#экономика ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ

Информативная картинка от банка Nordea отображающая корреляцию между доходностью 10-летних трежерис (синяя) и глобальным промышленным PMI (индекс оценки делового цикла).
Также нанесены важные моменты монетарной политики ЕЦБ и ФРС, и можно отследить как ДКП влияет на динамику роста реального сектора.

👉Сейчас мы имеем "двойной удар" от ЕЦБ и ФРС в стимулировании экономики, а рост промышленного PMI сигнализирует о позитиве со стороны реального сектора. Доходность 10-летних трежерис уже реагируют ростом, что отображает рост аппетита к риску (переток капиталов с защитных активов в рисковые).

ВЫВОД
Неудивительно, что индекс S&P500 не обращая внимания на коронавирус обновляет исторические максимумы. На очереди снижение котировок золота и рост комодитиз.
Тонкий баланс на рынке долларовой ликвидности поддерживает доллар, но с цикличным ростом госрасходов в перспективе освободится 200 млрд долларов замороженных на счете Казначейства.
@khtrader

​#нефть ЭКВАТОР НЕДЕЛИ

▪️Рынок нефти не реагирует на рост фондовых индексов, хотя при падении было все иначе.
▪️Ситуация в Ливии с нефтедобычей и экспортом остается сложная, добыча на уровне 180 тб\д, т.е. - 1 мб\д.
▪️На Ближнем Востоке продолжается эскалация конфликта в Сирии и Сектора Газы.
▪️Сегодня Новак проведет совещание с нефтяниками по вопросу дополнительного сокращения добычи. Члены ОПЕК по очереди выказывают согласие на дополнительное сокращение добычи нефти. СМИ вбрасывают информацию о 600 тб\д.
▪️В странах Азии из коронавируса рынок нефти и нефтепродуктов перенасыщен, параллельно - дефицит низко сернистых сортов дистиллятов, которые по новым стандартам должны использовать суда.
▪️Вчера Американский институт нефти выдал рост запасов нефти в США на 6 млн баррелей, Минэнерго ожидает 3 млн баррелей. Но сейчас эта информация менее актуальная, т.к. все внимание к короне и решению ОПЕК.

Техническая картина:
▪️Судя по пробое трендовой диагонали, которая служила сопротивлением, то рынок нефти стал в бифуркацию. А вот в боковую или возвратную сказать сложно. Но то, что начальные точки (овалы) зарождающегося тренда почти на одном уровне указывает на флет, по крайней мере так гласит теория Алмазова. Важно то, что поддержка устояла.
▪️Осциллятор заметно переходит в бычью зону и выше ноля, здесь он последний раз был в начале января.
Высоту коррекции можно прикинуть по зонам Фибоначчи. Самое малое движение на рынке Лайта, это зона 55, самое больше - 62.

ВЫВОД
Для укрепления бычьего тренда, нужно проходить 52 по WTI,следующее сопротивление ЕМА-200, сейчас она на 54,9. К тому времени будет новый информационный фон, который сейчас весьма динамичен.
@khtrader

​#нефть ОТЧЕТ МИНЭНЕРГО США

▪️Минэнерго сократил свой прогноз по спросу на сырую нефть на первый квартал 2020 года на 0,9 мб\д относительно январского отчета. Прогноз на понижение пересмотрен из-за коронавируса и более теплой, чем ожидалось погодой. В 2020 году мировой спрос подрастет на 1 мб\д, это ниже на 300 тб\д январского отчета.
▪️Минэнерго США ожидает среднесуточный рост мировых запасов нефти в 2020 году на 200 тб\д, в прошлом отчете было 300 тб\д. В 2019 году наблюдалось сокращение среднесуточных запасов на 100 тб\д.
▪️Любопытно, но Минэнерго прогнозирует, что ОПЕК снизит добычу нефти на 500 тб\д с марта по май, а добыча ОПЕК в 2020 году составит 28,9 мб\д, что на 300 тб\д ниже прогноза января. Соглашение о сокращении добычи продержится 2020-2021 годах, так считает Минэнерго США.
▪️Среднесуточный показатель чистого импорта в 2020 году ожидается на уровне 3,85 мб\д, а вот в 2021 году – 3,02 мб\д.
▪️На картинке прогноз баланса мирового рынка нефти от Минэнерго США: первый квартал в балансе, второй - в избытке, почти на 1 мб\д.

ВЫВОД
❗️Удивляет одно, почему в отчетах ведущих энергетических агентств ни слова о стимулировании мировой экономики ведущими ЦБ. Уже третий месяц подряд мы наблюдаем восстановление глобального индекса PMI, что расширяет спрос на всю товарную группу. Конечно, коллапс в Китае это значимо, но разве Ливия не уравновесила эту ситуацию, а если ОПЕК еще уберет 500 тб\д? На мой взгляд, влияние корона на мировую экономику важный аспект в оценках спроса на нефть, но обратная сторона упускается.
▪️Немаловажным остается изменение стандарта на судовое топливо, что также обеспечивает дополнительную загрузку НПЗ.
▪️В конце концов, Минэнерго понизило прогноз по добыче нефти в США, правда на скромные 100 тб\д. В 2020 году ожидается средняя добыча 13,2 мб\д, а в 2019 году среднесуточная добыча была 12,24 мб\д.
@khtrader

​#нефть РЫНОК НЕФТИ В США

ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Добыча нефти в США снова на исторических максимумах и составляет 13 мб\д., что на 9,2% выше, чем годом ранее. При том, что кол-во активных буровых остается на 20% ниже, чем в начале 2019 года. Доля добычи в нефтепереработке на неделе осталась на отметке 80% (зеленая линия на картинке).
▪️Показатель чистого импорта резко вырос до 4,008 мб\д, что на 4,2% выше, чем годом ранее. Доля чистого импорта резко выросла до 25% (красная линия на картинке). Ну что же, вот вам и последствия коронавируса.

СПРОС
Нефтепереработка остается на низком уровне, что соответствует низкому сезону – 16,02 мб/д, тем не менее, это на 1,64% выше, чем годом ранее. На картинке зеленая линия - это доля перегонки бензина в общем спросе на нефть, мы резко упали, т.к. на фоне сокращения поставок СПР в страны Азии упали объем загрузок НПЗ.
👉Нефтяной рынок в низком сезоне и уже с приходом весны начинается высокий сезон.

ЗАПАСЫ
Итак, суточный баланс рынка нефти в США (13+4,008)-16,02=0,99 мб\д (гистограмма) или 6,9 млн. баррелей за неделю. Минэнерго на этот раз близко к расчету, тем не менее, коммерческие запасы сырой нефти на 1,5% ниже, чем в прошлом году. Стратегические запасы SPR без изменений.

Показатели форвардного покрытия:
Нефть – 27,3 дней, что на 0,36% ниже, чем годом ранее
Бензин – 29,7 дня, что на 3,8% выше, чем годом ранее
Дистилляты – 34,6 дней, что на 6,46% выше, чем годом ранее

ВЫВОД
Любопытно, но котировки нефти не отреагировали на сильное снижение экспорта и производство бензина. Очевидно, что это результат снижения импорта нефти Китаем, в связи с короной.
❗️Коммерческие запасы нефти остаются немного ниже прошлого года, а запасы нефтепродуктов – выше. Этот дисбаланс вызван нехваткой чистого импорта, который в условиях дефицита покрывается за счет стратегических запасов нефти SPR. К месту сказать, что Госдеп в бюджетном плане на 2020 год заложил продажу 15 млн. баррелей нефти стратегических запасов нефти. На сегодня имеем устойчивый профицит, если бы не корона, то наверняка дефицит физического рынка нефти продолжался.
@khtrader

#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI

▪️На прошлой неделе запасы на хабе Кушинг продолжили подрастать, но остаются вблизи минимумов с 2018 года в понижающемся тренде. Это отмечено бирюзовой областью на картинке.
▪️Фьючерсная кривая, нанесенная рыжей линией, окончательно перешла в положение контанго. На этих уровнях кривая была последний раз в начале 2019 года.
▪️Красной гистограммой нанесен фронтальный спред, мы сильно ушли ниже ноля, т.е. углубляемся в медвежьей зоне.
▪️Белая гистограмма отображает базис, т.е. связь спот-фьючерс. Показатель поджат к нолю, в классической интерпретации указывает на нормальное ценообразование.

ВЫВОД
Несмотря на то, что финансовый рынок по всем фронтам перешел в медвежью фазу, базис сигнализирует о тонком рынке. Можно сказать, что на физическом рынке не разделяют медвежьих настроений, т.к. динамика запасов остается нисходящей и ниже уровня прошлого года.
Впереди высокий сезон, который может оказаться хуже ожиданий, из-за эпидемии в Китае.
@khtrader

​#нефть ОТЧЕТ ОПЕК

▪️В своем отчете, ОПЕК понизила темпы роста спроса на 2019 год на 20 тб\д, до 910 тб\д относительно 2018 года. Уровень спроса в 2019 году зафиксирован на отметке 99,74 мб\д. Прогнозы по темпу роста спроса на 2020 год также понижены на 230 тб\д, из-за ожидаемого снижения спроса в I-II квартале на фоне коронавируса. В 2020 году спрос вырастит на 0,99 мб\д, и составит 100,73 мб\д.
▪️Предложение в странах ОЭСР в 2019 году пересмотрели в сторону повышения на 20 тб\д, до 1,88 мб\д относительно 2018 года. Общее предложение в странах ОЭСР в 2019 году зафиксировано на отметке 64,36 мб\д. В 2020 году темпы роста предложение в странах ОЭСР снизили на 100 тб\д, до 2,25 мб\д относительно 2019 года. Объем предложения в странах ОЭСР в 2020 году прогнозируется на уровне 66,6 мб\д.
▪️Страны ОПЕК сократили добычу нефти в январе на, 509 тб\д (обведено черным), добыча составила 28,86 мб\д., это на 1,3 мб\д ниже, чем годом ранее. При том, что среднесуточный спрос на нефть ОПЕК в 2020 году ожидается на уровне 29,3 мб\д.
▪️Запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР в декабре выросли на 6,8 млн. до 2918 млн. баррелей. Это на 45,3 млн. выше, чем в 2018 году, и на 29,5 млн. выше 5-летней средней. При этом запасы сырой нефти сократились 15,4 млн. баррелей. Предварительно в январе в США запасы нефти выросли на 12,7 млн. баррелей. О балансе рынка нефти в США было сказано вчера.
▪️Баланс нефти в январе 2020 года, согласно отчету ОПЕК находился в дефиците на 28,86 (добыча в январе ОПЕК)-28,92 (прогнозируемый спрос на нефть ОПЕК в I квартале) =-0,06 мб\д (60 тб\д). Пока судить о дефиците рано, т.к. только прошел первый месяц.
В 2020 году прогноз по добыче в странах ОПЕК на уровне 29,3 мб\д, это на 1,29 мб\д меньше, чем в 2019 году (обведено желтым).

ВЫВОД
👉Если учесть то, что рост предложения странами ОЭСР прогнозируется на уровне 2,25 мб\д., а рост мирового спроса на 0,99 мб\д, то имеем следующий прогноз по суточному балансу в 2020 году 2,25-0,99=среднесуточный избыток рынка нефти на 1,26 млн. баррелей.
❗️Если верить ОПЕК, то предложение стран картеля будет снижено на 1,3 мб\д в 2020 году, а это означает, что рынок будет сбалансирован. Тонкий рынок опасен локальными коллапсами, что приводит к волатильности финансового рынка.
👉Запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР продолжает расти, в то время как ОПЕК в своих отчетах указывает баланс рынка. Арифметика проста, запасы нефти в странах ОПЕК, особенно запасы КСА, перетекает в запасы стран ОЭСР, при этом за деньги.
@khtrader

#нефть СВОДКА ПО РЫНКУ

Собрал свежие данные в единую сводку на Яндекс Дзен https://is.gd/gchKUF надеюсь вышло ценно.
Просьба к подписчикам: лайкайте, подписывайтесь, просматривайте посты в моем блоге на Яндекс Дзен.
Для меня, как для автора рейтинги очень ценные.
СПАСИБО за вовлеченность.
@khtrader

​#нефть ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ И S&P500
Авторская модель оценки делового цикла

▪️Итак, вот уже третий месяц подряд деловой цикл в США восстанавливается (рыжая область) и мало-помалу мы подходим к нулевой отметке - некоему водоразделу между расширением и свертыванием экономики.
Ну что же, похоже ФРС вовремя начала снижать ставки, вопрос конечно, что теперь делать с растущей инфляцией. Данные за январь показывают, что потребительская инфляция уже 2,5% и ровно третий месяц как ускоряется.
▪️При этом индекс S&P500 в линейном выражении, обновляет исторические максимумы, не глядя на коронавирус. Это нанесено голубой областью.
В динамике от года к году (красная линия) происходит замедление роста и попытка коррекции, пока неудачная.

Немного истории
▪️Любопытно, но такое уже наблюдалось в прошло. Например в 1995 году после резкого спада делового цикла, индекс фондового рынка продолжал инерционно переписывать максимумы, а после восстановления темпов делового цикла индекс начал корректироваться. Точна такая история была в 1998 году перед кризисом, только динамика роста "сипы" была более вселенских масштабов, что указывает на экспоненту перед кризисом.
❗️Но перед кризисом 2008 года, моя модель делового цикла не прошла выше нулевой отметки и свалилась в кризис.

ВЫВОД
👉Сейчас перед нами дилема, какой сценарий выбрать: как в 90-е или как в 00-е?
На мой взгляд риски изобразить сценарий 2008 года весьма высоки и главной, на мой взгляд, проблемой выступает стремительный рост инфляции. Если товарный рынок начнет расти (нефть, медь, бензин и т.д.), а на это похоже, то к инфляции спроса добавится еще и инфляция предложения, а это беда. Выбор будет "или-или", или повышаем таргет инфляции до 5%, что может вызвать социальное недовольство, или повышаем ставки, что в условиях перекредитованность экономики, и "пузыря" на фондовом рынке, обрушит финансовые рынки, и потянет экономику в рецессию.
❗️Так или иначе данный выбор неизбежен, вопрос во времени. А виноваты будут игроки Уолл-стрит, они всегда виноваты.
❇️И да, уникальность нашего времени в том, что в мире как никогда много денег, и они стоят дешевле самих денег (отрицательные ставки). Вопрос, смогут ли мировые ЦБ держать денежный рынок в балансе дабы не вызвать монетарную инфляцию, и как реальный сектор отреагирует на перспективы инфляции? Сейчас важен показатель ожидаемой инфляции, как только он начнет ускорятся - жди беды.
@khtrader

#экономика ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США

Ситуация на рынке ликвидности в США улучшается. На мой взгляд ФРС действует превентивно, снижая объемы РЕПО до средины марта. Такой шаг направлен на борьбу с инфляцией, которая растёт третий месяц подряд. Сможет ли ФРС удержать денежный рынок в балансе, пока сказать сложно.

На Яндекс Дзен - https://is.gd/VS5OjC Вы уже знаете что делать.
Телеграф - https://telegra.ph/Denezhnyj-rynok-SSHA-02-14

Всем спасибо за активность в моем блоге на Яндекс Дзен, рейтинг моего блога на ресурсе растет. Спасибо за командную работу всем подписчикам.
@khtrader

#нефть ПОЗИЦИИ СОТ

▪️Зеленая линия - совокупная чистая позиция спекулянтов по ведущим нефтяным фьючерсам торгуемых на Чикагской товарной бирже (нефть+нефтепродукты). Данные взяты с отчетов СОТ публикуемых Комиссией по товарам и фьючерсам (CFTC).
▪️Сиреневая линия - фронтальный фьючерс WTI.
👉Как видим, спекулянты с ростом нефтяных котировок начали осторожно покупать - распродажа локально остановлена.
При этом до минимумов 2019 года еще далеко, не исключено дальнейшего «вытряхивания».

ВЫВОД
С точки зрения денежных потоков, текущая коррекция должна бы, окончится новым пролив с обновлением текущих минимумов, т.к. длинные позиции спекулянтов остаются в игре.
Но вот насколько высока будет коррекция, сказать сложно, нельзя исключать минимальный отскок и дальнейшее снижение котировок. По времени видимо коррекция продлится до заседания ОПЕК в начала марта. Следим за потоком информации на рынок.
@khtrader

​#нефть ТЕКУЩИЙ ЦИКЛ

▪️Пару недель назад сконцентрировал ваше внимание на схожести коррекции начавшейся в конце декабря 2018 года и коррекции 2016-2017 года.
На верхней картинке изображена ценовая динамика, неправда ли завораживает. Мандельброт писал в своих трудах, что рынки фрактальны, вот вам и доказательство.
▪️На нижней картинке динамика совокупной, чистой спекулятивной позиции по фьючерсам Brent, торгуемых на ICE и WTI, торгуемых на СМЕ. Уже давно известно, что именно спекулянты двигают рынки, глядя на картинки - сомнений нет.

👉Как видим, ценовая динамика весьма схожа во времени (горизонтальная ось - кол-во недель), но вот движение по оси цены сейчас более динамично, что сжимает окончание коррекции, а значит и время разворота можно ожидать ранее, чем это было в 2017 года. Тогда разворот произошел в начале лета.
Такая же ситуация наблюдается в спекулятивной позиции на фьючерсном рынке и сейчас, кол-во контрактов уже на низких уровнях.

ВЫВОД
Пузырь на рынке нефти сдули, но вот перспективу обновления текущего минимума исключать не стоит. Конечно, рынку требуется коррекция, если проводит параллели с 2017 годом, то она может выдаться весьма высокой, вплоть до 57-58 по WTI.
Что же касается времени, то на коррекцию может уйти около 3-4 недель с дальнейшим перелоем. Причины для этих колебаний всегда найдутся, было бы желание.
❗️Окончание цикла коррекции с декабря 2018 года можно ожидать примерно в апреле 2020 года.
@khtrader

#нефть КРЕК-СПРЕД

Свечами нанесен крек-спред. это связь с рынком бензина и показывает маржу НПЗ от нефтепереработки. Корреляция здесь не просто статистическая, а в виде причинно-следственной связи. Это просматривается невооруженным взглядом.

Итак, мы видим приличной рост показателя уже третью неделю подряд, что в реальном мире означает рост относительных цен на бензин, т.е. рост маржи НПЗ. Этот показатель сезонный, поэтому можно с уверенностью сказать, что высокий сезон в США уже начинается.
❗️Это должно бы поддержать цены на нефть... при прочих равных конечно.
@khtrader

​#валюты ИНДЕКС ДОЛЛАРА
Мои авторские индикаторы индекса доллара продолжают сигнализировать о слабости доллара, но локально DX остается выше квартальной средней, мало того – растет.

▪️На верхней картинке голубой областью нанесена авторская модель оценки индекса доллара. Несмотря на то, что модель растет, показатель остается низко относительно котировок DX тем самым образуют устойчивую дивергенцию. Локально рост индекса доллара сопровождался ростом показателя, и мы наблюдаем попытку слома нисходящего тренда (красная линия на верхней картинке).
▪️Осциллятор (черная гистограмма) немного выше ноля, что намекает на продолжение роста.
▪️Оба показателя сигнализируют о попытки быками переломить медвежьи настроения.
▪️На нижней картинке, серая область - это чистая спекулятивная позиция, а красная - динамика DX в процентном отклонении от квартальной средней (скорость изменения цены). Вопросы, кто движет рынком - снимаются. Мы наблюдаем локальное снижение спекулятивной позиции, что создает еще один сигнал дивергенции с котировками DX. Корреляция между показателями устойчивая. Весьма любопытно, но похоже на «вынос стопов».

ВЫВОД
Доллар созрел для снижения, вероятно, понадобится еще время, т.к. риски со стороны эпидемии обеспечивают спрос на длинные трежерис, что поддерживает доллар.
❗️Локально мы наблюдаем поход против ожиданий рынка, для финансовых рынков это нормально, т.к. «толпой за грибами не ходят».
Для снижения доллара нужно снять напряжение вокруг вируса и добавить ликвидность в США, по моим оценкам это должно произойти уже совсем скоро и я по-прежнему жду ослабления доллара с приходом весны.
❗️Следующая неделя будет важной, т.к. мои модели указывают на приграничную ситуацию между спекулятивным и трендовым ростом индекса доллара DX. Если судить по спекулятивным потокам, то на текущей неделе нас ждет снижение доллара.
@khtrader

​#валюты ПОЗИЦИИ СОТ
Распределение позиций СОТ на валютных фьючерсах, торгуемых на СМЕ, на прошлой неделе выглядели следующим образом (напомню, отчеты СОТ публикуются Комиссией по товарам и фьючерсам):

▪️Хеджеры продолжают удерживать чистую короткую позицию по канадцу (зеленая линия), на неделе наблюдается попытка отскока. Также в аутсайдерах у хеджеров находится франк (бордовая) и остается фунт (красная). При этом позиция по фунту снова снижается, т.е. медвежьи настроения у институционалов нарастают.
▪️Положение по австралийцу (сиреневая) улучшается и чистая позиция хеджеров вылезла в бычью зону, локально наблюдаем сползание к нулевой отметке.
▪️Наибольшая чистая длинная позиция у хеджеров по евро (бежевая) при этом бычьи настроения нарастают, и на уровне пика двух лет. Чистые позиции по йене (синяя линия) также в бычьей зоне.
▪️По новозеландцу (красная пунктирная) мы стагнируем дальше к средней по рынку (черная линия). В рост новозеландца хеджеры не верят.

ВЫВОД
Сейчас по данному анализу можно присматривать лонг EUR/CHF и EUR/CAD, также хорошая возможность на покупку EUR/GBP.
Исходя из ожиданий хеджеров по защитным валютам нас в скором времени ожидает «риск-он», нужно позиции по йене снизится в медвежью зону, там ее уже ждет франк.
@khtrader

#валюты КОРЗИНА ВАЛЮТ

Сильнейшее нисходящее движение евро против корзины базовых валют. Ситуация нанесена желтой линией.
Нельзя сказать, что в ЕС прям настолько плохая ситуация, очень похоже на то, что идут покупки доллара за евро для покупок фондового рынка США, который несмотря на риски, о чем говорит инверсия кривой доходности, покоряет новые вершины.
❗️Евро сейчас, выступает валютой фондирования, иначе объяснить такое мощное отклонение евро от других валют нечем. Та же Великобритания и Канада в более худших положениях, валюты которых дороже средней по рынку. Бирюзовая и бежевая линии выше белой линии.

ВЫВОД
Как только риски сойдут на нет, получим резкий разворот на валютном рынке, пока нужно последить. Весьма вероятно, мы наблюдаем сквиз, а возможно и флеш-креш на рынке евро, время расставит все по местам.
@khtrader

​#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
На прошлой неделе индекс S&P500 скромно поставил новый исторический максимум, забыв о рисках связанных с распространением коронавируса угрожающий замедлением роста мировой экономики

▪️Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) остается близка к положению инверсии. Это нанесено желтой пунктирной линией. Новый пик S&P500 и ситуация с риском весьма странная и указывает на дисбаланс финансовых рынков.
▪️Хуже всех приходится Канаде, ведь там так и не начали смягчать ДКП, опасаясь роста инфляции. Такая же беда, но чуть поменьше, в Великобритании (зеленая линия). К месту сказать, что кривая в Великобритании стремится к нулю, это весьма позитивно, но остается в состоянии инверсии, сигнализируя о необходимости снижения ставки Банком Англии.
▪️Относительно рынка, лучше всех ЕС, но динамика плоская (бежевая линия), нельзя сказать о позитиве, с учетом контроля кривой доходности ЕЦБ. Также позитивно выглядит кривая Новой Зеландии (красная линия), как будто экономика Н. Зеландии не связана с Китаем.
▪️В США кривая доходности остается в положении близкой к инверсии, что отмечено бирюзовой линией и продолжает двигаться в бок параллельно нулю.
▪️Показатель в Японии (бордовая пунктирная) и Швейцарии (сиреневая) выше ноля, и средней по рынку. Там активно внедряется политика контроля кривой доходности, ФРС также задумалось над таким стилем управления ставок.

ВЫВОД
Очень странно, риски никуда не делись, мало того – ситуация в Китае ухудшается, а инвестора резко «выздоровели» и начали активно скупать риск.
❗️Локально, возможный позитив на слухах может быть снова продан и мы увидим распродажу риска. Вероятно, инерция роста еще какое-то время подержится, но фон явно не располагает к дальнейшему росту, как минимум нужно подождать данные по экономике Китая за февраль.
@khtrader

​#риски РЫНОК ЗАЩИТНЫХ АКТИВОВ

▪️Защитные активы на прошлой неделе оставались в боковой динамике, после хорошей коррекции неделей ранее. Эта ситуация нанесена красной линией, которая отображает среднюю динамику, в процентном отклонении от квартальной средней, по рынку защитных активов.
К месту уточнить: золото на сегодня опережает в росте йену и франк, и примерно синхронно движется с 10-летними трежерис.
При этом, защитные активы совокупно снова подошли к экстремумам 10 лет, риски на финансовом рынке остаются высокими, видимо S&P500 растет на обратном выкупе компаний.
▪️Голубая область - это средняя чистая спекулятивная позиция по корзине защитных активов. Мы видим, что именно спекулянты выступают двигателем рынка и сейчас наблюдается плоская динамика показателя, т.е. негативные настроения затухают.

ВЫВОД
Несмотря на позитив фондовых рынков риски, остаются высокими, еще раз повторюсь – для продолжения роста нужно ждать данные в Китае и ведущих мировых экономиках за февраль, могут быть сюрпризы.
❗️На мой взгляд, коррекция только началась, но то, что пик S&P500 был переписан, указывает на плоский сценарий коррекции.
@khtrader

​#риски ИНДЕКС СТРАХА
Представляю вашему вниманию мой авторский индикатор страха, основанный на настроениях профучастников рынка (хеджеры), которые используют срочные рынки для переноса риска

В модель входит ряд данных о распределении позиций участников на основании отчетов СОТ, публикуемых Комиссией по товарам и фьючерсам
▪️Голубая область - это сама модель, сигнализирующая о "риск-офф"\"риск-он" настроениях у профучастников.
▪️Белая линия - котировки S&P500, линейно.

На 11.02.2020 года мы наблюдаем интересную картину: индекс страха у профучастников снова ушел в отрицательную зону, т.е. хеджеры не ждут масштабной распродажи риска. При этом индекс S&P500 переписал исторический максимум, такая динамика намекает на медвежью дивергенцию.
👉Стоит обратить внимание на историю, всегда минимумы модели приходятся на минимумы цен индекса S&P500, что логично, т.к. это соответствует росту аппетита к риску. Эти события отмечены красными стрелками. И сейчас модель только входит в медвежью зону, там, где будет сформирован будущий минимум по индексу S&P500, показателю еще далеко до минимумов.

ВЫВОД
Как ни странно это звучит, но мы наблюдаем коррекцию по индексу S&P500, то, что переписан максимум, указывает на коррекцию по сценарию флета.
❗️ВАЖНЫЙ момент, если индекс S&P500 будет расти дальше, а модель будет снижаться, то это можно интерпретировать как риск кризиса, т.к. низкий уровень модели равен высокому уровню аппетита к риску, что негативно на максимумах при четких сигналах риска вышерассмотренных сегодня моделей.
❇️Пока мой авторский индикатор не снизился хотя бы к уровню осени 2019 года, а лучше к весне 2018 года, о продолжении роста говорить не приходится. По времени коррекция может продлиться до апреля-мая 2020 года.
@khtrader

​#риски ТЕД-СПРЕДЫ

▪️Средняя по рынку ТЕД-спредов сигнализирует о продолжении снижения рисков по резервным валютам на международном рынке в Лондоне. Это нанесено желтой линией.
▪️На неделе остается низко показатель по фунту (бирюзовая линия) видимо позитив от подписания соглашения по Брекзит продолжается держаться. Также ниже средней остается спред по йене (бежевая линия).
▪️По доллару (бордовая линия) спред продолжил дешеветь, это очень любопытно, т.к. котировки индекса доллара DX растут, неделей ранее я писал о потенциальном росте доллара. Похоже на спекулятивный рост доллара, против мнения рынка, некий ценовой вынос. Обратите внимание показатель на минимуме нескольких лет, это четкий сигнал на понижающийся спрос на международном рынке долларовой ликвидности.
▪️Евро (зеленая) и франк (сиреневая) остаются вблизи средней по рынку. При этом положение спреда по евро выше рынка, что также можно интерпретировать как сигнал к скорому развороту евро против корзины валют.

ВЫВОД
Снижение ТЕД-спреда в долларе очень позитивно для перспективы снижения индекса доллара. По-моему уже очевидно, что текущий рост доллара идет под флагом «сквиз-шорта» с перспективой разворота уже в начале весны. Та же история и с котировками по евро.
❗️Пристально слежу за валютным рынком, т.к. первые звоночки идут именно оттуда.
@khtrader

ОПРОС
На прошлой и позапрошлой неделях аудитория угадала с прогнозом (гистограмма) рынка нефти (черные точки на картинке), счет выравнивается и на сегодня становится 30:24 в пользу рынка, а вероятность попадания аудитории снизилась до 44%.
❗️После проигрышной серии с начала декабря, когда аудитория сильно проигрывает рынку (из 12 событий выиграно только два) имеем два положительных события.

👉Такое распределение выигрышей\проигрышей указывает на то, что основная масса трейдеров торгует против тренда (отскоки). Да, возвраты - базовая теория в оценках классических финансов, но то, что при устойчивом нисходящем тренде проиграно 10 событий из 12 указывает на интуитивное принятие торговых решений или неумелое использование теории возвратов.
@khtrader