёт кредитование, которое увеличивает денежную массу, а с другой – сворачивание QE приведёт к сокращению денежной базы, что создаст более жесткие условия для ликвидности в финансовой системе США – и это будет поддерживать доллар весь год» - мнение сформированное в феврале укрепляется.
@khtrader

#валюты УСЛОВИЯ ТОРГОВЛИ
Вышли относительно свежие данные по импортным/экспортным ценам от МВФ, что-то товарищи чиновники после пандемии перестали выпускать эти данные регулярно

▪️Напомню, условия торговли это соотношение экспортных к импортным ценам, чем выше экспортные цены относительно импортных, тем лучше для национальной валюты. ▪️На графике иллюстрация к теории по базовым валютам: на всех графиках синяя линия - это сама модель, а красная - соответствующий курс.
▪️Как видим, по всем рассматриваемым валютам показатель слабеет, кроме ситуации в Канаде, там внешний баланс выигрывает от высоких цен на энергоносители. При этом, показатели по евро и фунту переписали исторические минимумы.

ВЫВОД
С точки зрения условий торговли все базовые валюты остаются под давлением со стороны цен по внешнему балансу, лично мне это добавляет уверенности в росте доллара.
@khtrader

#видео ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №97 от 26.03.2022г
Такого вы не найдете в СМИ!!!

▪️Макроэкономика, аппетит к риску, технический и фундаментальный анализ финансовых рынков, сентимент, выводы и мои позиции на рынке - об этом всем в выпуске.
▪️По моим оценкам предрецессионные условия усиливаются, вполне возможно в течении квартала начнется сокращение деловой активности с переходом в полноценную рецессию.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇

ОПРОС
▪️На прошлой неделе аудитория угадала с прогнозом (см. гистограмму) в оценках рынка нефти (черные точки на картинке): рынок закрыл неделю выше цены на момент опроса.
▪️На сегодня счет – 80:82 в пользу рынка, а вероятность попадания аудиторией снизилась до 49,4%.
▪️Что любопытно, с начала войны в Украине бычьи ожидания экстремальны (гистограмма), т.е. народ закладывает в цены дальнейшее ухудшение на рынке нефти.
@khtrader

#золото РЕЗЕРВЫ И ДЕНЕЖНАЯ МАССА
Вероятно, набор графиков, который я предложил - иллюстрирует основную идею трейдеров на рынке золота

На верхнем графике:
▪️Синяя линия - это общие резервы ведущих ЦБ (иностранная валюта + золотой запас);
▪️Красная линия - это денежная масса, выраженная в долларах в развитых странах;
▪️Серая линия - котировки золота (спот в Лондоне).
▪️Здесь мы видим давно сформировавшийся тренд, который носит естественный характер: чем больше денежной массы, тем больше резервируется мировыми ЦБ валюты и золота. Т.е. в цикле мягкой монетарной политики мы имеем цикл роста спроса на резервные валюту и золото, что повышает цены на металл, в цикле жесткой ДКП - наоборот.

На нижнем графике:
▪️Синяя линия - резервы золота ведущих мировых ЦБ. К месту сказать, что такие страны, как: Германия, Франция, Италия, Япония, Швейцария - держат золотые резервы на стабильном уровне, т.е. их динамике не волатильная. А вот резервы Китая и России в последнее время сильно выросли и активный рост начался после операции в Украине 2014 года, как будто китайцы знали о планах Путина.
▪️Красная линия - это доля резервов золота в совокупных резервах;
▪️Зеленая линия - это доля резервов золота в совокупной денежной массе развитых стран.
▪️Мы видим, что запасы золота с 2015 года растут, но их доля в денежной массе не превысила уровни 2011-2012 годов, в тоже время, доля золота в общих резервах немного переписала максимумы. т.е. предпочтение отдавалось золоту перед резервными валютами, но это происходило именно в Китае и России.

ВЫВОД
1️⃣Эти графики четко сигнализируют о том, что в цикле "дорогих денег" резервы мировых ЦБ будут сокращаться, т.е. золото будет под давлением, что является естественным процессом т.к. меньше ликвидности требует меньшего обеспечения и резервы перетекают в денежную массу. Т.е. на длинном горизонте перспективы для рынка золота скорее медвежьи.
2️⃣Характер поведения цены на золото описывает следующее мнение участников: "Война пройдет, а жесткая ДКП с нами надолго", но это мнение может изменить эскалация по всем спорным территориям в мире, намеки на это уже имеются; продолжающаяся высокая инфляция, а возможно и стагфляция, также есть намеки на такие процессы; также вносятся изменения в правила торговлей золотом, что также может сократить предложение на рынке - эти процессы уже просматриваются.
3️⃣Так что, краткосрочно, видимо золото еще стоит подержать, а вот долгосрочно, лучше "попридержать коней", но если стагфляционные процессы будут углубляться, а эскалация продолжаться, то решение вполне может стать прямо-противоположным.
@khtrader

#экономика ИНФЛЯЦИЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ
Перегрев рынка труда в США в феврале продолжался

На графике:
▪️Синяя линия - соотношение открытых вакансий в США (спрос на рабочую силу) к безработным (предложение рабочей силы);
▪️Красная линия - это годовая динамика инфляции (ИПЦ).
▪️Как видим, в феврале на одного безработного приходилось 1,8 вакансии, т.е. спрос на рабочую силу почти в два раза превышает предложение - это целиком инфляционная ситуация со стороны предложения в экономике США.

ВЫВОД
ФРС точно опоздало с началом ужесточения ДКП и теперь ему придется догонять, жду повышение ставки в начале мая на 0,5% и начало сворачивание баланса - это начало дефляционного цикла, но инфляцию до конца года вряд ли удастся сильно сбить. Т.е. локальный мини-цикл стагфляции все ближе.
@khtrader

#трейдинг ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
Еженедельный технический анализ финансовых рынков. Выпуск №72 от 28.03.2021г

Разберем базовые сценарии по активам на финансовых рынках, а именно: товары (газ, нефть, золото, медь, пшеница и кукуруза), валюты (доллар, евро, фунт, новозеландец, австралиец, канадец), а также, РТС, рубль и S&P500. Биткоин.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇

#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ

Информационный фон:
▪️Минэнерго США ожидает роста добычи нефти в стране на 1 мб/д до конца года;
▪️Проблемы с нефтепроводом в Казахстане привели к сокращению добычи на 320 тб/д до конца апреля;
▪️Саудовская Аравия призывает членов ОПЕК+ оставить политику за дверью и концентрироваться на нуждах нефтяного рынка. Завтра заседание ОПЕК+, момент на нефтяном рынке очень тонкий.
▪️На прошлой неделе запасы нефти и нефтепродуктов в США согласно оценкам API снизились по всем фронтам;
▪️В Шанхае локдаун, по оценкам экспертов - это может привести к снижению спроса на 200 тб/д.

Техника:
▪️Котировки не смогли взять отметку в 105 по Brent, там скопились как горизонтальный уровень поддержки, так и проходит квартальная средняя, ко всему прочему, рынок сделал 62% коррекции от волны роста, что также значимо. Если рынок попытается пробить 105, то далее вероятна попытка пробоя 96, а это уже будет плохой сигнал для быков.
▪️Котировки после попытки отскока также уперлись в важную зону сопротивления - 113-115, здесь наблюдаются максимумы, которые ранее тестировали локальную поддержку (зеркальный уровень).

ВЫВОД
Ситуация на рынке нефти крайне противоречива, но скорее перспективы нужно разделить по шкале времени: краткосрочно и долгосрочно.
1️⃣Долгосрочно, на мой взгляд, рецессии не миновать, т.е. медвежий рынок наступит, а вот краткосрочно все будет зависеть от заседание ОПЕК+, и если завтра все останется как есть, то рынок имеет шансы двинуть дальше вверх с перспективой до конца месяца дойти до 130 по Brent.
2️⃣А вот если ОПЕК+ изменит свою политику в сторону роста добычи, то рынок может продолжить даун-тренд начавшийся в начале марта.
@khtrader

#нефть ЗАПАСЫ В МИРЕ
Состояние запасов нефтепродуктов на ведущих хабах на прошлой неделе – информация от Platts

▪️На позапрошлой неделе запасы топлива и сырой нефти в Японии продолжают оставаться низко – и уже ниже минимумов прошлого года.
▪️В Сингапуре запасы нефтепродуктов вблизи максимумов с начала года.
▪️В Фуджайре (ОАЭ) на прошлой неделе запасы нефтепродуктов минимально снизились и уже выше среднего значения прошлого года.
▪️Запасы нефтепродуктов в США продолжают сокращаться, причем динамика ускоряется.

ВЫВОД
1️⃣Надо отметить, что данные по запасам на ведущих хабах стала лагать на одну неделю, кроме статистики по хабу Фуджайра. Также перестала выпускать статистику по нефтяному рынку Японию топливная ассоциация Японии (PAJ). Какая-то информационная диверсия!
2️⃣Запасы по всем хабам заметно ниже уровней прошлого года, что намекает на перспективу дефицита в высокий сезон. Если еще учесть оживление сектора услуг после отмены карантинных ограничений (кроме Китая), военные действия в Украине, то дефицит на рынке нефтепродуктов почти неизбежен, без вмешательства ОПЕК… или рецессия!
@khtrader

#экономика СТРОЙКА В США
Вышли февральские данные по строительному сектору в США; как известно, строительство – важный индикатор ожиданий и связанных с ними инвестиций

На графике:
▪️оранжевая линия – количество новых заявок на строительство в США;
▪️гистограмма – это осциллятор (скорость изменения), построенный на оранжевую линию.
▪️В феврале количество заявок на строительство отступило от 10-летних максимумов и составило 1,865 млн штук. Но пока восходящий тренд не сломан – это видно по продолжающемуся росту осциллятора.

ВЫВОД
1️⃣Не менее важно то, что количество начавшихся строится домов держится на максимумах 10-и лет и февраль не стал исключением – 1,769 млн новых строек. В тоже время жилищный фонд остается на минимумах 50-и лет.
2️⃣Строительный сектор в США держится, но насчет перспектив есть сомнения, все-таки стоимость денег прямо пропорциональна инвестиционной активности и в цикле роста ставки возникнут проблемы со спросом на дома.
@khtrader

Последний раз выкладывал рекламу моего сервиса летом прошлого года - как много изменилось.
Жизнь становится динамичней!

▪️Торгуем товары (золото, нефть), валютный рынок (прямые и кроссы), иногда фондовые индексы (РТС, S&P500, VIX), долговой рынок США через ETF, сейчас добавляю опционами, но нужен доступ к СМЕ.
▪️Инструменты: CFD, ETF, фьючерсы, опционы.
▪️Стоимость подписки 70$ в месяц, отбивается за одну сделку.
▪️Также по подписке Вы получаете возможность личной консультации длительностью один академический час в месяц + информационная поддержка 24/7.

Кому интересно пишите в личку @Khalepa_Evgeniy

P.S. Картинка для привлечения внимания :)

#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI

▪️На прошлой неделе запасы нефти на хабе Кушинг (на графике – серая область с белой окантовкой) снизились, и все еще на уровнях 2018 года.
▪️Фьючерсная кривая (красная линия) снова углубила бэквордацию, оставаясь вблизи минимумов.
▪️Синяя гистограмма – фронтальный спред, который на прошлой неделе вернулся к максимумам.
▪️Белая гистограмма отображает базис, то есть связь «спот – фьючерс»; на прошлой неделе базис значительно выше ноля, но это результат перехода на следующий фьючерсный контракт.

ВЫВОД
1️⃣Метрики нефтяного рынка продолжают указывать на сильнейший дисбаланс нефтяного рынка – дефицит продолжается. Что хуже всего, в таком состоянии мы входим в автомобильный сезон, прямо беда.
2️⃣Сегодня ОПЕК+, уже пошел слушок, что участники соглашение менять не собираются – вредители!
@khtrader

#кризис КРИВАЯ ДОХОДНОСТИ США
На мой взгляд, мы наблюдаем уникальное событие по кривой доходности трежерис

На графике:
▪️Синяя линия - это спред между 10 и 2-х летними доходностями трежерис (тот самый спред);
▪️Красная линия - спред между 10-летними и 3-месячными трежерис.
▪️Как видим, наблюдается дивергенция между данными спредами, т.е. доходности по коротким облигациям растут быстрее, чем по рынку капитала - это связано с ожиданием мощного повышения ставки (до конца года на 1,5%); в тоже время, растут инфляционные ожидания на следующий год и на ближайшие 5 лет, что приводит к более мощному росту доходностей 2-летних облигаций.
▪️Если посмотреть на историю, что-то похожее наблюдалось в начале 80-х, тогда инфляция и ставка были двузначными, что привело к рецессии 1981-1982 годов. Сегодня развивается похожий тренд, но гораздо быстрее!

ВЫВОД
Я считаю, что дивергенция между рассмотренными спредами сигнализирует об ожидании стагфляции в США, которая быстро перейдет в рецессию из-за более жесткой, чем ожидается, политики ФРС. Учитывая скорость процессов, стагфляцию можно ожидать уже в мае, а ближе к осени переход к рецессии (дефляции).
@khtrader

#экономика НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА ПО США
Ситуация в экономике США на прошлой неделе была позитивной

▪️На первой диаграмме – розничные продажи (индекс Redbook); они немного подросли и теперь на 12,9% выше по сравнению с прошлым годом. Стоит отметить, что продолжает реализовываться эффект высокой базы прошлого года, несмотря на это, мы наблюдаем рост показателя.
▪️На второй – новые заявки на пособия по безработице; количество новых обращений на прошлой неделе выросло до 202 тыс. – против ожидаемого роста до 197 тыс.

ВЫВОД
Кол-во новых заявок на пособия остаются на минимумах 50-и лет, что говорит об экстремально крепком рынке труда, также остаются экстремальными розничные продажи – все это инфляция, инфляция, инфляция.
@khtrader