#эконоимка ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ В ОЭСР
В ноябре показатели состояния делового цикла в странах ОЭСР в большинстве улучшаются:

▪️Красная линия - доверие потребителей (ожидания).
▪️Синяя линия - деловое доверие (ожидания бизнеса)
▪️Зеленая линия - индекс делового цикла (факт по деловому циклу)
▪️Серая область - мировая торговли в динамике от года к году.
👉Как видим, ожидания потребителей прилично оживились, позитивный взгляд в будущее поддерживает потребительские расходы, а значит уровень спроса устойчивый. При этом бизнес настроен не так позитивно, но снижение приостановилось, что сказалось на отскоке индекса делового цикла.
❗️При этом мировая торговля в октябре продолжала сокращаться, переписав 10-летние минимумы.

ВЫВОД
Впервые с 2000-го года сокращение мировой торговли сопровождается позитивом со стороны домохозяйств и попытке роста делового цикла.
К месту сказать, данные по мировой торговле чуть запаздывают, возможно в ноябре-декабре мы увидим попытку расширения на мировом рынке товаров.
@khtrader

​#нефть ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

❗️Рынок нефти выглядит слабым, даже не смотря на форс-мажор в Ливии и обновление исторического хая по S&P500. Вообще очень странно объяснить настроения, т.к. в Ливии выбыл 1 мб\д, а мирное соглашение между правительством и мятежниками не одписано. В Ираке в начале недели была новая атака на объекты США.
👉Статистика по нефтяному рынку в США выйдет завтра, сегодня будут данные от Американского института нефти.

На сегодня поведение котировок не соответствуют информационному фону, поэтому лучше обратится к техническому анализу.
▪️Опираясь на вчерашний опрос можно утверждать, что трейдеры в неопределенности, это и понятно, т.к. рынок во флете на многих таймфреймах.
▪️Вчера цена подошла к лоям прошлой недели, но сильно отскочила, если мы не отобьемся от 58 по WTI и пойдем ниже вчерашнего лоя, активизируется нисходящий фрактальный канал с нижней границей в районе 56,8.
▪️Если же рынок пойдет выше вчерашнего максимума, то активируется восходящий канал с целями 59,3.

ВЫВОД
Вероятно коррекция после спада позапрошлой недели еще не закончена и для продолжение снижения время не пришло, в случаи снижения ниже 57,38 по WTI к 56,8 можно ожидать разворот с перспективой перехая пика понедельника.
@khtrader

​#валюты ПОЗИЦИИ СОТ

✔️На картинке отображены чистые позиции профучастников валютного рынка использующие срочный рынок (фьючерсы и опционы) в целях переноса\страховки риска реальной валютной позиции. Чаще всего это банки и прочие участники международного рынка, выполняющие обменные операции в своих интересах или, чаще всего, в интересах своих клиентов.
❗️Отчеты СОТ, это еженедельные отчеты публикуемые Комитетом по фьючерсным и товарным рынкам (CFTC) на фьючерсы и опционы торгуемые на Чикагской товарной бирже.

▪️На сегодня наибольшую короткую позицию хеджеры держат по канадскому доллару (зеленая линия), также ниже ноля позиция по фунту (красная линия) и туда же стремится позиции по франку (бордовая).
▪️Наилучшая длинная позиция по йене (синяя линия) , также выше ноля новозеландец (красная пунктирная), но динамика понижающая.
▪️На уровне позиции по новозеландцу находится позиция по евро (желтая) пока динамика показателя остается плоская.

ВЫВОД
Согласно данному анализу наилучшая пара это шорт канадца против йены, также шорт фунта против йены.
Средняя по рынку находится около ноля (черная линия). т.е. позиции на фьючерсном рынке у хеджеров нейтральные к доллару.
@khtrader

​#экономика СТАВКИ И ФОНДОВЫЙ РЫНОК
На картинке динамика рыночной (эффективной) ставки в США и фондовый индекс S&P500 в динамике (отклонения от среднегодовой в процентах)

Обратите внимание на тот факт, что монетарная политика ФРС циклична и перед кризисами всегда повторяется:

1️⃣ Ужесточение ДКП (рост ставок) нанесено черными стрелками
2️⃣ Ставки некоторое время держаться на высоком уровне (от полугода до нескольких лет)
3️⃣ Снижение ставки, на этом этапе наступает кризис
➡️Время от начала роста ставок до кризиса составляет от 4 до 5 лет.

В 90-х было уникальное время развития финтеха и интернета, что ускорило скорость обращения денег, с момента роста ставки до кризиса прошло около 6-ти лет.
❗️Настоящее уникально тем, что ставки на рекордно-низких уровнях, у некоторых стран в отрицательной зоне, хотя риторика у главных банкиров боле жёсткая по отношению отрицательных ставок. Чего стоит рост ставки от ЦБ Швеции. Поэтому также возможно некое удлинение процесса, на те же 6 лет.

ВЫВОД
Уже сейчас мировая экономика заходит в зону "Терра инкогнито" что приводит к переходу большинства участников рынка на сроки денежного рынка (короткие таймфреймы), а это чревато неустойчивостью рынка с последующим обвалом.
А вот когда это будет, остается гадать, но в разрезе 2-3 лет думаю стоит ожидать.
@khtrader

#нефть СТАТИТСИКА ПО РЫНКУ

По нехитрой статистической модели оценки актива имеем следующую картину на недельном таймфрейме.
На уровне 53,85 по WTI вероятность коррекции 96%, а вероятность продолжения тренда 4%. Но по правилам квантов: мощные движения порождают еще мощные движения, что и именуют статисты как "жирные хвосты"

ВЫВОД
Казалось бы, высока вероятность коррекции, но риска больше, если мы говорим о трейдинге. У инвесторов, ввиду длинных временных горизонтов и отсутствия плачей ситуация обратная, т.к. убытки они пересиживают.
😂То же самое, что если купить 1 фьючерсный контракт на каждый 60 тыс. долларов и ждать пока отрастёт, при этом наследный принц платит тебе каждый квартал неустойку.
@khtrader

​#нефть РЫНОК НЕФТИ В США

ПРЕДЛОЖЕНИЕ
▪️Добыча в США на 17.01 осталась без изменений на историческом уровне 13 мб\д, в отношении прошлого года на 9,2% выше. При этом доля внутренней добычи в нефтепереработке немного подрастает (зеленая линия на графике)
▪️Буровая активность немного оживилась, но все-равно остается на 21% ниже прошлого года.
▪️Показатель чистого импорта практический без изменений, 3,018 мб\д, но в годовом выражении, это на 51% ниже чем годом ранее. Доля чистого импорта в нефтепереработке нанесена красной линией и составляет менее 20%.

СПРОС
Уровень спроса за неделю почти не изменился и составляет 16,857 мб\д, что на 1,13% ниже прошлого года.

ЗАПАСЫ
Рынок нефти в США продолжает находится в дефиците на: 13+3,018-16,857=-0,839 мб\д (гистограмма), или на 5,8 млн баррелей за неделю. Минэнерго где-то недоговаривает, при этом коммерческие запас нефти на 3,8% ниже чем в прошлом году, а запасы в Кушинге сокращаются дальше. Стратегические запасы без изменений. Откуда берется недостающая нефть, одному Трампу известно.

Показатели форвардного покрытия:
Нефть - 25,2 дня, это на 1,6% ниже чем годом ранее
Бензин - 30,3 дня, это на 1,7% выше прошлого года
Дистилляты - 41,7 дня, это на 12% выше прошлого года

ВЫВОД
Запасы нефти в США продолжают сокращаться, а ведь высокий сезон еще не начинался, что будет если ОПЕК еще сократит, как-то пишут нам СМИ. Коммерческие запасы нефти ниже прошлогодних уровней, но запасы по нефтепродуктам продолжают копится, особенно это относится к дистиллятам. Пока не ясно, это результат новых стандартов к судовому топливу, или же из-за замедления роста мировой экономики.
👉Так или иначе, нас ждет высокий сезон 2020 года, который стартует через месяц. Если США не нарастят импорт на 1 мб\д, то будет совсем худо. т.к. Минэнерго США прогнозирует нефтепереработку в 2020 году на среднем уровне 17,5 мб\д.
❗️Пока заговорили по Венесуэле, как я того и ожидал, Мадуро не против переговоров.
@khtrader

#нефть ФЬЮЧЕРСНАЯ КРИВАЯ WTI

▪️На 17.01 запасы на хабе Кушинг продолжили снижаться (бирюзовая область) и мы уже на уровнях 2018 года, когда нефть была на 10 долларов выше.
▪️При этом снижение нефтяных цен толкнуло фьючерсную кривую (желтая линия) к нулевой отметке. Пока кривая остается в бэквордации, но очень близка к контанго.
▪️Фронтальный спред, нанесенный красной гистограммой, ушел ниже ноля, но пока в нейтральном положении.
▪️Белая гистограмма - это базис, связь спот-фьючерс. Показатель чуть выше ноля, но это обусловлено переходом на новый фьючерс.

ВЫВОД
В виду резкой и сильной коррекции нефтяных цен на срочном рынке, финансовый рынок оторвался от физического рынка.
❗️Дефицит рынка нефти в США набирает обороты и пока перспектив улучшения ситуации не видно, кроме как договорится с Венесуэлой или стабилизировать поставки из стран Африки. Локально напряжение с дефицитом можно покрывать за счет распродажи стратегических запасов нефти (SPR).
@khtrader

#экономика ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США

Состояние долларовой ликвидности остается в нормальном состоянии, позитива мало, но и негатив снят
Подробнее в статье https://telegra.ph/Denezhnyj-rynok-SSHA-01-24
@khtrader

#нефть ПОЗИЦИИ СОТ

▪️Зеленая линия - совокупная чистая позиция спекулянтов по ведущим нефтяным фьючерсам торгуемых на Чикагской товарной бирже (нефть+нефтепродукты). Данные взяты с отчетов СОТ публикуемых Комиссией по товарам и фьючерсам (CFTC).
▪️Сиреневая линия - фронтальный фьючерс WTI.

👉Как видим, спекулянты не торопятся закрывать длинные позиции, но к месту сказать, что данные на 21.01., т.е. ДО мощнейшего слива нефтяных цен.

ВЫВОД
Если и во вторую половину не закрывали (хотя по динамике видно что закрывали), то нефть будет снижаться дальше и дальше.
@khtrader

#нефть НЕФТЬ И СТАВКИ

▪️Красная линия - это ожидания по спреда кривой доходности у спекулянтов. По-сути - это "риск-он"\"риск-офф". Данные взяты все с тех же отчетов СОТ от CFTC.
▪️Красная линия - это фьючерс WTI.

👉Такие "радужные" настроения у спекулянтов были на пике рынка нефти в 2018 году и вообще, пики показателя приходятся на пики рынка нефти и фондового рынка.

ВЫВОД
Честно говоря? очень страшно на это смотреть, но в тоже время, такая уверенность говорит о позитивном отношении к перспективам и после коррекции на финрынках нас ждет выкуп риска и хороший, уверенный бычий тренд. Главным, что сейчас выступает в роли драйвера к росту, это политика ФРС, ближайшее заседание которой пройдет уже в эту среду (29.01.2020).
@khtrader

​#валюты ИНДЕКС ДОЛЛАРА
Мои авторские индикаторы индекса доллара сигнализируют о слабости "бакса", но локально DX выше квартальной средней

▪️На верхней картинке серой областью нанесена авторская модель индекса доллара, как видим, показатель сильно разошелся с котировками DX образую устойчивую дивергенцию.
▪️Осциллятор (черная линия) также слабеет, что указывает на превалирование медвежьих настроений относительно доллара.
▪️Оба показателя уже ушли ниже нулевой отметки, осенью писал: "Для подтверждения начала медвежьего рынка по доллару, показатели должны уйти ниже ноля".
▪️На нижней картинке, гистограмма - это измененная авторская модель оценки индекса доллара, а красная - динамика DX в процентном отклонении от квартальной средней (скорость изменения цены). Как видим по данным показателям снижения не наблюдается, и рынок продолжает стоять во флете.

ВЫВОД
Доллар созрел для снижения, вероятно понадобится еще время, т.к. риски со стороны эпидемии (возможно и раздутой) обеспечивают спрос на длинные трежерис, что поддерживает доллар.
❗️В среду пройдет заседание ФРС, ситуация с долларовой ликвидностью остается в нормальном положении, поэтому вряд ли стоит ожидать векторных высказываний о перспективах ДКП, тем более инфляция ускоряется.
После прояснения ситуации с перспективами эпидемии, доллар отправится на юг, на мой взгляд в разрезе от 2 до 3 недель.
@khtrader

​#экономика ИНФЛЯЦИЯ
Пока Китаем ширится вирус, в США полным ходом идет процедура импичмента Трампа, которая вероятно закончится ничем, т.к. в сенате большинство за республиканцами, а на Ближнем Востоке продолжается эскалация а-ля Арабская весна - мы наблюдаем рост потребительской инфляции

👉Белая линия - это средний показатель годовой потребительской инфляции в развитых странах (G10). Констатируем рост показателя. Снижение инфляции наблюдается только в Великобритании, здесь очевидно, что нужны монетарные меры которые снизят курс фунта.
▪️Цены растут даже в Швейцарии, Японии и ЕС, а США вообще в лидерах по годовым темпам роста потребительских цен.

ВЫВОД
На мой взгляд, уровень цен и их годовая динамика могут спровоцировать кризис, т.к. ведущим ЦБ для выполнения своих базовых функций, а именно проведение политики для сдерживание инфляции и экономического рост - потребуется ужесточать ДКП, что сократить предложение денег. В закредитованной экономике это чревато коллапсом ликвидности, т.е. финансовым кризисом.
❗️От ФРС точно не жду голубиной риторики, скорее нейтральная: "И вашим, и нашим".
@khtrader

#эконоимка ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ
Предварительный данные по индексам делового цикла PMI Composite за январь выглядят многообещающе

▪️Любопытно, в США в декабре мы наблюдаем рост потребительских цен, а динамика делового цикла хоть и выше стран G10, но остается в плоской динамике. И наоборот, в Великобритании деловой цикл растет, а инфляция снижается.
▪️Не будем вдаваться в причины, просто как наблюдение.

ВЫВОД
Ну что же, монетарная политика ведущих ЦБ начинает давать свои результаты - деловой цикл запущен. Япония и ЕС выходят из положения рецессии (ниже 50), пока, конечно, рано утверждать наверняка, но лучше чем было осенью 2019 года.
@khtrader

#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
С распространением коронавируса, который распространяется по заголовкам СМИ быстрее чем по планете, финансовые риски начали расти

▪️Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) начала снижение. Это нанесено желтой пунктирной линией. Премии идут все дружно однонаправленно вниз.
▪️Хуже всех приходится Канаде, ведь там так и не начали смягчать ДКП опасаясь роста инфляции.Такая же беда, но чуть поменьше, в Великобритании (зеленая линия).
▪️Относительно рынка, лучше всех ЕС, но динамика также нисходящая (бежевая линия).
▪️В США кривая доходности также уплощается, что отмечено бирюзовой линией.

ВЫВОД
Похоже на то, что финансовые рынки также заболели коронавирусом, но болезнь проявляется по-своему. Судя по остальным показателям риска, рынок входит в коррекционную стадию, но с учетом состояния долларовой ликвидности, имеет шанс быть выкупленным с продолжением роста.
❗️Вопрос в тайминге остается открытым...
@khtrader

#риски РЫНОК ЗАЩИТНЫХ АКТИВОВ

▪️Защитные активы на прошлой неделе продолжили рост, но немного замедлились. Это нанесено красной линией, которая отображает среднюю динамику (процентное отклонение от квартальной средней) по рынку защитных активов.
▪️Голубая область - это средняя чистая спекулятивная позиция по корзине защитных активов. Мы видим, что именно спекулянты выступают двигателем рынка и сейчас хоть и наблюдается некая остановка в медвежьих настроениях, но показатель близок к нулю и очень далеко от своих исторических минимумов.

ВЫВОД
Пока говорить о "риск-офф" на длинных горизонтах рано. Да, локально мы наблюдаем уход от риска и вероятно это состояние продлится от 2 до 4 недель.
❗️Так или иначе, деньги есть и они будут потрачены на выкуп риска, как только цены станут привлекательными.
@khtrader

​#риски ИНДЕКС СТРАХА
Представляю вашему вниманию мой авторский индикатор страха, основанном на настроениях профучастников рынка (хеджеры) которые используют срочные рынки для переноса риска
В модель входит ряд данных о распределении позиций участников на основании отчетов СОТ, публикуемых Комиссией по товарам и фьючерсам

▪️Голубая область - это сама модель, сигнализирующая о "риск-офф"\"риск-он" настроениях у профучастников.
▪️Белая линия - котировки S&P500, линейно.

На 21.01.2020 года мы наблюдаем интересную картину: индекс страха у профучастников ушел под ноль. т.е. хеджеры не ждут масштабной распродажи риска.
👉Стоит обратить внимание на историю, всегда минимумы модели приходятся на минимумы цен индекса S&P500, что логично, т.к. это соответствует росту аппетита к риску. Эти события отмечены красными стрелками.

ВЫВОД
Как ни странно это звучит, но мы наблюдаем формирование будущего минимума по индексу S&P500.
❗️ВАЖНЫЙ момент, глубина погружения модели "страха" пока очень скромная, что говорит о начале локальной коррекции, т.е. даже если вытянут с текущих уровней и поставят новый исторический хай, то это также будет в рамках коррекции, которая приобретет плоскую динамику (флет).
❇️Пока мой авторский индикатор не снизился хотя бы к уровню осени 2019 года, а лучше к весне 2018 года, о продолжении роста говорить не приходится, но рынок, при прочих равных, будет выкуплен.
@khtrader

#риски ТЕД-СПРЕДЫ

▪️Средняя по рынку ТЕД-спредов сигнализирует о снижении рисков по валютам фондирования на международном рынке в Лондоне.
▪️На неделе сильно упал показатель по фунту (бирюзовая линия) видимо сказывается позитив от подписания соглашения по Брекзит.
▪️По доллару (бордовая линия) спред отскочил, все-таки риск распространения короновируса "заразил" и долларовую ликвидность, спрос на доллары обусловлен ростом спроса на трежерис, как на защитный актив.
▪️Евро (зеленая) и франк (сиреневая) поджались к средней по рынку.

ВЫВОД
На пятницу, ничего страшного с финансовым риском не происходило, при этом среднее даже чуть снизилось, т.е. спрос на валюты фондирования на международном рынке остается в балансе.
❗️Не так страшен волк - как его рисуют
@khtrader

На прошлой неделе аудитория снова промахнулась с прогнозом (гистограмма) рынка нефти(черные точки на картинке), счет уже 29:22 в пользу, а вероятность попадания аудитории снизилась до 43%.
👉Уже вторую неделю подряд оценки аудитории распределяются 50\50, что указывает на неопределенность на рынке: покупать страшно, а продавать низко.
❗️Обратите внимание, с начала декабря аудитория сильно проигрывает рынку: из 11 событий (недель) выиграно только два. И это притом, что на дневных и 4-часовых таймфреймах тренды на рынке устойчивые

#валюты ЕВРО

▪️На картинке бежевой линией нанесена модель оценки валют по реальной доходности номинированных в ней финансовых активов.
▪️Белая линия - это курс EUR/USD
❗️Мы видим, рост модели и хоть она остается ниже нулевой отметки, что указывает на более высокую относительную доходность в США, но с учетом низкого курса евро (евро ниже модели) появляется возможность взять курсовую разницу при покупке активов в евро.

ВЫВОД
Если ФРС и далее будет снижать ставки, а инфляция продолжит рост реальная доходность активов сравняется. Это создаст уникальную возможность на мировом финансовом рынке заработать на курсовой разнице евро, если риски в мире не усилится, то наверняка управляющие позарятся на эту возможность и спрос на евро увеличится, что и создаст условия для роста, впервые за несколько лет.
Локально нужно следить за лоем 2019 года.
@khtrader